Evaluación financiera de la Compañía de Licores Nacionales en Cuba

  • Finanzas
  • 4 minutos de lectura
PROPUESTA DE EJERCICIO.
EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN.
Matanzas, 2007.
Propuesta de Ejercicio de Evaluación de proyectos de inversión.
La Cía. de Licores Nacionales se dedica a la producción de bebidas para el
mercado tanto nacional como internacional. En estos momentos la planta de uno
de sus procesos, está vertiendo los desechos tóxicos al medio ambiente, por lo
que, se están considerando dos proyectos de inversión para el reemplazo de dicha
planta los cuales prevén el cuidado y preservación del medio ambiente como parte
de su política medioambiental. La administración financiera de la Cía. ha
recopilado la siguiente información:
Años
año 1
año 2
año 3
año 4
año 5
año 6
año 7
año 8
año 9
año
10
Demanda
(unidades)
10000
0
12000
0
13500
0
13500
0
15000
0
15000
0
15000
0
15200
0
15500
0
15500
0
Además se conocen los siguientes datos de cada proyecto.
Características
Costo fijo anual ($/año)
Costo variable por unidad ($/año)
Costo de la inversión inicial ($)
Precio de venta unitario ($/año)
Costo de capital (%)
Tasa fiscal (%)
Depreciación anual ($)
A partir de la información recopilada para cada proyecto, se pide:
a) Calcule el Valor Actual Neto.
b) Calcule la Tasa Interna de Retorno.
c) Calcule el Período de Recuperación.
d) Índice de Costo Beneficio.
e) Represente gráficamente el Perfil del Valor Actual Neto.
f) En base a los resultados obtenidos diga que proyecto debe escoger la Cía.
para reemplazar la planta.
g) Calcule el Valor Actual Neto nuevamente considerando una tasa de
inflación de 5%, flujos de caja reales y la tasa de descuento nominal. En base a
este resultado, ¿Qué decisión adoptaría?
a) Cálculo del Valor Actual Neto (VAN).
“Valor presente de los rendimientos futuros descontados al costo de capital
apropiado menos el costo de la inversión.”
“Diferencia entre el valor actualizado de todos los FEN que genera la inversión y
el desembolso inicial.”
 
n
JJ
j
k
Q
CoVAN
11
Solución Proyecto A
VAN (A) = $ 887 002
VAN (B) = $ 1 665 473
Año 0
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
Año 6
Año 7
Año 8
Año 9
Año 10
Ventas
1100000
1320000
1485000
1485000
1650000
1650000
1650000
1672000
1705000
1705000
(-) Costo
variable
800000
960000
1080000
1080000
1240000
1200000
1200000
1216000
1240000
1240000
(-) Costo fijo
40000
40000
40000
40000
40000
40000
40000
40000
40000
40000
(-)Depreciación
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
Utilidad antes
de Impuestos
188000
248000
293000
293000
298000
338000
338000
344000
353000
353000
(-) Impuestos
65800
86800
102550
102550
104300
118300
118300
120400
123550
123550
Ingreso Neto
122200
161200
190450
190450
193700
219700
219700
223600
229450
229450
(+)Depreciación
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
72000
Flujo Neto de
eEfectivo
(FEN)
-
720000
194200
233200
262450
262450
265700
291700
291700
295600
301450
301450
Solución Proyecto B
El Valor Actual Neto de ambos proyectos es mayor que cero, por lo que los dos
son aceptables, pero como son proyectos mutuamente excluyentes, o sea, que la
inversión en uno excluye la del otro, se debería invertir en el proyecto B que arroja
un VAN mayor.
b) Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR).
Esta situación se presenta cuando el VAN = 0, por lo que se define a la TIR como
aquella tasa de descuento que iguala a cero el VAN.
 
n
JJ
j
k
Q
Co
11
0
Año 0
Año 1
Año 2
Año 3
Año 4
Año 5
Año 6
Año 7
Año 8
Año 9
Año 10
Ventas
1000000
1200000
1350000
1350000
1500000
1500000
1500000
1520000
1550000
1550000
(-) Costo
variable
600000
720000
810000
810000
930000
900000
900000
912000
930000
930000
(-) Costo fijo
30000
30000
30000
30000
30000
30000
30000
30000
30000
30000
(-)
Depreciación
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
Utilidad
antes
de
Impuestos
305000
385000
445000
445000
475000
505000
505000
513000
525000
525000
(-)
Impuestos
91500
115500
133500
133500
142500
151500
151500
153900
157500
157500
Ingreso Neto
213500
269500
311500
311500
332500
353500
353500
359100
367500
367500
(+)
Depreciación
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
65000
Flujo Neto
de
Efectivo
(FEN)
-
650000
278500
334500
376500
376500
397500
418500
418500
424100
432500
432500
TIR(A) =
32.02%
TIR (B) =
51,42%
La Tasa Interna de Retorno de ambos proyectos es mayor que la tasa de
descuento, por lo que los dos son aceptables, pero teniendo en cuenta que son
proyectos mutuamente excluyentes, se debe invertir en el proyecto B que arroja
una TIR mayor.
c) Cálculo del Período de recuperación (PR).
El plazo de recuperación de una inversión, es el tiempo que tarda en recuperarse
(amortizarse) el desembolso inicial, se calculará acumulando los sucesivos flujos
de caja hasta que su suma sea igual al desembolso inicial.
PR (A) = 3.2 meses
PR (B) = 2.2 meses
Se debe invertir en el proyecto B ya que es el que presenta menor período de
recuperación, o sea es el que se recupera en un menor período de tiempo.
d) Cálculo del Índice de Costo Beneficio (ICB).
Este criterio relaciona la suma de los flujos de efectivo anuales y el desembolso
inicial. Criterio de decisión: Se acepta la alternativa cuando r > 1 y la que mayor r
tenga.
 
Co
k
Q
ICB
n
JJ
j
11
ICB (A) = 2.23
ICB (B) = 3.56
El Índice Costo Beneficio de ambos proyectos es mayor que uno, pero teniendo en
cuenta que sólo se puede invertir en uno, se escoge el proyecto B por tener un
índice mayor.
e) Representación gráfica.
Perfil del VAN
-1000000
0
1000000
2000000
1 2 3 4 5 6
k
VAN
PROYECTO A
PROYECTO B
f) Los resultados obtenidos en cada uno de los métodos aplicados indican
que el mejor proyecto es el B por lo que es en el que se recomienda invertir
para reemplazar la planta.
g) Van considerando inflación.
Se aplica la siguiente fórmula para convertir la tasa de descuento nominal en
real.
1
1
1
g
k
TR
VAN (A)= $ 1 357 328
04761.0TR
VAN (B)= $ 2 343 030
%76.4TR
Teniendo en cuenta la inflación, el proyecto B sigue aportando el mejor resultado.
Universidad de Matanzas ¨Camilo Cienfuegos¨.
Departamento de Contabilidad y Finanzas.
Propuesta de Ejercicio.
Evaluación de proyectos de inversión.
Autores:
Lic. Aydil Orama Véliz.
Lic. Naylén García de León.
Lic. Osmany Díaz Bernal.

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Orama Véliz Aydil. (2008, mayo 20). Evaluación financiera de la Compañía de Licores Nacionales en Cuba. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/evaluacion-financiera-de-la-compania-de-licores-nacionales-en-cuba/
Orama Véliz, Aydil. "Evaluación financiera de la Compañía de Licores Nacionales en Cuba". GestioPolis. 20 mayo 2008. Web. <https://www.gestiopolis.com/evaluacion-financiera-de-la-compania-de-licores-nacionales-en-cuba/>.
Orama Véliz, Aydil. "Evaluación financiera de la Compañía de Licores Nacionales en Cuba". GestioPolis. mayo 20, 2008. Consultado el 20 de Junio de 2018. https://www.gestiopolis.com/evaluacion-financiera-de-la-compania-de-licores-nacionales-en-cuba/.
Orama Véliz, Aydil. Evaluación financiera de la Compañía de Licores Nacionales en Cuba [en línea]. <https://www.gestiopolis.com/evaluacion-financiera-de-la-compania-de-licores-nacionales-en-cuba/> [Citado el 20 de Junio de 2018].
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