Análisis financiero y sus herramientas

  • Finanzas
  • 16 minutos de lectura
ANALISIS FINANCIERO
INTRODUCCION
Interpreta, analiza, obtiene conclusiones,
examina la situación y el comportamiento
histórico de las empresas.
Establece las causas y consecuencias
proyectadas en el tiempo.
Trabaja en la relación pasado-presente-
futuro.
CONOCIMIENTOS
Capacidad analítica sobresaliente y
habilidad en investigación.
Conocimientos de contabilidad general y
costos.
Información financiera de la empresa.
Conocer aspectos laborales, productos y
mercado, proceso productivo.
CONOCIMIENTOS
Conocer la capacidad instalada, planes y
proyecciones.
Enterado de situaciones y cambios en los
campos económico, político, monetario y
fiscal tanto nacional como
internacionalmente.
Llegar a una conclusión lógica.
MOTIVACIONES
Nivel de activos adecuado al volumen de
operaciones.
Capital de trabajo suficiente para atender las
operaciones.
Capacidad instalada excesiva, suficiente
para su futuro, requerirá nuevas inversiones,
adecuado nivel tecnológico.
MOTIVACIONES
Crea fondos la empresa para crecer o se
financia con recursos externos.
Competencia, tendencias, productos
sustitutos.
Disposiciones laborales y fiscales que la
afecten.
Como financia el activo, tiene adecuada
estructura de capital.
MOTIVACIONES
Podrá pagar sus pasivos corrientes.
Podrá atender sus obligaciones de largo
plazo.
Son proporcionados el aporte de los socios
y el volumen de pasivos con terceros.
Se están obteniendo tasas de rentabilidad
aceptables y su tendencia.
HERRAMIENTAS
Estados financieros básicos de los dos
últimos años y sus notas.
Información complementaria sobre
estructura de costos fijos y variables, forma
de pago de sus pasivos y método de
depreciación.
Información sectorial. Análisis
macroeconómico.
ANALISIS VERTICAL
Consiste en tomar un solo estado financiero
y relacionar cada una de las partes con un
total determinado, dentro del mismo estado
denominada cifra base.
Es estático, desconoce cambios en el
tiempo.
Es el % de participación de una cuenta.
ANALISIS HORIZONTAL
Presenta los cambios individuales de un
período a otro y requiere de por lo menos
dos estados financieros.
Es un análisis dinámico porque se ocupa del
cambio en el tiempo.
Determinar las variaciones significativas y
cifras de especial atención.
Comentarios Análisis Horizontal
sobre activos
Cuentas por cobrar: Originadas por
aumento o disminución en ventas, plazos,
cobros, descuentos, etc..
Inventarios: Si es por cantidad o alza en
precios, por expectativas de alzas; en
terminados evaluar el mercado.
Activo fijo: Justificada la ampliación en
planta de acuerdo con el mercado.
Comentarios Análisis Horizontal
sobre pasivos
Pasivo corriente: Variaciones en las
políticas de financiación, cambios en
obligaciones bancarias por tasas, aumento
de proveedores por volúmenes, aumento en
precios o cambios en políticas de
proveedores.
Pasivos Laborales: Cambios en cesantías
acumuladas, prestaciones, pensiones,
personal y convenciones.
Comentarios Análisis Horizontal
sobre P&G
Ventas: Variación en volumen, precio y
líneas con variaciones importantes.
Costo de Ventas: Relación con las ventas.
Gastos de ventas: Relacionados igualmente
con las ventas.
Gastos de Administración: Se deben evaluar
independientemente de ventas.
RAZONES O INDICADORES
Razón: Relación numérica entre dos
cantidades con sentido lógico; cuentas
diferentes del balance y P&G.
Señala los puntos débiles y fuertes de una
empresa e indica probabilidades y
tendencias.
Se debe seleccionar razones que se puedan
utilizar.
Estándares de Razones Fras
Del Analista según su criterio y experiencia.
Razones o indicadores de la empresa en
años anteriores.
Indicadores con base en presupuestos o
metas.
Indicadores promedio de la industria.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Mide la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones de C.P.
La facilidad o dificultad para pagar sus
pasivos ctes. con sus activos ctes.
Evalúa la empresa desde su liquidación.
Debemos analizar la calidad de los activos
ctes y su convertibilidad a efectivo.
Razón Corriente
Activo corriente/pasivo corriente
Evaluar que todos los activos se conviertan
en efectivo por el valor en libros de la
compañía.
Este indicador entre más alto mejor y puede
considerarse bueno a partir de uno (1).
Prueba Acida
Activo corriente-Inventarios/pasivo cte
Se conoce como Prueba Acida, es más
riguroso, mide la capacidad de la empresa
sin la venta de sus inventarios.
Muestra sus saldos reales de efectivo.
Hay inventarios que se pueden vender
rápidamente.
El indicador debe ser igual a uno (1).
Liquidez de activos corrientes
Caja e inversiones temporales 100%
Cuentas por cobrar 70%
Inventarios 50%
Deudores varios 5%
Dependiendo del tipo de los activos se
podrían tomar como bases para la medición
de la liquidez real.
Capital Neto de Trabajo
Activo Corriente - Pasivo Corriente
Este indicador debe ser positivo.
Indica el valor sobrante de la empresa
después de pagar sus pasivos ctes con sus
activos ctes.
Si este indicador es negativo significa que
la empresa debe renovar sus pasivos
corrientes y hay riesgos.
INDICADORES DE
ENDEUDAMIENTO
Miden grado y forma en que participan los
acreedores en la empresa.
Mide el riesgo de los acreedores y de los
dueños.
Depende de variables de rentabilidad, tasas
de interés.
El rendimiento del activo debe ser superior
al costo promedio de capital.
Nivel de Endeudamiento
Total pasivos/ Total activos
Es el % que por cada peso de activos ha
sido financiado con acreedores.
Los Analistas opinan que este nivel no debe
superar el 50% y en el caso colombiano se
considera normal el 60%
Se debe analizar cuentas del patrimonio que
sean ciertas (efectivo).
Endeudamiento corto plazo
Pasivo Corriente / Pasivo Total
Es el porcentaje de vencimientos en menos
de un año.
Se debe revisar el tipo de empresa.
Las manufactureras están equilibradas en el
corto y largo plazo.
Las comerciales tienden a concentrarse en
el corto plazo.
Cobertura de Intereses
Utilidad operacional/ gastos financieros
Se trata de establecer la incidencia de los
gastos financieros en los resultados.
Entre mayor sea este indicador se considera
mejor.
Se debe establecer la relación entre
intereses pagados y pasivos con costos.
Leverage
Pasivo Total / Patrimonio
Mide cual de las dos partes corre el mayor
riesgo acreedores o dueños.
Mide el grado de compromiso del
patrimonio para con los acreedores.
Se dice que el leverage ideal debería ser
uno (1).
Hoy se considera aceptable hasta 2.33
INDICADORES DE
ACTIVIDAD
Llamados de rotación.
Miden la eficiencia en la utilización de
activos, según velocidad y recuperación
No conviene mantener activos
improductivos o innecesarios.
Propósito producir los más altos resultados
con un mínimo de inversión controlando la
rotación de los activos.
Rotación de Cartera
Ventas a crédito/ ctas x cobrar prom..
Nos indica cuantas veces en un período
giraron las cuentas por cobrar.
Se puede trabajar con el total de ventas y
con el total de cuentas por cobrar. Bajo
estos parámetros se obtiene una rotación
más ágil que la real.
Se debe comparar con empresas afines
Período Promedio de Cobro
CxC prom.. x 365 días/ ventas a crédito
Cuanto tarda en días recuperar cartera.
Comparar con empresas afines.
Si los E/F están cortados a trimestres se
debe tomar el # de días transcurridos.
Comparar la política de la empresa y el
resultado.
Rotación de Inventarios
Para las empresas industriales son las
materias primas, materiales y costos de
manufactura en cada etapa productiva. Los
inventarios básicos son materias primas,
productos en proceso y productos
terminados.
Para las comerciales son el costo de las
mercancías en su poder.
Rotación de Inventarios
Empresas Comerciales
Costo de ventas/inventario promedio
Resultado # de veces de rotación
Inventario Prom. x 365/ Costo de ventas
Resultado # de días de rotación
Comparar con empresas afines, costo de
mantenimiento, durabilidad de productos,
localización proveedores y moda y estilo.
Rotación de Inventarios
Empresas Industriales
Costo de ventas/ inventarios promedios
Costo de M.P./ Inventario de M.P.
Costo de producción/Inv.. Prod.. Proceso
Inventario x 365/ costos de producción. Se
debe comparar con empresas afines,
localización, días de producción, etc..
Rotación de Activos Fijos
Ventas/ activo fijo bruto
En pesos no sobre productividad.
No permite medir si utiliza su capacidad
instalada.
La venta o adquisición de activos fijos
afecta el índice de rotación.
Se debe comparar con empresas afines
Rotación de Proveedores
CxP x 365/ Compras a crédito
Se debe evaluar la rotación de cartera, para
determinar la necesidad de mayor plazo de
sus proveedores; al igual que la rotación de
sus materias primas en empresas
industriales.
Evaluar empresas afines.
INDICES DE RENDIMIENTO
Denominados de rentabilidad.
Miden la eficiencia de la administración
controlando costos y gastos para generar
utilidades.
Para los accionistas lo más importante es la
manera como retornan los valores
invertidos en la empresa (rendimiento del
patrimonio y el activo).
Márgenes
Bruto : Utilidad Bruta/ ventas
Operacional:Utilidad operacional/ventas
Neto: Utilidad neta/ ventas. Evaluaremos si
la utilidad de las compañías esta dada por
su operación o de otros ingresos diferentes;
el comportamiento de los márgenes
históricamente.
Rendimientos
Patrimonio: Utilidad neta/patrimonio
Activo: Utilidad neta/ activo total.
Evaluando los activos totales brutos sin
descontar la depreciación, ni las provisiones
de inventarios y deudores.
La rentabilidad del patrimonio no es igual a
la del accionista si las utilidades no son
distribuidas en su totalidad.
Sistema Dupont
Relaciona los indicadores de actividad con
los de rendimiento para determinar si el
rentabilidad proviene de la eficiencia en el
uso de los recursos para producir ventas o
del margen neto de utilidad de las ventas
mismas.
(Utilidad neta/ventas)x(Ventas/activo Total)
GENERACION INTERNA
Utilidad neta más las partidas cargadas al
estado de pérdidas y ganancias y que no
implica salida real de efectivo en el período
como la depreciación, agotamiento,
amortización de diferidos, se incluyen las
provisiones para cesantías, jubilaciones e
impuesto de renta.
Cuatro C’s de Crédito
1. Carácter: Comprobablemente bueno y
habilidad gerencial demostrada.
2. Capital: Solidez patrimonial y
apalancamiento comparativo con sector
3. Capacidad de pago: Basado en la
habilidad histórica de pago, proyecciones y
sus cifras, flujo de caja.
4. Capacidad de endeudamiento.
Visión Estratégica
Diagnóstico y pronóstico del entorno:
Detectar amenazas y oportunidades.
Misión: Objetivos de L.P. Empresarial.
Análisis de fortalezas y debilidades.
Planificación e implementación de una
estrategia que permita cumplir con la
misión, aprovechando fortalezas y
superando las debilidades.
Aumento en ventas
Aumento total/ Aumento en precios =
Aumento en Volumen- 1
Ej: Aumento en ventas 68% y precios
30%=1.68/1.30=1.29-1=29%
Aumento total/Aumento en volumen=
Aumento en precios-1
Ej: Aumento en ventas 68% y volumen
29%=1.68/1.29=1.30-1=30%
10 razones no para aumentar el
riesgo de crédito
1- Mantener superficial conocimiento del
cliente
2- No confirmar información o insuficiente
información financiera sin comparación con
el balance fiscal.
3- Análisis débil sin enfoque.
4- Pobre conocimiento del sector.
5- Pobre identificación de riesgos
10 razones no para aumentar el
riesgo de crédito
6- Pobre estructura del LME: Propósito y
no necesidad del cliente.
7- Pobre conocimiento y manejo de las
garantías.
8- Pobre patrullaje o seguimiento.
9- Afán, premura, acelere.
10- Mantener una pobre “C” de control.
FLUJO DE FONDOS
Conocido como:
Estado de Fuentes y Usos de Fondos
Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
Estado de Cambios en la Situación
Financiera.
Estado de Origen y Aplicación de Recursos.
FLUJO DE FONDOS
Es un estado financiero auxiliar que
compara el balance general en dos fechas
determinadas.
Deduce de donde obtuvo los recursos
financieros y que destinación le dio.
Los activos representan usos netos de
fondos; los pasivos y el patrimonio
representan fuentes en una empresa que
comienza.
Fuentes básicas de fondos
La utilidad.
La depreciación y cargos (amortizaciones
de diferidos y provisiones) al P&G que no
representen salida de efectivo.
El incremento del capital.
El aumento de los pasivos.
La disminución de activos
Uso de fondos
Aumento de activos.
Disminución de pasivos.
Perdidas Netas.
Pago de dividendos o reparto de utilidades.
Readquisición de acciones.
Ejemplos de usos y fuentes
año1 año2 Varia. Clasi
Efectivo 22 30 +8 Uso
CxC 60 140 +80 Uso
Deudores 43 22 -21 Fuente
Vehículos 25 52 +27 Uso
Obli. Fras 60 182 +122 Fuente
Capital 30 44 +14 Fuente
Utilidad 57 +57 Fuente
Provisión 5 12 +7 Fuente
FLUJO DE CAJA
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Flujo de caja
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Flujo de Fondos
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Comercial Cajuda Ltda
Estado de Resultados
Enero a Diciembre
(En miles $) Explicación Para el flujo de caja
Ventas 2.150.000 Ventas- CxC final 1.580.000
Inventario Inicial 835.000
Compras 850.000
Compras- CxP final
110.000 -
Costo de Mcia disponible 1.685.000
Inventario Final 915.000 -
Costo de ventas 770.000
Utilidad Bruta 1.380.000
Gastos Generales 565.000 - Son salida de $ 565.000 -
Depreciación Edificio 56.000 - No son salida de $
Depreciación Vehiculo 196.000 - No son salida de $
Gastos Operacionales 817.000 -
Utilidad Operacional 563.000
Diferencia en cambio 60.900 - No son salida de $
Diferencia UVR 161.434 - No son salida de $
Gastos Financieros 42.000 - Son salida de $ 42.000 -
Total Gastos Financieros 264.334 -
Utilidad Antes de Corrección Mon
298.666
Corrección Monetaria -
Utilidad Antes de Impuestos 298.666
Provisión de impuestos 89.600 -
Se cancela posterior
Utilidad Neta 209.066
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FLUJO DE CAJA LIBRE
Separa la operación, de la financiación.
Flujo Operacional: Utilidad operacional +
depreciación y amortizaciones son
suficientes para atender las necesidades de
capital de trabajo y activos fijos.
Busca fuentes y usos no operacionales
como financieros, de socios. Otros ingresos,
otros activos u otros pasivos.
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PROYECCIONES
FINANCIERAS
Evalúa la posibilidad de programas.
Controla y corrige las desviaciones de los
programas.
Anticipa la necesidad de fondos.
Facilita los créditos y su negociación.
Proyecta de rentabilidad de fondos.
Anticipa alternativas de refinanciación o
capitalización.
Preparación de Proyecciones
Información histórica (3 años).
Bases para la proyección con situación
económica(inflación, devaluación, tasas de
interés), estudio de mercado, competencia,
perspectivas del sector, tendencia histórica
de los ingresos y egresos.
Presupuesta balance, GyP y flujo de caja.
Etapas de las proyecciones
1 ETAPA - Reclasificar los estados
financieros de empresas en marcha y en
nuevas revisar cifras del balance.
2 ETAPA- Estimar indicadores económicos;
proyectar ingresos con investigación de
mercado, plazos de ventas a crédito,
unidades de ventas por productos, precio
unitario y variaciones del precio en el
tiempo.
Etapas de las proyecciones
Costo de ventas: En comerciales este es
igual a la compra de mercancías; debe
conocer las unidades,el costo unitario y días
de stock. En manufactureras implica
preparar el estado financiero costo de
producción y debe conocer costos, días de
las materias primas necesarias, plazo de
proveedores, costos indirectos, días en
producción.
Etapas de proyecciones
Gastos de Administración y ventas: Los
sueldos en estas áreas y gastos como
papelería, arrendamientos, comisiones,
propaganda, depreciación, fletes,etc.
Gastos Financieros: Prever las fuentes de
financiación y sus costos.
Otros ingresos y egresos: Determinados por
su importancia.
Etapas de proyecciones
Provisión renta: De acuerdo al tipo de
compañía y las normas vigentes.
Distribución de utilidades: Se define como
política de los socios o accionistas
Saldo mínimo de caja: Establecer el saldo
requerido para cubrir sus operaciones y la
política sobre sobrantes y faltantes de
efectivo.
Etapas de proyecciones
Activos fijos: Evaluar las inversiones, su
forma de pago y fuentes de financiación
Provisión deudas malas: Políticas de
cartera.
Capital: Aclarar si se incrementa.
Reservas: Determinar políticas.
Presupuesto de ventas: Productos, precios,
unidades, etc.
Etapas de proyecciones
3 ETAPA- Presupuesto de Producción: Con
base en las ventas.
Consumo y compra de M.P.:Relacionado
con las ventas y producción.
Mano de obra: Definir cargos, salarios,
prestaciones, cesantías, etc.
Costos indirectos: Debe prepararse un
cuadro especial determinando costos.
Etapas de proyecciones
Gastos de administración y ventas, planes
de inversiones y financiación se deben
proyectar y evaluar.
Plan de amortización de deudas : Se debe
elaborar una tabla.
4 ETAPA- Presentación de los estados
financieros (G&P, flujo de caja y balance
general)
Análisis del flujo de caja
El valor de una empresa es igual al valor
presente de sus flujos de caja a perpetuidad.
El flujo de caja y la rentabilidad son los dos
indicadores que permiten monitorear el
alcance objetivo básico financiero de una
empresa consistente en la maximización de
su valor.
Análisis de flujo de caja
El flujo de caja de una compañía tiene tres
destinos:
Reposición de capital de trabajo(KT) y
activos fijos.
Atención del servicio a la deuda.
Reparto de utilidades, si existen remanentes
para esto.
Flujo de caja libre (FCL)
Es el disponible para atender a los
acreedores y socios: Flujo de caja bruto-
reposición de capital de trabajo - reposición
de activos fijos= FCL

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Daza Carlos Julio. (2013, mayo 15). Análisis financiero y sus herramientas. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-y-sus-herramientas/
Daza, Carlos Julio. "Análisis financiero y sus herramientas". GestioPolis. 15 mayo 2013. Web. <http://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-y-sus-herramientas/>.
Daza, Carlos Julio. "Análisis financiero y sus herramientas". GestioPolis. mayo 15, 2013. Consultado el 5 de Diciembre de 2016. http://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-y-sus-herramientas/.
Daza, Carlos Julio. Análisis financiero y sus herramientas [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/analisis-financiero-y-sus-herramientas/> [Citado el 5 de Diciembre de 2016].
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