Desarrollo del presupuesto de capital

El objetivo de este artículo es conocer la herramienta presupuesto de capital, sus ventajas y desventajas, el impacto que tiene en la toma de decisiones de inversiones futuras y el desarrollo de la herramienta por una serie de pasos que permitan a los lectores aplicarla posteriormente en un caso específico.

Cuando se desea realizar una inversión es recomendable evaluar y seleccionar las posibles alternativas de inversión y así tener un punto de comparación entre la rentabilidad y los beneficios de las mismas.

Evaluando la conveniencia de las diferentes inversiones que se desean realizar, es posible tener un panorama general sobre las implicaciones que tendrían, una estimación de la retribución que puede generar la inversión y en cuanto tiempo se recuperaría la inversión inicial.

Las empresas usualmente utilizan el presupuesto de capital con el fin de planificar sus inversiones por lo general a largo plazo, teniendo una salida de efectivo actual pero esperando beneficios económicos futuros, evitando así la descapitalización de la misma. Almeida C. I. (2008).

Introducción

El presupuesto de capital forma parte del presupuesto financiero conjuntamente con el presupuesto de efectivo, complementando al presupuesto de operación que incluye el presupuesto de ventas, producción, inventarios de productos terminados y en proceso, consumos y compra de materiales considerando a su vez el presupuesto de inventario de materiales, el presupuesto de mano de obra directo, de gastos de fabricación y gastos de operación [3].

Ventajas y desventajas

Utilizar una herramienta como el presupuesto de capital tiene ventajas y desventajas:

Ventajas

  • Permite establecer metas, objetivos y entrega de resultados para medir el éxito del proyecto.
  • Permite conocer que, quien, cuando, donde y como debe hacerse alguna tarea.
  • Controla el uso de los recursos.
  • Ayuda a coordinar a los complicados para alcanzar objetivos compartidos por un bien común.
  • Detecta necesidades financieras con anticipación, permitiendo tomar medidas a tiempo.
  • Permite desarrollar planes de contingencia ante cambios o adaptaciones futuras relacionadas con el proyecto [2].

Desventajas

  • Adaptación constante.
  • Influencia de los que realizan el presupuesto de capital en los resultados.
  • Se necesita conocimiento basto del tema para realizar un buen desarrollo de la herramienta.

Considerando las ventajas y desventajas de utilizar la herramienta del presupuesto de capital, es considerablemente positivo el impacto en el análisis y toma de decisiones en inversiones, por lo tanto, es sumamente recomendable utilizarlo.

La guía para realizar un presupuesto de capital varía según el autor que se decida seguir, por ejemplo en su libro Principios de Administración Financiera, Gitman y Zunter (2012) explican los cinco pasos interrelacionados a seguir para obtener un resultado adecuado:

  1. Elaboración de propuestas: Los presupuestos de capital se realizan en todos niveles de una organización y son revisadas por especialistas en finanzas. Las propuestas que requieren grandes desembolsos son revisadas con mayor cuidado que las menos costosas.
  2. Revisión y análisis: Los especialistas financieros realizan revisiones y análisis minuciosos para evaluar las ventajas de cada propuesta de inversión.
  3. Toma de decisiones: Las empresas por lo general tienen un presupuesto económico que limita las posibles inversiones futuras. Por lo reglar el consejo directivo debe autorizar estos gastos.
  4. Implementación: Después de la autorización se realizan los desembolsos y se implementan los proyectos.
  5. Seguimiento: Es necesario supervisar los resultados de cada proyecto, comparando los costos y beneficios reales con los planeados. Si estos difieren es necesario tomar medidas de acción.

Terminología básica

Existe cierta terminología básica para comprender como elaborar los presupuestos de capital adecuadamente Gitman y Zunter (2012):

Proyectos

Independientes contra mutuamente excluyentes: 

  • Independientes: El flujo de efectivo no está relacionada entre sí, es decir, la aprobación de un proyecto no descarta a los demás.
  • Mutuamente excluyentes: Los proyectos compiten entre sí por un mismo objetivo.

Fondos limitados contra racionamiento de capital: Disponibilidad de fondos para inversiones de capital afecta las decisiones de la empresa.

Enfoques de evaluación:

  • Enfoque de aceptación-rechazo: Implica evaluar propuestas de inversión de capital para determinar si cumplen con los criterios de aceptación de la empresa.
  • Enfoque de clasificación: Implica la clasificación de los proyectos con base en medidas predeterminadas (i.e. tasa de rendimiento).

Tres técnicas para evaluar la asignación de recursos:

  1. Tiempo de recuperación de la inversión: Tiempo requerido para que la inversión inicial sea recuperada en un proyecto.

El periodo puede ser menor o igual al máximo aceptable y entonces el proyecto es aceptado, en su defecto es rechazado.

  1. Valor Presente Neto (VPN): Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo de los inversionistas.

Si el VPN es mayor a cero el proyecto se acepta, en su defecto es rechazado.

  1. Tasa Interna de Rendimiento (TIR): Es la tasa de rendimiento mínima aceptable que el proyecto debe cubrir.

Si la TIR es mayor al costo del capital (TAR) el proyecto es aceptado, en su defecto es rechazado [4].

Desarrollo del presupuesto de capital

Cuando se conocen las posibles alternativas de inversión, hay que realizar una investigación exhaustiva del proyecto para conocer todas las implicaciones y requerimientos necesarios para el desarrollo y la implementación.

Datos necesarios para desarrollar del presupuesto de capital

Para realizar el presupuesto de capital es necesario realizar una serie de pasos y responder las preguntas siguientes:

Calcular la inversión inicial: En esta sección es necesario responder preguntas como:

  • ¿Qué necesito para realizar el proyecto?
  • ¿Cuántos recursos necesito?
  • ¿Cuánto cuestan los recursos necesarios para comenzar el proyecto?
  • ¿Cuál es la vida útil de cada recurso?
  • ¿Cuál es el valor de salvamento de dichos recursos?

Ingresos estimados: En esta sección es necesario determinar la cantidad de años a la que se hará el presupuesto, pueden ser 5 años, 10 años incluso más. Se debe obtener el total de la inversión requerida, el valor de salvamento total y el valor a depreciar.

Ayuda responder las siguientes preguntas:

  • ¿Qué cantidad de productos voy a vender durante el primer año? ¿Y el segundo y el tercero, etc.?
  • ¿Cuál será el costo de cada producto?
  • ¿Cuánto debo aumentar los precios de los productos para evitar el impacto de la inflación?

Costos estimados variables: En esta sección es necesario considerar conceptos como la inflación anual y categorizar los costos de fabricación variables (i.e. mano de obra, materia prima, costos indirectos). Se debe obtener un costo total unitario y un costo del total de las unidades vendidas por año.

Preguntas a responder:

  • ¿Qué necesito para elaborar mi producto?
  • ¿Cuándo me va a costar desarrollar la cantidad de unidades vendidas durante el año?  ¿Qué costos indirectos debo considerar?

Costos y gastos fijos de operación: En esta sección se deben considerad gastos fijos como sueldos y gastos administrativos para mantener el proyecto. Ayuda responder las siguientes preguntas:

  • ¿Cuánto personal necesito para desarrollar el proyecto?
  • ¿Qué experiencia necesita tener el capital humano?
  • Con base en la pregunta anterior ¿Qué sueldo es el indicado asignar?  ¿Cuándo debo subir el sueldo de los empleados cada año?

Datos de financiamiento: En esta sección se determina de donde se obtendrá el dinero para empezar el proyecto, es decir, el capital inicial. Es necesario considerar las siguientes preguntas:

  • ¿Cuento con el capital inicial para arrancar el proyecto?
  • En caso de que no sea cuente con el capital inicial, ¿Quién va a financiar el proyecto?
  • ¿Qué porcentaje del capital inicial será financiado?
  • ¿A qué tasa?
  • ¿A qué tiempo?

Tasa de descuento: En esta sección se debe determinar a los accionistas y cuando desean obtener mínimamente cada uno del proyecto. Ayuda responder las siguientes preguntas:

  • ¿Cuánto debo obtener del proyecto mínimamente para que sea costeable?
  • ¿Cuál es la tasa de ganancia que desean los inversionistas obtener mínimamente del proyecto para que se decida realizarlo?

Evaluación financiera

Una vez que se cuenta con todos los datos necesarios para desarrollar el presupuesto de capital, de desarrollan los siguientes puntos

Determinar las utilidades, flujos de efectivo nominales, flujos de efectivo descontados, para ello se deben obtener:

  • Utilidad Marginal = Ingresos – Costos variables
  • Utilidad antes de intereses e impuestos= – Depreciación – Sueldos – Gastos administrativos
  • Utilidad antes de impuestos= – Intereses del capital inicial
  • Utilidad neta= – Impuestos (aprox. 30%)
  • Flujo de efectivo de operación= + Depreciación
  • Flujo de efectivo neto= – Inversión inicial
  • Flujo efectivo descontado= Tasa de descuento * Factor de descuento

Determinar el punto de equilibrio:

  • Punto de equilibrio= Costos fijos / Margen de contribución unitaria

Realizar la evaluación financiera (VPN, TIR, IR, PRD):

  • Por año el flujo de efectivo nominal VS Por año el flujo descontado
  • Obtener el valor presente de los flujos descontados de cada año. (Si es mayor a cero es aceptado)

Tasa interna de rentabilidad del proyecto VS Tasa de descuento (rendimiento mínimo)

Esto determina si el proyecto es aceptado o no, para ello la tasa interna de rentabilidad del proyecto debe ser mayor a la tasa de descuento.

Métodos de evaluación

Por medio de los métodos de evaluación es como se podrá visualizar el éxito o fracaso del proyecto, en caso de que el proyecto no este obteniendo los resultados esperados se podrán tomar decisiones que maximicen las ganancias lo más que se pueda.

Entre los métodos de evaluación se encuentran:

  • Periodo de Recuperación del Efectivo
  • Periodo de Recuperación del Efectivo Descontado
  • Tasa Contable de Rendimiento
  • Valor Presente Neto
  • Tasa Interna de Rendimiento [6]

Conclusiones

Contar con los posibles escenarios al realizar una inversión es de suma importancia para evitar riesgos innecesarios o afrontar altos riesgos pero apostar por mayores beneficios económicos.

El presupuesto de capital es una herramienta que permite a los tomadores de decisiones tener mejor un panorama de las ventajas, desventajas e implicaciones de un proyecto, también permite manipular el posible resultado realizando varianzas para conocer los escenarios optimistas y pesimistas y poder plantear planes de contingencia a tiempo.

Por su puesto esta herramienta está relacionada directamente con la visión que tiene el que la implementa. Al final, el implementador debe realizar una investigación de los factores que intervienen en el proyecto y decidir que tanto riesgo desea tomar, según la situación en la que se encuentra.

Por último, medir los resultados reales contra los resultados que se establecieron en el presupuesto de capital es sumamente importante para concluir si el proyecto es considerado exitoso o es necesario aplicar diferentes estrategia que impidan el fracaso del proyecto.

Referencias

Consultado el 5 de Junio de 2018 en:

http://cursoste.tecvirtual.mx/cursos/maestria/may14/ecap/ad127/programa/temas/tema4/Presu puesto%20del%20capital.pdf

  • GARCIA Mendoza Alberto “Evaluación de Proyectos de Inversión”, Edit. Mc GrawHill, México 1998, pág. 1.
  • Gitman, Lawrence J. (1997). Fundamentos de Administración Financiera. Oxford Univer5city Press Harla México S.A. de C.V., México. Séptima edición, 1997, pág. 10075.
  • Gitman L. J. y Zutter C. J. (2012). Principios de Administración Financiera. Cap. 10. Técnicas de elaboración del presupuesto de capital. Ed. Pearson. Pp. 361-362. Consultado el 5 de junio de 2018 en: http://icgcom/wpcontent/uploads/2015/08/LIBRO.pdf
  • Rodríguez, M. y Ramón, A. (2014). Presupuesto de capital. Consultado el 5 de junio de 2018 en:

www.expansión.com

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Cruz Guzmán Gabriela. (2018, junio 19). Desarrollo del presupuesto de capital. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/desarrollo-del-presupuesto-de-capital/
Cruz Guzmán, Gabriela. "Desarrollo del presupuesto de capital". GestioPolis. 19 junio 2018. Web. <https://www.gestiopolis.com/desarrollo-del-presupuesto-de-capital/>.
Cruz Guzmán, Gabriela. "Desarrollo del presupuesto de capital". GestioPolis. junio 19, 2018. Consultado el 17 de Noviembre de 2018. https://www.gestiopolis.com/desarrollo-del-presupuesto-de-capital/.
Cruz Guzmán, Gabriela. Desarrollo del presupuesto de capital [en línea]. <https://www.gestiopolis.com/desarrollo-del-presupuesto-de-capital/> [Citado el 17 de Noviembre de 2018].
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