Instrumentos de financiamiento del mercado de valores en México

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INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO DEL MERCADO DE
VALORES
Mediante el mercado de valores las empresas mexicanas tienen la opción de
obtener financiamiento mediante la colocación de instrumentos de deuda, los
cuales pueden ser de corto, mediano o largo plazo.
Los instrumentos de deuda de empresas privadas de los sectores industrial,
comercial, y de servicios, que se manejan en el Mercado de Valores y estos con
mayor frecuencia son:
Papel Comercial (Corto Plazo-1 año)
Pagaré (Mediano Plazo-1 a 3 años)
Obligaciones (Largo Plazo-4 a 7 años)
Acciones.
PAPEL COMERCIAL.
Se les llama a los pagares suscritos por sociedades anónimas mexicanas,
denominadas en moneda nacional, destinadas a circular en el mercado de valores.
Clasificación:
Quirografario.
Sin garantía especifica, por que es la solvencia moral y solidez financiera de la
empresa emisora la que da seguridad a los tenedores o inversionistas.
Avalado.
El titulo esta garantizado en forma especifica por una institución de crédito.
Indicado al tipo de cambio libre peso-dólar.
En adición al rendimiento que esta dado por el diferencial entre el valor nominal y
el precio de colocación generara a los inversionistas una garantía cambiaria.
Ventajas.
Ofrece una fuente alternativa de financiamiento.
Sus costos de operación son acorde a las condiciones del mercado.
Se adecua a los programas y/o presupuestos de las tesorerías.
Desventajas:
Se requiere calificación por parte de una empresa calificadora de valores.
Se requiere conjuntar información y proporcionarla periódicamente a las
actividades respectivas, lo que incrementa la labor administrativa.
PAGARÉ DE MEDIANO PLAZO
Se considera pagaré de mediano plazo a los pagarés suscritos por sociedades
mexicanas, denominadas en moneda nacional, destinadas a circular en el
mercado de valores.
Clasificación:
Quirografario.
Se dice que es quirografario, es decir sin garantía específica, porque es la
solvencia moral y solidez de la empresa emisora la que da seguridad a los
tenedores o inversionistas.
Avalado
Al indicar que es avalado, significa que el título está garantizado en forma
específica por una institución de crédito.
Con garantía fiduciaria
Si el instrumento se emite con garantía fiduciaria, será requisito hacerlo constar al
reverso de los títulos, y de manera específica señalar las características del
fideicomiso y los bienes que lo integran.
Y en las 3 modalidades anteriores, también ser indizado al tipo de cambio libre
peso-dólar.
Cuando se indica que está indizado al tipo de cambio libre peso-dólar, significa
que en adición al rendimiento vía la tasa de interés, generará a los inversionistas
una ganancia cambiaria, que será resultado de la variación del tipo de cambio libre
de venta del dólar de los E.U. entre la fecha de emisión y la de vencimiento, en
caso de ser positiva dicha referencia.
Ventajas.
Ofrece una fuente alternativa de financiamiento.
Sus costos de operación son acordes a las condiciones del mercado, además de
no requerirse reciprocidad con instituciones de crédito.
Se adecua a los presupuestos, tanto para quienes requieren los recursos como
para quienes sean invertir excedentes, es decir, permite la planeación financiera.
Los trámites si se cuenta con la información que requieren las autoridades son
sencillos y ágiles.
No obliga a la empresa a comprometer su liquidez ( recursos de corto plazo).
Evita los trámites de renegociación de líneas de crédito anuales.
Permite la maduración de proyectos de inversión.
Ofrece a la empresa emisora un margen de maniobra para solventar
problemáticas financieras de corto plazo.
No requiere ser aprobada por la Junta de Gobierno de la CNBA, misma que
sesiona mensualmente, lo que reduce el plazo de la emisión.
Al inversionista en particular le ofrece:
*Una alternativa de inversión a mediano plazo.
*Un rendimiento competitivo.
*Liquidez (por su mercado secundario)
*Si se invierte en instrumentos indizados al tipo de cambio, se obtiene una
protección contra la devaluación de la moneda nacional.
Desventajas.
Se requiere conjuntar información y proporcionarla periódicamente a las
autoridades o entidades respectivas (CNBV, Calificadora de Valores, entre otras),
lo que incrementa la labor administrativa.
OBLIGACIONES (BONOS)
Son títulos de crédito que se emiten a mediano y largo plazo (generalmente entre
cuatro y siete años), y representan una parte proporcional de un crédito colectivo a
cargo de una empresa (sociedad emisora), misma que se compromete a cubrir a
los tenedores de dichos instrumentos de financiamiento, los intereses
correspondientes y a restituir el capital mediante amortizaciones, ambos de
manera preestablecida y periódica.
Clasificación.
Quirografarias:
Cuando la empresa no otorga una garantía especifica, es decir, el respaldo de la
emisión se encuentra en la solvencia económica y moral, así como en la solidez
financiera de la sociedad emisora.
Hipotecarias.
Se encuentran respaldadas por una garantía constituida mediante una hipoteca
sobre bienes inmuebles, maquinaria o equipo o hipoteca industrial. Los bienes que
integran la garantía deben estar asegurados contra toda clase de riesgos.
Fiduciarias.
Para garantizar este tipo de obligaciones se constituye un fideicomiso en donde el
fideicomitente es la empresa emisora y los fideicomisarios los tenedores de los
títulos, dicho fideicomiso se integra con recursos (bienes inmuebles o muebles)
suficientes para hacer frente al compromiso contraído por la sociedad.
Subordinadas.
Se emiten con pago condicionado a que en caso de liquidación de la sociedad
emisora, el pago de las obligaciones se llevara a cabo una vez cubierto el resto de
los pasivos a cargo de la empresa.
Indizadas.
Se denominan como todas las obligaciones en moneda nacional, pero el pago de
intereses y de principal se liquida en relación con el tipo de cambio libre de venta
del dólar de los Estados Unidos de América. Las empresas que emitan
obligaciones indizadas deberán justificar la obtención de ingresos suficientes en
moneda y monto que les permitan hacer frente a la deuda.
Convertibles.
Los tenedores de los títulos recibirán en forma periódica un interés, la diferencia
estriba en que la momento de realizarse las amortizaciones del principal, se podrá
optar por recibir efectivo o convertir los bonos en acciones comunes
representativas del capital social de la empresa emisora. Puede darse el caso de
que la conversión en acciones sea obligatoria.
Ventajas .
Representa una opción para obtener recursos de mediano y largo plazo.
La tasa de interés que devengara el instrumento es acorde a las condiciones del
mercado y se fija tomando en consideración la calidad moral y prestigio de la
empresa emisora, así como la calificación obtenida por la misión.
Es un instrumento versátil, ya que ofrece al emisor distintas alternativas para el
plazo de la emisión, el periodo de gracia, fijación de la tasa de interés, y en su
caso, garantizarlas. Incluso convertir el crédito a capital si se emiten obligaciones
convertibles.
No obliga a la empresa a comprometer un volumen importante de recursos a de
corto plazo, solo los correspondientes a los intereses.
Evita los tramites de renegociación de líneas de crédito anuales.
El periodo de gracia, permite la maduración de proyectos de inversión , la puesta
en marcha de ampliaciones de planta y nueva maquinaria y equipo.
Ofrece a la empresa emisora un margen financiero de maniobra para solventar
problemáticas financieras de corto y mediano plazo.
No requiere ser aprobada por la junta de gobierno de la CNBV, misma que sesiona
mensualmente, lo que reduce el plazo de la emisión.
Disposiciones normativas.
Las sociedades anónimas pueden emitir obligaciones que representan la
participación individual de sus tenedores en un crédito colectivo constituido a
cargo de la sociedad emisora.
Las obligaciones serán nominativas y deberán emitirse en denominaciones de
$100.00 o sus múltiplos.
Las obligaciones darán a sus tenedores dentro de cada serie, iguales derechos.
No podrá pactarse que las obligaciones sean amortizadas por medio de sorteos a
una suma superior a su valor nominal o con primas o premios.
No se podrá hacer emisión alguna de obligaciones por cantidad mayor que el
activo neto de la sociedad emisora.
La sociedad emisora no podrá disminuir su capital, en caso de hacerlo deberá
reducir en igual proporción el monto de la emisión de las obligaciones por ella
emitidas.
Las sociedades que emitan obligaciones deberán publicar anualmente su balance
general.
Si en garantía de la emisión se constituye hipoteca, además de hacerse constar
ante notario se deberá inscribir en el registro publico de la propiedad y en el
registro de comercio.
Si en garantía de la emisión se dan en prenda títulos o bienes, la prenda deberá
constituirse de acuerdo con lo señalado en la LGTOC.
Si el destino de los recursos provenientes de la emisión de obligaciones tiene por
objeto una sustitución de pasivos, el representante común de los obligacionistas
suscribirá los títulos y autorizara su entrega una vez cancelados los documentos
relativos a dicho pasivo.
Si la emisión representa un crédito nuevo para la emisora, el representante común
de los obligacionistas suscribirá los títulos y autorizara su entrega , una vez que se
haya cerciorado que los recursos están en poder de la sociedad emisora.
ACCIONES
Es un valor que representa una de las fracciones iguales en la que se divide el
capital social de una sociedad anónima. Vía la acción , su tenedor obtiene la
calidad, derechos y obligaciones de socios, su importe es el limite de la
responsabilidad de su propietario frente a terceros y la identidad.
Ventajas.
Se facilita el proceso de compra-venta de acciones, ya que al participar en el
mercado, las oportunidades se hacen mayores al incrementar el numero de
vendedores y compradores potenciales.
Si se venden acciones en circulación , al ser los accionistas los que venden todo o
parte de sus acciones, realizan sus beneficios .
Si se emiten nuevas acciones, el incremento de los recursos va a parar a la
tesorería de la empresa, con lo cual su margen de maniobras financiero se
incrementara y podra llevar a cabo sus planes de expansión y o crecimiento .
Desventajas.
Perdida del control, es decir se debe estar conciente de que una vez que la
empresa esta cotizando en el mercado de valores y en consecuencia parte del
capital pertenece a terceros, ya va ha ser dueño absoluto del negocio.
Ante el incremento del numero de accionistas, después de la salida a bolsa los
principales directivos tienden a sentir una mayor presión, ya que las decisiones
que obtenga no serán únicamente analizados por unos cuantos sino quizás por
cientos.
Las decisiones de mayor trascendencia para el negocio que se esta acostumbrado
a tomar sin mayores consultas a consultando a solo unos cuantos accionistas
deberán ahora ser aprobadas por una asamblea de accionistas quienes
defenderán sus propios intereses.
Comparando inversiones en instrumentos en dos diferentes mercados.
MERCADO DE VALORES SECTOR BANCARIO
¿Garantiza rendimiento?
No en los instrumentos en
general.
Sólo en operaciones de reporto.
Sólo en PRLVs y CEDEs como
instrumentos.
También en operaciones de
reporto.
¿Tienen seguro para
proteger al ahorrador? No. Sí, a través del IPAB (en el 2003
será limitado).
¿Quién es responsable
de hacer los pagos de
intereses?
Las emisoras de los valores.
En el caso de reporto la casa de
bolsa o el banco.
En todos los casos el interés lo
paga el banco.
Tipo de intermediación
Indirecta:
Sólo pone en contacto a las
partes, por lo que tienen que salir
a buscar un comprador o
vendedor.
Directa:
El banco es la contraparte en
todas las operaciones, por lo que
cotiza directamente la operación.
¿Cómo obtiene su
ganancia el
intermediario?
Cobrando comisiones o
aplicando diferenciales en los
rendimientos por interés.
Cobrando comisiones o pagando
intereses menores a los que
gana.
¿Cómo es la relación
entre riesgo y
rendimiento?
Mayor riesgo, mayor rendimiento. Menor riesgo, menor rendimiento.
¿Cómo se ajustan los
rendimientos en el
mercado?
Diario de acuerdo a la oferta y
demanda.
No hay ajuste, está definido hasta
el vencimiento.
Plazo de la inversión Al vencimiento o con liquidez del
mercado. Al vencimiento.
¿Es posible terminar la
operación antes del
vencimiento?
Sí, de acuerdo a la liquidez del
instrumento.
No en el caso de los reportos.
No en general, puede haber
cargos por este motivo.
CONCLUSIONES
El financiamiento por medio del mercado de valores proporciona una gran
variedad de opciones y para poder hacer una elección adecuada
para nuestras necesidades es necesario considerar siertos factores
que nos brindan un panorama para correr menos riesgos y hacer
una buena elección. Se tiene que considerar que ningún
instrumento privado o bancario está garantizado por el Gobierno
Federal, de modo que es importante evaluar la calidad crediticia del
emisor privado, incluyendo municipios y estados, para saber el
riesgo en que se incurre. Para esto puede apoyarse en la
evaluación que hacen las calificadoras de valores; cuando se
compra el instrumento el responsable de pagar los intereses y las
amortizaciones es el emisor y no el intermediario (casa de bolsa o
sociedad de inversión). El único caso en que el intermediario
(banco o casa de bolsa) está obligado a pagar intereses es cuando
se realizan reportos con él.
Mientras mayor es la tasa que paga el instrumento de deuda es mayor el
plazo y el riesgo.
Otro aspecto importante a tomar en cuenta para cada emisión son las fechas de
revisión de tasa (semestral. trimestral, cada 28 días, esto aplica para los
instrumentos con pagos periódicos de interés). Los plazos entre pagos y cálculo
de la tasa de interés en todos los casos afectan el rendimiento: “a mayor plazo,
mayor riesgo”, porque en tanto mayor es el plazo puede ocurrir una variación al
alza en las tasas que afecta en mayor medida el precio de mercado. Una medida
para evitar tomar una pérdida en estos casos es invertir en largo plazo sólo
aquella cantidad de dinero que está seguro de no utilizar antes del vencimiento o
fecha de recalculo de la tasa.
GLOSARIO
Fideicomiso
Figura jurídica mercantil en virtud de la cual un fideicomitente destina ciertos
bienes a un fin lícito determinado, encomendando su realización a una institución
fiduciaria.
Acto por el cual se destinan ciertos bienes a un fin lícito determinado,
encomendando a una institución fiduciaria la realización de ese fin. La ley
mexicana sólo acepta el fideicomiso expreso.
Instrumento jurídico, contemplado en la legislación y establecido por la empresa
de "autofinanciamiento", para la correcta administración de todas las aportaciones
de los consumidores.
Fideicomitente
Es aquél que entrega ciertos bienes para un fin lícito a otra persona llamada
fiduciario para que realice el fin a que se destinaron los bienes. Sólo pueden ser
fideicomitentes las personas físicas o morales que tengan la capacidad jurídica
necesaria para hacer la afectación de los bienes y las autoridades jurídicas o
administrativas competentes.
Fiduciaria
Institución financiera expresamente autorizada por la ley, que tiene la titularidad de
los bienes o derechos fideicomitidos. Se encarga de la administración de los
bienes del fideicomiso mediante el ejercicio obligatorio de los derechos recibidos
del fideicomitente, disponiendo lo necesario para la conservación del patrimonio
constituido y el cumplimiento de los objetivos o instrucciones del fideicomitente.
Bonos
Tarjeta o vale canjeable por alguna mercancía.
Indizar
Registrar ordenadamente datos e informaciones , para elaborar un indice de ellos.
Aval
Firma que se pone al pie de un documento de crédito para responder de su
pago, en caso de no efectuarlo la persona obligada a el.
Pagare.
Título de crédito que contiene una promesa incondicional de pagar una suma
determinada de dinero, dada por una persona llamada suscriptor a otra que recibe
el nombre de beneficiario en un tiempo determinado. Debo y pagaré
incondicionalmente. Requisito de literalidad en el documento.
Pagare bursátil.
Título bancario expedido por instituciones de crédito autorizadas por el Banco de
México, cuyo interés es pagado a su vencimiento por la institución emisora. Su
rendimiento se da con base al diferencial entre el precio de colocación o de
compra y su precio de amortización
Valor nominal de una accion.
Monto del capital representado por la emisión o serie, a la fecha de emisión,
dividido entre el número de acciones; siendo este valor una simple referencia en
los títulos, o puede no estar expresado.
Valor de mercado.
Costo de reposición, bien sea por compra directa o producción según sea el caso.
Este puede obtenerse de las cotizaciones que aparecen en publicaciones
especializadas, si se trata de artículos o mercancías cotizadas en el mercado, o de
cotizaciones y precios de facturas de los proveedores, entre otros.
El valor de los títulos o valores prevaleciente en el mercado en un momento
determinado, dependiendo de su plazo y los días transcurridos desde su emisión.
Para su cálculo se considera la tasa de rendimiento de cada emisión por el tiempo
transcurrido desde su emisión hasta el momento que se quiera calcular, en otras
palabras, es el valor de colocación ajustado por los intereses que se van
generando diariamente de cada una de las emisiones en circulación.
Tenedor
El que posee legítimamente una letra de cambio u otro valor endozable
Amortizaciones
Operación mediante la cual se distribuye el costo del capital fijo entre cada uno de
los periodos que componen su vida economica.
Hipoteca.
Gravamen sobre bienes inmuebles por el quedan adscritos como garantia de una
obligación con que se garantiza el pago de un credito.
Fideicomisario
Es la persona física o moral que tiene la capacidad jurídica necesaria para recibir
el beneficio que resulta del objeto del fideicomiso.
Bibliografía
Fuente de información : Internet.
Paginas web consultadas
http://www.condusef.gob.mx/index.htm
Comisión nacional para la protección y defensa de los usuarios de servicios
financieros.
http://www.condusef.gob.mx/mercado/II_2.htm
Mercado de valores.
http://www.condusef.gob.mx/glosario/glosario.htm
Glosario de términos financieros.
Título: “INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO DEL MERCADO DE
VALORES“
Aportado por: Arturo Torres Amtus

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Torres Amtus Arturo. (2003, abril 27). Instrumentos de financiamiento del mercado de valores en México. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/instrumentos-de-financiamiento-del-mercado-de-valores-en-mexico/
Torres Amtus, Arturo. "Instrumentos de financiamiento del mercado de valores en México". GestioPolis. 27 abril 2003. Web. <http://www.gestiopolis.com/instrumentos-de-financiamiento-del-mercado-de-valores-en-mexico/>.
Torres Amtus, Arturo. "Instrumentos de financiamiento del mercado de valores en México". GestioPolis. abril 27, 2003. Consultado el 28 de Abril de 2015. http://www.gestiopolis.com/instrumentos-de-financiamiento-del-mercado-de-valores-en-mexico/.
Torres Amtus, Arturo. Instrumentos de financiamiento del mercado de valores en México [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/instrumentos-de-financiamiento-del-mercado-de-valores-en-mexico/> [Citado el 28 de Abril de 2015].
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