Teoría básica sobre inversión en la empresa

¿Qué necesitamos saber de la inversión?
Resumen
La concepción de este trabajo pretende en apretada síntesis recoger los aspectos que a
nuestra consideración son imprescindibles sobre a lo que inversión se refiere.
Comenzando por definir la inversión como el acto de sacrificar beneficios para obtener
otros debe considerarse esta, al igual que la gestión para financiar, la principal decisión
que un director financiero emprenderá como cerebro de la empresa ante las variables que
impone el entorno tanto interno como externo.
El documento ha recogido, dada la importancia que reviste el conocimiento de
situaciones que condicionen un resultado no esperado al ejecutar la inversión, algunos
factores inconvenientes para ilustrar la factibilidad de uno u otro proyecto a considerar.
Se tratan en este material cuatro criterios para clasificar de acuerdo a las expectativas y
necesidades que tenga la compañía que invierte. Además se lleva a su consideración las
herramientas o instrumentos a los cuales acudir para definir si conviene o no aceptar por
ejemplo la construcción de una edificación, la compra de un terreno o la adquisición de
determinada tecnología.
De todas estas herramientas es el Valor Actual Neto (VAN) el más eficaz para aceptar la
inversión porque considera más importante poseer un dólar hoy que mañana al generar
tempranamente rentabilidades. Aparecen algunos ejemplos que ayudan a comprender
cómo se calcula.
La inversión en la empresa
Inversión: es la acción de cambiar una satisfacción inmediata a la que se renuncia con la
esperanza de adquirir un bien.
Para llevar a cabo un negocio, una empresa moderna necesita una variedad casi
interminable de Activos Reales que pueden ser:
Activos tangibles: maquinarias, naves industriales y oficinas.
Activos intangibles: conocimientos técnicos, marcas comerciales y patentes.
Pero es necesario pagar por todos ellos y para obtener el dinero necesario la empresa
vende trozos de papel llamados Activos financieros o Títulos.
Entonces:
Empresa Moderna
El Director Financiero
Se enfrenta a dos Problemas Básicos
Analizar las principales fuentes de financiamiento a largo
plazo de la empresa
Objeto
Encontrar activos reales cuyo valor supere su costo
Objeto
Decisiones de inversión o presupuesto de capital
¿Cuánto debería invertir y en que activos hacerlo?
¿Cómo conseguir fondos para tales inversiones?
Decisiones de financiamiento
El objetivo que persigue esta decisión es la de incrementar el valor de la inversión de los
accionistas de la empresa. Pero para tomar estas decisiones existe un aparato
administrativo encargado, al frente de quien se encuentra el director financiero que es el
responsable de tomar una decisión significativa en materia de inversión o
financiamiento. Para que este director tome la decisión adecuada cumple con dos
principales roles: el de buscar acciones que aumenten el valor de la empresa (patrimonio
de los propietarios) y el de determinar la estructura de capital que disminuya el costo de
la empresa.
Para que toda inversión se materialice requiere de inversores (personas físicas), objeto en
que se invierte (naturaleza diversa), costo de renuncia de la satisfacción que se tiene en el
momento y la esperanza de tener una recompensa por el sacrificio hecho. Desde la
perspectiva jurídica la inversión es definida como todo aquello que puede ser objeto de
propiedad, de ser parte del patrimonio; financieramente es la suma que no ha sido
consumida por el propietario sino que ha sido ahorrada para la obtención de una renta
posterior y económicamente es el conjunto de bienes para producir otros.
Para clasificar la inversión se hace por los siguientes criterios:
Primero: por su función en el seno de la empresa esta puede ser de expansión, renovación
estratégico y modernización.
Segundo: por sus efectos en el tiempo son a corto y largo plazo.
Tercero: por las relaciones entre sí serán complementarias, sustantivas e independientes.
Cuarto: comunes de cobros y pagos donde: se hará un pago o un cobro, varios pagos y un
solo cobro, un solo pago y varios cobros y lo mismo varios pagos que cobros.
Teniendo en cuenta que al realizar una inversión se pone en juego la buena marcha de una
compañía y en el peor de los casos su existencia, se realizarán los análisis y estudios
correspondientes de cuáles son los inconvenientes que no permitirían la obtención de
beneficios al sacrificar bienes o dinero. Por ello los “análisis de factibilidad” incluyen la
determinación del costo, los flujos de caja que incluyen el valor de salvamento del equipo
en la fecha de culminación de la vida útil, el riesgo del flujo de caja proyectado, la tasa de
descuento apropiada al que los proyectos de los flujos de caja deben ser descontados,
etcétera.
¿Cómo se determina la validez de la inversión en determinado proyecto? Pues existen
herramientas para calcular cuan conveniente es emprender la inversión, son estas:
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)
Índice de Rentabilidad
Período de recuperación
Rentabilidad Contable Media
¿Por qué el VAN conduce a mejores decisiones de inversión?
El objetivo de las decisiones de inversión es encontrar activos cuyo valor supere su costo
y por ello, el criterio de decisión que utilizaremos para evaluar proyectos de inversión va
a hacer el criterio del VAN, pues proporciona una contribución neta al valor.
El VAN posee varias ventajas que lo hacen ser el criterio de decisión más correcto
porque:
Reconoce que un dólar hoy vale más que un dólar mañana, debido a que los dólares
de hoy pueden ser invertidos para comenzar a ganar intereses.
Depende únicamente de los flujos de tesorería previstos procedentes del proyecto y
del costo de oportunidad del capital.
Debido a que todos los valores actuales se miden en dólares de hoy es posibles
sumarlos.
¿Cómo se calcula el VAN para un proyecto de inversión?
Valor de un activo que produce dinero al cabo de un año justamente.
Valor Actual ( VA ) = C1x FD
= C1x 1/1+r
= C1/1+r
Donde:
C1: flujo de tesorería o cobro esperado en el período uno.
FD: factor de descuento.
r: tasa de descuento, tasa mínima o costo de oportunidad del capital. Se le llama así
porque es la rentabilidad esperada de la inversión financiera a la que se renuncia por
invertir en un proyecto económico.
VAN = VA – CI ó Co
VAN = Co (*) + C1/1+r (*) El flujo de tesorería aunque está positivo se calcula
negativo porque es el dinero que se desembolsa en la inversión.
donde:
VA: valor actual
Co: es el flujo de tesorería del período o (es decir hoy) y normalmente será un número
negativo. Co es conocido también como una inversión y por lo tanto una salida de
tesorería.
Ejemplo:
Un proyecto para la construcción de un edificio ofrece costos por $350 000.00 con la
expectativa de recibir $400 000.00 dentro de un año al 7%. ¿Sería aconsejable que
siguiera adelante si el valor actual de los $400 000.00 esperados es mayor que la
inversión de $350 000.00?
Datos
r= 7%
C1= $ 400 000.00
Co= $ 350 000.00
VA = $400 000.00/ 1,07
= $373 832.00
Por tanto a un tipo de interés del 7% el VA de $400 000.00 dentro de un año es $ 373
832.00
VAN = $373 832.00 – 350 000.00
= $23 832.00
R/ Si acepto el proyecto pues se incrementará el valor de la inversión.
El criterio del VAN es aceptar los proyectos que tienen un VAN positivo (mayor que
cero) y rechazar los proyectos que tengan VAN negativo (menor que cero).
El VAN y la aditividad del valor
Uno de los atractivos y además ventaja de los valores actuales es que todos están
expresados en dólares actuales, de modo que pueden sumarse, en otras palabras, el valor
actual del flujo de tesorería A + B es igual al VA del flujo de tesorería A más VA del flujo
B.
Este resultado tiene importantes implicaciones para las inversiones que producen flujos
de tesorería en varios períodos. Conocemos cómo calcular el VA de un activo que
produce un flujo de tesorería C1 en un año (VA = C1/1+r1) y el valor actual de otro
activo que produce un flujo de tesorería C2 al cabo de dos años (VA = C2/ (1+r2)2).
Siguiendo con este criterio de aditividad podemos determinar el valor de un activo que
produce flujos de tesorería en cada año.
Sería:
VA = C1 x 1 + C2 x 1 + C3 x….
1+ r1 (1+ r2)2
VA =
Ct / (1+rt) t
VAN = Co +
Ct / (1+rt) t
Ejemplo:
Una fábrica cuesta $400 000.00. Se calcula que producirá unos ingresos después de
costos de explotación de $100 000.00 en el primer año, $200 000.00 en el segundo año y
de $300 000.00 en el tercero. El costo de oportunidad es del 12%. ¿Aceptaría UD este
proyecto?
Año FT (CT) FD12% VA
1 100 000.00 x 0,893 = $ 89 300.00
2 200 000.00 x 0,797 = 159 400.00
3 300 000.00 x 0,712 = 213 600.00
$ 462 300.00
VAN = VA – CI
VAN = $462 300.00 - $400 000.00
VAN = $62 300.00
R/ Aceptaría el proyecto de inversión porque el VAN es positivo por lo que se
incrementaría el valor de la empresa.
Ahora bien, hay ocasiones en que resulta muy sencillo el calculo del valor actual (VA) del
rendimiento que un activo generará en un período, esto se manifiesta en las anualidades
y perpetuidades. La primera es la inversión que genera flujos fijos de tesorería anuales
por un determinado tiempo mientras que las perpetuidades son aquellas que dan flujos
fijos cada año de manera indefinida.
Inversiones mutuamente excluyentes
Es normal que a la empresa en sus operaciones se le presenten varias posibilidades de
inversión pero será una la decisión que tomará desechando las demás posibilidades por
esa escogida.
Los proyectos independientes son aquellos cuyo costo e ingresos son independientes
entre sí. Por ejemplo, además de su inversión en almacenes, la empresa puede necesitar
un equipo para empaquetar sus productos (máquina empaquetadora) y la compra del
equipo para este propósito sería independiente del equipo comprado en para el almacén.
Las interrelaciones de proyectos pueden darse de innumerables formas.
Bibliografía:
Fundamentos de Financiación Empresarial. Brealey RA y SC. Myers, 4ta edición.
Tomos I, II y III.
Fundamentos de Administración Financiera, 4ta edición
Autores:
Lic. Yosmicel Mendoza Laguna. Instructor Adiestrado. Centro Universitario de las Tunas,
Cuba. Maestrante en Contabilidad Gerencial. E-mail: yosmicelml@ult.edu.cu
Lic. Yoiler Aguilar Rodríguez. Laguna. Instructor Adiestrado. Centro Universitario de las
Tunas, Cuba. Maestrante en Contabilidad Gerencial. E-mail: yoilerar@ult.edu.cu
Este trabajo fue elaborado a los 28 días del mes de febrero del 2007.

Compártelo con tu mundo

Cita esta página
Aguilar Rodríguez Yoiler. (2008, enero 24). Teoría básica sobre inversión en la empresa. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/teoria-basica-sobre-inversion-en-la-empresa/
Aguilar Rodríguez, Yoiler. "Teoría básica sobre inversión en la empresa". GestioPolis. 24 enero 2008. Web. <http://www.gestiopolis.com/teoria-basica-sobre-inversion-en-la-empresa/>.
Aguilar Rodríguez, Yoiler. "Teoría básica sobre inversión en la empresa". GestioPolis. enero 24, 2008. Consultado el 4 de Julio de 2015. http://www.gestiopolis.com/teoria-basica-sobre-inversion-en-la-empresa/.
Aguilar Rodríguez, Yoiler. Teoría básica sobre inversión en la empresa [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/teoria-basica-sobre-inversion-en-la-empresa/> [Citado el 4 de Julio de 2015].
Copiar
Imagen del encabezado cortesía de banditaz en Flickr