Bolsas de valores internacionales

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BOLSAS DE VALORES INTERNACIONALES
TABLA DE CONTENIDO
LA GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS ......................................................... 2
A) ANTECEDENTES ................................................................................................................... 2
B) CONCEPTO DE MERCADO GLOBAL ................................................................................... 3
C) EVOLUCIÓN DE LA GLOBALIZACIÓN EN LOS MERCADOS FINANCIEROS ................... 4
LAS BOLSAS DE VALORES Y LA GLOBALIZACIÓN .................................................................... 5
LAS BOLSAS DE VALORES MÁS REPRESENTATIVAS .............................................................. 6
AMÉRICA ..................................................................................................................................... 6
EUROPA ...................................................................................................................................... 7
ASIA – OCEANÍA - ÁFRICA ........................................................................................................ 7
ÍNDICES, MERCADOS, ACCIONES Y ADR’s ................................................................................ 8
¿QUÉ ES UN ÍNDICE? ................................................................................................................ 8
PRINCIPALES ÍNDICES .............................................................................................................. 9
MERCADOS E ÍNDICES ........................................................................................................... 14
MERCADOS MÁS REPRESENTATIVOS ................................................................................. 15
ACCIONES EN E.U.A. ............................................................................................................... 17
ADR's ......................................................................................................................................... 17
LA BOLSA AMEX (AMERICAN STOCK EXCHANGE).................................................................. 18
MERCADO DE SUBASTAS ...................................................................................................... 18
ESPECIALISTAS ....................................................................................................................... 19
NEGOCIADORES REGISTRADOS .......................................................................................... 19
BROKERS DE PISO .................................................................................................................. 19
REALIZACIÓN DE TRANSACCIONES ..................................................................................... 20
MEMBRESÍA EN AMEX ............................................................................................................ 22
FONDOS DE TRANSACCIÓN MÁS COMUNES ...................................................................... 22
NASDAQ-100 INDEX TRACKING STOCK (SÍMBOLO: QQQ) ............................................. 22
STANDARD & POOR'S DEPOSITARY RECEIPTS (SÍMBOLO: SPY) ................................ 27
DIAMONDS (SÍMBOLO: DIA)................................................................................................ 28
RELACIÓN ENTRE AMEX Y NASDAQ..................................................................................... 31
RENDIMIENTO DE MERCADO ................................................................................................ 31
EQUITIES MÁS ACTIVOS ......................................................................................................... 33
LA BOLSA NYSE (NEW YORK STOCK EXCHANGE) ................................................................. 34
¿CÓMO INVERTIR EN NYSE? ................................................................................................. 34
ÍNDICES NEGOCIABLES CON MAYOR ACTIVIDAD .............................................................. 35
EL PISO DE TRANSACCIONES ............................................................................................... 36
PROFESIONALES DEL MERCADO ......................................................................................... 36
TIPOS DE ÓRDENES................................................................................................................ 37
¿CÓMO UNA ACCIÓN ES COMPRADA O VENDIDA? ........................................................... 37
SEGURIDAD Y REGULACIÓN ................................................................................................. 38
TIPOS DE MERCADO EN NYSE .............................................................................................. 39
TIPOS DE “STOCKS” ................................................................................................................ 39
NASDAQ (NATIONAL ASSOC. OF SECURITIES DEALERS AUTOMATED QUOTATION) ....... 39
¿QUIÉNES TRANSAN EN NASDAQ? ...................................................................................... 40
¿CÓMO LA ESTRUCTURA DE NASDAQ BENEFICIA A LAS COMPAÑÍAS LISTADAS? ...... 41
¿QUÉ ES ONLINE TRADING? .................................................................................................. 42
¿QUÉ ES UN WARRANT? ........................................................................................................ 42
¿QUÉ ES EL CHARTISMO? ..................................................................................................... 42
¿QUÉ ES LA CURVA DE COTIZACIONES? ............................................................................ 43
¿QUÉ ES UNA DIRECTRIZ BAJISTA? ..................................................................................... 43
BOLSAS DE VALORES INTERNACIONALES
LA GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Las ultimas dos décadas han sido testigos de un crecimiento espectacular de los
mercados financieros en el mundo, incluyendo los mercados cambiarios, los
euromercados y los mercados de bonos internacionales. Por ejemplo, el volumen diario
de los mercados cambiarios, es superior a un millón de millones de dólares, lo que es
equivalente a casi 10 veces el volumen diario de transacciones comerciales tanto de
bienes como de servicios en el ámbito mundial. Esta importancia se deriva de las
transacciones que tienen las compañías multinacionales y, sobre todo, de los
intermediarios financieros (casas de bolsa, bancos y casas de cambio), que operan en
mercados bien establecidos como Londres, Nueva York, Tokio, etc. y en mercados
emergentes, tales como Singapur, Corea, Brasil o México.
Todo esto, junto con la volatilidad de los tipos de cambio, tasas de interés, precios
de los commodities (incluyendo el petróleo) y de los precios de los activos bursátiles,
implica que los principales elementos de las finanzas internacionales tienen cada vez
mayor relevancia, no solo para los operadores financieros, sino también para los
administradores de cualquier entidad publica o privada que tenga algún contacto con el
exterior, así sea de manera directa o indirecta. Estos factores son los que dan sustento a
toda la actividad financiera y por supuesto los mercados locales no pueden estar exentos
de los movimientos de capitales alrededor del mundo. De acuerdo a lo anterior se puede
determinar que el conocimiento y el correcto manejo de los instrumentos y herramientas
financieras que existen en el mundo tenderán a beneficiar a una nación y por
consecuencia a sus habitantes.
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Los profundos cambios del orden económico y político internacional establecen
hoy un mundo que difícilmente habría sido posible imaginar hace apenas algunos años.
El fin de la guerra fría, la apertura de la Unión Soviética y de Europa del Este, la
unificación alemana y los diferentes avances de América Latina, entre otros, abren nuevos
horizontes para la convivencia internacional y por consecuencia para las posibilidades de
desarrollo económico. La globalización de los procesos productivos y financieros han
provocado una creciente interdependencia de las economías domésticas hacia y con la
participación de nuevos actores en la esfera mundial.
Así, aparecen y se multiplican las empresas globales, se desarrollan los países
catalogados como de reciente industrialización y la Cuenca del Pacífico se transforma de
ser un centro de atracción económica y financiera a generar una de las crisis más fuertes
que se han presentado en los últimos años. Por otra parte, el incremento acelerado del
comercio internacional y los procesos de integración regional, como el caso de la
comunidad económica europea en 1992 y el Tratado de Libre Comercio de Norteamérica
en marcha desde 1994, son evidencia clara de la nueva dinámica internacional.
La globalización financiera se inicia y cobra gran relevancia en la medida en que
las economías de los países se interrelacionan cada vez mas a través del intercambio de
servicios. Los avances tecnológicos en sistemas y comunicación han mostrado ser
elementos fundamentales para la integración. En este contexto, la internacionalización de
la intermediación financiera ha sido parte integral del proceso y en la practica ha abarcado
tanto el sector bancario, como los mercados de capitales y deuda, este ultimo, mejor
conocido como mercado de bonos. Hoy en día se identifican bancos, casas de bolsa y
banqueros de inversión de distinta nacionalidad, cuyas operaciones se concentran en el
ámbito internacional; sin lugar a dudas, este es el fenómeno característico de la
organización financiera internacional.
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Por el se entiende la interacción de los principales centros financieros
internacionales, que hace posible la negociación continua las 24 horas del día y en la cual
intervienen intermediarios, instrumentos y emisoras globales, utilizando redes de
información internacionales como Reuters, Bloomberg, CNNFN, NBC, etc.…
En el mercado global se pueden diferenciar los mercados principales, compuestos
por los mercados de dinero y de capitales; los mercados alternos o auxiliares, como son
los mercados de divisas y de metales preciosos, y los derivados, que involucran a los
mercados de opciones, futuros, swaps y otros instrumentos de cobertura. (Incluyendo por
supuesto los productos estructurados).
En el mercado global se realizan virtualmente todo tipo de operaciones, tanto en el
ámbito nacional como internacional y se caracteriza por su elevado grado de liquidez y
por la ausencia de trabas o candados para el libre flujo de capitales. Como resultado de la
creciente globalización en los mercados financieros, se incrementó la eficiencia al
reducirse los costos de intermediación, al tiempo que se observa un incremento en las
alternativas de protección contra riesgos relacionados con el tipo de cambio, la tasa de
interés y la volatilidad en el precio de los valores.
Diversos factores han contribuido a la globalización de los mercados financieros,
entre ellos destacan: la innovación tecnológica de la informática y las telecomunicaciones;
el creciente interés de los inversionistas por adquirir valores extranjeros a fin de
diversificar sus riesgos y de obtener una mayor rentabilidad por su inversión; la
eliminación de los controles cambiarios y de trabas a los flujos de capitales; las
tendencias de liberalización y/o desregulación de los mercados financieros; y la aparición
de nuevos productos financieros, como las opciones, futuros, swaps de divisas y tasas de
interés, así como otros que también ofrecen mayor cobertura al inversionista.
En el caso de la innovación tecnológica, esta ha permitido disponer de información
al instante referente a precios y volúmenes de operación a través de pantallas de
computadora, así como comprar o vender valores sin que sea indispensable un lugar
físico para ello, tal y como sería una bolsa de valores.
En lo que toca al alivio de regulaciones en los mercados financieros, ésta ha
facilitado, tanto a las emisoras como a los intermediarios, extender sus operaciones a
mercados fuera de las fronteras nacionales, ampliando sus redes de distribución y
comercialización a otros países. La globalización ha provocado la necesidad de
estandarizar la información financiera de emisoras, a través de la definición de principios y
practicas contables aceptadas, así como la importancia de establecer normas y
procedimientos para la custodia, liquidación y administración de valores, esto a través de
sistemas como Euroclear y Cedel. La estrecha cooperación entre autoridades y
organismos autorregulados, juega también un rol determinante en un mercado global
sólido y confiable.
Es interesante hacer la observación de que el proceso no se ha dado en forma
autónoma. Las autoridades y la comunidad bursátil de los países involucrados realizan,
diariamente, esfuerzos tendientes a propiciar o favorecer una mayor globalización.
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La globalización ha sido un proceso evolutivo que se inicia en la década de los
60’s en los mercados cambiarios, producto del crecimiento constante que se gestaba en
el comercio internacional. Posteriormente, en los 70’s se profundizó en los servicios
bancarios y en los mercados de deuda, con el nacimiento de los euromercados. El
proceso se aceleró en los años 80, cuando se observa un importante avance en todos los
mercados, incluyendo los de capitales. Y es en los 90’s cuando se nota con mayor fuerza
este efecto globalizador, primero con el famoso “efecto tequila”, que influyo de manera
determinante no solo en México, sino en todo el mundo y más recientemente el “efecto
dragón” (crisis asiática), el “efecto vodka” (crisis rusa) y el “efecto samba” (crisis
brasileña); lo anterior no es mas que el resultado del proceso de integración financiera
que se esta viviendo.
Actualmente, se distinguen tres centros financieros principales que conforman, con
mayor nitidez, un mercado financiero global: Nueva York, Londres y Tokio. Sin embargo,
hay otros mercados de capitales, sobre todo de productos derivados, que participan
destacadamente en el panorama global, como es el caso de Chicago y Osaka, en Japón.
Por su parte, mercados bien conocidos, como Zurich, Francfort, Hong-Kong y Singapur,
han logrado significativos niveles de desarrollo, en particular éste ultimo, por la rapidez
para posicionarse en ciertos nichos del mercado global.
En términos generales, se reconoce que la actividad financiera que va mas allá de
las fronteras permite a las empresas captar recursos a costos menores de los que
obtendrían en sus mercados locales. Asimismo, los inversionistas, principalmente
institucionales, han podido diversificar su portafolio y obtener mayores ventajas, derivadas
de rendimientos y oportunidades de cobertura, en relación con las que tendrían al
limitarse el ámbito de inversión de sus países de origen. La incorporación a sus carteras
de inversión de valores extranjeros negociados en los mercados auxiliares o derivados, ha
acelerado el proceso de internacionalización de los activos financieros.
En resumen, la globalización de los mercados facilita que los recursos se
enfoquen a la relación óptima entre riesgo y rendimiento, propiciando mayor eficiencia en
los flujos de capital y hace que los recursos fluyan cada vez con mayor facilidad hacia las
economías que, por su grado de desarrollo y su potencial, ofrezcan las mejores
perspectivas de crecimiento y estabilidad.
LAS BOLSAS DE VALORES Y LA GLOBALIZACIÓN
Las bolsas de valores son establecimientos legalmente autorizados en donde se
llevan a cabo las operaciones mercantiles relativas a títulos-valor en cumplimiento con las
órdenes de compra y de venta que reciben los agentes u operadores de bolsa cuya labor
es la intermediación.
La función que tiene una bolsa de valores es el establecimiento de un centro de
inversión y de relación entre los ahorradores e inversionistas que buscan colocar su
dinero para obtener un rendimiento interesante y las empresas que necesitan capitales
para el desarrollo de sus negocios. Por lo anterior, las bolsas de valores son las fuentes
mas importantes de suministro de capital a largo plazo.
Por otra parte, la bolsa ofrece al inversionista la gran ventaja de que los títulos
cotizados (acciones, opciones, warrants, etc.) permiten un volumen diario de
transacciones que se pueden repetir ilimitadamente como objeto ya sea de compra o de
venta. Las bolsas se crearon para facilitar estas transacciones y para dar fe de las
operaciones que en ella efectúan los agentes u operadores de bolsa.
En lo que se refiere a movimientos y tendencias, la bolsa es extremadamente
sensible, ya que tiene un gran poder de capitación de lo que ocurre en el mundo
económico, y es el parámetro mas sensible de los hechos económicos: su sensibilidad los
capta antes que sean visibles al publico inversionista. En años recientes ha sido un
“termómetro” de las políticas económicas y sociales, interpretando con realismo las
medidas, y su alcance, con que las autoridades económicas y políticas influyen en la
marcha de la economía.
Los títulos-valor que pueden ser objeto de transacciones en las bolsas deben ser
previamente admitidos como “cotización oficial”, no pudiendo serlo aquellas que procedan
de compañías o sociedades que no reúnan los requisitos que fijan las comisiones de
valores de cada país ya que por lo general dichas instituciones son los encargados de
regular a todo el mercado de valores.
Ahora bien, para que existan operaciones en la bolsa, debe de haber instituciones,
entidades u organizaciones que se encarguen de poner en contacto la oferta y demanda
de valores, aquí es donde aparecen las casas de bolsa que son instituciones
pertenecientes al mercado de valores, autorizadas para fungir como intermediarios ante el
gran publico inversionista previo permiso de un ente regulador.
En todos los países en los que opera una bolsa de valores, no se puede comprar
acciones o cualquier otro titulo directamente; para ello se encuentran las casas de bolsa,
que otorgan una mayor seguridad dentro de las operaciones bursátiles (términos en los
que se denomina al mercado de la bolsa de valores).
Dentro de las mismas casas de bolsa se encuentran las personas llamadas
“asesores en inversiones”, también conocidos como brokers ; quienes proporcionan a los
inversionistas las indicaciones necesarias para hacer una adecuada planeación de su
inversión, de acuerdo a las necesidades de cada cliente. Son personas que, en términos
generales, conocen toda la gama de inversiones relativas al mercado de valores.
Todos los instrumentos de inversión se pueden conseguir en una casa de bolsa y
el asesor esta obligado a conocer el funcionamiento de cada uno para posteriormente
hacer la recomendación pertinente al inversionista de acuerdo a las necesidades de este.
LAS BOLSAS DE VALORES MÁS REPRESENTATIVAS
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Bolsa de Bogotá, Colombia
Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Argentina
Bolsa de Comercio de Santiago, Chile
Bolsa de Montevideo, Uruguay
Bolsa Nacional de Valores, Costa Rica
Bolsa de Occidente, Colombia
Bolsa de Valores de Guayaquil, Ecuador
Bolsa de Valores de Lima, Perú
Bolsa de Valores de Quito, Ecuador
Bolsa de Valores de Rió de Janeiro, Brasil
Bolsa de Valores de São Paulo, Brasil
Bolsa Mexicana de Valores
Bolsa de Valores de Caracas, Venezuela
Mercado de Valores de El Salvador
Montreal Stock Exchange, Canadá
Toronto Stock Exchange, Canadá
Vancouver Stock Exchange, Canadá
New York Stock Exchange, Estados Unidos
American Stock Exchange, Estados Unidos
Chicago Stock Exchange, Estados Unidos
NASDAQ, Estados Unidos
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Bolsa de Barcelona, España
Bolsa de Bilbao, España
Bolsa de Madrid, España
Bolsa de Valencia, España
Bourse de Paris, Francia
Lisbon Stock Exchange, Portugal
London Stock Exchange, Reino Unido
The Berlin Stock Exchange, Alemania
The Tel Aviv Stock Exchange, Israel
Vienna Stock Exchange, Austria
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Australia Stock Exchange, Australia
Jakarta Stock Exchange, Indonesia
Johanesburg Stock Exchange, Sudáfrica
Korea Stock Exchange, Corea
Kuala Lumpur Stock Exchange, Malasia
National Stock Exchange of India, India
Philippine Stock Exchange, Filipinas
Stock Exchange of Singapure, Singapur
Stock Exchange of Thailand, Tailandia
Taiwan Stock Exchange, Taiwán
The Stock Exchange of Hong Kong, Hong Kong
Tokyo Stock Exchange, Japón
ÍNDICES, MERCADOS, ACCIONES Y ADR’s
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Un índice es un número abstracto que se construye con distintos componentes para
seguir la evolución de ellos en su conjunto. Dentro de este índice se pondera la
participación de las partes en el mismo según distintos criterios. La "ponderación" significa
el peso relativo de cada uno de sus componentes. En el caso del Merval argentino, es una
cartera de activos teórica que se construye con el fin de monitorear la evolución del
mercado.
Un índice es, entonces, un portafolio ficticio compuesto de ciertos activos en
determinadas cantidades, de manera tal que, al valuarse sus componentes según el
precio de mercado en cada momento, el valor total de ese portafolio, o cartera teórica, es
el numerito que vale el índice, o valor del índice.
Naturalmente existen muchos índices: los hay sobre diferentes tipos de activos, y sobre
distintos mercados.
El Índice Merval -abreviatura de Mercado de Valores- es una cartera teórica de
acciones que se utiliza como representativo del comportamiento del mercado accionario
de Buenos Aires.
El Índice Merval se compone de las especies que representaron el 80% del
volumen en dinero operado, o transado, en los últimos 6 meses aunque la revisión es
trimestral. La participación de cada especie en el Índice es proporcional al volumen
operado: quien más haya sido operada, más peso relativo tendrá en la composición del
índice. Por este motivo es que cada 3 meses ingresan o salen especies del Índice Merval,
mientras otras modifican su participación.
Pero también existen otros índices en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. El
Burcap es uno de ellos. Este índice se compone de las mismas especies que conforman
el Merval pero donde la participación de cada una de ellas es proporcional a la
capitalización bursátil -cantidad de acciones multiplicado por el precio de la acción- del día
en que se revisa la composición.
El último es el Índice General, también una cartera teórica pero que refleja la variación de
todas las especies del mercado.
Al igual que el Merval para Buenos Aires, el Ibovespa es un índice representativo
de la Bolsa de San Pablo, el IPSA de la de Santiago, IPC de México, Dow Jones y
S&P500, entre otros, del mercado de Estados Unidos, Nikkei de Japón, o el FTSE de
Londres. Cada uno tiene su propia metodología de composición: el Ibovespa usa el
mismo criterio que el Merval pero con revisiones cuatrimestrales sobre la base del
volumen de los últimos 12 meses. El IPC revisa bimestralmente sobre la base de la
capitalización bursátil; el Dow Jones representa la variación de 30 compañías industriales
de Estados Unidos, mientras que el S&P500 captura la evolución de las 500 mayores
empresas del mercado accionario de EUA incluyendo 400 industriales, 20 del sector
transporte, 40 de servicios, y 40 financieras.
En definitiva, todos los índices son portafolios teóricos que pretenden capturar con
cierta representatividad la evolución de un mercado específico, o lo que es lo mismo,
como "benchmark" de un tipo de activo en un determinado mercado. Su fama es producto
de la representatividad que tienen sobre el comportamiento de las acciones. Los que
reflejan más fielmente el comportamiento de cada acción suelen ser los más
representativos. En este sentido a lo largo de los años, el famoso Dow Jones Industrial
Average, propiedad del Wall Street Journal, es quien se lleva los mejores lauros.
Los Índices más conocidos son de las bolsas del mundo como el NYSE, Nasdaq,
Dow jones, SP&500, Merval, Nikkei, que representan acciones. Otros índices representan
bonos, como el EMBI de JP. Morgan (del famoso riesgo país) o los commodities con el
CRB. Veamos el Merval.
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Ibovespa: Índice representativo del mercado de bursátil de San Pablo, Brasil. Es una
cartera teórica compuesto por las acciones que representaron el 80% del volumen
negociado durante los últimos 12 meses. La composición del índice es revisada
cuatrimestralmente.
Merval: Índice representativo del mercado de bursátil de Buenos Aires, Argentina. Es una
cartera teórica compuesto por las acciones que representaron el 80% del volumen
negociado durante los últimos 6 meses. La composición del índice es revisada
trimestralmente.
Lima General: Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL), Perú. Refleja la
tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en la Bolsa,
en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 29 acciones
más negociadas del mercado. Su cálculo considera las variaciones de precios y los
dividendos o acciones liberadas repartidas, así como la suscripción de acciones. Tiene
como fecha base 30 de diciembre de 1991 = 100.
IPSA: El IPSA es el Indice de Precios Selectivo de Acciones de la Bolsa de Chile, que
mide las variaciones de precios de las 40 sociedades con mayor presencia bursátil (son
las acciones con mayor liquidez o flujo en el mercado).
IPC: El Índice de Precios y Cotizaciones es el principal indicador de la Bolsa Mexicana de
Valores, expresa el rendimiento del mercado accionario, en función de las variaciones de
precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones
cotizadas en la Bolsa. El tamaño de la muestra es actualmente de 36 acciones (ha
oscilado entre 35 y 50). Este indicador, aplicado en su actual estructura desde 1978,
expresa en forma fidedigna la situación del mercado bursátil y su dinamismo operativo.
IBC: El Indice Bursátil Caracas (IBC) es el promedio aritmético de la capitalización de los
15 títulos de mayor liquidez del mercado accionario de la Bolsa de Valores de Caracas,
Venezuela. El nivel del índice equivale a la suma de las capitalizaciones de todas los
acciones incluidas en una canasta. El precio de cada acción es su capitalización de
mercado (número de acciones multiplicado por el precio). De esta forma, los movimientos
de precio de los títulos más grandes originan grandes movimientos en el índice.
Ibex-35: Índice oficial de la Bolsa de España compuesto por los 35 valores más líquidos y
de mayor capitalización.
Nikkei 225: Índice de la Bolsa de Tokio. Su nombre procede del mayor diario económico
del mundo, el "Nihon Keizai Shimbun". El índice Nikkey 225 incluye las 225 mayores
empresas japonesas, cotizadas en el primer mercado de la Bolsa de Tokio. El Nikkey se
publicó por primera vez el 16 de mayo de 1949.
S&P 500: El S&P 500 es el índice más seguido para tener una idea del desempeño
general de las acciones estadounidenses. Este índice consiste de las acciones de 500
empresas que fueron seleccionadas por su tamaño, liquidez (qué tan fácil es comprar o
vender sus títulos) y representatividad por actividad económica, incluyendo 400
industriales, 20 del sector transporte, 40 de servicios y 40 financieras. Sólo se toman en
cuenta empresas estadounidenses. Vale la pena destacar que el peso de cada acción
dentro del índice corresponde a la proporción que representa el valor de mercado de la
empresa dentro del total de las 500 empresas que conforman el índice. El valor de
mercado del capital es igual al precio por acción multiplicado por el número total de
acciones.
Dow Jones Industrials Average (DJIA): Es un índice bursátil. Representa la variación de
30 compañías industriales de Estados Unidos. Como cualquier otro, su objetivo es medir
la variación promedio de un grupo de acciones para dar a los inversionistas una idea de la
evolución de un cierto mercado o sector. En el caso particular del DJIA, se trata de las
principales empresas estadounidenses (empresas grandes y conocidas). Es diferente a la
mayoría de los índices en la medida en que sus integrantes son elegidos sin un criterio
muy preciso y, además, el peso que se le asigna a cada acción tiene que ver con su
precio (normalmente, el peso de una empresa dentro de un índice depende del valor de
su capital). Así, en realidad es muy poco representativo de los mercados
estadounidenses. Sin embargo, es muy seguido y citado porque es el índice bursátil más
antiguo. Recientemente ha admitido a valores que cotizan en el Nasdaq.
NASDAQ 100: Conformado por las 100 corporaciones no financieras y con mayor valor
de mercado que negocian sus acciones en el NASDAQ. La composición del índice se
actualiza trimestralmente. Este índice es comúnmente utilizado como benchmark por los
inversionistas posicionados fuertemente en empresas de alta tecnología. Al igual que el
S&P 500, este índice responde a una fórmula de calculo en base ponderada con el valor
de capitalización de las empresas que lo conforman.
Índices Composite: Los índices AMEX Composite, NYSE Composite y NASDAQ
Composite, engloban la totalidad de las empresas que se negocian en sus respectivos
mercados. Vienen a ser índices representativos de movimiento accionario de los tres
principales mercados bursátiles. El NASDAQ Composite es el índice representativo de la
evolución del Nasdaq, el mercado electrónico americano de empresas ligadas al sector
tecnológico y de baja capitalización. El índice se calcula con base 100 y arranca del 5 de
febrero de 1971.
Russell 1000, 2000 y 3000: el 1000 es el índice de las 1000 corporaciones más grandes
de EUA; el 2000 es el índice de las siguientes 2000 más grandes; el 3000 es el índice de
las siguientes 3000 más grandes.
DJ STOXX: Índice de referencia global de mercados europeos. Cuenta con 660 valores,
seleccionados entre 16 países de la zona Euro, Reino Unido, Dinamarca, Suiza, Noruega,
Grecia y Suecia. Se divide en 19 índices sectoriales. Pondera por capitalización y tiene
base en los 1000 puntos en el 31 de diciembre de 1991. Este índice se revisa cuatro
veces al año, en marzo, junio, septiembre y diciembre.
DJ Euro STOXX: Índice de referencia global en al zona Euro. Tiene 360 valores de los 11
países de la zona Euro. Pondera por capitalización y tiene base en los 1000 puntos en el
31 de diciembre de 1991. Este índice se revisa cuatro veces al año, en marzo, junio,
septiembre y diciembre.
DJ STOXX 50: Índice de referencia de los "blue chips" europeos (las empresas de mayor
capitalización). 50 valores de 16 países. Es más representativo que el STOXX. Pondera
por capitalización y tiene base en los 1000 puntos en el 31 de diciembre de 1991. Este
índice se revisa cuatro veces al año, en marzo, junio, septiembre y diciembre.
DJ Euro STOXX 50: Índice de referencia de los "blue chips" (las empresas de mayor
capitalización) de la zona Euro. 50 valores de 11 países. Es más representativo que el
Euro STOXX. Pondera por capitalización y tiene base en los 1000 puntos en el 31 de
diciembre de 1991. Este índice se revisa cuatro veces al año, en marzo, junio, septiembre
y diciembre.
FTSE 100: Conocido como el Footsie, es el índice de referencia de la bolsa de Londres.
Pondera por capitalización y recoge las 100 empresas con mayor capitalización
negociadas en la Bolsa de Londres. El índice se calcula con base en los 1000 puntos en
el 3 de enero de 1984.
techMARK 100: El FTSE techMARK 100 recoge las 100 mayores compañías cotizadas
en el techMARK, mercado de la Bolsa de Londres donde cotizan las empresas
innovadoras y ligadas al sector tecnológico. Este índice pondera por capitalización. Se
calcula con base en los 2000 puntos desde el 18 de octubre de 1999.
CAC 40: El CAC 40 es un índice de referencia de la bolsa de París. Recoge a las 40
empresas con mayor capitalización cotizadas en la Bolsa de París. El índice sirve de
subyacente para los fututos y las opciones contratados en los respectivos mercados
MATIF y MONEP, los mercados de futuros y opciones financieros de Francia. El CAC 40
se calcula con base en los 1000 puntos desde el 31 de diciembre de 1987.
DAX 30: El DAX 30, Deutschen Aktien Index, es el índice de referencia de la bolsa de
Frankfurt. Selecciona a los 30 principales valores negociados en la Bolsa de Frankfurt.
Pondera por capitalización. El Dax 30 tiene base en los 1000 puntos y arranca el 31 de
diciembre de 1987. A partir del 18 de junio de 1999, sólo se toman para calcular el DAX
aquellas empresas cotizadas en el XETRA.
NEMAX 50: El NEMAX 50 es el índice de las 50 mayores compañías cotizadas en el
Neuer Markt, el mercado alemán de valores ligados al sector tecnológico. Tiene base en
los 1000 puntos y arranca el 30 de diciembre de 1997. Los valores que forman parte de
este índice, no pueden tener una ponderación en el mismo, superior al 10%. El NEMAX
se revisa en marzo y en septiembre.
MIBTEL 30: El índice Telemático MIB recoge a las 30 mejores compañías negociadas en
el sistema electrónico de la Bolsa de Milán. Pondera a los 30 valores que incluye, por
capitalización. El MIB tiene base en los 10000 puntos, de 31 de diciembre de 1992.
Euro.NM All Share: El índice Euro.NM se calcula el 16 de enero de 1998 con base en los
1000 puntos el 31 de diciembre de 1997. Está compuesto por todas las empresas
cotizadas en la plataforma paneuropea Euro.NM, formada por los mercados Nouveau
Marché (Francia), Neuer Markt (Alemania), Euro NM Amsterdam (Holanda), Euro NM
Belgium (Bélgica) y el Nuovo Mercato (Italia).
Además de los índices descritos, existen muchos otros índices que representan el
rendimiento de sectores determinados del mercado tales como: empresas de baja
capitalización, empresas de Internet, empresas de biotecnología, etc.
Datos de índices:
USA »
Último
Var.
Hora
DOW JONES
9,007.75
-102.04
2/7/2002
Acciones
S&P 500
948.09
-20.56
2/7/2002
Acciones
NASDAQ COMPOSITE
1,357.82
-45.98
2/7/2002
NASDAQ 100
963.66
-34.51
2/7/2002
Acciones
Latinoamérica »
Último
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Hora
IBOVESPA
10,845.63
-46.84
2/7/2002
Acciones
BURCAP (ARG)
1,494.02
-72.18
2/7/2002
Acciones
MERVAL
360.80
-9.94
2/7/2002
Acciones
IPC (MEXICO)
6,306.52
-56.53
2/7/2002
Acciones
IPSA (CHILE)
86.55
0.00
2/7/2002
Acciones
INDICE BOGOTA
883.97
0.00
16/7/2001
Acciones
IGBVL
1,116.06
-16.07
2/7/2002
Acciones
ISBVL
1,756.82
-29.88
2/7/2002
Acciones
Europa »
Último
Var.
Hora
IBEX 35
6,713.40
-180.20
2/7/2002
Acciones
EUROTOP100
2,310.35
-79.34
2/7/2002
EUROTOP300
1,043.38
-31.63
2/7/2002
FTSE 100
4,546.80
-139.00
2/7/2002
Acciones
EUROSTOXX 50
2,999.17
-132.22
2/7/2002
Acciones
DAX
4,195.95
-170.86
2/7/2002
Acciones
CAC 40
3,735.66
-161.71
2/7/2002
Acciones
MIBTEL
19,936.00
-553.00
2/7/2002
Acciones
Asia
Último
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Hora
NIKKEI
10,812.30
+189.98
15:00
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Habitualmente se produce una confusión de términos bursátiles que perjudican al
inversor neófito o al aprendiz de bolsa. Es que como en todas las cosas de la vida,
también en el mercado suele haber más de un nombre para lo mismo, o su inversa: un
mismo nombre para diferentes cuestiones que poco se relacionan la una con la otra.
Un clásico error es el de confundir índices con mercados. Este error se basa en
que algunos índices, en general, toman el nombre del mercado al cual pertenecen. Al
mismo tiempo en otros casos, los índices oficiales de un mercado son absolutamente
desconocidos mientras que quizás el indicador representativo de ese mercado no
pertenece a ese mercado.
Veamos un ejemplo: El índice líder de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires es el
MERVAL, que agrupa a las doce empresas líderes de esa rueda. Al mismo tiempo se
denomina MERVAL a la institución Mercado de Valores o sea, al mercado en sí mismo.
Los acostumbrados a este léxico no tienen problemas ya que conocen la diferencia y
aplican el término según corresponda al contexto, sin embargo los estudiantes o novatos
del mercado suelen empezar a hacerse preguntas al respecto confundiendo al mercado
de valores con el índice y viceversa.
Otro ejemplo útil es el del Mercado de Acciones de Nueva York (NYSE) en donde
el índice oficial –llamado NYSE COMPOSITE- no es demasiado famoso ni consultado y,
sin embargo, un índice privado como el Dow Jones Industrial Average, es tomado como
representativo de ese mercado. Lo curioso es que el índice Dow Jones no tiene nada que
ver con el NYSE, salvando el hecho de que de sus 30 componentes, 28 cotizan en el
Mercado de Nueva York. Salvando este hecho, es bueno saber que el Dow Jones es un
índice privado, cuyo dueño es la empresa Dow Jones Inc. que a su vez pertenece al
Grupo Wall Street Journal. El Dow Jones Industrial Average se modifica por la decisión de
los editores del famoso periódico luego de un exhaustivo análisis.
Este mismo caso se repite en la Bolsa de Londres, de la cual el único índice
representativo es el FTSE –fonéticamente futsi- que curiosamente pertenece al periódico
Financial Times.
Pasando a los puntos, la verdad es que no significan absolutamente nada. Esto puede
sorprender, pero se debe tomar en cuenta lo siguiente. Todos los índices tienen que tener
una fecha de inicio, cuando se les asignó un nivel. Éste puede ser de un punto, 10 puntos,
100 puntos o 1,000 puntos. No tiene importancia. Pero a partir de esa fecha, el nivel (los
puntos) se moverán de acuerdo a la variación promedio de las acciones que componen al
índice. Por ejemplo, si un índice cerró un día en 100 puntos y el día siguiente el precio de
las acciones de sus integrantes subió 5% en promedio, cerrará esa jornada en 105
puntos.
Por ende, no está de más recordar que no se pueden comparar dos índices. Es
decir, si el Nasdaq Composite cerró el día en 2,000 puntos y el DJIA en 10,000, no quiere
decir que el segundo vale cinco veces más o cualquier cosa por el estilo. Lo único que
debe ser tomado en cuenta en un índice es su variación. Así, una inferencia válida es que
si el DJIA estaba hace doce meses en 10,000 y ahora está en 12,000 puntos, en ese
periodo la variación promedio en el precio de las acciones que lo integran fue de 20%.
No debemos confundirnos respecto de que el índice si sube o baja, indique que
todas las empresas lo han hecho. Puede ocurrir perfectamente que el índice suba durante
un período y varias acciones bajen sus cotizaciones. El índice también es tomado como
medida de comparación de inversiones. Por ejemplo, yo invierto en acciones particulares
y comparo mi rendimiento con el índice para ver si voy por encima o por debajo del
promedio. Una característica de los índices es que al ser un conjunto de activos
representan una diversificación importante, disminuyen su riesgo, así es que veremos
habitualmente que el índice refleja menor volatilidad que los activos individuales que lo
componen.
Son tan importantes los índices, que hasta los métodos de valuación consideran
casi imposible ganarle en rendimiento, podemos decir que el 90% de los fondos
administrados activamente (buscando maximizar el rendimiento) no le ganan. Por eso no
es conveniente confiar en las publicidades de fondos Mutuos que aseguran rendimientos
sorprendentes, es muy difícil ganarle al índice de manera constante.
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Bolsa de Londres: Mercado londinense, tradicionalmente estaba dirigido por precios a
través de creadores de mercado (market maker), hasta la implantación del SETS (Stock
Exchange Trading System) a finales del 1997, fecha a partir de la cual, se combina la
negociación por precios con la dirigida por órdenes. Las sesiones se desarrollan de lunes
a viernes, de 9.00 a 16.30 horas. Su principal indicador es el FTSE 100 con base en los
1000 puntos y arranque el 3 de enero de 1984. La capitalización del Mercado en abril de
2000 asciende a los 3.004.429 euros. Es importante tomar como dato de referencia la
tasa Libor. Tasa Libor (London InterBank Offering Rate), es la base de la tasa de interés
que se paga sobre depósitos entre bancos en el mercado de Eurodólares (depósitos a
plazo en denominación dólar E.U.A.). Las modalidades mas habituales son a 3 meses, 6
meses y 1 año. La tasa Libor fijada en el Wall Street Journal, es el promedio de las tasas
fijadas por los cinco mayores bancos (Bank of America, Barclays, Bank of Tokyo,
Deutsche Bank y Swiss Bank). Es la tasa de interés determinada día a día en el mercado
interbancario en Londres, para los créditos y empréstitos internacionales de tipo
fluctuante. Es usada para la actualización de la tasa de los préstamos que han sido
contratados con tasa variable y en su mayoría con reajuste anual.
Bolsa de París: El mercado francés se rige por un sistema continuo de negociación
automatizada. La liquidación se efectúa en D+3. Las sesiones se desarrollan de lunes a
viernes, con una etapa de apertura de 8.30-9.00 horas (donde se pueden introducir,
modificar y cancelar órdenes pero no operaciones) y otra de contratación abierta de 9.00-
17.30 horas (donde además, se pueden cruzar las operaciones). Las dos etapas de las
sesiones bursátiles terminan con una subasta de cierre aleatorio de 30 segundos. El
principal indicador es el CAC-40 cuyo arranque fue el 31 de diciembre de 1987 y con base
en 1.000 puntos. La capitalización del mercado en abril de 2000 es de 1.602.093 euros.
Bolsa de Frankfurt: Las órdenes en el mercado alemán se contratan a través de un
sistema de órdenes de negociación continua denominado XETRA. La liquidación se
efectúa en D+2. Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes, con una etapa de
apertura de 8.30-9.00 horas (donde se pueden introducir, modificar y cancelar órdenes
pero no operaciones) y otra de contratación abierta de 9.00-17.30 horas (donde además,
se pueden cruzar las operaciones). Las dos etapas de las sesiones bursátiles terminan
con una subasta de cierre aleatorio de 30 segundos. El principal indicador es el DAX-30
cuyo arranque fue el 31 de diciembre de 1987 y con base en 1.000 puntos. La
capitalización del mercado en abril de 2000 se sitúa en los 1.655.797 euros.
Bolsa de Italia: El mercado bursátil italiano cuenta con un sistema electrónico que
interconecta las distintas parcelas de renta variable de aquél país. Liquida las operaciones
en D+5.
Euro.NM: El Euro.NM es una plataforma paneuropea de negociación compuesta por los
mercados Nouveau Marché (Francia), Neuer Markt (Alemania), Euro NM Amsterdam
(Holanda), Euro NM Belgium (Bélgica) y el Nuovo Mercato (Italia). En el Euro.NM cotizan
empresas innovadoras ligadas al sector tecnológico.
Bolsa de Nueva York: El New York Stock Exchange (NYSE), conocido popularmente
como Wall Street conserva la negociación por corros y las sesiones se desarrollan de
lunes a viernes, de 9.30 a 16.00 horas (hora de Nueva York). El parquet está compuesto
por 17 corros (trading post) en los cuales se negocian las acciones. La liquidación se
efectúa en D+3. El Dow Jones Industrial (conocido como Dow Jones) arrancó el 1 de
octubre de 1928. Este índice, de referencia obligada a nivel internacional, está compuesto
por los 30 valores con mayor liquidez del NYSE. Estos son generalmente, los más
importantes de la industria estadounidense y, desde 1999, incluye también en su cálculo
valores del NASAQ. La capitalización del mercado a mayo de 2000 era de 16.700.000.000
dólares.
NASDAQ: Mercado electrónico, pionero a nivel mundial en cotizar empresas con alto
potencial de crecimiento, ligadas a sectores tecnológicamente punteros. El NASDAQ nace
en 1971 y actualmente es el mayor por volumen de negocio y número de empresas
cotizadas. Las sesiones se desarrollan de lunes a viernes, de 9.00 a 16.00 horas (hora de
Washington).
Bolsa de Tokio: La Bolsa de Tokio es la más importante de Japón y una de las más
importantes del mundo por volumen de negocio. Es un mercado de referencia obligada
para el estudio de los mercados asiáticos. Pese al gran volumen de sus transacciones
mantiene una parte de su negocio a través del sistema de "corros".
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Como fuente de funcionamiento para sus inversiones en equipos, plantas
industriales y servicios, algunas compañías optan por emitir acciones. La primera vez que
una empresa ofrece estas acciones se le denomina colocación primaria, o I.P.O. (Initial
Public Offering).
Estos instrumentos son negociados a través de plazas como: el NYSE (New York
Stock Exchange), AMEX (American Stock Exchange) y el NASDAQ (National Association
of Securities Dealers Automated Quotation), entre otros. Las acciones se colocan en estas
plazas donde serán negociadas posteriormente en un mercado secundario totalmente
líquido.
Igualmente, el mercado accionario constituye una de las principales alternativas de
inversión para los entes económicos que buscan elevados rendimientos.
Las bolsas norteamericanas son las plazas más líquidas del mundo en este
renglón y representan una excelente oportunidad de inversión para clientes no
estadounidenses, debido a que las personas extranjeras no deben pagar impuestos sobre
las transacciones que realicen, ni las ganancias de capital alcanzadas.
Las acciones se pueden ver afectadas por un “split”. Reducción del valor nominal
de las acciones. Esta técnica se utiliza para difundir más propiedad bursátil y permitir
mayor liquidez a los valores, cuyas cotizaciones se rebajan al rebajarse el valor nominal
de las acciones emitidas. Se da cuando las acciones tienen un valor elevado y consiste,
esquemáticamente, en lo siguiente: “tenemos una acción que vale 100 euros su valor es
elevado porque para comprar una sola acción necesitaremos 100 euros (16.638 pesetas).
Lo que se hace es que se divide, por ejemplo el valor por 100 y así tenemos 100 acciones
de 1 euro (166,386 pesetas)”.
Es frecuente que se den los splits para adaptar los valores a euros, de hecho la
llegada de la moneda europea, provocó que la mayor parte de las empresas cotizadas
desdoblasen su nominal (split).
El efecto psicológico observado en el mercado al reducir el valor nominal, es que
el valor está barato y suele venir acompañado de una ligera subida en los días posteriores
tras hacerse efectiva esta operación.
También se pueden dar los contrasplits, que consisten en todo lo contrario, se trata de
hacer que las acciones tengan un mayor valor y así perjudicar a la especulación.
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Los ADR's (American Depositary Receipts) son títulos de compañías foráneas (no
americanas) cotizados en las princiaples plazas de los Estados Unidos y emitidos por un
Banco Americano (Depositary Bank).
De manera ilustrativa se tiene el caso de CANTV de Venezuela. Esta compañía
emitió acciones en la Bolsa de Valores de Caracas y ADR's en la Bolsa de Nueva York.
Cada ADR's equivale a 7 acciones de la empresa, el banco doméstico emisor fue Lehman
Brothers.
A traves de una organización bursátil, los clientes podrán intercambiar acciones de
una compañía por la cantidad de ADR's correspondiente, o viceversa, cancelando los
gastos que se incurren al realizar esta operación. La finalidad de este tipo de
transacciones es realizar el arbitraje. Esto se logra cuando por razones de mercado, el
valor de compra de una acción en un lugar es inferior al valor de venta de la misma en
otra bolsa, contemplándose los gastos incurridos. En este caso existe la posibilidad de
generar ganancia inmediatamente. Sin embargo, la constante evolución de la informática
alrededor del mundo y el creciente acceso a información de los inversionistas e
instituciones financieras hace que se reduzcan estas posibilidades.
LA BOLSA AMEX (AMERICAN STOCK EXCHANGE)
Sus inicios se remontan a finales del siglo 17. Para 1860 había dado pasos para
convertirse en una bolsa establecida y reconocida. Estuvo a punto de desaparecer
durante la depresión de 1929, pero logró salir avante y más fuerte incluso luego de la
segunda guerra mundial. A mediados de los años 70, definió la estructura operativa que
actualmente la rige. En la década de los 90, se fusionó con NASDAQ, pasando a ser una
de las empresas asociadas de dicha organización.
Como entidad que facilita las transacciones, AMEX posee un avanzado sistema
tecnológico de mercado, donde los especialistas juegan un rol crítico en todo el
mecanismo de transacción. Cuatro diferentes elementos intervienen para asegurar que
AMEX funciones adecuadamente: mercado de subastas, especialistas, negociadores
registrados y brokers de piso.
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En este mercado se transan los precios para una amplia variedad de productos,
acciones, opciones, fondos de intercambio transados (EFTs) y productos estructurados,
los cuales son determinados en oferta pública para compra y venta. Centralizando el flujo
en el piso de transacción, a las órdenes se les da una prioridad, ejecutándose por el
tiempo y la secuencia no importando su tamaño o fuente, y los inversionistas transan con
el fin de lograr el mejor precio. La sofisticada estructura de mercado de AMEX se basa en
tres objetivos primarios:
Liquidez: bajo circunstancias normales, los inversionistas deben ser capaces de
vender y comprar volumenes razonables de securities (el mercado debe tener
profundidad) a precios iguales o cercanos a negociaciones anteriores (el mercado
debe tener continuidad). También, bajo circunstancias normales, debe haber
suficiente liquidez para reducir la volatilidad, resultando en un orden del mercado.
Eficiencia: negociar en AMEX debería ser realizado al menor costo posible para el
inversionista. Ya que los compradores y vendedores pueden negociar
directamente con los otros, las negociaciones se reducen, resultando en un costo
total de ejecución más bajo tanto para pequeños como grandes inversionistas.
Fiabilidad: En AMEX, los intereses de los inversionistas vienen primero, por lo que
deben obtener el mejor precio posible. Como resultado, la estructura de mercado
provee transparencia, lo cual significa que todas la compras y ventas se realizan
en un solo lugar y al mismo tiempo, en la apertura, garantizando que tanto
compradores como vendedores, tiene una oportunidad igual de recibir el mejor
precio.
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La negociación de cada transacción de AMEX, es supervisada por un especialista
de piso. Los especialistas son profesionales de mercado muy experimentados, de firmas
financieras líderes de la industria. Como miembros de AMEX, realizan una serie de
funciones y deben reunir obligaciones específicas para cumplir con sus responsabilidades
con el fin de mantener la fiabilidad y el orden del mercado.
Los especialistas cumplen como facilitadores, empleando su extenso
conocimiento de mercado para asesorar a compradores y vendedores,
ayudándoles unos a otros. Esta habilidad es particularmente importante cuando
grandes cantidades de valores son transados.
Los especialistas cumplen como subastadores, asegurando que los intereses
tanto de compradores como vendedores son representados adecuadamente, y
que los procedimientos de transacción se lleven a cabo tranquila y eficientemente.
Los especialistas cumplen como promotores cuando no hay suficiente interés en
acomodar tanto a los compradores como vendedores a los precios de la última
fecha. En estas instancias, los especialistas compran o venden de su propia
cuenta, para mejorar la continuidad y liquidez del precio.
Los especialistas actúan como agentes o agentes de los brokers, siguiendo
órdenes definidas o en nombre de clientes. Con eso, se aseguran que el mercado
alcance el límite de precio especificado.
Los especialistas son obligados a mantener fiabilidad en los valores para
estabilidar los precios de sus valores, así como mejorar el precio de estos, con el
fin de hacerlos más confiables.
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También conocidos como generadores de mercado, los miembros de AMEX
proveen una fuente adicional de liquidez para los valores negociados en la Bolsa. Como
parte de la multitud negociadora, transan por su propia cuenta e incrementan el rol de los
especialistas, proveyendo continuidad en el precio y liquidez en ambos lados del
mercado.
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Los brokers de piso, tanto los comisionistas como los independientes, son
miembros de AMEX quienes participan en el juego de bolsa para lograr el mejor precio
para sus clientes. Los miembros pueden enviar órdenes a los brokers de piso, para ser
ejecutadas en el piso de transacción.
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Los miembros de la Bolsa, pueden ejecutar las órdenes de compra y venta, a
través de sistemas automatizados o manualmente. AMEX sin embargo, no ofrece “trading
on-line”, o sea, la transacción en línea de valores, como lo hace NASDAQ.
Procesamiento automatizado de órdenes:
Las órdenes se envían al piso de negociación por las firmas miembros,
introduciéndolas en el Common Message Switch (CMS). Después de realizar
verficaciones específicas, el CMS las envía al Booth Automated Routing System (BARS)
para su manejo en el piso de negociación o hacia el Amex Order File (AOF), el cual
retiene los datos de las orden y la dirige hacia el servicio de ejecución adecuado: Amex
Point-of-Sale Equity Display Book (POS), Amex Options Display Book (AODB) o al
Automatic Execution (Auto-Ex).
Los sistemas le permiten a los brokers controlar el proceso de transacción por sí
mismos, permitiendo la ejecución de labores de una manera extremadamente eficiente,
eliminado virtualmente el uso de papel. Los sistemas pueden manejar todo tipo de
valores.
El CMS permite rápido acceso a la información, valida los derechos de acceso al
sistema por parte de los miembros y formatea adecuadamente los mensajes.
El BARS mejora el flujo de información, permitiendo la elegibilidad adecuada en el
sistema, direccionando de forma correcta hacia donde debe llegar la transacción. Usando
pantallas sensitivas al tacto, los operadores de los puestos, pueden redirigir los datos
hacia dispositivos inalámbricos en poder de los brokers o hacia una impresora específica.
El AOF centraliza todos los sistemas de procesamiento transaccional. Acepta
órdenes del CMS y retiene algunos datos para detalles administrativos, rutea los
mensajes entrantes, graba y retiene detalles de ejecución ruteando reportes hacia las
distintas firmas, rutea reportes hacia los sistemas de datos de mercado y provee
información fuera de horas hábiles para los miembros, brokers y especialistas.
El POS es un libro de órdenes electrónico que refina el mercado de subastas.
Maneja grandes cantidades de información de acciones y ejecuta grupos de órdenes
individuales o colectivas. Los especialistas pueden configurar parámetros distintivos para
sus valores, para que puedan ejecutar órdenes de los brokers, generar reportes de
transacciones, actualizar precios, investigar las órdenes y responder a mensajes
administrativos, todo en segundos.
El AODB es un libro de órdenes electrónico que provee una herramienta altamente
automatiza y flexible para los especialistas, quienes lo pueden configuar para manipular
grandes cantidades de información, como opción de órdenes por serie, precio y tiempo y
competir en el mercado por opciones negociadas en múltiples mercados.
El Auto-ex ofrece la ejecución automática de órdenes de clientes para opciones y
ETFs. Cuando el precio en AMEX es igual al mejor precio nacional, permite que se mejore
automáticamente el precio.
Procesamiento manual de órdenes:
Las órdenes que no han sido introducidas al sistema automatizado del AMEX,
pueden ser enviadas al piso por teléfono, por medio del software de alguna firma miembro
o a través de un dispositivo inalámbrico o por impresora. Estas órdenes generalmente
complejas, pueden ser llevadas a los especialistas para que las promueven entre
compradores y vendedores.
En el piso, un broker puede optar por “sistematizar” una orden, en lugar de
transarla manualmente. Para hacer eso, debe llevarla a un especialista, para que sea
introducida por el AOF o el BARS y se ruteada a las aplicaciones de procesamiento
adecuadas. Las órdenes elegibles dejadas con los especialistas, son sistematizadas por
medio de la característica “Order Entry”, del libro electrónico de los especialistas.
Servicios ETFs de AMEX:
Se ofrecen desde 1993, cuando fueron introducidos al mercado. Lo que se busca
con los Exchange Trades Funds, es proveer consultoría y servicios de información. Se
ofrecen servicios de revisión de concepto de producto, asistencia en selección de
proveedores de servicio y revisión de requerimientos de datos necesarios para ayuda del
inversionista.
Servicios del mercado de datos:
Le ofrece a los inversionistas, manejadores de portafolios de inversión,
brokers/dealers y representantes registrados, una ventana para negociar en AMEX. Se
ofrece de dos maneras:
1. Direct Data Feeds: firmas que escogen obtener datos en tiempo real a través del
Security Industry Automation Corporation “SIAC”.
2. Market Data Vendors: los vendedores actúan como distribuidores en tiempo real y
otros datos fuera de línea, tales como noticias del mercado, estadísticas,
información de las empresas y análisis. Se apoyan en los medios electrónicos
como transmisiones satélitales e Internet.
Las redes A y B:
Los precios en AMEX se rigen en dos redes informaticas. La red A proporciona
información de precio y la última información disponible a asuntos listados en NYSE. La
red B proporciona información disponible de AMEX y bolsas regionales. El tiempo de la
información se retarda en 20 minutos, no es en línea.
Asimismo, AMEX provee enlaces directos a través de Internet a los vendedores de
datos en tiempo real como un servicio a sus usuarios. Para ayudar a facilitar la selección
de un proveedor de datos en tiempo real, los vendedores han indicado cual de los
siguientes servicios son soportados en sus productos:
AMEX Equities (red B): acceso a las subastas y datos de última venta para todas
las ofertas admitidas a negociación en las bolsas regionales de AMEX.
AMEX Options (OPRA): acceso a precios y datos de negociación a través del
Options Price Reporting Authority para las opciones listadas por AMEX.
Debido al alto número de solicitudes de los clientes, a los vendedores también se les
solicita indicar si ofrecen productos basados en Internet. Ya que AMEX no se adhiere a
ningún vendedor de servicios, los distribuidores externos que ofrecen datos en tiempo
real, pueden establecer sus negocios a través de un sistema electrónico.
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La AMEX está compuesta por 834 miembros regulares, 30 miembros principales de
opciones (OPMs) y 10 holders con permisos de negociación limitada (LTPs). Las “sillas”
pueden ser compradas, vendidas o alquiladas a través del mercado de subastas de la
Bolsa or directamente a propietarios de ellas. Tipos de miembros:
Miembro regular: está autorizado para hacer negocios con todos los tipos de
valores transados en la Bolsa. Puede transar como principal o como agente para
su propia cuenta o para su organización.
Miembro principal de opciones: un OPM puede hacer negocios con todos los tipos
de valores y otros derivados transados en la Bolsa. No puede actuar como un
especialista y solo puede actuar como principal para su propia cuenta o la de su
organización.
Permiso de negociación limitada: un holder LTP puede negociar un principal en
opciones y en ciertos productos derivados, incluyendo SPDRs, DIAMONDS y el
índice Nasdaq-100.
Miembro asociado: autoriza al holder a accesar electrónicamente el piso de
negociación. Para ser asociado, la Bolsa pide un precio de 5% del porcentaje de la
última venta de puestos para asociado que se negoció. En adición, los miembros
asociados deben pagar una cuota anual de $61.262 por el acceso electrónico.
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Los fondos de transacción mas comunes en AMEX son el Nasdaq-100 Index Tracking
Stock (QQQ), SPDRs (SPY) y DIAMONDS (DIA).
NASDAQ-100 INDEX TRACKING STOCK (SÍMBOLO: QQQ)
Los inversionistas que invierten en los QQQ's, conocidos como "Exchange-Traded
Funds" o ETF's, son dueños de una parte de un fondo de inversión llamado el "NASDAQ-
100 Trust". El fondo NASDAQ-100 Trust contiene las 100 acciones que forman parte del
índice NASDAQ-100. De esta forma, los QQQ's estan supuestos a aproximar el
comportamiento del NASDAQ-100. Consecuentemente, los QQQ's se comportan como un
fondo índice pero se compran y venden como una acción común y corriente. El
inversionista que compra acciones de los QQQ's está indirectamente comprando las
acciones de las 100 compañías del NASDAQ-100. El valor de los QQQ's es
aproximadamente 1/40 parte del valor del índice NASDAQ-100. Por ejemplo, si el
NASDAQ-100 está en 1,600 puntos, el precio de los QQQ's debe ser aproximadamente
40 dólares por acción. Algunas de las ventajas de negociar las acciones de los QQQ's
son:
1. Le permite negociar las acciones de las 100 compañías más grandes del sector de
tecnología del mercado con una sola transacción.
2. Le permite comprar o vender "el mercado" aunque no pueda decidirse en una
acción específica para comprar o vender.
3. Pueden ser compradas o vendidas durante el día entero (igual que una acción
normal).
4. Pueden ser vendidas "short" en un "downtick" (bajada en el precio de las acciones)
en cualquier momento (algo que no es permitido con una acción normal).
5. Su inmenso volumen diario (liquidez) le permite al inversionista comprar o vender
las acciones facilmente - es una de las acciones de mayor volumen en el mercado.
6. Como el NASDAQ-100 se mueve aproximadamente igual que el NASDAQ
Composite (el índice más popular del NASDAQ), los QQQ's pueden ser utilizados
para obtener una indicación más rápida de la tendencia al corto plazo del
NASDAQ Composite que el índice por si mismo.
Acciones en el Índice NASDAQ-100
Nombre de la Compañía
Símbolo
Industria
Abgenix, Inc.
ABGX
Biotecnología
ADC Telecommunications, Inc.
ADCT
Equipos de Comunicación
Adelphia Communications
Corporation
ADLAC
Sistemas de Cable de Televisión
Adobe Systems Incorporated
ADBE
Software de Aplicaciones
Altera Corporation
ALTR
Semiconductores
Amazon.com, Inc.
AMZN
Servicios del Internet
Amgen Inc.
AMGN
Biotecnología
Andrx Corporation
ADRX
Aplicación de Productos Farmacéuticos
Apollo Group, Inc.
APOL
Servicios de Educación y Entrenamiento
Apple Computer, Inc.
AAPL
Computadoras Personales
Applied Materials, Inc.
AMAT
Equipos y Materiales de
Semiconductores
Applied Micro Circuits Corporation
AMCC
Semiconductores - Circuitos Integrados
Atmel Corporation
ATML
Semiconductores - Memória
BEA Systems, Inc.
BEAS
Software y Servicios para Negocios
Bed Bath & Beyond Inc.
BBBY
Tienda de Productos de Vivienda
Biogen, Inc.
BGEN
Biotecnología
Biomet, Inc.
BMET
Equipos Médicos
Broadcom Corporation
BRCM
Semiconductores - Circuitos Integrados
Brocade Communications Systems,
Inc.
BRCD
Equipos de Comunicación
CDW Computer Centers, Inc.
CDWC
Computadoras al Por Mayor
Cephalon, Inc.
CEPH
Fabricantes de Productos Farmacéuticos
Charter Communications, Inc.
CHTR
Sistemas de Cable de Televisión
Check Point Software Technologies
Ltd.
CHKP
Software de Seguriada y Servicios
Chiron Corporation
CHIR
Biotecnología
CIENA Corporation
CIEN
Sistemas y Productos de Procesamiento
Cintas Corporation
CTAS
Servicios de Negocios
Cisco Systems, Inc.
CSCO
Equipos de Networking y Comunicación
Citrix Systems, Inc.
CTXS
Software y Servicios de Internet
Comcast Corporation
CMCSK
Sistemas de Cable de Televisión
Compuware Corporation
CPWR
Software de Aplicaciones
Comverse Technology, Inc.
CMVT
Sistemas y Productos de Procesamiento
Concord EFS, Inc.
CEFT
Servicios de Negocios
Conexant Systems, Inc.
CNXT
Semiconductores - Circuitos Integrados
Costco Wholesale Corporation
COST
Tiendas de Variedad de Descuento
Cytyc Corporation
CYTC
Instrumentos Científicos y Técnicos
Dell Computer Corporation
DELL
Computadoras Personales
eBay Inc.
EBAY
Servicios y Software del Internet
EchoStar Communications
Corporation
DISH
Equipos Electrónicos
Electronic Arts Inc.
ERTS
Software de Multimedia y Gráficos
Express Scripts, Inc.
ESRX
Servicios de Salud Especializados
Fiserv, Inc.
FISV
Software y Servicios de Negocios
Flextronics International Ltd.
FLEX
Bandejas de Circuitos Imprimidos
Gemstar-TV Guide International, Inc.
GMST
Equipos Electrónicos
Genzyme Corporation
GENZ
Biotecnología
Gilead Sciences, Inc.
GILD
Biotecnología
Human Genome Sciences, Inc.
HGSI
Sustancias Diagnósticas
i2 Technologies, Inc.
ITWO
Software de Aplicaciones
ICOS Corporation
ICOS
Fabricante de Productos Farmacéuticos
IDEC Pharmaceuticals Corporation
IDPH
Biotecnología
ImClone Systems Incorporated
IMCL
Biotecnología
Immunex Corporation
IMNX
Biotecnología
Integrated Device Technology, Inc.
IDTI
Semiconductores - Diversificados
Intel Corporation
INTC
Semiconductores - Diversificados
Intuit Inc.
INTU
Software de Aplicaciones
Invitrogen Corporation
IVGN
Biotecnología
JDS Uniphase Corporation
JDSU
Productos Electrónicos Diversificados
Juniper Networks, Inc.
JNPR
Equipos de Networking y Comunicación
KLA-Tencor Corporation
KLAC
Equipos y Materiales de
Semiconductores
Linear Technology Corporation
LLTC
Semiconductores - Especializados
Maxim Integrated Products, Inc.
MXIM
Semiconductores - Diversificados
MedImmune, Inc.
MEDI
Biotecnología
Mercury Interactive Corporation
MERQ
Software Técnico y de Sistemas
Microchip Technology Incorporated
MCHP
Semiconductores - Especializados
Microsoft Corporation
MSFT
Software de Aplicaciones
Millennium Pharmaceuticals, Inc.
MLNM
Fabricante de Productos Farmacéuticos
Molex Incorporated
MOLX
Productos Electrónicos Diversificados
Network Appliance, Inc.
NTAP
Productos de Almacenamiento de Datos
Nextel Communications, Inc.
NXTL
Productos Inalámbricos de
Comunicación
Novellus Systems, Inc.
NVLS
Equipos y Materiales de
Semiconductores
NVIDIA Corporation
NVDA
Semiconductores - Especializados
Oracle Corporation
ORCL
Software de Aplicaciones
PanAmSat Corporation
SPOT
Servicios Diversificados de
Comunicación
Paychex, Inc.
PAYX
Servicios de Negocios
PeopleSoft, Inc.
PSFT
Software de Aplicaciones
PMC-Sierra, Inc.
PMCS
Semiconductores - Circuitos Integrados
Protein Design Labs, Inc.
PDLI
Biotecnología
QLogic Corporation
QLGC
Semiconductores - Especializados
QUALCOMM Incorporated
QCOM
Equipos de Comunicación
Rational Software Corporation
RATL
Software Técnico y de Sistemas
RF Micro Devices, Inc.
RFMD
Semiconductores - Circuitos Integrados
Sanmina-SCI Corporation
SANM
Bandejas de Circuitos Imprimidos
Sepracor Inc.
SEPR
Productos Farmacéuticos - Genéricos
Siebel Systems, Inc.
SEBL
Software de Aplicaciones
Smurfit-Stone Container Corporation
SSCC
Papel y Productos Relacionados
Staples, Inc.
SPLS
Tienda al Por Menor Especializada
Starbucks Corporation
SBUX
Restaurante Especializado
Sun Microsystems, Inc.
SUNW
Sistemas de Computadoras
Especializados
Symantec Corporation
SYMC
Servicios y Software del Internet
Synopsys, Inc.
SNPS
Software Técnico y de Sistemas
Telefonaktiebolaget LM Ericsson
ERICY
Equipos de Comunicación
Tellabs, Inc.
TLAB
Equipos de Comunicación
TMP Worldwide Inc.
TMPW
Agencia de Promoción
USA Networks, Inc.
USAI
Radiodifusión - TV
VeriSign, Inc.
VRSN
Servicios y Software del Internet
VERITAS Software Corporation
VRTS
Software de Aplicaciones
Vitesse Semiconductor Corporation
VTSS
Semiconductores - Circuitos Integrados
WorldCom Group
WCOM
Transporte de Larga Distancia
Telefónico
Xilinx, Inc.
XLNX
Semiconductores - Especializados
Yahoo! Inc.
YHOO
Proveedor de Información del Internet
STANDARD & POOR'S DEPOSITARY RECEIPTS (SÍMBOLO: SPY)
Los inversionistas que invierten en los "Spiders", conocidos como "Exchange-Traded
Funds" o ETF's, son dueños de una parte de un fondo de inversión llamado el "SPDR
Trust". El fondo SPDR Trust contiene las 500 acciones que forman parte del índice
"Standard & Poor's 500 Composite Stock Price Index" (que también se conoce como el
"S&P500" o el "Standard & Poor's 500"). De esta forma, los Spiders estan supuestos a
aproximar el comportamiento del S&P500. Consecuentemente, los Spiders se comportan
como un fondo índice pero se compran y venden como una acción común y corriente. El
inversionista que compra acciones de los Spiders está indirectamente comprando las
acciones de las 500 compañías del S&P500. El valor de los Spiders es aproximadamente
1/10 parte del valor del índice Standard & Poor's 500. Por ejemplo, si el Standard & Poor's
500 está en 1,200 puntos, el precio de los Spiders debe ser aproximadamente 120
dólares por acción. Algunas de las ventajas de negociar las acciones de los Spiders son:
1. Le permite negociar 500 de las compañías más grandes del mercado con una sola
transacción.
2. Le permite comprar o vender "el mercado" aunque no pueda decidirse en una
acción específica para comprar o vender.
3. Pueden ser compradas o vendidas durante el día entero (igual que una acción
normal).
4. Pueden ser vendidas "short" en un "downtick" (bajada en el precio de las acciones)
en cualquier momento (algo que no es permitido con una acción normal).
5. El S&P500 es un índice muy conocido de la bolsa de valores de los Estados
Unidos.
Las 10 Acciones Principales en el Índice S&P500
Nombre de la Compañía
Símbolo
Industria
General Electric Company
GE
Conglomerado de Empresas
Microsoft Corporation
MSFT
Software de Aplicaciones
Exxon Mobil Corporation
XOM
Petróleo y Gasolina
Citigroup Inc.
C
Bancos
Wal-Mart Stores, Inc.
WMT
Tiendas de Variedad de Descuento
Pfizer Inc.
PFE
Fabricantes de Productos Farmacéuticos -
Principal
Intel Corporation
INTC
Semiconductores - Diversificados
International Business Machines
Corporation
IBM
Sistemas de Computadoras Diversificados
American International Group Inc.
AIG
Seguros de Bienes y Contra Accidentes
Johnson & Johnson
JNJ
Fabricantes de Productos Farmacéuticos -
Principal
DIAMONDS (SÍMBOLO: DIA)
Los inversionistas que invierten en los "Diamonds", conocidos como "Exchange-Traded
Funds" o ETF's, son dueños de una parte de un fondo de inversión llamado el "Diamonds
Trust". El fondo Diamond Trust contiene las 30 acciones que forman parte del índice "Dow
Jones Industrial Average" (que también se conoce como el "Dow", el DJIA o "La Bolsa").
De esta forma, los Diamonds estan supuestos a aproximar el comportamiento del Dow.
Consecuentemente, los Diamonds se comportan como un fondo índice pero se compran y
venden como una acción común y corriente. El inversionista que compra acciones de los
Diamonds está indirectamente comprando las acciones de las 30 compañías del Dow. El
valor de los Diamonds es aproximadamente 1/100 parte del valor del índice DJIA. Por
ejemplo, si el Dow está en 10,200 puntos, el precio de los Diamonds debe ser
aproximadamente 102 dólares por acción. Algunas de las ventajas de negociar las
acciones de los Diamonds son:
1. Le permite negociar 30 de las acciones más sólidas del mercado ("blue-chips") con
una sola transacción.
2. Le permite comprar o vender "el mercado" aunque no pueda decidirse en una
acción específica para comprar o vender.
3. Pueden ser compradas o vendidas durante el día entero (igual que una acción
normal).
4. Pueden ser vendidas "short" en un "downtick" (bajada en el precio de las acciones)
en cualquier momento (algo que no es permitido con una acción normal).
5. El Dow Jones Industrial Average es el barómetro de la bolsa de valores de los
Estados Unidos más antiguo y famoso.
Acciones en el Índice Dow Jones Industrial Average
Nombre de la Compañía
Símbolo
Industria
Alcoa Inc.
AA
Aluminio
American Express Company
AXP
Servicios de Crédito
AT&T Corp.
T
Transporte de Larga Distancia Telefónico
Boeing Company
BA
Aeroespacial/Defensa - Diversificado
Principal
Caterpillar Inc.
CAT
Maquinarias de Agricultura y
Construcción
Citigroup Inc.
C
Bancos
Coca-Cola Company
KO
Refrescos
E. I. du Pont de Nemours and
Company
DD
Productos Químicos - Diversificado
Principal
Eastman Kodak Company
EK
Equipos y Consumibles de Fotografía
Exxon Mobil Corporation
XOM
Petróleo y Gasolina
General Electric Company
GE
Conglomerado de Empresas
General Motors Corporation
GM
Fabricantes de Automóbiles - Principal
Hewlett-Packard Company
HWP
Sistemas de Computadoras
Diversificados
Home Depot, Inc.
HD
Tiendas de Mejoras en la Vivienda
Honeywell International Inc.
HON
Conglomerado de Empresas
Intel Corporation
INTC
Semiconductores - Diversificados
International Business Machines
Corporation
IBM
Sistemas de Computadoras
Diversificados
International Paper Company
IP
Papel y Productos Relacionados
J.P. Morgan Chase & Co.
JPM
Bancos
Johnson & Johnson
JNJ
Fabricantes de Productos Farmacéuticos
- Principal
McDonald's Corporation
MCD
Restaurantes
Merck & Co., Inc.
MRK
Fabricantes de Productos Farmacéuticos
- Principal
Microsoft Corporation
MSFT
Software de Aplicaciones
Minnesota Mining and Manufacturing
Company
MMM
Conglomerado de Empresas
Philip Morris Companies Inc.
MO
Cigarros
Procter & Gamble Company
PG
Productos de Limpieza
SBC Communications Inc.
SBC
Servicios de Telecomunicaciones
Domésticos
United Technologies Corporation
UTX
Conglomerado de Empresas
Wal-Mart Stores, Inc.
WMT
Tiendas de Variedad de Descuento
Walt Disney Company
DIS
Sector del Ocio Diversificado
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El éxito de AMEX está basado en la innovación y la diversificación. Hoy día es el
único mercado primario que transa activamente equities (capital común en acciones de
una empresa), opciones y ETFs bajo un mismo techo. Después de haberse fusionado con
Nasdaq, se ha dado la oportunidad de transar acciones de dicha bolsa. AMEX tiene la
habilidad de crear liquidez profunda para órdenes institucionales grandes. Las firmas e
instituciones tienen la capacidad de encontrar liquidez profunda en los valores de Nasdaq
y ejecutar grandes bloques de acciones a un solo precio.
El paso total a transar productos de Nasdaq se dará en el tercer cuarto de 2002. El
programa será lanzado en varias fases comenzando con los valores del índice Nasdaq-
100 y luego los del índice S&P 500.
Las firmas de especialistas autorizados para transar valores de Nasdaq en el piso
de AMEX son: Bear Wagner Specialists; Spear, Leeds & Kellogg; Cohen, Duffy,
McGowan; Equitec Specialist; Helfant Group y Performance Capital Group. Los valores de
Nasdaq serán transados de la misma forma que se hace con los valores de AMEX.
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Durante 2001 y este año, la situación ha sido difícil para el AMEX Composite Index
(XAX). Ha disminuido 5.6% comparado con una baja del 10.2% de NYSE, un 21.1% de
Nasdaq y un 13% del S&P 500. Sin embaro, desde el 2000, el XAX ha superado
consistentemente a otros índices tanto nacionales como extranjeros.
XAX vs. The Market
XAX By Industry
Top 25 Companies
Top 5 By Industry
Amex Composite (XAX) vs. The Market
Amex Composite
(6.1%)
NYSE Composite
(-
11.7%)
Nasdaq
Composite
(-
58.5%)
S&P 500
(-
26.7%)
Wilshire 5000
(-
25.9%)
Russell 2000
(1.2%)
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Symbol
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Sale
Net
Change
%
Change
Volume
News
Chart
Bema Gold Corp
BGO
1.25
0.07
5.30
698,300
Nabors Industries Ltd
NBR
37.41
0.91
2.49
429,200
Echo Bay Mines Ltd
ECO
1.05
0.02
1.87
346,700
Kinross Gold Corp
KGC
2.05
0.09
4.21
233,500
IVAX Corp
IVX
10.91
0.31
2.92
209,200
Devon Energy Corp
DVN
48.00
1.15
2.45
112,500
Ultra Petroleum Corp
UPL
7.51
0.11
1.49
98,800
Crystallex International Corp
KRY
1.63
0.07
4.12
91,400
Aberdeen Asia-Pacific
Income Fund,
FAX
4.77
0.04
0.83
85,600
Impac Mortgage Holdings, Inc
IMH
11.56
0.21
1.85
76,600
LA BOLSA NYSE (NEW YORK STOCK EXCHANGE)
La NYSE tiene sus orígenes en la firma del Acuerdo Buttonwood de 1792, cuando
24 brokers se reunieron bajo un árbol de yemas en lo que es ahora la locación 68 de Wall
Street. El actual edificio fue inaugurado en 1903 y se encuentra en la locación 18 de la
misma calle Wall Street. Fue autorizada como ente nacional bursátil el 1 de octubre de
1934 por un acuerdo de la SEC. Hubo un comité de gobernación hasta 1938, cuando la
Bolsa contrató a su primer presidente pagado y creó una junta directiva de 35 miembros.
La junta incluía a miembros de la Bolsa, participantes no-miembros tanto de Nueva York
como de firmas fuera de la ciudad y también representantes públicos.
En 1971, la Bolsa fue incorporada como una organización sin fines de lucro. En
1972 los miembros votaron reemplazar la junta directiva por una junta de 25 directores,
compuesta por un Director Ejecutivo, 12 representantes públicos y 12 representantes de
las industrias de valores. Sujeto a la aprobación de la junta, el Director Ejecutivo puede
nombrar a un Presidente, quien cumpliría como director. Adicionalmente, a discreción de
la junta, se puede elegir a un Vice-Director quien cumpliría como director. Asimismo,
existen 14 diferentes comités que se encargan de velar por los intereses de la Bolsa en
diferentes mercados y locaciones en todo el planeta.
La Bolsa de Nueva York tiene un sistema de operación similar a la de AMEX. Es
un mercado de subastas. Las acciones son vendidas respecto a la oferta económica y
compradas por el precio más asequible. Los precios son determinados por la ley de la
oferta y la demanda. En un día promedio, más de 1.2 billones de acciones valuadas en
más de $43 billones, se transan en NYSE. Más de 2800 compañías están listadas,
expandiendo el mercado con sus acciones combinadas en un ratio de más de $10
trillones.
Puestos estratégicos de avanzada tecnología, conteniendo una variedad de
información, están distribuidos en el piso de transacción con los datos de cada acción
transada. La NYSE tiene la capacidad de transar 6 billones de acciones en un día y puede
manejar 2000 por segundo. Una reciente mejora tecnológica denominada NYSE
MarkeTrac fue introducida, es una fuente virtual de información y datos que opera bajo
una conexión en 3 dimensiones, para indicar el punto de venta en el piso de
transacciones.
La NYSE es auto-regulada y gobernada por un rígido grupo de normas aprobadas
por la Securities and Exchange Commission (SEC). Más de un tercio de los empleados de
la Bolsa, trabajan en regulación para asegurar la fiabilidad para todos los inversionistas.
La membresía en NYSE es llamada una “silla”. Hay actualmente 1366 que pueden ser
compradas o alquiladas.
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El primer paso que se debe seguir es la selección del intermediario bursátil, que
son las casas de bolsa o sociedades de corretaje, las cuales permitirán tener acceso al
mercado bursátil americano. Se debe evalúar con detenimiento la elección final, pues se
encontrarán muchas opciones, entre ellas:
Casa de bolsa o sociedad de corretaje tradicional: Ofrece atención
personalizada y abundante research (investigación de mercado). Sin embargo,
suele tener limitaciones de acceso (apertura de la cuenta con montos mínimos
elevados) y/o altos costos (comisiones equivalentes a un porcentaje sobre los
montos negociados). Un ejemplo de ello son Morgan Stanley, Lazard Freres,
Westfalia Invesments y Donaldson Lufkin & Jenrrete.
Casa de descuento (Discount Broker): Cobran comisiones muy bajas y exigen
montos pequeños para la apertura de cuentas, pero por lo general, carecen de
personal suficientemente capacitado para orientar al cliente más avanzado. Un
ejemplo de ellas son Charles Shawab y TD Waterhouse.
Casas en línea: Suelen ser una suerte de casa de descuento con las bondades
de "research" (investigación de mercado) que ofrece una casa de bolsa tradicional.
Su gran defecto es la falta de contacto físico que permita al inversionista sentirse
confiado así como algunas carencias tecnológicas que se superarán con el tiempo.
Un ejemplo de estas casas son Datek, Ameritrade, Etrade y algunas empresas
tradicionales que sacaron su versión online como DLJ y Direct Morgan Stanley
Online.
Cuando se haya seleccionado la casa de bolsa, hay que contactar a alguno de sus
ejecutivos -puede ser a través de Internet-, para seguir el proceso de apertura de la
cuenta, que por lo general implica los siguientes pasos:
Firma del contrato de compras de contado (Cash Agreement) o de financiamiento
(Magin Agreement), según la elección, aunque usualmente se firma sólo el último
ya que cubre las dos opciones.
Llenar la planilla "Aplicación de la Cuenta" en la que se indican todos los datos
personales.
Firma de la planilla de beneficiarios en caso de muerte, si así se requiere.
Transferencia de dinero o envío de cheque. Una vez que sea asignado un número
de cuenta, se deben enviar los fondos que se utilizarán para realizar las
inversiones.
Con este tipo de cuenta, se puede invertir en adquirir acciones de cualquier empresa
que cotice en las bolsas estadounidenses, en fondos mutuales internacionales (para
inversionistas extranjeros – off shore) y en bonos de compañías internacionales.
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SIMBOLO
NOMBRE DEL SECTOR
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NASDAQ 100 Trust
DIA
Diamonds Trust
SPY
S&P Depository Receipts
Estos son los símbolos de los índices o sectores que se compran y venden como
acciones y que tienen el mayor volumen de compra y venta. También se llaman ETFs o
“exchange traded funds”. Como se pueden comprar y vender igual que cualquier acción
común y corriente, el inversionista que quiera ganar dinero con una subida o bajada de un
sector o índice de la bolsa de valores, puede comprar o vender "short" el ETF
correspondiente. Esto occurriría sin que el inversinista tuviera que invertir en las acciones
de alguna compañía específica.
Cuando se hace daytrading (comprar y vender el mismo día), el inversionista quire
asegurarse que una acción tiene suficiente volumen (liquidez) durante el día para poder
comprar y vender esa acción facilmente. No hay muchos índices negociables que tengan
bastante volumen, pero estos tres si lo tienen, lo cual hace posible la compra y venta de
ellos como si fueran acciones normales de alto volumen.
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La primera impresión del piso transaccional de NYSE, puede ser cautivante. En un
área de 48000 pies cuadrados compuesta por 4 cuartos similares, profesionales asistidos
por computadoras y equipos de comunicaciones de última generación, venden y compran
acciones al escuchar la campana sonar.
Mientras que el piso de transacción puede parecer aislado, la actividad es
monitoreada de cerca para mantener la fiabilidad y orden del mercado. La NYSE es
gobernada por reglas muy estrictas que aseguran la transparencia y eficiencia
transaccional de billones de acciones cada día.
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Los profesionales de mercado ayudados por lo último de la tecnología representan
las órdenes de compradores y vendedores, ajustándo la operación a la oferta y la
demanda.
Las dos posiciones principales en el piso de transacciones, donde se realizan las
operaciones son los brokers y los especialistas. Cada uno de ellos, tiene una membresía
que lo faculta a transar en la Bolsa.
Los brokers reciben las órdenes del público para comprar o vender acciones. Dos
tipos diferentes de brokers trabajan en el piso: los “house brokers” y los independientes.
Los “house brokers” son aquellos que laboran para casas bursátiles miembros de NYSE.
Estos profesionales altamente entrenados, compras y venden valores para sus clientes
institucionales. La mayoría de los brokers independientes son brokers de “acceso directo”,
quienes negocian con el público institucional por comisiones asequibles.
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Hay diferentes tipos de órdenes para comprar o vender acciones. Algunas de las
más comunes son:
Orden de mercado: es una orden que un inversionista que quiere comprar o
vender acciones al mejor precio disponible. Le instruyen al broker a comprar o
vender acción “al mercado”.
Orden limitada: una orden en la cual el inversionista especifica un precio al cual
compra o vender. Mientras que una orden de mercado se ejecuta inmediatamente,
en el caso de las órdenes limitadas, el precio podría no alcanzar el nivel
especificado por el inversionista y no sería ejecutada. Una orden limitada podría
durar solo un día, lo cual significa que es cancelada automáticamente si no es
ejecutada al final del día. O un inversionista podría especificar como GTC (good ‘til
canceled), lo cual significa que la orden estará activa hasta que sea ejecutada o
que el inversionista gire otras instrucciones.
Orden de parada: una orden de parada para comprar se convierte en una orden de
mercado cuando una transacción en el valor aumenta el valor del precio de la
acción después de que ha sido presentado al mercado transaccional. Una orden
de parada de venta se convierte en una orden de mercado cuando una
transacción en el valor disminuye el valor del precio de la acción después de que
ha sido presentado al mercado transaccional.
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El siguiente proceso resume como se realiza una transacción en NYSE. Se verá
desde 3 perspecticas diferentes: el comprador, el vendedor y el profesional de mercado
que ejecuta la transacción.
El individuo A decide invertir en el mercado.
Dicho individuo ha estado pensando en invertir en la empresa New York Times Co.
Así que llama a su broker, quien es miembro de NYSE, para obtener una cuota
accionaria de NYT; eso es, que debe encontrar la mejor subasta para comprar y el
más bajo precio de venta.
Al mismo tiempo, un individuo B decide vender 300 acciones de NYT para
ayudarse a pagar un nuevo auto.
Revisa el website de NYSE para averiguar a cuanto se está transando la acción de
NYT.
Tanto el broker como el individuo B averiguan cuanto es la cuota y el precio, en un
sistema electrónico que continuamente actualiza información en el piso de NYSE.
Después de hablar con el broker, el individuo A, le instruye a comprar 300
acciones de NYT al precio de mercado.
El individuo B, con ayuda de un sistema en línea, pone a la venta sus 300
acciones.
Ambas órdenes son enviadas al piso de transacción de NYSE vía el Sistema
SuperDOT (Designated Order Turnaround System, en el se transa más del 95%
de las operaciones a través de PCs, maneja la mayoría de las órdenes más
pequeñas) a los especialistas, o a través del BBSS (Broker Booth Support System,
sistema computacional avanzado para operaciones el el piso) a un broker con un
equipo inalámbrico. En este caso, ya que las órdenes son pequeñas, serán
enviadas por SuperDOT.
En el piso, el especialista a cargo de NYT se asegura que las transacciones sean
ejecutadas fiable y ordenadamente.
Si los brokers de piso están manejando la orden, compiten con otros brokers en la
multitud para obtener el mejor precio para sus clientes.
Después de que la transacción es ejecutada, el especialista desde su
computadora le manda la información a las firmas, originando las órdenes
respectivas y consolidándolas, para que sean grabadas en cinta, lo cual es hecho
con toda transacción.
La transacción es reportada por la computadora y aparece en pocos segundos en
la cinta respectiva, la cual se muestra en todo el mundo.
La transacción es procesada electrónicamente, acreditando la firma del individuo A
y debitando la firma del B. El broker del individuo A lo llama y le dice a cual precio
compró las 300 acciones de NYT. En un par de días, recibe una confirmación por
correo. El individuo B recibe confirmación de su firma de corretaje
electrónicamente en su computadora en segundos. Estas confirmaciones
describen la negociación, sus términos y condiciones y el monto exacto pagado o
recibido.
El individuo A aplica en su cuenta dentro de los 3 días hábiles siguientes la
transacción, mandando el pago a su firma de corretaje por las 300 acciones de
NYT, más la comisión.
El individuo B, también es aplicado en su cuenta dentro de 3 días hábiles. Su
cuenta será acreditada con las ganancias de vender las acciones, menos la
comisión.
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El sistema de seguridad que monitorea toda la operación de NYSE se denomina
Stock Watch. Monitorea las señales sospechosas de las transacciones como el por qué,
de repente fluctúa el precio de una accion sin una explicación adecuada. Investigadores
altamente entrenados, determinan lo que ha ocurrido.
La regulación está determinada por la Pirámide Regulatoria. Está compuesta por el
Congreso de los Estados Unidos, la Securities and Exchange Commission (SEC), las
organizaciones reguladoras del NYSE y firmas de corretaje individuales.
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Cuando los indicadores económicos apuntan hacia una economía sana y
creciente, las compañías hacen dinero, el futuro se ve bien y la gente tiene dinero que
invertir. Cuando esto pasa, los precios de las acciones generalmente suben, lo cual es
llamado un mercado toro. En contraste, cuando la economía está decayendo, los
negocios no hacen mucho dinero y la gente pierde sus empleos y tiene menos dinero
disponible después de satisfacer sus necesidades, los precios de las acciones caen; esto
es conocido como un mercado oso.
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Income stocks: pagan inusualmente grandes dividendos que pueden ser usados, como
método de generar entradas de dinero sin vender la acción, pero el precio generalmente
no crece muy rápido.
Blue-Chip stocks: son emitidos por compañías muy sólidas y rentables, con largos
historiales de crecimiento sostenido y estable. Por lo general pagan poco pero de forma
regular y mantienen un precio fiable a través de las subidas y bajadas del mercado.
Growth stocks: emitidas por compañías pequeñas que experimentan un crecimiento
rápido en sus industrias. Normalmente pagan poco o sin dividendos porque la empresa
necesita todas sus ganancias para financiar la expansión. Ya que son emitidas por
empresas sin récord histórico probado, sus stocks son más riesgosas que las de otros
tipos.
Cyclical stocks: son generadas por compañías que son afectadas por variaciones
económicas. Los precios de estas stocks tienden a bajar durante las recesiones y se
incrementan durante la bonanza. Ejemplos de compañías de este tipo son las de
automóviles, maquinaria pesada y la construcción.
Defensive stock: son lo opuesto a las de tipo cyclical. Son generadas por compañías que
producen comida, bebidas, drogas y seguros, típicamente mantienen su valor durante las
recesiones.
NASDAQ (NATIONAL ASSOCIATION OF SECURITIES DEALERS AUTOMATED
QUOTATION)
Es un mercado electrónico, pionero a nivel mundial en cotizar empresas con alto
potencial de crecimiento, ligadas a sectores tecnológicamente punteros. El NASDAQ nace
en 1971, después de obtener una autorización de la Security and Exchange Commission
(SEC), órgano regulador financiero bursátil de los Estados Unidos. Es el mercado más
grande en los E.U.A. por volumen de dólares y repetidamente rompe los récords de
acciones y monetarios. Después de una profunda reestructuración, en el 2000 Nasdaq se
convirtió en una empresa con fines de lucro y totalmente regida por accionistas. Entre
1997 y 2000, impulsó a 1649 empresas públicas y en el proceso generó $316.5 billones
de dólares. Actualmente continúa incrementando su capacidad en el volumen de
transacciones, siendo capaz de transar 6 billones de acciones en un día.
Su visión de trabajo es facilitar la formación de capital tanto en el sector público
como el privado desarrollando, operando y regulando el más líquido, eficiente y confiable
mercado de valores existente. Su visión es construir el primer mercado global de valores
del mundo. Un mercado mundial de mercados dentro de una red de redes, enlazando
polos de liquidez y conectando a los inversionistas de todo el globo, asegurando el mejor
precio posible para los valores al más bajo costo posible.
Como el mercado electrónico más grande, Nasdaq no está limitado a un solo
lugar. En su lugar, una sofisticada red de computadoras y telecomunicaciones transmiten
en tiempo real los precios de acciones y los datos de negociación a más de 1.3 millones
de usuarios en 83 países. Sin limites ni fronteras, la “arquitectura abierta” del mercado de
Nasdaq, permite un número ilimitado de participantes en el proceso de transacción.
Actualmente, Nasdaq lista los valores de más de 4100 empresas líderes y cada año,
ayuda a muchas otras a entrar en el mercado accionario.
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La negociación en Nasdaq no está limitada a un número fijo de participantes. Esto
permite que un gran número de firmas con amplios modelos de negocios y tecnologías,
conectarse a la red proveida por Nasdaq y competir en igualdad de condiciones. Más que
forzar a los inversionistas a adquirir o vender valores a través de una firma financiera,
Nasdaq enlaza a una gran variedad de competidores y participantes, para que se pueda
escoger con quien se negociará. Todas las firmas en Nasdaq deben estar autorizadas por
la Securities and Exchange Commission (SEC) y estar registradas tanto en Nasdaq como
en Nasdaq Regulation. Ejemplos de firmas que transan en Nasdaq:
Generadores de mercados: es una estructura de firmas, compuesta por más de
500 empresas que transan en la Bolsa. Actúan como distribuidores para los
valores. También son conocidos como dealers, son únicos para el mercado, ya
que comprometen su propio capital a los valores transados. Después,
redistribuyen las acciones a como son necesitadas. Les es requerido todo el
tiempo anunciar su precio de subasta y precios pedidos en la red de Nasdaq,
donde pueden ser vistos y accesados por todos los participantes. Por estar
dispuestos a comprar y vender acciones usando sus propios fondos, los
generadores añaden liquidez al mercado, asegurando que siempre hayan
compradores y vendedores y habilitando negocios que sean llevados a cabo de
manera rápida y eficiente.
Redes de comunicación electrónica: la red de Nasdaq conecta sistemas de
negociación alternativos en el mercado, que son conocidos como Electronic
Communication Systems (ECNs). Los ECNs proveen facilidades electrónicas que
los inversionistas pueden usar directamente con otros. Como participantes del
mercado, los ECNs muestran las órdenes actuales de acciones. Adicionalmente,
proveen a los inversionistas de una manera para introducir anónimamente valores
al mercado. A diferencia de los generadores de mercado, los ECNs operan
simplemente como mecanismos de aceptación de órdenes y no mantienen
inventarios propios.
Firmas de entrada de órdenes: estas firmas introducen y ejecutan órdenes a través
del Nasdaq, o en nombre de clientes detallistas o institucionales y así como de
otros brokers/dealers, pero no compran ni venden acciones en los valores listados.
Al igual que los ECNs, estas firmas no comprometen el capital en acciones, pero
incrementan la competencia entre los participantes del mercado, ayudando a
mantener los precios de las acciones competitivas y añadiendo liquidez al
mercado.
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A través de su marco operativo de mercado de múltiples participantes, Nasdaq
provee a los valores de las compañías con acceso inmediato a los inversionistas,
visibilidad en el mercado y condiciones que promueven una negociación inmediata y
continua:
Liquidez: la liquidez es definida como la facilidad con la que las acciones pueden
ser compradas y vendidas en el mercado. Nasdaq genera el ambiente necesario
para una gran liquidez.
Profundidad de mercado: se refiere al monto total de dinero que los generadores
de mercado han invertido en un valor sencillo y está relacionado al número de
participantes negociando en el valor. Sin embargo, incluso un pequeño grupo de
participantes del mercado puede proveer abundante profundidad,
comprometiéndose a comprar o vender grandes cantidades de un valor. Saber que
hay profundidad de mercado, puede asegurarle a los inversionistas la
mercadibilidad de las acciones, especialmente durante altos niveles
transaccionales.
Transparencia: es la habilidad que tiene el inversionista para comprar y vender a
diferentes niveles de precios, es crucial en el proceso de toma de decisiones. El
nivel de transparencia de Nasdaq no tiene comparación, ya que todos los precios
son transmitidos por la red; así que, todos los participantes de mercado pueden
ver la misma información.
Eficiencia en el precio: en la transacción de valores, como en muchas otras
industrias, la competencia es uno de los factores más importantes. La competencia
agresiva promovida a través del Nasdaq por los participantes del mercado, ayudan
a asegurar que el inversionista reciba los mejores precios por los valores que
transan.
Debido a su carácter en línea, Nasdaq es uno de los sitios financieros más
importantes en la Internet. Con un promedio de más de 7 millones de visitas por día, el
sitio provee visibilidad completa de las compañías. Así, los inversionistas pueden ver cual
es el comportamiento de Nasdaq, Dow Jones y S&P 500, accesar las últimas noticias
bursátiles la información referente a las acciones, fondos mutuos y opciones en los
mayores mercados de EUA. Además, Nasdaq cuenta con el MarketSite, el cual está
localizado en el Times Square de Nueva York, proveyendo un sistema con la pantalla más
grande del mundo. Transmite en vivo toda la información necesaria para millones de
inversionistas, incluso en Internet. Para asegurar la regulación se creó el MarketWatch, el
cual monitorea las noticias y la diseminación de información por las redes de datos.
También está el StockWatch el cual provee de vigilancia en tiempo real de las actividades
bursátiles, para de esta manera proteger a los inversionistas y a las compañías con el fin
de mantener el orden en el mercado.
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De una forma sencilla, este concepto se define como la posibilidad que un
inversionista tiene de realizar una operación de compra o venta de un título mediante la
utilización de Internet. Básicamente, la diferencia entre este avance y la forma tradicional
de realizar operaciones bursátiles es la utilización del computador personal y la conexión
a la red, ya que el cliente todavía tiene que enviar su operación a una firma de corretaje
electrónico y esperar a que ésta realice la transacción. Se puede afirmar que, aunque un
poco más eficiente, este sistema mantiene las mismas bases utilizadas en la forma
tradicional. Pero este proceso de avance no se queda estancado en los On Line Trading,
sino que continúa desarrollándose hasta llegar a la tecnología del Acceso Directo, donde
la verdadera revolución bursátil comienza.
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Son opciones materializadas en la forma de un título con cotización oficial. Se pueden
comprar o vender tan fácilmente como si fueran una acción, pero no son acciones. Siempre
serán o estarán referenciados al valor que nos interese, pero la cotización o el precio del
warrant no tendrá nada que ver con dicha empresa, índice, etc. Por ejemplo, SCH puede
cotizar en el Ibex a 10.5 y los warrants de Société Genérale sobre el SCH cotizar, según el
tipo de warrant a 1.3, ó 2.4, etc...
Las entidades que emiten los warrants, (CITIBANK, SOCIETÉ GENERALE y SCH)
normalmente actúan como "creadores de mercado", lo que significa que para comprar unos
warrants no es obligatorio que algún particular quiera vender los suyos para usted poder
comprarlos, y viceversa. Será la propia entidad la que se los venda o compre, lo que
garantiza la liquidez y la compra venta en cualquier momento.
¿Qué es la fecha de vencimiento? A cada warrant se le asigna un periodo en el cual
debe ejecutarse esta opción. Si los utilizamos como elementos de especulación, a corto
plazo, debemos saber que la depreciación temporal suele ser en progresión geométrica, es
decir, que si la fecha de vencimiento está lejana, el precio se deteriorará más lentamente y
este deterioro, irá siendo cada vez más rápido (en el mismo periodo de tiempo) conforme se
acerque la mencionada fecha).
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El chartismo es un sistema de análisis y pronostico bursátil, que forma parte del análisis
técnico. Se basa exclusivamente en el estudio de las figuras que dibuja la curva de
cotizaciones en un gráfico bursátil (chart). Tiene su origen en los principios de siglo y se
afianzó en los años treinta, ya que la amplitud y profundidad de la crisis de 1929 generaron
nuevas reflexiones tendentes a aportar otras técnicas de análisis en bolsa, que mejorasen la
información obtenida por el análisis fundamental. En Europa se dio a conocer a partir de los
años cincuenta, y en España empezó a utilizarse a partir de la década de los setenta.
El chartismo, que se puede traducir como análisis gráfico, prescinde completamente del
valor intrínseco que puede tener una acción, de los resultados de la empresa, de las noticias
sobre la misma, etc. Centra toda su atención en la cotización, y en menor medida en el
volumen de negociación, con estos datos, el analista técnico, dispone de dos elementos que
no admiten mucha manipulación y que son fáciles de obtener.
El objetivo del chartismo es determinar las tendencias de las cotizaciones (es decir si
está en fase alcista o bajista) e identificar los movimientos que realiza la curva de
cotizaciones cuando cambia de tendencia (es decir cuando pierde la fase alcista y pasa a
bajista, y viceversa). Para obtener resultados se basa exclusivamente en el estudio de las
figuras que dibujan sus cotizaciones. Este conjunto de figuras se halla minuciosamente
estudiadas y codificadas, indicando cada una de ellas la evolución futura de las cotizaciones
con un factor de riesgo determinado.
El chartismo se basa en tres premisas:
1. Todo los factores que afecta a una empresa se reflejan, y son descontados, por la
cotización.
2. Las cotizaciones se mueven por tendencias.
3. Los movimientos de las cotizaciones siempre se repiten.
Teniendo en cuenta estas premisas, el análisis chartista, mantiene que conociendo la
cotización, no es necesario analizar las causas que la mueven, siendo suficiente identificar
con claridad la tendencia de la cotización y vigilar los movimientos de la misma para
controlar y anticiparse a cualquier cambio de tendencia.
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Al colocar en un chart, las sucesivas cotizaciónes de un titulo, se forma la curva de
cotizaciones. Es decir la curva de cotizaciones es el conjunto sucesivo de cotizaciones de
un titulo expresados en un gráfico o chart. Esta curva permite analizar la evolución de la
cotización a través del tiempo, es decir se puede ver si está en máximos o mínimos, si ha
subido o bajado mucho en las últimas sesiones, etc. Además la curva de cotizaciones es el
elemento básico, en que se apoya el chartismo, el cual estudia los dibujos y figuras que
forma la curva de cotizaciones (figuras chartistas) para predecir la tendencia de la
cotización o los futuros cambios de tendencia.
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Si observamos un chart, podemos comprobar que las cotizaciones se mueven siguiendo
tendencias. Esto significa que durante un cierto periodo de tiempo las cotizaciones tienden
a seguir una trayectoria que es predominantemente ascendente o descendente. Si la
trayectoria es descendente, nos encontramos en una tendencia bajista, el origen de la cual,
está en que hay mas vendedores que compradores.
Una vez definida una tendencia bajista, la directriz bajista, es la línea que une los
máximos que se forman en los picos de la curva de cotizaciones. Es decir, la directriz
bajista es la línea que guía las cotizaciones a la baja, y que en ningún momento es superada
por la cotización. No siempre la línea directriz bajista, adopta la forma de una línea recta
única, pues a veces la directriz bajista es una sucesión de directrices bajistas con pendientes
cada vez mas acentuadas. Es muy importante identificar cuando se rompe la línea directriz
bajista, pues es el preludio de una nueva fase alcista, que se debe aprovechar para comprar
con decisión. Hemos visto que la línea directriz bajista, queda definida como la línea que
une los sucesivos máximos de los picos descendentes de la curva de cotizaciones, luego se
produce la rotura de la directriz, cuando un nuevo máximo de un pico, supera la línea
directriz bajista, por ser mas alto que el anterior.
Para considerar que una directriz bajista ha sido rota, esta ruptura ha de ser superior al
tres por ciento del valor de la cotización, no pudiéndose dar por confirmada la rotura hasta
que supera este nivel. No hay que olvidar la importancia del volumen en estas rupturas, el
volumen de negocio nos da una idea de la fuerza del mercado en el momento de traspasar la
directriz bajista. La fortaleza de una directriz bajista es mayor cuanto más veces rebotan las
cotizaciones en ella sin lograr superarla, y también cuanto mayor tiempo permanece
vigente. A cambio, cuanto más fuerte es la directriz bajista, más potencial alcista tendrá la
cotización cuando consiga romperla. Habitualmente cuando la cotización rompe una
directriz bajista, tiene una rápida y corta subida seguida de una caída hasta las cercanías de
la resistencia (pull back), y es después de esta caída cuando se produce el movimiento
alcista definitivo.
Por ejemplo, Tubacex (ver chart), está en fase bajista desde sus máximos de finales de
junio, y se debe esperar la rotura de la directriz bajista, con un buen volumen de negocio,
para comprar dichos títulos y aprovechar la nueva fase alcista que se iniciara con esta
ruptura.
Aportado por: Ronald Solano

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Solano Ronald. (2002, agosto 25). Bolsas de valores internacionales. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/bolsas-de-valores-internacionales/
Solano, Ronald. "Bolsas de valores internacionales". GestioPolis. 25 agosto 2002. Web. <https://www.gestiopolis.com/bolsas-de-valores-internacionales/>.
Solano, Ronald. "Bolsas de valores internacionales". GestioPolis. agosto 25, 2002. Consultado el 20 de Enero de 2019. https://www.gestiopolis.com/bolsas-de-valores-internacionales/.
Solano, Ronald. Bolsas de valores internacionales [en línea]. <https://www.gestiopolis.com/bolsas-de-valores-internacionales/> [Citado el 20 de Enero de 2019].
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