Análisis Financiero de Amazon. Trabajo Práctico

  • Finanzas
  • 7 minutos de lectura

Jeff Bezos nació el 12 de enero de 1964 en Albuquerque, Nuevo México, Estados Unidos. Estudió Ciencias de la computación e ingeniería electrónica en la Universidad de Princeton. Trabajó como programador informático y después fue analista financiero de la firma D. E. Shaw en Wall Street. En 1994, con una inversión de 300,000 dólares, principalmente provistos por sus padres, decidió fundar una librería por internet llamada Cadabra.com; esta tenía un catálogo con más de 200,000 libros y tenía como sede el garaje de la casa que rentaba Jeff. La página web se desarrolló poco a poco, pasó de 2,000 visitantes diarios a 50,000; haciendo que Bezos y su esposa Mackenzie trabajaran empaquetando los libros y llevándolos a la oficina de correos para su entrega. Después de un año, decidieron cambiar el nombre de la empresa a Amazon pues era más fácil que fuese encontrada en los buscadores web (Biografía y Vida, 2008).

El primer sitio web de Amazon.com se abrió el 16 de julio de 1995, creciendo exponencialmente en los primeros días y haciendo notable su presencia en internet. 30 días después, y sin publicidad en medios tradicionales, Amazon ya tenía presencia en todo Estados Unidos y en 45 países, con ventas de 2,000 dólares semanales. En 1998 comenzó a diversificarse incorporando la venta de CD’s, DVD’s, software y videojuegos (Herrera, 2015; Laia, 2018).

En 2017, Amazon ha tenido ventas por 177,866 millones de dólares. Se estima que en 2018 el comercio minorista (Internet, Mail Order & Online Shops Industry), giro en donde se desarrolla Amazon, crezca entre 3.2% y 3.8%, pues la competencia entre formatos, canales y contendientes está creciendo por todo el mundo. La implementación de nuevas tecnologías como el involucramiento de robots en las entregas, la mejora de procesos y el crecimiento de la población con acceso a internet, harán que el valor de los contendientes en el comercio electrónico aumente y tenga mayor porcentaje de mercado en el comercio minorista (Anónimo, 2017; Rodney, 2017).

Análisis

Balance General

Amazon.com Inc (AMZN)
Balance Sheet
Total Current Assets 60,197
Cash and Short Term Investments 30,986
 Cash –
 Cash & Equivalents $ 20,522
 Short Term Investments 10,464
Total Receivables, Net 13,164
Total Inventory 16,047
Prepaid Expenses –
Other Current Assets, Total –
Total NON Current Assets 71,113
Property/Plant/Equipment, Total – Net 48,866
 Property/Plant/Equipment, Total – Gross 48,866
 Accumulated Depreciation, Total –
Goodwill, Net 13,350
Intangibles, Net –
Long Term Investments –
Other Long Term Assets, Total 8,897
Total Assets 131,310
Total Current Liabilities   57,883
Accounts Payable 34,616
Accrued Expenses 18,170
Notes Payable/Short Term Debt –
Current Port. of LT Debt/Capital Leases –
Other Current liabilities, Total 5,097
Total NON Current Liabilities 45,718
Total Long Term Debt 24,743
Deferred Income Tax –
Other Liabilities, Total 20,975
Total liabilities 103,601
Total Equity 27,709
Common Stock, Total 5
Additional Paid-In Capital 21,389
Retained Earnings (Accumulated Deficit) 8,636
Treasury Stock – Common– 1,837
Unrealized Gain (Loss) –
Other Equity, Total– 484
Total Liabilites & Equity   131,310

Tabla 1: Balance General

El balance general provee información sobre el activo, pasivo y capital de Amazon. Respecto al primero, las propiedades, planta y equipo representan el 37% del total de los activos, por lo que tienen la mayor relevancia en los activos. A su vez, el efectivo y las inversiones a corto plazo ocupan el segundo lugar en porcentaje respecto del total de los activos con 24%; el tercer lugar es representado por el inventario total con 12%. Esto se traduce en que Amazon posee muy poco inventario, con un buen flujo de efectivo y una creciente cantidad de activos fijos que podrían ser utilizados para ampliar el catálogo de venta y ofrecer más productos y mejorar sus procesos internos de entrega.

En el pasivo, las cuentas por pagar ocupan el primer lugar en exigibilidad con 26% respecto del activo, demostrando que Amazon es exigido a pagar en un plazo muy corto. El segundo lugar lo ocupa la deuda a largo plazo con 19%, lo que significa que se ha incurrido en la contratación de créditos con plazo mayor de un año, que posiblemente se destinen al aumento de los activos o a cubrir la deuda de corto plazo. De la misma manera, el capital constituye el 21%.

Estado de Resultados

Amazon.com Inc (AMZN)
Income Statement
dic-17%dic-16 % of Change
 (+)Revenues 177,866100.0% 135,98730.8%
 (-)Cost of Revenue 111,93463.0% 88,265
 (=)Gross Profit 65,93237.0% 47,722
 (-)Selling/General/Admin. Expenses 38,992 22.0% 27,284
 (-)Research & Development 22,62013.0% 16,085
 (-)Depreciation / Amortization – 0% 1,716
 (-)Unusual Expense (Income) – 0% –
 (-)Other Operating Expenses, Total 214 0.1%– 1,549
 (=)Operating Income 4,1062.3% 4,186
 (+/-)Interest Income (Expense)– 646-0.4%– 371
 (+/-)Other, Net 3460.2% 77
 (=)Net Income Before Taxes 3,8062.1% 3,892
 (-)Provision for Income Taxes 7690.4% 1,425
 (=)Net Income After Taxes 3,0371.7% 2,46723.1%

Tabla 2: Estado de Resultados

El estado de resultados muestra que hubo un aumento en las ventas de 30.8% en 2017. El costo de venta total representa el 63.0% de las ventas totales, dando una utilidad bruta de 37.0%. Después de disminuir los gastos, resulta la utilidad operativa, la cual constituye tan solo el 2.3% de las ventas y restando las provisiones para impuestos deriva en la utilidad después de impuestos, en la cual, en 2017, se presentó una mejora del 23.1% respecto a 2016.

Estado de flujos de efectivo

Amazon.com Inc (AMZN)
Cash Flow
dic-17dic-16
Net Income/Starting Line3,0372,467
Cash From Operating Activities18,43416,443
Cash From Investing Activities– 27,819– 9,876
Cash From Financing Activities9,860– 2,911
Foreign Exchange Effects713– 212
Net Change in Cash1,1883,444

Tabla 3 Estado de flujo de efectivo

El estado de flujos de efectivo refleja que Amazon tuvo una notoria cantidad de efectivo causado por las actividades operativas, sin embargo, invirtió en activos o adquirió acciones de otras empresas, reduciendo así su efectivo. A su vez, en 2017 se financió por 9,860 millones, contrario a lo que sucedió en 2016 donde tuvo que pagar un financiamiento por 2,911 millones. Los efectos del cambio de divisas, favorecieron a la corporación en 2017 por 713 millones, a diferencia de lo ocurrido en 2016, cuando tuvo que pagar 212 millones. Al final del ciclo 2017, se obtuvieron 1,188 millones netos en efectivo, una reducción de 66% respecto de los 3,444 millones de 2016.

Ratios

Amazon.com Inc (AMZN)
Financial Ratios
VALUATION RATIOSAmazon.com Inc (AMZN)Internet, Mail Order & Online Shops Industry
P/E Ratio (TTM OR Trailing Twelve Months)265.61197.31
Beta1.61
Price to Sales (TTM)45.943.36
Price to Book (Most Recent Quarter)25.9624.61
Price to Tangible Book (MRQ)167.2231.42
Price to Cash Flow (TTM)443.2726.76
DIVIDENDSAmazon.com Inc (AMZN)Internet, Mail Order & Online Shops Industry
Dividend Yield0%30.83%
Payout Ratio(TTM)0%12.44%
FINANCIAL STRENGTHAmazon.com Inc (AMZN)Internet, Mail Order & Online Shops Industry
Quick Ratio (MRQ)0.760.50
Current Ratio (MR)1.040.50
LT Debt to Equity (MRQ)68.12%26.20%
Total Debt to Equity (MRQ)373.89%30%
Interest Coverage (TTM)-6.3612.36
PROFITABILITY RATIOSAmazon.com Inc (AMZN)Internet, Mail Order & Online Shops Industry
Gross Margin (TTM)37.1%33.8%
EBITD Margin (TTM)2.3%8.2%
Operating Margin (TTM)2.3%4.2%
Net Profit Margin (TTM)79.8%5.8%
Effective Tax Rate (TTM)20.2%22.6%

Tabla 4 Ratios Financieros

 

  
 EFFICIENCYAmazon.com Inc (AMZN)Internet, Mail Order & Online Shops Industry
 
 Total Revenue/Employee (TTM) $0.31$0.21
 Net Income/Employee (TTM) $0.01$0.06
 Receivable Turnover (TTM) 16.5413.16
 Receivable Turnover (days) 21.7627.36
 Inventory Turnover (TTM) 8.1414.12
 Inventory Turnover (days) 44.2425.50
 Asset Turnover (TTM) 1.351.55
  
 MANAGEMENT EFFECTIVENESSAmazon.com Inc (AMZN)Internet, Mail Order & Online Shops Industry
 
 Return on Assets (TTM)2.31%4.50%
. Return on Investment (TTM)6.21%8.60%
Return on Equity (TTM)10.96%14.20%

 

Tabla 5: Ratios financieros

 

Ratios de Valor de Mercado

La ratio P/E (265.6) muestra que existe una gran expectativa para obtener ganancias al comprar esta acción. En cuanto a la beta (1.61), existe gran volatilidad al comprar esta acción, lo cual sería benéfico en un mercado al alza como el de Amazon, pero de existir una baja en este, los rendimientos serían muy bajos o nulos. Los ratios Price to sales (45.9) y Price to book (25.9), indican que la acción está sobrevalorada y que, respecto al ratio del resto de la industria (3.36), el valor de la acción de Amazon podría proporcionar más rendimientos. Los ratios Price to tangible book (167.2) y Price to cash flow (443.27), muestran que el valor de la acción está también sobrevalorado respecto de los activos fijos que Amazon posee y su flujo de efectivo operativo.

Dividendos

Amazon no ha dado dividendos a sus accionistas a lo largo de su historia, por lo que los Dividend Yield y Payout Ratio, se encuentran en 0%, a diferencia de la industria, que se sitúa en 30.83% y 12.44% respectivamente.

Fortaleza Financiera

Amazon tiene una amplia deuda a largo plazo y los niveles de apalancamiento (68.12%) son mayores a los de la industria (26.20%). No le es fácil cubrir los intereses de la deuda a largo plazo pendientes pues el interest coverage ratio se encuentra en negativo (-6.36). Por otra parte, si le es posible cubrir sus pasivos y la deuda a corto plazo con respectiva facilidad con los activos circulantes y el activo que posee respecto a la competencia, según el Quick Ratio (0.76) y el Current Ratio (1.04).

Rentabilidad

Amazon tiene 37.1% de margen bruto después de cubrir sus costos y una rentabilidad operativa de 2.3%. Paga aproximadamente 20.2% de impuestos sobre sus ingresos y tiene 79.8% de ganancias después de cubrir sus costos.

Eficiencia

Amazon cobra sus deudas en crédito cada 21.76 días (27.36 de la industria), vende su inventario cada 44.24 días (25.5 días de la industria), tiene una relativamente buena rotación de sus activos con 1.35 que, comparada con la industria, tiene mejor ingreso neto por empleado de $0.01 millones contra $0.06 millones.

Efectividad de la Administración

En la efectividad de la administración Amazon presenta menores porcentajes respecto a la industria. Sus rendimientos en activos (2.31%), en inversión (6.21%) y en capital (10.96%) demuestran que los rendimientos generados por Amazon, están basados en su mayoría en el capital invertido por los tenedores de acciones y no tanto por los activos de la empresa.

Conclusión

Considero a Amazon una compañía en potencial crecimiento. Creo que la existencia de sus grandes deudas a largo plazo, se deben a que la compañía se encuentra invirtiendo cada vez más en sus activos fijos, para así ampliar sus mercados, su catálogo de productos e incluso su manera de vender. A mi parecer, el valor de la acción de la empresa se encuentra muy sobrevalorado y en caso de que se aproximara una recesión económica, los accionistas se verían envueltos en grandes pérdidas. Sin embargo, debido al desarrollo tecnológico y a que el estilo de vida de las sociedades está cambiando, sí invertiría en esta compañía.

Referencias

Anónimo. (15 de diciembre de 2017). Vend’s Retail Trends and Predictions for 2018. Recuperado el 11 de junio de 2018, de Vend.com: https://www.vendhq.com/2018-retail-trends-predictions

Biografía y Vida. (24 de junio de 2008). Jeff Bezos. Obtenido de https://www.buscabiografias.com/biografia/verDetalle/10292/Jeff%20Bezos

CSI Market. (10 de junio de 2018). Internet, Mail Order & Online Shops Industry. Obtenido de https://csimarket.com/Industry/industry_Financial_Strength_Ratios.php?ind=1302

Herrera, D. (22 de marzo de 2015). ¿Cómo nacio Amazón? Recuperado el 11 de junio de 2018, de Libertad Digital: https://www.libertaddigital.com/ciencia-tecnologia/internet/2015-03-22/como-nacio-amazon-1276543668/

Investing.com. (10 de junio de 2018). Amazon.com Inc (AMZN). Recuperado el 10 de junio de 2018, de Investing: https://www.investing.com/equities/amazon-com-inc

Investing.com. (10 de junio de 2018). Retail Stock Screener. Recuperado el 10 de junio de 2018, de Investing.com: https://www.investing.com/stock-screener/?sp=country::5|sector::a|industry::98|equityType::a|exchange::a%3Ceq_market_cap;1

Laia, O. (1 de enero de 2018). Caso de éxito eCommerce: la historia de Amazon . Recuperado el 10 de junio de 2018, de Oleoshop: https://www.oleoshop.com/blog/historia-de-amazon-2

Rodney, S. (12 de diciembre de 2017). 2018 retail, wholesale and distribution industry trends outlook. . Recuperado el 10 de junio de 2018, de Deloitte.com: https://www2.deloitte.com/us/en/pages/consumer-business/articles/retail-distribution-industry-outlook.html

Hazle saber al autor que aprecias su trabajo

Tu opinión vale, comenta aquíOculta los comentarios

Comentarios

comentarios

Compártelo con tu mundo

Cita esta página
Cervantes Flores Óliver Moisés. (2018, julio 12). Análisis Financiero de Amazon. Trabajo Práctico. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-amazon-trabajo-practico/
Cervantes Flores, Óliver Moisés. "Análisis Financiero de Amazon. Trabajo Práctico". GestioPolis. 12 julio 2018. Web. <https://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-amazon-trabajo-practico/>.
Cervantes Flores, Óliver Moisés. "Análisis Financiero de Amazon. Trabajo Práctico". GestioPolis. julio 12, 2018. Consultado el 19 de Julio de 2018. https://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-amazon-trabajo-practico/.
Cervantes Flores, Óliver Moisés. Análisis Financiero de Amazon. Trabajo Práctico [en línea]. <https://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-amazon-trabajo-practico/> [Citado el 19 de Julio de 2018].
Copiar
Imagen del encabezado cortesía de stockcatalog en Flickr
DACJ