Impacto del riesgo país en el costo de capital de las empresas peruanas 2002

Juan Carlos Castañed
a Díaz 1
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS
EN EL COSTO DE CAPITAL
DE LAS EMPRESAS PERUANAS
TESIS
PARA OPTAR EL GRADO ACADEMICO DE
MAESTRO EN INGENIERIA INDUSTRIAL
MENCION EN GERENCIA DE OPERACIONES
AUTOR: Br. JUAN CARLOS CASTAÑEDA DIAZ
ASESOR: Ing. LUIS BENITES GUTIERREZ, Ms.
Juan Carlos Castañed
a Díaz 2
SECUENCIA DE EXPOSICION
INTRODUCCION
MATERIAL Y METODOS
RESULTADOS
DISCUSION
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS
Juan Carlos Castañed
a Díaz 3
INTRODUCCION
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS
Juan Carlos Castañed
a Díaz 4
PROBLEMA
¿Cuál es el efecto del riesgo-país en el costo de capital
de las empresas peruanas?
HIPOTESIS
Si aumenta el riesgo-país, se incrementa el costo de capital
de las empresas peruanas.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ INTRODUCCION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 5
TIPO DE INVESTIGACION
De acuerdo al fin que persigue: APLICADA
De acuerdo a la técnica de EXPLICATIVA
contrastación : NO EXPERIMENTAL
Variable independiente : RIESGO-PAIS
Variable dependiente : COSTO DE CAPITAL
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ INTRODUCCION
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a Díaz 6
OBJETIVOS
1. Comprender la percepción de los inversionistas extranjeros.
2. Presentar un esquema que permita determinar el costo de
oportunidad visualizando información del mercado y
del riesgo-país.
3. Determinar la incidencia del riesgo-país en el valor del
costo de capital de las empresas peruanas.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ INTRODUCCION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 7
OBJETIVOS
4. Mostrar en un cuadro resumen el costo de capital para
los diferentes sectores productivos del país.
5. Sugerir un comportamiento a nivel país, de las empresas
y de los ciudadanos.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ INTRODUCCION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 8
LIMITACIONES
Escasa información estadística del Perú,
específicamente resultados de gestión.
Coyuntura económica, política y social
en los años 1998 y 1999.
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 9
JUSTIFICACION
CONVENIENCIA: Conocer de qué manera el riesgo-país afecta
el costo de capital.
RELEVANCIA Empresas involucradas y el conocimiento
SOCIAL: de las consecuencias del manejo macro-
económico del país.
IMPLICANCIAS El análisis del costo de capital es utilizado
PRACTIVAS: para la toma de decisiones racionales.
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 10
JUSTIFICACION
VALOR Conocer la metodología de calificación
TEORICO: de riesgo-país y la determinación del costo
de capital.
Conocer en mayor medida la dirección,
comportamiento y relación entre variables.
Sugerir la incorporación de nuevas
variables macro-económicas para mejorar
la calificación riesgo-país.
UTILIDAD Posibilidad de generalizar los resultados.
METODOLOGICA:
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a Díaz 11
MATERIAL Y METODOS
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS
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a Díaz 12
Muestra: CALIFICACIONES DE RIESGO-PAIS
DESDE SU REINSERCION AL MERCADO
DE CAPITALES MUNDIAL EN 1997
HASTA 1999
RENDIMIENTO SECTORIAL DE LAS
EMPRESAS INSCRITAS EN CONASEV
DESDE 1997 HASTA 1999
Diseño: LONGITUDINAL DE PANEL
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a Díaz 13
RESULTADOS
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a Díaz 14
COSTO DE LA DEUDA
EMPRESAS PERUANAS - 1999
(en US$)
Sector Tasa Deuda Capital Impto Costo
bancaria renta deuda
Agcola 16,5% 1.272.761 757.404 30,0% 7,2%
Bancos 16,5% 66.993.780 13.165.335 30,0% 9,7%
Diversas 16,5% 11.481.528 3.736.852 30,0% 8,7%
Industriales 16,5% 22.536.103 18.089.405 30,0% 6,4%
Inversiones 16,5% 8.914.685 18.891.714 30,0% 3,7%
Mineras 16,5% 12.565.789 11.992.642 30,0% 5,9%
Servicios 16,5% 16.010.755 16.166.482 30,0% 5,7%
Promedio 6,8%
Fuente: CONASEV, BVL
Elaboración: Propia
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ RESULTADOS
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a Díaz 15
COSTO DE OPORTUNIDAD (SIN RIESGO-PAIS)
EMPRESAS PERUANAS - 1999
(en US$)
Sector Deuda Capital Tasa libre Beta Rend. Costo
riesgo mdo. oport
Agcola 1.272.761 757.404 6,0% 1,3 37,4% 17,3%
Bancos 66.993.780 13.165.335 6,0% 0,7 37,4% 4,8%
Diversas 11.481.528 3.736.852 6,0% 1,8 37,4% 15,1%
Industriales 22.536.103 18.089.405 6,0% 1,2 37,4% 19,8%
Inversiones 8.914.685 18.891.714 6,0% 0,6 37,4% 16,7%
Mineras 12.565.789 11.992.642 6,0% 2,1 37,4% 35,3%
Servicios 16.010.755 16.166.482 6,0% 0,6 37,4% 12,4%
Promedio 17,3%
Fuente: CONASEV, BVL, NYSE
Elaboracn: Propia
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a Díaz 16
COSTO DE OPORTUNIDAD (CON RIESGO-PAIS)
EMPRESAS PERUANAS - 1999
(en US$)
Sector Deuda Capital Tasa libre Beta Rend. Spread Costo
riesgo mdo. oport
Agcola 1.272.761 757.404 6,0% 1,3 37,4% 5,9% 19,5%
Bancos 66.993.780 13.165.335 6,0% 0,7 37,4% 5,9% 5,7%
Diversas 11.481.528 3.736.852 6,0% 1,8 37,4% 5,9% 16,5%
Industriales 22.536.103 18.089.405 6,0% 1,2 37,4% 5,9% 22,4%
Inversiones 8.914.685 18.891.714 6,0% 0,6 37,4% 5,9% 20,7%
Mineras 12.565.789 11.992.642 6,0% 2,1 37,4% 5,9% 38,2%
Servicios 16.010.755 16.166.482 6,0% 0,6 37,4% 5,9% 15,4%
Promedio 19,8%
Fuente: CONASEV, BVL, NYSE
Elaboración: Propia
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 17
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
EMPRESAS PERUANAS (SIN RIESGO-PAIS) - 1999
(en US$)
Sector Costo Costo CPPC
deuda oport sin spread
Agcola 7,2% 17,3% 24,5%
Bancos 9,7% 4,8% 14,4%
Diversas 8,7% 15,1% 23,8%
Industriales 6,4% 19,8% 26,2%
Inversiones 3,7% 16,7% 20,4%
Mineras 5,9% 35,3% 41,2%
Servicios 5,7% 12,4% 18,1%
Promedio 24,1%
Fuente: CONASEV, BVL, NYSE
Elaboracn: Propia
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 18
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL
EMPRESAS PERUANAS (CON RIESGO-PAIS) - 1999
(en US$)
Sector Costo Costo CPPC
deuda oport con spread
Agcola 7,2% 19,5% 26,7%
Bancos 9,7% 5,7% 15,4%
Diversas 8,7% 16,5% 25,3%
Industriales 6,4% 22,4% 28,8%
Inversiones 3,7% 20,7% 24,4%
Mineras 5,9% 38,2% 44,1%
Servicios 5,7% 15,4% 21,1%
Promedio 26,5%
Fuente: CONASEV, BVL, NYSE
Elaboracn: Propia
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a Díaz 19
CONTRASTACION ENTRE EL CPPC
EMPRESAS PERUANAS CON RIESGO-PAIS
Y SIN RIESGO-PAIS – 1999
(en US$)
Sector CPPC CPPC Indicador
con spread sin spread
Agcola 26,7% 24,5% 2,2%
Bancos 15,4% 14,4% 1,0%
Diversas 25,3% 23,8% 1,5%
Industriales 28,8% 26,2% 2,6%
Inversiones 24,4% 20,4% 4,0%
Mineras 44,1% 41,2% 2,9%
Servicios 21,1% 18,1% 3,0%
Promedio 2,5%
Fuente: CONASEV, BVL, NYSE
Elaboración: Propia
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ RESULTADOS
Juan Carlos Castañed
a Díaz 20
DISCUSION
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS
Juan Carlos Castañed
a Díaz 21
1. El rating soberano de Standard&Poors mide el riesgo
de cada país utilizando variables estandarizadas que
representa el comportamiento económico, social y
político de un país.
Fecha Moneda local Moneda extranjera
Largo
plazo
Perspectiva Corto
plazo
Largo
plazo
Perspectiv
a
Corto
plazo
24 Sep, 2001
31 Oct, 2000
19 Sep, 2000
15 Jun, 2000
19 Mar, 2000
18 Dic, 1997
BB+
BB+
BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
Estable
Estable
Negativa
Estable
CW Neg.
Estable
B
B
A-3
A-3
A-3
A-3
BB-
BB-
BB
BB
BB
BB
Estable
Estable
Negativa
Estable
CW Neg.
Estable
B
B
B
B
B
B
Fuente: Standard & Poors. Actualizado mensualmente desde 1975.
Elaboración: Propia
RATING HISTORICO PERUANO
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 22
Equivalencia numérica Calificación
Grado de inversión
16 AAA
15 AA+
14 AA
13 AA-
12 A+
11 A
10 A-
9 BBB+
8 BBB
7 BBB-
Grado especulativo
6 BB+
5 BB
4 BB-
3 B+
2 B
1 B-
Fuente: Eavis, 1997
Elaboración: BCR
CALIFICACIONES STANDARD & POOR’S
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 23
2. El ranking mundial Euromoney permite comparar
países y agruparlos en un orden jerárquico de mayor
a menor.
Ranking País Puntaje
%
Marzo 2001 Septiembre 2000
1
2
5
36
70
73
97
108
184
185
1
2
3
39
71
89
95
153
185
184
Luxemburgo
Suiza
Estados Unidos
Chile
Colombia
Perú
Rusia
Nicaragua
Afganistán
Corea del Norte
99,75
96,75
94,42
69,63
50,85
49,09
37,61
33,80
4,54
4,46
Fuente: Euromoney, Marzo 2001. Actualizado semestralmente
Elaboración: Propia
UBICACION PERUANA EN EL MUNDO
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
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a Díaz 24
Fuente: Euromoney. Marzo 2001
Elaboración: Propia
EVALUACION DE LA GESTION PERUANA
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Indicadores Puntaje (%)
Individual Total
ANALITICOS 18,3
Desempeño económico 10,3
Riesgo político 8,0
CREDITICIOS 21,7
Indicadores de deuda 8,8
Deuda en default o reprogramada 10,0
Calificación crediticia 2,9
DE MERCADO 9,2
Acceso a financiamiento bancario 1,2
Acceso a financiamiento a corto plazo 2,7
Descuento por incumplimiento 3,8
Acceso al mercado de capitales 1,5
Puntaje total 49,2
Juan Carlos Castañed
a Díaz 25
3. La prima por riesgo-país condensa en puntos básicos
la percepción de un mercado como el de Nueva York,
influenciado por las calificaciones y ubicación de
nuestro país en el mundo.
306
412
517
623
728
834
939
1.045
10/03/1997
10/07/1997
10/11/1997
10/03/1998
10/07/1998
10/11/1998
10/03/1999
10/07/1999
10/11/1999
10/03/2000
10/07/2000
10/11/2000
10/03/2001
10/07/2001
Fuente: Reuters
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 26
Fuente: REUTERS
Elaboración: Propia
EVOLUCION DEL SPREAD PERUANO
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
600,0
bps
1 2 3 4
Años
Fuente: REUTERS
Elaboración: Propia
Años Puntos básicos Porcentaje
1997 385,6 3,86%
1998 560,5 5,61%
1999 592,7 5,93%
2000 574,4 5,74%
Juan Carlos Castañed
a Díaz 27
4. La rentabilidad sobre la inversión (ROE) es el mejor
representativo del rendimiento de nuestras empresas.
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION (ROE)
SECTOR 1997 1998 1999 Promedio
Agcolas 3,1 -8,4 -15,7 -7,0
Bancos y Financieras 13,4 5,3 7,6 8,8
Diversas 6,3 -11,4 -13,3 -6,1
Industriales 5,6 -8,3 -2,4 -1,7
Inversión 8,8 3,2 1,0 4,3
Mineras 16,9 -7,8 5,6 4,9
Servicios 11,2 4,8 6,1 7,4
Mercado 9,8 -1,3 2,2 3,6
Fuente: CONASEV, INEI
Elaboración: Propia
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a Díaz 28
5. La necesidad de financiamiento se demuestra en
el apalancamiento financiero de nuestras empresas.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
SECTOR 1997 1998 1999 Promedio
Agcolas 1,3 1,8 1,7 1,6
Bancos y Financieras 6,9 6,4 5,1 6,1
Diversas 3,1 3,2 3,1 3,1
Industriales 1,2 1,4 1,2 1,3
Inversión 0,8 0,8 0,5 0,7
Mineras 0,6 1,0 1,0 0,9
Servicios 0,6 1,0 1,0 0,9
Mercado 2,1 2,2 1,9 2,1
Fuente: CONASEV, INEI
Elaboracn: Propia
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 29
6. Para la determinación de la sensibilidad del activo
respecto al mercado se utiliza el modelo empleado
por Sapag Chain.
Sector BETA
Agcola 1,2824
Bancos y Financieras 0,7343
Diversas 1,7663
Industriales 1,2248
Inversión 0,5912
Mineras 2,1092
Servicios 0,5931
Promedio 1,1859
Fuente: CONASEV, BVL
Elaboración: Propia
BETAS SECTORIALES - 1999
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 30
7. El costo promedio ponderado de capital, representa
de manera eficaz el uso de las fuentes de financiamiento.
CPPC COSTO
DEUDA
COSTO
PATRIMONIO
= +
f(Tasa interés activa prestamista) = TIA x (1 – Rta) x Deuda
Deuda + Capital
f(Costo de oportunidad) = COK x Capital
CAPM Deuda + Capital
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 31
En nuestra realidad debemos internalizar la
determinación del costo de oportunidad del inversionista.
COK TASA LIBRE
RIESGO
PRIMA
RIESGO
= + RIESGO
PAIS
+
Rendimiento Treasure Bonds USA
BETA x (Rendimiento mercado – Tasa libre riesgo)
SPREAD = Bonos Brady – Treasure Bond USA
Rating f(Calificación Standard&Poors)
PBI, BALANZA COMERCIAL, INFLACION, INESTAB. POLITICA, DEFICIT,
INESTABILIDAD SOCIAL, DEUDA EXTERNA
Ranking f(Clasificación Euromoney)
DESEMPEÑO ECONOMICO, RIESGO POLITICO, DEUDA, CALIFICACION CREDITICIA,
ACCESO A FINANCIAMIENTO, INCUMPLIMIENTO, ACCESO A MERCADO DE CAPITALES
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 32
8. ¿Las tasas del Perú son las más altas del mundo?
COSTO DE CAPITAL PERUANO - 1999
(en US$)
Sector CPPC
Agrícola 26,7%
Bancos 15,4%
Diversas 25,3%
Industriales 28,8%
Inversiones 24,4%
Mineras 44,1%
Servicios 21,1%
Promedio 26,5%
COSTO DE CAPITAL COLOMBIANO - 1996
(en US$)
Sector CPPC
Agrícola 31,9%
Comercio 29,7%
Construcción 30,3%
Financiero 34,6%
Manufacturero 32,7%
Minero 39,2%
Servicio 30,3%
Transporte 33,3%
Promedio 33,7%
COSTO DE CAPITAL INDIVIDUAL - USA
(en US$)
Categoa CPPC
Inversiones especulativas 30,0%
Nuevos productos 20,0%
Expansión del negocio actual 15,0%
Reducción de costos 10,0%
Fuente: CONAEV, BVL, NYSE
Fuente:Velez Pareja, 2001
Fuente: Brealey Myers, 4ta.ed.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANA \ DISCUSION
Juan Carlos Castañed
a Díaz 33
CONCLUSIONES
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS
Juan Carlos Castañed
a Díaz 34
I. El concepto de riesgo-país es la probabilidad de
incumplimiento en el pago de la deuda pública,
de un país, expresado como una prima de riesgo.
Sector CPPC CPPC Indicador
con spread sin spread
Agcola 26,7% 24,5% 2,2%
Bancos 15,4% 14,4% 1,0%
Diversas 25,3% 23,8% 1,5%
Industriales 28,8% 26,2% 2,6%
Inversiones 24,4% 20,4% 4,0%
Mineras 44,1% 41,2% 2,9%
Servicios 21,1% 18,1% 3,0%
Promedio 2,5%
Fuente: CONASEV, BVL, NYSE
Elaboración: Propia
COSTO DE CAPITAL PERUANO - 1999
(en US$)
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 35
( )
( )( )
+
++
+
+
=
CD
C
PAISRIESGOrfrmrf
CD
D
trdCPPC
.
1
β
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
MODELO RESULTANTE
Juan Carlos Castañed
a Díaz 36
II. La falta de información estadística y la coyuntura de nuestra
patria impide concluir en una función matemática confiable.
III. En la determinación de la prima de riesgo influyen factores
económicos, financieros y políticos que afectan la capacidad
de pago de un país,
IV. La mayoría de trabajos sobre riesgo-país tratan de
aproximarse a su cuantificación mediante ratings o a través
de los índices de riesgo-país y rankings.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 37
V. Las clasificaciones tienen la ventaja de establecer un norte
de sensibilidad genérico de lo que es el país en conjunto.
VI. Darle o no mayor peso a una clasificación de riesgo
al momento de invertir es un factor que está en la mente
del evaluador.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 38
VII. La prima de riesgo es el exceso de rendimiento
de los títulos soberanos en relación con un instrumento
libre de riesgo de características similares en plazo
y denominación.
SPREAD
RENDIMIENTO
TITULOS
SOBERANOS
RENDIMIENTO
TREASURE
BONDS USA
=-
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 39
VIII.La prima de riesgo-país, es un termómetro financiero
internacional, sensible a cualquier acontecimiento o
desempeño económico, financiero y social.
IX. Al incrementarse la prima por riesgo-país, provocará:
Salida de capitales.
Contracción de la demanda.
Recesión.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 40
X. Si se genera un grado de inestabilidad en el riesgo-país:
Se experimentarán costos más altos.
Mayores restricciones para colocar bonos y acciones.
Dificultad para vender bonos.
XI. Ante una disminución de la clasificación mundial:
La tasa de interés se incrementa.
Salida de capitales especulativos.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 41
XII. Los sectores más expuestos son aquellos que reciben líneas
de financiamiento internacional.
XIII.El costo de capital de una empresa está en función a la
estructura o esquema de financiamiento utilizado.
XIV.La deuda tiene un efecto “palanca” para que los inversionistas
puedan crecer en los negocios empresariales.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 42
XV. En los mercados emergentes son pocas las empresas que tienen
acceso al mercado de capitales formal, sin embargo existe
un movimiento de capital informal considerable.
XVI.El mercado corrige las cotizaciones en función a los
rendimientos de cada empresa.
XVII.El interés deudor es negociable de acuerdo al tamaño e
importancia de la empresa en la economía del banco:
“a mayor solvencia, mayor capacidad negociativa”.
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 43
XVIII.La diferencia entre un inversionista y un empresario,
es que mientras el inversionista está satisfecho con
recuperar su inversión, el empresario espera un
rendimiento mayor al costo de capital.
Generación de valor
Fuente: Grupo Internacional de Consultoría (GIC), xico
%
TIR
CPPC
t
Destrucción
del valor
Creación
del valor
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS \ CONCLUSIONES
Juan Carlos Castañed
a Díaz 44
RECOMENDACIONES
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS
Juan Carlos Castañed
a Díaz 45
I. El Perú debe lograr mejorar su clasificación y estabilizarla
en el tiempo:
Proyectando mejor la información e imágen económica.
Promocionando la inversión privada.
II. Para decidir la mejor alternativa de inversión debe tomarse
en cuenta la percepción de los inversionistas extranjeros
y representar mejor el costo del dinero.
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 46
III. Los resultados encontrados son promedio y deben tomarse
tan solo como referencia; cada empresa calculará su CPPC.
IV. Las empresas deben estar pendientes del movimiento de
capital internacional, estudiar los efectos de las crisis
de los grandes bloques y aprovechar las coyuntura.
IV. Las empresas deben estar pendientes del movimiento de
capital internacional, estudiar los efectos de las crisis
de los grandes bloques y aprovechar las coyuntura.
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 47
V. La carencia de instituciones sólidas y una cultura de valores
perdurará en el tiempo con resultados de inestabilidad política
y social que incidirán en el manejo económico.
VI. Esta coyunturas pueden ser superadas:
Con políticas agresivas de educación.
Inversión en infraestructura.
Reestructuración del tamaño del Estado.
Formalidad del capital a través de la Bolsa.
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 48
IX. Colombia y Chile reciben mayor inversión que nuestra patria,
y a pesar que Colombia es un país con mayor riesgo y por
lo tanto un costo de dinero mayor, es similar a Chile en tener
objetivo nacional que perdura a través de los distintos
gobiernos de turno.
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Juan Carlos Castañed
a Díaz 49
FIN
EL IMPACTO DEL RIESGO-PAIS EN EL COSTO DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS PERUANAS

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Cita esta página
Castañeda Díaz Juan Carlos. (2002, mayo 31). Impacto del riesgo país en el costo de capital de las empresas peruanas 2002. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/impacto-riesgo-pais-en-costo-capital-empresas-peruanas-2002/
Castañeda Díaz, Juan Carlos. "Impacto del riesgo país en el costo de capital de las empresas peruanas 2002". GestioPolis. 31 mayo 2002. Web. <http://www.gestiopolis.com/impacto-riesgo-pais-en-costo-capital-empresas-peruanas-2002/>.
Castañeda Díaz, Juan Carlos. "Impacto del riesgo país en el costo de capital de las empresas peruanas 2002". GestioPolis. mayo 31, 2002. Consultado el 30 de Junio de 2015. http://www.gestiopolis.com/impacto-riesgo-pais-en-costo-capital-empresas-peruanas-2002/.
Castañeda Díaz, Juan Carlos. Impacto del riesgo país en el costo de capital de las empresas peruanas 2002 [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/impacto-riesgo-pais-en-costo-capital-empresas-peruanas-2002/> [Citado el 30 de Junio de 2015].
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Imagen del encabezado cortesía de erix en Flickr