MÁRGENES DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA EN EL SECTOR BANCARIO COSTARRICENSE

Autor: Jeannette Arlene Escalante Flores

Análisis financiero

03-2005

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 RESUMEN EJECUTIVO


La intermediación financiera representa la actividad que realizan las instituciones
bancarias, al tomar depósitos e inversiones de clientes a un cierto plazo y con un
determinado tipo de interés, y prestarlos a otros clientes a otro plazo y con otro tipo de
interés, generalmente más altos1. Por consiguiente, los márgenes de intermediación
representan una medida de la manera mediante el cual el sector financiero utiliza los
recursos necesarios para desempeñar su papel de intermediación y pueden considerarse
como un indicador de eficiencia.
Esta investigación nace básicamente debido a que dentro del Plan de Reactivación
Económica del 2002-2006, del Gobierno de la República, de Julio del 2002 del Consejo
de Gobierno, se incluye como una necesidad
"Reducir el margen de intermediación financiero. Para ello se requiere
mejorar la eficiencia de las instituciones financieras nacionales, reducir los
costos que imponen los trámites y las regulaciones excesivas, y reducir la
necesidad de altos encajes y reservas".
Para dar respuesta a la pregunta de si es posible reducir el margen de intermediación
financiera, en primer lugar se debe tener una adecuada metodología para el cálculo del
margen de intermediación financiera con el fin de determinar su magnitud.
El fenómeno de los altos márgenes de intermediación ha sido motivo de diversos
análisis, al considerar la importancia cuantitativa de los diferentes factores que inciden
en su evolución. No obstante, la bibliografía estudiada muestra que aún no hay un
acuerdo generalizado sobre las variables que se deben tomar en cuenta en el cálculo del
mismo.
El objetivo general es el determinar una metodología para el cálculo del margen de
intermediación financiera del sector bancario costarricense, según la norma y estructura
vigente a julio del 2003.
Para lo cual se plantearon cinco objetivos específicos:

1 Banca y Desarrollo, Ronulfo Jiménez, La Nación, domingo 4 de octubre del 1992
5



Estudiar los diferentes métodos utilizados en algunos países de Latinoamérica,
para calcular el Margen de Intermediación de los Intermediarios Financieros
Estudiar los diferentes métodos utilizados actualmente en Costa Rica para
calcular el Margen de Intermediación de los Intermediarios Financieros.
Proponer un método apropiado para calcular el margen de intermediación en
Costa Rica.
Calcular el margen de intermediación del sector bancario estatal y privado, con
base en la metodología escogida.
Comparar la composición de los márgenes entre estos sectores.

Existen al menos seis metodologías para la medición del margen de intermediación
financiera en Costa Rica, dada la importancia de su medición, para este estudio se
considera la definición de intermediación financiera que le da la Ley Orgánica del
Banco Central de Costa Rica, la cual corresponde a la captación de recursos financieros
del público con el fin de destinarlos, por cuenta y riesgo del intermediario, a cualquier
forma de crédito o inversión en valores.

Asimismo, debido a que el objetivo de esta investigación es el determinar los márgenes
de intermediación en forma simple, de los sectores bancarios a una fecha dada, se
consideró emplear el cálculo del margen establecido por SUGEF en 1995, que se
denomina con las siglas MIF (de margen de intermediación financiera), para
diferenciarlo del resto de métodos, el cual consiste en obtener los ingresos financieros
menos los egresos financieros, sobre los activos productivos promedio. A partir de este
margen, se iniciará una deducción de gastos netos que deben asumir los bancos para
desarrollar su labor de intermediarios financieros hasta llegar a su remanente.

Es importante destacar que si se quiere evaluar a un intermediario, existen varios
indicadores financieros y modelos financieros que permiten determinar la gestión
financiera de un intermediario, como por ejemplo el empleado por la Superintendencia
General de Entidades Financieras para Juzgar la Situación Económica y Financiera de
los Intermediarios, Acuerdo SUGEF 24-00 o modelo CAMELS, también modelos como
"Un Esquema de Análisis Gerencial para Instituciones Financieras" (Escalante, 1993).
6


el cual responde a la necesidad de identificar los principales factores que afectan los

resultados financieros de un intermediario financiero y constituye un instrumento
adicional de ayuda para la toma de decisiones. Para el análisis se definen las variables
consideradas importantes que afectan las utilidades y se determina la contribución de
cada una.

Para este estudio, el cálculo del margen de intermediación financiera y sus componentes
se realizará para cada sector Bancario ­comercial del Estado y Privado -, en virtud de la
alta participación en el sistema financiero por parte de estos dos sectores.

Las principales conclusiones del estudio son:
1. Se ha tergiversado el término de Margen de Intermediación Financiera en forma
habitual por parte de medios informativos, en virtud de que se dice que los
Márgenes de Intermediación en Costa Rica son elevados. Sin embargo, es
posible que se haya considerado para tal afirmación la diferencia entre la Tasa
de Interés Activa y la Pasiva, que ronda en los 14 puntos porcentuales. En este
caso en prudente hablar de una diferencia o spread entre tasas de interés
nominales.

2. Debido a que se han creado diferentes metodologías para calcular el margen de
intermediación, se ha empleado para la elaboración de este trabajo el MIF
definido como el Resultado Financiero de Intermediación sobre el Activo
Productivo de Intermediación Promedio, debido a que se respeta la igualdad en
el denominador y se cubre lo estrictamente financiero la labor primaria de la
Banca.

3. Si bien es cierto que los Intermediarios Financieros emplean recursos sean
Humanos y Materiales para llevar a cabo su labor, de intermediación y de
servicios, se ha separado y posteriormente se hace la relación de los mismos
sobre los Activos Productivos de Intermediación. De esta forma se puede
observar como la actividad de intermediación cubre como mínimo con los
gastos generales y administrativos relacionados a dicha actividad y para lo cual
se destaca un remanente no tan significativo como se esperaba en ésta actividad.

4. Con respecto al análisis de los datos, se destaca la mejor estructura productiva
mostrada por la Banca Comercial del Estado para los cuatro años en estudio,
por ejemplo: para setiembre del 2003, la participación de los activos
productivos sobre el nivel de activo total fue de un 80.62% en contraste con la
Banca Privada de un 77.65%.

5. Se pudo observar que los rendimientos sobre los activos productivos de ambos
sectores bancarios mostraron ser parecidos. No obstante, la Banca Comercial
del Estado refleja un costo financiero menor, en por lo menos dos puntos
porcentuales, explicado principalmente por una mejor estructura pasiva
financiera, como es el caso de los depósitos en cuentas corrientes y las cuentas
de ahorro.

6. El Margen de Intermediación para la Banca Comercial del Estado para el
periodo de estudio, muestra ser mayor que el de la Banca Privada, para el 2000
la diferencia fue de 2.4 puntos porcentuales, para el 2001 fue de 1.4 puntos
porcentuales, para el 2002 fue de 2.24 puntos porcentuales y para setiembre del
2003 de 4.2 puntos porcentuales.

7. Los Gastos Generales y de Administración asociados a la actividad de
intermediación para la Banca Comercial del Estado superó a la de la Banca
Privada en por lo menos 1.5 puntos porcentuales para los últimos años. Lo
anterior, se explica por el mayor número de oficinas y personal con que trabaja
el primer sector bancario.

8. Los resultados mostraron un remanente financiero similar para ambos sectores
para los dos primeros años, sin embargo para los dos siguientes años, los bancos
comerciales del Estado superan en más de un punto a los privados.

8


9. Después de rebajar los gastos generales y de administración al MIF, se presenta

una diferencia baja para ambos sectores, lo cual refleja una dependencia de la
Banca a la generación de utilidades vía servicios financieros.

10. La estructura de costos en los Bancos Comerciales del Estado es menor al
porcentaje de la Banca Privada. Esta situación se explica por las captaciones
por cuentas corrientes y los depósitos a la vista que muestran una mayor
participación en la Banca del Estado. Lo anterior, permitió desde la
Nacionalización de la Banca, poder otorgar créditos con tasas menores o
subsidiadas, la colocación de recursos a otras actividades productivas y la
creación de oficinas en todo el país. Todo esto favoreció el manejo de un
mayor porcentaje de gastos generales y de administración y los activos
improductivos relacionados con la Banca del Estado.

El margen de intermediación financiera refleja el hecho de que ciertos activos
tienen un rendimiento bajo o nulo y, por tanto, generan un costo implícito para
los bancos que después, es cargado al servicio financiero. Así mismo, refleja
todos los demás costos de transformación que un banco debe cubrir. Por lo
tanto, el costo es más alto cuanto mayor sean los gastos administrativos, mayor
la provisión por préstamos incobrables, mayor el encaje legal, mayor la
proporción de activos de bajo rendimiento y menor la tasa de interés que ganan
esos activos.


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INTRODUCCION

La intermediación financiera representa la actividad que realizan las instituciones
bancarias, al tomar depósitos e inversiones de clientes a un cierto plazo y con un
determinado tipo de interés, y prestarlos a otros clientes a otro plazo y con otro tipo de
interés, generalmente más altos2. En este sentido, se ha mencionado que el margen de
intermediación financiera refleja la eficiencia o ineficiencia microeconómica de la
utilización de los recursos destinados a la actividad financiera.

Como bien lo mencionan Camacho y Mesalles (1994) en su escrito sobre margen de
intermediación, existen varias definiciones y métodos para la medición del margen de
intermediación financiera y la escogencia de la metodología será determinada
dependiendo del propósito que se quiere.

Esta investigación nace debido a que dentro del Plan de Reactivación Económica del
2002-2006, del Gobierno de la República, de Julio del 2002 del Consejo de Gobierno,
se incluye en el crecimiento de la economía como parte de los Motores del Crecimiento
en Inversión Privada lo siguiente:
"Reducir el margen de intermediación financiero. Para ello se requiere
mejorar la eficiencia de las instituciones financieras nacionales, reducir los
costos que imponen los trámites y las regulaciones excesivas, y reducir la
necesidad de altos encajes y reservas. Esto requiere de reformas legales para
modernizar el funcionamiento de los bancos estatales y privados e intensificar
el papel de los bancos estatales en la atención de los pequeños y medianos
productores urbanos y rurales".
Para dar respuesta a la pregunta de si es posible reducir el margen de intermediación
financiera, en primer lugar se debe tener una adecuada metodología para el cálculo del
margen de intermediación financiera con el fin de determinar su magnitud.
10


El fenómeno de los altos márgenes de intermediación ha sido motivo de diversos

análisis hasta el momento, al considerar la importancia cuantitativa de los diferentes
factores que inciden en su evolución. Un aspecto frecuentemente citado es el elevado
nivel de los gastos generales y de administración, activos improductivos -como los
activos fijos y los bienes adquiridos en pago de obligaciones-, entre otros,
principalmente achacado a la Banca Comercial del Estado. No obstante, la bibliografía
estudiada muestra que aún no hay un acuerdo generalizado sobre las variables que se
deben tomar en cuenta en el cálculo del mismo.
El margen de intermediación financiera mide el grado de dispersión entre la tasa de
rendimiento de los depositantes y de los deudores. Asimismo, mide los costos de
intermediación y por consiguiente la eficiencia de los intermediarios. Entre menor sea
esa dispersión o margen de intermediación, mejor será la asignación de recursos en la
economía3.

Como objetivo general se planteó, determinar una metodología para el cálculo del
margen de intermediación financiera del sector bancario costarricense, según la norma y
estructura vigente a julio del 2003.

Para alcanzar dicho objetivo se establecieron cinco objetivos específicos:

Estudiar los diferentes métodos utilizados en algunos países de Latinoamérica,
para calcular el Margen de Intermediación de los Intermediarios Financieros
Estudiar los diferentes métodos utilizados actualmente en Costa Rica para
calcular el Margen de Intermediación de los Intermediarios Financieros.
Proponer un método apropiado para calcular el margen de intermediación en
Costa Rica.

2 Banca y Desarrollo, Ronulfo Jiménez, La Nación, domingo 4 de octubre del 1992
3 Edna Camacho Mejía y Luis Mesalles Jorba, Margen de Intermediación y Eficiencia en el
Sistema Bancario Costarricense, 1994, Academia de Centroamérica, Costa Rica.
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Calcular el margen de intermediación del sector bancario estatal y privado, con

base en la metodología escogida.
Comparar la composición de los márgenes entre estos sectores.

Limitaciones

En virtud de que existen varias metodologías para la medición del margen de
intermediación financiera en Costa Rica, para este estudio se considera para tal fin una
metodología que concuerde con la definición de intermediación financiera que le da la
Ley Orgánica del Banco Central de Costa Rica, la cual corresponde a la captación de
recursos financieros del público con el fin de destinarlos, por cuenta y riesgo del
intermediario, a cualquier forma de crédito o inversión en valores.

El cálculo del margen de intermediación financiera se determinará para cada sector
Bancario ­Comercial del Estado y Privado-, en virtud de su alta participación en el
sistema financiero, según se observa en el siguiente gráfico:

Gráfico No. 1
Intermediarios Financieros de Costa Rica
Distribución relativa del Activo Total por Sectores
Setiembre 2003
CAJA DE FINANCIERAS
AHORRO ANDE 2%
2%
ENTIDADES CASAS DE
COOPERATIVA DEL SFNV CAMBIO BANCOS DEL
S 4% 0% ESTADO
4% 46%
BANCOS POR
LEYES
ESPECIALES
11%
BANCOS
PRIVADOS
31%
Fuente: Boletín Financiero, SUGEF.
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Para tal efecto se emplearán los datos del Balance de Situación y del Estado de
Resultados, entre otros del Boletín Financiero de la SUGEF, de diciembre del 2000,
diciembre del 2001, diciembre del 2002 y setiembre del 2003.





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PRIMERA PARTE

INTERMEDIACIÓN FINANCIERA


Con el propósito de obtener un mejor panorama, sobre la adecuada definición del
margen de intermediación financiera, se expone a continuación varios aspectos
relacionados a dicha actividad.
1. El Sistema Financiero Costarricense

1.1. Función e importancia

Diversos estudios empíricos han demostrado la relevancia del buen desempeño de los
mercados financieros para estimular el crecimiento económico de mediano plazo. El
impacto positivo se manifiesta principalmente gracias al aumento de la eficiencia en el
uso de los recursos disponibles. Estos efectos se transmiten de varias formas:
facilitando el comercio, la diversificación, la administración de riesgos, movilizando
ahorros y asignándolos a la inversión, monitoreando y controlando el manejo
administrativo de las entidades financieras y permitiendo al mercado valorar las
empresas de acuerdo a su desempeño para facilitar el intercambio de bienes y servicios
entre compradores y vendedores, entre otras.

Para el caso de Costa Rica, la Asamblea Legislativa de la República de Costa Rica,
decretó, en La Ley 7558 del 3 de noviembre de 1995, Ley Orgánica del Banco Central
de Costa Rica y uno de los objetivos del Banco Central de Costa Rica es el de promover
un sistema de intermediación financiero estable, eficiente y competitivo. Para lo cual
incluye dentro de las funciones esenciales del BCCR, el establecimiento de las
regulaciones para la creación, funcionamiento y el control de las entidades financieras.

Un aspecto importante a destacar es que el artículo 28, inciso g) de dicha Ley, incluye
como parte de las atribuciones, competencias y deberes de la Junta Directiva del Banco
Central de Costa Rica, "Determinar los niveles de los encajes mínimos legales, el
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margen máximo de intermediación financiera,...". De lo anterior, se pudo comprobar

que el Banco Central de Costa Rica prepara un informe, donde se analizan los márgenes
de intermediación financiera empleando las metodologías sugeridas por Hidalgo y
Vindas, sin embargo, no se comprueba que el BCCR determine o cumpla con establecer
un máximo de intermediación financiera para los intermediarios financieros.

Únicamente se evidencia el "Convenio entre el Gobierno de Costa Rica, el Banco
Central de Costa Rica y los Bancos Comerciales del Estado", para los años 1995 -
1998, establecido en 1995 (Convenio, 1995), con el fin de reducir varios indicadores
financieros, entre ellos el margen de intermediación financiera hasta un 8%.

1.2 Evolución y Tendencia

Durante más de 50 años el ente regulador de lo concerniente a la política monetaria ha
sido el Banco Central de Costa Rica, durante este periodo se han realizado varias
reestructuraciones para mejorar la supervisión y regulación del sistema financiero
nacional, así como la aplicación de la política monetaria y crediticia.

Por su parte, la ley de nacionalización de la banca, surge a mediados de 1948, luego de
la "Revolución Civil de 1948", cuando el gobierno del momento promulgó el decreto de
Ley N° 71, que dio pie para la nacionalización de la Banca. Con esta ley el Estado se
responsabiliza por la regulación y por la supervisión de la Banca, y el Estado
garantizaba su funcionamiento. Este decreto no imposibilitó la operación de la Banca
Privada, por eso, el Banco Lyon siguió sus funciones bancarias.

Los bancos que pasaron a poder del Estado en ese momento fueron: Banco Anglo
Costarricense, Banco de Costa Rica y Banco Crédito Agrícola, entre tanto el Banco
Nacional de Costa Rica ya era banco del Estado.

Esta estructura financiera permaneció invariable hasta finales de los setenta y principios
de los ochenta, cuando organismos internacionales hicieron surgir la Banca Privada.

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En términos generales, el marco regulatorio e institucional desarrollado en los últimos

años ha provocado cambios en el entorno financiero. Algunas de las tendencias
observadas son: un mayor grado de competencia, entre un menor número de
participante de mayor tamaño y mayor incursión de capital extranjero; proceso de
fusiones y adquisiciones; formación de "supermercados financieros"; fortalecimiento de
la banca corporativa y minorista; pérdida de nichos de mercado tradicionales; salida de
instituciones con altos costos operativos, bajo nivel tecnológico, poco innovadoras y
con insuficiencia patrimonial; mayor generación y movilización de ahorro de largo
plazo, promovido por el nuevo modelo de pensiones, la banca de inversión y el
desarrollo de inversionistas institucionales.

1.3 Estructura

El Sistema Financiero Nacional esta compuesto por un conjunto de instituciones
financieras encargadas de canalizar el ahorro de los entes superavitarios hacia la
inversión, por medio de una serie de instrumentos y procedimientos que permitan
asignar de una manera eficiente los recursos superavitarios en proyectos con el menor
riesgo posible. En síntesis, es el sector dedicado a la producción de servicios
financieros, que promueve el mejoramiento de la productividad para propiciar el
desarrollo económico.
Dentro del sistema financiero se distinguen dos mercados, los cuales están relacionados,
pero cumplen funciones y actividades diferentes, estos son:

· Mercados Monetarios: constituido por las operaciones de corto plazo,
liquidez del sistema bancario nacional. Su operación más importante es la
obligación de deuda o lo denominado intermediación financiera.

Dentro de las funciones del mercado monetario, corresponde generar liquidez a
la economía en el corto plazo. Para ello capta el ahorro que poseen las unidades
superavitarias, lo coloca o presta a través de un crédito a la unidad económica
deficitaria, actividad prioritaria para la generación de utilidades institucionales.
Este préstamo se origina a cambio de un precio (tasa de interés) y a riesgo del
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intermediario. El intermediario financiero, para el caso de Costa Rica puede ser

un banco comercial, una empresa financiera no bancaria (Financiera), una
Mutual, o una Cooperativas de Ahorro y Préstamo, así como instituciones
creadas por Leyes especiales como son el Banco Popular y Desarrollo Comunal,
y el Banco Hipotecario de la Vivienda, entre otras. Todos los intermediarios
deben contar con la autorización de la Superintendencia General de Entidades
Financieras (Ley No. 7558, 1995).

· Mercados Capitales: se transan operaciones de largo plazo, realizadas
en el mercado de valores.

El mercado de capitales, está constituido por puestos de bolsa, mercado de
valores, sociedades de fondos de inversión, entre otras. Estas ganan una
comisión por colocar los ahorros de las unidades superavitarias a las unidades
deficitarias. En este caso la unidad superavitaria es la que adquiere el riesgo por
la operación.

Estos dos mercados comprenden el sistema financiero nacional, que se encuentra
regulado y supervisado por el Banco Central de Costa Rica y por sus entes
descentralizados de supervisión. Estas dependencias son la Superintendencia General de
Entidades Financieras (S.U.G.E.F.), Superintendencia General de Valores
(S.U.G.E.V.A.L.) y Superintendencia de Pensiones (S.U.P.E.N.).

2 El Sistema Bancario Nacional


2.1. Composición:

El Sistema Bancario Nacional, según dispone la Ley Orgánica del Sistema Bancario
Nacional, estará integrado por:

1. El BCCR
2. Banco Nacional de CR
3. Banco de Costa Rica
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4. Banco Crédito Agrícola Costarricense

5. Cualquier otro banco del Estado que en el futuro llegare a crearse
6. Los bancos comerciales privados, establecidos y administrados
conforme la Ley 1644 Orgánica del SBN, título VI.

No obstante, se cuenta con otros intermediarios creados por leyes especiales, como es el
caso del banco de segundo piso Banco Hipotecario de la Vivienda y el Banco Popular y
de Desarrollo Comunal, entre otros.

En los últimos años, el número de instituciones de intermediación financiera ha
disminuido, debido a una serie de fusiones y adquisiciones para fortalecer la posición
competitiva. Las entidades supervisadas y autorizadas para realizar actividades de
intermediación financiera a setiembre del 2003, fueron 62 en total. De diciembre del
2000 a setiembre del 2003, los intermediarios financieros se han reducido en ocho
entidades, como se puede observar a continuación.

SUPERINTENDENCIA GENERAL DE ENTIDADES FINANCIERAS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS AUTORIZADOS
2000-2003
Dic-00 Dic-01 Dic-02 Set 03
Bancos Comerciales del Estado 3 3 3 3
Bancos Creados por Leyes Especiales 2 2 2 2
Bancos Privados y Cooperativos 21 16 16 15
Empresas Financieras no Bancarias 13 13 12 12
Organizaciones Cooperativas de Ahorro y Crédito 26 26 26 26
Entidades Autorizadas del Sistema Financiero
Nacional para la Vivienda 4 4 3 3
Otras Entidades Financieras 1 1 1 1
TOTAL 70 65 63 62
FUENTE: Boletín Financiero y Publicación SUGEF, CR.

2.2 Estructura de los bancos

Un banco se define como "una institución cuyas operaciones habituales consisten en
conceder préstamos y recibir depósitos del público" (Freixas, 1997. Pág. 1). Una de las
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funciones esenciales de los bancos consiste en custodiar y administrar los depósitos

bancarios de la colectividad.

2.2.1 Los Bancos Comerciales del Estado

Las especificaciones sobre los Bancos Comerciales del Estado, según el artículo 2 de la
Ley Orgánica del Sistema Bancario Nacional y en el artículo 189 de la Constitución
Política, son las siguientes:

Son instituciones autónomas de derecho público, con personería jurídica
propia e independencia en materia de administración. Sujetas a la ley en
materia de gobierno y deben actuar en estrecha colaboración con el Poder
Ejecutivo.

Las decisiones sobre las funciones puestas bajo su competencia, solo podrán
emanar de sus Juntas Directivas. Cada banco tendrá responsabilidad propia
en la ejecución de sus funciones.

Sus directores responden por la gestión (Constitución Política de la
República de Costa Rica, artículo 188)

2.2.1.1 Las funciones de los bancos del Estado

Las funciones de los Bancos Comerciales del Estado, se enumeran a continuación.
1) Colaborar en la ejecución de la política monetaria, cambiaria, crediticia y
bancaria de la República.
2) Procurar la liquidez, solvencia y buen funcionamiento del Sistema Bancario
Nacional.
3) Custodiar y administrar los depósitos bancarios de la colectividad.
4) Evitar que haya en el país medios de producción inactivos, buscando al
productor para poner a su servicio los medios económicos y técnicos de que
dispone el Sistema.
19




Además, el artículo 16 de la Ley Orgánica del Sistema Bancario Nacional, establece
que los bancos del Estado según la Constitución Política, y los bancos privados
quedarán sujetos a la vigilancia y fiscalización permanente del Superintendente General
de Entidades Financieras y por la Ley Orgánica del Banco Central

2.2.2. Bancos Privados:

En la Ley Orgánica del Sistema Bancario Nacional, en el título VI menciona diferentes
aspectos sobre los Bancos Privados. Deberán constituirse como sociedades anónimas o
como uniones o federaciones cooperativas. Para poder operar como banco privado,
debe obtener la autorización respectiva de la Superintendencia General de Entidades
Financieras. Con respecto a la dirección de cada banco privado, estará bajo una junta
directiva de no menos de cinco miembros y pueden ejecutar las operaciones autorizadas
por la ley a los bancos comerciales del Estado, salvo las que están expresamente
reservadas a éstos.
3. Intermediación Financiera

El proceso de intermediación financiera facilita la movilización de recursos financieros
que permiten vincular a las unidades superavitarias con las unidades deficitarias de la
economía. Asimismo, la mayor movilización de recursos, por intermedio del sistema
financiero, ayuda a reducir el costo de las operaciones y a diversificar las mismas; tanto
para los ahorrantes como para los demandantes de crédito. El sistema bancario
coadyuva a la inversión productiva y, por consiguiente, al crecimiento de la actividad
económica.

De acuerdo con González Vega (1989), una intermediación financiera eficiente permite
el traslado de poder de compra desde unidades superavitarias (ahorrantes), donde las
tasas marginales de rendimiento son ya comparativamente bajas, hacia unidades
deficitarias (inversionistas), donde todavía existen oportunidades para generar tasas
marginales de rendimiento elevadas.
20




En el artículo 116 de la Ley Orgánica del Banco Central de Costa Rica, se define la
intermediación financiera según se indica a continuación: "...se entiende por
intermediación financiera la captación de recursos financieros del público, en forma
habitual, con el fin de destinarlos, por cuenta y riesgo del intermediario, a cualquier
forma de crédito o inversión en valores, independientemente de la figura contractual o
jurídica que se utilice y del tipo de documento, registro electrónico u otro análogo en el
que se formalicen las transacciones".

Asimismo, en dicha Ley se advierte que únicamente pueden realizar intermediación
financiera en el país las entidades públicas o privadas, expresamente autorizadas por ley
para ello, previo cumplimiento de los requisitos que la respectiva ley establezca y previa
autorización de la Superintendencia. La autorización de la Superintendencia deberá ser
otorgada cuando se cumpla con los requisitos legales.

También se aclara lo que no se considera intermediación financiera: "...la captación
de recursos para capital de trabajo o para el financiamiento de proyectos de inversión
de carácter no financiero de la propia empresa emisora o sus subsidiarias,...".

Le corresponde a la Superintendencia General de Entidades Financieras velar porque en
el territorio costarricense no se realicen actividades de intermediación financiera sin su
autorización. Para lo cual existen penas de prisión de tres a seis años a quien infrinja la
Ley y quien permita o autorice en sus oficinas a que se realicen tales actividades no
autorizadas.

Por otra parte, como lo menciona Miller (1992) al pasar de una economía de trueque a
una economía monetaria, ésta última estimula el ahorro ­ingreso no consumido- y la
inversión, y facilita la transferencia del poder adquisitivo de ahorrantes a inversionistas.
Estas ventajas promueven el crecimiento económico y elevan el nivel de vida de la
comunidad. Fue así como al evolucionar las economías del trueque al dinero, que
apareció la banca como nuevo negocio, ofreciendo el servicio de "intermediarios" ­

intermediación, definido por Edna Camacho y Luis Mesalles en el libro Margen de

Intermediación y Eficiencia en la Banca de la Academia de Centroamérica

En la investigación sobre el Margen de Intermediación Financiera en Costa Rica:
Impacto del EML y su relación con la Promoción del Sistema Financiero de Hidalgo y
Vindas S (1999), se realiza un análisis crítico de diferentes metodologías en el cálculo
del margen financiero, donde se recopilaron cinco metodologías a las cuales les
asignaron la denominación m1 hasta m5, que se detallan a continuación:

Margen Reducido (m1): spread de tasas activas y pasivas.
m 1 = IF - GF
AP PE

Camacho, Edna y Mesalles, Luis. Margen de Intermediación y Eficiencia en el Sistema

Bancario Costarricense, Versión Preliminar. Academia de Centroamérica Ohio State
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Jeannette Arlene Escalante Flores

ATLANTIC INTERNATIONAL UNIVERSITY www.aiu.edu

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