La contabilidad nacional y la balanza de pagos

Microeconomía

Estudia el uso efectivo de los recursos escasos desde la perspectiva individual de las empresas y consumidores.

Macroeconomía

Estudia cómo se determinan los niveles globales de empleo, producción y crecimiento.

Enfatiza cuatro aspectos de la vida económica:

1. Desempleo
2. Ahorro
3. Desbalances comerciales
4. Dinero y nivel de precios

La Contabilidad Nacional y la Balanza de Pagos son herramientas esenciales para estudiar la macroeconomía de economías abiertas e interdependientes.

Contabilidad Nacional

Registra todos los gastos que contribuyen con los ingresos y la producción de un país.

Balanza de Pagos

Posibilita el seguimiento del nivel de endeudamiento de un país con el resto del mundo y las fortunas de sus industrias que compiten con las exportaciones e importaciones.

Producto Interno Bruto (PIB)

El valor de todos los bienes y servicios finales producidos dentro del territorio de un país y vendidos en el mercado en un periodo determinado de tiempo. Es la medida de producción básica de un país.

El PIB es calculado mediante la adición del valor de mercado de todos los gastos destinados a:

• Consumo (C): El valor consumido por residentes privados del país.
• Inversión (I): El valor destinado por empresas privadas para adquirir nuevas plantas y equipos para producción futura.
• Compras del Gobierno (G): El valor utilizado por el gobierno.
• Balanza Comercial o Exportaciones Netas (XN): El valor de las exportaciones netas de bienes y servicios.

El PIB de Paraguay en el 2008 fue de USD 9.700 millones (en USD constantes) y fue distribuido como se muestra en el siguiente gráfico.

Figura 12-1: El PIB de Paraguay y sus componentes, 2008

* Exportaciones 52,3% e Importaciones 53,1% del PIB

Producción e Ingreso

Ingreso

• Es lo ganado en un periodo de tiempo por los factores de producción localizados en un país.
• Debe ser igual al PIB generado por un país en un periodo de tiempo.
• El gasto de una persona es el ingreso de otra (en otras palabras, el gasto total debe ser igual al ingreso total).

Depreciación del Capital, Transferencias Internacionales e Impuestos Indirectos a las Empresas

Ajustes a la definición de PIB:

• Depreciación del capital. Reduce el ingreso de los propietarios del capital. Debe ser substraído del PIB (para obtener el Producto Interno Neto – PIN).
• Transferencias unilaterales de ingreso. Son parte del ingreso de un país pero no son parte de su producto. Deben ser agregadas al producto interno neto.
• Impuestos indirectos a las empresas. Son impuestos a las ventas. Deben ser substraídos del PIB.

Ecuación del PIB para una Economía Abierta

Es la suma de los gastos internos y extranjeros destinados a bienes y servicios producidos en un país.

Y = C + I + G + EX – IM (12-1)

Donde:

• Y = PIB
• C = consumo
• I = inversión
• G = compras del gobierno
• EX = exportaciones
• IM = importaciones

Ecuación del PIB para una Economía Cerrada

EX = IM = 0.

Una Economía Abierta Imaginaria

Supuestos del modelo:

• Existe una economía, Agraria, que solo produce trigo.
• Cada ciudadano de Agraria es consumidor y productor de trigo.
• El gobierno de Agraria se apropia de parte de la cosecha para alimentar al ejército.
• Agraria puede importar leche del resto del mundo a cambio de exportar trigo.
  • El precio de la leche es 0,5 kilos de trigo por litro y a este precio los Agrarios quieren consumir 40 litros de leche.

Tabla 12-1: El PIB para Agraria, una economía abierta*

La Cuenta Corriente y Endeudamiento Externo

En realidad, el comercio de un país solo está equilibrado en contadas ocasiones. La diferencia entre exportaciones e importaciones es conocido como balanza de cuenta corriente. Si a esta se le denomina CC su definición se puede expresar como símbolos:

CC = X – M

Cuando las importaciones de un país son superiores a sus exportaciones, se dice que dicho país tiene un déficit por cuenta corriente. Un país tiene un superávit por cuenta corriente cuando sus exportaciones son mayores que sus importaciones.

La CC es importante porque mide la magnitud y el sentido de endeudamiento externo.

Cuando las importaciones de un país son superiores a sus exportaciones, la cifra de sus compras al exterior es superior a la de sus ventas y de alguna manera tendrá que financiar este déficit por CC. (Endeudamiento externo)

Análogamente si un país registra un superávit por CC, quiere decir que está ingresando por sus exportaciones una cifra superior a la que está pagando por sus exportaciones. Este país de alguna manera financiara el déficit comercial de sus socios comerciales prestándoles dinero.

Se ha definido la balanza de CC como la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. En la siguiente ecuación se afirma que la balanza por CC es igual también a la diferencia entre la renta nacional Y el gasto de los residentes nacionales C + I + G

Y – (C + I + G) = CC

Solo endeudándose con el exterior puede tener un país un déficit por CC y adquirir una mayor cantidad de bienes y servicios de la que está produciendo. En caso de que no utilice todo su producto, tiene un superávit por CC y está prestando el superávit al extranjero.

Ahorro y la Cuenta Corriente

Ahorro nacional (S)

El Ahorro y la cuenta Corriente. Definiremos el concepto de ahorro nacional es decir la parte del producto que no es ni consumo personal, C, ni adquirida por el gobierno G. En una economía cerrada, el ahorro nacional siempre es igual a la inversión. Este hecho viene a decirnos que la economía en su conjunto, solamente puede aumentar su riqueza mediante la acumulación de nuevo capital.

Si S el Ahorro Nacional. Según la definición:

S = Y – C – G

Puesto que también se puede escribir la identidad del PNB de una economía cerrada Y = C + I + G, como I = Y – C – G entonces:

S = I

Con el ahorro nacional debe ser igual a la inversión en una economía cerrada. Aunque en una economía cerrada el ahorro y la inversión siempre tiene que ser iguales, en una economía abierta puede ser diferentes.

Recordando entonces que el ahorro nacional S es igual a Y – C – G y que CC = X – M ya podemos tener una nueva identidad del PNB.

S = I – CC

• La porción de la producción, Y, que no está destinada al consumo privado, C, o a compras del gobierno, G, en una economía cerrada es igual a la inversión.
• Una economía cerrada puede ahorrar solamente aumentando su stock de capital (S = I).
• Una economía abierta puede ahorrar aumentando su stock de capital o comprando riqueza extranjera (S = I + CC).
• El superávit de la CC de un país es también definido como su inversión extranjera neta.

Ahorro Privado y Público

Ahorro Privado (S^p)

La parte del ingreso o renta disponible que es ahorrada en vez de ser consumida.

S^p=Y-T-C

Ahorro Público (Sg)

Se define de forma análoga al ahorro privado. La renta del gobierno viene dada por los impuestos netos,T, mientras que su consumo son las compras realiza,G. Si denominamos (S^p) el ahorro del Gobierno entonces

(S^g)=T-G.

Los dos tipos de ahorro que hemos definido, forman el ahorro nacional. entonces se puede describir de nuevo la definición del ahorro nacional, S, como Y-C-G.

De ahí S=Y-C-G=(Y-T-C)+(T-G)= (S^p) + (S^g)

Podemos utilizar las definiciones de ahorro privado y público para escribir la identidad de la renta nacional, de modo que sea útil para analizar los efectos de las decisiones de ahorro del gobierno en economía abiertas. Como S=Sp+Sg=I+CC,

S^p = I + CC – S^g = I + CC – (T – G) = I + CC + (G – T) (12-2)

• T es el ingreso del gobierno (recaudaciones impositivas)
• S^g es el ahorro del gobierno (T-G)

Déficit presupuestario del gobierno (G – T)

• La ecuación relaciona el ahorro privado con la inversión interna, con el superávit de la balanza por cuenta corriente, y con el ahorro público. Para interpretar definimos el déficit presupuestario. La ecuación establece que el ahorro privado de un país puede adoptar tres formas.
  1. Inversión en Capital Nacional(I).
  2. Adquisición de riquezas procedente del exterior.
  3. Compra de la nueva deuda emitida por el Gobierno(G-T). Mide el volumen de financiamiento requerido por el gobierno para financiar sus gastos.
• – La balanza de pagos de un país registra las transacciones financieras realizadas por el país con el resto del mundo.
• – Cada transacción internacional automáticamente se registra en la balanza de pagos dos veces: una como crédito (+) y otra como débito (-).
• – Tres tipos de transacciones internacionales son registradas en la balanza de pagos:
  1. Exportación e importación de bienes o servicios. Son registradas en la cuenta corriente.
  2. Compra o venta de activos financieros. Son registradas en la cuenta financiera.
  3. Transferencias de riqueza entre países. Son registradas en la cuenta de capital.

Ejemplos de Transacciones Compensadas

Un residente de Paraguay compra una computadora de USD 1.000 de una empresa japonesa y la empresa japonesa deposita los USD 1.000 en su cuenta del Citibank en Nueva York.

• Es decir, el Paraguay comerció activos por bienes.
• Esta transacción crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de Paraguay:
  • Entra en la CC con signo negativo (-USD 1.000).
  • Se registra como un crédito de USD 1.000 en la cuenta financiera.

Un residente de Paraguay paga USD 150 por una cena en Francia, mediante su tarjeta de crédito Visa.

• Es decir, el Paraguay comerció activos por servicios.
• Esta transacción crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de Paraguay:
  • Se registra en la CC con signo negativo (-USD 150).
  • Se registra un crédito de USD 150 en la cuenta financiera.

Un residente de Paraguay compra unas acciones por valor de USD 95 que fueron recientemente emitidas en el Brasil por la Petrobras, pagando con un cheque. La Petrobras deposita los USD 95 en su cuenta corriente que tiene en Paraguay.

• Es decir, el Paraguay comerció activos por activos.
• Esta transacción crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de Paraguay:
  • Se registra en la cuenta financiera con signo negativo (-USD 95).
  • Se registra un crédito de USD 95 en la cuenta financiera.

Una empresa radicada en Paraguay descuenta (decide no cobrar) USD 5.000 de una deuda contraída por una empresa en el extranjero.

• Esta transacción crea los siguientes registros compensatorios en la balanza de pagos de Paraguay:
  • Se registra en la cuenta de capital con signo negativo (-USD 5000).
  • Se registra un crédito USD 5.000 en la cuenta financiera.

La Identidad Fundamental de la Balanza de Pagos

Cualquier transacción internacional automáticamente genera dos transacciones compensatorias en la balanza de pagos, resultando en la siguiente identidad
fundamental:

Cuenta Corriente + Cuenta Financiera + Cuenta de Capital = 0 (12-3)

Tabla 12-2: La Balanza de Pagos de Paraguay en 2007/8*

Tabla 12-2: La Balanza de Pagos de Paraguay en 2007/8

La Cuenta Corriente, una vez más

La balanza de pagos divide las exportaciones e importaciones en tres categorías:

1. Comercio de mercaderías. Exportación o importación de bienes.
2. Servicios. Pagos por asesoría legal, gastos de turistas y tasas comerciales.
3. Renta. Pagos de intereses y dividendos internacionales y las ganancias de empresas radicadas en el exterior cuyos dueños son paraguayos.

La Cuenta de Capital

Registra la transferencia de activos y suele tener poco impacto en el Paraguay.

La Cuenta Financiera

Mide la diferencia entre la venta de activos internos a extranjeros y la compra de activos localizados en el exterior.

• Entrada de Activos (Entrada de Capital). Un préstamo del extranjero con la promesa que será repagado.
• Salida de Activos (Salida de Capital). Una transacción que consiste en la compra de un activo en el extranjero.

Las Discrepancias Estadísticas

La información asociada con cierta transacción puede tener su origen en diferentes fuentes que varían en cobertura, exactitud y tiempo de reporte.

• Esto hace que la balanza de pagos no siempre balancee en la práctica.
• Los que llevan los registros realizan ajustes de manera a que se llegue a un balance, mediante la inclusión de una línea de “Errores y Omisiones”.
• Es muy difícil asignar esta discrepancia a alguna de las cuentas: corriente, capital y financiera.

Transacciones de las Reservas Internacionales

• Banco central. La institución responsable de administrar la oferta de dinero.
• Reservas internacionales oficiales. Activos extranjeros que guardan los bancos centrales como protección contra problemas que pueda enfrentar la economía nacional.
• Intervención oficial del tipo de cambio. Los bancos centrales frecuentemente compran o venden reservas internacionales en los mercados de activos privados para afectar las condiciones macroeconómicas del país.

Balance de los activos de reserva

• Es la compensación realizada en la balanza de pagos al balance de las transacciones de reservas oficiales.
• Es la suma del balance de cuenta corriente, el balance de la cuenta de capital, la parte del balance de la cuenta financiera que no corresponde a reservas y las discrepancias estadísticas. Ejemplo: El saldo de la balanza de pagos en el 2008 fue de USD 378,3 millones, es decir, el balance de los activos de reserva con el signo contrario.
• Un país con un saldo negativo en la balanza de pagos puede indicar que el país está perdiendo reservas internacionales o se está endeudando con autoridades monetarias extranjeras.

Resumen

• El PIB de un país es igual al ingreso recibido por los factores de producción localizados en un país.
• En una economía cerrada, el PIB debe ser consumido, invertido o comprado por el gobierno.
  • En una economía abierta, el PIB es igual a la suma del consumo, inversión, compras del gobierno y exportaciones netas de bienes y servicios.
• Todas las transacciones entre un país y el resto del mundo son registradas en su balanza de pagos.
• La cuenta corriente es igual al financiamiento neto a extranjeros.
  • El ahorro nacional es igual a la inversión interna más la cuenta corriente.
  • Transacciones que involucran bienes y servicios se registran en la cuenta corriente de la balanza de pagos, mientras que las ventas o compras de activos
    internacionales se registran en la cuenta financiera.
• La cuenta de capital registra la transferencia de activos y tienen poca relevancia para Paraguay.
• El déficit en la cuenta corriente debe igualar al superávit en las otras dos cuentas de la balanza de pagos y un superávit en la cuenta corriente debe
  igualar al déficit en las otras cuentas.
• Transacciones de activos internacionales realizadas por los bancos centrales son incluidas en la cuenta financiera.