Guía de evaluación de créditos a la mediana empresa

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Indice
I. AMBITO DE APLICACIÓN ......................................................................................................................... 4
II. REQUISTOS MÍNIMOS ............................................................................................................................. 4
III. SEGUIMIENTO ......................................................................................................................................... 5
IV. HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS.................................................................................................................. 6
4.1 ADMINISTRACIÓN .......................................................................................................................... 6
4.2 ENTORNO ....................................................................................................................................... 8
4.3 INDUSTRIA Y POSICIÓN COMPETITIVA ............................................................................................ 9
4.3.1 FODA ............................................................................................................................................ 9
4.3.2 CADENA DE VALOR .................................................................................................................... 11
4.3.1 DIAMANTE DE PORTER .............................................................................................................. 12
4.4 CONDICIONES FINANCIERAS ......................................................................................................... 13
4.5 ESTRUCTURA, COLATERALES & GARANTÍAS .................................................................................. 13
V. CÁLCULO DEL MONTO DESTINADO AL CRÉDITO .................................................................................... 14
5.1 MONTO TOPE A FINANCIAR PARA CAPITAL DE TRABAJO ............................................................... 14
5.1.1 POR EL MÉTODO DE LAS PARTIDAS DEL BALANCE .................................................................... 14
5.1.2 POR EL MÉTODO DEL CICLO DE CONVERSIÓN EN EFECTIVO ( CCE ) ........................................ 16
5.2 MONTO TOPE A FINANCIAR PARA ACTIVO FIJO ............................................................................. 17
VI. POLÍTICA DE CRÉDITOS ......................................................................................................................... 19
6.1 POSICIÓN DEUDORA ..................................................................................................................... 19
6.2 VINCULACIÓN Y GRUPO ECONÓMICO ........................................................................................... 19
6.3 REPORTE DE CRÉDITO ................................................................................................................... 19
VII. MANEJO DE EXCEPCIONES ................................................................................................................... 21
ANEXOS
ANEXO 1: INFORME COMERCIAL ................................................................................................................ 22
ANEXO 2: DECLARACIÓN JURADA PATRIMONIAL....................................................................................... 27
ANEXO 3: ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ......................................................................................... 29
ANEXO 4:INFORME POST INVERSIÓN ......................................................................................................... 48
ANEXO 5: INFORME DE SEGUIMIENTO ....................................................................................................... 49
ANEXO 6: ANÁLISIS PEST ............................................................................................................................ 50
ANEXO 7: ANÁLISIS FODA .......................................................................................................................... 55
ANEXO 8: DIAMANTE DE PORTER .............................................................................................................. 57
ANEXO 9: VINCULACIÓN Y GRUPO ECONÓMICO ........................................................................................ 58
ANEXO 10: REPORTE DE CRÉDITO .............................................................................................................. 62
ANEXO 11: TABLA REFERENCIAL DE MÁRGENES ........................................................................................ 69
GUÍA DE EVALUACIÓN DE CRÉDITOS A MEDIANA EMPRESA
Iván Lozano Flores www.elanalista.com
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I. ÁMBITO DE APLICACIÓN
La presente Guia de Evaluación se aplica para los créditos a mediana empresa, cuya definición según la
Resolución SBS 11356 2008, es la siguiente:
Créditos a Medianas Empresas
Son aquellos créditos otorgados a personas jurídicas que tienen un endeudamiento total en el sistema
financiero superior a S/. 300.000 en los últimos seis (6) meses y no cumplen con las características para
ser clasificados como créditos corporativos o a grandes empresas.
Se considera también como créditos a medianas empresas a los créditos otorgados a personas naturales
que posean un endeudamiento total en el sistema financiero (sin incluir los créditos hipotecarios para
vivienda) superior a S/. 300,000 en los últimos seis (6) meses, siempre que una parte de dicho
endeudamiento corresponda a créditos a pequeñas empresas o a microempresas, caso contrario
permanecerán clasificados como créditos de consumo.
Para efectos de metodología de evaluación, una vez que el cliente es asignado al segmento de Mediana
Empresa, no deberá regresar al Segmento Microempresa o Pequeña Empresa, aún cuando su
endeudamiento se reduzca a niveles de deudor no Minorista. Sin embargo, se segui reportando a la
SBS, de acuerdo al tipo de crédito que corresponda, según las normas vigentes.
II. REQUISITOS MÍNIMOS
ESTADOS FINANCEROS (EE.FF)
EE.FF. actualizados, máximo con dos meses de antigüedad y de los dos últimos años, inmediatamente
anteriores a la fecha de la evaluación crediticia:
Balance General.
Estado de Ganancias y Pérdidas.
Estado de Flujos de Efectivo.
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
Copias de los últios tres  PDT’s.
EE.FF. SUNAT de los dos últimos años, inmediatamente anteriores a la fecha de la evaluación
crediticia.
Notas correspondientes a los EE.FF.
Posiciones activas y pasivas en cada tipo de moneda, nacional y extranjera, así como, información
acerca del detalle de los ingresos y gastos en cada tipo de moneda, nacional y extanjera, en forma
comparativa anual.
FLUJO DE CAJA
Flujo de Caja Operativo, histórico y proyectado (debe incorporar el escenario pesimista).
INFORME COMERCIAL (Anexo 1)
Informe Comercial del solicitante de crédito, debidamente llenado y firmado por el cliente y
actualizado para cada crédito.
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DECLARACIÓN JURADA PATRIMONIAL (Anexo 2)
Declaración Patrimonial del Titular y de los Fiadores Solidarios de la operación crediticia y actualizado
para cada crédito.
NOTAS
Los EE.FF y el Flujo de Caja deberán ser visados por el cliente y un Contador Público Colegiado CPC
habilitado, siendo verificable en la web de cada Colegio de Contadores.
En caso de grupos económicos, deberá presentar al momento de la propuesta de crédito, los EE.FF
de cada una de las empresas vinculadas y los EE.FF. consolidados.
Adicionalmente deberá considerarse la documentación señalada en el Reglamento de Créditos
III. SEGUIMIENTO
Informe Post Inversión
El Asesor de Negocios, dentro de los sesenta (60) días
posteriores al desembolso total deberá realizar un Informe
Post Inversión, verificando que se cumplan las condiciones
del destino del crédito otorgado, tanto para capital de
trabajo, como activo fijo (Anexo 4).
Información adicional
El Asesor de Negocios, cada ciento ochenta (180) días a partir
de la fecha de desembolso y en conjunto con la actualización
de los Estados Financieros.
La obligación de reportar los Estados Financieros se
mantendrá mientras esté vigente la responsabilidad con la
Entidad Financiera, y deberá tener como mínimo, una
periodicidad de actualización semestral en el caso del
Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas y anual
en el caso de los Estados de Cambios en el Patrimonio y del
Flujo de Efectivo (Anexo 5).
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IV. HERRAMIENTAS DE ANÁLISIS
Toda operación de crédito deberá contar con cinco acápites, que se detallan a continuación:
Administración
Análisis del carácter de los representantes legales,
accionistas, socios y/o propietarios de la empresa solicitante
del crédito.
Entorno
Análisis del PEST (a petición de la Jefatura de M.E)
Industria y Posición Competitiva
FODA
Cadena de Valor
Diamante de Porter
Condición Financiera
Balance General
Estado de Ganancias y Pérdidas.
Estado de Flujos de Efectivo
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
Flujo de Fuentes y Usos de Fondos (opcional).
Flujo de Caja Operativo, histórico y proyectado (debe
incorporar el escenario pesimista).
Ratios, razones o índices financieros.
Análisis horizontal y vertical
Estructura, Colaterales &
Garantías
Para el caso de créditos con garantías preferidas, el importe
total de los créditos, no deberá superar el 80% (dependerá
del apetito de riesgo de la Entidad Financiera) del valor de
realización.
4.1 ADMINISTRACIÓN
Previo a toda evaluación crediticia es de vital importancia conocer la calidad moral del potencial
cliente, la misma que se encuentra reflejada en su integridad personal, honorabilidad, reputación
pública y privada, todo lo cual representa una garantía para el inicio de toda transacción
crediticia. No olvidemos que si un cliente puede pagar pero no quiere pagar, no paga.
Las formas tradicionales de análisis del carácter del cliente incluyen la revisión de los
representantes legales, accionistas, socios y/o propietarios en las Centrales de Riesgo externas,
en los archivos negativos internos, así como las referencias personales de terceros, entre otras,
con el fin de verificar y evaluar su calidad moral.
a) CENTRALES DE RIESGOS EXTERNAS
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El Asesor de Negocios deberá verificar que los representantes legales, accionistas, socios y/o
propietarios y Fiadores Solidarios relacionados al crédito propuesto no tengan deudas1 en
condición vencida, en cobranza judicial o castigada; ni letras protestadas sin aclarar.
Lo que implicará realizar las siguientes actividades obligatorias:
El solicitante, en caso cuente con créditos en otras instituciones financieras, debe presentar
sus cronogramas de pago con copia de los vouchers de la última cuota canceladas. Asimismo,
se deberá adjuntar referencias en dichas instituciones, indicando nombres y apellidos y
teléfono de la persona contactada.
La impresión de la Central de Riesgos debe contener información consolidada en un cuadro
resumen de las deudas indicando: Entidad, saldo de capital, de cuotas pagadas, cuotas
pendiente y monto de cada cuota.
Los participantes del crédito que registren protestos o créditos vencidos con morosidad menor
a 30 días deberán estar debidamente aclarados y/o subsanados.
En el caso de persona jurídica se deberá incluir a todos quienes conforman la empresa (utilizar
la información del Informe Comercial en caso aplique) así como a quienes han transferido o
vendido acciones o se presume vinculación directa o indirecta. Se realizará la búsqueda en la
central de riesgos e incluirá en el sistema y expediente.
Estas actividades deben complementarse con la búsqueda de los participantes del crédito en
la central de la SUNAT, digitando solo los apellidos y verificando todas las aproximaciones
(apellidos similares o iguales), verificando las direcciones tanto fiscales, como legales y
compararla con la dirección de los participantes en el presente crédito. Si la información es
positiva debe buscar en la central de riesgos a las personas detectadas.
b) ARCHIVO NEGATIVO INTERNO (LISTA NEGRA)
El Asesor de Negocios deberá verificar que los representantes legales, accionistas, socios y/o
propietarios y Fiadores Solidarios relacionados al crédito propuesto no se encuentran en el
registro negativo de clientes, el mismo que incluye básicamente información histórica referida a
solicitudes rechazadas, clientes no gratos, cónyuges de clientes rechazados y/o comportamiento
de pago previo de clientes, así como también, información negativa recibida de la Autoridad
Nacional de Administración Tributaria, Poder Judicial, Ministerio Público, entre otros.
El Asesor de Negocios, en caso determine que procede el levantamiento de tal restricción, debera
requerir las autorizaciones correspondientes, según lo establecido en la normatividad interna,
como paso previo a continuar con la evaluación crediticia.
c) PROVEEDORES
El Asesor de Negocios deberá solicitar referencias comerciales a los principales proveedores del
cliente, los mismos que se encuentran identificados en el Informe Comercial. Los nombres y
apellidos y teléfonos de las personas contactadas deberán señalarse en la evaluación crediticia.
d) CLIENTES
En caso la situación lo amerite, el Asesor de Negocios deberá recabar referencias de los
principales clientes, a efecto de conocer la calidad de productos y/o servicios del potencial
deudor; así como el cumplimiento de los compromisos pactados. La relación de principales
clientes se encuentran identificados en el Informe Comercial.
1 Las deudas pueden ser en el Sistema Financiero, deudas comerciales, tributarias, previsionales o cualquier otra
obligación pendiente.
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e) ASOCIACIONES
En caso el cliente pertenezca a una asociación de empresarios del rubro o similares, el Asesor de
Negocios deberá contactarse con los representantes y pedir referencias del potencial prestatario.
Los nombres y apellidos y teléfonos de las personas contactadas deberán señalarse en la
evaluación crediticia.
f) VISITA IN SITU AL NEGOCIO Y DOMICILIO DEL CLIENTE
El Asesor de Negocios deberá verificar la información financiera alcanzada por el cliente,
contrastando las partidas más representativas, tales como: inventarios, cuentas por cobrar
comerciales, activos fijos, niveles de ventas, entre otros.
g) VISITA A LA GARANTÍA
El Asesor de Negocios deberá verificar la existencia y razonabilidad entre el monto del préstamo
otorgado y el valor de las garantías recibidas.
Adicionalmente a los puntos señalados anteriormente, el Asesor de Negocios deberá evaluar la
capacidad de gestión del deudor, medida a través de las siguientes pautas:
Experiencia en el negocio: éxitos anteriores que se puedan comprobar
Nivel profesional: posiciones ocupadas en el negocio, nivel de instrucción, conocimiento de la
tecnología del negocio.
Cultura organizacional: debe estar alineada con los objetivos del negocio, promover la
participación de sus gerentes o personal clave en las decisiones: Los trabajadores deben
conocer los objetivos del negocio.
Nivel de rotación del personal clave
h) CUMPLIMIENTO DE LA LEY DE LAVADO DE ACTIVOS Y FINANCIAMIENTO DEL TERRITORISMO
El Asesor de Negocios deberá cumplir de manera obligatoria lo estipulado en el Maual de
Preveció del Lavado de Activos y Fiaciaieto del Terroriso vigente. Este documento
contiene la aplicación de todas las normas de prevención en la Entidad Financiera.
4.2 ENTORNO
a) ANÁLISIS PEST
El análisis PEST identifica los factores del entorno general que van a afectar a las empresas. Este
análisis se realiza antes de llevar a cabo el análisis FODA. Los factores se clasifican en cuatro
bloques:
Politico - legales: Relacionado con la estabilidad jurídica del país y con las políticas impositivas
y regulaciones relacionadas con la actividad productiva del cliente.
Económicos: Referente con el entorno macroecómico del país, tales como, el ciclo económico,
evolución del PBI, tipos de interés, oferta monetaria, evolución de los precios, tasa de
desempleo, Ingreso disponible, disponibilidad y distribución de los recursos, nivel de
desarrollo, etc.
Socio-culturales: En relación a la evolución demográfica, distribución de la renta, movilidad
social, cambios en el estilo de vida, actitud consumista, nivel educativo, patrones culturales,
etc.
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Tecnológicos: Determinado por el gasto blico en investigación, preocupación
gubernamental y la industria por la tecnología, grado de obsolescencia, madurez de las
tecnologías convencionales, desarrollo de nuevos productos, velocidad de transmisión de la
tecnología, etc.
Adicionalmente, se suele agregar los factores medioambientales:
Ecológicos: Incidencia en el medio ambiente, beneficios y perjuicios para el entorno
ambiental inmediato y la biosfera.
P
E
S
T
olítico legales
conómicos
ocio culturales
ecnológicos
Eecológicos
Nota: Ver Caso en el Anexo Nº 6
4.3 INDUSTRIA Y POSICIÓN COMPETITIVA
4.31. FODA
El FODA evalúa las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas del negocio. Las fortalezas y
debilidades se determinan al interior del negocio y las oportunidades y amenazas al exterior del
mismo.
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Ejemplos de fortalezas :
Producto, calidad y confiabilidad del producto
Mejor desempeño del producto, comparado con competidores
Mejor tiempo de vida y durabilidad del producto
Algunos empleados tienen experiencia en el sector del cliente final
Lista de clientes disponible
Capacidad de entrega directa
Mejoras continuas a los productos
Se puede atender desde las instalaciones actuales
Los productos tienen la acreditación necesaria
Los procesos y la TI se pueden adaptar
La gerencia está comprometida y confiada
Ejemplos de debilidades
La lista de clientes no ha sido comprobada
Ciertas brechas en el rango para ciertos sectores
Poca experiencia en mercadeo directo
Necesidad de una mayor fuerza de ventas
Presupuesto limitado
El personal de entrega necesita entrenamiento
Procesos y sistemas
El equipo gerencial es insuficiente
Ejemplos de oportunidades
Se podrían desarrollar nuevos productos
Los competidores locales tienen productos de baja calidad
Los márgenes de ganancia son altos
Los clientes finales responden ante nuevas ideas
Puede sorprender a la competencia
Se podrían lograr mejores acuerdos con los proveedores
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Ejemplos de amenazas
Impacto de la legislación.
Los efectos ambientales pudieran favorecer a los competidores grandes
Riesgo para la distribución actual
La demanda del mercado es muy estacional
Posible publicidad negativa
Vulnerabilidad ante grandes competidores
Nota: Ver Caso en el Anexo Nº 7
4.32. CADENA DE VALOR
El análisis del interior del negocio podría centrarse en la Cadena de Valor (Porter, 1985),
identificando donde se generan sus fortalezas o debilidades, si en las actividades primarias
(logística de entrada, operaciones, logística de salida, marketing y ventas, servicios) y/o de apoyo
(infraestructura de la empresa, gestión de los recursos humanos, tecnología de desarrollo,
abastecimiento).
Para el caso del Reporte de Crédito, deberá identificarse, por lo menos, una fortaleza del cliente,
al interior de su cadena de valor. Por ejemplo, en recursos humanos podríamos evaluar: el clima
laboral, la motivación, la cultura organizacional, el estilo de dirección, la alineación de la
organización con la estrategia, entre otros.
No es necesario analizar toda la cadena de valor.
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Organización
Objetivos de la
empresa
Estilo de la
dirección
Planificación
Estructura
jurídica
Análisis
económico
Situación
Financiera
Resultados
ecomicos
Costos y
rgenes
Crecimiento
Presupuestos
Marketing
Mercado
Competencia
Precios
Productos
Publicidad
Distribución
Posicionamiento
Producción
Tecnología
Investigación
Capacidad
productiva
Productividad
Calidad
Procesos
Capital
Humano
Clima llaboral
Motivación
Know how
4.33. DIAMANTE DE PORTER
Un segundo análisis, complementario al FODA, es el de las cinco fuerzas de Michael Porter, que
considera:
1) La amenaza de entrada de nuevos competidores,
2) El poder de negociaciónde los proveedores,
3) El poder de negociación de los compradores,
4) La amenaza de ingreso de productos sustitutos y
5) La rivalidad entre los competidores.
Ver caso en el Anexo Nº 8
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4.4 CONDICIÓN FINANCIERA
Principales Herramientas De Evaluación:
Balance General
Estados de Ganancias y Pérdidas
Estado de Flujos de Efectivo.
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
Análisis de Flujo de Fuentes y Usos de Fondos (opcional).
Ratios, razones o índices financieros.
Análisis horizontal y vertical
Flujo de Caja Operativo histórico y proyectado (con escenario normal y pesimista).
En el Anexo 3 se explica en detalle cada uno de los Estados Financierios, ratios y el Flujo de
Caja como referencia. En el punto V. se hace uso de estas herramientas para definir los montos y
plazos para el otorgamiento de los diferentes tipos de créditos.
4.5 ESTRUCTURA, COLATERALES & GARANTÍAS
La garantía es un complemento a la evaluación crediticia. No la sustituye.
a) GARANTÍAS HIPOTECARIAS
El período de vigencia de una tasación para el segmento será máximo de dos años. Luego de
este periodo se deberá actualizar los valores con una nueva tasación. Si luego de la tasación,
la garantía no cubre el crédito otorgado, deberán presentarse garantías hipotecarias
adicionales.
En caso de solicitarse un crédito adicional y la garantía no cubre el nuevo crédito solicitado,
deberá procederse a una ampliación de garantía y a una nueva tasación, o de lo contrario
deberán presentarse garantías hipotecarias adicionales.
El tratamiento de las garantías se rige por el Reglamento de Créditos de la Entidad
Financiera.
b) GARANTÍAS MOBILIARIAS
Se podrán otorgar créditos con garantía mobiliaria para todas las modalidades de crédito
descritos en la presente guía (dependerá de cada Entidad Financiera)
c) FIANZAS SOLIDARIAS
Para Personas Jurídicas es obligatoria la presentación del propietario mayoritario como
fiador solidario, entendiéndose como tal al socio o socios que conjuntamente sumen el 50%
o más del total de la participación societaria.
Todo cliente que haya sido atendido con un crédito y que éste haya sido otorgado con fiador
solidario y se le apruebe una modificación o refinanciación, ambos deberán firmar
nuevamente los contratos respectivos.
Los requisitos que deben acreditar los fiadores solidarios son los siguientes:
Como máximo la edad de los fiadores será de 75 años.
Contar con patrimonio constituído por bienes muebles (garantías mobiliarias) o inmuebles.
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Deberá contar con el mismo perfil del cliente, en cuanto a Clasificación en el Sistema
Financiero, Entidad Financiera, protestos y deudas vencidas.
El monto de las garantías no preferidas otorgadas por el Fiador Solidario se restarán para el
cálculo de nuevos préstamos, las cuales no deberán exceder de un monto máxmo a determinar
pór la Entidad Financiera.
V. CÁLCULO DEL MONTO DESTINADO AL CRÉDITO
Para el cálculo del monto del crédito máximo a otorgar se tomará en cuenta la evaluación cualitativa
del cliente, la Industria y Posición Competitiva, la condición financiera de la empresa, la estructura,
colaterales & garantías y el entorno (PEST).
Para efectos de la evaluación cualitativa se considerará como herramientas de análisis el carácter de
los representantes legales, accionistas, socios y/o propietarios de la empresa solicitante del crédito.
En cuánto al análisis de la Industria y Posición Competitiva se tomará en consideración el uso de las
herramientas, tales como, el FODA, la Cadena de Valor y el Diamante de Porter.
En el caso de la condición financiera, se tomará en cuenta el Flujo de Caja Neto (FCN), el ciclo
operativo del negocio, la composición de las partidas del Balance y los ratios; según sea el caso.
Sin un cliente no califica en la evaluación cualitatitava, no se otorgará el crédito.
5.1 Monto tope a financiar para Capital de Trabajo
Se parte de la premisa de que la evaluación de la capacidad de pago se debe efectuar sobre la
base de las cifras actuales del negocio, sin incluir las nuevas cifras generadas por el destino del
crédito. Esto es, si se va a financiar capital de trabajo no deberá incluirse en la evaluación de la
capacidad de pago, los nuevos ingresos derivados por el préstamo.
No se considera otorgar préstamos de capital de trabajo en función al volumen de ventas,
puesto que implicaría ignorar las rotaciones del negocio y las partidas del Balance General. Por
ejemplo, podría darse el caso de financiar capital de trabajo a clientes con Ciclo de Conversión de
Efectivo negativo, que no necesitan financiamiento, que podría derivar en desvío de fondos a
actividades ajenas al negocio. La única excepción lo constituyen los créditos por campaña, que
podrán otorgarse en función a un porcentaje del volumen de ventas y deberán ser cancelables.
5.1.1 Por el método de las partidas del Balance
o El monto a otorgar se limita por el saldo del Activo Corriente (Caja y Bancos, Existencias,
Cuentas por Cobrar Comerciales) y Pasivo Corriente (Deuda Corriente con Bancos destinada
para financiamiento de Capital de Trabajo y Cuentas por Pagar Comerciales).
CAJA Y BANCOS
XX
DEUDA CORRIENTE CON BANCOS
XX
INVENTARIOS
XX
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES
XX
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
XX
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
XX
TOTAL PASIVO CORRIENTE
XX
MONTO REFERENCIAL A FINANCIAR:
TOTAL ACTIVO CORRIENTE -
TOTAL PASIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
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En el caso de clientes nuevos, el monto máximo a financiar no debe superar el 80% del
monto referencial; y en el caso de clientes recurrentes, el 100% de éste.
El plazo máximo será de hasta 12 meses para clientes nuevos y recurrentes.
En todos los casos, el saldo de las Actividades de Operación del Flujo de Efectivo o la
Generación Operativa Neta del Flujo de Fuentes y Usos de Fondos deberá registrar saldo
positivo, puesto que no fuera así, la sostenibilidad de la empresa no estaría sustentada en
las actividades propias del negocio, sino en las Actividades de Inversión o Financiero; lo que
haría necesario que efectúe un replanteamiento de la empresa, riesgo en el cual que no
deberíamos participar.
(Nombre de la Empresa)
Estado de Flujos de Efectivo
Por los años terminados al 31 del Diciembre del año X y X-1 -
(Expresado en Nuevos soles)
Actividades de Operación
Cobranza de venta de bienes o servicios e ingresos operacionales
Cobranza de regalías, honorarios, comisiones y otros
Cobranza de intereses y dividendos recibidos
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad
Menos:
Pago a proveedores de bienes y servicios
Pago de remuneraciones y beneficios sociales
Pago de tributos
Pago de intereses y rendimientos
Otros pagos de efectivo relativos a la actividad
Aumento (Disminución) del efectivo y equivalentes de efectivo proveniente de las Actividades de Operación
FUENTES Y USOS DE FONDOS
NOMBRE / RAZ. SOCIAL:
CIFRAS EN:
FECHA : 31-Dic-08 31-Dic-09
Resultado del ejercicio
Depreciacion del ejercicio
R.E.I.
GENERACION OPER. BRUTA DE CAJA
Aum.(dism)ctas.por pagar com. C.P.
Aum.(dism)tributos por pagar
Aum.(dism)remuneraciones por pagar
Aum.(dism)anticipo clientes
Aum.(dism)beneficios sociales
Aum.(dism)ctas.por pagar com. L.P.
Aum. (dism.) ganancias diferidas
TOTAL FUENTES OPERATIVAS
Aum.(dism) ctas por cobrar com.C.P.
Aum. (dism) existencias
Aum.(dism) Gastos pagados por adel.
Aum.(dism) ctas.por cobrar com.L.P.
TOTAL USOS OPERATIVOS
GENERACION OPERATIVA NETA
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5.1.2 Por el método del ciclo de conversión de Efectivo (CCE)
Una herramienta importante para calcular las necesidades de capital de trabajo de una empresa,
es el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE). Sin embargo, debe tomarse en cuenta algunas
recomendaciones, tales como, considerar en el cálculo de los ratios de Días Promedio de Cobro
(DPC) y Días Promedio de Pago (DPP) siempre, las Ventas Totales al Crédito y las Compras al
Crédito; que de paso, nos permitirán determinar si la empresa está ejecutando adecuadamente
sus políticas de crédito y cumpliendo con el pago a proveedores, dentro de los plazos pactados.
El ciclo de conversión de efectivo del negocio se compone de tres elementos:
Días promedio de inventario (DPI)
Días promedio de cobranzas (DPC)
Días promedio de pago (DPP)
Su fórmula es la siguiente:
CCE = DPI + DPC DPP (1)
La interpretación es como sigue: Si los Días Promedio de Inventario (DPI) y los Días Promedio de
Cobranza (DPC) superan los Días Promedio de Pago (DPP), la empresa tendrá ciclo de conversión
de efectivo (CCE). Dicho de otra manera, sí los días de crédito que se recibe de proveedores (DPP)
son insuficientes para financiar el crédito que se otorga a clientes (DPC) y los días que se
mantiene la mercadería en almacenes (DPI), la empresa tendciclo de conversión de efectivo
(CCE). es así, requerirá de préstamo para capital de trabajo, a menos que financie sus
necesidades con recursos propios, es decir, con patrimonio (capital y resultados acumulados).
Ejemplo:
Se tiene el caso de una empresa que registra la siguiente información:
Días promedio de inventario (DPI) : 60 días
Días promedio de cobranzas (DPC) : 40 días
Días promedio de pago (DPP) : 45 días
Aplicando la fórmula (1):
CCE = 60 días + 40 días 45 días = 55 días
Es decir, la empresa genera un Ciclo de de Conversión de Efectivo (CCE) de 55 días, los cuales
tiene que financiar de alguna manera: con recursos propios (patrimonio) o con recursos de
Entidades de Crédito.
Ahora, el siguiente paso es convertir los 55 días en unidades monetarias, para ello vamos a
complementar el ejemplo con la siguiente información:
Existe una forma simple de convertir el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) en unidades
monetarias, a través del resultado del producto del Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) y el
Costo de Venta Diario (CVD), tal como se describe a continuación:
Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) : 55 días
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Costo Venta Total : $.’,
Número de días en el año : 360
Costo Venta Diario (CVD) : $.20,833.33
RECURSOS NECESARIOS : $.’,. (CCE x CVD)
Precisiones importantes que se deben tomar en cuenta
El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE), como se indicó inicialmente, se calcula en función de los
Días Promedio de Inventario (DPI), los Días Promedio de Cobranza (DPC) y los as Promedio de
Pago (DPP). La pregunta es: ¿Cómo se calculan cada unos de éstos ratios?. La respuesta es como
sigue:
Días Promedio de Inventario (DPI)
= Ivetarios / Costo de Vetas Total    
Días Promedio de Cobranza (DPC)
= Cuetas por Corar Coeriales / Vetas Totales al Crédito    
Días Promedio de Pago (DPP)
= Cuetas por Pagar Coeriales / Costo de Vetas al Crédito    
Donde:
 = úero de eses
Como se puede apreciar, en el caso de los DPC y DPP no se utilizan ni las Ventas Totales ni los
Costos de Ventas Totales, sino las Ventas Totales al Crédito y los Costos de Ventas al Crédito,
puesto que los ratios miden las cobranzas de las ventas al crédito y los pagos de las compras al
crédito.
Entre los dos métodos, deberá aplicarse el de Partidas del Balance, puesto que el método del
Ciclo de Conversión de Efectivo implica conocer de manera precisa las compras y ventas al
contado y al crédito de la empresa. Sin embargo, podrá utilizarse de manera complementaria.
5.2 Monto tope a financiar para Activo Fijo
Dentro de los créditos de activo fijo se identifican dos modalidades que están en función al
destino del crédito.
Financiamiento de Bienes Muebles, considera financiamiento dirigido a la compra de
máquinas, unidades de transporte para el negocio, equipo, etc. Estos bienes muebles podrán
tener la condición de nuevo o usado.
Financiamiento de Bienes Inmuebles, considera financiamiento dirigido a la compra o
ampliación de locales comerciales.
El monto tope a financiar dependerá de la capacidad de pago, que estará medida por el FLUJO DE
CAJA NETO (FCN), que es lo queda en el negocio después de cubrir todas sus necesidades
operativas y pago de deudas contraídas para el financiamiento de la compra de activos fijos.
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18
En el cálculo del FCN no se consideran los préstamos para capital de trabajo, puesto que su
pago proviene de las efectivización de las partidas del Activo (cuentas por cobrar
comerciales e inventarios) del Balance General.
En las solicitudes de préstamos para capital de trabajo también deberá efectuarse el análisis
del Flujo de Caja Neto (FCN), a efecto de verificar que la empresa genera los recursos
suficientes para cubrir sus obligaciones provenientes del financiamiento de activo fijo y no
existe la posibilidad de desvío de fondos hacía dichos pagos.
Flujo de caja neto (FCN)
FCN =(UO +DT) A I
FCN =EBITDA A I
UO :Utilidad operativa
D : Depreciación
T:Impuestos
I : Intereses anuales de la deuda para
activo fijo
A:Amortización anual de la deuda para
Activo fijo
En el caso de clientes recurrentes, el monto de las cuotas anuales del préstamo a financiar no
deberá exceder el 80% del FCN; y, en el caso de clientes nuevos, el 60% del FCN.
Ejemplo:
CIFRAS OBTENIDAS DE LOS EE.FF. DE CIERRE DE AÑO
Ventas Totales
S/. 6,798,986.00
Utilidad Operativa (UO)
S/. 262,441.00
Impuesto a la Renta (T)
S/. 60,703.00
Deuda Bancaria a corto plazo
S/. 420,000.00
- Prétamo para capital de trabajo
S/. 300,000.00
- Préstamo para activo fijo ( A + I)
S/. 120,000.00
Depreciación del ejercio (D)
S/. 157,815.00
EBITDA (UO + D - T)
S/. 359,553.00
Flujo de Caja Neto (EBITDA - A + I)
S/. 239,553.00
Parte corriente de la nueva deuda
S/. 150,000.00
En el presente ejemplo, la parte corriente de la nueva deuda (S/.150,000) es el 62.617% del
Flujo de Caja Neto (S/.239,553). Por lo que, calificaría de tratarse de un cliente recurrente.
De no contarse con EE.FF de cierre de año reciente, deberá anualizarse el FCN obtenido de
los EE.FF. de Situación, indicando los supuestos para su elaboración.
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19
VI. POLÍTICA DE CRÉDITOS
6.1 POSICIÓN DEUDORA
La posición deudora del cliente debe considerar la totalidad de deudas directas y contingentes que
mantiene el cliente en la Entidad Financiera. Es necesario, al momento de la evaluación,
considerar como deudas del cliente, los créditos que se encuentren en el estado de solicitud de
Aprobado en el Entidad Financiera.
6.2 VINCULACIÓN Y GRUPOS ECONÓMICOS
Las definiciones de vinculación y de grupos económicos se encuentra normada por la Resolución SBS
Nº 445 2000 de fecha 28 de junio del 2000 (ver Anexo 9)
6.3 REPORTE DE CRÉDITO
El Reporte de Crédito contará con catorce (14) partes (ver Anexo 10):
1. Datos generales.
Nombre del cliente
Fecha de constitución
Documento OficiaI de ldentidad (DOI) del cliente
CIUU
Grupo Económico
Empresas vinculadas
Asesor de Negocios
Fecha
Agencia
Clasificación SBS (última)
Clasificación Externa de la Entidad Financiera (N, CPP, Def. Dudoso, Pérdida)
Nota interna de la Entidad Financiera (sí la hubiera).
Clasificación Contable (Vigente, vencido, refinanciado, reestructurado)
Antigüedad del cliente
Accionistas de la empresa y participación en el accionariado
Nombres y apellidos de principales ejecutivos, cargos y DOI
Posición cliente en la Entidad Financiera
Posición Grupo en la Entidad Financiera
2. Riesgos propuestos
3. Tipo de Operación (Normal, Renovación, Reprogramación, Refinanciación, etc.)
4. Moneda e importe (S/ ó USD)
5. Clase de crédito (Préstamo para capital de trabajo, Préstamo para Activo Fijo, Financiamiento
mediante la modalidad de leasing, etc.).
6. Tasa /Comisión (tasas, tarifas, comisiones propuestas)
7. Vencimiento / Rembolso (vencimiento de las cuotas y Plazo total del préstamo)
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8. Garantías propuestas (detalle)
9. Sustento de la operación
Destino del crédito
Descripción del negocio
Industria y Posición Competitiva (FODA y Diamante de Porter)
Condición Financiera
Análisis de ratios
Análisis Horizontal y Vertical
Análisis del Flujo de Caja
Análisis Global
10. Posición deudora del cliente y Grupo Económico en el Sistema Financiero
11. Análisis del Entorno (PEST)
12. Metodización de los EE.FF.
13. Tabla de ratios
14. Flujo de Fuentes y Usos de Fondos (opcional)
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VII. MANEJO DE EXCEPCIONES
Las operaciones de créditos que no cumplan con las políticas o reglamentos de créditos que signifiquen
restricciones hacia su aprobación o desembolso, se regirán de acuerdo al Manual de Procedimiento
que regula las Excepciones.
Estas excepciones deberán ser debidamente registradas, justificadas y sustentadas, y serán informadas
mensualmente a la Gerencia de Créditos.
La Jefatura de Créditos es responsable directo de informar a la Gerencia de Créditos de todas las
excepciones que en cada mes se haya efectuado, incluyendo en dicha información el detalle del
crédito, funcionarios que autorizan y las razones de dicha autorización; además de proponer y adoptar
oportunamente las medidas para evitar que la incidencia de las excepciones afecte la normal gestión
de crédito.
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Anexo 1 - Informe Comercial
PARA PERSONAS JURÍDICAS Y DEUDORES NO MINORISTAS
La información contenida en el presente anexo, tiene carácter de Declaración Jurada, y está sujeta
a lo dispuesto en el artículo 247º del Código Penal y el artículo 179° de la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley
26702 y sus normas modificatorias.
I. DATOS DEL DEUDOR
(Minoristas sin actividad empresarial)
Nombre o Razón Social: ----------------------------------------------------------------------------------
Domicilio Fiscal y/o Comercial: -------------------------------------------------------------------------
R.U.C.: ---------------- (C.I.)(DNI): -------------------- Código SBS (1) ---------------------------
Grupo Económico: ---------------------------------------------------------------------------------------------------
----
Capital Social ----------------------------------------------------------------------------------------------------------
----
Patrimonio ............................................................. : S/. -----------------------------------------
Patrimonio Personal (en el caso de
personas naturales) a la fecha ............................... : S/. -----------------------------------------
Datos del Cónyuge (sólo para personas naturales)
Actividad o giro principal del solicitante : ------------------------------------- ------------
Fecha de inicio de la actividad: ----------------------------------------------------------------------------------
Código CIIU ----------------------------------------------------------------------------------------------------------
Tipo de Cadena Productiva: --------------------------------------------------------------------------------------
Otras actividades complementarias : -------------------------------------------------
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II. DATOS DE LOS ACCIONISTAS (Clientes Personas Jurídicas)
Nombre o razón social
R.U.C.
C. I ./DNI
(*)
Nacionalidad
Aporte
S/. %
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
(*) En el caso de extranjeros indicar el País.
III DATOS DEL DIRECTORIO (Clientes Personas Jurídicas)
Apellidos y Nombres
R.U.C.
C. I/DNI.
Cargo
(*)
Nacionalidad
-----------------------------------------
------------
--------------
----------------------
------------------
-----------------------------------------
------------
--------------
----------------------
------------------
-----------------------------------------
------------
--------------
----------------------
------------------
-----------------------------------------
------------
--------------
----------------------
------------------
(*) En el caso de extranjeros indicar el País.
IV DATOS DE LA GERENCIA Y EJECUTIVOS PRINCIPALES (*) (Clientes Personas Jurídicas)
Apellidos y Nombres
R.U.C.
C. I./DNI
Cargo y Función
-----------------------------------------
------------
--------------
-------------------------------------------
-----------------------------------------
------------
--------------
-------------------------------------------
-----------------------------------------
------------
--------------
-------------------------------------------
-----------------------------------------
------------
--------------
-------------------------------------------
(*) Debe incluir al Auditor Interno
V. PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL DE II, III, IV EN OTRAS ENTIDADES
Nombre o Razón Social
Otras Entidades en las que tienen
particip. patrimonial
Aportes
Cód.
(de II, III, IV)
Razón Social
R.U.C.
S/.
%
SBS (1)
-------------------------------
-------------------------------
-----------
----------------
-----
---------
-------------------------------
-------------------------------
-----------
----------------
-----
---------
-------------------------------
-------------------------------
-----------
----------------
-----
---------
-------------------------------
-------------------------------
-----------
----------------
-----
---------
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VI. CARGOS DE II, III Y IV EN OTRAS ENTIDADES
Nombre o Razón Social
Otras Entidades en las que tienen
particip. Patrimonial
Cargo y Función
Cód. SBS
(1)
(de II, III, IV)
Razón Social
R.U.C.
(1) Para ser llenado por la empresa supervisada
VII. ACTIVIDAD (Personas naturales MES y Pequeña Empresa)
Dirección
Predio donde se
realiza la actividad
Area Total
Area para
Actividad
Cultivo/
Producto/
Actividad
Principal
Predio
Propio,
Posesión,
Alquilado
Tipo de
Cadena
productiva
VIII. PRINCIPALES PROVEEDORES (Personas naturales MES y Pequeña Empresa)
Producto
Nombre del
Proveedor
Compras
Anuales
Forma de
Pago
IX. PRINCIPALES CLIENTES (Personas naturales MES y Pequeña Empresa)
Producto
Nombre del
Comprador
Ventas
Anuales
Forma de
Pago
Trujillo, ...... de .................... de ......
Firma del cliente o del
representante legal.
Nombre:
C.I.:
R.U.C. / DNI.:
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INFORME COMERCIAL
CRÉDITOS PARA CONSUMO
CON ENDEUDAMIENTO TOTAL MAYOR A S/. 300,000
La información contenida en el presente anexo, tiene carácter de Declaración Jurada, y está sujeta
a lo dispuesto en el artículo 247º del digo Penal y el artículo 179° de la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley
26702 y sus normas modificatorias.
I. DATOS DEL DEUDOR
(Minoristas sin actividad empresarial)
Nombre o Razón Social: ----------------------------------------------------------------------------------
Domicilio Fiscal y/o Comercial: -------------------------------------------------------------------------
R.U.C.: ---------------- (C.I.)(DNI): -------------------- Código SBS (1) ---------------------------
Grupo Económico: ------------------------------------------------------------------------------------------
Capital Social ----------------------------------------------
Patrimonio ............................................................. : S/. -----------------------------------------
Patrimonio Personal (en el caso de
personas naturales) a la fecha ............................... : S/. -----------------------------------------
Datos del Cónyuge (sólo para personas naturales)
Actividad o giro principal del solicitante : -------------------------------------------------
Fecha de inicio de la actividad: --------------------------------------------------------------------------
Código CIIU --------------------------
Tipo de Cadena Productiva -----------------------------
Otras actividades complementarias : -------------------------------------------------
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II. EMPRESA(S) EN LAS QUE MANTIENE ACCIONES
Nombre o razón social
R.U.C.
C. I ./DNI
(*)
Nacionalidad
Aporte
S/. %
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
-----------------------------------------
------------
--------------
------------------
--------------
-----
(*) En el caso de extranjeros indicar el País.
III. DATOS DEL PATRIMONIO DE SUS FAMILIARES DIRECTOS
Apellidos y Nombres
DOI
Relación
Patrimonio
(US $)
-----------------------------------------
------------
----------------------
------------------
-----------------------------------------
------------
----------------------
------------------
-----------------------------------------
------------
----------------------
------------------
-----------------------------------------
------------
----------------------
------------------
Trujillo, ...... de .................... de ......
Firma del cliente o del
representante legal.
Nombre: --------------------------------------------
C.I.: ---------------------
R.U.C. / DNI.: -------------------
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Anexo 2 - Declaración Jurada Patrimonal
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Anexo 3 Análisis de Estados Financieros
INTRODUCCIÓN
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA)
Es importante que los Asesores de Negocios tengan conocimiento de los Principios de
Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), conjunto de reglas generales y normas, que sirven
de guía contable y constituyen parámetros para la confección de los Estados Financieros.
a) Principios que identifican y delimitan al ente económico
Moneda
La información financiera refleja la situación financiera de un ente mediante una moneda que
permita agrupar y comparar fácilmente a todos sus componentes.
El dinero constituye el común denominador de las actividades económicas y sirve para medir y
analizar los acontecimientos y transacciones contables.
Los acontecimientos que no son monetariamente cuantificables no son registrables
Entidad
La información financiera se refiere a una entidad de negocios específicamente definida, separada
y distinta de los individuos relacionados con ella.
Una misma persona puede tener tantos EEFF como entes sean de su propiedad.
A excepción de los grupos económicos vinculados.
Bienes económicos
La información financiera se refiere a bienes económicos susceptibles de ser valuados en términos
monetarios.
Periodo contable
Para poder medir el resultado de la gestión de un ente, es necesario considerar un lapso de
tiempo. Se denomina periodo al lapso que media entre una fecha de medición y otra.
La periodicidad supone que la actividad económica de un ente puede ser dividida en periodos
arbitrarios de tiempo.
b) Principios que definen la base para cuantificar las operaciones del ente económico y su
presentación.
Negocio en marcha
Se supone que la empresa operará continuamente en el futuro y que no tiene intenciones de ser
liquidada o reducir sustancialmente sus operaciones. Salvo prueba en contrario, se asume que la
entidad permanecerá en operación el tiempo suficientemente largo como para llevar a cabo sus
objetivos y planes para recobrar el costo de sus activos
Valuación al costo
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El valor del costo de adquisición o producción constituye el criterio principal de valuación. El
registro contable de los activos, pasivos y capital contable debe basarse en el costo y no en el
valor actual de mercado.
Muchos cometen el error de pensar que existe una correspondencia entre el monto de los activos
y el valor real.
Base contable del devengado
Según el Principio de "devengado", los ingresos o gastos se registran en el periodo contable en el
que suceden, a pesar de que el desembolso de dinero pueda ser hecho todo o en parte en el
ejercicio siguiente. Por ejemplo, una venta al crédito o una compra al crédito. (la transacción se
registra contablemente, indepedientemente de sí se efectuó la entrega de dinero o no).
Devengar significa reconocer y registrar en cuentas a determinada fecha eventos o transacciones
contabilizables, como remuneraciones vencidas pendientes de pago.
Partida doble (aspecto dual)
Cada acontecimiento que registra la contabilidad afecta necesariamente a los dos sentidos de la
ecuación contable fundamental:
Lo que tengo = Lo que debo
ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO
c) Principios que se refieren a la presentación de la información financiera
Consistencia
Las prácticas y procedimientos contables permanecen inalterados de periodo a periodo. Una vez
que una empresa ha decidido por el uso de un método contable, se tratará de igual forma a todas
las cuentas subsiguientes semejantes, salvo prueba en contrario.
De no ser así, no sería posible analizar las tendencias en el tiempo ni comparar la información.
se desea realizar un cambio, este debe ser expresamente informado, así como su efecto en la
utilidad. Los auditores lo expresan en su dictamen.
Ejemplo: metodología de valorización de inventarios, tasa de depreciación, vida útil de activos
fijos.
Exposición
Los estados financieros deben contener toda la información y discriminación básica y adicional
que sea necesaria para una adecuada interrelación de la situación financiera y de los resultados
económicos del ente al que se refieren.
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MONEDA
ENTIDAD
BIENES
ECONÓMICOS
PERIODO CONTABLE
PRINCIPIOS QUE IDENTIFICAN Y
DELIMITAN AL ENTE ECOMICO
NEGOCIO EN MARCHA
VALUACIÓN AL COSTO
REALIZACIÓN/
DEVENGADO
PARTIDA DOBLE
PRINCIPIOS QUE DEFINEN LA BASE PARA
CUANTIFICAR LAS OPERACIONES DEL ENTE
ECOMICO Y SU PRESENTACIÓN
EXPOSICIÓN
CONSISTENCIA
PRINCIPIOS QUE SE REFIEREN A LA
PRESENTACIÓN DE LA INFORMACIÓN
FINANCIERA
PRINCIPIOS Y CONCEPTOS CONTABLES
BASE CONTABLE
DE DEVENGADO
PRINCIPALES HERRAMIENTAS DE EVALUACIÓN
Balance General
Estados de Ganancias y Pérdidas
Estado de Flujos de Efectivo.
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
Análisis de Flujo de Fuentes y Usos de Fondos (opcional).
Ratios, razones o índices financieros.
Análisis horizontal y vertical
Flujo de Caja Operativo histórico y proyectado (con escenario normal y pesimista).
3.1. Balance General
a) Definición
El Balance de la empresa muestra la situación financiera (solvencia) del negocio a una
determinada fecha y refleja los recursos, usos o inversiones con que dispone (Activos) y
las obligaciones, origen o fuentes de financiamiento (Patrimonio y Pasivos).
En cualquier Balance se debe cumplir:
Iversioes = Fiaciaieto ↔ Activo = Pasivo + Patrioio
Es habitual definir el Balance como una foto en un instante del tiempo de los activos y
pasivos de la empresa, por lo que la representatividad de sus cifras contables es limitada,
dado que dichos activos y pasivos pueden estar variando en cada instante del tiempo, por
ello se complementa con otros Estados Contables, cuya información es de carácter
dinámico, tales como, el Estado de Ganancias y Pérdidas y el Estado de Flujos de Efectivo.
Adicionalmente, el Balance muestra:
La dimensión o tamaño del negocio
El capital de trabajo de la empresa
Su nivel de endeudamiento.
b) Orden de las partidas
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32
Las partidas del Activo, Pasivo y Patrimonio se ordenan siguiendo el siguiente criterio de
clasificación:
Partidas del Activo: De mayor a menor grado de disponibilidad o de liquidez
(facilidad de cada activo para su conversión en efectivo).
Partidas del Pasivo: De mayor a menor grado de exigibilidad (proximidad en que
cada pasivo ha de ser reintegrado a los acreedores con derecho sobre los
mismos).
Partidas del Patrimonio: De mayor a menor grado de permanencia en la empresa
Activo
Activo Corriente
Caja y bancos
Valores Negociables
Cuentas por Cobrar Comerciales
Cuentas por Cobrar a Vinculadas
Otras Cuentas por Cobrar
Existencias
Gastos Pagados por Anticipado
Total Activo Corriente
Sobregiros y Pagarés Bancarios
Cuentas por Pagar Comerciales
Cuentas por Pagar a Vinculadas
Otras Cuentas por Pagar
Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo
Total pasivo Corriente
Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Cuentas por Cobrar a Largo Plazo
Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo
otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo
Inversiones Permanentes
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de
depreciación acum.)
Activos Intangibles (neto de amortización acum.)
Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos
Activo
Otros Activos
Total Activo
Deudas a largo Plazo
Cuentas por Pagar a Vinculadas
Ingresos Diferidos
Impuesto a la renta y Participaciones Diferidos Pasivo
Total Pasivo
Contingencias
Interés minoritario
Patrimonio Neto
Capital
Capital Adicional
Acciones de Inversión
Reservas legales
Otras Reservas
Resultados Acumulados
Total Patrimonio Neto
Total Pasivo y Patrimonio Neto
c) Principales partidas del Balance General
En el Activo Corriente:
Caja: Representa todo el dinero efectivo, los cheques recibidos y no depositados en el
banco y los giros bancarios que no hayan sido consignados.
Bancos: Se presentan aquí los depósitos en bancos, corporaciones de ahorro, cooperativas
de ahorro y crédito y demás instituciones financieras. Estos depósitos deben estar
disponibles y sin restricciones, los que estén con disponibilidad restringida o con
destinación específica, no deben formar parte del efectivo o caja de la empresa.
Valores negociables: Son las inversiones financieras temporales de la empresa en acciones
de otras o en títulos de renta fija.
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Cuentas por Cobrar Comerciales: Son pagos futuros por concepto de ventas a crédito a los
clientes que la empresa espera recibir. El Valor total de las facturas son las cuentas por
cobrar a clientes.
Inventarios de Productos Terminados: Comprende los productos ya elaborados en la
empresa y que tiene disponible para ser vendidos (sólo para empresas de producción).
Inventario de Productos en Proceso: Comprende los materiales e insumos que iniciaron un
proceso de transformación y que aun no han concluido (sólo para empresas de
producción).
Inventario de Materia Prima: Comprende los materiales e insumos que tiene la empresa
para iniciar el proceso de producción (sólo para empresas de producción, las empresas de
servicios se les llama inventario de insumos).
Mercancía: Comprende los productos que la empresa tiene en existencia para ser vendidos
(sólo para empresas de comercio).
Anticipos entregados y gastos diferidos: Consiste en los pagos que la empresa efectúa por
adelantado, es decir costos o gastos cancelados pero que corresponden a servicios que aún
no se han utilizado, razón por la cual también se denominan Gastos Pagados por
Anticipado o prepagados. Ejemplo: intereses, seguros, arriendos, que la empresa espera
consumir a corto plazo y que tienen la posibilidad de reembolso, en caso de no recibir el
servicio prepagado. Pagos que se hacen a los proveedores para la compra de materiales o
mercancías.
En el Activo Fijo:
Terrenos: Se refiere a terrenos cuyo uso haga parte de las operaciones normales de la
empresa, tales como el lote del parqueadero o aquellos en los cuales están construidas las
edificaciones pertenecientes a las operaciones normales de la empresa.
Edificios: Comprende los valores invertidos en casas, locales, edificios, y toda clase de
construcciones. Estos valores siempre se deben separar del valor del terreno, puesto que
este no está sujeto a depreciación.
Maquinaria y Equipo: Son todas las propiedades que la empresa utiliza en la producción,
comercialización, administración, o prestación de servicios y que sean utilizados en el
cumplimiento del objeto principal de la empresa. Incluye el costo de propiedades de
planta y administrativos como máquinas, computadoras, impresoras, muebles y enseres,
equipos de archivo, equipo técnico, herramientas, etcétera.
Vehículos: Comprende los valores invertidos en camiones, camionetas, automóviles,
camperos, motocicletas, bicicletas, triciclos, etcétera, que se utilizan para el servicio de la
empresa.
A manera de comentario, es de señalar, que los Activos Fijos son las propiedades que
posee la empresa con carácter permanente para ser usados en el desarrollo de sus
operaciones normales y sin ánimo de venderlos.
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34
Asimismo, hay activos fijos no despreciables como los terrenos, las construcciones en
curso y las máquinas y equipos en montaje; y activos fijos despreciables como las
edificaciones, máquinas y equipos en operación, vehículos, etcétera.
Los activos fijos se ordenan según el grado de depreciación empezando por los terrenos y
finalizando en las herramientas.
En resumen las dos características básicas de los activos fijos son:
- Tener carácter de permanencia
- Ser utilizados en las operaciones normales de la empresa.
En el Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras: se denomina así a las obligaciones contraídas por préstamos o
créditos, sobregiros recibidos de: Bancos, Fundaciones, Cooperativas y demás Instituciones
financieras
Cuentas por Pagar Comerciales: provienen de las compras de materiales, mercancías e
insumos a crédito.
Cuentas por pagar varias: resultan de los préstamos hechos por amigos prestamistas,
familiares, diferentes a entidades financieras y a proveedores.
Anticipos recibidos y Pasivos Diferidos: son los pagos que la empresa ha recibido por
anticipado, por ejemplo: comisiones, intereses, seguros, arriendos recibidos por
adelantado, anticipo de los clientes, etcétera
En resumen, son obligaciones cuya cancelación debe hacerse en el corto plazo.
En el Pasivo a Largo Plazo
Comprende las obligaciones bancarias y financieras, hipotecas por pagar, o pignoraciones
por pagar.
Generalmente estas obligaciones son respaldadas con hipotecas sobre bienes inmuebles
(terrenos, casas, apartamentos), con garante con bienes raíces, pignoraciones sobre
máquinas o vehículos, etcétera.
Son obligaciones cuya cancelación debe hacerse en un lapso superior a doce meses.
En el Patrimonio
Capital Social: Esta cuenta representa el aporte de los propietarios en el negocio; en las
sociedades anónimas se les llama acciones.
Reservas: Se constituyen con carácter legal, estatutario o voluntario mediante detracción
de las utilidades.
Resultados Acumuladas o Utilidades retenidas de Ejercicios anteriores: Está formada por
las utilidades obtenidas por la empresa en años anteriores, desde el año de constitución o
inicio de operaciones y que no han sido distribuidas entre los propietarios.
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Utilidad o pérdida del Ejercicio: Está formada por la utilidad neta o pérdida obtenida por
la empresa durante el ejercicio contable presente.
Al grupo de cuentas del patrimonio se les conoce como: capital contable, propiedad, valor
neto, participación de los propietarios o patrimonio de los accionistas.
d) Estructura del Balance General
El analista de Créditos deberá tener en cuenta el tipo de negocio que está evaluando, para
determinar la estructura del Balance:
Para empresas de comercio, el inventario es generalmente la parte representativa del
Activo.
Para empresas de producción, se consideran tres tipos de inventario y dentro del
Activo Fijo existe una participación importante de maquinaria.
Para empresas de Servicios, el inventario no existe o es mínimo y su Activo Fijo tiene
una elevada participación dentro del activo total.
3.2. Estados de Ganancias y Pérdidas
a) Definición
El Estado de Ganancias y Pérdidas permite conocer de forma detallada el resultado
económico obtenido en un ejercicio determinado, a efecto de medir el éxito o fracaso del
negocio.
Es preciso señalar que la Utilidad Neta del Estado de Ganancias y Pérdidas no es sinónimo
de disponible para cubir las obligaciones de la empresa; para ello es preciso analizar el
Estado de Flujos de Efectivo.
Por función
Ventas Netas (ingresos operacionales) VN
Otros ingresos operacionales OI
Costo de Ventas CV
Utilidad Bruta UB
Gastos de Ventas GV
Gastos de Administración GA
Utilidad Operativa UO
Ingresos Financieros IF
Gastos Financieros GF
Ingresos / Egresos diversos ID/ED
Ingresos / Egresos extraordinarios IE/EE
Utilidades antes de Participaciones e impuestos UAPT
Partipaciones P
Impuestos T
Utilidad Neta UN
b) Principales partidas del Estado de Ganancias y Pérdidas
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Ventas netas: Comprende:
Valor de venta de las mercaderías despachadas o servicios prestados Devoluciones
Rebajas Descuentos y Bonificaciones IGV
Otros ingresos operacionales
Ingresos obtenidos por actividades diferentes del giro del negocio, pero que se presentan
habitualmente.
Costo de Ventas
Costo de los bienes comprados para la venta, como el costo del servicio vendido. O costo
de fabricación de los productos vendidos.
Gastos de Ventas
Relacionado con el gasto de colocar en el mercado los productos comercializados. Se
consideran los salarios de los vendedores, comisiones por ventas, fletes, publicidad,
alquilereses de tiendas, etc.
Gastos Administrativos
Son los gastos necesarios para que opere la empresa y sea administrada. No se relaciona
con las ventas. Se consideran los artículos de oficina, salarios administrativos,
depreciaciones, alquiler de oficinas, impuestos prediales, etc.
Ingresos financieros
Son los intereses y regalías percibidos, dividendos ganados, ganancias por venta de
valores, diferencia por tipo de cambio, etc.
Gastos financieros
Son los intereses por préstamos a entidades financieras, a personas naturales o
prestamistas, y a los proveedores.
Otros ingresos y gastos
No relacionados con el giro de la empresa y operaciones de ejercicios anteriores
3.3. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto de las empresas muestra las variaciones
ocurridas en las distintas cuentas patrimoniales, como el capital, capital adicional, acciones
de inversión, excedente de revaluación, reservas y resultados acumulados durante un
período determinado.
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Saldos al…de…de…
1. Efecto acumulado de los cambios en las políticas contables
y la corrección de errores sustanciales.
2. Distribuciones o asignaciones de utilidades efectuadas en el
período
3. Dividendos y participaciones acordados durante el período
4. Nuevos aportes de accionistas
5. Movimiento de prima en la colocación de aportes y
donaciones
6. Incrementos o disminuciones por fusiones o escisiones
7. Revaluación de activos
8. Capitalización de partidas patrimoniales
9. Redención de acciones de Inversión o reducción de capital
10 Utilidad (Pérdida) neta del ejercicio
11. Otros incrementos o disminuciones de las partidas
patrimoniales
Saldos al…de…de…
Capital Capital Acciones de Excedente de Reserva Resultados Total
Adicional Inversión Revaluación Legal Acumulados
3.4. Estado de Flujos de Efectivo.
a) Definición
El estado de Flujos de Efectivo, al igual que el Balance General, permite determinar la
solvencia del negocio; así como saber cuánto efectivo recibe la empresa, cuáles son las
fuentes de los ingresos, qué gastos se efectúan por actividades de operación, inversión y
financiamiento.
El Estado de Flujos de Efectivo permite conocer:
La capacidad de la empresa de generar flujos de efectivo positivos en periodos futuros.
Las fuentes de los fondos que estuvieron disponibles para la empresa en el período:
Utilidades. Préstamos, Inversiones,Venta de Activos.
Los usos de los fondos: expansión, pasivos, diviendos, etc.
Cómo se financiaron los activos: préstamos a largo plazo, a corto plazo, aportes de
socios, etc.
La capacidad de pago de obligaciones y de dividendos.
La necesidad de obtener financiamiento externo.
Las diferencias entre el resultado neto y el saldo de efectivo.
Las transacciones de financiamiento e inversión,etc.
Actividades de operación
Actividades que constituyen la principal fuente de ingresos ordinarios de la empresa, así
como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión o financiación
Actividades de inversión
Actividades de adquisición, enajenación o abandono de activos a largo plazo, así como de
otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo
Actividades de financiación
Actividades que producen cambios en el tamaño y composición de los capitales propios y
de los préstamos tomados por parte de la empresa
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(Nombre de la Empresa)
Estado de Flujos de Efectivo
Por los años terminados al 31 del Diciembre del año X y X-1
(Expresado en Nuevos soles)
Actividades de Operación
Cobranza de venta de bienes o servicios e ingresos operacionales
Cobranza de regalías, honorarios, comisiones y otros
Cobranza de intereses y dividendos recibidos
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad
Menos:
Pago a proveedores de bienes y servicios
Pago de remuneraciones y beneficios sociales
Pago de tributos
Pago de intereses y rendimientos
Otros pagos de efectivo relativos a la actividad
Aumento (Disminución) del efectivo y equivalentes de efectivo provenientes de actividades de operación
Actividades de Inversión
Cobranza de venta de valores e inversiones permanentes
Cobranza de venta de inmuebles, maquinaria y equipo
Cobranza de venta de activos intangibles
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad
Menos:
Pagos por compra de valores e inversiones permanentes
Pagos por compra de inmuebles, maquinaria y equipo
Pagos por compra de activos intangibles
Otros pagos de efectivo relativos a la actividad
Aumento (Disminución) del efectivo y equivalentes de efectivo provenientes de actividades de inversión
Actividades de Financiamiento
Cobranza de emisión de acciones o nuevos aportes
Cobranza de recursos obtenidos por emisión de valores u otras obligaciones de largo plazo
Otros cobros de efectivo relativos a la actividad
Menos:
Pagos de amortización o cancelación de valores u otras obligaciones de largo plazo
Pago de dividendos y otras distribuciones
Otros pagos de efectivo relativos a la actividad
Aumento (Disminución) del efectivo y equivalentes de efectivo provenientes de actividades de financiamiento
Aumento (disminución) neto de efectivo y equivalente de efectivo
Saldo de efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ejercicio
Saldo efectivo y equivalente de efectivo al finalizar el ejercicio
3.5. Flujo de Fuentes y Usos de Fondos
Muestra el movimiento de los fondos de la empresa, determinando sus fuentes y usos:
ACTIVOS PASIVOS/PATRIMONIO
Usos de Fondos Incremento Reducción
Fuentes de Fondos Reducción Incremento
Es de utilidad para para identificar hacía que cuentas se destinan los fondos e identificar de
donde provienen.
Ejemplos:
Usos de Fondos
Inversión en activos
Reducción de deuda
Dividendos
Fuentes de Fondos
Capital
Deuda
Reducción de activos
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39
Principales partidas del Flujo de Fuentes y Usos de Fondos
Generación Operativa Bruta de Caja.- Es el efectivo neto generado por operaciones del
giro de la empresa durante el período, para lo cual se procedió a adir los rubros que no
absorbieron o generaron efectivo (Depreciación y REI).
Total Fuentes Operativas.- Si el resultado es positivo representa el total de fuentes
operativas de efectivo. Si fuera negativo entonces significa una necesidad operativa de
efectivo.
Total Usos Operativos.- Si el resultado fuera positivo representa el total de las necesidades
operativas de efectivo. Si fuera negativo entonces significa una fuente operativa de
efectivo.
Generación Operativa Neta.- Si en caso fuera negativo, representaría un déficit que debe
ser cubierto por fuentes externas tales como: préstamos bancarios, afiliadas, accionistas y
terceros, aportes de capital, etc.
Inversión total en activos fijos. Es el resultado de la siguiente operación aritmética: Activo
Fijo Neto Año  – Ativo Fijo Neto Año - + Depreiaió del año 
Flujo Neto por Inversión.- Nos permite conocer la utilización o obtención de fondos en
actividades netamente de inversión
Flujo Neto por Financiamiento.- Nos permite conocer la utilización o obtención de fondos
en actividades netamente de financiamiento
Variación Caja y Valores Negociables.- Se obtiene de la suma de Generación Operativa
Neta, el Flujo Neto por Inversión y el Flujo Neto por Financiamiento. A este resultado se
le agrega el REI. Este importe debe coincidir con el aumento o disminución del total de los
rubros Caja y Bancos y Valores Negociables del Balae Geeral de los años   -.
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40
Patrimonio inicial
Más: Resultado del ejercicio
Más: Capitaliz. aporte de socios
Más: Excedente de Reval. volunt.
Más (menos): Otras variac. patrim.
Más (menos): Fusión
Menos: Dividendos declarados
Patrimonio final
Activo fijo inicial
Más: Excedente de Revaluac. volunt.
Más( Menos): Otros cambios
Más (menos): Fusión
Menos:venta de activos fijos
Menos: depreciacion del ejercicio
Sub Total
Activo fijo final
Inversión total en activos fijos
RECONCILIACION PATRIMONIO Y ACTIVO FIJO
FUENTES Y USOS DE FONDOS
NOMBRE / RAZ. SOCIAL:
CIFRAS EN:
FECHA :
Resultado del ejercicio
Depreciacion del ejercicio
R.E.I.
GENERACION OPER. BRUTA DE CAJA
Aum.(dism)ctas.por pagar com. C.P.
Aum.(dism)tributos por pagar
Aum.(dism)remuneraciones por pagar
Aum.(dism)anticipo clientes
Aum.(dism)beneficios sociales
Aum.(dism)ctas.por pagar com. L.P.
Aum. (dism.) ganancias diferidas
TOTAL FUENTES OPERATIVAS
Aum.(dism) ctas por cobrar com.C.P.
Aum. (dism) existencias
Aum.(dism) Gastos pagados por adel.
Aum.(dism) ctas.por cobrar com.L.P.
TOTAL USOS OPERATIVOS
GENERACION OPERATIVA NETA
Inversión total en activos fijos
Venta de activos fijos
Otros cambios en el activo fijo
(Aum.) dism. inversiones en valores
(Aum.) dism. otros activos
FLUJO NETO POR INVERSION
Capitalización aporte de socios
Aum.(dism.) préstamo de socios
(Aum.) dism. ctas por cobrar accionistas
Dividendos recibidos ó (pagados)
(Aum.) dism. ctas por cobrar varias
Aum.(dism.) ctas por pagar varias
Aum.(dism.) deuda bancaria de L.P.
Aum.(dism.) deuda bancaria de C.P.
Otras variaciones patrimoniales
(Aum.) dism. ctas. por cobrar fil. y afil.
Aum.(dism.) ctas. por pagar fil. y afil.
FLUJO NETO POR FINANCIAMIENTO
VARIACION CAJA Y VAL. NEGOC.
Al 31 de Dic. 2008
Al 31 de Dic. 2009
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41
3.6. Análisis horizontal y vertical
a) Análisis horizontal
Permite comparar las tendencias de los resultados financieros y de operación, así como
formar una opinión sobre que tendencias favorables o desfavorbales existen en la
información financiera.
Las tendencias no se calculan, necesariamente, para cada una de las partidas de los EE.FF.
La idea es realizar una comparación de las partidas más relevantes y que tengan relación
entre sí.
Ejemplo:
Años
2008 2009 %
Ventas 5,000 7,500 50
b) Análisis vertical
Consiste en determinar en que cuenta o cuentas específicas se encuentran los problemas
financieros detectados al analizar los ratios. Asimismo, permite identificar la distribución
de recursos y gastos.
Para obtener el valor proporcional de cada cuenta se dividen los importes monetarios de la
cuenta entre el total del Estado Financiero correspondiente.
Ejemplo:
%
Cuentas por Cobrar 1,000 10
Inventarios 6,000 60
Activo Fijo Neto 3,000 30
Total Activo 10,000 100
%
Ventas 1,000 100
Costo de Ventas 600 60
Utilidad Bruta 400 40
Gastos Operativos 200 20
Utilidad Operativa 200 20
Gastos Financieros 100 10
Impuesto a la Renta 30 3
Utilidad Neta 70 7
3.7. Ratios, razones o índices financieros
Los ratios, razones o índices son el cociente producido por la división entre partidas del
Estado de Ganancias y Pérdidas o entre partidas del Balance General, o entre una
combinación de ambos tipos de partidas.
Los ratios, razones o índices nacen de la necesidad de establecer relaciones entre las
partidas que tienen alguna dependencia entre sí.
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Un ratio, razón o índice no es significativo por mismo y debe ser comparado con algún
tipo de estándar (períodos anteriores, metas predeterminadas o promedios del sector).
Ratio de la
empresa
Ratios de
Períodos
anteriores
Ratio meta
prederminado
Ratios de
Empresas
similares
Los ratios se dividen en cinco grandes grupos:
Líquidez
Actividad o Gestión
Solvencia o apalancamiento
Cobertura
Rentabilidad
Liquidez:
Miden la capacidad de la empresa para hacer frente sus obligaciones de corto plazo.
Una buena imagen y posición requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente
para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que
permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero
suficiente para cancelar las necesidades de financiamiento que demande su estructura de
endeudamiento en el corto plazo.
Los principales ratios de liquidez son los siguientes:
= Activo Corriente - Pasivo Corriente
Razón corriente
Activo Corriente - Pasivo Corriente
Prueba ácida
Capital de Trabajo Neto
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Pasivo Corriente
LIQUIDEZ
=
=
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43
Ratio Corriente (Activo Corriente / Pasivo Corriente)
Una ratio de razón corriente mayor que uno (1) indicará capacidad de la empresa para
asumir obligaciones de corto plazo (aplicable a negocios de comercio o de producción).
En caso el ratio sea menor a uno (1) se deberá sustentar motivo.
Capital de Trabajo Neto (Activo Corriente Pasivo Corriente)
El capital de trabajo es el exceso de activos corrientes sobre los pasivos corrientes, que
constituyen el capital de trabajo de disposición inmediata necesario para continuar las
operaciones de un negocio.
En caso el resultado sea negativo se deberá sustentar motivo.
Actividad o Gestión:
Miden el grado de eficiencia de la gestión de la empresa en el uso de sus recursos.
Relacionan el Balance con el Estado de Ganancias y Pérdidas.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en
efectivo, es decir, la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al
administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.
Los principales ratios de actividad o gestión son los siguientes:
= (Inventarios / Costo de Ventas Total) x (“n” x 30)
= 360 / DPI
= (Cuentas por Cobrar Comerciales / Ventas Totales al Crédito) x (“n” x 30)
= 360 / DPC
= (Cuentas por Pagar Comerciales / Costo de Ventas al Crédito) x (“n” x 30)
= 360 / DPP
= DPI + DPC - DPP
= Ventas Totales / Activos Totales
Donde: “n” = número de meses
Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)
ACTIVIDAD
Rotación de Activos Totales
Días Promedio de Inventario (DPI)
Rotación de Inventarios
Días Promedio de Cobranza (DPC)
Rotación de Cuentas por Cobrar
Días Promedio de Pago (DPP)
Rotación de Cuentas por Pagar
Días Promedio de Inventario (DPI)
Indica el número promedio de días que los inventarios de la empresa demoran en
venderse.
El Asesor de Negocios determinará que tan rápido o lento está vendiendo el empresario,
considerando el tipo de negocio en el que se desenvuelve. Asimismo, podrá verificar el
volumen de ventas e inventario real del negocio.
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Aplicable a actividades de producción y comercio.
Días Promedio de Cobro (DPC)
Indica el número promedio de días que la empresa demora en hacer efectiva sus Cuentas
por Cobrar Comerciales. Dicha cifra debe compararse con la política de créditos otorgada a
clientes, a efecto de evaluar la posibilidad de mora.
Días promedio de Pago (DPP)
Indica el número promedio de días que la empresa demora en pagar sus Cuentas por Pagar
Comerciales. Dicha cifra debe compararse con la política de créditos otorgada por sus
proveedores, a efecto de evaluar su cumplimiento de pago.
Solvencia o apalancamiento
Estos ratios miden los fondos proporcionados al negocio, tanto por los propietarios como
los acreedores.
Se asume que sí la empresa trabaja con mayor financiamiento de los acreedores que de los
propietarios, los primeros absorben la mayor cantidad de riesgo de insolvencia y los
propietarios mantienen el control de la empresa con una limitada inversión.
Solvencia =
Endeudamiento =
Pasivo Total + Nuevo Préstamo
Patrimonio Neto
Pasivo Total + Nuevo Préstamo
Activo Total
SOLVENCIA O APALANCAMIENTO
Solvencia: (Deuda + Préstamo) / Patrimonio
Indica el número de veces que el patrimonio de la empresa está comprometido con
terceros (incluido el monto de la nueva deuda).
Los ratios máximos a considerar serán:
Clientes nuevos hasta 2
Clientes recurrentes hasta 3
El máximo se aplica tanto para préstamos para capital de trabajo como para adquisición
de Activo Fijo, siempre y cuando no se incumplan los montos máximos señalados en los
acápites 5.1. y 5.2. del Capítulo V.
En caso los ratios de solvencia o apalancamiento superen los parámetros establecidos,
pero los ratios de cobertura permitan asumir el monto de la deuda, se solicitará opinión
de la Jefatura de Créditos para evaluar la procedencia de la excepción o no.
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Ratios de cobertura:
Complementan los ratios de apalancamiento y permiten determinar si la empresa está en
condiciones de cubrir nuevas obligaciones. El más conocido es el Flujo de Caja Neto.
Flujo de Caja Neto (FCN)
FCN = EBITDA A I
Donde:
EBITDA = Utilidad Operativa + Depreciación Impuesto a la Renta
A = Amortización anual de las deudas vigentes otorgadas para Activo Fijo
I = Intereses anuales de las deudas vigentes otorgadas para Activo Fijo
El FCN deberá ser mayor a la parte corriente de la deuda a solicitar (las cuotas anuales del
nuevo préstamo). El porcentaje máximo está definido en el acápite de Monto Tope a
financiar para activo fijo.
Rentabilidad:
Muestran el resultado de las políticas y estrategias de la empresa. Mide la rentabilidad del
negocio en función la inversión realizada. Necesariamente este ratio debe ser mayor al
costo financiero.
Este ratio es aplicable a todo tipo de actividades.
Margen bruto = Utilidad Bruta
Ventas Netas
Margen neto = Utilidad Neta
Ventas Netas
= Utilidad Neta
Patrimonio Neto Promedio
Utilidad Neta
Activo Total Promedio
RENTABILIDAD
Rendimiento Patrimonial
(ROE)
Rendimiento sobre Activos Totales
(ROA)
3.8. Flujo de Caja Operativo Histórico y Proyectado
El Flujo de Caja sirve para determinar las necesidades o excedentes mensuales de efectivo
durante el período de proyección.
Se entiende por Flujo de Caja a los flujos de entradas y salidas de caja o efectivo, en un
período dado.
Aspectos importantes
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El Flujo de caja examina el momento en que se producen las entradas y salidas de
efectivo, deduciéndose si hubiere en los gastos operativos, los conceptos por
depreciación.
Lo importante es determinar la salida o entrada de efectivo, no el origen de la
obligación (Estado de Flujos).
El Flujo de Caja diferencia entre recibir un cheque y cobrar un cheque.
Lo importante no es cuando facturamos sino cuando cobramos; así como cuando
pagamos y no cuando compramos.
El saldo disponible a considerar en el flujo de caja es el disponible considerado en el
Balance General, presentado por el cliente.
El incremento de las ventas por los créditos paralelos o alternos debe tener
concordancia con la proyección de las ventas que aparezcan en el flujo de caja.
Lo más importante del flujo de caja son los criterios y supuestos para su elaboración.
Debe existir coherencia a lo largo del horizonte del crédito.
Se deberá considerar estacionalidad de las ventas, con ventas pico en meses de
campaña o disminución de ventas en las ocasiones que lo amerite.
Para los negocios que generen soles, y el crédito sea en dólares, se deberá considerar
la variación proyectada del tipo de cambio.
El Flujo de Caja Económico debe mostrar en el mes 0, el monto de la inversión total y
en el Flujo de Caja Financiero, el monto total financiado. La diferencia constrituye
aporte de los propietarios del negocio.
El tiempo recomendable del otorgamiento del crédito, o plazo máximo a otorgar el
crédito es el período donde se recupera la inversión.
El Flujo de Caja Operativo deberá incluir como mínimo un mes histórico o el
necesario para que el saldo inicial de Caja coincida con el saldo de Caja del Balance
General. Deberá tomarse el plazo mayor.
Proceso de elaboración
a) Proyección de ingresos.
Definir la mejor forma de presentar los valores de los que dependen las ventas del negocio,
como número de clientes atendido, volumen y frecuencia de compra, precio. Establezca
sus estimados de estas variables para los siguientes meses, pero ordénelos en el momento
que estime podrá realizar la cobranza efectiva de las ventas.
b) Calculo de los costos de ventas
De la misma forma que el párrafo anterior, sólo deberán consignarse los pagos en efectivo
a proveedores.
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c) Determinacón de los gastos operativos.
A partir de la evaluación del negocio, se deberá indicar los gastos en personal,
administrativo y de venta, así como los pagos de servicios (alquiler, seguros, agua, luz, etc).
d) Arme el flujo de caja.
Analice las dependencias entre ingresos y gastos, y desarrolle fórmulas que permitan tener
cuadros en los que cambiando las variables claves, se reordenen automáticamente las
proyecciones. Evalúe la coherencia de los resultados y esté consciente sobre cómo se
interconectan todas las variables.
e) Sensibilice los resultados.
Se deberá realizar una simulación con un escenario pesimista, cambiando las
proyecciones del número de clientes o niveles de ventas, ajustando los costos y gastos.
Ejemplos:
Período Anterior Período 1 Período 2 Período 3 Período 4 Período 5 Período 6 Período 7
INGRESOS 195,000.00 200,000.00 240,000.00 250,000.00 250,000.00 250,000.00 250,000.00 250,000.00
Ventas al contado 160,000.00 160,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00
Cobranza ventas al crédito 35,000.00 40,000.00 40,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00
EGRESOS 173,412.50 197,912.50 214,662.50 214,662.50 214,662.50 214,662.50 214,662.50 214,662.50
COSTO DE VENTAS 70% 140,000.00 175,000.00 175,000.00 175,000.00 175,000.00 175,000.00 175,000.00 175,000.00
Mano de obra 20% 40,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00
Materia prima 45% 90,000.00 112,500.00 112,500.00 112,500.00 112,500.00 112,500.00 112,500.00 112,500.00
Gastos Indirectos de fabricación 5% 10,000.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00
GASTOS OPERATIVOS 23,625.00 23,625.00 26,125.00 26,125.00 26,125.00 26,125.00 26,125.00 26,125.00
Gastos de Administración 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00
Gastos de Ventas 7,500.00 7,500.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00
Depreciación * 1,125.00 1,125.00 1,125.00 1,125.00 1,125.00 1,125.00 1,125.00 1,125.00
IMPUESTO A LA RENTA 30% 10,912.50 412.50 14,662.50 14,662.50 14,662.50 14,662.50 14,662.50 14,662.50
FLUJO DE CAJA ECONÓMICO 21,587.50 2,087.50 25,337.50 35,337.50 35,337.50 35,337.50 35,337.50 35,337.50
FINANCIAMIENTO NETO -25,000.00 10,000.00 -31,248.40 -31,248.40 -31,248.40 -31,248.40 -31,248.40 -31,248.40
Nuevo Préstamo 35,000.00
Amortización nuevo préstamo 6,248.40 6,248.40 6,248.40 6,248.40 6,248.40 6,248.40
Amortización Préstamo BCP 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00 10,000.00
Amoritzación Préstamo Crediscotia 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00 15,000.00
FLUJO DE CAJA FINANCIERO -3,412.50 12,087.50 -5,910.90 4,089.10 4,089.10 4,089.10 4,089.10 4,089.10
FLUJO DE CAJA INICIAL 5,000.00 1,587.50 13,675.00 7,764.10 11,853.20 15,942.30 20,031.40 24,120.50
FLUJO DE CAJA FINAL 1,587.50 13,675.00 7,764.10 11,853.20 15,942.30 20,031.40 24,120.50 28,209.60
SUPUESTO DE VENTAS Período Anterior Período 1 Período 2 Período 3 Período 4 Período 5 Período 6 Período 7
Precio Promedio (P) 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
Cantidad vendida (Q) 2,000.00 2,000.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00 2,500.00
Ventas netas (P x Q) 200,000.00 200,000.00 250,000.00 250,000.00 250,000.00 250,000.00 250,000.00 250,000.00
Ventas al crédito 20% 40,000.00 40,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00
Ventas al contado 80% 160,000.00 160,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00
TIPO DE BIEN VALOR BIEN
Edificios (10 años) 45,000.00
Maquinarias (5 años) 35,000.00
Equipos (5 años) 10,000.00
* La depreciación anual no resta en el Flujo de Caja, pero sí se utiliza para el cálculo del Impuesto a la Renta
583.33
166.67
1,125.00
Tabla de depreciación
Depreciación mensual
FLUJO DE CAJA OPERATIVO HISTÓRICO Y PROYECTADO (escenario NORMAL)
PLAZO DEPRECIACIÓN
120
60
60
DEPRECIACIÓN MENSUAL
375.00
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48
Anexo 4 Informe Post Inversión
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49
Anexo 5 Informe de Seguimiento
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50
Anexo 6 - Análisis PEST
Para el presente análisis se ha tomado en cuenta una empresa dedicada alquiler de maquinaria
pesada, denominada B & A CONTRATISTAS SAC (nombre ficiticio), donde su único cliente
pertenece al sector minero. Por lo que, el análisis PEST se centrará en dicho sector, puesto que la
evolución de la empresa está ligada a lo que suceda a dicho sector.
Politico - legales:
Según una Encuesta de Compañias Mineras 2008- del Istituto Fraser de Caadá, a ivel
Mundial, el Perú pasó de la posición 41 al número 11, según la última Encuesta sobre
Percepción Minera, saltando 30 posiciones y mejorando significativamente su posición frente
a otros países.
Por otra parte, en la región, el Perú ocupa el primer lugar en la receptividad del gobierno para
la inversión privada.
La estabilidad jurídica de nuestro país se ve sustentada en:
Contratos de Estabilidad Jurídica firmados con el Estado y garantizados por la
Constitución
Política del Perú.
Libre disposición de divisas y remesas al exterior.
Solución de eventuales conflictos a través del arbitraje nacional o internacional.
Estabilidad en el gimen tributario general (Impuesto a la Renta, Derechos
Arancelarios, Impuesto a las Ventas).
No existe discriminación entre inversionistas nacionales y extranjeros.
Devolución anticipada de IGV y depreciación acelerada.
Garantía para la propiedad privada.
Libertad para adquirir acciones a nacionales.
Libertad para acceder al crédito interno y externo
Libertad para remesar regalías y utilidades.
Libre transferencia de capitales.
Libre acceso a las concesiones mineras, a nacionales y extranjeros.
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51
Por excepción, los extranjeros dentro 50 los Km. de la línea de frontera requieren
autorización mediante Decreto Supremo.
Transparencia en la información.
Irrevocabilidad de la concesión (salvo que incumpla con sus obligaciones
determinadas por la Ley General de Minería - TUO).
Económicos
Según el MARCO MACROECONÓMICO MULTIANUAL REVISADO 2011-2013, publicado por el
Ministerio de Economía y Finanzas MEF, las proyecciones para los próximos tres años son las
siguientes:
En que destaca el crecimiento del sector minería e hidrocarburos, con 5.0%, 6.5% y 8.0% para
los años 2011, 2012 y 2013, respectivamente; sustentado en la importante inversión
comprometida en el sector ($.35,000 millones de inversión proyectada), la participación de
nuestra producción en el mundo y el hecho de ser el Perú el tercer destino más importante de
gastos de exploración a nivel mundial.
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52
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53
Socio-culturales:
Las empresas mineras cada vez se integran más a las comunidades y se comprometen con su
desarrollo, a través de Politícas de Desarrollo Sostenible..
Tecnológicos:
La tecnología más apropiada para cumplir con los exigentes valores establecidos por el
Ministerio de Energía y Minas es la tecnología HDS, de tratamiento de lodos de alta densidad,
que se usa en Canadá, Estados Unidos, Europa, etc. Esta tecnología probada tiene cientos de
aplicaciones en plantas de tratamiento de agua en todo el mundo desde hace más de 30 años
Ecológicos:
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Las empresas mineras formales están obligadas a implementar los Programa de Adecuación y
Manejo Ambiental (PAMA).
El Programa de Adecuación y Manejo Ambiental (PAMA), es un conjunto de proyectos con el
propósito y compromiso de reducir los impactos ambientales que generan las actividades
mineras metalúrgicas. Su objetivo principal es lograr que las instalaciones operen sin
exceder los límites máximos permisibles para las descargas líquidas, sólidas y gaseosas.
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Anexo 7 Análisis FODA
En el caso de la empresa, B & A CONTRATISTAS SAC se conoce que cuenta, entre otra información,
con una amplia flota de unidades, mayoritariamente propia, que tiene un Contrato de Servicios
con una Compañía Minera Aurífera de primer nivel, en donde es proveedor desde hace más de 15
años. Sin embargo, el accionista mayoritario y Gerente General de la empresa es una persona de
edad avanzada, sin un protocolo de línea de sucesión.
En base a lo anterior, su FODA sería:
Fortalezas:
1) Es proveedor de una compañía minera de primer nivel, cuyo principal producto, en
comparación a los demás minerales, tiene una fluctuación de precios mucho menor,
2) Cuenta con un contrato de servicios,
3) Es proveedor desde hace más de 15 años, lo que implica cierto grado de fidelidad, y
4) Cuenta con una amplia flota de maquinarias, mayoritariamente propias.
Debilidades:
1) Edad avanzada del accionista mayoritario y Gerente General de la empresa,
2) Carencia de protocolo de sucesión,
3) Dependencia con un solo cliente.
Amenazas:
1) Reducción de las órdenes de pedido y de los márgenes de utilidad del negocio, por la mayor
oferta de servicios de alquiler de maquinaria, de parte de otros proveedores.
2) Cláusulas del Contrato de Servicios indican que la Compañía Minera puede rescindirlo tan sólo
comunicando su decisión con 30 días de anticipación,
Oportunidades:
1) Incursión en nuevos mercados, como el de la construcción de carreteras y vías de
comunicación.
Un segundo paso sería determinar sí:
¿La empresa puede utilizar sus fortalezas para aprovechar las oportunidades que se le
presenten?
En nuestro ejemplo, el contar con una amplia flota de maquinarias le permitiría a la
empresaincursionar en mercados nuevos, como la construcción de carreteras y vías de
comunicación.
¿La empresa podría utilizar sus fortalezas para evitar las amenazas?
Ante la posibilidad de rescisión del Contrato de Servicios y la amenaza de una reducción de las
órdenes de pedido y de los márgenes de utilidad del negocio, por la mayor oferta de servicios de
alquiler de maquinaria, de parte de otros, la empresa podría utilizar como argumento la fidelidad
demostrada a través de sus 15 años de proveedor, así como la calidad de sus servicios brindados.
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56
¿La empresa puede superar sus debilidades al aprovechar las oportunidades?
La empresa podría constituir un protocolode sucesión y formar alianzas con terceros, para no
depender de un solo cliente y aprovechar las oportunidades de incursionar en nuevos mercados.
¿La empresa puede reducir al mínimo las debilidades y evitar las amenazas?
De presentarse dificultades financieras, la empresa podría enajenar activos, considerando que su
amplia flota es mayormente propia. Adicionalmente, podría reducir sus gastos, paralizando
algunas unidades.
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Anexo 8 Diamante de Porter
Para la evaluación del presente método continuaremos con el caso de la empresa, B & A
CONTRATISTAS SAC, dedicada al alquiler de maquinaria pesada.
Según la información obtenida, su Diamante de Porter sería:
1) Amenaza de entrada de nuevos competidores. El mercado de alquiler de maquinaria pesada
no registra barreras de entrada. Cualquier nuevo participante puede ingresar con nuevos
recursos y capacidades y apoderarse de una porción del mercado.
2) Poder de negociación de los proveedores. Los proveedores de línea amarilla (maquinaria
pesada) son reducidos (John Deere, Komatsu, CAT, entre otros) y sus precios están sujetos a
la oferta y demanda internacional.
3) Poder de negociación de los compradores. El servicio ofrecido no es diferenciado, lo que
otorga poder de negociación a las empresas mineras demandantes del alquiler de maquinaria
pesada, que pueden exigir descuentos, afectando la rentabilidad de las empresas
contratistas.
4) Amenaza de ingreso de productos sustitutos. No existen sustitutos al servicio de alquiler de
maquinaria pesada.
5) La rivalidad entre los competidores. El rubro de alquiler de maquinaria pesada muestra una
recuperación de la demanda, luego de la contracción generada por la crisis financiera
internacional. Sin embargo, aún no es suficiente para absorber la totalidad del stock existente
en el mercado, lo que genera una encarnizada competencia entre las empresas contratistas,
que tienen que enfrentar costos fijos y sacrificar márgenes.
Por otra parte, debemos tomar en consideración que las amenazas no siempre provienen del
mismo rubro, por ejemplo, en el caso de las universidades, las amenazas podrían provenir de las
Escuelas de Negocios que deciden integrarse hacia atrás, como fue el caso de ESAN. Otro caso
más sencillo es el los restaurantes, cuya amenaza proviene ahora de los supermercados, que
ofrecen alimentos preparados para llevar.
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Anexo 9 Vinculación y Grupo Económico
RESOLUCIÓN SBS Nº 445 2000
NORMAS ESPECIALES SOBRE VINCULACIÓN Y GRUPO ECONÓMICO
CAPÍTULO I
ASPECTOS GENERALES
Artículo 1º.- Alcance
La presente norma establece las definiciones de vinculación por riesgo único, grupo económico,
conglomerado financiero, conglomerado mixto y conglomerado no financiero, que serán de aplicación
para lo establecido en la Ley General y en las normas que con el propósito de reglamentarla, emita esta
Superintendencia.
Artículo 2º.- Definiciones
Para la aplicación del presente dispositivo, considérense las siguientes definiciones:
Asesores: Personas naturales o jurídicas que prestan servicios de asesoría temporal o permanente a
una persona jurídica y tienen injerencia en las decisiones de los órganos de gobierno de ésta.
Clientes: Personas naturales o jurídicas que han recibido financiamiento de las empresas del
sistema financiero o del sistema de seguros. Se entiende como financiamiento recibido de las
empresas del sistema financiero a los créditos, inversiones, contingentes y operaciones de
arrendamiento financiero. En el caso del financiamiento recibido de las empresas del sistema de
seguros se considera a las fianzas y créditos hipotecarios.
Empresa controladora (holding): Persona jurídica cuya actividad principal es la tenencia de acciones
o participaciones en el capital social de otras personas jurídicas, sobre las cuales ejerce control
según lo dispuesto en el artículo 8º de la presente norma.
Parientes: Parientes hasta el segundo grado de consanguinidad y el primero de afinidad.
Personas : Personas naturales y/o jurídicas.
Principales funcionarios: Funcionarios que tienen capacidad de decisión en asuntos de relevancia
dentro de una persona jurídica.
CAPITULO II
DE LA VINCULACION POR RIESGO UNICO
Artículo 3º.- Definición
Se entiende por vinculación por riesgo único a la relación entre dos o más personas naturales y/o
jurídicas donde la situación financiera o económica de una persona repercute en la otra u otras
personas, de tal manera, que cuando una de éstas tuviese problemas financieros o económicos, la otra
u otras personas se podrían encontrar con dificultades para atender sus obligaciones.
Existe vinculación por riesgo único entre las personas jurídicas que pertenecen a un mismo grupo
económico y, entre éstas y las personas naturales que ejercen el control de dicho grupo económico,
según lo dispuesto en los artículos y de la presente norma; así como en los demás casos en los
que se cumpla con lo establecido en el párrafo anterior.
Asimismo, se presume que existe vinculación por riesgo único entre los cónyuges, entre las personas
naturales y/o jurídicas que tienen relación de propiedad y/o de gestión de acuerdo con lo dispuesto en
los artículos 4º y 5º de la presente norma, salvo prueba en contrario.
Artículo 4º.- Relaciones de propiedad
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59
Existe relación de propiedad cuando las acciones o participaciones con derecho a voto que tiene en
propiedad directa e indirecta una persona representan el 4% ó s de las acciones o participaciones
con derecho a voto de una persona jurídica. Asimismo, se considera que la relación de propiedad
involucra a las personas a través de las cuales se tiene la referida propiedad indirecta.
Se considera que una persona tiene propiedad indirecta de una persona jurídica en los siguientes
casos:
Cuando el cónyuge o los parientes de una persona natural son propietarios de manera directa de
acciones o participaciones con derecho a voto de una persona jurídica.
Cuando una persona tiene propiedad sobre una persona jurídica a través de otra u otras personas
jurídicas de acuerdo con lo señalado en el Anexo A de la presente norma.
Artículo 5º.- Relaciones de gestión
Existen relaciones de gestión en los siguientes casos:
Entre las personas naturales que ejercen el control de un grupo económico según lo dispuesto en el
artículo 8º de la presente norma.
Entre el director, gerente, asesor o principal funcionario de una persona jurídica y el accionista o
socio de esta última según lo establecido en el artículo anterior.
Cuando una persona es destinataria final del financiamiento otorgado a otra persona.
Cuando una persona es representada por otra persona.
Entre personas jurídicas que tienen en común a directores, gerentes, asesores o principales
funcionarios.
Cuando de la documentación oficial de una persona jurídica se puede afirmar, que ésta actúa como
división o departamento de otra persona jurídica.
Entre personas jurídicas cuando exista dependencia comercial directa difícilmente sustituible en el
corto plazo.
Cuando las obligaciones de una persona son garantizadas o financiadas por otra persona siempre
que no sea una empresa del sistema financiero.
Cuando una misma garantía respalda obligaciones de dos o más personas o exista cesión de
garantías entre ellas.
Cuando los recursos para el desarrollo de las actividades de una persona jurídica provienen directa
o indirectamente de otra persona jurídica.
Entre personas jurídicas que tienen accionistas o socios comunes que tienen la posibilidad de
designar, vetar o destituir a, por lo menos, un miembro del directorio u órgano equivalente de
dichas personas.
Entre una persona y una persona jurídica cuando la primera sea director, gerente, asesor o principal
funcionario de la segunda o haya ejercido cualquiera de estos cargos en alguna oportunidad
durante los últimos doce (12) meses.
Entre una persona y un grupo económico cuando la primera sea director o gerente de una persona
jurídica perteneciente a dicho grupo económico o haya ejercido cualquiera de estos cargos en
alguna oportunidad durante los últimos doce (12) meses.
La Superintendencia podrá presumir la existencia de relaciones de gestión entre personas naturales y/o
jurídicas por el volumen, periodicidad o demás condiciones de las operaciones entre ellas, salvo prueba
en contrario.
Artículo 6º.- Límites individuales
Para el cálculo de los límites individuales establecidos en la Ley General deberá considerarse la
definición de vinculación por riesgo único de acuerdo con lo establecido en el presente capítulo.
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Las empresas deberán controlar estos límites de manera permanente realizando un seguimiento de las
operaciones realizadas con la totalidad de sus clientes.
Artículo 7º- Aplicación del límite del artículo 202º de la Ley General2
Para efectos de la aplicación del mite a que se refiere el artículo 202º de la Ley General, se considera
como vinculadas a la propiedad a aquellas personas naturales o jurídicas que tienen propiedad directa
e indirecta en la empresa de acuerdo con el artículo 4º de la presente norma.
Asimismo, se considera que tienen influencia significativa en la gestión las siguientes personas:
Aquellas personas naturales o jurídicas que mantengan relaciones de gestión con la empresa según
los literales c), d), e), j), k), l) y m) del artículo 5º de la presente norma; salvo prueba en contrario de
la existencia de dicha influencia;
Aquellas personas jurídicas que pertenecen a su grupo económico.
La Superintendencia podrá aplicar otras presunciones de influencia significativa en la gestión sobre la
base de los resultados de la labor de supervisión, tales como las contempladas en el último párrafo del
artículo 5° de la presente norma.
Se presumirá también que existe vinculación por propiedad o influencia significativa en la gestión con
aquellas personas jurídicas que hayan recibido financiamientos cuyas acciones sean al portador o cuyos
accionistas sean a su vez personas jurídicas con acciones al portador, salvo prueba en contrario a
satisfacción de la Superintendencia.
CAPITULO III
DEL GRUPO ECONOMICO
Artículo 8º.- Definición
Entiéndase por grupo económico al conjunto de personas jurídicas, nacionales o extranjeras,
conformado al menos por dos personas jurídicas, cuando alguna de ellas ejerce control sobre la o las
demás, o cuando el control sobre las personas jurídicas corresponde a una o varias personas naturales
que actúan como una unidad de decisión.
Los grupos económicos se clasifican en conglomerado financiero, conglomerado mixto y conglomerado
no financiero.
Artículo 9º.- Control
Se denomina control a la influencia preponderante y continua en la toma de decisiones de los órganos
de gobierno de una persona jurídica.
El control puede ser directo o indirecto. El control es directo cuando una persona ejerce más de la
mitad del poder de voto en la junta general de accionistas o de socios de una persona jurídica a través
de la propiedad directa o indirecta, contratos de usufructo, prenda, fideicomiso, sindicación u otro
medio.
Asimismo, el control es indirecto cuando una persona tiene facultad para designar, remover o vetar a la
mayoría de los miembros del directorio u órgano equivalente, para ejercer la mayoría de los votos en
las sesiones del directorio u órgano equivalente, o para gobernar las políticas operativas y/o
financieras; aun cuando no ejerce más de la mitad del poder de voto en la junta general de accionistas
o de socios.
2 Artículo modificado por la Resolución SBS N° 472-2006 del 06/04/2006
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61
Artículo 10º.- Presunciones de control
Se presume, salvo prueba en contrario, que un grupo económico ejerce el control de una persona
jurídica cuando la mayoría de los miembros del directorio u órgano equivalente de esta persona
jurídica se encuentran vinculados por riesgo único al grupo económico.
Asimismo, esta Superintendencia por razones prudenciales podrá establecer presunciones adicionales
a las consideradas en el presente artículo.
Artículo 11º.- Conglomerado financiero
El conglomerado financiero es el grupo económico integrado por personas jurídicas que se encuentren
comprendidas en los artículos 16º y/o 17º de la Ley General, y/o por las personas siguientes:
- Empresas controladoras (holding).
- Agentes de intermediación en el mercado de valores.
- Sociedades administradoras de fondos mutuos y fondos de inversión.
- Sociedades titulizadoras.
- Sociedades de propósito especial.
- Sociedades administradoras de fondos de pensiones.
- Entidades prestadoras de salud.
- Otras, cuyo objeto social, a juicio de esta Superintendencia, sea compatible con el de las señaladas
anteriormente.
Artículo 12º.- Conglomerados mixto
El conglomerado mixto es el grupo económico conformado al menos por dos personas jurídicas,
cuando una de ellas se encuentre comprendida en los artículos 16º o 17º de la Ley General; y la otra no
se encuentre comprendida en el artículo 11º de la presente norma.
Artículo 13º.- Conglomerado no financiero
El conglomerado no financiero es el grupo económico integrado por personas jurídicas que no se
encuentran comprendidas en el artículo 11º de la presente norma.
Artículo 14º.- Incorporación de una persona a un grupo económico
La incorporación de una persona jurídica en un grupo económico se determina en función a la fecha de
adquisición de sus acciones o participaciones con derecho a voto con las que se alcanza el control
directo o a la fecha de vigencia de los acuerdos, contratos, reglamentos o existencia de otros medios
con los cuales se obtiene el control indirecto a que se refiere el artículo 9º de la presente norma.
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Anexo 10 Reporte de Crédito
REPORTE DE CREDITO - Personas Naturales y Jurídicas
1 DATOS GENERALES
Nombre del Cliente
Fecha de Constitución
DOI del cliente
CIIU
Grupo Economico
Empresas vinculadas
Asesor de Negocios
Ord/Cla Moneda
1 N USD
Ord/Cla Moneda
1 N USD
2
O rd/ C l a
1 N USD
7
1 N
8
Destino de la Operación 1 N
Fecha
Agencia
Clasif. SBS
Clasif. Externa CMAC
Clasif. Interna CMAC
Antigüedad del cliente
AMENAZA DE ENTRADA DE NUEVOS
COMPETIDORES
Clasificación contable
VIGENTE
fecha 01 de Octubre del 2010.
Moneda e Importe
ninguna
Análisis del Diamante de Porter
Industria y Posición Competitiva
anticipación.
SAC, con el aporte en efectivo del 20%, vencimiento a 30 días y reembolso en 36 cuotas, una cada 30 días, a partir del vencimiento.
1) Edad avanzada del accionista mayoritario y Gerente General de la empresa, 2) Carencia de protocolo de sucesión y 3) Dependencia con un solo cliente.
1) Reducción de las órdenes de pedido y de los márgenes de utilidad del negocio, por la mayor oferta de servicios de alquiler de maquinaria, de parte de otros
proveedores, 2) Cláusulas del Contrato de Servicios indican que la Compañía Minera puede rescindirlo tan sólo comunicando su decisión con 30 días de
Tolva semi-roquera marca CONSERMET SAC
Aporte en efectivo del cliente
declaran un patrimonio personal sustentado de USD.200,000.
nuevos recursos y capacidades y apoderarse de una porción del mercado.
B & A Contratistas SAC
Tracto camión marca INTERNATIONAL
Aprobado
18 de enero de 1990
20132915568
Iván Lozano Flores
6023
Utilizado
02.11.10.
(dd.mm.aaaa)
6
Av. España
cada 30 días, a partir
NORMAL
NORMAL
(sujeto a neg.)
Vcto:
Usuales
3 años
0
30 días
Clase de Credito
Crédito a Mediana Empresa para financiar la adquisición de activo fijo
ninguno
5
Vcto / Reem bolso
Reembolso:
36 cuotas iguales, una
POSICIÓN DEL CLIENTE EN LA ENTIDAD FINANCIERA
4
T as a/ C o mi si ó n
POSICIÓN DEL GRUPO EN LA ENTIDAD FINANCIERA
Clase de crédito
AMENAZAS
Se trata de financiar la compra de 01 tracto camión marca INTERNATIONAL con su respectiva tolva semi-roquera marca CONSERMET
Fianza Solidaria del Gerente de la empresa, Sr. Tomás Ballona Cerdán (DNI N° 17858820) y cónyuge, Sra. María Mercedes Negrón Zavaleta (DNI N° 17848388); quienes
Sustento del Riesgo Propuesto
Primera y preferente hipoteca de hasta por $.172,800 sobre inmueble ubicado en la Av. Los Paujiles Nº 350 de la Urb. Covirt del Distrito y Provincia de Trujillo, Dpto.
de La Libertad, valorizado comercialmente en US$.237,500 y en ejecución inmediata en US$.190,000, según tasación efectuada por el Ing. Alvaro Alvarado Ruíz, en
1) Posibilidad de incursionar en nuevos mercados, como el de la construcción y vía de comunicación.
1) Proveedor de una compañía minera de primer nivel, cuyo principal producto, en comparación a los demás minerales, tiene una fluctuación de precios mucho
menor,2) cuenta con un contrato de servicios,3) Es proveedor desde hace más de 15 años, lo que implica cierto grado de fidelidad, y 4) Cuenta con una
20,000.00
Clase de crédito
Crédito a mediana empresa para capital de trabajo
20,000.00
Disponible
Crédito a mediana empresa para capital de trabajo
20,000.00
20,000.00
María Mercedes Negrón Zavaleta
OPORTUNIDADES
DEBILIDADES
144,000.00
3
El mercado de alquiler de maquinaria pesada no registra barreras de entrada. Cualquier nuevo participante puede ingresar con nue
No existen sustitutos al servicio de alquiler de maquinaria pesada.
Aprobado
Utilizado
RIESGOS PROPUESTOS
Descripción del negocio
AMENAZA DE INGRESO DE PRODUCTOS
SUSTITUTOS
Fianza Solidaria del Gerente de la Empresa, Sr. Tomás
DOI
17858820
17856390
Garantía
Empresa de servicio de transporte de carga pesada por carretera, con más de 20 años de existencia y con un flota de 20 unidades (entre cargadores frontales, volquetes y un
ómnibus), mayoritariamente propia.
Su único cliente es CONSORCIO MINERO HORIZONTE SA, con quién tiene un Contrato de Locación de Servicios de Transporte, desde hace más de 15 años (se adjunta copia
legalizada del Contrato).
(USD.36,000)
USD.144,000
amplia flota de unidades de transporte, mayoritariamente propias.
Garantías Propuestas
USD.140,000
Ballona Cerna y Sra. María Mercedes Negrón Zavaleta.
del vencimiento
FORTALEZAS
Monto a financiar por la Entidad Financiera
Análisis FODA
Tomás Ballona Cerdán
99%
1%
Garantía
% participacn
DOI
17858820
17848388
Accionistas
Principales Ejecutivos
Tomás Ballona Cerdán
Marino Ballona Negrón
Cargo
Gerente General
Administrador
Fianza Solidaria del Gerente de la Empresa, Sr. Tomás
Ballona Cerna y Sra. María Mercedes Negrón Zavaleta.
Disponible
USD. 40,000
USD.180,000
Los proveedores de línea amarilla (maquinaria pesada) son reducidos (John Deere, Komatsu, CAT, entre otros) y sus precios
están sujetos a la oferta y demanda internacional.
PODER DE NEGOCIACIÓN DE LOS PROVEEDORES
El servicio ofrecido no es diferenciado, lo que otorga poder de negociación a las empresas mineras demandantes del alquiler .
de maquinaria pesada, que pueden exigir descuentos, afectando la rentabilidad de las empresas contratistas.
PODER DE NEGOCIACIÓN DE LOS COMPRADORES
El rubro de alquiler de maquinaria pesada muestra una recuperación de la demanda, luego de la contracción generada por la
crisis financiera internacional. Sin embargo, n no es suficiente para absorber la totalidad del stock existente en el mercado,
márgenes.
lo que genera una encarnizada competencia entre las empresas contratistas, que tienen que enfrentar costos fijos y sacrificar
RIVALIDAD ENTRE LOS COMPETIDORES
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63
Condición Financiera
Liquidez
De gestión
Apalancamiento
Cobertura
Rentabilidad
FLUJO DE CAJA NETO (A)
CUOTAS DEL NUEVO PRÉSTAMO (B)
RELACIÓN B/A
9Posición del cliente y Grupo Económico en el Sistema Financiero
Análisis del entorno (PEST)
10 OFICINA
Riesgo Vigente
Incremento
Riesgo Propuesto
APROBADA
DENEGADA FECHA:
Administrador
La empresa registra una disminución en el crecimiento de su volumen de ventas y una reducción en sus márgenes de utilidad bruta, debido a los aún efectos de la pasada crisis
ante la confianza de la pronta recuperación de la demanda, sobre todo considerando que su cliente es una empresa aurífera, cuyo productos han venido subiendo en el mercado.
financiera internacional. Sin embargo, registra un incremento de sus pasivos, por el mayor endeudamiento con bancos y proveedores, por la compra de nuevas unidades de transporte,
(firma y sello)
(firma y sello)
(firma y sello)
Aseso r de Negocios
20,000
144,000
164,000
Jefe de Crédito s / Gerente de Crédito s
EBITDA ANUALIZADO
ANALISIS Y ADMISION DEL RIESGO
En términos anualizados, al mes de Noviembre del 2010, la empresa registra un ligero incremento en su nivel de ventas (3.8%), luego del importante crecimiento del año 2009
TOTAL DEUDA ANUAL (EN NUEVOS SOLES)
cargadores frontales y 01 ómnibus, en CONTRATO DE LOCACIÓN DE SERVICIOS DE TRANSPORTE.
Análisis de ratios
Análisis global
Análisis horizontal y vertical
Análisis del Flujo de Caja
EN USD
RESPONSABILIDAD TOTAL GRUPAL
No solicitado por le Jefatura de Créditos
El endeudamiento de la empresa asciende a 1.71 veces el patrimonio, el cual es menor al máximo permitido (3 veces).
La empresa genera el suficiente Flujo de Caja Neto para cubrir sus obligaciones con bancos.
La empresa registra una rentabilidad cada vez menor, debido a la reducción de sus márgenes de ganancia.
SCOTIABANK
Según nuestra Central de Riesgos, al 31.08.10. registra obligaciones por un total de S/.867,622.
BBVA BANCO CONTINENTAL
INTERBANK
CAJA TRUJILLO
TOTAL EN DÓLARES
57.63%
Por otra parte, reporta una importante reducción de su margen de Utilidad Neta (de 18% a 4%), debido a la disminución de los fletes, producto de la aún lenta recuperación de la
demanda, producto de la reciente crisis financiera internacional.
EQUIVALENTE EN NUEVOS SOLES
(40.9%), debido a la estabilización de su volumen de operaciones con la compañía aurífera, CONSORCIO MINERO HORIZONTE SA; con quien tiene, a la fecha, 15 volquetes, 04
S/. 1,174,518.34
S/. 303,524.69
S/. 174,919.58
S/. 870,993.65
Según el Flujo de Caja Operativo, Histórico y Proyectado, la empresa cuenta con la capacidad de pago para cumplir con el pago de sus obligaciones, incluso con un escenario
pesimista de reducción del 10% de sus márgenes de utilidad bruta.
A noviembre del 2010 registra razon corriente mayor a 1 y capital de trabajo positivo, debido a la presencia de Cuentas por Cobrar Comercial con su único cliente.
Sus ventas y compras son 100% al crédito. No cuenta con Ciclo de Conversión en Efectivo, porque el plazo de crédito de proveedores es superior al otorgado.
S/. 72,582.80
de la capacidad de pago, podríamos indicar que la totalidad del EBITDA del año 2009 (ascendente a S/.1'548,001) fue superior a la deuda total con bancos (S/.1'500,518).
Finalmente, de acuerdo al análisis del FLUJO DE CAJA NETO, la empresa puede asumir el pago de las cuotas mensuales (USD.5,205.94) del préstamo planteado (USD.144,000),
incluso la relación CUOTAS DEL NUEVO PRÉSTAMO / FLUJO DE CAJA NETO (57.63%) es menor al 80%, que es lo máximo para clientes recurrentes.
ENTIDAD FINANCIERA
$ 11,290.86
$ 10,015.04
Cuota mensual
Sin embargo, continúa registrando un elevado EBITDA, que le permite cumplir con el pago de sus obligaciones, gracias a las Utilidades Operativas que genera el negocio (S/.291,136
a Noviembre del 2010) y la depreciación acelerada (por S/.836,138) de parte de sus unidades de transporte, adquiridas mediante la modalidad de leasing. Para tener un mejor visión
$ 2,782.93
$ 1,833.60
$ 25,922.43
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64
TABLA DE RATIOS
NOMBRE / RAZ. SOCIAL:
B & A CONTRATISTAS SAC
CIFRAS EN: En Nuevos Soles
ASESOR:
PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3
FECHA : 31/12/2008 31/12/2009 30/11/2010
01-Nov-10 No MESES : 12 12 11
AUDITADO/ SUNAT / SITUACION : SUNAT SUNAT SITUACIÓN
RENTABILIDAD Y OPERATIVOS
Ventas netas 3,245,782 4,573,385 4,352,213
Variación Real de las Ventas 40.9% 3.8%
Variación Real de los Costos 27.1% 22.8%
Resultado del ejercicio 267,333 815,045 168,775
Variación Real de los resultados 204.9% -77.4%
Resultado del ejercicio / Ventas 8.2% 17.8% 3.9%
Result antes del REI / Ventas 8.2% 17.8% 4.4%
Resultado de operación / Ventas 9.3% 20.6% 6.7%
Resultado del ejercicio/Patrimonio 59.5% 10.1%
Punto de equilibrio 2,597,509 2,822,037 3,831,159
LIQUIDEZ Y GESTION
Capital de trabajo -755,232 -234,029 238,642
Razón corriente 0.04 0.72 1.22
Prueba ácida 0.04 0.72 1.22
Rotación de Activos Fijos 2.41 1.97 2.06
Rotación de Activos Totales 1.78 1.30 1.09
Días Promedio de cobro 39
Días promedio de Pago 21 17 55
Días Promedio de existencias
Ciclo Operativo (en Días)
Ciclo Operativo (en Soles)
Patrimonio Neto Tangible 736,056 1,319,371 1,192,643
ENDEUD. Y COBERT.(ANUALIZADO)
Total Pasivo / Total Activo 45.0% 50.6% 63.2%
Total Pasivo M.E. / Total Activo
Total Pas. / Patrimonio neto 0.82 1.02 1.71
Total Pas. / Patrim neto tangible 1.12 1.35 2.30
Deuda banc./Patrim.neto tangible 0.92 1.14 1.78
Pasivo Total / Ventas 0.25 0.39 0.58
Pasivo Total/G.Op.Brta.Caja (años) 1 3
Res ant de Imp.+Gas Fin / Gast Fin. 8.28 7.68 2.96
Gastos Financ./ Resul. de Operacion 12.2% 13.0% 33.8%
Res. de Oper / Banco vcmto. 1 año 0.42 1.30 0.54
Res. de Oper / Pasivo corriente 0.38 1.13 0.29
INDICADORES MACROECONOMICOS
Tasa de var. del PBI del sector
Tipo de cambio
Tasa de correccion monetaria(IPM) 1.000 1.000 1.000
Tasa de devaluacion
Indice de Corrección 1.000 1.000 1.000
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65
BALANCE GENERAL
NOMBRE / RAZ. SOCIAL:
B & A CONTRATISTAS SAC
CIFRAS EN: En Nuevos Soles
AUDITADO/ SUNAT / SITUACION : SUNAT SUNAT SITUACIÓN
FECHA : 31-Dic-08 % 31-Dic-09 % 30-Nov-10 %
Caja y Bancos 33,235 1.8 595,700 16.9 823,592 19.0
Valores negociables
Cuentas por cobrar comerciales 518,821 12.0
Otras cuentas por cobrar
Filiales(o principal) y Afiliadas
Existencias
Gastos pagados por adelantado 175,604 9.6 183,653 5.2 282,906 6.5
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 208,839 11.4 779,353 22.2 1,625,319 37.4
Cuentas por cob. com. L.P.
Otras ctas. por cobrar L.P. 267,276 14.6 418,438 11.9 406,128 9.4
Filiales(o principal) y Afiliadas
Activos fijos Netos 1,349,329 73.9 2,319,023 65.9 2,309,021 53.2
Inversiones en valores
Otros Activos
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1,616,605 88.6 2,737,461 77.8 2,715,149 62.6
TOTAL ACTIVO 1,825,444 100.0 3,516,814 100.0 4,340,468 100.0
Sobregiro y deuda bancaria
Parte corriente deuda bancaria L.P. 677,925 37.1 600,207 17.1 489,285 11.3
Cuentas por pagar comerciales 110,542 6.1 114,334 3.3 453,768 10.5
Otras cuentas por pagar 115,188 3.3 160,718 3.7
Dividendos por pagar
Filiales(o principal) y Afiliadas
TOTAL PASIVO CORRIENTE 788,467 43.2 829,729 23.6 1,103,771 25.4
Deuda bancaria a largo plazo 900,311 25.6 1,637,926 37.7
Cuentas por pagar comerciales L.P.
Otras cuentas por pagar L.P. 33,645 1.8 48,965 1.4
Filiales(o principal) y Afiliadas
Beneficios Sociales
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 33,645 1.8 949,276 27.0 1,637,926 37.7
TOTAL PASIVO 822,112 45.0 1,779,005 50.6 2,741,697 63.2
GANANCIAS DIFERIDAS
Capital social 279,864 15.3 279,864 8.0 279,864 6.4
Capital Adicional
Particip. patrimonial del trabajo
Excedente de Revaluación voluntaria
Reservas
Resultados Acumulados 456,135 25.0 642,900 18.3 1,150,132 26.5
Resultado del ejercicio 267,333 14.6 815,045 23.2 168,775 3.9
TOTAL PATRIMONIO 1,003,332 55.0 1,737,809 49.4 1,598,771 36.8
TOTAL PASIVO,GAN. DIFER. Y PATRIM. 1,825,444 100.0 3,516,814 100.0 4,340,468 100.0
PASIVO MONEDA EXTRANJERA ($)
CONTINGENCIAS
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
NOMBRE / RAZ. SOCIAL:
B & A CONTRATISTAS SAC
CIFRAS EN: En Nuevos Soles
FECHA : 31-Dic-08 % 31-Dic-09 % 30-Nov-10 %
No MESES : 12 12 11
Ventas netas 3,245,782 100.0 4,573,385 100.0 4,352,213 100.0
Otros Ingresos Operacionales
Costo de ventas 1,916,619 59.0 2,435,952 53.3 2,742,993 63.0
UTILIDAD BRUTA 1,329,163 41.0 2,137,433 46.7 1,609,220 37.0
Gasto de ventas 718,871 22.1 957,544 20.9 922,619 21.2
Gastos de administración 308,088 9.5 239,386 5.2 395,465 9.1
RESULTADO DE OPERACION 302,204 9.3 940,503 20.6 291,136 6.7
Ingresos financieros
Otros ingresos 2,047 0.1
Otros gastos 185 0.0 3,471 0.1
RESULT. ANTES DE GASTOS FINANC. 304,066 9.4 937,032 20.5 291,136 6.7
Gastos financieros 36,733 1.1 121,987 2.7 98,477 2.3
RESULTADO ANTES DE REI 267,333 8.2 815,045 17.8 192,659 4.4
Result. por expos. a la inflación
RESULT.ANTES DE PART.,IMP.Y PART EXT. 267,333 8.2 815,045 17.8 192,659 4.4
Participaciones
Impuesto a la renta
Ing.(gastos) extraord(Netos de imp.) -23,883 -0.5
RESULTADO DEL EJERCICIO 267,333 8.2 815,045 17.8 168,775 3.9
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66
RECONCILIACION PATRIMONIO Y ACTIVO FIJO
Patrimonio inicial 1,003,332 1,737,809
Más: Resultado del ejercicio 815,045 168,775
Más: Capitaliz. aporte de socios
Más: Excedente de Reval. volunt.
Más (menos): Otras variac. patrim.
Más (menos): Fusión
Menos: Dividendos declarados 80,568 307,813
Patrimonio final 1,737,809 1,598,771
Activo fijo inicial 1,349,329 2,319,023
Más: Excedente de Revaluac. volunt.
Más( Menos): Otros cambios
Más (menos): Fusión
Menos:venta de activos fijos
Menos: depreciacion del ejercicio 607,498 836,138
Sub Total 741,831 1,482,885
Activo fijo final 2,319,023 2,309,021
Inversión total en activos fijos 1,577,192 826,137
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67
FUENTES Y USOS DE FONDOS
NOMBRE / RAZ. SOCIAL:
B & A CONTRATISTAS SAC
CIFRAS EN: En Nuevos Soles
FECHA : 31-Dic-08 31-Dic-09 30-Nov-10
Resultado del ejercicio 815,045 168,775
Depreciacion del ejercicio 607,498 836,138
R.E.I.
GENERACION OPER. BRUTA DE CAJA 1,422,543 1,004,914
Aum.(dism)ctas.por pagar com. C.P. 3,792 339,434
Aum.(dism)tributos por pagar 12,684 2,934
Aum.(dism)remuneraciones por pagar 40,152
Aum.(dism)anticipo clientes
Aum.(dism)beneficios sociales
Aum.(dism)ctas.por pagar com. L.P.
Aum. (dism.) ganancias diferidas
TOTAL FUENTES OPERATIVAS 16,476 382,519
Aum.(dism) ctas por cobrar com.C.P. 518,821
Aum. (dism) existencias
Aum.(dism) Gastos pagados por adel. 8,049 99,253
Aum.(dism) ctas.por cobrar com.L.P.
TOTAL USOS OPERATIVOS 8,049 618,074
GENERACION OPERATIVA NETA 1,430,970 769,359
Inversión total en activos fijos -1,577,192 -826,137
Venta de activos fijos
Otros cambios en el activo fijo
(Aum.) dism. inversiones en valores
(Aum.) dism. otros activos
FLUJO NETO POR INVERSION -1,577,192 -826,137
Capitalización aporte de socios
Aum.(dism.) préstamo de socios
(Aum.) dism. ctas por cobrar accionistas -151,162 12,310
Dividendos recibidos ó (pagados) -80,568 -307,813
(Aum.) dism. ctas por cobrar varias
Aum.(dism.) ctas por pagar varias 117,824 -46,520
Aum.(dism.) deuda bancaria de L.P. 900,311 737,615
Aum.(dism.) deuda bancaria de C.P. -77,718 -110,922
Otras variaciones patrimoniales
(Aum.) dism. ctas. por cobrar fil. y afil.
Aum.(dism.) ctas. por pagar fil. y afil.
FLUJO NETO POR FINANCIAMIENTO 708,687 284,670
VARIACION CAJA Y VAL. NEGOC. 562,465 227,892
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68
INFORMACION CUANTITATIVA
NOMBRE/RAZ. SOCIAL: B & A CONTRATISTAS SAC
CIFRAS EN: En Nuevos Soles
ANALISTA: Iván Lozano Flores
INDICES FINANCIEROS
ESTADO DE SUNAT SUNAT SITUACIÓN SUNAT SUNAT SITUACIÓN
FLUJO DE FONDOS Dic-08 Dic-09 Nov-10 Dic-08 Dic-09 Nov-10
GENERAC. OP. BRUTA 1,422,543 1,004,914 COBERTURA DE G. FINAN 11.73 7.81
GENERAC. OP. NETA 1,430,970 769,359 COBERTURA DEUDA CP 1.72 0.70
FLUJO NET. INVERS. -1,577,192 -826,137 COBERTURA TOT. PASIVO 0.80 0.28
FLUJO NET. FINANC. 708,687 284,670
ESTADOS DE % % %
GANANCIAS Y PERDIDAS
VENTAS NETAS 3,245,782 100 4,573,385 100 4,352,213 100
COSTO DE VENTAS 1,916,619 59 2,435,952 53 2,742,993 63 CRECIMIENTO DE VENTAS 40.9% 3.8%
UTILIDAD BRUTA 1,329,163 41 2,137,433 47 1,609,220 37 VENTAS / ACTIVO TOTAL 1.78 1.30 1.09
GAST. DE ADM Y VTAS. 1,026,959 32 1,196,930 26 1,318,084 30 UT. NETA / ACTIVO TOT 14.6% 23.2% 4.2%
UTIL. OPERATIVA 302,204 9 940,503 21 291,136 7 UT. NETA / PATRIMONIO 59.5% 10.1%
GASTOS FINANCIEROS 36,733 1 121,987 3 98,477 2 UT. NETA / GAST. FINANC 7.28 6.68 1.71
UTIL. ANTES IMPTOS 267,333 8 815,045 18 192,659 4
UTILIDAD NETA. 267,333 8 815,045 18 168,775 4
BALANCE GENERAL % % %
CTAS COMERCIALES 0 0 0 0 518,821 12
INVENTARIOS 0 0 0 0 0 0 CAPITAL DE TRABAJO -755,232 -234,029 238,642
TOTAL ACTIVO CTE 208,839 11 779,353 22 1,625,319 37 RAZON CORRIENTE 0.04 0.72 1.22
ACTIVO FIJO 1,349,329 74 2,319,023 66 2,309,021 53 PRUEBA ACIDA 0.04 0.72 1.22
TOTAL ACTIVO 1,825,444 100 3,516,814 100 4,340,468 100 ROTAC. CTAS X COBRAR 0 0 39
DEUDA BANC. CP 677,925 37 600,207 17 489,285 11 ROTACION INVENTARIOS 0 0 0
PROVEEDORES 110,542 6 114,334 3 453,768 10 ROTAC. CTAS X PAGAR 21 17 55
OTROS PASIVOS CTE 0 0 0 0 0 0 CICLO OPERATIVO (dias)
TOTAL PASIVO CTE 788,467 43 829,729 24 1,103,771 25 CICLO OPERATIVO (soles)
PASIVO LP 33,645 2 949,276 27 1,637,926 38 PASIVO CTE / PASIVO TOT 0.96 0.47 0.40
TOTAL PASIVO 822,112 45 1,779,005 51 2,741,697 63 PASIVO TOT / PATRIMONIO 1.12 1.35 2.30
CAPITAL SOCIAL 279,864 15 279,864 8 279,864 6 PASIVO TOT / VTAS
PATRIMONIO TOTAL 1,003,332 55 1,737,809 49 1,598,771 37
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69
Anexo 11 Tabla Referencial de Márgenes
MARGEN
BRUTO
MÁXIMO
1COMERCIO Abarrotes al por menor 20%
2COMERCIO Abarrotes por mayor 11%
3COMERCIO ArtÍculos decoración y regalos 40%
4COMERCIO Bazar Librería 30%
5COMERCIO Bodegas Tiendas 20%
6COMERCIO Calzado (venta) 30%
7COMERCIO Carnes de res 30%
8COMERCIO Combustibles 15%
9COMERCIO Concesionarios en gral 50%
10 COMERCIO Confitería y golosinas 45%
11 COMERCIO Distribuidor de medicinas 35%
12 COMERCIO Especería 40%
13 COMERCIO
Farmacias, Boticas, Perfumes y cosméticos
38%
14 COMERCIO Ferreterías y Pinturas 30%
15 COMERCIO Flores plantas jardinería 42%
16 COMERCIO Frutas 35%
17 COMERCIO Gaseosas, Cervezas, Licores, Cigarros 20%
18 COMERCIO Licorería 20%
19 COMERCIO Material de construcción 18%
20 COMERCIO Menudencia 30%
21 COMERCIO Mercería y pasamanería 44%
22 COMERCIO Minimarket 30%
23 COMERCIO Naturistas 51%
24 COMERCIO Óptica 65%
25 COMERCIO Pescados y mariscos 34%
26 COMERCIO Piñatería 35%
27 COMERCIO Productos para el agro 20%
28 COMERCIO Relojería 35%
29 COMERCIO Venta alimento balanceado 27%
30 COMERCIO Venta Artículos de limpieza 39%
31 COMERCIO Venta artículos de pesca 25%
32 COMERCIO Venta artículos deportivos 20%
33 COMERCIO Venta artículos religiosos 40%
34 COMERCIO Venta Bijuteria joyas 50%
35 COMERCIO Venta cajones de madera 25%
36 COMERCIO Venta carbón leña 55%
37 COMERCIO Venta Carnes de aves 35%
38 COMERCIO Venta cartones 30%
39 COMERCIO Venta celulares tarjetas telf 20%
40 COMERCIO Venta cochinilla 25%
41 COMERCIO Venta de artesanía 40%
42 COMERCIO Venta de Chatarra 40%
43 COMERCIO Venta de colchones 30%
44 COMERCIO Venta de cueros e insumos 30%
45 COMERCIO Venta de forraje alfalfa 30%
46 COMERCIO Venta de Gas 20%
47 COMERCIO Venta de Huevos 18%
48 COMERCIO Venta de leche y derivados 45%
49 COMERCIO Venta de Lentes 35%
SECTOR
ACTIVIDAD
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70
ACTIVIDAD
MARGEN
BRUTO
MÁXIMO
50 COMERCIO Venta de llaveros y placas 65%
51 COMERCIO Venta de muebles 35%
52 COMERCIO Venta de prendas de vestir 27%
53 COMERCIO Venta de repuestos auto 35%
54 COMERCIO Venta Electrodomésticos 27%
55 COMERCIO Venta Instrumentos médicos quirur 35%
56 COMERCIO Venta instrumentos musicales 30%
57 COMERCIO Venta insumos imprenta 35%
58 COMERCIO Venta insumos panadería 25%
59 COMERCIO Venta Juguetes 30%
60 COMERCIO Venta Lencería 30%
61 COMERCIO Venta Lubricantes 35%
62 COMERCIO Venta maletines y bolsos 40%
63 COMERCIO Venta maqs herramientas 30%
64 COMERCIO Venta mascotas aves ornam 25%
65 COMERCIO Venta oxígeno indl medici 40%
66 COMERCIO Venta pañales 20%
67 COMERCIO Venta Plásticos 40%
68 COMERCIO Venta Telas tejidos lanas 35%
69 COMERCIO Venta Vehículos 27%
70 COMERCIO Verduras y Tubérculos 38%
71 COMERCIO Vidriería 25%
72 COMERCIO Vta artículos del hogar 40%
73 COMERCIO Vta Bicicletas Coches 28%
74 COMERCIO
Vta equipos cómputo y equipo electrónico
20%
75 COMERCIO Vta granos 30%
76 COMERCIO Vta llaves 50%
77 INDUSTRIA Aserradero 70%
78 INDUSTRIA Confecciones en cuero 43%
79 INDUSTRIA Curtiembre 30%
80 INDUSTRIA Elabor pdtos lácteos 40%
81 INDUSTRIA Elaborac. Productos Naturales 40%
82 INDUSTRIA Estampados 52%
83 INDUSTRIA Fab. Artesanía 47%
84 INDUSTRIA Fabr. Juegos y juguetes 45%
85 INDUSTRIA Fabr. Prendas de vestir 35%
86 INDUSTRIA Fábrica de colchones 35%
87 INDUSTRIA Fabricación de muebles 44%
88 INDUSTRIA Fabricante de calzado 42%
89 INDUSTRIA Fca alimentos balanceado 35%
90 INDUSTRIA Fca artículos del hogar 40%
91 INDUSTRIA Fca artículos deportivos 35%
92 INDUSTRIA Fca artículos educativos 40%
93 INDUSTRIA Fca artículos limpieza 45%
94 INDUSTRIA Fca carpas y toldos 48%
95 INDUSTRIA Fca Carrocerías 40%
96 INDUSTRIA Fca de papeles y derivados 40%
97 INDUSTRIA Fca de Vinos Vinagres 35%
98 INDUSTRIA Fca equipos ortopédicos 45%
99 INDUSTRIA Fca Golosinas 37%
SECTOR
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71
ACTIVIDAD
MARGE
N
BRUTO
MÁXIMO
100 INDUSTRIA Fca instrumentos musicales 38%
101 INDUSTRIA Fca pinturas pdtos químicos 45%
102 INDUSTRIA Fca Plásticos envases 45%
103 INDUSTRIA Fca telas cintas 50%
104 INDUSTRIA Fca vitrinas exhibidoras 40%
105 INDUSTRIA Fundición 45%
106 INDUSTRIA Imprenta 52%
107 INDUSTRIA Joyería 50%
108 INDUSTRIA Ladrilleras y adobes 46%
109 INDUSTRIA Maderera 35%
110 INDUSTRIA Metal mecánica 50%
111 INDUSTRIA Panadería Pastelería 42%
112 INDUSTRIA Serv Confecc Bordaduría 75%
113 SERVICIO Act.Fotografía Filmación 62%
114 SERVICIO Agencias de viaje 60%
115 SERVICIO Alquiler de trajes y equipos 75%
116 SERVICIO Alquiler maqs herramientas 85%
117 SERVICIO Buffets 75%
118 SERVICIO Cabinas de internet 85%
119 SERVICIO Cabinas telefónicas 65%
120 SERVICIO Camal 46%
121 SERVICIO Ensamblaje maq y y equipos 60%
122 SERVICIO Funeraria 50%
123 SERVICIO Gimnasio 80%
124 SERVICIO Heladería 35%
125 SERVICIO Hostales Hoteles 85%
126 SERVICIO Juguería 55%
127 SERVICIO Lavado de autos 80%
128 SERVICIO Lavandería Tintorería 60%
129 SERVICIO Locutorios 65%
130 SERVICIO Peluquerías TratamBelleza 80%
131 SERVICIO
Playa estacionamiento cochera
80%
132 SERVICIO Recreos entrenimientos 80%
133 SERVICIO Renovación de calzado 65%
134 SERVICIO Restaurantes 50%
135 SERVICIO Sastrería 60%
136 SERVICIO Serv Graficos tipeos copias 70%
137 SERVICIO Serv paneles publicitarios 55%
138 SERVICIO Serv Profesionales 70%
139 SERVICIO Serv seguridad vigilancia 80%
140 SERVICIO Serv. de Decoraciones 75%
141 SERVICIO Servicio de mensajería 65%
142 SERVICIO Servicios educativos 98%
143 SERVICIO
Servicios médicos (consultorio)
80%
144 SERVICIO
Servicios técnicos y reparación
55%
145 SERVICIO Taller de mecánica 55%
146 SERVICIO Tapiceria 55%
147 SERVICIO Transporte de carga 80%
148 SERVICIO Transporte de Escolar 85%
149 SERVICIO Veterinaria 40%
SECTOR
Autor:
Iván Lozano Flores
Editor y Propietario
Iván Lozano Flores www.elanalista.com
2
Sobre el Autor:
Economista con Magister en Administración de Negocios en CENTRUM de la Pontificia
Universidad Católica del Perú, con Especialización en Mercado de Valores y más de 18 años de
experiencia en el Sistema Financiero Peruano, como Gerente de Oficina, Gestor Comercial y
Analista de Riesgos Regional, en el BBVA Banco Continental e INTERBANK, respectivamente; y
en microfinanzas, como Gerente de Créditos y Gerente General en la Cooperativa de Ahorro y
Crédito León XIII Ltda, Gerente de Créditos en la Caja Maynas y Jefe del Departamento Comercial
en la Caja Trujillo.
Experiencia en la elaboración de planes estratégicos, operativos y presupuestos; y conocimiento
de las normas legales emitidas por la SBS y de la Gestión Integral de Riesgos.
Especialista en Tecnología crediticia en microempresas, pequeña empresa y banca no minorista,
evaluación de estados financieros y matemática financiera, entre otros
Actualmente es Editor y Propietario del sitio web www.elanalista.com, donde se dictan de manera
virutual, cursos de capacitación en microfinanzas y finanzas, entre otros.
Correos: nilozano@hotmail.com
ilozanoflores@yahoo.es
ilozano@elanalista.com
Skype: nilozano
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Lozano Flores Iván. (2013, octubre 8). Guía de evaluación de créditos a la mediana empresa. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/guia-de-evaluacion-de-creditos-mediana-empresa/
Lozano Flores, Iván. "Guía de evaluación de créditos a la mediana empresa". GestioPolis. 8 octubre 2013. Web. <http://www.gestiopolis.com/guia-de-evaluacion-de-creditos-mediana-empresa/>.
Lozano Flores, Iván. "Guía de evaluación de créditos a la mediana empresa". GestioPolis. octubre 8, 2013. Consultado el 7 de Diciembre de 2016. http://www.gestiopolis.com/guia-de-evaluacion-de-creditos-mediana-empresa/.
Lozano Flores, Iván. Guía de evaluación de créditos a la mediana empresa [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/guia-de-evaluacion-de-creditos-mediana-empresa/> [Citado el 7 de Diciembre de 2016].
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