Relevancia del punto de equilibrio en empresas de arrendamiento financiero

La relevancia del punto de equilibrio
en la toma de decisiones en las
empresas de arrendamiento financiero
INTRODUCCION
Indudablemente nuestra economía se perfila hacia un contexto internacional y de
transformación estructural, en la cual la productividad es la clave del éxito. En los
ejecutivos recae el compromiso de lograr la adecuación técnico-administrativo-
financiera necesaria en las empresas, para que el reto que se nos presenta se
transforme en éxito.
Durante varias décadas nuestra economía se encontró aislada (protegida), tiempo
en el cual no se presentó un verdadero mercado de competencia, siendo una
economía en la que el precio prevalecía sobre el volumen.
Inevitablemente a la luz de los cambios, tendremos que modificar nuestra visión
hacia el mercado, pues ya no será posible continuar con políticas de altos
márgenes, si es que deseamos que las empresas arrendadoras logren
permanecer en el futuro que ya comenzó.
Así las cosas, resulta vital implementar herramientas de análisis, que permitan a
las empresas de arrendamiento financiero competir en este nuevo mercado en
formación y que proporcione alternativas para llegar al mercado con políticas de
bajo margen y mayor volumen de colocación.
El empleo de la técnica del punto de equilibrio brinda una herramienta auxiliar de
análisis y de reflexión, que utilizada con ingenio, proporciona un soporte a la
dirección de las arrendadoras financieras para lograr una mejor toma de
decisiones.
1.-CONCEPTO
Es conveniente para una mayor comprensión dejar claro lo que entendemos como
PUNTO DE EQUILIBRIO. Decimos que es aquel nivel en el cual los ingresos "son
iguales a los costos y gastos, y por ende no existe utilidad", también podemos
decir que es el nivel en el cual desaparecen las pérdidas y comienzan las
utilidades o viceversa.
2.-ELEMENTOS QUE LO FORMAN
Para la determinación del punto de equilibrio se requiere la existencia de cuatro
elementos básicos: los ingresos, margen financiero, los costos variables y los
costos fijos.
Para el propósito del presente artículo consideraremos los ingresos como aquellos
que fueron originados directamente por la operación, como son: ingreso por
operaciones de arrendamiento financiero, comisiones, beneficios por opción de
compra. Los costos variables serán aquellos que se modifican en función del
volumen de operación siendo estos: los intereses pagados. El margen financiero
será la resultante de disminuir a los ingresos los costos variables. Los costos fijos
estarán dados por el monto de los gastos de operación.
De esta forma a fin de facilitar el desarrollo diremos que:
PUNTO DE EQUILIBRIO = PE
INGRESOS DE OPERACION DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO = V
INTERESES PAGADOS = CV
MARGEN FINANCIERO = MF
GASTOS DE OPERACION = CF
3.-DETERMINACION DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
De acuerdo a lo conceptualizado anteriormente podemos expresar en términos de
fórmula que el punto de equilibrio estará en la igualdad:
PUNTO DE EQUILIBRIO = INGRESOS DE OPERACIONES DE
ARRENDAMIENTO FINANCIERO  INTERESES PAGADOS - LOS GASTOS DE
OPERACION
Sustituyendo en la igualdad, con los términos definidos anteriormente, tendríamos
la siguiente ecuación:
V - CV - CF = 0
Dicha igualdad nos representa el punto de equilibrio.
Por tanto:
PE = V - CV- CF
PE = ( V - CV ) - CF
MF$ = ( V - CV ) EXPRESADO EN PESOS
MF% = ( MARGEN FINANCIERO / V ) X 100 EXPRESADO EN PORCENTAJE
PE = MF $ - CF
PE = CF / MF%
Resulta necesario establecer una unidad de medida que permita realizar los
cálculos en forma correcta y sin complicaciones.
En las arrendadoras financieras fundamentalmente se trabaja con "pesos" en
términos de volumen y con tasa (%) en función unitaria. Es decir, cuando nos
referimos al punto de equilibrio, lo visualizamos en términos de pesos, al expresar
"que con una cartera colocada de $ xx millones y la cual genera un ingreso de $
yy millones, estamos arriba del punto de equilibrio". Sin embargo, al analizar una
operación en forma individual la realizamos inicialmente en términos de tasa (%)
ya se trate de la tasa de colocación o del margen financiero que ésta produzca.
4.-ANALISIS DE UN CASO PRACTICO
Para aplicar lo anterior y proceder a realizar el análisis supongamos la siguiente
información a diciembre de 1998:
INGRESOS POR ARRENDAMIENTO FINANCIERO:$ 58,837,000
MARGEN FINANCIERO $ 25,300,000
GASTOS DE OPERACION: $ 12,800,000
CARTERA PROMEDIO (DIARIA) $ 195,750,000
CAPITAL CONTABLE: $ 27,500,000
A) DETERMINAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO EN INGRESOS Y EN CARTERA
Se requiere primeramente conocer cuál es el margen financiero expresado como
%:
MF% = MARGEN FINANCIERO / INGRESOS X 100
MF%= 25,300,000 / 58,837,000 x 100 = 43 %, este porcentaje representa el
margen financiero.
El punto de equilibrio se obtendrá al emplear la fórmula:
PE = CF / MF %
Sustituyendo con la información tendríamos:
PE = 12,800,000 / 43 % = 29,767,442, esta cantidad representa el nivel de
ingresos de la arrendadora en la cual no pierde ni gana. Importante resulta, para el
director de la arrendadora conocer esta informacion, ya que le permitirá ir
visualizando en todo momento el comportamiento que está registrando la
compañía y de acuerdo a los objetivos trazados qué tanto arriba de este nivel se
encuentra.
Como decíamos, el nivel determinado anteriormente está referido a los ingresos
cobrados, pero ¿cuánta cartera será necesario tener colocada? Es posible
determinar la cartera, al incluir un elemento adicional en nuestro análisis, este
elemento es la TASA PROMEDIO DE COLOCACION, y la cual se define como:
TPC.
Para la obtención de la tasa promedio de colocación, será necesario conocer la
cartera colocada promedio diario, ya que de ser en base a saldos finales el cálculo
se vería alterado y no presentaría una información real.
Para continuar con el análisis, supongamos que la cartera promedio es de
195,750,000. La determinación de la tasa promedio de colocación será:
TPC = INGRESOS / CARTERA PROMEDIO; sustituyendo
TPC = 58,837,000 / 195,750,000 = .30057 x 100 = 30.06 %
CARTERA DE EQUILIBRIO = PE $ / TASA PROMEDIO DE COLOCACION
CE = 29,767,442 / 30.06 % = 99,026,637
La cantidad obtenida es la cartera de equilibrio que produce los ingresos
necesarios para llegar al punto de equilibrio de 29,767,442, con una tasa promedio
de colocación del 30.06%.
B) DETERMINAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO CON UN OBJETIVO - UTILIDAD.
Si la arrendadora desea obtener para 1999 una utilidad equivalente al 80% de su
capital contable, ¿cuál sería la cartera promedio que resultaría necesario colocar y
a cuánto ascenderían los ingresos que permitirían cubrir el objetivo-utilidad?
Para lo anterior se establecen los siguientes supuestos:
Los gastos de operación tendrán un incremento de 15%
El margen financiero estará situado en 44%
Gastos de operación 1998 = 12,800,000
15% incremento para 1999 = 1,920,000
Gastos de operación 1999 = 14,720,000
Capital Contable = 27,500,000
Utilidad objetivo = 50% de 27,500,000 = 13,750,000
PE= CF + UTILIDAD / MF %
PE = (14,720,000 + 13,750,000) / 44 %
PE = 64,704,545
Este sería el nivel de ingresos requeridos para cumplir el objevo-utilidad y los
nuevos gastos de operación para 1999.
La cartera promedio a colocar se determinaría de la siguiente forma:
CARTERA REQUERIDA = PE / TASA PROMEDIO DE COLOCACION
Dado que el comportamiento de las tasas de interés están basadas en función de
diversas variables económicas y que no es el propósito del presente artículo,
supondremos que las tasas tendrán un comportamiento a la baja, según las
expectativas para 1999, de esta forma se proyecta que la tasa promedio de
colocación será de un 20.96%.
CARTERA REQUERIDA = 64,704,545 / 20.96%
CARTERA REQUERIDA = 308,704,890
Este monto significa que se necesitaría un incremento en colocación promedio de
un 57.7% respecto de 1998, la obtención de este dato puede ser el punto de
partida para realizar diversos análisis de sensibilidad que consideren por ejemplo:
un incremento superior en el margen de contribución, diversas tasas de colocación
promedio, mejorar la eficiencia en la operación, de tal forma que exista una
reducción en gastos de operación, etc. y poder llegar así a una proyección más
cercana a la realidad que permita a la dirección cumplir con el objetivo-utilidad.
C) DETERMINAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO CON MEZCLA DE TASAS DE
COLOCACION.
Resulta interesante profundizar en el análisis del punto de equilibrio cuando se
considera la mezcla de tasas de colocación, ya que éste es un hecho real, pues no
se opera la colocación de cartera sobre la base de una sola tasa.
Son diversas las causas que se presentan para la existencia de tasas diferentes
de colocación, algunas de éstas son: la competencia del mercado, el costo del
fondeo, interés por conservar o ganar un cliente, la importancia del contrato de
arrendamiento por su monto, el crecimiento deseado o esperado, sobrantes en
tesorería, objetivo-utilidad,etc.
La estrategia será entonces definir las tasas políticas de colocación a diferentes
niveles en función de su monto. Este punto será tratado en un artículo aparte, por
requerir de un análisis diferente al que nos ocupa en este momento, sin embargo
supondremos que se llea cabo el análisis anterior, a fin de poder continuar con
nuestro desarrollo.
Las tasas de colocación supuestas están en base al monto colocado:
TASA % DE LA CARTERA MF
hasta 100,000 22% 40% 41%
hasta 500,000 21% 25% 38%
arriba de 500,000 19% 35% 32%
Los gastos de operación se estima que asciendan a 20,500,000.
Se requiere determinar el punto de equilibrio, así como la cartera de equilibrio.
Primeramente será necesario obtener el MF PONDERADO:
hasta 100 millones = 40% x 41% = 16.40%
hasta 500 millones = 25% x 38% = 9.50%
arriba de 500 millones = 35% x 32% = 11.20%
MARGEN FINANCIERO = 37.10%
PE = 20,500,000 / 37.10%
PE = 55,256,065
En este nivel de ingresos se ubicaría el punto de equilibrio con diferentes niveles
de tasas de colocación.
Ahora se desea conocer cuál sería la cartera de equilibrio resultante de la mezcla
de tasas.
Para lo anterior se requiere seguir el mismo procedimiento para ponderar el
margen financiero, solo que sustituyendo el porcentaje de margen financiero por el
de la tasa.
hasta 100,000 = 22 % x 40% = 8.80%
hasta 500,000 = 21% x 25% = 5.25%
arriba de 500,000 = 19 % x 35% = 6.65%
---------
TASA PONDERADA DE COLOCACION = 20.70%
De esta forma la tasa ponderada de colocación resulta 20.70%
CE = PE / TASA PONDERADA DE COLOCACION
CE = 56,256,065 / 20.70%
CE = 271,768,430
El resultado es la cartera de equilibrio que se requiere colocar con la mezcla de
tasas, y su distribución quedaría de la siguiente forma:
hasta 100,000 = 108,707,372
hasta 500,000 = 67,942,108
arriba de 500,000 = 95,118,951
Conocido el desarrollo para trabajar con mezcla de tasas y margen financiero
determinemos ahora, con la misma información anterior, el nivel de ingresos y
cartera de colocación, que sería requerida para llegar a un objetivo-utilidad de
18,000,000.
PE = ( CF + UTILIDAD ) / MF %
PE = (20,500,000 + 18,000,000) / 37.10%
PE = 103,773,585
CR = 103,773,585 / 20.70%
CR = 501,321,667
La distribución de esta cartera quedaría:
hasta 100,000 = 200,528,667
hasta 500,000 = 125,330,417
arriba de 500,000 = 175,462,583
Podemos decir que al presentarse un incremento en el volumen de colocación, y
sea necesario una cantidad mayor de recursos para financiar dicho incremento, y
bajo el supuesto de que la tasa de colocación no cambia su margen financiero,
este tenderá a bajar.
Por lo tanto el margen financiero aumentará si:
Existe un incremento en la tasa de colocación.
Disminuye la tasa pasiva de financiamientos.
Se incrementa el capital.
La combinación de lo anterior.
La presencia de un incremento en el margen financiero, llevará a requerir una
cartera de equilibrio menor, amismo el punto de equilibrio se localizará en un
nivel de ingresos más bajo.
Es importante, al manejar un incremento en la tasa de colocación, considerar la
elasticidad que tiene el arrendamiento financiero, pues éste es muy sensible a los
incrementos.
CONCLUSION
Podemos apreciar, que resulta interesante el manejo de esta técnica en la
determinación de niveles de ingreso, así como del volumen requerido, que
satisfaga las expectativas de planeación consideradas en las arrendadoras
financieras.
Utilizar la técnica del equilibrio en un modelo computacional permite realizar el
análisis de sensibilidad en forma simple, ya que es posible involucrar diversas
variables y manejar una gama de alternativas que permitan a la dirección de las
arrendadoras financieras establecer estrategias con bastante oportunidad y
valorar el efecto del volumen vs precio (tasa) en las utilidades.
En la toma de decisiones habrá que tener concordancia entre la misión de las
arrendadoras financieras y los objetivos de penetración que se desea lograr, pues
será necesario una reorientación al mercado, implementando estrategias
comerciales y financieras con mayor creatividad, pues el mercado en su proceso
de desarrollo, buscará servicios internacionales más competitivos.
POR: C.P. GABRIEL REYES SAHAGUN

Hazle saber al autor que aprecias su trabajo

Tu opinión vale, comenta aquíOculta los comentarios

Comentarios

comentarios

Compártelo con tu mundo

Cita esta página
Reyes Sahagun Gabriel. (2001, junio 30). Relevancia del punto de equilibrio en empresas de arrendamiento financiero. Recuperado de https://www.gestiopolis.com/relevancia-del-punto-de-equilibrio-en-empresas-arrendamiento-financiero/
Reyes Sahagun, Gabriel. "Relevancia del punto de equilibrio en empresas de arrendamiento financiero". GestioPolis. 30 junio 2001. Web. <https://www.gestiopolis.com/relevancia-del-punto-de-equilibrio-en-empresas-arrendamiento-financiero/>.
Reyes Sahagun, Gabriel. "Relevancia del punto de equilibrio en empresas de arrendamiento financiero". GestioPolis. junio 30, 2001. Consultado el 20 de Febrero de 2018. https://www.gestiopolis.com/relevancia-del-punto-de-equilibrio-en-empresas-arrendamiento-financiero/.
Reyes Sahagun, Gabriel. Relevancia del punto de equilibrio en empresas de arrendamiento financiero [en línea]. <https://www.gestiopolis.com/relevancia-del-punto-de-equilibrio-en-empresas-arrendamiento-financiero/> [Citado el 20 de Febrero de 2018].
Copiar
Imagen del encabezado cortesía de rockmixer en Flickr