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La gestión de riesgos financieros en las empresas. Un estudio teórico

  • Finanzas
  • 51 minutos de lectura
Un estudio teórico sobre la gestión de riesgos financieros en
las empresas
Contenido
Introducción......................................................................................................................................1
1. Fundamentos teóricos y conceptuales del Riesgo........................................................................2
2. Relación incertidumbre – riesgo...................................................................................................4
3. Riesgo Empresarial.......................................................................................................................5
4. Tipología de riesgos para la Empresa...........................................................................................6
5. Clasificación de los Riesgos Financieros.....................................................................................8
6. La Administración de Riesgos como parte del proceso gerencial..............................................11
7. La Gestión de Riesgos Financieros............................................................................................13
8. Proceso de Gestión de Riesgos...................................................................................................15
9. Conclusiones Parciales...............................................................................................................22
Introducción
La actividad de toda empresa, sea financiera o no, está enmarcada en un entorno donde coexisten
factores de toda índole: económicos, políticos, ecológicos, jurídicos, sociológicos, entre otros. De
la capacidad de adaptación de la empresa a los cambios dependerán no solo los beneficios sino
también su existencia como empresa.
Estas organizaciones empresariales basan su actividad en: la obtención de ganancias, el
crecimiento de mercado, el desarrollo exitoso de negociaciones, la ejecución de inversiones, la
prestación de servicios públicos y el desempeño de una función gubernamental. Pero para lograr
estos objetivos en un mundo excesivamente competitivo, existen aspectos fundamentales que hay
que controlar, por ejemplo, satisfacer las necesidades de los clientes, anticipar y actuar ante los
movimientos de la competencia, investigar y desarrollar opciones más eficientes, brindar
productos y servicios de la mayor calidad posible, entre otros.
Pero un punto fundamental que deben tener en cuenta las organizaciones, es la supervivencia en
caso de pérdidas catastróficas provocadas por accidentes, negligencias, falta de profesionalismo o
cualquier otro causal de pérdida o efecto dañoso que amenace con interrumpir las operaciones de
la organización, para su crecimiento o reducir sus utilidades. Todo lo anterior se resume en la
Gestión del Riesgo en las empresas, en la cual se enmarcará el desarrollo de la presente
investigación la cual tiene como objetivos: Presentar los fundamentos teóricos y conceptuales de
la Gestión del Riesgo basados en experiencias nacionales e internacionales así como analizar la
necesidad de realizar la Gestión de Riesgos en las entidades empresariales.
Por: Arlenis García Suárez
1
DESARROLLO
1. Fundamentos teóricos y conceptuales del Riesgo.
En primer lugar, el riesgo afecta a los futuros acontecimientos. El hoy y el ayer están mas allá de
los que nos pueda preocupar, pues ya estamos cosechando lo que sembramos previamente con
nuestras acciones del pasado. La pregunta es, podemos por tanto, cambiando nuestras acciones
actuales, crear una oportunidad para una situación diferente y, con suerte, mejor para nosotros en
el futuro. Esto significa, en segundo lugar, que el riesgo implica cambio, que puede venir dado
por cambios de opinión, de acciones, de lugares….en tercer lugar, el riesgo implica elección y la
incertidumbre que entraña la elección. Por tanto el riesgo, como la muerte, es una de las pocas
cosas inevitables de la vida.
En muchos de los idiomas modernos la palabra que significa riesgo tiene la misma raíz la
española “riesgo”, la francesa “risque”, la italiana “rischio”, la alemana “risiko”, la inglesa “risk”,
proviene del latín risicare. En la antigüedad llamaban risicare (lat.) la capacidad de navegar
alrededor de un arrecife o roca. En realidad tiene un significado negativo relacionado con el
peligro, daño, siniestro o pérdida. Sin embargo, el riesgo es parte inevitable de los procesos de
toma de decisiones en general y en los procesos de inversión en particular.
Asociada también a inseguridad, duda o insuficiente conocimiento que en mayor o menor grado
rodea a los hechos económicos y sus resultados, así como la afectación y carácter no deseable de
algunos de los efectos que se deriven de ellos, constituyen la base para la existencia de riesgo.
Varios autores han pretendido dar definiciones al término analizado. En la Tabla # 1 se
relacionan algunas de estas definiciones según un orden cronológico, destacándose que la
omisión de otras responde a lo extenso que resultaría su tratamiento ya que, en general, se
considera que las omitidas consultadas son similares, en su esencia a las que se han incluido.
Autores Año Conceptos
García Soldevilla, Emilio 1990
Entiende el concepto de riesgo como un factor cualitativo que describe
cierto grado de incertidumbre sobre los resultados futuros de la inversión.
También lo conceptualiza como “situaciones donde la probabilidad puede
aplicarse a los resultados futuros”.
Cooper & Chapman 1994
Riesgo es la exposición a la posibilidad de pérdidas económicas y
financieras, de daños en las cosas y en las personas o de otros perjuicios
como consecuencia de la incertidumbre que origina el llevar a cabo una
acción.
Escuela Cubana de Seguros 1995
Posibilidad de que por azar ocurra un hecho que produzca una necesidad
patrimonial. Es decir, se plantea que se soporta un riesgo cuando se sufren
las consecuencias de la ocurrencia de un hecho previsto como posible.
Saavedras, Casa Gabriel 1997 El riesgo es la posibilidad de que un evento o acción pueda afectar en
forma adversa a la organización.
Banco Central de Cuba 1997
Contingencia o eventualidad de un daño o de una pérdida como
consecuencia de cualquier clase de actividad y cuyo aseguramiento, cuando
sea posible, puede ser objeto de contrato1
Philippe Jorion 1999 Volatilidad de los flujos financieros esperados, generalmente derivada del
valor de los activos o los pasivos.
1 BCC (1997): “Glosario de términos”, en Curso de Finanzas y bancos para empresarios; CD, La Habana.
2
Portillo Tarragona 2001
Expresa que el riesgo es la existencia de escenarios con posibilidad de
pérdida y pérdida la obtención de una rentabilidad por debajo de la
esperada. De este modo es bastante habitual asociar el riesgo con
variabilidades de rentabilidad, en sus diferentes acepciones, de manera que
habrá tantos tipos de riesgo como rentabilidades.2
Universidad Nacional de
Colombia 2001
Posibilidad de ocurrencia de aquella situación que pueda entorpecer el
normal desarrollo de las funciones de la entidad y le impidan el logro de
sus objetivos.3
Marino Rodríguez, Frías C&
Souquetc 2002
Probabilidad de que los precios de los activos que se tengan en un
portafolio se muevan adversamente ante cambios en las variables
macroeconómicas que los determinan.
De la Fuente 2003
El riesgo es la incertidumbre acerca de un evento futuro asociado tanto a un
resultado favorable como a un resultado adverso. Desde el punto de vista
del análisis financiero, el interés es observar aquellos eventos que como
resultado de la incertidumbre, producen pérdidas a una institución.
Universidad Nacional de
Colombia 2004
El riesgo es una medida de incertidumbre que refleja hechos presentes o
futuros que pueden ocasionar una ruptura en el flujo de información o
incumplimiento en el logro de los objetivos organizacionales.4
Fuente: Elaboración Propia.
Las diversas definiciones de riesgo existentes, demuestran que el mismo es adaptado según la
actividad por la cual se exponen los entes económicos, entendiéndose desde distintos puntos de
vista, como son:
En Economía: Conjunto de dificultades y peligros que debe afrontar el empresario para
conseguir beneficios en su actividad o la probabilidad de no obtener el resultado esperado y
deseado.
Para Instituciones Financieras: El riesgo aparece cuando la entidad asume, mediante la
intermediación la responsabilidad de cumplir sus obligaciones con los ahorristas e inversores, lo
que va a depender en gran medida de la amortización a tiempo y en forma de los deudores del
banco. Riesgo que asume al financiar a terceros.
Para el Mercado Financiero: La imputación de riesgo de un activo financiero en concreto
respecto del riesgo de una cartera diversificada, depende de cómo reacciona el rendimiento de ese
título a una subida o bajada general de todo el mercado.
En consecuencia con lo anteriormente expuesto se considera que los conceptos abordados por los
autores antes mencionados son válidos, destacando aspectos relevantes como:
1. El riesgo se asocia con incertidumbres derivadas de acciones.
2. Constituyen las bases para la existencia de riesgo, la inseguridad, la duda, el insuficiente
conocimiento y pérdidas.Se refiere a la posibilidad de pérdida, al grado de probabilidad de
pérdida y la cantidad de posible pérdida.
2 Según Portillo Tarragona, Mª Pilar (2001): “Gestión de Riesgos Financieros: Tipos de interés, [en línea] 5campus.com,
Dirección Financiera: <http://www.5campus.com/leccion/gesrfi>
3 Conferencia # 8: Aspectos relacionados con guías para la evaluación de riesgos. Curso virtual dado por la Universidad Nacional
de Colombia sobre Control Interno y Control de Gestión, disponible en: http://www.virtual.unal.edu.co, Marzo 2005
4 Curso virtual dado por la Universidad Nacional de Colombia sobre Control Interno y Control de Gestión, disponible en:
http://www.virtual.unal.edu.co, Marzo 2005
3
3. En el ámbito financiero el riesgo debe entenderse como el grado de incertidumbre de
rendimientos esperados en el futuro.
2. Relación incertidumbre – riesgo.
En el momento de tomar decisiones, todos los administradores deben de ponderar alternativas,
muchas de las cuales implican sucesos futuros que resultan difíciles de prever: la reacción de un
competidor a una nueva lista de precios, las tasas de interés dentro de tres años, la confiabilidad
de un nuevo proveedor. Por esa razón, las situaciones de toma de decisiones se consideran dentro
de una línea continua que va de la certeza (altamente previsible), a la turbulencia (altamente
imprevisible). Fig. # 1.2.
Fig. # 1.2: Línea Continua sobre las situaciones que se presentan en la toma de decisiones.
Fuente: Administración, James Stoner, 1990
Bajo las condiciones de certidumbre, conocemos nuestro objetivo y tenemos información exacta,
medida y confiable acerca del resultado de cada una de las alternativas que consideramos. Una
toma de decisión llevada a cabo por el administrador bajo condiciones de certeza, conlleva a otras
de riesgo, incertidumbre e inclusive de turbulencia.
En muchas ocasiones el término "riesgo" se usa de manera indistinta con "incertidumbre", pero
no significan lo mismo. Se habla de riesgo, cuando se conocen las probabilidades de los posibles
resultados de la inversión; y de incertidumbre cuando no es posible determinar tales
probabilidades. Así, la diferencia entre riesgo e incertidumbre radica en el conocimiento del que
toma las decisiones acerca de las probabilidades, u posibilidades, de que se obtengan los
resultados esperados.
Dicho de otra forma, se produce el riesgo siempre que no se sea capaz de prever con certeza el
resultado de alguna alternativa, pero se cuenta con suficiente información como para prever la
probabilidad que tenga para llevarnos a un estado de cosas deseado. Bajo condiciones de
incertidumbre es poco lo que se sabe de las alternativas o de sus resultados, es decir el decisor no
cuenta con información suficiente para determinar las probabilidades de los sucesos posibles a
acaecer, viéndose obligado a especular a fin de asignar a los diferentes resultados una
probabilidad subjetiva.
Por tanto, el riesgo y la incertidumbre son condiciones imprescindibles para la toma de decisiones
en la que los administradores conocen la probabilidad de que una alternativa específica lleve al
logro de una meta o resultado deseado (riesgo); y por otro lado se enfrentan a condiciones
externas imprevisibles o cuando les falta la información necesaria para el establecimiento de la
probabilidad de determinados sucesos (incertidumbre). Para los economistas rusos G. Goldstein y
A. Gutz, lo definitivo en el riesgo es la incertidumbre. Según ellos el riesgo esla incertidumbre
en cuanto al potencial de pérdidas en el proceso de alcanzar los objetivos de la empresa”.
Certeza Riesgo Incertidumbre Turbulencia
Alta Baja
CONTROL
ADMINISTRATIVO
4
Por otro lado, y esto debe quedar claro, la asunción de un riesgo exige obtener algo a cambio.
Ningún empresario asumirá riesgos sin una compensación. De aquí que exista una indisoluble
relación entre riesgo y rentabilidad en la mayor parte de las decisiones financieras de una
entidad. La asociación habitual entre ellas será positiva, es decir, a mayor riesgo, mayor
rentabilidad esperada, y viceversa. Esta relación está presente en todas las decisiones del negocio
en la medida en que su objetivo está siempre indisolublemente ligado a la obtención de
determinados niveles de rentabilidad y a la maximización del valor de la empresa para su
propietario.
En busca de mayores rentabilidades, las empresas se abren a los mercados financieros
internacionales, donde la "certidumbre" o "cero riesgo", es hoy inexistente en la práctica,
encontrándose en situaciones con mayor o menor nivel de riesgo. Es decir, en aras de lograr
objetivos empresariales, estas entidades se enfrentan a un entorno afectado fuertemente por
diferentes tipos de riesgos, los que se asocian, en cada alternativa elegida a una rentabilidad
esperada.
3. Riesgo Empresarial.
A pesar que aparecen algunas diferencias en los detalles, en la mayoría de las definiciones el
riesgo empresarial se interpreta en el espacio de categorías como incertidumbre, probabilidades,
alternativas, pérdidas. En algunos trabajos sobre el tema del riesgo se resalta como algo decisivo
“el impedimento, el obstáculo, la amenaza, el problema” que ponen en duda el alcance de los
objetivos empresariales.
El riesgo empresarial tiene su fundamento en el carácter probabalístico de la actividad
empresarial, así como en la relativa incertidumbre situacional en que se desarrolla esta actividad.
La labor en el marco de la economía de mercado se realiza en su mayoría con fines determinados
sobre la base de lo pronosticado y lo deseado cuya realización depende del juego de muchos
factores internos y externos de la organización económica. De este modo la actividad empresarial
se acompaña necesariamente por una dosis de incertidumbre (Frank Knight: la incertidumbre
como “aleatoriedad con probabilidades conocidas”) que predetermina la necesidad de elegir entre
diferentes alternativas y de tomar decisiones en situación de información incompleta. Donde no
hay espacio para la elección no hay posibilidad de riesgo. El riesgo presupone tomar decisiones y
asumir sus consecuencias. Realizando una de las posibles alternativas (Herbert A. Simon: “la
alternativa satisfactoria”) el empresario siempre corre el riesgo de alcanzar resultados que no
corresponden a los objetivos previos.
Reflejando las características mencionadas, el Riesgo Empresarial podría definirse como un:
“Fenómeno subjetivo-objetivo del proceso de toma de decisión entre diferentes alternativas en
situación de incertidumbre, con la probabilidad de ocasionar efectos negativos en los objetivos de
la empresa, produciendo después de realizarse la acción decidida un resultado peor del previsto”.
De tal modo el riesgo se presenta como un fenómeno complejo, de carácter objetivo y a la vez
subjetivo que incluye:
La situación de incertidumbre como contexto y condición objetiva del riesgo.
El acto de tomar decisiones sobre la base de información incompleta.
5
La vivencia de vacilación motivada por la probabilidad de pérdidas o fracasos como
resultado de la realización de la alternativa privilegiada.
En parte el riesgo es “situación”, porque no hay riesgos donde no hay incertidumbre, pero no es
sólo la situación incierta porque puede haber incertidumbre sin riesgo. Es un proceso de toma de
decisiones, porque no hay riesgos donde no se presentan diferentes opciones y no se asigna la
preferencia a una de ellas. Pero el riesgo es algo más presupone la situación de sentirse
obligado de tomar resoluciones y ejecutarlas sabiendo de antemano que sus consecuencias
implican la probabilidad de considerables pérdidas. Es algo objetivo, que no depende de la
voluntad y del deseo del empresario, pero es también en parte una vivencia particular la
experiencia de la duda, el sentimiento que acompaña al juego de azar, el entusiasmo de la
esperanza conjuntamente con el recelo por el potencial fracaso. La expresión “correr riesgos” es
perfecta dando la expresión de la doble cara del riesgo significa tanto el proceso como su
interiorización, enuncia el carácter objetivo y a la vez subjetivo del riesgo.
El riesgo empresarial tiene carácter universal podría manifestarse y afectar a todas las etapas y
sectores de una organización económica, todas las actividades empresariales conllevan un riesgo.
Por tal razón para los fines de su gestión es necesario clasificar los riesgos. En este empeño se
han realizado varias orientaciones.
4. Tipología de riesgos para la Empresa.
La incertidumbre es una espada de doble filo: crea igualmente riesgos y oportunidades, con
efectos positivos o negativos para la empresa. Conciernen tanto a la coyuntura económica como a
los medios financieros, lo que obliga a las organizaciones a buscar la solidez en su estructura
financiera y la flexibilidad necesaria para adaptarse a un entorno cada vez más cambiante. Los
capitales se mueven de un país a otro no sólo tratando de obtener mejores rendimientos, sino
también en busca de mayor seguridad.
Una decisión financiera involucra riesgos de diferentes tipos a través de las operaciones que
realiza cualquier entidad, por ejemplo: al importar está presente el riesgo de cambio; al exportar,
el de cambio y de crédito; al invertir, el de cambio, el de crédito, el de tipo de interés, el riesgo
país, entre otros. Al realizar una clasificación general del riesgo se tuvo en cuenta criterios de
diferentes autores, los cuales quedaron agrupados de la siguiente manera:
Fig. # 1.3: Clasificación General del riesgo.
6
Fuente: En aproximación a: William G. Nickels, James M. McHugh y Susan M. McHugh. (1997), Jorion
P. (1999).
Según Jorion P. (1999), las empresas están expuestas a tres tipos de riesgos: de negocios,
estratégicos y financieros.
Los riesgos de negocios son aquellos que las empresas están dispuesta a asumir para crear
ventajas competitivas y agregar valor para los accionistas. Tienen que ver con el mercado del
producto en el cual opera la empresa y comprende innovaciones tecnológicas, diseño del
producto y mercadotecnia. El apalancamiento operativo, relacionado con el nivel de costos fijos y
el nivel de costos variables, es también en gran parte una variable opcional. En cualquier
actividad de negocios, la exposición racional a este tipo de riesgo es considerada como una
habilidad interna o ventaja competitiva de la propia empresa.
Por su parte, los riesgos estratégicos son los resultantes de cambios fundamentales en la
economía o en el entorno político. Estos riesgos difícilmente se pueden cubrir, a no ser por la
diversificación a través de distintas líneas de negocios y de distintos países.
Los riesgos financieros: riesgo de no estar en condiciones de cubrir los costos financieros.
Relacionado con la dinámica de cambio y las posibles pérdidas en los mercados financieros, los
movimientos en las variables financieras tales como las tasas de interés y los tipos de cambio,
constituyen una fuente importante de riesgos para la mayoría de las empresas. Se refiere a las
eventualidades que pueden afectar el resultado o beneficio neto de la empresa. Por ejemplo, el
incremento de las cargas fijas que supone tener que hacer frente periódicamente al pago de
intereses y principal, aumenta el riesgo de insolvencia además de conducir a mayores
fluctuaciones en el beneficio disponible para los empresarios.
Teniendo en cuenta que el objeto de estudio de este trabajo son precisamente los riesgos
financieros, se explicará en detalle la conformación de los mismos.
Clasificación General del Riesgo
Riesgos Especulativos Riesgos Puros
Son aquellos tipos de riesgos que
comprenden la posibilidad de ganancia o de
pérdida.
Tipos de riesgos que amenazan la ocurrencia de pérdidas sin
contar con la posibilidad de obtener ganancia, agrupa los tipos
de riesgos que preocupa a la gente de negocio, amenazando
la existencia de las empresas.
Riesgos Asegurables:
Riesgos que cubre una típica
compañía de seguros
R. Naturales
R. Ingenieros
R. Incendios
R. Propiedad y contenido.
R. Laborales
R. Físicos
Riesgos no Asegurables:
Aquel que no cubre una
compañía de seguros
R. Financieros.
R. Negocios
R. Estratégicos
7
5. Clasificación de los Riesgos Financieros.
La empresa asume diversos riesgos financieros en el desempeño de su actividad, y el incremento
de los mismos dependerá del grado de incertidumbre futura y de la exposición de la empresa a
dicho riesgo. Las tesorerías de las empresas han evolucionado hacia una sustancial
transformación en la gestión integral del riesgo, que les obliga a una gestión minuciosa de los
flujos de caja y a una protección de activos y beneficios con mayor sensibilidad hacia el riesgo
financiero. En el marco de los negocios las exposiciones al riesgo estratégico, de negocios y
financieros están sustancialmente vinculadas entre sí. Un criterio más desagregado arrojaría las
siguientes categorías de riesgos financieros: (Tabla # 1.1).
Tabla # 1.1: Diferentes tipos de riesgos financieros.
Categorías de Riesgos Financieros
1. Riesgo de mercado
2. Riesgo de crédito
3. Riesgo de liquidez
4. Riesgo Operacional
5. Riesgo país
6. Riesgo de tasas de interés
7. Riesgo cambiario
8. Riesgo legal
Fuente: En aproximación a diversos autores: (Park, S. , 1997; Jorion P, 1999; Portillo
Tarragona, 2001; Soldevilla E. 1996)
Los cuales serán abordados teniendo en cuenta valoraciones de varios autores.
1. Riesgos de mercado o sistemático: Teniendo en cuenta el estudio realizado del término, se
entiende el Riesgo de Mercado como la pérdida que puede sufrir un inversionista debido a la
diferencia en los precios que se registran en el mercado o en movimientos de los llamados
factores de riesgo (tasas de interés, tipos de cambio, etc.). También podríamos definirlo más
formalmente como la posibilidad de que el valor presente neto de un portafolio se mueva
adversamente, ante cambios en las variables macroeconómicas que determinan el precio de
los instrumentos que componen una cartera de valores.
2. Riesgos de crédito o de insolvencia: A través de la variedad de criterios expuestos, podemos
definirlo como la pérdida potencial que es consecuencia de un incumplimiento de la
contraparte en una operación que incluye un compromiso de pago. Es también conocido
como riesgo de insolvencia, ya que se refiere a la solvencia del prestatario. Incluye también la
“mora prolongada”5 de ciertos casos de entidades que en la práctica implican lo mismo para
el prestatario.
Para la empresa deudora también es necesario conocer su clasificación crediticia real y
potencial, pues a la hora de solicitar un crédito debe tomar en cuenta la calidad de las
5 Se refiere a la demora prolongada en el pago por parte del cliente, que puede llegar a ser indefinida por razones de estrategia de
gobierno o derivada de procesos burocráticos.
8
garantías que ha concedido y cuáles serán las que pueda conceder en el presente y futuro.
Relacionado con este riesgo, existen entidades internacionalmente reconocidas que a partir de
un conjunto de indicadores clasifican el riesgo de crédito, asignando a las entidades un
determinado rating6.
Cuando se mezcla con el riesgo país; pero desde un punto de vista de riesgo político
(relacionado con la voluntad de cumplir una obligación), el análisis objetivo se hace más
complejo, sobre todo si se hace bajo la perspectiva de la inversión realizada por empresas
extranjeras en el país. Al ser tan difícil su sistematización, en la mayoría de los análisis
predomina, con diferencia, el aspecto económico fundamentalmente si se trata de estimar la
probabilidad de que un determinado país presente dificultades para el servicio de la deuda
externa o que necesite renegociar las condiciones de la misma. Resulta muy importante
destacar que el criterio básico para la valoración es su capacidad de pago y no las garantías
que pueda ofrecer, que siempre desarrollan una función subsidiaria.
3. Riesgo de Liquidez: En consecuencia, el riesgo de liquidez se deriva de que los pagos y los
cobros de una empresa no coinciden ni en volumen, ni en periodicidad, lo que puede generar
superávit o déficit de tesorería. El riesgo de liquidez de una entidad será mayor en tanto sus
activos líquidos a corto plazo sean menores que sus obligaciones en el mismo período. Aun
cuando una entidad7 sea solvente, una falta de adecuación temporal entre la existencia de
activos líquidos, o casi líquidos, y obligaciones inmediatas, puede crear una situación de falta
de liquidez, y con ello la imposibilidad de satisfacer sus obligaciones, por no poder cubrir con
ellos, o mediante su transformación en dinero, las obligaciones presentes. La relación entre
las obligaciones a corto plazo de una entidad y sus activos líquidos, o casi líquidos, permitirá
calcular la salud financiera a corto plazo de la misma.
4. Riesgo Operacional: Se relaciona con las pérdidas en que puede incurrir una empresa o
institución por la eventual renuncia de algún empleado o funcionario de la misma, que
durante el período que laboró en dicha empresa, concentró todo el conocimiento
especializado en algún proceso clave. Además de incluir la posibilidad de pérdida que se
ocasiona en las fallas de los sistemas de control interno. O sea, por la probabilidad de que los
controles establecidos no logren evitar, detectar y corregir oportunamente, errores que se
presentan en las transacciones.
5. Riesgo País: Podemos relacionarlo a la pérdida que se podría sufrir en caso de que exista
incumplimiento de una contraparte y en esa transacción no se pudiera exigir por la vía
jurídica, cumplir con los compromisos de pago. Se refiere a operaciones que tengan algún
6 El rating no es más que un indicador que pretende expresar la capacidad o probabilidad del pago en el tiempo preciso tanto de
los intereses como del principal que toda la deuda comporta, o sea, el mayor o menor riesgo crediticio que soporta el inversor que
ha prestado sus fondos a la entidad que los recibe.
7 En una entidad de crédito por ejemplo, la insolvencia puede presentarse como consecuencia de la falta de adecuación entre
activos y pasivos, por disminución importante de los ingresos, o por un crecimiento no previsto de las inversiones financieras.
9
error de interpretación jurídica o alguna omisión en la documentación. Comprende tres tipos
de riesgo interrelacionados: riesgo político8, riesgo administrativo9 y riesgo soberano10.
6. Riesgo de Tasas de interés: Las variadas definiciones del término en cuestión se refiere a la
posibilidad de pérdidas futuras en el conjunto del balance, como consecuencia del diferente
vencimiento de las operaciones activas, pasivas y de fuera de balance, ante movimientos
adversos en el tipo de interés.
7. Riesgo cambiario o de tasas de cambio 11
: De forma general, afecta a la posición competitiva
de la empresa frente a sus rivales, sea en su mercado doméstico o en mercados
internacionales, aunque se hace más evidente en estos últimos. Es el más conocido y visible
de los riesgos financieros empresariales debido a la facilidad con que se miden sus
consecuencias. Podemos enunciar que este tipo de riesgo se presenta como consecuencia de
las fluctuaciones de las cotizaciones de las monedas en los mercados de divisas como
resultado de la oferta y la demanda, y puede definirse como la variabilidad de la situación
patrimonial y de la rentabilidad en función de las oscilaciones de los tipos de cambio de las
divisas respecto la posición en que se encuentren las mismas, especialmente por los créditos,
deudas y valores aplazados.
El conocimiento de los pronósticos a corto y mediano plazo del comportamiento de los tipos
de cambio entre las monedas fundamentales, permitirá disminuir el riesgo en las
transacciones. Además, existen instrumentos financieros de coberturas de riesgos, como son
los futuros, las opciones, los forwards, swaps, entre otros. Por cierto, estos mecanismos
pueden ser utilizados también para cubrirse ante otros tipos de riesgos, por ejemplo el de
interés.
La exposición al riesgo de cambio aparece ligada a un gran número de operaciones como por
ejemplo, exportaciones, importaciones, préstamos en divisas, inversiones directas en el
extranjero, etc. A su vez, dicha exposición puede originarse de diversas formas que, en
síntesis, pudieran clasificarse en tres categorías: Exposición de traslación (contable),
8 El riesgo político depende de la probabilidad de expropiación o nacionalización del sector privado (principalmente del segmento
de propiedad extranjera) con o sin compensación.
9 El riesgo administrativo se asocia a las implicaciones de las acciones gubernamentales en la libertad económica del sector
privado en general y de filiales extranjeras en particular (limitaciones a la movilidad de factores, al funcionamiento de los
mercados, control de cambio, de precios, barreras al comercio exterior, etc.)
10 El riesgo soberano es asumido por los prestamistas internacionales en sus operaciones de crédito con instituciones públicas y
estados nacionales. Dentro de este último se distinguen: el riesgo propiamente soberano (asociado a la dificultad de embargar
bienes de un país con el objeto de cobrar deudas del mismo, el riesgo soberano, es el de los acreedores de los Estados o de
entidades garantizados por ellos, en cuanto pueden ser ineficaces las acciones legales contra el prestatario o último obligado al
pago por razones de soberanía.) y el riesgo de transferencia (Derivado de la imposibilidad para una nación de pagar su deuda
internacional por insuficiencia en la generación de divisas, es decir el. riesgo de Transferencia, es el de los acreedores de los
residentes de un país que experimenta una incapacidad general para hacer frente a sus deudas, por carecer de la divisa, o divisas
en que estén denominadas, o por razones de inconvertibilidad.)
11 La exposición al riesgo de cambio se produce durante el tiempo que media entre el momento en que se toma una posición en
una divisa (por motivos comerciales o financieros) y el momento en que esta se liquida. Ejemplo: El peligro reside, en obtener
préstamos en una divisa y conceder préstamos en otra, o tener cobros en una divisa y los pagos en otra. Cambios no deseados en
los tipos de cambios afectarían el rendimiento esperado.
10
también conocida como de conversión12, Exposición de transacción13 y Exposición
económica14.
8. Riesgo legal: Podemos formularnos la siguiente definición de riesgo legal llegando a
concretar que éste se puede generar a través de los cambios en las leyes y regulaciones que
rigen en el mundo, pérdidas que se podrían sufrir en caso de que exista incumplimiento de
una contraparte en la cual no se exige por la vía jurídica el cumplimiento del compromiso de
pago en la transacción. Se refiere a operaciones que tengan algún error de interpretación
jurídica o alguna omisión de la documentación.
Si bien sólo se ha listado un conjunto de riesgos dentro de los existentes, es importante
señalar que en este trabajo se ha prestado atención al riesgo de crédito, por ser uno de los que
más se manifiestan en las transacciones que realizan las empresas de servicio. (Hoteles)
6. La Administración de Riesgos como parte del proceso gerencial
Los tres pilares analíticos en la teoría de las finanzas actuales son: el valor del dinero en el
tiempo, la valuación de activos y la administración de riesgos.
Las empresas participan en el negocio de la administración de riesgos. Las más competentes
lo consiguen, otras fallan. Mientras que algunas asumen pasivamente los riesgos financieros,
otras intentan crear una ventaja competitiva a través de una exposición juiciosa a estos tipos de
riesgos. En ambos casos, sin embargo, los riesgos deberían ser vigilados cuidadosamente ya que
significan un alto potencial de pérdidas financieras importantes, enfrentándose cada vez más a
factores que crean inseguridad.
La administración de riesgos es un enfoque sistemático para ayudar a organizaciones, sin
importar su tamaño o misión, a identificar eventos, medir, priorizar y responder a los riesgos que
afectan a los proyectos e iniciativas en marcha permitiendo que la misma determine qué nivel de
riesgos puede o desea aceptar, mientras construye su futuro. Estas entidades tienen la misión de
ofrecer a la sociedad un producto o servicio, para lo que ha de utilizar una serie de recursos y
asumir un conjunto de riesgos, gestionarlos eficazmente y obtener un beneficio.
12 Está vinculado a las inversiones directas de grupos multinacionales en el exterior. Se deriva de la necesidad de homogeneizar
los estados financieros, expresados en la moneda de la compañía matriz, para proceder a su consolidación y presentación final.
Estas diferencias traen consigo riesgo de traslación. Surge de la traducción de estados financieros en moneda extranjera a la
moneda de la empresa matriz para objeto de reportes financieros
13 Está relacionado con las operaciones realizadas en moneda extranjera aún no vencidas. En otras palabras el importe de los flujos
de cobros y pagos futuros dependerá del tipo de cambio existente en el momento en que éstos se produzcan y valoren. Asociado
con la transacción individual denominada en moneda extranjera: importaciones, exportaciones, capital extranjero y prestamos
14 Las variaciones esperadas del tipo de cambio pueden ser neutralizadas por el mercado y por una gestión eficiente del riesgo de
cambio en la empresa. En consecuencia bajo este enfoque la gestión del riesgo de cambio ha de centrarse en la medición de los
flujos futuros de caja expuestos a variaciones no esperadas del tipo de cambio. Asociado con la pérdida de ventaja competitiva
debido a movimientos de tipo de cambio.
11
El término Administración15 de Riesgos, Gestión de Riesgos o simplemente Risk
Management, es muy utilizado en estos tiempos, especialmente en relación a las pérdidas
accidentales de la organización. En esta investigación se empleará el término de Gestión de
Riesgos.
La Gestión de Riesgos es una tecnología de avanzada, de relevante importancia para el
desarrollo de la actividad gerencial en general. Sus bondades han sido demostradas
satisfactoriamente, permitiendo resultados técnicos económicos de significativo valor. Es propio
de economías desarrolladas y busca el acercamiento a la excelencia en la gestión empresarial.
Así, la Gestión de Riesgos es parte fundamental de la estrategia y del proceso de toma de
decisiones en la empresa y, por tanto, ha de contribuir a la creación de valor en todos los niveles,
no sólo para el accionista sino también para otros grupos como los clientes, los tenedores de
derechos sobre la empresa (prestamistas, estado, dirección, acreedores, empleados en general,
etc.) y para otras entidades que sirven a los grupos anteriores y a la sociedad en general (analistas
financieros, inversores potenciales, agencias de calificación crediticia y organismos reguladores
entre otros.) La creación de valor para estos grupos se traduce en el mediano plazo en valor para
los accionistas haciendo crecer los beneficios y la cotización de sus acciones.
Como proceso continuo requiere que las organizaciones desarrollen políticas, métodos e
infraestructuras, donde la información que proporciona es una de las claves y el punto de partida
fundamental para acertar en la toma de decisiones. Es imprescindible que la alta dirección lidere
el proceso de gestión de riesgos desde su implantación hasta la exigencia del control y evaluación
bajo criterios de rentabilidad de todas las decisiones tomadas, comenzando por las de importancia
estratégica.
Dentro de las ventajas que propicia a las organizaciones tenemos:
1) Facilita el logro de los objetivos de la organización,
2) Hace a las organizaciones más seguras y conscientes de sus riesgos,
3) Mejoramiento continúo del Sistema de Control Interno,
4) Optimiza la asignación de recursos,
5) Aprovechamiento de oportunidades de negocios,
6) Fortalece la cultura del autocontrol y
7) Mayor estabilidad ante cambios del entorno.
15 Se utilizan diferentes términos para conceptualizar el vocablo administración – como son: dirección, management y/o gestión-
sin que se aprecien diferencias significativas en su esencia y contenido, aunque De Miguel Fernández (1991, p. 44) las establece
al considerar que: …”el management es una función ejecutiva y es la gestión o administración realizada por los mandos”. Su
estudio se ha enmarcado de diversas maneras, donde tienden a predominar las operaciones como un sistema y los enfoques
jerárquico, funcional, conductista y de toma de decisiones. (Maynard, 1968 y 1984; Voris, 1970; Buffa & Newman, 1984; Tersine,
1985; Koontz, 1990; Fernández Sánchez, 1993; Cuervo, 1994; Monks, 1994; Gaiither / Frazier, 2000; Krajewski & Ritzman,
2000; Chase et al., 2001; Medina León & Nogueira Rivera, 2001)
12
7. La Gestión de Riesgos Financieros.
La “Gestión de Riesgos” no se limita a un evento o circunstancia. Es un proceso dinámico
que se desenvuelve a través del tiempo y permea a cada aspecto de los recursos y operaciones de
la organización. Involucra a la gente a todos los niveles y requiere ver toda la organización como
un portafolio de riesgos. Así vemos que la misma ocupa un lugar y toma una fuerte importancia
dentro de la definición más amplia de Administración Empresarial, ya que su función es reducir
al mínimo la repercusión negativa de las pérdidas en la organización.
En la vida moderna, más importante que actuar sobre las consecuencias que origina la
ocurrencia de riesgos, es considerar y estudiar de forma oportuna las causas que dan lugar a esta
ocurrencia y actuar profesionalmente de forma preventiva sobre ellas para evitar y/o minimizar
las pérdidas económicas en la organización.
En el marco de esta investigación se coincide con Wilches Chaux, (1998), al definir la
Gestión de Riesgos como "el proceso de toma de decisiones en base a la expectativa de
beneficios futuros, ponderando las posibilidades de pérdidas inesperadas, controlar la puesta en
práctica de las decisiones y evaluar los resultados de forma homogénea y ajustada según la
posición asumida16".
Dicha definición implica que se trata de un proceso dinámico, que constituye un medio para
un fin y no un fin en sí mismo, ejecutado por toda la organización, cuya implementación
proporciona una seguridad no absoluta en cuanto a que el manejo de determinados eventos no
afecte al desempeño y alcance de los objetivos empresariales.
Si los riesgos empresariales son principalmente decisiones, eventos o procesos, ejecutados (u
omitidos) en situación de incertidumbre, que potencialmente / probablemente originan resultados
en forma de pérdidas o de beneficios para la empresa; su gestión debe ser el conjunto de
actividades que persiguen el doble objetivo – tanto de proteger la empresa como de explotar
oportunidades de beneficio que ofrecen los riesgos. En términos generales, la gestión de riesgos
es el arte de oscilar entre la pérdida y el beneficio. De este modo se pueden enunciar las
siguientes características:
Características Generales de la Gestión de Riesgos
1) Carácter dinámico; debido a que se constituye como la parte inherente de la gestión general
de la empresa que pronostica el advenimiento de eventos de riesgo, los analiza y aborda para
mitigarlos o para calcular y garantizar ventajas de los riesgos aceptables.
2) Está orientada por el principio “máxima rentabilidad para cada nivel de riesgo”.
3) Tiene que efectuarse como una actividad continua, que forja, planifica, organiza y controla
todo el proceso desde el momento de reunir la información y elabora la política hacia los
riesgos, hasta el monitoreo y la comunicación de los resultados después de ejercer esta
política.
4) Carácter integral; implica a todos los niveles y sectores de la institución empresarial.
16 PWC (1999): “Director Financiero, arquitecto del futuro de la empresa”, Madrid Pág. 16.
13
5) La gestión de riesgos abarca dos dimensiones: estructural y procesal. (Anexo # 12)
Como se enunció anteriormente la Gestión de Riesgos dentro de una empresa o institución
obedece generalmente a tres grandes tipos: 1) Riesgos de Negocios u Operativos; 2) Riesgos
Estratégicos y 3) Riesgos Financieros.
La Gestión de Riesgos Financieros por su parte, es una rama especializada de las finanzas
corporativas, que se dedica al manejo o cobertura de los riesgos financieros. Al definir esta
técnica acudimos a criterios de varios especialistas; por lo que debemos enunciarla como: “El
proceso de planificación, organización, integración, dirección y control de los recursos
financieros y actividades de una organización, para minimizar los efectos económicos de las
pérdidas accidentales y de negocios, con el menor costo posible y con el propósito de mejorar la
toma de decisiones organizacionales.”
Mientras tanto las enciclopedias financieras consultadas, plantean que no es más que un
sistema de administración que trata de preservar los activos y obtener una situación de control
sobre un negocio, contrarrestando los riesgos de posibles pérdidas. Aplicables a cualquier
situación donde un resultado no deseado o inesperado pueda ser significativo o donde se
identifiquen oportunidades.
Entonces hay que reconocer que la gestión de riesgos, sean financieros, de negocios o
estratégicos, envuelve actividades que de una forma u otra realiza cualquier empresa bien
dirigida, ya que:
El consejo y la alta dirección deciden en qué negocios se desea estar y con qué estrategia.
En los procesos presupuestarios se estiman los beneficios previstos en cada negocio con la
intervención de sus directivos y del departamento de contabilidad o control de gestión.
Los directivos de las unidades de negocios toman sus decisiones teniendo en cuenta las
posibilidades de éxito y los costos de un fracaso, aunque sea de forma subjetiva.
Los resultados de esas gestiones se miden a posteriori por el departamento de
Contabilidad, comparando con lo presupuestado, analizando las diferencias y calculando
la rentabilidad sobre el capital contable para cada unidad de negocio.
Los auditores internos y externos verifican el valor de las operaciones realizadas,
controlando así el desempeño de los gestores.
En la medida en que todas y cada una de las decisiones se toman dentro del marco de la gestión
de riesgos y teniendo en cuenta la rapidez y el enorme volumen con que funcionan las empresas,
es imprescindible un sistema de información y gestión con velocidad de respuesta muy superior a
la de los procesos presupuestarios y elaboración de los estados contables. Las pérdidas que se
evitan con ello superan con creces las inversiones materiales y humanas necesarias para realizar
la gestión de riesgos.
Se considera que la gestión de riesgos reduce costos para las empresas (de quiebra, de
endeudamiento, fiscales, de iliquidez y de infrautilización del capital disponible), lo que se
14
traduce en mayores flujos esperados para los accionistas sin incremento de riesgo y por ende en
la creación de valor para el accionista, lo que permite concluir que:
Cualquier empresa bien dirigida gestiona sus riesgos, pero han de realizarse las
inversiones necesarias para que dicha gestión sea sistemática, objetiva y homogénea.
Gran parte de la gestión de riesgos financieros debe realizarse dentro de la empresa y no
por los inversores, sobre todo cuando los gestores tienen más información sobre las
posiciones de la empresa en cada momento (lo que sucede casi siempre.)
La gestión integrada de todos los riesgos dentro de la empresa puede contribuir a la
creación de valor para el accionista al optimizar la relación rentabilidad-riesgo (logrando
la adecuada utilización del capital disponible) y reducir costos.
La adecuada gestión de riesgos debe servir para mantener o mejorar el nivel de
calificación crediticia externo así como facilitar las operaciones con otras empresas que
asumen un riesgo crediticio con la entidad.
La gestión de riesgos ayuda a demostrar a los organismos reguladores e inspectores la
capacidad para desarrollar el negocio, salvaguardando los intereses de terceros.
Resumiendo, la gestión del riesgo implica:
Evitar el riesgo cuando sea posible, y siempre que puedan generarse pérdidas
significativas.
Controlar el riesgo cuando no pueda evitarse en su totalidad, para poder minimizar las
pérdidas potenciales.
Tolerar el riesgo cuando los movimientos tiendan más a ser favorables que adversos,
asumiéndolos con capacidad propia a cambio de “disfrutar” de las oportunidades de
retorno inherentes.
8. Proceso de Gestión de Riesgos.
Cuando se está frente a una gestión de riesgos, se deben hacer tres preguntas, que encuentran
respuestas en la ejecución del estudio. Estas son:
¿Qué puede fallar?
¿Qué puede hacerse?
¿Cómo mantener la continuidad?
La búsqueda de las acciones activas y oportunas para cada una de estas preguntas, llevan a la
ejecución de las tareas centrales que a continuación se relacionan:
La identificación, evaluación de los riesgos y el establecimiento de las regulaciones
necesarias: Tiene como objetivo identificar todas las potencialidades de riesgos, que
pueden incidir negativamente sobre el sistema. Establecer las regulaciones que permitan
evitarlos o minorar sus efectos, de no poderse evitar por ser eminentemente fortuitos.
15
Control de las pérdidas: Toma en consideración el seguimiento al proyecto de forma
integral, permitiendo que se ejerza un control no sólo preventivo, sino operativo en el
orden técnico - económico, velando porque existan los programas de apoyo que eleven la
confianza en la explotación del proyecto, se logre un elevado nivel de calidad basado en
el aseguramiento del entrenamiento constante de los recursos humanos, así como que
existan alternativas que permitan, ante interrupciones, que el tiempo de recuperación sea
mínimo.
Financiamiento de riesgos: Trata de evitar que la ocurrencia de un riesgo conduzca a la
generación de una pérdida económica, o sea, que esté prevista la alternativa de
recuperación financiera para la entidad, a partir de una efectiva transferencia del riesgo,
ya sea por la vía contractual o por la del seguro comercial.
Todo lo que se realice en materia de gestión de riesgos es esencial para la correcta definición y
puesta en práctica de la estrategia de la empresa y el desarrollo futuro del negocio. Aunque se
necesite la participación de todos los estratos de la organización es primario la creación de una
función diferenciada en esta actividad que apoye a la alta dirección y a las unidades pertinentes y
que garantice:
Relación eficiente entre rentabilidad y riesgo.
Que el nivel de riesgo asumido esté acorde con el objetivo de solvencia (calidad crediticia
deseada) y con los límites definidos por los órganos rectores de la empresa.
Entre los expertos en la materia no hay unanimidad en la segmentación del proceso de la
gestión de riesgo. A continuación se resumen las consideraciones generales de estudios realizados
acerca del proceso de gestión de riesgos17.
Tabla # 1.2: Proceso de Gestión de Riesgos según estudios realizados.
Fuente de Información Proceso de Gestión de Riesgos
Estudio sobre la “Gestión empresarial de riesgo:
un marco integral” (2004)
1. Analizar el entorno interno
2. Definir los objetivos
3. Identificar eventos.
4. Evaluar los riesgos.
5. Responder a los riesgos.
6. Controlar las actividades.
7. Reunir Información
8. Intercambiar comunicación.
Séptimo sondeo Global CEO, Pricewaterhouse
Coopers.
1. Identificación del riesgo.
2. Evaluación del riesgo.
3. Modelos acordados de respuesta.
4. Actividades de control de riesgo.
5. Actividades de vigilancia del riesgo.
6. Procesos de cumplimiento de las
regulaciones.
Jorg Greitenmeyer, economista alemán 1. Identificación
2. Análisis
3. Comunicación
4. Control
17 Al vocablo Proceso de Gestión de Riesgos, también es válido enunciarlo como fases o etapas de Gestión de Riesgos.
16
5. Documentación.
Fuente: Elaboración propia en base a Bratoy Koprinarov, 2005
Lo notable es que en los tres mencionados estudios (Tabla # 1.2) no se define el criterio de
repartir en fases o etapas el proceso de gestión de riesgos. Nos parece que tal criterio podría ser
el carácter de las actividades implicadas en uno u otro de los momentos del proceso. Desde tal
punto de vista y para que se realice una correcta gestión del riesgo financiero; se ha de tener en
cuenta las siguientes fases o etapas:
1. Fase de Estudio: implica tres actividades que tienen mucha similitud entre si: la
identificación, el análisis y la evaluación de riesgos.
Identificación de los riesgos18: Es el proceso que utiliza una empresa para identificar la
exposición al riesgo (de sus bienes, responsabilidades y recursos humanos) en una forma
sistemática, continua y consciente tan pronto como surge o incluso antes. Presupone:
A. Escanear el entorno interno y externo para verificar si hay señales y tendencias que
podrían exponer la empresa a riesgos.
B. Establecer amenazas y/o oportunidades y determinar las probabilidades de su impacto
sobre el funcionamiento y los objetivos de la empresa.
Análisis del riesgo: Proceso cognoscitivo en el cual se elabora el perfil de cada uno de
los riesgos, después se examinan sus correlaciones y la frecuencia de su aparición. Es
importante tener en cuenta que mientras el impacto de un solo evento podría ser mínimo, una
secuencia de eventos puede ampliar su significación. Se realizan tareas como la de establecer
posibles alternativas, elaborar escenarios de desenvolvimiento de las alternativas y alinearlos
con los objetivos de la empresa.
Evaluación del riesgo: Es la cuantificación de las exposiciones a riesgo, la cual tendrá
implicaciones financieras. Está orientada a:
A. Medir el nivel de los probables daños y el costo de las medidas para evitarlos /
disminuirlos.
B. Examinar las capacidades y los recursos de que dispone la empresa para afrontar los
riesgos identificados, sistematizados y evaluados.
C. Diseñar el programa de la implementación de los instrumentos y las medidas para
afrontar las amenazas.
D. Preparar el plan de contingencia.
Es determinar la importancia relativa de los riesgos dentro de la estructura financiera de
la empresa, así como obtener información para decidir la mejor combinación de las
herramientas de la gestión de riesgos. En esta actividad es necesario relacionar sus dos
parámetros principales: la frecuencia19 (probabilidad) y la severidad20 (volumen), que
influyen para tomar una decisión acertada (Anexo # 14)
18 La identificación de los riesgos, se trata de un tipo de trabajo intelectual bien complejo, porque aglutina en si la utilización de
conocimientos de economía y organizaciones, de los objetivos estratégicos de la empresa y de los socios del negocio.
19 Es el número de pérdidas ocurridas en “X” tiempo. Ej: pérdidas en un año, perdidas en un período de presupuesto. Mientras que
en el futuro se describe como la probabilidad de que ocurra un evento.
20 El tamaño de cada pérdida.
17
Cuanta más alta sea la frecuencia, tanto mas grande es el riesgo.
Cuanto más grande sea la severidad, más peligroso es el riesgo.
2. Fase de implementación: abarca la implementación de los instrumentos o técnicas de
respuesta a los riesgos. Son operaciones dedicadas a ejercer influencias con el objetivo de
alcanzar parámetros, que se alinea con las metas específicas de la empresa y convertir de este
modo los riesgos en “riesgos aceptables”. Los expertos en gestión de riesgos señalan cinco
operaciones principales de control de riesgos: la eliminación o evitación, la prevención, la
reducción, la retención y la transferencia.
A. Eliminación o evitación del riesgo: Es la actividad gerencial en la cual se trata de
reducir el riesgo a través de rediseño del plan de la empresa. Para eliminar un riesgo hay
que actuar de tal manera que no se cree una exposición a la pérdida, o que se elimine
completamente cualquier exposición que exista, reduciendo la probabilidad de pérdida a
cero. Con la evitación del riesgo se trata de no exponerse a un riesgo determinado. Así
se reducen las amenazas de perder pero también las oportunidades de ganar.
B. Prevención: Es cualquier medida que se tome para reducir la probabilidad de una
pérdida o frecuencia. No se elimina toda posibilidad de pérdida como lo hace la
eliminación. La prevención analiza las causas de las pérdidas y es una acción que se
toma antes de que ocurra una pérdida.
C. Reducción del riesgo: Orientada hacia la limitación de las posibilidades y de las graves
consecuencias o de ambas de un riesgo. Se busca reducir la severidad a las pérdidas.
Para analizar las oportunidades en el área de reducción de riesgos, el gestor de riesgos
debe asumir que una pérdida ha ocurrido y preguntarse que se podría haber hecho (antes
o después) para reducir el tamaño o “severidad” de la pérdida.
D. Retención del riesgo: Absorber el riesgo y cubrir las pérdidas con los propios recursos.
Consiste en el conjunto de actividades, especialmente de tipo financiero, efectuados por
la empresa para compensar directamente las posibles pérdidas que puedan ocurrir.
E. Transferencia del riesgo: Conjunto de procedimientos cuyo objetivo es eliminar el
riesgo transfiriéndolo de un lugar a otro o de un grupo a otro, ya sea vendiendo el activo
dudosa o asegurando la actividad en potencial de riesgo. Es importante recalcar la
importancia del método de transferencia de riesgo, ya que hoy en día es el método más
utilizado en la gestión de riesgos, a su vez, hace uso de los instrumentos derivados. Esta
operación cuenta con tres dimensiones, la de protección o cobertura, la de
aseguramiento y la diversificación21.
3. Fase de Control: concede un papel principal a los procesos de monitoreo, control y
comunicación en el marco de la empresa, que está expuesto a riesgos.
A. Monitoreo: Es obligatorio para el buen funcionamiento de la gestión de riesgos; donde
se debe diseñar e implantar un sistema de mecanismos de medición y de seguimiento de
las actividades expuestas a riesgos.
21 La diversificación de riesgos es la forma de intentar de extender el riesgo de un solo área/activo a múltiples (orientarse a nuevos
mercados y proveedores, diversificar la lista de los servicios) con el fin de impedir la pérdida de todo. Generalmente una empresa
realiza la diversificación de riesgos a través de debilitamiento de su dependencia de proveedores dudosos, de la sumisión a un solo
producto.
18
B. Sistema de Control: Tiene como su tarea la sistematización de los datos de monitoreo,
especialmente los resultados de la observación de los factores de riesgo.
C. Comunicación: Instrumento indispensable para difundir la información sobre las
amenazas y los factores de riesgo a todo el personal de la empresa.
Para una mejor comprensión de todo este proceso se ilustra a continuación el mismo.
19
Proceso de Gestión de Riesgos Financieros
Fuente: en aproximación a B. Koprinarov en: “El riesgo empresarial y su gestión”.www.analitica.com/va/economia Oct 2005
FASES EN LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
FASES EN LA GESTIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
FASE DE
ESTUDIO
FASE DE
IMPLEMENTACION FASE DE CONTROL
Identificación
del Riesgo
Análisis del
Riesgo
Evaluación
del Riesgo Monitoreo Control Comunicación
ACEPTAR RECHAZAR
Retener EvitarReducir Transferir Explotar
Cobertura Seguros Diversificación
Diagrama de flujo del control de Riesgos de Negocio, un enfoque integrado.
Fuente: En aproximación a: Koprinarov Bratoy en: Riesgo Empresarial y su gestión (2005) y en Gestión de Riesgos (2001), disponible en:
http: // www.RecoletosConferencias.com
FASE DE ESTUDIO
Identificar
Analizar
Evaluar
Inaceptable
Distribución de probabilidad de
frecuencia y severidad
Aceptable
Seguimiento
continuo de la
decisión
Rechazar FASE DE IMPLEMENTACIÖN
Evitación
Prevención
Reducción
Retención
Transferir
Aceptar
DiversificaciónSeguros
Cobertura
Revisión continúa de los Riesgos Financieros
Revisión continúa del proceso de gestión
Monitorear
Control
Comunicación
FASE DE CONTROL
9. Conclusiones Parciales
1. En los últimos tiempos más gente está interesada en el tema del riesgo empresarial y como
nunca surge la necesidad de desarrollar teóricamente y de implementar en una forma eficaz la
gerencia del riesgo en todas las actividades económicas.
2. Así, cuando aumenta la diversidad y la complejidad de los riesgos, es un imperativo para el
mundo empresarial el desarrollar la conciencia ante el riesgo y de avanzar en los métodos
prácticos para afrontarlo.
3. Si bien es cierto que una amplia gama de personas del empresariado y de la gente corriente
están condenadas a convivir con el riesgo y tomar diariamente medidas adecuadas para su
prevención, es necesario profundizar en los estudios de la gestión del riesgo así como divulgar
ampliamente sus resultados.
4. La gestión de riesgo implica evitar y controlar el riesgo, para poder minimizar las pérdidas
potenciales, así como tolerarlo siempre y cuando los movimientos tiendan más a ser
favorables que adversos, asumiéndolos con capacidad propia a cambio de “disfrutar” de las
oportunidades de retorno inherentes.
5. Si bien solo se ha listado un conjunto de riesgos dentro de los existentes, es importante señalar
que en este trabajo se ha prestado atención al riesgo de crédito, por ser uno de los que más se
manifiestan en las transacciones que realizan las empresas de servicio. (hoteles)
6. Internacionalmente se reconoce que gerenciar solo por indicadores financieros es un suicidio;
no obstante, se sabe que la determinación de razones financieras, son comunes en los análisis
que hacen contadores, financistas y personal de la economía en general, a partir de la
información contenida en los Estados Financieros, lo que unido a otros indicadores,
constituyen punto de partida para el análisis y toma de decisiones, al menos en aquellas
entidades que por sus características, así se les exige.
7. Actualmente, no se conocen publicaciones, ni estudios realizados, que consideren la gestión
de riesgos financieros como un proceso que va desde la identificación hasta el control, donde
se empleen metodologías, técnicas y/o procesos de amplia utilización en el mundo moderno.

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García Suárez Arlenis. (2006, octubre 13). La gestión de riesgos financieros en las empresas. Un estudio teórico. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/la-gestion-de-riesgos-financieros-en-las-empresas-un-estudio-teorico/
García Suárez, Arlenis. "La gestión de riesgos financieros en las empresas. Un estudio teórico". GestioPolis. 13 octubre 2006. Web. <http://www.gestiopolis.com/la-gestion-de-riesgos-financieros-en-las-empresas-un-estudio-teorico/>.
García Suárez, Arlenis. "La gestión de riesgos financieros en las empresas. Un estudio teórico". GestioPolis. octubre 13, 2006. Consultado el 27 de Mayo de 2015. http://www.gestiopolis.com/la-gestion-de-riesgos-financieros-en-las-empresas-un-estudio-teorico/.
García Suárez, Arlenis. La gestión de riesgos financieros en las empresas. Un estudio teórico [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/la-gestion-de-riesgos-financieros-en-las-empresas-un-estudio-teorico/> [Citado el 27 de Mayo de 2015].
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