TESORERÍA CERO

Jesús Dublino

Gestión financiera

10-09-2007

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Ejemplo -2-

Supongamos en este ejemplo 2, que vendiendo al año 4.500 mil euros, y con un PMC (PeriodoMedioCobro) de 120 días, necesitamos una clasificación de 1.500 mil euros (375 mensuales x 4 meses)

Suponemos además, para simplicidad el coste financiero de la misma en el 5%, sin comisiones adicionales.

Ello supondría un coste anual de 75 mil euros, y tendríamos tesorería excedente y abundante durante toda la simulación. (¿tesorería ociosa?...)

(datos en miles de euros) inicial ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC suma Saldo 300 (pendientes de vencimiento) Descuento 375 375 375 375 375 375 375 375 375 375 375 375 4.50 Total entradas 300 375 375 375 375 375 375 375 375 375 375 375 375 Compras 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 3.37 Gastos 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 66 Financieros 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 7 Total salidas 343 343 343 343 343 343 343 343 343 343 343 343 Salo nuevo caja 300 332 365 397 429 461 494 526 558 590 623 655 687

Continuación EJEMPLO -2-

Ahora, en nuestro ejemplo hemos simulado, tesorería “cero”, solicitando una póliza de crédito operativa a la banca (por 1.100 mil euros), al mismo tipo de interés que el descuento de papel, así como sin comisiones adicionales por simplicidad de la exposición (aunque deseable el logro en la negociación que se establezca).

Especial recordatorio que la comisión de disponibilidad, debería ser inapelablemente “cero”. Esta comisión de disponibilidad, se cobra por el saldo medio no dispuesto de la póliza, y supone la retribución hacia la banca de la posibilidad de disponer de facilitad crediticia, es decir, si no disponemos y no pagamos intereses, al menos la banca obtiene una retribución alternativa.

Con independencia que tendríamos que hacer un análisis más amplio de la situación, tengamos en cuenta que esta comisión habitualmente trimestral, suele dinamitar (sobre todo en casos de bajo uso de la póliza) el coste de nuestra financiación.

En nuestra simulación el ahorro financiero ha sido de 36 mil euros(75-39) (reducción del 48%), cantidad nada despreciable en consideración con la magnitudes manejadas.

Al margen de ello, debemos ponderar que así como la liquidación del descuento es “al tirón”, es decir desde el principio y por todo el plazo de la operación, en el caso de la póliza de crédito en lugar de liquidación anticipada es liquidación diferida, habitualmente trimestral.

(datos en miles de euros) inicial ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC suma Saldo 300 cobro venta 375 375 375 375 375 375 375 375 Utilizac POLIZA 37 338 339 341 Total entradas 300 37 338 339 341 375 375 375 375 375 375 375 375 MAX POLIZA ACUMUL 37 375 714 1.055 1.021 986 952 917 882 847 812 777 1.055 Compras 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 281 3.375 Gastos 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 663 Financieros 0 2 3 4 4 4 4 4 4 4 3 3 39 Devol POLIZA 34 35 34 35 35 35 35 35 Total salidas 337 338 339 341 375 376 374 375 375 375 375 375 Salo nuevo caja 300 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Conclusiones.......

Deberíamos ponderar en nuestra gestión empresarial, la alternativa de pólizas de crédito contra el descuento de papel en general, dadas las ideas expuestas en el presente trabajo.

Un primer freno, lo establece nuestro desconocimiento de la herramienta, quizás con la profundidad deseada.

Otro freno adicional, lo interpone la banca, habitualmente mas proclive a financiar via descuento de papel, que por pólizas de crédito, al tener en cuenta los dos argumentos básicos ya expuestos, aparente mejor calidad de riesgo, y clara mejoría de la rentabilidad del cliente.

Otro freno a esta tendencia, puede ser quizás la simplicidad organizativa de la administración, que si existe con la póliza de descuento de papel, y que no es tan clara en la póliza de crédito, quizás.

No hemos efectuado una ponderación clara, para mejor visión, de los costes entre la liquidación anticipada “al tirón” del descuento y la liquidación diferida trimestral de la poliza de crédito, pero conviene recordar, de forma clara y rotunda, este aspecto.

Hay otra observación añadida, por la que si además tenemos dudas en el riesgo adquirido hacia nuestro cliente, por medio de la póliza de crédito no deterioramos nuestra imagen (financieramente hablando) así como nos evitamos los gastos por impagados consiguientes.

Estudiemos con detenimiento nuestras cifras y comprobaremos que el departamento tesorero y financiero, puede ser un departamento creador de valor y de beneficio adicional, al generado por nuestra actividad de negocio habitual.

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Jesús Dublino- j arroba jesusdublino.com

Profesor y consultor de temas financieros en Valencia, España

Dublino & Asociados www.jesusdublino.com