En los años 80, una masiva presencia del Sector informal de la economía caracterizaba el sub desarrollo de América Latina, y el Perú no era la excepción, y muy por el contrario nuestra economía se vio invadida de un momento a otro por una multiplicidad de pequeñas y micro empresas dedicadas a diferentes actividades tanto productivas como de bienes y servicios, todas ellas requiriendo un apoyo adecuado de créditos.
En este marco, en mayo de 1980 se promulga el decreto Ley 23039 que regula la creación y funcionamiento de las Cajas Municipales de ahorro y Crédito fuera del ámbito de Lima y Callao, cuyo objetivo fue constituir instituciones financieras descentralizadas orientadas a la atención de aquellos segmentos de población que no tienen accesos al sistema crediticio formal.
El presente documento contiene los resultados Económico – Financiero obtenidos por una empresa de Intermediación Financiera “Micro Financiera” al 31 de Diciembre del 2004 tomando como base de información ajustada del Balance de Comprobación e informática estadística de la institución y del sistema de Cajas Municipales.
Balance General
El análisis de la estructura del Balance General periodo base 2004 nos muestra a una empresa de Intermediación Financiera “Micro Financiera”, que presenta la estructura donde su activos se han incrementado un 4.40% y 45.38% con respecto al año 2003 y 2002, La variación se debe principalmente al incremento de la cartera de colocaciones en un 7.75% y 44.86% con respecto al periodo 2003, 2002, otras inversiones que se realizaron este año con respecto al periodo anterior son Fondo Mutuo incrementando este rubro en 124.80% Otros activos 35.41%.
• Activos Rentables.- Los Activos Rentables equivalen a S/.62’227,mil y han generado ingresos totales por S/.19’786,mil (31.80%) realizando la comparación los ejercicios del 2003 y 2002 presento Activos Rentables por S/.60’680,mil, S/ 43,102 los cuales generaron ingresos por S/. 18’538,mil ( 30.55% ), S/ 13,354,mil (30.98%) apreciando una variación de rentabilidad de 1.24 y 0.81% respecto al ejercicio 2003-2002.
• Fondos Disponibles.- Representa la liquidez primaria con que cuenta la institución para cumplir con sus obligaciones inmediatas, cobertura de encajes y desembolsos de créditos aprobados. Al 31 de diciembre del 2004, se encuentran diversificados de la siguiente manera (efectivo en Caja 15.20%, depósitos en el BCR 7.79%, depósitos en la Banca Múltiple 43.22%, depósitos en el sistema de CMAC 12.57%, Depósitos sujetos a Restricción 21.17% y otros 0.06%.
Los fondos encajados coberturan el 13.93% de las obligaciones con el público, siendo la cobertura en moneda nacional de 6.03 % y de 21.82 % en moneda extranjera obteniendo superávit de encaje en ambas monedas. El 54.90% de los fondos disponibles corresponden a moneda nacional y el 45.10% a moneda extranjera.
La cobertura de los fondos disponibles sobre el total de los depósitos ha disminuido de 33.64% a 25.43%, respecto a Diciembre 2003, asimismo, se indica que la cobertura es menor al 34.73% que se mantiene en el sistema CMAC, los niveles de liquidez que mantiene la “Micro Financiera” por el momento son aceptables para cumplir con sus obligaciones inmediatas y operaciones.
• Inversiones Negociables y a Vencimiento.- Constituyen recursos de liquidez secundaria con que cuenta la institución, en este caso Fondos Mutuos los que constituyen valores mobiliarios representativos de deuda, que adquiere la empresa con la intención de negociarlos y generar beneficios por diferencia de precios en el corto plazo.
La “Micro Financiera” ha invertido para el periodo 2004 S/. 805, mil en Fondos Mutuos a través del Banco los cuales pueden ser líquidos en cualquier momento a una taza pactada.
Esta inversión se ha incrementado en 124.80%, 152.61% con respecto al 2003 y 2003 respectivamente, La liquidez total constituida por los fondos disponibles más inversiones negociables y a vencimiento coberturan el 27.14% del total de depósitos.
• Colocaciones (Créditos).- Constituyen la principal inversión dentro de la estructura de los Activos de la “Micro Financiera” y es la principal fuente de Ingresos Financieros. Las colocaciones son financiadas principalmente con recursos provenientes de la captación de depósitos del público, complementados con endeudamiento de otras instituciones financieras y recursos propios.
Las Colocaciones brutas han crecido 12.95% y 55.53% con respecto a Dic-03 y Dic-02, siendo su saldo a la fecha de S/ 55’500. Estas colocaciones han permitido obtener ingresos financieros por S/.15’753, en moneda nacional que significan un rendimiento de 35.64% anual y S/.22.25% en moneda extranjera anual (S/. 2’515, mil).
La calidad de la cartera se ha deteriorado con respecto a Dic. 2003 y 2002, habiéndose incrementado la cartera atrasada en el presente año en 117.33 % y 217.29%, lo que ha originado que el ratio de cartera atrasada sobre colocaciones brutas de 5.17% al 31.12.03 se incremente a 9.95% al 31.12.04. Asimismo, el ratio cartera de alto riesgo se incrementó de 7.22% a 12.44% en el mismo periodo. Las provisiones acumuladas han crecido en 57.72% y 193.91% respecto al ejercicio 2003 y 2002.
La “Micro Financiera” al 2004 presenta una cobertura de provisiones sobre cartera atrasada de 124.46%, y de la cartera de alto riesgo de 99.56%
Comparando con el Sistema de Caja Municipales, observamos un crecimiento del sistema en colocaciones de 23.73%
En Calidad de Activos el sistema de Cajas Municipales presenta una cobertura de Cartera atrasada de -129.99%, así también el indicador de mora del sistema a noviembre es 5.37%
Bienes Realizables y Adjudicados.- Representa las garantías adjudicadas por incumplimiento de pago y que al mes de diciembre 2004 Los Bienes Adjudicados Netos de provisiones representan sólo el 0.01% del total del Activo y el 0.01% de las colocaciones brutas.
• Activo Fijo Neto.- Conformado por los bienes inmuebles, muebles, equipos y unidades de transporte con que cuenta la Institución para realizar sus operaciones financieras en optimas condiciones y que al mes de diciembre del 2004 suman S/. 2’937, mil neto de depreciación, habiéndose incrementado en 0.21% y 22.42% con respecto a Diciembre del 2003 y 2004.
El ratio de cobertura activo fijo neto sobre patrimonio ha tenido un ligero aumento anual de 11.73% a 12.97%, con respecto a Dic 2003. Este ratio es inferior al obtenido por el sistema CMAC que ha sido 15.18% La inversión en activo fijo neto sólo representa el 4.29% del total de los activos lo que permite destinar la mayor parte de recursos a las Inversiones Rentables.
• Otros Activos- Lo constituyen los pagos anticipados y cargas diferidas- (Seguros pagados por adelantado, Suministros, Entregas a Rendir, Otras Cargas Diferidas
Al mes de diciembre del 2004 representan el 2.49% del total Activo.
Total Pasivo y Patrimonio
La “Micro Financiera” tiene tres fuentes principales de financiamiento: Recursos propios que lo constituye su patrimonio 12.97%; y recursos de terceros, que los obtiene mediante la captación de depósitos del público 68.81% y endeudamiento con otras instituciones 14.03%.
Adicionalmente posee un 4.19% de financiamiento sin costo financiero que lo constituyen sus otros pasivos.
El pasivo total se ha incrementado 2.93% pasando de S/57’919, mil. de Dic-2003 a S/. 59’617, en Diciembre del 2004. El pasivo financia el 87.03% del Total de los Activo.
Depósitos.- Los depósitos absolutos se incrementaron en 12.85% y el 55.30% con respecto a Diciembre del 2003, 2002 sumando a la fecha S/. 47’133mil.
Los depósitos en moneda nacional representan el 79.66% del total de depósitos, destacando los depósitos a plazo con 70.99%. Los Depósitos en moneda extranjera representan el 20.34% del total de depósitos constituido principalmente de los depósitos a plazo 70.62%.
Los depósitos han generado gastos financieros por intereses de S/. 3’316, mil en moneda nacional que significa un costo financiero promedio anual de 8.83%, resultando un spread financiero con respecto a las colocaciones de 26.81% anual.
En moneda extranjera los depósitos han generado un gasto financiero por intereses de S/.397,mil que significan un costo financiero promedio anual de 4.14%, resultando un spread financiero con respecto a las colocaciones de 18.11% anual
Debido a la estabilidad del nuevo sol durante el año 2004 con respecto al dólar y dadas las condiciones de la coyuntura económica nacional e internacional, se mantiene una preferencia de los depósitos en moneda nacional 79.66% apreciándose un incremento de este indicador respecto a Dic-2003 que fue 68.35% de 11.28 puntos porcentuales , debido a que el dólar se sigue depreciando en 5.23 % (Dic-2002 T/C.3.514, Dic-2003 T/C.3.463 y Dic-2004 T/C 3.282).
• Adeudados a Bancos y Otras Instituciones Financieras.- El endeudamiento con otras instituciones financieras ha disminuido de S/12’591,mil en Dic 2003 a S/. 9’609 en diciembre del 2004, debido a que el crecimiento de las colocaciones fue a la par a los depósitos y este año no se ha presentado el crecimiento esperado de los ahorros y créditos como los hubo con respecto al periodo 2002.
La estructura de los adeudados al 31.12.04 está conformada por líneas de financiamiento como Cofide, 39.72%, Banco Interamericano de Finanzas 26.02%, Agro banco 10.41% , Banco Wiese Sudameris 10.25%, BID 7.30%, FOCMAC 5.20% y Foncodes 1.10%.
El endeudamiento ha significado un gasto financiero por intereses de S/. 838,mil en moneda nacional que representa un costo promedio anual de 8.72% resultando un spread financiero con respecto a las colocaciones de 26.92.% anual . Los intereses en moneda extranjera suman S/.73,mil que representan un costo financiero anual de 4.04% , resultando un spread financiero con respecto a las colocaciones M.E. de 18.21% anual.
El endeudamiento con otras instituciones financieras representan 14.03% de los activos . Este ratio es superior al 4.77% del Sistema al 30.11.04.
• Patrimonio.- Al mes de Diciembre de 2004 el patrimonio ajustado neto alcanzó la suma de S/.8’885,mil; 15.45% y 56.62% más con respecto a Dic-2003, 2002 que fue de S/.7’696 y 5,673. Estos años se han incrementado el patrimonio producto de la capitalización de utilidades del ejercicio 2003 y 2002 . lo que permite tener una mayor apalancamiento respecto al patrimonio y solidez como institución financiera.
Estados de Ganancia y Pérdidas.
La Utilidad Neta al mes de Diciembre de 2004 ha sido de S/. 1’496,mil, detrayendo el Resultado por Exposición a la inflación se obtiene una Utilidad Neta Ajustada de S/. 1’289,mil Esta utilidad ha sido generada por los ingresos obtenidos por las inversiones que realiza la “Micro Financiera”. principalmente en colocaciones e inversiones, además por la venta de bienes adjudicados.
Los Ingresos Totales a la fecha ascienden a S/. 20’095,mil, de los cuales S/. 18’563,mil provienen de Ingresos Financieros, S/.1’016,mil provienen de Ingresos por Servicios Financieros y S/. 516,mil de Ingresos Extraordinarios, a los Ingresos Totales se le ha deducido S/.5’014,mil (27.01%) de gasto financiero que corresponden al financiamiento de los recursos obtenidos de terceros, así como S/. 3’372,mil( 16.17%) para provisiones por incobrabilidad de créditos, S/.57,mil (0.31%) para gastos por Servicios Financieros, S/.8’241,mil(44.40%) de Gastos de Administración, S/. 903,mil(4.86%) para Provisión, Depreciación y Amortización, S/.229,mil(1.13%) para Gastos Extraordinarios, y se le ha deducido S/. 207,mil (1.11%) por el REI.
La diferencia entre el total de Ingresos y Gastos significa una utilidad antes de impuesto y participaciones de S/.2’071,mil, que representa una rentabilidad operacional de 11.16%, inferior al 21.25% obtenido en dic-2003.
Rentabilidad y Gestión
Margen de Operación Neto.
El resultado Operativo comparado con el año 2002 creció en un 41.84% (2002) y disminuyo considerablemente en -5.02 (2003), este indicador nos informa que los intereses producto del crecimiento de la cartera de Colocaciones no se están rentabilizado, por el incremento de la provisión de cartera 34.84%(2003) , 138.62% (2002) debido al deterioro de Cartera de créditos, y del incremento de gastos administrativos en un 15.16% (2003) y 58.37(2002), por lo que podemos afirmar que los negocios crecieron pero no fueron muy provechosos.
Rentabilidad
El Retorno sobre patrimonio (ROE) y sobre los activos (ROA) al 2004, fue 14.51% y 1.88% respectivamente, contra 23.87% y 2.87% de rentabilidad comparado con el ejercicio 2002, respecto a esta comparación se puede apreciar una disminución de –9.36% en la rentabilidad patrimonial y una disminución del ROA de -0.99% puntos porcentuales.
Los niveles de utilidad obtenida significan el 6.94% de rentabilidad de los Ingresos Financieros.
La Gestión y Eficiencia se mide a través del indicador de Relación de Trabajo que considera los Costos Operativos respecto a los ingresos Financieros, en donde se aprecia un aumento de 73.86% 3.34 puntos porcentuales en el año 2004 con respecto al año 2003 ( 70.52%).
Asimismo, la relación entre los gastos de personal con respecto a los ingresos financieros de la “Micro Financiera” es de 19.17% es ligeramente superior al 18.16% que se obtiene en Diciembre del 2003, y superior al sistema 18.02% .
Los indicadores de rentabilidad y eficiencia son el producto de la gestión total de la empresa si los ingresos financieros no aumentaron en los niveles esperados por ende los ratios expuestos no se presentaron óptimos.
Conclusiones:
La empresa ha experimentado un crecimiento considerable en los años 2002-2004 como producto del incremento de sus colocaciones de créditos y captaciones en ahorros del público , El principal factor de riesgo en esta institución ha sido la calidad de cartera lo que se puede atribuirse como un problema en sus indicadores de rentabilidad, e incremento de gastos en provisiones por créditos vencidos, sin embargo todavía tiene un gran reto en mejorar nuevas metodologías de evaluación, seguimiento y recuperación de los prestamos.
Asimismo en apoyar las características de fondeo, proveniente de los depósitos del público reduciendo la dependencia de adeudados de los Organismos Internacionales y el sector Publico. Por otra parte mejorar la gestión financiera y operativa contribuyendo a la sostenibilidad futura de la empresa.
Recomendaciones:
• A partir del análisis de los resultados por periodos se puede notar claramente el aporte negativo que genera una mala calidad de cartera a la rentabilidad en la empresa estos resultados se deben a los bajos ingresos observados y los altos costos de riesgo. La política de Recuperación crediticia no es la adecuada y claramente deficiente.
• La empresa debe evaluar las políticas internas en Colocaciones (Tasas de Interés, nuevos productos) e implementar un exhaustivo plan de Recuperaciones ya que según lo observado en el último periodo las Colocaciones se han incrementado solo en un 7.75% generando una variación de ingresos financieros del 0.48% y como producto del deterioro de la calidad de Cartera la morosidad creció en un 4.78% por encima del 2003. Las provisiones producto de la cobertura del deterioro de cartera resto a la Utilidad hasta en un 57.72% adicionalmente.
• La parte administrativa se debe implementar un estricto control en reducción de gastos ya que en el último periodo estos se incrementaron en un 15.16%, con relación al 2003, representando el 44.40% del total de los Ingresos netos de periodo, reflejando un resultados comparativos negativos en los márgenes operacionales que decreció en un -5.02%, cuyo resultado origino una disminución del 33.22% en la Utilidad Neta.
• Finalmente dentro de un entorno de creciente competencia resulta imprescindible el fortalecimiento patrimonial de la empresa, para reducir su exposición frente a la cartera en riesgo no provisionada, disminuir su vulneraridad financiera y permitir un dinámico crecimiento de sus colocaciones sin elevar excesivamente sus niveles de apalancamiento.
Dicho reforzamiento se puede lograse a través de la reinvención de las utilidades, de aportes frescos de capital del accionista.
• Es de suma importancia subrayar que la “Micro Financiera” debe implementar un eficaz proceso de planeamiento estratégico para encarar la creciente nivel de la competencia que se registran en las micro finanzas sobretodo con la incursión de la Banca Tradicional, de esta manera la empresa podrá ampliar su sostenibilidad en el segmento de las micro finanzas, y consolide en el mercado, generando un impacto positivo en el desarrollo de la economía local y en sus clientes que atiende.
Anexo: Evolución y análisis de los estados financieros (MS Excel)
