LOS OBJETIVOS DEL BANCO CENTRAL DEL ECUADOR PARA QUE FUNCIONE EL MODELO DE DOLARIZACIÓN. ¿SE CUMPLE O NO?

Autor: Bolívar de Jesús Jumbo

Comercio internacional

06-2001

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5. Inflación
Uno de los objetivos de la dolarización es la convergencia de los precios domésticos hacia niveles internacionales. Después de un año en dolarización, no se ha logrado reducir la variación de los precios. Al mes de febrero de 2001 la inflación anual alcanzó 67.2%.
Este comportamiento de crecimiento del ritmo de los precios de los bienes y servicios, se explica por:
I) La acelerada depreciación del tipo de cambio en el año 1999, que desató una fuerte inercia inflacionaria y un ajuste interactivo de los precios relativos.
II) La revisión de las tarifas de los servicios administrados: energía eléctrica, agua potable, telecomunicaciones y transporte
III) El proceso de redondeo de los precios relativos, alentado por una recuperación de la demanda inelástica al incremento de precios (consumo de hogares, importaciones).
IV) La pérdida de referencia de los precios en dólares, al haberse eliminado los precios en sucres, pues no existe un referente público sobre la evolución de los precios en los centros de expendio de productos básicos.
V) El deseo de mantener un margen de ganancia constante por parte de los comerciantes.
VI) Las expectativas de los agentes frente a importantes decisiones como la revisión de precios de bienes públicos como combustibles y gas
 
Gestión Fiscal
El seguimiento de la situación del sector fiscal bajo el nuevo esquema monetario, constituye el principal eje de la política económica, la que definirá el sostenimiento y la
trayectoria del crecimiento de la economía en el mediano y largo plazo.
 
Más allá de la evolución coyuntural de las cuentas fiscales, las reformas estructurales que se adopten al interior del sector fiscal y la normatividad que acompaña al proceso de dolarización, permite que este sector enfrente las demandas impuestas por este esquema con relativo éxito.
En este sentido, las reformas contempladas en la Ley de Presupuesto del Sector Público agregan principios de responsabilidad fiscal, como:
I) Sustentabilidad: el Ministerio de Economía y Finanzas no podrá presentar una Proforma Presupuestaria que contemple un déficit del sector público no financiero superior a 2.5% del PIB.
II) Conservatismo: optar por la proforma presupuestaria que ofrezca proyecciones prudentes y realistas;
III) Transparencia: el Ministerio de Economía y Finanzas presentará ante el Congreso Nacional un Informe semestral sobre la ejecución presupuestaria; y,
IV) Balance fiscal: en períodos trianuales el promedio de los resultados fiscales de los tres años debe generar un equilibrio fiscal.
Se reforma el Fondo de Estabilización, creado en 1998, donde se norma el destino de los ingresos petroleros no previstos o superiores a los inicialmente contemplados en el presupuesto aprobado por el Congreso Nacional.
Se ha suscrito el contrato de construcción del oleoducto de crudos pesados (OCP) que a más de mejorar los futuros ingresos por exportación de petróleo, tendrá un importante efecto multiplicador en la demanda laboral, en la inversión extranjera directa, en un aumento parcial de depósitos en el sistema financiero, en la construcción, en el transporte y en la producción de alimentos.
Se ha elaborado una propuesta de reforma tributaria tendiente a simplificar y racionalizar la administración tributaria.
En el plano coyuntural, el resultado contable del Sector Público No Financiero fue superavitario en el año 2000; esta situación se explica por:
I. La evolución del precio del crudo ecuatoriano en el mercado internacional, el que se situó en un promedio de 24.5 dólares por barril.
II. Las mayores recaudaciones tributarias derivadas de la recuperación de la actividad económica y de las mejoras en la administración tributaria.
III. La reducción en la ejecución del gasto.
En materia de modernización del Estado, el Gobierno ha realizado importantes avances para terminar con el monopolio en el sector de las telecomunicaciones al permitir al sector privado ofrecer este servicio.
 
Política Comercial
El proceso de dolarización impone serias exigencias al sector exportador, en la medida que deja de contar con el tipo de cambio como un instrumento que proporcione ventajas comparativas. Además los flujos de divisas que ingresen al país por exportaciones serán vitales para disponer de la liquidez necesaria para dinamizar el aparato productivo. Si bien se ha registrado un deterioro del tipo de cambio real como consecuencia de la lenta convergencia de la inflación a niveles internacionales, se ha iniciado importantes reformas para impulsar la competitividad externa, como:
· Creación del Consejo Nacional de Competitividad
· Revisión de la política arancelaria
· Continuación con el proceso de armonización de políticas comerciales al interior de la Organización Mundial del Comercio (OMC), Área de Libre Comercio de las Américas (ALCA) y Comunidad Andina de Naciones (CAN)
A estas exigencias propias del modelo, se adiciona el actual contexto mundial, que está enmarcado dentro de un esquema multilateral y regional de negociaciones comerciales. En este sentido es prioritario definir los intereses nacionales frente a estas negociaciones, teniendo en cuenta los efectos futuros de los compromisos asumidos. Por otra parte, es evidente que la política comercial deberá estar integrada a los mercados de servicios financieros, de transporte y de telecomunicaciones. En este sentido, existe la necesidad de avanzar en el rediseño institucional y en el perfeccionamiento de los equipos de trabajo que den cuenta de las demandas crecientes que imponen estos sectores. La mayor integración en los mercados internacionales exige fundamentalmente una mayor productividad, la que estará sujeta a los avances que se hagan en la incorporación tecnológica de los procesos productivos, al desarrollo de la infraestructura física y gestión empresarial. El desempeño del sector externo en el año 2000, se caracterizó por un importante influjo de divisas producto del comportamiento favorable del precio del petróleo en los mercados internacionales. Las exportaciones no petroleras no reflejaron el dinamismo esperado, por problemas tanto en su volumen como en su precio de exportación. Por su parte, las importaciones evidenciaron una recuperación, con los mayores incrementos registrados en los rubros de materias primas y bienes de consumo duradero. En cuanto a los principales mercados hacia los que se dirige la oferta de los productos ecuatorianos, nuestro principal socio comercial son los Estados Unidos de Norteamérica. Por lo tanto, el reto sigue siendo la diversificación de los productos de exportación, así como de sus mercados.
 
Sector Financiero
En el campo financiero se está avanzando en las reformas estructurales necesarias para fortalecer a las entidades que lo conforman. Existe un cronograma que se cumple a cabalidad, cuyo objetivo es que las instituciones del sistema financiero observen los criterios compatibles con los requerimientos de supervisión internacionales.
Si bien con la polarización desaparecen las funciones del Banco Central como prestamista de última instancia se ha creado los mecanismos como el de circulación de liquidez y el fondo de liquidez con el fin de modular las necesidades temporales de recursos del sistema financiero. El mecanismo de recirculación de liquidez del sistema financiero tiene como objetivo recoger los excedentes de liquidez, mediante la emisión de Títulos del Banco Central (TBC), redistribuirlos equitativamente y canalizarlos, a través de operaciones de reporto hacia instituciones financieras que presenten necesidades temporales de liquidez y que no pueden acceder de manera suficiente al mercado interbancario. De esta forma, se reduce el riesgo del sistema financiero al evitar que problemas temporales de liquidez de determinadas instituciones financieras se perciban como dificultades de solvencia.
El fondo de liquidez, cuya Secretaría Técnica la maneja el BCE, por su parte permite que las instituciones financieras aportantes a dicho fondo que enfrenten situaciones de iliquidez temporal, determinadas por la Superintendencia de Bancos, accedan a estos recursos para cubrir deficiencias de cámara de compensación o requerimientos derivados de operaciones de comercio exterior supeditados a convenios de crédito recíproco con el Banco Central.
 
Actividad Económica
La actividad económica en el 2001 presentó signos de reactivación. Prácticamente todos los sectores de la economía habían registrado tasas de variación negativas en 1999, situación que se revierte en el año 2001. La trayectoria del PIB trimestral registra incrementos del 0.5%, 2.4%, y 2.0%, en los tres primeros trimestres del año 2000. La actividad petróleo y minas permitió un importante impulso al crecimiento económico, así como la industria manufacturera y la construcción.
 
Conclusiones
La decisión soberana de dolarizar la economía ecuatoriana, no es únicamente una decisión de cambio de régimen monetario. Además de exigir reformas de largo alcance en el ámbito económico se ha tenido que incursionar en otros campos como el cultural, el educativo y el político. La desviación de los objetivos de estabilidad que garanticen el éxito de la dolarización podría ser más costosos bajo el actual esquema, que en cualquier otro contexto. Es por esta razón que los esfuerzos que se están emprendiendo en el plano financiero, fiscal y externo son primordiales. Es importante compartir algunas de las experiencias que han resultado de este proceso. Entre las ventajas de la dolarización se puede mencionar las siguientes:
· Anula las expectativas cambiarias, mejorando la capacidad de predicción de las variables claves de la economía
· Reduce la inflación producto de la emisión monetaria
· Disminuye los costos de transacción derivado del intercambio comercial que está asociado al cambio de monedas.
· Reorienta el debate sobre temas fundamentales como competitividad, productividad y mecanismos de estabilización
Se han expuesto algunos de los problemas que todavía enfrenta la dolarización:
· La demora en la convergencia de la inflación a niveles internos
· Las tasas de interés domésticas que si bien son reales negativas, están igualmente sobre las tasas internacionales.
 
6. Dos Años Después
Introducción
Luego de dos años de dolarización existe aun la impresión de que el proceso de dolarización que inició el Ecuador, puede ser afectado por eventos económicos que le reviertan como aquellos que deterioran el poder de compra del dólar de los Estados Unidos.
El más severo enemigo de la dolarización es el menoscabo a la solvencia de la moneda que usamos lo cual provocaría una confusión monetaria con el manejo de un dólar ecuatoriano, pero hoy con dos años de proceso se ha vuelto ya irreversible.
Se logró la estabilidad monetaria que repercutió en el restablecimiento de la capacidad de ahorro que ayuda a la disponibilidad de recursos para atender inversiones de corto plazo y sostener un ritmo creciente en los artículos de consumo masivo, aún de los de mayor duración.
La principal desventaja es que no se consigue un control sobre la inflación a pesar de su notable reducción.
La aprobación de la dolarización en el mediano y largo plazo debe ir acompañado de un incremento en el nivel de vida de la población. Que innecesariamente ingresen dólares a la economía ecuatoriana por medio de las exportaciones como principal rubro, las exportaciones de petróleo, y como segundo la prestación de servicios de los ecuatorianos en el exterior y el comportamiento de las remesas en el corto plazo que son los dineros que envían los ecuatorianos en el extranjero a los ecuatorianos en el país, estos recursos en los últimos cuatro años se han nivelado alrededor de los 1200 millones de dólares en el año 2000.
A demás se espera que crezcan las inversiones del exterior, directa o indirectamente. El OCP es uno de los más promisorios inversiones que concluirán en el 2003. Pero en definitiva la inversión extranjera no ha crecido de manera relevante debido a la baja calificación del riesgo país que nos ha dado organizaciones como MOODYS, ESTÁNDAR and POORS, EURO MONEY.
Es necesario añadir los prestamos externos otorgados al sector público o semipúblico por parte del FMI, BID, CAF, o BM. Que sirven para inyectar liquidez a la Reserva Monetaria de Libre Disponibilidad (RMLD) y para contener los abonos y pagos de intereses de la deuda pública externa del Ecuador.
El Ecuador necesita fomentar una ética de trabajo, cultura en la PUNTUALIDAD, desarrollar hábitos de ahorro de términos generales y desechar el negativismo que hace mucho daño a las metas propuestas en el país. Sigamos el ejemplo del fútbol, y al fin juntos sacar a delante a nuestro país.
 
El movimiento económico del 2001 ¿se repetirá en el 2002?.
La terapia dolarizadora consiguió de manera automática la estabilización en los ámbitos monetario y cambiario; tasas de interés y cotización del dólar respectivamente. Lamentablemente a nivel micro económico no hubo el mismo efecto en la producción y tampoco en el campo estructural.
Tampoco mejoran las condiciones internas para que el Ecuador se transforme en competitivo.
El peso de la deuda externa depende de las gestiones que se realizan para reducirla a medio plazo, que en lugar de bajar aumente 263 millones de dólares entre el 2000 y el 2001.
La eliminación del riesgo de la evaluación y de la incertidumbre cambiaria es buena expectativa para los inversores sin temor a que su dinero pierda poder adquisitivo.
La dolarización eliminó uno de los factores que alimentaba a la inflación y al incremento de las tasas de interés en el mercado. Puso el freno al deterioro de los salarios de los trabajadores y al crecimiento de las deudas.
Son cuatro los talones de Aquiles que el régimen actual tiene que enfrentar: El comercio exterior, el gasto público, la deuda externa y el sistema financiero.
De enero a noviembre del 2001 las exportaciones representaron 4143 millones de dólares, un bajón de 10.47% respecto el 2000. Se dice que hubo un incremento del 5.4% del PIB en el 2001 pero ¿Por qué siguen emigrando Ecuatorianos?. Cabe destacar que el SRI es la institución más respetada por su fortaleza en la recaudación tributaria.
 
El Punto De Vista De Carlos Julio Emanuel
· A dos años de la dolarización ¿Cómo evitará que la falta de competitividad presione el esquema?.
R: La preocupación del gobierno es manifiesta. Por este motivo tiene una ayuda para alcanzar la competitividad en que la idea central es reducir el costo Ecuador. La herramienta para hacerlo es la reducción de las tasas de interés activa y la reactivación económica.
· ¿Cómo funcionaría la dolarización con menos recursos el próximo año si se hace realidad el Factoring Petrolero?
R: Como todos conocemos la cantidad de dinero en la economía depende de la situación del sector externo y dentro de él una de las principales fuentes de recursos son las exportaciones de petróleo, sí en el presente año se utilizan los ingresos monetarios del próximo año se estaría restringiendo la cantidad de dinero en la economía en el próximo año, en un ambiente en el que caen las exportaciones por problemas de competitividad y por la recesión de la economía mundial.
· ¿Qué haría para reducir la tasa de interés que en los últimos dos años se mantiene estancada en el 16%?.
R: La tasa de interés va de la mano con la inflación, como ese indicador bajo el 90% en el 2000, al 22,4% en el 2001, y el próximo año estará en menos del 10 la tasa de interés convergerá hacia ese nivel.
· La dolarización es un esquema cambiario que requiere de un modelo económico para que no fracase ¿Qué se ha hecho en esa dirección?.
R: Los reparos estructurales de los que se habla hace diez años, fueron ejecutados por este régimen. Entre ellos están: la constitución del OCP, la ampliación del SOTE, la reforma provisional, pronto se privatizarán los eléctricos.
 
Cifras
En el 2001 cierra sus actividades con $ 724 millones de interés por pagar, $ 780 millones de amortizaciones, la cuenta corriente con un saldo negativo a –5% del PIB, un precio estimado del petróleo en $ 16 promedio por barril, la brecha financiera bordea los $500 millones frente a desembolsos de multilaterales.
La constitución del OCP seguirá inyectando inversión extranjera y dinamizando el empleo, la constitución y las exportaciones en este año 2002 pero los nuevos recursos propios recién se esperan para fines del 2003.
Un crecimiento cercano al 5% del PIB y una reducción de la inflación al 22.4% siendo la economía ecuatoriana la estrella de América Latina en el 2001.
- El proceso del petróleo es incierto: con $16 en un pronóstico optimista y el $13.5 pesimista.
- Una inflación al diciembre del 2001 de 22.4% anual; 0.7% mensual acumulado del 22.4%.
- La competitividad se anula con un tipo de cambio real de 100 puntos o menos.
- La inflación continuará a la baja.
- Las tasas de interés con tendencia al alza en Dic/2001
Activa 15.1%
Pasiva 5.1%
Interbancaria 2.7%.
- Sube el empleo por la reactivación pero no cubre la canasta básica.
- Una balanza comercial desfavorable y altos pagos de deuda, se vuelven críticas, los recursos de los emigrados y los préstamos externos.
- Se mejora el empleo a la par cae el subempleo y el desempleo.
Octubre 2001 desempleo total 9.5%
Octubre 2001 subempleo total de 47.4%
- Existen mejores salarios nominales con aumento del 24% de $47.7 al finalizar el 2000 a $121.3 en enero del 2001. Dic/2001 $146.1 con un salario real (Agost/95=100) de 100.6%.
- El ingreso familiar no cubre la canasta básica que bordea los $313.6 a Dic./ 2001.
- Si hablamos de competitividad. Ha llegado la hora pues es uno de los principales objetivos, aunque en el Ranking del índice global de competitividad en el 2001 nos ubicamos en el puesto 72 de 75 y se espera ir mejorando cada vez más.
- La competitividad se sustenta en dos pilares: el económico y el social, el primero con el ambiente de inversiones y el segundo a la educación.
 
7. Conclusiones
La balanza comercial en el 2001 fue negativa, el país compró más de lo que vendió. El déficit comercial alcanzó los 508.6 millones de dólares, las importaciones crecieron en un 50%, por lo tanto el Ecuador se volvió un país consumista y el aparato productivo aún continúa estancado.
La dolarización aún no se puede evaluar en solo dos años por consiguiente los objetivos propuestos por el Banco Central para que funcione el modelo tiene altibajos que con el tiempo irán disipándose es cierto que unos se cumplen y otros no.
Fuentes:
- Análisis del Investigador
- EKOS Economía y Negocios # 80 – 13
Enero 2001 – Enero 2002.
- Gestión Economía y Sociedad # 87 – 91
Septiembre 2001 – Enero 2002.
- www. bce. fin. ec
- www. SRI. gov. ec
- www . Dolarización en el ecuador. com.  

 

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