BOLSA DE TOKIO

Autor: Dora Linares  y otros

El entorno financiero y los mercados

09-2005

INTRODUCCIÓN
Esta investigación de desarrolla con el fin de conocer el significado, desarrollo, manejo y funciones de la Bolsa de valores de Tokio, evidenciando cual es el contacto de las empresas que trabajan en la bolsa, con las personas que ahorran, ya que les permite a los pequeños ahorradores acceder al capital de grandes sociedades, también sirve como índice de la evolución de la economía, determina el precio de las sociedades a través de la cotización, proporciona protección frente a la inflación, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores que otras inversiones.

Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un país. Los portantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad de invertir en una canasta de instrumentos que les permite diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importante destacar que las Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero tradicional.

HISTORIA DE JAPÓN

GOBIERNO

La Constitución de Japón, en vigor desde 1947, se basa en tres principios: la soberanía del pueblo, el respeto a los derechos humanos fundamentales y la renuncia a la guerra. También estipula la independencia de los tres poderes políticos: el legislativo (la Dieta), el ejecutivo (el gabinete ministerial) y el judicial (los tribunales).

La Dieta, parlamento nacional del Japón es el órgano supremo de poder político y único órgano del estado con poder legislativo. Está compuesta por una Cámara de Representantes y una Cámara de Consejeros. Todos los ciudadanos japoneses tiene derecho a votar en elecciones una vez cumplidos los 20 años de edad.

El sistema de gobierno japonés es parlamentario. Los miembros de la Dieta eligen a su primer ministro entre sus propios miembros. El primer ministro, actualmente Junichiro Koizumi, forma y preside el gabinete de ministros del gobierno. El gabinete, en ejercicio del poder ejecutivo, es responsable ante la Dieta. El poder judicial recae en el Tribunal Supremo y en los demás tribunales.

HISTORIA DE LA BOLSA

La moneda del Japón es el Yen cuyo símbolo es ¥
El origen de la bolsa se da al final del siglo xv en las ferias
medievales de la Europa Occidental. En estas ferias se inició la práctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos.

En el año 1870, un sistema de valores fue presentado en Japón y la negociación comenzó. Esto causó la demanda de una institución de comercio de público;" l La bolsa de Tokio fue fundada en 1878 como un mercado de renta fija, unos inicios similares a muchas bolsas. Después de la Segunda Guerra Mundial, en Marzo de 1947, se promulgó la Ley de Valores y Mercados japonesa que es el marco regulador actual .

Basado en esta ordenanza, " la Compañía de Bolsa de Tokio " fue establecida el 15 de mayo de 1878; y el comercio comenzó el 1 de junio.

En marzo de 1943, las autoridades de Japón controlaban la institución ya que se encontraban en guerra y promulgaron la reorganización de la bolsa.

Es por esto que el 30 de junio de 1943, 11 bolsas en todas partes de Japón fueron unificadas en una corporación casi-pública.

Con el empeoramiento de condiciones de guerra y ataques aéreos a la isla principal de Japón, forzaron el mercado de valores a suspender sesiones de comercio sobre todos los mercados de valores a partir del 10 de agosto de 1945; sin embargo, el comercio fue comenzado de nuevo por transacciones de grupo no oficiales en diciembre de 1945.

El 1 de abril de 1949, tres bolsas fueron establecidas: Tokio, Osaka y Nagoya. El comercio sobre estos cambios comenzó el 16 de mayo. En julio de aquel mismo año, cinco bolsas adicionales fueron establecidas en Kyoto (combinada con Osaka en marzo de 2001), Kobe (disuelto en octubre de 1967), Hiroshima (combinado con Tokio en marzo de 2000), Fukuoka, y Niigata (combinado con Tokio en marzo de 2000), y en abril de 1950 se estableció la de Sapporo, por consiguiente, Japón ahora tiene cinco bolsas.

El 1 de octubre de1966 después de la segunda guerra mundial el gobierno empezó hacer parte activa por primera vez.

En 1971 la bolsa de Tokio adoptó el sistema de anotaciones en cuenta para acciones, en 1973 se determina la sección de acción extranjera y en 1982 introdujo el sistema CORES con lo que comenzó la transformación del mercado de corros en el mercado informático que conocemos hoy, uniendo a los ocho mercados japoneses en un moderno mercado continuo.

El volumen total de transacciones del 2004 llego a 378.7 billones de acciones con un promedio diario de 1.540 millones de acciones.

Estos valores respectivamente han llegado a 343.1 trillones de Yenes y 1.394 Billones de Yenes .

Es la segunda bolsa del mundo por capitalización bursátil, su Índice conocido es el Nikkei, nombre de Kabuto Cho., Representa el 95 % del mercado de Japón.

Es el mercado bursátil más importante del Japón y primera Bolsa mundial por su volumen de transacciones, Es la segunda, después de la Bolsa de Nueva York, en términos de capitalización bursátil, con gran influencia en el desarrollo de los mercados de valores internacionales.

Existen diez bolsas con un sistema integrado de negociación a través del intercambio de información en tiempo real y una red de comunicaciones que permite el cruce de operaciones entre agentes de diferentes plazas.

Por otro lado, hay otros países en los que se ha implantado una bolsa única que ha eliminado prácticamente a todas las restantes.

LAS 10 ACCIONES MAS ACTIVAS EN 2004 FUERON:
 
1. Mizuho Financial Group 12,449 ¥blls.
2. SOFTBANK 12,065 ¥blls.
3. UFJ Holdings 9,332 ¥blls.
4. Sumitomo Mitsui Financial Group 7,705 ¥blls.
5. TOYOTA MOTOR 6,312 ¥blls.
6. Mitsubishi Tokyo Financial Group 6,297 ¥blls.
7. NTT DoCoMo 5,198 ¥blls.
8. SONY 4,499 ¥blls.
9. CANON 3,895 ¥blls.
10. Nomura Holdings 3,405 ¥blls

OBJETIVO DE LA BOLSA

Contribuir con el desarrollo, promoción, apoyo y organización de mercados regulados y seguros para encontrar las necesidades de capital de los mercados mundiales
Se reúnen cada otoño para discutir tópicos de interés común para los mercados de capital de los países miembros, adoptar recomendaciones y dar soluciones a posibles problemas .

FUNCIONES DE LA BOLSA DE TOKIO

Tse (tokio stock exchange) es una institución central en el mercado secundario y sus funciones importantes son.

1. Disposición de un mercado, la negociación que ocurre en la bolsa de tokio progresa continuamente a través de cada sesión, usando sistemas automatizados, en conformidad con reglas del intercambio. Los precios de transacción están disponibles para el público.

2. Supervisión de negociar, las negociaciones son en tiempo real y se manejan mediante computadora y las transacciones terminadas se supervisan cuidadosamente para mantener la negociación en línea con reglas de intercambio y determinar correctamente los precios. Sobre descubrimiento de cualquier violación de las reglas, conductas incorrectas o negociaciones deshonestas, se toman medidas reglamentarias.

3. Seguridades del listado las seguridades que se negocian en tse se adhieren a las políticas establecidas y aprobadas por el tse.

4. Supervisión de seguridades mencionadas tse, supervisa continuamente las compañías y las seguridades mencionadas para mantener altos estándares del listado. Tse puede suspender las negociaciones, para asegurar la protección del inversionista y transacciones justas y transparentes, tse requiere el acceso exacto, rápido, y justo de la información corporativa y de la seguridad. Las reglas referentes al acceso de la información corporativa se indican en las seguridades y la ley de intercambio.

5. tse mantiene las pautas para el acceso oportuno de la información corporativa. El tse también proporciona un sistema de ficheros que facilite el acceso del inversionista a los documentos.

6. Supervisión de participantes que negocian
Los participantes que negocian son los que conducen las transacciones en el mercado de tse. Para garantizar la seguridad de transacciones y satisfacer al máximo el propósito público del tse se debe mantener un alto nivel de calidad y un profundo sentido de confianza.

Para alcanzar esto, se está introduciendo en el intercambio, investigaciones para determinar el estado de los negocios y de los activos de los participantes.

CONFORMACIÓN DE LA BOLSA

Nombre:  Bolsa De Valores De Tokio, Inc.
Presidente Y CEO: Takuo Tsurushima
Oficiales:  12 directores, 4 interventores, 9 oficiales ejecutivos (5 quiénes también se sientan en la junta directiva)
Dirección:  2-1 Nihombashi Kabutocho, Chuo-ku, Tokio 103-8220 Japón
Publicación :  16 de mayo de 1949
Capital:  11,5 Mil millones Yenes
Partes Publicadas:  2.300.000 partes
Personal:  737 personas

Junta directiva

Tse introdujo un sistema oficial ejecutivo para dinamizar el proceso de toma de decisión y clarificar la autoridad y responsabilidad de sus funciones operacionales y administrativas. La junta directiva es responsable de:

La gerencia real del tse

El número de directores sea fijado en 12 o menos para permitir la toma de decisión eficiente.

Aumentar la transparencia y responsabilidad de la gerencia.

Levantar la legitimidad de operaciones

La junta directiva decide las políticas básicas, la gerencia y otras ediciones importantes, supervisan operaciones de negocio de acuerdo con políticas corporativas.

Comités consultivos

Para representar una amplia gama de opiniones en las operaciones de tse, y para aconsejar a la junta directiva, tse ha establecido:

Comité de la estructura del mercado, este es el encargado de deliberar las ediciones asociadas a transacciones, a establecimientos, y a compañías listadas.

Comité de la autorregulación

Discute investigaciones de la transacción y ediciones del gravamen

Comité de disciplina.

Delibera las ediciones asociadas a acciones disciplinarias y a penas en violaciones del mercado.

Comité del nombramiento y de la remuneración

La junta directiva ha establecido este comité que se conforma de:

Seis directores, de quienes cuatro son miembros del consejo externo; este comité es responsable de determinar nombramientos y remuneración de los directores, y somete sus decisiones a discusión de la Junta directiva después de discusiones extensas.

ÍNDICES

El 1 de julio de 1969 el mercado de Tokio introdujo el cambio del TOPIX (que se refiere al índice de precios del mercado) .

Los índices son básicamente una medida de agregar cambios en el mercado.

La base para calcular cada uno de los índices de los precios del mercado es el valor del mercado agregado.

El componente de mercado de un nuevo índice son determinados por la capitalización y la liquidación del mercado.

EL NIKKEI

El periódico Nihon Keizai Shimbun se encarga del cálculo y publicación de este índice, que refleja el precio medio de los 225 valores más representativos del mercado bursátil.

Entre los demás índices Nikkei cabe destacar el ISE-Nikkei 50, que refleja la cotización de los 50 valores que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres y Tokio.

INSTRUMENTOS DE NEGOCIACIÓN

En la Bolsa de Valores de Tokio se ha presentado casi 20 años de historia de diversificación de inversiones, debido a los nuevos productos y sistemas que regulan y revisan las operaciones:

Inversionistas
Las compañías de seguros
El crédito a largo plazo
Las instituciones financieras
Las corporaciones comerciales
Individuos
Extranjeros

Especificaciones para contratos de mercados futuros

El contrato
Los meses del contrato
El valor
La Fluctuación mínima
El valor del movimiento mínimo
Día comercial
El sistema comercial
Horas de Comercio

Métodos de negociación

En la TSE existen 3 diferentes tipos de negociaciones:
· Regular: (la mas usada)
Transacciones realizadas al tercer día hábil del contrato
· Cash:
Transacciones realizadas el mismo día del contrato o al siguiente día en su defecto
· When Issued:
Transacciones realizadas según convenios específicos entre las partes cuando esta publicado

Mecanismo de negociación

El mercado funciona como subasta continua, donde las órdenes de la compra y de la venta obran recíprocamente directamente el uno con el otro, todas las ordenes pueden ser limitadas por ordenes de mercado, son colocadas por un broker/dealer y ajustadas en acuerdo a reglas sobre prioridad de precio y prioridad de tiempo.

REGLA DE PRIORIDAD DE PRECIO

La orden de compra o venta tiene precedencia con el menor a mayor precio
Regla de prioridad de tiempo, entre más temprano salga una orden, esta será preferente sobre otras que tengan el mismo precio.

El mercado de la TSE, es un mercado de ordenes de compra y ven ta dirigidas, lo que evita que existan “hacedores del mercado .

MÉTODOS DE TRANSACCIONES

· ITAYOSE:

Es usado para decidir la apertura y cierre de precios, en el no actúa la regla de prioridad del tiempo y numerosas ordenes son colocadas antes de ser abiertas.

· ZARABA:

En este método aplican las leyes de prioridades de precio y tiempo y las ordenes de compra y venta son aplicadas continuamente.
La TSE aplica medidas únicas para prevenir fluctuaciones abruptas de corto tiempo que no ayuda a tener un precio continuo pero en efecto actúa como un corto circuito de emergencia.

OFERTAS ESPECIALES Y COTIZACIONES

Cuando existen diferencias mayores entre las ordenes de compra y las cotizaciones estos son diseminados en el sistema de información de la TSE, si estas entran en el mercado las acciones son retiradas. Sin embargo estas son revisadas entre parámetros superiores e inferiores por intervalos de cinco minutos, hasta que la diferencia es resuelta.

LIMITES DE PRECIO DIARIO

La TSE aplica limites de precios individuales para las acciones, para prevenir cambios abruptos en los precios y riesgos de picos y declinaciones en el precio. Estos limites de precios son establecidos en yenes de acuerdo con el rango de precio de cada acción, esto evita aplicar ofertas especiales y cotizaciones fuera de los limites diarios de precios.

UNIDADES DE NEGOCIACIÓN
 
Son el mínimo monto de cada acción individual que será transada, las compañías deciden su unidad de negociación de acuerdo al código comercial del 2001 que busca que las compañías con altos precios de sus acciones posean grandes unidades de negociación esto permite reducir el peso de la acción e incrementar la accesibilidad para accionistas individuales .

Transacciones de margen

Son la compra, venta u otras transacciones con crédito extendido al cliente con una compañía de seguros.

Para ello los clientes deben realizar un deposito como garantía del 30% del valor de la transacción o ¥ 300.000 si es muy grande con la compañía aseguradora .

SUBASTAS

Fue introducido en noviembre 14 de 1997 para facilitar el comercio de grandes bloques de acciones o títulos, el precio de negociación esta restringido con cierto rango basado en el precio de la subasta, este tipo de negociación esta abierta para acciones domesticas.

Para facilitar esta tarea se estableció un sistema electrónico de negociación Llamado ToSTNeT-1 (Tokio Stock Exchange Trading Network System – 1) que funciono a partir de junio 29 de 1998.

En respuesta a las diversas transacciones realizadas se creo ToSTNeT-2 que permite modificar el precio de los títulos 15 minutos antes del cierre de cada una de las 2 primeras sesiones que se realizan entre las 8:20 – 9:00 AM y 11:00AM – 12:30 PM. En la tercera sesión realizada de 3:00PM a 4:30PM es posible modificar el precio 30 minutos antes.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

1. La crisis es también una oportunidad para comprar más barato

La corrección a la baja en las cotizaciones puede también convertirse en una oportunidad para entrar en Bolsa. De acuerdo con uno de los principios clásicos del mercado, el que compra en momentos de crisis suele hacer mejor negocio que el que lo hace en plena expansión.

2. Vigile a su operador y no se endeude para invertir

El pequeño ahorrador está en una situación de desventaja frente a los grandes inversores, que reaccionan de inmediato al mínimo movimiento que se produzca en cualquier mercado, desde Tokio a Nueva York.

Un modo de garantizar sus derechos, especialmente en momentos de pánico, es condicionar todas sus operaciones a un precio mínimo ­si ha ordenado una venta­ o máximo si lo que quiere es comprar.

No recurra ni al crédito bancario ni a ningún tipo de préstamo para invertir. Por más expectativas de rentabilidad que esta operación le ofrezca a priori, una crisis como la de esta semana reducirá dramáticamente su inversión y aún tendrá que devolver el crédito.

3. Revise sus criterios de inversión, porque ha cambiado el mercado

La fuerte rentabilidad (como la experimentada en la Bolsa durante los últimos años) genera siempre un fuerte riesgo. Se trata de una ley del mercado que parecía olvidada tras años de subidas constantes. Ahora, ante un escenario de inestabilidad para el futuro próximo, es conveniente replantearse los criterios de inversión y, eventualmente, modificar la composición de su cartera.

La opción más conservadora para su dinero son los fondos de inversión en renta fija o de dinero. La más arriesgada es mantenerse en renta variable y destinar dos tercios de la inversión a valores sólidos (telefónicas, endesas, repsoles...) .

Todo el dinero que huye de un mercado tiende a colocarse en otro. El colapso de esta semana y las expectativas de inestabilidad llevarán parte del dinero que hasta ahora se colocaba casi automáticamente en Bolsa hacia nuevos mercados: inmuebles, arte, divisas...

Todos ellos, especialmente el inmobiliario, han pasado ya su purga y se recuperan de la crisis en la que entraron a principios de esta década. El colapso bursátil puede servir de refugio al dinero que huya de la Bolsa. Y quienes logren prever el destino de estos flujos de inversión comprarán ahora más barato que dentro de unos meses.

4.Japón sigue produciendo aproximadamente un 70 % del Producto Bruto de todo el continente asiático (3), 6 veces lo que produce la República Popular China. Tiene un ingreso nacional equivalente a dos tercios del de los Estados Unidos y el doble del de Alemania.

5.Capacitar a los grandes, medianos y pequeños empresarios sobre los beneficios y alternativas de inversión que se obtienen al participar de las operaciones de la Bolsa de Valores, fomentando así la cultura bursátil que es un cambio cultural que debe darse en la sociedad, si realmente se espera un crecimiento significativo en el mercado de valores.

BIBLIOGRAFÍA
 
Libros
Hernández Sampieri, Roberto Metodología de la Investigación. Editorial MC Graw-Hill. 2da. Edición. México D. F., México. 1998. 501 Páginas.
http://www.bolcen.org.sv/bvp/home_page_bvp.html
http://monedagt.terra.com/moneda/noticias/mnd8527.htm
http://mensual.prensa.com/mensual/contenido/2003/02/27/hoy/negocios/892329.ht
http://monedagt.terra.com/moneda/noticias/mnd10249.htm
http://www.el-mundo.es/sudinero/noticias/act-97-04.html
http://www.google.com.co
 
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BOLSA DE TOKIO

 

Dora Linares - dlinaresarrobaalfa.com.co 

Mireya Ceron  Shirley Rabelly  Marcela Novoa Estudiantes de la Universidad de la Salle de la Facultad de Administración de Empresas