Capacitación en proyectos de inversión

Autor: José Luis Hernández Cabrera

Estrategia y dirección estratégica | Otros conceptos de finanzas

07-12-2012

Introducción

  • ¿Qué es un proyecto?
  • ¿Qué es evaluar un proyecto?
  • ¿Por qué evaluar un proyecto?
  • ¿Cómo evaluar un proyecto?
  • Análisis costo-beneficio privado vs. social
  • Análisis costo-efectividad

¿Que es un proyecto?

La ley

Toda intervención limitada en el tiempo que implique la aplicación de recursos públicos con el fin de ampliar, mejorar y modernizar la capacidad productora de bienes o prestadora de servicios, cuyos beneficios son independientes de los otros proyectos.

¿Qué es un proyecto?

Es un conjunto de actividades o acciones, con un determinado ordenamiento cronológico, que busca satisfacer una necesidad o solucionar un problema previamente identificado. Es de carácter temporal y apunta a la generación o transferencia de capacidades o crea actividades permanentes posteriormente a su ejecución.

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¿Qué es evaluar un proyecto?

Es emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar un proyecto en vez de otro. Es la comparación entre costos y beneficios, para determinar la viabilidad de un proyecto. Es analizar si el proyecto satisface la necesidad o soluciona el problema planteado, en forma eficiente y eficaz.

¿Por qué evaluar un proyecto?

Porque existen múltiples alternativas de proyectos y rechazar proyectos malos. Porque existe la necesidad de asignar recursos escasos a múltiples necesidades. Para extraer lecciones y conclusiones (Evaluación ex-post).

¿Cómo evaluar?

Identificar costos y beneficios:

Definir la “situación optimizada sin proyecto”

Analizar para un horizonte de evaluación, los costos y beneficios de cada una de las alternativas “con proyecto”; en relación con los costos y beneficios para la situación “sin proyecto optimizada”

Nota: “El valor de un beneficio no puede jamás exceder el costo de obtener ese mismo beneficio mediante otra acción o proyecto alternativo”

¿Cómo evaluar?

Medir costos y beneficios:

Se requiere de unidades de medida o normas

Valorar costos y beneficios:

Los precios de mercado son el patrón para valorar los costos y beneficios privados

Los precios sociales o precios sombra se usan en la evaluación social

Usar un criterio de selección

VAN, TIR, Ratio beneficio-costo, Período de recuperación, etc.

Análisis Costo-Beneficio

Establecer relaciones causa-efecto (Identificación del problema)

Determinar el Proyecto y sus alternativas

Determinar los Flujos de Costos y Beneficios pertinentes

Establecer Tasa de Descuento

Evaluar Intertemporalmente

Definir viabilidad del proyecto

Análisis Costo-Beneficio Privado vs. Social

Se basa sobre los flujos de beneficios y costos a precios privados

Sólo toma en cuenta lo que es pertinente para la unidad ejecutora del proyecto

Nos permite analizar la sostenibilidad financiera del proyecto

Utiliza precios sociales para el cálculo de flujos de beneficios y costos

Le interesa analizar el proyecto desde la perspectiva de toda la sociedad

Es la pertinente para tomar decisiones de inversión pública

Van social = Van privado + externalidades / costo efectividad

La metodología de Costo-Efectividad relaciona el logro del objetivo de un proyecto con la alternativa de mínimo costo.

¿Cómo opera la metodología costo-efectividad?

Establecer indicadores de resultado.

Considerar el costo total del proyecto. Incluyen costos de operación y mantenimiento y se estima como una anualidad.

Determinar el Costo-Efectividad del proyecto.

Se compara los resultados entre las distintas alternativas.

Ciclo de vida del proyecto

Perfil

Prefactibilidad

Factibilidad

Diseño definitivo

Ejecución

Perfil

No debe demandar gran cantidad de recursos (tiempo y dinero).

Requiere de la participación de técnicos especializados en el tema.

Se debe tener una estimación aproximada de los costos y beneficios atribuibles al mismo.

Se debe definir y analizar el mayor número de alternativas posibles.

Prefactibilidad

Puede basarse en información secundaria, no obstante ello dependerá de la magnitud de la inversión. Exige una interacción entre la preparación técnica y su evaluación económica. Debe hacerse énfasis en el análisis de alternativas viables establecidas a nivel de perfil.

Factibilidad

Incluye lo mismo que la prefactibilidad, pero con mayor profundidad y menor rango de variación esperado en los montos de los costos y beneficios. Requiere de la participación de especialistas y de fuentes de información primarias (Estudio de demanda y análisis de mercado).

Se desarrollan mayores estudios sustentatorios de ingeniería (Estudio de Suelos, Balance Hídrico, etc.), llegando a diseños más refinados que para la prefactibilidad (Planos).

Diseño definitivo

Diseño de detalle de ingeniería o fase de preparación pre-operativa. Ejecución

Fase de aplicación o construcción del proyecto.

Etapas o fases de un proyecto

Preinversión: Asociada a la fase de estudios sustentatorios tanto de ingeniería como de evaluación económica y financiera

INVERSIÓN: Ejecución o período de construcción de las obras

OPERACIÓN: Implantación del proyecto, se empieza a percibir los beneficios de la inversión realizada.

El VAN mide cambios en la riqueza

Regla de aceptación o rechazo de proyectos

Si VAN > 0 ====> El proyecto es viable

Si VAN < 0 ====> El proyecto no es viable

Se usa para comparar entre proyectos alternativos

Si hay restricción presupuestaria, además puede usarse para priorizar dentro de una cartera de proyectos.

Criterio de la Razón Beneficio-Costo Compara el Valor actual de costos con el Valor actual de Beneficios R = VAB VAC Si R > 1 ====> El proyecto es aceptable Si R < 1 ====> El proyecto se rechaza

Período de Recuperación

Existen dos variantes una que toma los beneficios netos sin descontar y otra que toma los beneficios netos descontados.

Se calcula en cuantos años se recupera la inversión y se premia al proyecto que lo haga en menos tiempo.

Tasa Interna de Retorno Es aquella tasa que hace que el VAN se haga igual a cero

Vida útil de los activos

Definición contable: Está relacionado con el tiempo de duración del activo sobre la base del cual se establece el cálculo de la depreciación anual.

Definición económica: Cuando el beneficio de reemplazar el activo sea mayor que el costo de mantenerlo, se termina la vida útil de dicho activo.

Periodo de evaluación o vida económica de los proyectos

Puede estar relacionado con los períodos de vida útil de los componentes mas importantes en materia de inversión. Puede tomarse como referencia un período en el cual el proyecto alcance cierto nivel de maduración en la generación de beneficios. Podría darse una combinación de las dos propuestas anteriores.

Valor residual

Definición contable: Es el Valor en Libros o Saldo Neto de Depreciación del Valor de Compra del Activo (Costo Histórico) Definición económica: Representa el valor del mercado en el año de corte del proyecto

Resumen de resultados

Comparación entre proyectos alternativos

Si los proyectos tienen vidas económicas iguales. Si los proyectos tienen vidas económicas desiguales.

Proyectos con vidas desiguales

PROYECTO A Inversión US$ 100 Ingresos Anuales US$ 200 Costos Anuales US$ 100 Vida Económica 3 años

PROYECTO B Inversión US$ 500 Ingresos Anuales US$ 300 Costos Anuales US$ 80 Vida Económica 5 años

Van vs. Variables de análisis

(Caso general)

Tamaño optimo

Los proyectos casi nunca se ven restringidos, por factores tecnológicos, a una determinada escala o capacidad El análisis económico deberá apuntar a encontrar la escala del proyecto que maximice el VAN Si no hay problemas matemáticos por fluctuación en el signo de los flujos del proyecto, podrá aplicarse también el concepto de Tasa Marginal Interna de Retorno.

Determinación del tamaño óptimo (Ejercicio).

Momento óptimo

Si el valor del VAN de una alternativa de postergar es mayor que la del proyecto original, entonces se posterga el proyecto y así sucesivamente.

Separabilidad de proyectos

Si dentro de un proyecto se encuentran partes que son excluyentes entre sí, es necesario evaluar dichas partes por separado. Caso Proyectos Integrales.

Importante en la inversión por etapas. Se debe ir tomando la inversión incremental y los beneficios netos incrementales de la siguiente etapa.

Sustituibilidad y complementariedad de proyectos

VANI + VANII = VANI+II

VANI + VANII > VANI+II

VANI + VANII < VPBI+II

Independientes

Sustitutos

Complementarios

Sostenibilidad

Se refiere a la posibilidad que el proyecto genere los beneficios esperado a lo largo de su vida. Se analiza capacidad de gestión. Institucionalidad necesaria. Disponibilidad de recursos para la operación y mantenimiento. Participación de beneficiarias.

Elaboración de perfiles para proyectos

Módulo de Identificación

Módulo de Formulación

Módulo de Evaluación

Módulo de Identificación

Definición del Problema

Carácterísticas del problema.

Población y zona afectada.

Características socio-económicas y culturales de la población afectada.

Intento de soluciones anteriores.

Posibilidades y limitaciones para implementar la solución al problema.

Análisis de Objetivos

La definición de objetivos se realizará a partir de la definición del árbol de medios y fines. La solución al problema central constituye el objetivo central o propósito del proyecto.

Planteamiento de Alternativas

A partir del análisis de objetivos puede definirse cuáles serían las alternativas de solución del problema. Se usa el árbol de Medios-Fines.

Análisis de problemas

Es una técnica para:

Analizar la situación existente en relación con una problemática determinada.

Identificar los problemas principales en ese contexto.

Definir el problema central en la situación

Visualizar las relaciones causa-efecto en el árbol de problemas.

Como elaborar el árbol de problemas

1er. Paso: Identificar los principales problemas en la situación que se está analizando 2do. Paso: Formular en pocas palabras el problema central 3er. Paso: Identificar y Anotar las causas del problema central 4to. Paso: Identificar y Anotar los efectos del problema central 5to. Paso: Elaborar un esquema que muestre las relaciones de causa – efecto en forma de un árbol de problemas 6to. Paso: Revisar el esquema completo y verificar su validez e integridad

Importante

Formular el problema (percibido por los involucrados) como un estado negativo. Identificar sólo los problemas existentes - no los posibles o potenciales. Un problema no es la ausencia de una solución - es un estado negativo existente. Ejemplo:

Incorrecto: No hay agua potable

Correcto: Los niños sufren de diarrea crónica. La importancia de un problema no está determinada por su ubicación en el árbol de problemas.

Es una técnica para:

Describir una situación que podría existir después de solucionar los problemas.

Identificar las posibles alternativas para el proyecto

Visualizar estas relaciones medio-fines en un árbol de objetivos.

Análisis de objetivos

Como elaborar el árbol de objetivos

1er Paso: Formular todas las condiciones del árbol de problemas en forma de condiciones positivas que son:

a) deseadas y

b) realizables en la práctica. 2do. Paso: Examinar las relaciones medio-fines establecidas y asegurar la validez e integridad del esquema. 3er. Paso: Si es necesario:

a) modificar las formulaciones;

b) agregar nuevos objetivos si son relevantes y necesarios para alcanzar el objetivo propuesto en el nivel inmediato superior

c) eliminar objetivos que no sean efectivos o necesarios.

Es un conjunto de técnicas para:

Identificar soluciones alternativas que puedan llegar a ser estrategias del proyecto.

Seleccionar una o más estrategias potenciales del proyecto.

Decidir la estrategia a ser adoptada por el proyecto.

Análisis de alternativas

Como efectuar el análisis de alternativas

1er. Paso: Identificar los objetivos a excluir - porque no son deseables o factibles.

2do. Paso: Identificar diferentes relaciones de medio y fines como posibles estrategias alternativas para el proyecto o componentes del proyecto.

3er. Paso: Seleccionar la alternativa que -en su opinión- representa la mejor estrategia para el proyecto. Utilizar criterios como:

a) Recursos disponibles

b) probabilidad de alcanzar los objetivos

c) Factibilidad política

d) análisis costo-beneficio

e) Riegos sociales

f) horizonte del proyecto

g) Impacto duradero

h) entre otros

Módulo de Formulación

Horizonte del Proyecto

Se determinará en función de la naturaleza del proyecto. Podría usarse la vida económica del PIP (período de maduración) o del activo principal.

Ejemplo de una pequeña irrigación donde el componente de mayor importancia son los canales de riego. (Horizonte 30 años).

Análisis de Demanda

Se describirán las características principales de la demanda, así como de las variables que influyen en ella. Sobre esta base, se harán las proyecciones en el Horizonte del Proyecto.

La demanda está constituida por los requerimientos de agua, de acuerdo, con la cédula de cultivo que se haya programado sembrar.

Análisis de Oferta

Se analiza cuáles son las formas de provisión del bien o servicio que existen y si son suficientes para cubrir la demanda o se requiere incrementarlas.

Si existe alguna forma de abastecimiento, como podría ser el uso de pozos o de agua de los ríos.

Costos “Sin Proyecto”

Se tomarán todos los costos de producción o dotación del bien o servicio que existen actualmente y su proyección en el Horizonte del Proyecto.

Si ya existe agricultura en esas tierras a irrigar, se deberá tomar en cuenta los costos de producción en que incurren en la actualidad los productores. Si no la había el costo sin proyecto puede ser cero.

Costos “Con Proyecto”

Se realizará una proyección de los costos para las diferentes alternativas del proyecto. Estas incluirán costos de inversión y de operación y mantenimiento.

Se deberá consignar todos los costos de producción en los que se incurrirá para alcanzar mayores niveles de productividad y producción. Se incluye la inversión.

Costos Incrementales

Son el resultado de la comparación entre los costos “con proyecto” y los costos “con proyecto”. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.

Módulo de Evaluación

Beneficios “Sin Proyecto”

Se estimará los beneficios derivados de la satisfacción de la demanda actual y proyectada.

Se toma en cuenta lo que se hubiera obtenido de la venta, producto de la cosecha, en ausencia del proyecto. Es decir, con los niveles actuales de productividad y producción.

Beneficios “Con Proyecto”

Se realizará una proyección de los beneficios para las distintas alternativas del proyecto.

Se proyecta el nuevo volumen de ventas, como producto de una mejora en la productividad y producción en las tierras irrigadas.

Beneficios Incrementales

Son el resultado de la comparación entre los beneficios “con proyecto” y los beneficios “con proyecto”. Son los costos que, efectivamente, pueden atribuirse al proyecto.

Evaluación Económica

  • Se aplican los criterios de evaluación según sea el caso.
  • Costo beneficio.
  • Costo efectividad.

Descargar Original

José Luis Hernández Cabrera - agroindustriaperu@yahoo.es

Universidad Privada Abraham Valdelomar- Perú.

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"Si tú tienes una manzana y yo tengo una manzana e intercambiamos las manzanas, entonces tanto tú como yo seguiremos teniendo una manzana. Pero si tú tienes una idea y yo tengo una idea e intercambiamos ideas, entonces ambos tendremos dos ideas"
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