“…….Gatito de Cheshire, ¿podrías decirme, por favor, qué camino debo seguir?
-Esto depende en gran parte del sitio al que quieras llegar —dijo el Gato.
-No me importa mucho el sitio… —dijo Alicia.
—Entonces tampoco importa mucho el camino que tomes —dijo el Gato.
—… Que me lleve a algún sitio — agregó Alicia para intentar explicarse…
—¡Oh, siempre llegarás a alguna parte —aseguró el Gato—, si caminas lo suficiente!
Carrol Lewis, Alicia en el País de las Maravillas.
Muchas veces, una de las preguntas más difíciles de responder, a un empresario, suele ser relativa a ¿Estoy haciéndolo bien? ¿Debo sentirme satisfecho con los resultados que obtengo?.
En este artículo intentamos jugar con estos conceptos, que intentaríamos resumir en:
- La rentabilidad empresarial, ¿Cómo la mido?
- Es más interesante tener el dinero invertido en mi empresa. ¿o debería compararme con el mercado?.
- ¿Qué es más importante, …. ¿el ROE, el ROA, o la rentabilidad económica?.
- ¿Cuál es la prima de riesgo que debo cobrar por tener actividad empresarial y no tener mi dinero tan “segurito”?.
- ¿Cuál es la prima de riesgo que me cobra la Banca, cuando me financia?.
En el caso de ejemplo, del que, si tienes tiempo, podrías a recomendar a la firma gerencialmente que debe hacer, relativo a los aspectos que hemos comentado u otros que se te ocurran.
Caso de ejemplo: Martínez S.L.
¿Me atrevo a decirle a Martínez el camino que tiene que seguir? ¿Sabría hacerlo?…
Análisis de sus resultados (Ejemplo)
Martínez SL, vende 2 MM de euros al año, y ha obtenido un BAI (Beneficio Antes de Impuestos) de 26,5 miles de euros.
Sus preguntas:
- ¿Es justo el beneficio, o al menos el deseable en las condiciones actuales de mercado?
- ¿Dónde deberíamos mejorar?
Nuestro proceso de análisis:
- El BAI obtenido oculta una mayor retribución (con respecto a mercado) que el titular efectúa a su esposa a quien tiene dada de alta.
- Así mismo, él personalmente percibe una retribución inferior por lo que nosotros estimamos, su cualificación y sus funciones.
- No percibe ni paga, alquileres ni otros conceptos similares (infra o sobre).
Y de aquí y de los datos base, obtenemos algunas conclusiones que le pueden orientar a Martínez S.L.
ROA y apalancamiento
Al parecer la banca, según nuestros cálculos, le cobra un tipo medio de interés del 11,29%, lo que implica junto con el dividendo que el accionista principal quiere, un coste total del pasivo del 4,86%. Sin embargo el ROA (Rentabilidad de los Activos) es del 4,04% lo que significaría que está en apalancamiento negativo.
Es decir si el dinero que obtiene le cuesta más que lo que rinde, !está empobreciendo la empresa cada año!, por ejemplo:
Rentabilidad económica
Esta es la rentabilidad sobre ventas. En nuestro caso un 1,76% sobre el total, porcentaje que deberemos comparar con el sector, y con la propia evolución de Martínez en los 3 años anteriores al menos.
El sector tiene una rentabilidad económica del 2,13% y los datos de años anteriores de Martínez son:
ROE (Rentabilidad de los fondos propios)
Este ratio indica que es un 4,89%. Si suponemos que el mercado paga un 2,80% actualmente, por el dinero sin riesgo (lo que nos daría un banco “seguro” por la cantidad que tenemos invertida en la empresa), tenemos que la prima de riesgo empresarial que cobramos es del 2,09 %…. ¿es suficiente según nuestro criterio de mercado?.
Prima de riesgo que le cobra la banca
Por otra parte, teniendo en cuenta el tipo euribor actual más el diferencial aplicado habitualmente por la banca, y sus comisiones, calculamos el 4,59% como la prima de riesgo que cobra la banca. Esta prima de riesgo habrá que compararla interanualmente y después decidir.
Algunas conclusiones:
• Se está deteriorando su Rentabilidad Económica (1,76% el último dato).
• Su ROE (Rentabilidad de los Fondos Propios), es reducida, dado que la prima de riesgo, que percibe es baja según el sector y los tiempos que corren. Su ROA tiene que solucionarlo cuanto antes porque está en apalancamiento negativo.
• La prima de riesgo que le cobra la Banca, es alta, y debería estudiar como negociar una reducción de sus costes o de su financiación, o de su estructura de balance.
No sirven para nada las decisiones.
Cuento:
Habían cinco pájaros, en un árbol, y pensando…..pensando…. Y tres de ellos decidieron irse a volar….
¿Cuántos pájaros quedaron en el árbol?
!!!!!!! Cinco… !!!!!
Porque una cosa es decidir y otra muy diferente pasar a la acción
Y a veces… bastantes veces…
No recordamos la diferencia…
Yo personalmente, he entrado en muchas reuniones empresariales y estratégicas para decidir cosas, pero algunas de ellas no han servido de nada, porque no se ha pasado a la acción…
!!!A la acción!!!
Una cosa es decidir, y otra pasar a la acción, y en ocasiones nosotros en nuestra vida habitual, hacemos esto también…. ¿verdad?.
De hecho, como decíamos al principio de este trabajo, andamos el camino, y NO sabemos dónde vamos a parar, pero la cuestión es andar y andar, aunque estemos devorados por el día a día, aunque no tengamos tiempo para ver y tomar decisiones y acción en lo importante. (si te gustan los cuentos, pídeme el cuento del leñador, va al pelo.)
Esperemos que Martínez nos haga caso. Esperemos. Pongamos una vela.
