Para qué y cómo valorar una empresa

  • Finanzas
  • 21 minutos de lectura
COMO VALORAR UNA EMPRESA
INTRODUCCION
Para valorar una compañía es necesario combinar los conocimientos de ingeniería
financiera, contabilidad, administración de negocios, economía, derecho y otras
profesiones.
Valorar económicamente una empresa es proyectar los flujos de caja futuros para
determinar la generación de efectivo y dar a conocer al inversionista la
recuperación de su capital.
La valoración de una sociedad que se plantea en numerosas ocasiones, requiere
la aplicación de métodos de valoración que normalmente contemplan los
siguientes conceptos:
El valor sustancial de la empresa
El fondo de comercio (Good-Will)
El valor sustancial viene determinado por la diferencia entre el activo real de la
empresa y su pasivo exigible, aplicando criterios de valoración de precios de
mercado.
El concepto fondo de comercio surge de la consideración de la empresa como
“negocio en marcha” y por tanto de su capacidad de generar beneficios futuros.
Tanto las cifras utilizadas para el cálculo del valor sustancial como del fondo de
comercio, requieren un estudio preliminar, realizado de acuerdo con unos criterios
específicos, que garanticen la fiabilidad de la información que se va a utilizar en el
método específico de valoración que se establezca.
El Good-Will traduce “clientela o buen nombre”, los clientes se dirigen
voluntariamente a este establecimiento debido a la calidad del servicio prestado y
a su reputación. Es el factor específico de un negocio que ha sabido labrarse un
nombre, un puesto, una clientela y una red de relaciones corresponsales de toda
clase, sin que tales elementos puedan materializarse. Al Good-Will de los clientes
se agrega el favor o confianza de los proveedores, empleados y el conjunto de
quienes mantienen relaciones con el establecimiento.
¿PARA QUÉ VALORAR UNA EMPRESA?
Para tomar decisiones de...:
Adquisiciones o ventas de empresas
Fusiones
Establecimiento de acuerdos de compraventa
Capitalización de una empresa
Valoración de activos intangibles (fondo de comercio)
Obtención de líneas de financiación
Valoraciones patrimoniales
Valoraciones fiscales
Compraventa de acciones
Herencias
Confirmación de otras valorizaciones. “Segunda opinión”
Valoración de paquetes accionariales minoritarios
Suspensiones de pagos.
La valoración de una empresa puede ayudar a responder preguntas tales
como:
Cuánto vale mi negocio?
Cuál ha sido la rentabilidad sobre la inversión de mi negocio?
Qué se puede hacer para mejorar esta rentabilidad y crear riqueza?
¿CUANTO VALE MI EMPRESA O NEGOCIO?
En el mundo de los negocios existe una pregunta muy importante cuya respuesta
genera toda clase de opiniones porque involucra una serie de factores internos y
externos, tangibles e intangibles, económicos, sociales, tecnológicos, productivos,
laborales, legales , de mercado y es ‘’ CUANTO VALE MI EMPRESA ?’’.
El valor comercial de un negocio debe determinar en cualquier situación pero se
hace indispensable en ciertos casos como ingreso o retiro de socios de entidades
no inscritas en la bolsa de valores y en general, en transacciones de compraventa:
en la evaluación de la gestión de la administración cuando el objetivo básico de los
propietarios es maximizar el valor que la empresa tiene para ellos; en el análisis e
interpretación de la situación financiera del negocio y cuando se analiza el
esfuerzo al emprender un negocio una empresa.
Para darle el valor a un negocio se puede recurrir a elementos cuantitativos y
cualitativos, partiendo de aquellos cuantificables como son el balance general,
estado de resultados, la información sobre proyección de ingresos y costos. La
información contable tiene como característica el agrupar cuentas cuya cifra son
una combinación entre el pasado, presente y futuro; por lo tanto la cantidad que
arroja como resultado no puede ser el valor comercial de la empresa.
Entonces, si el sistema de información contable no dice en realidad cuanto vale un
negocio, como se puede determinar? Un negocio vale por su capacidad de
generar beneficios futuros (Good-Will) adicionalmente de lo que posee en un
momento determinado, es decir, un negocio vale por sus activos netos mas el
valor presente de sus beneficios futuros.
El proceso que se debe seguir para determinar el valor comercial de una empresa
es el siguiente:
VALOR DEL ACTIVO NETO:
Consiste en encontrar el valor comercial de los activos saneados y restarle el valor
de los pasivos ajustados.
Con respecto de los activos saneados, se debe analizar cada una de las cuentas
teniendo presente estas observaciones:
CAJA Y BANCOS: La cantidad que aparece en el balance general esta en valores
comerciales, aunque se debe confirmar que aun exista en el momento de realizar
la valuación.
INVERSIONES: Deben ajustarse al precio de mercado al momento de la
valuación, teniendo en cuenta valorizaciones por intereses, devaluación y las
comisiones que se deben de pagar para hacerlas efectivas. Para el caso de las
acciones o los bonos convertibles obligatoriamente en acciones, debe hacerse un
análisis cuidadoso de todos y cada uno de ellos.
CUENTAS POR COBRAR: Debe analizarse los vencimientos y con base en la
calidad de cada una de ellas protegerlas según el grado de garantía que se tenga
sobre las mismas.
INVENTARIOS: Se debe dividir en materia primas, producto en proceso y
producto terminado y fijar el valor por el cual podrían venderse en el mercado en el
estado en que se encuentran. El método de valoración de inventarios (PEPS,
UEPS, Promedio Ponderado) y la provisión para inventarios que aparece en el
balance general carecen de importancia. Por tanto, el valorar el inventario puede
ser un trabajo muy dispendioso por la cantidad de artículos y la posible
exclusividad de ellos en el mercado.
ACTIVOS FIJOS Y OTROS ACTIVOS: Para la propiedad, planta y equipo, se debe
consultar a avaluadores expertos que determinan su valor independientemente de
que estén incorporados a un negocio especifico. En este rubro se pueden
presentar dificultades, como maquinaria que no se encuentre en el mercado pero
que es vital para el funcionamiento del negocio.
VALORIZACIONES Y CUENTAS DE ORDEN: No se incluyen en la determinación
del valor comercial de los activos.
Respecto a los pasivos ajustados se debe hacer un análisis de los vencimientos
de cada uno de ellos para determinar el plazo promedio de vencimiento que
servirá como aspecto cualitativo en la determinación del valor comercial del
negocio. Adicionalmente, se debe calcular aquellos pasivos contingentes que no
estén incorporados en el balance general y legalizar un documento con los
antiguos propietarios en el cual se comprometan a hacerse cargo de aquellos
pasivos generados en periodos anteriores y que se presenten luego de concluido
el periodo de venta.
DETERMINACION DEL VALOR DEL GOOD-WILL
Para calcular el valor del intangible Good-Will debe hacerse una proyección de los
flujos de caja sin tener en cuenta las cargas financieras y la amortización de la
deuda durante un plazo justo; dicha proyección se puede definir con base en
criterios como avances tecnológicos, grado de deterioro de los activos productivos,
la posibilidad de aparición de productos sustitutos, etc.
Todas las proyecciones deben realizarse a precios corrientes; es decir, teniendo
en cuenta aspectos como la inflación, devaluación y aumento o disminución en el
numero de unidades para producir y vender. La tasa de descuento utilizada será
una tasa de oportunidad de mercado que contemple el riesgo de acuerdo con la
naturaleza del negocio y debe ser convenida entre las partes que analizan la
transacción. Debe tenerse presente que a medida que aumente la tasa de
descuento disminuye el valor del intangible ‘’Good-Will’’, en igualdad de las demás
condiciones.
ESQUEMA DEL FLUJO DE CAJA
COMPAÑIA X
FLUJO DE CAJA DEL NEGOCIO
Ingresos por ventas MMM
- Costos variables (MMM)
-----------
Margen de Contribución MMM
- Costos Fijos (MMM)
- Depreciación (MMM)
-----------
Utilidad antes de impuestos MMM
- Impuestos (MMM)
-------------
Utilidad después de impuestos MMM
+ Depreciación MMM
-------------
Flujo de caja MMM
Como puede observarse el flujo de caja del negocio (no del inversionista), es
similar al estado de resultados pero difieren en que el primero es con base en
EFECTIVO y el segundo con base en CAUSACION; El estado de resultados
incluye intereses y el flujo de caja no, y en el flujo de caja la depreciación hace las
veces de escudo fiscal con el fin de ahorrar impuestos.
Ahora bien, se debe calcular el Good-Will con base en el flujo de caja y no con
base en el estado de resultados, por que al adquirir un activo se espera que este
genere beneficios en efectivo que sean independientes del grado de
endeudamiento que dicho activo tenga, debido a que el hecho de tener o no
acreencias no afecta para nada los ingresos y costos operativos, que en ultima
instancia son los que determinan el concepto de Good-Will del negocio.
EJERCICIO PRÁCTICO PARA CALCULAR EL VALOR COMERCIAL DE UN
NEGOCIO.
Se presentan los estados financieros y la información adicional requerida para
proyectar durante cinco (5) años la situación financiera de la compañía LUFY
LTDA.
ACTIVOS
VALOR
EN
LIBROS
VALOR
COMER
CIAL
PASIVOS
VALOR
EN
LIBRO
S
VALOR
COMER
CIAL
Caja 100 100
Cuentas por Cobrar 80 Cuentas por Pagar 300 300
Provisión de Cartera (20) Pasivos Laborales 200 200
Cuentas por Cobrar 60 50 Deuda a Largo Plazo 400 400
Inventarios 300
Protección
Inventarios (50) TOTAL PASIVO 900 900
Inventarios 250 400
Propiedades 600 1000 PATRIMONIO
Planta 400 Capital 200
Depreciación Planta (400) Utilidades Retenidas 10
Planta Neto 0 500 Superávit por Valoración 100
Equipo 250
Depreciación Equipo (150) TOTAL PATRIMONIO 310 1,350
Equipo Neto 100 200
Valorizaciones 100 0
TOTAL ACTIVO 1,210 2,250 TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 1,1210 2,250
Cuentas de Orden 500 0 Cuentas de orden por Contra 500 0
COMPAÑIA LUFY LTDA.
ESTADO DE RESULTADOS
Enero 01 a Diciembre 31 de 19XX
Ingresos por ventas 2,000
- Costos Variables (1,100)
Margen de Contribución 900
- Costos Fijos (400) (Incluye $20 de Depreciación)
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos 500
- Intereses (350)
Utilidad Antes de Impuestos 150
- Impuestos (30%) (45)
Utilidad Neta 105
- Reparto de Utilidades (95)
Utilidades Retenidas 10
INFORMACION ADICIONAL
1. Los ingresos y los costos se incrementaran en un 25% anual, durante 5 años.
2. El 90% de las ventas son de contado y el 10% restante se recupera en el
siguiente año.
3. El total de los costos y gastos se cancelan de contado en el mismo período.
4. La depreciación será de $20 anuales durante cada uno de los 5 años.
5. La Tasa de Oportunidad del mercado es del 32% anual.
Con base en la información anterior, se proyectan los flujos de caja anuales
durante 5 años.
COMPAÑIA LUFY LTDA.
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
1992 1993 1994 1995 1996
Ingresos por Ventas (1) 2,310 3,062.50 3,828.12 4,785.15 5,981.44
Costos Variables (2) (1,375) (1,718.75) (2,148.44) (2,685.55) (3,356.94)
Margen de Contribución 935 1,343.75 1,679.68 2,099.60 2,624.50
Costos Fijos (3) (495) (613.75) (762.19) (947.73) (1,179.67)
Utilidad Antes de Impuestos 440 730 917.49 1,151.87 1,444.83
Impuestos (30%) (132) (219) (275.25) (345.56) (436.45)
Utilidad Después de Impuestos 308 511 642.24 806.31 1,011.38
Más Depreciación 20 20 20 20 20
FLUJO DE CAJA 328 531 662.24 826.31 1,011.38
GOOD-WILL
Para el calculo del Good-Will, se utiliza la formula del valor presente del interés
compuesto, así: VF = VP (1+i) n de donde VP = VF / (1+i) n
328 + 531 + 662.24 + 826.31 + 1,011.38
------- --------- --------- ---------- --------- = $1,365.72
(1.32) (1.32)2 (1.32)3 (1.32)4 (1.32)5
NOTAS:
(1) Para el año uno, las ventas serán: 2,000 x 1.25 * 0.9 + 60 = $2,310
Para el año dos, las ventas serán: 2,000 x (1.25)2 x 0.9 + 250 = $3,062.50
(2) Para el año uno los costos variables serán: $1,100 x 1.25 = $1,375
Para el año uno los costos variables serán: $1,375 x 1.25 = $1,718.75
(3) Para el año uno los costos fijos serán: $380 x 1.25 + 20 = $495
Para el año dos los costos fijos serán: $380 x (1.25)2 + 20 = $613.75
En conclusión, el valor justo a pagar por la compañía LUFY LTDA. es de
$3,615.72, representados por $2,250 del valor del activo neto en el mercado más
$1,365.72 del intangible Good-Will.
Es importante anotar que la cifra antes mencionada solo servirá como base de
negociación, debido a que existen factores cualitativos que afectan el valor
comercial de un negocio, como por ejemplo: riesgos de cambios políticos,
económicos, tecnológicos; alteración en los gustos y preferencias del consumidor
final de los bienes y servicios que produce la empresa; concentración del
conocimiento en la producción o mercadeo del producto en cabeza de alguna
persona en particular, la calidad del personal de la organización y cualquier otro
fenómeno que afecte la percepción que del negocio tiene el mercado.
CONTABILIZACIÓN DEL GOOD-WILL ?
Por tratarse de un bien que carece de sustancia física se debe registrar como un
intangible y la contrapartida como superávit del patrimonio, de conformidad con el
decreto 2650/93 Plan Único de Cuentas (PUC) para comerciantes sería:
1605 CREDITO MERCANTIL
3215 CREDITO MERCANTIL
16 Intangibles (1 Activo) y 32 Superávit de capital (3 Patrimonio).
Para el ejercicio desarrollado sería:
1605 CREDITO MERCANTIL....................... $1,365.72
3215 CREDITO MERCANTIL...................................................... $1,365.72
ESTUDIO DE LA UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
En 1987, el Centro de Investigación y Consultorías Administrativas de la U de A.
recolectó información en junio y julio de ese año, entrevistando a ejecutivos
financieros de 138 empresas de la ciudad, clasificadas por sectores: Bancos,
Servicios personales y sociales, papel imprenta y editoriales, Seguros, Comercio y
Hoteles, Construcción, Alimentos bebidas y tabacos, etc.
En la entrevista, daban varios temas y por cada tema varias opciones de
respuestas. Las conclusiones de algunos temas en promedio se desarrollan a
continuación y en dicho orden de inclinación por parte de los ejecutivos
financieros.
EL OBJETIVO FINANCIERO: Maximizar las utilidades; Garantizar la
supervivencia de la empresa; lograr un adecuado nivel de endeudamiento y
maximizar la rentabilidad del patrimonio.
JERARQUIZACIÓN DE LAS ÁREAS DE LA EMPRESA: Mercadeo, Calidad,
Financiera, Personal, Producción, Costos-Beneficio Social, Sistematización y
Exportación
FACTORES MAS ADECUADOS PARA MEDIR LA RIQUEZA DE PROPIEDAD:
Valor comercial de la empresa; Fuerza de distribución, tamaño del mercado y
participación; Crecimiento en el valor intrínseco de la acción.
CRITERIOS PARA VALORAR LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA: Precios de
Reposición; Precios de Mercado; Valor en libros Ajustado.
CRITERIOS PARA VALORAR ACCIONES
Valor intrínseco; valor financiero y precios del mercado.
FACTORES QUE INCIDEN EN EL VALOR DE LAS ACCIONES
RELACIONADOS CON LA EMPRESA
Control general
Expectativas
Capital
Informes gerenciales
Actividad económica y sector industrial
Imagen de la empresa
Aspectos laborales
Calidad de la administración, honestidad, imagen
Historia de la empresa
Recursos humanos y tecnológicos
RELACIONADOS CON LA GESTION FINANCIERA
Solidez
Rentabilidad
Utilidades
Utilidades por acción
Rendimiento del Dividendo Sobre el valor de la inversión en activos
Relación dividendos/precios
Liquidez
Nivel de endeudamiento
Costos financieros
Perspectivas de la valorización
Valor de los activos
Valor de la acción en bolsa frente al valor intrínseco
Política de dividendos
Valor de la compañía
Valor comercial
RELACIONADAS CON EL MERCADO DE LA EMPRESA
Sector al que pertenece
Calidad de los productos
Fuerza de distribución, tamaño del mercado, participación
RELACIONADO CON EL MERCADO DE CAPITALES
Información disponible
Especulación
Competencia de otros valores
Oferta y demanda
Oportunidades de inversión
Concentración de la propiedad accionaria
Transparencia del mercado
RELACIONADOS CON POLITICAS GUBERNAMENTALES
Impuestos
Incentivos Fiscales
Política económica
TEORIA AL RESPECTO
El valor del mercado de la empresa lo determinan factores como la tasa de
rendimiento sobre la inversión, el pago de dividendos, el costo de capital, la
estructura de capital, etc. Y que el rango de valores de estas variables lo
condicionan elementos externos como el producto, los factores de producción y
los mercados financieros.
TEORIA DE LA VALUACIÓN DE VALORES
El estudio sobre la valuación de los precios de las acciones es fundamental para
entender el mecanismo que permite ala transferencia de la propiedad corporativa
en una economía de mercado. También es útil para fusiones, consolidaciones y
adquisiciones.
Existen dos modelos: El Cuantitativo y el Cualitativo
MODELO CUANTITATIVO: Parte de la premisa de que las acciones inversionistas
y de los vendedores de valores pueden explicarse en términos de ciertas variables
cuantificables y sus relaciones.
MODELO CULITATIVO: Se basa en patrones históricos de relaciones previo-
volumen y en la sicología del mercado, tienen cuenta las circunstancias políticas,
económicas, nacionales e internacionales. A veces este método sirve de base
para explicar las desviaciones inesperadas de los precios calculados en el modelo
cuantitativo.
ENFOQUES METODOLOGICOS:
Existen tres enfoques metodológicos:
1. TECNICO (Cualitativo) Los precios de los valores dependen de la ley de la
oferta y la demanda que a su vez está supeditada por otros factores diversos y
complejos desde la perspectiva del análisis. Se le atribuye este método a los
corredores de bolsa y se considera como herramienta comercial en el corto plazo.
Por ejemplo: Los precios de los valores se definen por oferta y demanda y si
presentan el siguiente comportamiento:
2. FUNDAMENTALISTA (Cuantitativo) Los precios se determinan y pueden
predecirse a partir de las expectativas del inversionista respecto a los valores que
ciertas variables presentarán en períodos futuros. Posee los siguientes modelos:
Modelo de Dividendos
Modelo de Valuación de Utilidades
Modelo de Flujo de Efectivo descontado
Modelo de Inversión-Oportunidad
Modelo de Costo de Capital
MODELO DE DIVIDENDOS GORDON Y SHAPIRO
El valor presente del mercado de un valor es la suma de las corriente de
dividendos esperada de el valor.
Un FONDO REDONDO indica tendencia a
la baja de volumen y precio. Indica una
OPORTUNIDAD DE COMPRA y firmeza de
precios en las acciones.
La Figura CABEZA-HOMBROS, donde una onda
triple cuya cresta central es mayor a las otras
dos indica VENDER.
P = (1+b) r A / K - r b
A es el total de activos de la empresa
1 - b es la tasa de distribución
r es la tasa que anticipa la empresa de crecimiento
b es la tasa que anticipa la empresa de retención corriente.
K es la tasa de descuento del mercado
P = D / K - g de donde D es el dividendo por acción y G la tasa de crecimiento
en los dividendos.
Ejemplo: El señor Lukas va a determinar el precio de las acciones del LUFY
LTDA., asesorado por una firma de finanzas llega a las siguientes conclusiones:
Dividendos $2, Tasa de descuento de mercado 20%, crecimiento de dividendos
15%:
P = 2 / 0.2 -.15 = $40 El señor Lukas concluye que puede ofrecer $40 por acción
en 100 acciones de LUFY LTDA. Pero la afirma de finanzas le indica que las
acciones están actualmente a $50, por lo tanto debe revisar sus cálculos o
abandonar las acciones por sobre valuación.
MODELO DE VALUACIÓN DE UTILIDADES
El valor de mercado de un valor lo determina el valor presente de todas las
utilidades futuras.
Pt = Et - It / (1+K)t
Pt es el precio de mercado de la acción en el período T
Et Son las ganancias por acción ene l período T
It es la inversión por acción en el período T
K es la tasa de descuento del mercado
Ejemplo: Una empresa espera anualmente utilidades de $8, de los cuales espera
retener $5 anuales para reinvertida, la tasa de descuento subjetiva que el
inversionista atribuye a la compañía es del 12%
P = 8 -5 / (1+0.12)t = 3 / 0.12 = $25 “a perpetuidad”
Ejemplo: El señor Lukas desea invertir en LUFY LTDA., si su rango de precios por
acción es entre $16 a $20. La inversión sería por dos años. Hace dos años las
utilidades de dicha empresa fueron $6 y las utilidades de reinversión $4. El año
pasado fueron $7 y $5 se reinvirtieron. El señor Lukas espera que la compañía
continúe con un pago de dividendos de $2 y espera una tasa de rendimiento sobre
inversión del 11%. Por tanto esta dispuesto a comprar 100 acciones de LUFY
LTDA. Y a conservaras durante 2 años siempre y cuando gane un mínimo del
11%.
P = E1-I1 + E2-I2 + P2
(1+k) (1+k)2 (1+k)2
P = 8-6 / 1.11 + 9-7/(1.11)2 + 18 / (1.11)2 = 1.80+ 1.62 +14.61 = 18.03
El valor de mercado de las acciones es $17.25 y Lukas decide invertir en las $100
acciones.
MODELO DLE FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO (BODENHORN)
Iguala el capital contable de una empresa como el valor presente de todos los
flujos futuros de efectivo entre los accionistas y la empresa. Estos flujos de
efectivo se materializan en forma de dividendos, recompras de aciones o ventas
adicionales de acciones entre los accionistas.
El modelo propone tres variables: Inversión inicial del accionista, la riqueza
esperada del accionista al final del período y la riqueza real del accionista al final
del período.
W1 = CF1 + P1
W1 Riqueza real
CF1 Flujo de efectivo real durante el período 1
P1 precio real de mercado de la acción al final del período 1
P = CFi / (1+K)i
P es la inversión inicial
CFi es el flujo neto de efectivos anticipados a un plazo
K es la tasa de descuento del mercado
(W1) = CFi /(1+k)i-1
(W!) es la riqueza esperada
CFi y K indican valores. El primero es el flujo neto esperado.
MODELO DEL ENFOQUE DE INVERSIÓN-OPORTUNIDAD (SOLOMON)
El valor de mercado de los valores de una empresa es la suma de los valores
descontados:
P = V1 + V2 de donde P es el valor de mercado de las acciones de la empresa.
El valor presente de las utilidades constantes de los activos actualmente
mantenidos por la empresa a perpetuidad V1
El valor presente de las utilidades provenientes de todas las oportunidades
futuras de inversión emprendidas por la empresa V2
3. DEL CAMINO ALEATORIO (Cuantitativo) Los cambios en los precios no
pueden pronosticarse a partir de la información histórica o actual. Parte de dos
supuestos:
Los cambio sucesivos en el precio son independientes y
Ocurren conforme a cierta distribución de probabilidad
El primer supuesto habla de que la información disponible en un período no puede
emplearse para predecir cambios en los precios en períodos subsecuentes.
El segundo supuesto, indica que los parámetros de distribución de probabilidad
sean estacionario a lo largo del tiempo.
CONCLUSIONES
Desde el punto de vista de la economía financiera, la distinción entre una
pequeña, mediana y gran empresa, no radica en su tamaño ni en su numero de
trabajadores, sino en su pertenencia o no al mercado de capitales.
La valoración de una empresa debe hacerse considerando que la vida de la
empresa es ilimitada, siendo imprescindible por tanto sumar al valor actual de las
rentas estimadas el valor de continuación.
Es muy probable que el mismo negocio tenga valores diferentes para personas
distintas, sin que esto implique error por parte de alguno, normalmente se obtienen
rangos de precios, pero se debe tratar que sean estrechos.
Los factores que se tienen en cuenta para determinar el Good-Will fuera de los
beneficios futuros pueden ser todos los bienes incorporales como propiedad
industrial, fórmulas químicas, procesos técnicos, marcas de fábrica, patentes,
propiedad literaria y artística, la generación de utilidades, optima posición en el
mercado, la experiencia, la buena localización, la calidad de la mercancía o
servicio, el trato a los clientes, las buenas relaciones con los trabajadores, la
estabilidad laboral de los mismos, la confianza que debido a un buen desempeño
gerencial se logre crear en el sector financiero.
Para tener una buena aproximación del valor, se requiere disponer de información
suficiente y cierta, y un conocimiento del sector o sectores en que interviene.
La valoración de un negocio se compone de dos elementos: La deuda y el capital
propio. V = D + C, de donde D es el valor de mercado de la deuda y C es el valor
de mercado del capital propio.
La mezcla de conocimientos de diversas profesiones, está afectada por aspectos
subjetivos como por ejemplo la interpretación del RIESGO, por tanto, los
resultados pueden ser diversos para cada persona, y esto no implica que sea un
error.
BIBLIOGRAFIA
PHILIPPATOS George C. Fundamentos de Administración Financiera. México:
1979 McGraw Hill. Pág: .357-374
Revista Universidad de Eaift No.70
Revista Universidad de Antioquia
Internet: http://www.chi.es/quickvalue/como_operar.html
Es la dirección en intranet de la empresa Quick Value, la cual emplea dos métodos
para valoración de empresas:
SISTEMA CIEGO
SISTEMA TRADICONAL
El sistema ciego sin necesidad de mención expresa de la empresa. Requieren en
este caso:
Estados financieros de los últimos tres años (Balance y Estado de Resultados)
Presupuestos y planes de inversión
Descripción del sector, empresa y productos
Tiempo de Respuesta: 48 horas.
El sistema tradicional es la información personalizada de la empresa.
Se estudian aquí los propósitos de la valoración y el uso que se pretenda dar a la
misma. En este caso las circunstancias de cada situación determinaran el nivel de
la información requerida y el tipo de informe necesario.
El informe de valoración incluirá la definición de la valoración, un análisis
económico y financiero, una explicación de los métodos de valoración mas
apropiados y una conciliación entre la estimación de valor y su conclusión acerca
del valor.
Documento aportado por: Gonzalo Armando Álvarez Gómez

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Álvarez Gómez Gonzalo Armando. (2001, octubre 1). Para qué y cómo valorar una empresa. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/para-que-y-como-valorar-una-empresa/
Álvarez Gómez, Gonzalo Armando. "Para qué y cómo valorar una empresa". GestioPolis. 1 octubre 2001. Web. <http://www.gestiopolis.com/para-que-y-como-valorar-una-empresa/>.
Álvarez Gómez, Gonzalo Armando. "Para qué y cómo valorar una empresa". GestioPolis. octubre 1, 2001. Consultado el 26 de Abril de 2015. http://www.gestiopolis.com/para-que-y-como-valorar-una-empresa/.
Álvarez Gómez, Gonzalo Armando. Para qué y cómo valorar una empresa [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/para-que-y-como-valorar-una-empresa/> [Citado el 26 de Abril de 2015].
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