Que es oferta monetaria y base monetaria?

Clasificado en: Política económica

06-2001

La Oferta de Dinero.

En la mayoría de los países del mundo la Oferta de Dinero es fijada por las autoridades monetarias de cada país. En general son los Bancos Centrales y no directamente los Gobierno los que tienen la facultad exclusiva de emitir papel moneda, si bien esta emisión no es lo que se va a considerar como la totalidad de la oferta monetaria. Para los efectos de este trabajo diremos que el Banco Central determina en forma autónoma lo que se denomina Oferta de Alto Poder Expansivo o base monetaria, conviniendo que existen otros agregados monetarios que constituyen el M1, el M2, M3, etc.

Especial relevancia tienen las formas en que el Banco Central inyecta o retira dinero de la economía, de gran importancia en el comercio exterior, los tipos de cambio y las reservas internacionales.

Se definen tres formas a través de las cuales el Banco Central interviene sobre la masa monetaria.

a) Operaciones de Mercado Abierto.- Mediante ellas el Banco Central compra o vende bonos, inyectando o retirando dinero.

b) La ventanilla de Descuento.- En esta modalidad el Banco Central otorga préstamos al sector privado, principalmente a los bancos comerciales, fijando una tasa de descuento, que tiene gran relevancia porque determina un piso a las tasas que usará el sistema bancario para prestar a sus clientes.

c) Operaciones de Cambio.- En este caso, cuando existe un tipo de cambio fijo, el Banco Central se compromete a comprar o vender divisas a todos los actores que intervienen en operaciones del mercado de divisas. Al comprar divisas, obviamente, está in-yectando dinero equivalente a la cantidad de divisas compradas multiplicada por el tipo de cambio de re-ferencia, y viceversa en la operación de venta de divisas.

El Banco Central puede influir sobre la Oferta Monetaria, pero es claro que no la controla ya que no tiene total influencia sobre el multiplicador monetario, pues controla parcialmente el coeficiente reservas/depósitos y prácticamente no influye sobre el coeficiente de circulante/depósitos.

¿Cómo interactúan estos conceptos?.

La Oferta Monetaria es directamente proporcional a la Base Monetaria que fija el Banco Central, inversamente proporcional al coeficiente reservas/depósitos e inversamente proporcional al coeficiente circulante/depósitos.