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OriginalLos Estados Financieros, para muchas personas, son documentos insondables escritos en un lenguaje extraño que solo los contadores pueden comprender. Rendidos por su aparente complejidad, a veces toman decisiones de negocio basadas en suposiciones erróneas. Esto es desafortunado, ya que con un poco de educación, se puede descubrir qué tan reveladores pueden ser estos reportes financieros, partiendo de ellos se obtiene la situación financiera de la empresa de acuerdo a los resultados obtenidos una vez que se han realizado las operaciones a una fecha o período.
INTRODUCCIÓN
La necesidad de mejora continua y la flexibilidad necesaria para
adaptarse a los cambios es algo importante para que los hombres de
negocios y los directivos puedan tener éxito, pero para ello necesitan
enjuiciar las causas y los efectos de la gestión de la empresa, por lo
que esto constituye el punto de partida para poder prever los riesgos en
el proceso de administración de la actividad empresarial, logrando así
actuar consecuentemente con las tendencias de comportamiento y que
puedan predecir, para la elaboración de estrategias y planes
alternativos del futuro, la situación económica y financiera.
Para que esto funcione correctamente se hace indispensable el análisis
de los Estados Financieros, constituyendo una vía para alcanzar los
objetivos argumentados posteriormente, descartando el criterio de que el
análisis de los mismos sea algo limitado al diagnóstico frío y sólo
reservado a especialistas contables y financieros.
Para una empresa los Estados Financieros son los instrumentos que dan fe
del éxito o fracaso de la gestión empresarial y emite señales de aviso
de las dificultades de la entidad. El análisis de una empresa a partir
de sus estados financieros es imprescindible para diagnosticar su
situación y para evaluar cualquier decisión con repercusiones
económico-financieras, pues son documentos cuyo fin es proporcionar
información de la situación financiera de la empresa para apoyar la toma
de decisiones. Las mismas abarcan una amplia gama, donde se incluyen:
• Soluciones Operativas.
• Elaboración de Planes.
• Preparación de programas de acción.
• Diseño de Políticas.
• Establecimiento de Objetivos.
Los Estados Financieros, para muchas personas, son documentos
insondables escritos en un lenguaje extraño que solo los contadores
pueden comprender. Rendidos por su aparente complejidad, a veces toman
decisiones de negocio basadas en suposiciones erróneas. Esto es
desafortunado, ya que con un poco de educación, se puede descubrir qué
tan reveladores pueden ser estos reportes financieros, partiendo de
ellos se obtiene la situación financiera de la empresa de acuerdo a los
resultados obtenidos una vez que se han realizado las operaciones a una
fecha o período. Usando un enfoque de tipo paso a paso, con claros
ejemplos, el disertador sistemáticamente remueve las capas de
complejidad para revelar los hechos financieros que pueden ser extraídos
con unos simples cálculos.
De lo expresado se deduce que la elaboración de los Estados Financieros
Básicos, Estados de Situación (Balance General), y de Resultados no
constituyen un fin en sí mismo, todo lo contrario, marca el comienzo de
la etapa analítica.
Las formas de dirección y planificación de la economía, así como la de
administrar los diferentes objetivos económicos del país han ido
evolucionando junto a los cambios acaecidos y las formas modernas de
negociación de las producciones; basados siempre en la información
contable, que es, un instrumento poderoso de la administración. El uso
inteligente de esta información probablemente sólo pueda lograrse si los
encargados de dirigir el negocio comprenden los aspectos esenciales del
proceso contable, que termina con un producto final, los Estados
financieros y el análisis de dichos estados, que permite conocer la
realidad que subyace tras esa información.
La Dirección de la Empresa Cárnica de Las Tunas, se encuentra ubicada en
la Ave. Camilo Cienfuegos No. 370, Reparto Buena Vista de la ciudad de
Las Tunas. Se subordina a la Unión de la Carne, Aceites y Grasas
comestibles y pertenece al Ministerio de la Industria Alimenticia.
Para el desarrollo de sus actividades cuenta con establecimientos
productivos en los municipios de Colombia, Puerto Padre, Manatí y Las
Tunas, su fuerza laboral está conformada por 659 trabajadores. La mayor
parte de sus producciones son subsidiadas, las cuales incluyen la
canasta básica y consumo social.
Objeto social:
• Ejecutar el sacrificio de ganado mayor y menor en moneda nacional.
• Producir y comercializar de forma mayorista y en moneda nacional y
divisa carnes y sus derivados de distintos tipos y calidades, carne
fresca, carnes en conservas y grasas.
• Obtener, elaborar y comercializar de forma mayorista y en moneda
nacional y divisa subproductos comestibles y no comestibles como cuero,
cebo, astas, pesuñas, bilis, pelos y harina animal.
• Comercializar de forma mayorista y en moneda nacional y en divisa
productos elaborados por otras entidades del sistema de la Unión de la
Carne, Aceites y Grasas comestibles.
• Comercializar de forma mayorista y en moneda nacional y en divisa Soya
texturizada a las entidades que se autoricen.
• Ofrecer servicios de transportación de carga en moneda nacional.
La Empresa se encuentra insertada en el proceso de Perfeccionamiento
Empresarial y cuenta con la siguiente estructura:
• 1 Dirección General
• 5 Direcciones funcionales
• 6 Unidades de Base (UEB)
Para la empresa Cárnica de Las Tunas es vital determinar los problemas
que la afectan, de tal forma de reconocer tanto las amenazas y
oportunidades que vienen del exterior de la empresa, como sus
debilidades y fortalezas, las que existen internamente. No se puede
actuar contra un problema mientras no se identifique y se localicen sus
causas, como ya ha sido señalado.
Problema: La empresa no realiza un análisis económico financiero de su
Capital de Trabajo lo suficientemente profundo y con las técnicas más
objetivas, que le permitan conocer las causas de sus problemas
financieros y mejorar su situación.
Hipótesis: Si se realiza un correcto análisis de la gestión del Capital
de Trabajo, a través de la utilización de diferentes métodos y técnicas,
será posible mejorar en correspondencia con él, la situación financiera
de la empresa.
El objetivo a alcanzar con la realización de este trabajo es, realizar
un análisis económico financiero que permita diagnosticar la situación
real, tanto económica como financiera de la empresa, a través del
análisis y la comparación en etapas relativamente iguales del Capital de
trabajo, donde se reflejen las principales tendencias y se localicen las
causa de los problemas, que conlleven a la búsqueda de soluciones
rápidas y precisas.
Capítulo I: FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA
Los Estados Financieros, permiten analizar la información mediante la
cual se puede evaluar la posición económica y la posición financiera de
una empresa.
Posición Económica: Capacidad que tiene una empresa de obtener
resultados, a través de la comparación de todos los ingresos con todos
los gastos; dichos resultados pueden ser positivos o negativos (ganancia
o pérdida).
Posición Financiera: Capacidad que tiene una empresa para afrontar sus
deudas a sus respectivos plazos de vencimientos (deudas a corto y largo
plazos).
Mediante el análisis de los Estados Financieros se puede elaborar un
diagnóstico de la situación económico-financiera de la empresa,
cumpliendo las condiciones de: Periodicidad, Puntualidad y Exactitud;
partiendo de los siguientes Estados Financieros:
q Balance General
q Estado de Resultado o de Ganancia o Pérdida
q Estado de Variación del Capital de Trabajo
q Estado de Costo de la Producción Vendida
En la realización de este trabajo se utilizaron como metodología de
interpretación el análisis y la comparación. Analizar significa
estudiar, examinar, observar el comportamiento de un suceso. Para
lograrlo con veracidad y exactitud es necesario ser profundos, lo que
implica no limitar el análisis al todo.
La realización de estos análisis es una herramienta valiosa para las
operaciones de una empresa, también es un aliado efectivo de fundamental
importancia, debido a que dará la capacidad de adoptar medidas en
posición de control, planeación y estudios de proyectos.
Con un análisis mensual se permite acotar con más exactitud la aparición
de los problemas, pues el período de análisis de los hechos económicos
es pequeño, lo que convierte el análisis en un arma muy potente,
considerando que a través de esta actividad pueden revelarse variadas
señales de alerta.
La ciencia del análisis está conformada por el conjunto de técnicas que
se aplican y que van desde el uso de porcentajes y desviaciones, hasta
la aplicación de las mismas para analizar la influencia de factores en
una desviación y la elaboración de estados para establecer el movimiento
de operaciones.
La aplicación de técnicas adecuadas para analizar los Estados
Financieros debe conducir, en un proceso inverso al de la construcción
de la contabilidad, hasta los problemas que han generado los efectos que
muestran estos estados, y de ahí, mediante un análisis causa-efecto, a
las causas que los han originado.
Por lo fundamentado hasta este punto, se ha de comprender la necesidad
de conocer y aplicar un conjunto de técnicas para el análisis de los
Estados Financieros. Estas deben ser dominadas, no sólo por contadores y
financistas, sino también por los demás directivos, principalmente el
gerente general; de manera que pueda evaluar la liquidez, eficiencia
operativa, rentabilidad, solvencia, y estructura capital; entre otros
aspectos de índole financiero, así como los resultados de la entidad
como aspecto económico.
Como herramientas de análisis se aplican dos métodos fundamentales, que
abarcan cinco técnicas fundamentales como se detalla a continuación.
1- Método de Análisis Vertical:
En este método de análisis vertical, se hace referencia a la información
financiera de un solo período contable, y pone al descubierto las
influencias de una partida en otra.
1.1 Procedimiento de Porcientos Integrales ó Porcentajes Componentes:
Este procedimiento consiste en la separación del contenido de los
Estados Financieros a una misma fecha o correspondiente a un mismo
período, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder
determinar la proporción que guarda cada una de ellas en relación con el
todo. Estos porcentajes indican el tamaño relativo de cada partida
incluida en un total, con relación al total. Calculando los porcentajes
de varios años sucesivos se pueden observar las partidas que aumentan en
importancia y las menos significativas. A los Estados de esta forma se
les denominan estados de tamaño común.
1.2 Cálculo de razones:
Consiste en determinar las diferentes relaciones de dependencias que
existen al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos
que integran el contenido de los estados financieros de una empresa
determinada.
Por razón se entiende: La relación de magnitud que existe entre dos
cifras que se comparan entre sí.
Es decir:
• La diferencia aritmética que existe entre dos cifras que se comparan
entre sí o bien.
• La interdependencia geométrica que existe entre dos cifras que se
comparan entre sí.
Esta técnica de análisis está implícita en las anteriores técnicas
empleadas, o sea, una razón es un índice, un coeficiente. Una razón es
una simple expresión matemática de la relación de un número con otro,
que se toma como unidad o cien por cien. Se pueden expresar en
diferentes unidades de medidas (en veces, en tanto por ciento, en días,
en valor).
Una razón por sí sola dice algo, pero cuando se va a calificar el
resultado como bueno o malo, favorable o desfavorable, etc., se necesita
establecer comparaciones contra algún estándar que sea relevante, en
este caso se utilizan los períodos que abarcan el año 2007 con relación
al año 2006.
Técnicamente es muy fácil obtener una razón, por tanto, a partir de los
Estados Financieros como fuente de información pueden calcularse
infinitas relaciones, clasificadas como sigue:
1.2.1 Razones de Liquidez: Aquellas que estudian la capacidad de pago en
efectivo o dinero de una empresa, la Liquidez es la capacidad que posee
una entidad de hacer frente a sus deudas en el corto plazo, es decir la
capacidad potencial de pagar sus obligaciones en el corto plazo.
La liquidez determina la capacidad que tiene la empresa de poder atender
sus pagos.
Si una empresa tuviera problemas de liquidez, podría no ser capaz de
hacer frente a sus deudas, lo que le llevaría a la suspensión de pagos.
Atendiendo al grado de liquidez del Activo Circulante, se pueden obtener
varios índices según el grado de liquidez de las partidas que se tomen
para su confección. Basado en esta escala se puede hablar de cuatro
índices de liquidez en una empresa. Obsérvense cada uno de ellos.
RATIOS DE LIQUIDEZ
Ø Ratio de Liquidez Disponible
Ø Ratio de Liquidez Inmediata
Ø Ratio de Liquidez Total o General
Ø Capital de Trabajo
Estos índices se pueden usar indistintamente según las características
de cada empresa, el objetivo que se persigue en determinado trabajo o el
grado de profundidad que se desee en la investigación o análisis que se
esté llevando a cabo.
La importancia de estos Índices de Liquidez radica en el grado de
realización de los diversos elementos del Activo Circulante que se tomen
para su cálculo y del grado de exigibilidad del Pasivo Circulante.
q INDICE DE LIQUIDEZ DISPONIBLE
Esta liquidez, también conocida como Razón de Tesorería, mide la
capacidad de enfrentar las deudas a corto plazo sólo a partir del
disponible para pagar. Se calcula de la siguiente forma:
Activos Circulantes Disponibles
Pasivos Circulantes
Los activos circulantes disponibles incluyen el efectivo y valores
negociables que la empresa posea, cuya alta liquidez les permita
convertirse en dinero muy fácilmente.
Es difícil determinar límites adecuados para este índice. Un valor muy
bajo es peligroso pues puede conllevar problemas al tener que realizar
los pagos. Por otra parte un valor muy alto implica tener efectivo en
exceso lo cual es también dañino para la empresa pues puede desencadenar
finalmente en exceso de Capital de Trabajo.
Por lo general un valor alrededor de 0.3 se puede considerar de
aceptable aunque el mejor índice siempre estará en correspondencia a las
características del sector en que se encuentra la empresa. Sin embargo
para considerarla adecuada, debe ser aproximadamente de 0.5 veces.
Al igual que las otras razones de liquidez, se expresa en veces o en
tanto por uno.
q INDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA
Si al efectivo en Caja y Banco se le adiciona las Cuentas y Efectos por
Cobrar se obtendrá otro índice de liquidez denominado Índice de Liquidez
Inmediata, que expresa como su nombre lo indica la capacidad inmediata
de la empresa para hacerle frente a sus deudas.
La liquidez inmediata, denominada Prueba de Ácido por muchos autores,
mide la capacidad de enfrentar las obligaciones más exigibles, o sea,
las deudas a corto plazo, a partir de los activos circulantes sin la
inclusión de las partidas menos líquidas.
En este caso no se incluyen los inventarios por considerarse los mismos
como los menos líquidos dentro del activo circulante, por lo tanto
señala el grado en que los recursos disponibles y realizables pueden
hacer frente a las obligaciones a corto plazo.
Se calcula de la siguiente forma:
Activos Circulantes – Inventarios
Pasivo Circulante
Para considerar que la empresa no tendrá problemas de liquidez, esta
razón debe, aproximadamente, igualar al exigible a corto plazo. Si la
razón es menor que 1, existe una situación de peligro en la que es
posible que se presenten problemas para atender los pagos. Si la razón
sobrepasa a 1, hay que tener cuidado, se pueden estar infrautilizando
sus inversiones en disponibles y realizables.
q INDICE DE LIQUIDEZ TOTAL O GENERAL
Por último también se puede utilizar en el numerador el total del Activo
Circulante y se obtiene el Índice de Liquidez Total. Es la medida de
liquidez más usual, representa la capacidad de pago a corto plazo.
La liquidez general es la razón de activo circulante a pasivo
circulante. Permite medir la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo, a partir de sus activos corrientes, en un
momento determinado.
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Esta razón debe alcanzar valores mayores que 1, aunque lo más adecuado,
en forma general, es que se comporte con un valor de 2, o casi 2. Si el
activo circulante es bastante mayor que el doble del pasivo circulante,
es posible que la empresa esté inmovilizando sus activos circulantes, y
por lo tanto obtenga de ellos poca rentabilidad al tener un exceso de
los mismos.
Cuanto mayor sea su resultado menor será el riesgo de la empresa y mayor
será su solidez de pago en el corto plazo.
Mientras más elevada sea esta razón, mayor es la solvencia de la
empresa, por tanto, más preparada está para poder atravesar situaciones
de dificultad sin comprometer su viabilidad.
Esta relación puede expresarse en veces o en tanto por uno.
Se encuentra también en el rango de este ratio el análisis del Capital
de Trabajo.
1.2.2 Capital Neto de Trabajo: Es la diferencia entre los activos y los
pasivos circulantes de una empresa. Le permite a la empresa medir su
liquidez, por esto el mismo debe ser positivo, asegurando así que se
cumpla que el Activo Circulante sea mayor al Pasivo Circulante, lo que
quiere decir que la empresa cuenta con medios financieros para pagar sus
obligaciones a corto plazo.
Activo Circulante - Pasivo Circulante
1.2.3 Razones de Actividad: Son aquellas que miden la eficiencia de las
cuentas por cobrar y por pagar, la eficiencia del consumo de materiales,
producción, ventas y activos.
Los Índices o Ratios de Rotación como su propio nombre lo indica
permiten analizar el ciclo de rotación del elemento económico
seleccionado. Por lo general el resultado de estos índices se expresa en
días.
Dentro de estos Ratios de Rotación se encuentran:
Ø Ratios de Rotación de los Activos
Ø Ratio de Rotación del Ciclo de Cobros
Ø Ratio de Rotación del Ciclo de Pagos
Ø Ratio de Rotación de Inventarios
Ø Ciclo de Maduración o Período de Maduración de la Empresa
q INDICE DE ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS TOTALES
Este índice se basa en la comparación del monto de las Ventas con el
total del Activo Total Neto. Todo Activo requiere de Pasivo que lo
financie. Por tales razones el objetivo es tratar de maximizar las
Ventas o Ingresos con el mínimo de Activo, lo cual se traduce a su vez
en menos Pasivos y por lo tanto habrá menos deudas y se necesitará menos
Patrimonio. Todo esto finalmente se traduce en una empresa más
eficiente.
Esta razón permite establecer la frecuencia de rotación de los activos
totales que ha empleado la empresa durante un tiempo determinado, o sea,
la inversión promedio. Al igual que la anterior, una rotación más alta
refleja un comportamiento más favorable.
Ventas Netas
Activo Total Neto
Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor será la productividad
del Activo Total Neto, es decir que el dinero invertido en este tipo de
Activo rota un número mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor
rentabilidad del negocio.
q INDICE DE ROTACIÓN DEL ACTIVO CIRCULANTE
Como complemento a la rotación del capital de trabajo se puede
determinar la rotación del activo circulante. Estas rotaciones se pueden
establecer utilizando las ventas netas y el costo total (costo de ventas
y gastos de operaciones). Esto nos permite realizar un análisis más
significativo.
Este índice se basa en la comparación del monto de las Ventas con el
total del Activo Circulante. Todo Activo requiere de Pasivo que lo
financie. Por tales razones el objetivo es de tratar de maximizar las
Ventas o Ingresos con el mínimo de Activo, lo cual se traduce a su vez
en menos Pasivos y por lo tanto habrá menos deudas y se necesitará menos
Patrimonio. Todo esto finalmente se traduce en una empresa más
eficiente.
Ventas
Activo Circulante
Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor será la productividad
del Activo Circulante, es decir que el dinero invertido en este tipo de
Activo rota un número mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor
rentabilidad del negocio.
q INDICE DE ROTACIÓN DEL ACTIVO FIJO
Este índice se basa en la comparación del monto de las Ventas con el
total del Activo Fijo Neto. Todo Activo requiere de Pasivo que lo
financie. Por tales razones el objetivo es tratar de maximizar las
Ventas o Ingresos con el mínimo de Activo, lo cual se traduce a su vez
en menos Pasivos y por lo tanto habrá menos deudas y se necesitará menos
Patrimonio. Todo esto finalmente se traduce en una empresa más
eficiente.
Esta razón permite establecer la frecuencia de rotación de los activos
fijos tangibles que como promedio ha empleado la empresa durante un
tiempo determinado. Mientras más alta sea la rotación, más favorable es.
Debe tenerse en cuenta el tipo de empresa, de ahí que en una entidad
donde activos de esta naturaleza ocupan un gran peso dentro de los
activos totales, esta razón es más significativa.
Ventas
Activo Fijo Neto
Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor será la productividad
del Activo Fijo Neto, es decir que el dinero invertido en este tipo de
Activo rota un número mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor
rentabilidad del negocio.
q INDICE DE ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
Este índice se basa en la comparación del monto de las Ventas con el
total Capital de Trabajo. Todo Capital de Trabajo requiere de Pasivo que
lo financie. Por tales razones el objetivo es tratar de maximizar las
Ventas o Ingresos con el mínimo de Activo, lo cual se traduce a su vez
en menos Pasivos y por lo tanto habrá menos deudas y se necesitará menos
Patrimonio. Todo esto finalmente se traduce en una empresa más
eficiente.
Se ha establecido con anterioridad que el Capital de Trabajo es la
consecuencia de la tenencia de efectivo, créditos a clientes,
existencias de inventarios, pagos anticipados y otras partidas de activo
circulante, así como la presencia de deudas a corto plazo. De ahí que un
crecimiento en ventas debe corresponderse con el aumento del capital de
trabajo.
Para verificar si la relación ventas-capital de trabajo es proporcional,
si mejora o se deteriora, podemos calcular la rotación del capital de
trabajo, se determina de la siguiente forma:
Ventas Netas
Capital de Trabajo
donde: Capital de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante
Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor será la productividad
del Capital de Trabajo, es decir que el dinero invertido en este tipo de
Activo rota un número mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor
rentabilidad del negocio.
En la rotación del capital de trabajo, un aumento de la razón puede
originarse por una mala decisión en materia financiera.
q Rotación de las Cuentas por Cobrar: Permite conocer el número de veces
que se renueva el promedio de clientes de la Empresa, el número de veces
que se completa el círculo comercial en el período a que se refiere las
ventas netas. Es necesario conocer el ciclo que tiene la empresa para
realizar el análisis.
Los saldos de las cuentas y efectos por cobrar mercantiles expresan el
valor de la inversión realizada en los clientes, representan los
importes por las ventas que aún no han sido cobradas en la fecha de
cierre de la información contable.
Ventas Netas
Promedio de Cuentas por Cobrar
El saldo medio de clientes se calcula de la misma manera que las
existencias medias, sumando los importes de esta partida de balance al
cierre del año anterior y de este año, y dividiendo la suma entre dos.
Hay que tener presente que lo importante no es sólo vender, sino que hay
que cobrar esas ventas. Es frecuente el caso de empresas que han
desaparecido por incrementar mucho sus ventas y tardar en cobrarlas.
No se olvide que cualquier partida del Activo tiene un costo de
financiación, por lo que un importe elevado de clientes implica un
notable costo para la empresa.
Por tanto, mientras más corto sea el plazo de pago de los clientes menor
será el costo de su financiación.
q CICLO DE COBRO
Muestra el promedio en días de los Ciclos de Cobros de una empresa.
Es importante para la empresa medir este ciclo con el objetivo de
evaluar el cumplimiento de la política de crédito a clientes y el
comportamiento de la gestión de cobro. Esta razón expresa el número de
días promedio que la entidad ha tardado encobrar sus cuentas por ventas
de mercancías y servicios.
Su cálculo se realiza de la siguiente forma:
Cuentas y Efectos por Cobrar Mercantiles x Intervalo de Tiempo
Ventas Netas a Crédito
Las cuentas y efectos por cobrar mercantiles deberán ser promediados con
el objetivo de dinamizar tales partidas tomadas del balance general. Se
suman los saldos al inicio y al final del período y se divide por dos,
de esta forma queda determinado el importe que se coloca en el numerador
de la razón.
La Variable “Intervalo de Tiempo” tomará el valor que corresponda según
el período de tiempo para el cual se están calculando, es decir si el
análisis se efectúa con las cifras de un mes, se multiplica por 30 días,
si fuese de un año 360 días y así según corresponda.
Por lo general toda empresa desea que el ciclo de Cobros sea lo más
reducido posible, mientras que el de Pagos sea lo más elevado posible
con vistas a mantener sus fuentes de financiamientos.
En el resultado de estos indicadores influye la política de cobros y
pagos que se haya planteado la empresa. De ahí las estrategias
comerciales de aplicación de descuentos y de créditos a fin de que éstas
respondan a los objetivos trazados por la empresa.
En aquellas empresas donde el movimiento de las Cuentas y Efectos por
Cobrar sea significativo, se aconseja trabajar el numerador de estos
índices sobre la base de promedios en vez de cifras estáticas para que
el resultado muestre la situación promedio y no la situación especifica
de un momento determinado.
Mientras menor sea el valor de este ratio, menor será el ciclo de cobro.
q Rotación de Cuentas por Pagar: Indica el número de veces que se
renueva el promedio de cuentas por pagar a proveedores en el período o
ejercicio a que se refiere las compras netas. Permite conocer la rapidez
o eficiencia de pagos de la Empresa. Al igual que en el anterior es
necesario conocer el ciclo de pago que tiene la empresa para realizar el
análisis.
Las cuentas y efectos por pagar expresan el valor del financiamiento que
por la vía del crédito comercial se encuentra pendiente de pagar a los
proveedores en la fecha de cierre de la información contable.
Compras Netas
Promedio de Cuentas por Pagar
La situación aquí es justo lo contrario que en el caso anterior: Los
proveedores son una fuente de financiación (financian las materias
primas y productos adquiridos), normalmente más barata que otras, por lo
que mientras más se tarde en pagarles, mayor será su saldo y, por tanto,
la empresa se beneficiará en mayor medida de esta financiación.
No obstante, el retardo en el pago tiene un límite:
Por una parte, un retraso en el pago a los proveedores puede ser un
indicio de que la empresa tiene problemas de liquidez que le lleva a
retrasar sus pagos.
ü Por otra parte, un retraso excesivo en el pago a proveedores podría
llevar a éstos a dejar de suministrar a la empresa.
q CICLO DE PAGO
Muestra el promedio en días de los Ciclos de Pagos de una empresa.
También es importante medir el ciclo de pago con el objetivo de evaluar
el cumplimiento de las obligaciones contraídas con este tipo de
acreedor. Esta razón expresa el número de días promedio que la empresa
ha tardado en pagar sus cuentas por compras a proveedores.
Su cálculo se realiza de la siguiente forma:
Cuentas y Efectos por Pagar Mercantiles x Intervalo de Tiempo
Compras a Crédito del Período
Las cuentas y efectos por pagar mercantiles deberán ser promediados con
el objetivo de dinamizar tales partidas tomadas del balance general.
Para calcular el promedio se procede de igual forma que en la razón del
ciclo de cobro, utilizando las cuentas y efectos por pagar.
La Variable “Intervalo de Tiempo” tomará el valor que corresponda según
el período de tiempo para el cual se están calculando, es decir si el
análisis se efectúa con las cifras de un mes, se multiplica por 30 días,
si fuese de un año 360 días y así según corresponda.
Por lo general toda empresa desea que el ciclo de Cobros sea lo más
reducido posible, mientras que el de Pagos sea lo más elevado posible
con vistas a mantener sus fuentes de financiamientos.
En el resultado de estos indicadores influye la política de cobros y
pagos que se haya planteado la empresa. De ahí las estrategias
comerciales de aplicación de descuentos y de créditos a fin de que éstas
respondan a los objetivos trazados por la empresa.
En aquellas empresas donde el movimiento de las Cuentas y Efectos por
Pagar sea significativo, se aconseja trabajar el numerador de estos
índices sobre la base de promedios en vez de cifras estáticas para que
el resultado muestre la situación promedio y no la situación especifica
de un momento determinado.
Mientras menores sean los valores de estos ratios, menores serán los
ciclos de cobros y pagos
q Rotación de Inventarios: Indican la rapidez de la Empresa en efectuar
sus ventas, la rapidez de consumo de materiales o materia prima y la
rapidez de producción.
q CICLO DE INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS
Inventario de Materias Primas x Intervalo de Tiempo
Consumo Material
Mientras mayor sea esta razón, más eficazmente gestiona la empresa sus
existencias. No hay que olvidar que las existencias tienen un costo de
financiación, luego, mientras más rápido roten más ajustado será el
stock que se tiene que financiar.
q CICLO DE INVENTARIO DE PRODUCTOS EN PROCESO
Inventario de Productos en Proceso x Intervalo de Tiempo
Costo de Producción Total
q CICLO DE INVENTARIO DE PRODUCTOS TERMINADOS
Inventario de Productos Terminados x Intervalo de Tiempo
Costo de Producción Mercantil
Un almacén excesivamente bajo implica el riesgo de que la empresa reciba
un pedido de un cliente y no sea capaz de atenderlo con la rapidez
necesaria, perdiendo el pedido y, probablemente, el cliente.
Por lo general en estos índices suelen utilizarse como numerador los
Inventarios Promedios con el fin de que el índice refleje el
comportamiento promedio y no la situación en un determinado momento que
puede ser no representativa de la gestión de la empresa.
Mientras menor sea el resultado de estos ratios, mayor será la
eficiencia en el uso de este recurso pues indicará que los mismos
permanecen inmovilizados menor tiempo.
1.2.5 Razones de Endeudamiento: Permite medir la proporción del total de
Activo aportado por los acreedores de la Empresa, mientras mayor sea
este índice mayor será la cantidad de dinero de otras personas que está
utilizando la entidad. Esta razón no debe ser mayor del 50 %.
A partir de conocer en que medida las distintas fuentes de
financiamiento ayudan a financiar los distintos Activos, se hace
necesario conocer también como se encuentra estructurada las fuentes de
financiamiento de la empresa. Es decir, que relación guardan entre sí
los Recursos Ajenos, los Recursos Permanentes y los Recursos Propios de
la empresa. Estos índices permiten diagnosticar acerca de la estructura
de la deuda de la empresa.
Existen varios índices de endeudamiento, entre los que se encuentran:
Ø Ratios de Endeudamiento
Ø Ratio de Calidad de la Deuda
Ø Ratio de Autonomía
q INDICE DE ENDEUDAMIENTO
Este índice mide la intensidad de toda la deuda de la empresa con
relación a sus Fondos Propios. El uso de capitales ajenos en el
financiamiento de las inversiones por parte de las empresas, constituye
una práctica normal. Sin embargo, el uso excesivo de financiamientos
ajenos crea un riesgo grande, de ahí la necesidad de evaluar si los
niveles de endeudamiento son los adecuados.
Pasivo Total
Patrimonio
En esta razón se relacionan los financiamientos ajenos con los propios.
La misma puede expresarse en veces o tanto por uno, y si se multiplica
el cociente por 100, se expresa en tanto por ciento.
Mientras menor sea su valor, más bajo será el grado de endeudamiento
reflejándose en una estabilidad para la entidad. Este bajo grado de
endeudamiento posibilita a la empresa poder acceder a nuevas fuentes de
financiamiento. Un valor entre 0.5 y 1.5 puede considerarse aceptable.
Si es mayor que 1.5 es preocupante y si pasa de 2 hay exceso de
endeudamiento.
q INDICE DE ENDEUDAMIENTO TOTAL
Este índice refleja el grado de dependencia o independencia financiera
de la empresa.
Al contemplar en el denominador el Pasivo más el Patrimonio, este índice
expresa que proporción de los Recursos Totales corresponde a
obligaciones, es decir son Recursos Ajenos.
Pasivo Total
Pasivo + Patrimonio
A mayor valor, mayor dependencia de los Recursos Ajenos para financiarse
y mayor riesgo. Esta situación puede hasta llevar a que parte de los
Activos Fijos se estén financiando con los Pasivos y por consiguiente
afectar negativamente a la Solvencia de la empresa
A menor valor mayor independencia financiera lo cual se traduce en que
la empresa se financie con sus propios recursos, esta situación presenta
menos riesgo, es más segura pero a veces puede hasta llegar a incidir en
la rentabilidad de la empresa. Esto puede conllevar incluso a una alta
solvencia. Pero un valor muy alto puede implicar exceso de recursos y
por consiguiente afectaciones en la Rentabilidad.
q INDICE DE CALIDAD DE LA DEUDA
Las deudas siempre constituyen un riesgo, pero sin lugar a dudas,
aquellas que vencen más temprano son más preocupantes. A veces las
empresas se endeudan demasiado a corto plazo para financiar inversiones
a largo plazo.
Este índice permite conocer del total de la deuda que parte de la misma
corresponde a deudas a Corto Plazo.
Pasivo Circulante
Pasivo Total
No hay pronunciamientos en cuanto a los límites de este índice pero sin
lugar a dudas mientras menor sea su valor mayor calidad tiene la deuda
pues el mayor peso de la deuda recae en las Obligaciones a Largo Plazo
las cuales tienen un vencimiento más lejano y permite a la empresa poder
financiarse de forma más estable.
La expresión de esta relación puede ser en tanto por ciento y en tanto
por uno.
1.2.6 Razones de Rentabilidad: Permite evaluar las ganancias de la
Empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de Activos o Capital.
Estas razones relacionan los beneficios con diversas magnitudes y miden
la rentabilidad de la empresa. Hay que analizar cual es la evolución de
las razones de rentabilidad y ver como comparar con los de la
competencia.
ü Abarcan el conjunto de ratios que comparan las ganancias de un período
con determinados partidas del Estado de Resultado y de Situación.
ü Sus resultados materializan la eficiencia en la gestión de la empresa,
es decir, la forma en que los directivos han utilizado los recursos de
la empresa. Por tales razones la dirección de la entidad debe velar por
el comportamiento de estos índices pues mientras mayores sean sus
resultados mayor será la prosperidad para la empresa.
ü Son muy variados los criterios en cuanto a qué Utilidad seleccionar,
para el cálculo de estos índices. Hay autores que usan la Utilidad Antes
de Impuesto alegando que esta partida refleja lo que la empresa ha
generado y por consiguiente su comparación es más real. Hay otros que
toman la Utilidad Después de Impuestos como aquella que refleja con lo
que se quedó en la empresa y por consiguiente su uso muestra resultados
más consistentes. Hay quienes usan una u otra Utilidad según el índice a
calcular. Para este trabajo se utilizará el concepto de Utilidad Neta
del Periodo como Variante 1 y como Variante 2 se expondrá la forma más
común que muchos autores trabajan estos índices bien usando la Utilidad
Antes de Impuestos o Después de Impuestos según sea el índice.
RATIOS DE RENTABILIDAD
Ø Ratio de Activo Total
Ø Ratio de Rentabilidad de los Ingresos o del Margen Neto
Ø Ratio de Rentabilidad Económica
Ø Ratio de Rentabilidad Financiera
Ø Ratio de Apalancamiento Financiero
q Razón del Activo Total: Indica la eficiencia con que la entidad puede
utilizar sus Activos para generar ventas, mientras más alta sea esta
rotación indicará que el Activo se ha utilizado de forma eficiente.
Ventas Netas
Activo Total
Esta razón pone en relación el beneficio obtenido por la empresa con el
tamaño de su balance. Mide si el tamaño creciente de la empresa va
acompañado del mantenimiento de sus niveles de rentabilidad o si, por el
contrario, este crecimiento está implicando un progresivo deterioro en
sus niveles de rentabilidad.
q INDICE DEL MARGEN NETO O DE RENTABILIDAD DE LOS INGRESOS
La Rentabilidad sobre ventas es una importante razón que permite conocer
el porcentaje de utilidades alcanzado con relación al importe de las
ventas netas. Puede determinarse utilizando diferentes niveles de
utilidades, como aparecen reflejadas en los estados de resultados
convertidos a tamaño común.
Indica cuanto Beneficio se ha obtenido por cada peso de Ventas, en otras
palabras cuanto gana la empresa por cada peso que vende.
Su cálculo se presenta de la manera siguiente:
Utilidad Neta del Período
Ventas Netas
Mientras mayor sea el resultado de este indicador mejor será para la
empresa, más eficiente ha sido la gestión de ventas.
Este índice permite conocer el comportamiento de las utilidades
generadas por el negocio con relación a las ventas netas. Puede
expresarse en tanto por uno, o en tanto por ciento.
q INDICE DE RENTABILIDAD ECONÓMICA
La razón de rentabilidad económica posee una gran importancia, de ahí
que muchos autores la consideren la reina de las razones, y es porque
ella logra resumir, en buena medida, el efecto de las utilidades
generadas por el negocio sobre la totalidad de la inversión empleada por
la empresa durante un período de tiempo; es por eso que muchos la
denominen el retorno de la inversión.
Este indicador muestra la Utilidad que se obtiene por cada peso de
Activo Total invertido. Proporciona el nivel de eficacia de la gestión o
lo que es lo mismo el nivel de rendimiento de las inversiones
realizadas. Muestra en cuánto aumentó el enriquecimiento de la empresa
como producto del beneficio obtenido.
Utilidad Neta del Período
Activo Total
Cuanto mayor sea su valor, mejor será para la empresa, pues sus
resultados reflejarán en cuanto el Activo de la entidad ha sido
productivo.
q INDICE DE RENTABILIDAD FINANCIERA
La rentabilidad financiera, al igual que la económica, es una razón que
refleja el efecto del comportamiento de distintos factores; muestra el
rendimiento extraído a los capitales propios, o sea, los capitales
aportados por los propietarios y a diferencia de la rentabilidad sobre
los activos, utiliza la utilidad neta.
La utilidad neta recibe el impacto, no sólo de los resultados generados
en el negocio, sino también la impactan los intereses devengados por
deudas a mediano y largo plazos contraídas por la empresa, así como los
impuestos sobre las utilidades imponibles.
Ente índice muestra la Utilidad obtenida por cada peso de Recursos
Propios invertidos, es decir cuánto dinero ha generado el Capital
aportado por los dueños de una empresa.
El procedimiento para calcular la rentabilidad financiera es el
siguiente:
Utilidad Neta del Período
Patrimonio
El objetivo final de toda entidad deberá estar dirigido a elevar su
Rentabilidad Financiera como indicador máximo en el cual se materializan
los efectos de una buena gestión empresarial. Pero para ello se requiere
trabajar desde la base de la pirámide vigilando el comportamiento de los
ratios que la sustentan. Lograr sus fortalezas y que sus resultados
alcancen los límites permisibles.
Esto sólo se puede alcanzar interactuando de forma constante en los
niveles de producción y venta. Ante todo, realizar una labor de
dirección con vistas a incrementar el volumen de Ventas o de Ingresos
como elemento primario. Las Ventas inciden en el comportamiento de
muchos ratios. A través de ellas se calcula la Rotación de los Activos
el Índice del Margen Neto. De ahí la importancia de una constante
vigilancia en cuanto a sus volúmenes y tendencia. Se debe lograr vender
más pero con el mínimo de los recursos invertidos tanto en Activos como
en Capital. Las Ventas juegan un papel clave en una empresa por lo que
deben ocupar un lugar importante dentro de los objetivos de trabajo de
la organización.
q APALANCAMIENTO FINANCIERO
El Apalancamiento Financiero en una empresa es una herramienta muy útil
ya que permite evaluar la relación entre la deuda y los Capitales
Propios de la empresa. En otras palabras el Apalancamiento Financiero no
es más que la estrategia económica propiamente dicha de una empresa.
Activo
Patrimonio
El factor de apalancamiento es positivo cuando la Rentabilidad
Financiera es mayor que la rentabilidad Económica, a más alto
endeudamiento, y cuando la rentabilidad económica es mayor que la tasa
de interés, el rendimiento de los capitales propios aumenta. El factor
de apalancamiento es negativo cuando la rentabilidad financiera es menor
que la rentabilidad económica, cuando la rentabilidad económica es menor
que la tasa de interés, a mayor endeudamiento es menor el rendimiento de
los capitales propios.
Análisis Financiero de la Empresa Cárnica Las Tunas
El Análisis Financiero que se muestra, se realizó tomando como base los
Estados Financieros presentados por la Empresa Cárnica Las Tunas al
cierre del primer trimestre del año 2007 e igual etapa del año 2006,
para el mismo nos auxiliamos del Estado de Situación o Balance General y
Estado de Resultado, aplicando para ello las diferentes técnicas de
análisis establecidas.
RAZONES FINANCIERAS
En ambos años la Empresa presenta suficiente liquidez para enfrentar sus
deudas a corto plazo dado un momento determinado, al poseer 2.0 y 2.4
pesos de Activo Circulante respectivamente por cada peso de Pasivo
Circulante, lo cual demuestra que tiene solidez aunque manifiesta
tendencia a disminuir en 0.4 pesos en relación con igual período del
2006. Incidiendo en esta situación el gran incremento de los Otros
Pasivos Circulantes (142.9%), aún cuando se incrementan también los
Otros Activos Circulantes y las Cuentas por Cobrar. Ver Anexos 1 y 3.
Al analizar los resultados obtenidos se evidencia que la entidad posee
capacidad suficiente para hacer frente a las deudas más exigibles sin la
inclusión de sus activos menos líquidos, aún cuando disminuye en 0.1
veces en relación al periodo precedente. Por otro lado debe mantener
vigilancia de la situación puesto que la calidad de esta liquidez está
soportada en un alto porcentaje en los Otros Activos Circulantes
(Adeudos por recibir de Presupuesto del Estado) en tanto la tendencia
del efectivo a sido a disminuir no en la misma proporción en que se han
incrementado sus cuentas por cobrar, mientras creció considerablemente
los Otros Pasivos Circulantes. Ver Anexo 3.
Análisis de la calidad del Capital de Trabajo
El ciclo de cobro se ha deteriorado considerablemente en relación con el
año precedente, llegando casi al doble, lo que demuestra una pobre
gestión de cobro aún cuando el valor sus ventas ha disminuido
significativamente. Ver Anexos 1 y 2
El ciclo de pago se incrementa significativamente debido a que la
documentación primaria no llega en tiempo y forma, el producto llega
amparado por conduce, llegando a demorar la factura hasta 3 meses en la
Unión Cárnica, incidiendo además la disminución de las compras del
periodo debido a la suspensión de importaciones por estrategias del
país. Está influenciado además por la pobre gestión de cobro y el no
recibo en tiempo de los subsidios por diferencias en precios de los
productos. Se desconoce la media de días de pago de este tipo de
entidad. Ver Anexo 1.
En el año 2007 se dispone de 43 centavos por cada peso de deuda a corto
plazo y 84 centavos en el año 2006, influenciado por la disminución de
las ventas y la deficiente gestión de cobro, así como el no recibo en
tiempo del subsidio por diferencia en precio de los productos, lo que
repercute desfavorablemente en este sentido.
Ciclo de Operaciones
I Trimestre 2007
El ciclo de caja es negativo llegando a ser de –12.2 días a causa del
incremento en el promedio de días para efectuar los pagos, esto se debe
a que se están recibiendo a través de conduces mercancías como pollo,
paletas y piernas de cerdo y la facturación por el proveedor
correspondiente está demorando, llegando a ser de 3 a 5 meses, lo que
está afectando seriamente el pago de las mismas.
Capital de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante
Al hacer el análisis del Capital de Trabajo se puede observar que
disminuye su calidad si lo comparamos con igual período del 2006, con
tendencias a disminuir sus partidas más líquidas (efectivos) e
incrementar las Cuentas por cobrar y Otros Pasivos Circulantes, aún
cuando disminuye considerablemente la menos líquida de su AC
(inventarios). Esto está dado a que la empresa tiene que desembolsar
efectivo cada diez días a la Empresa de Porcino por la compra del cerdo
diferenciado, una estrategia que a tomado el país para garantizar la
oferta a menor precio a la población y estimular la producción del
campesinado, además ha existido demora en recibir los subsidios por
diferencias de precios a productos del Presupuesto del Estado, unido a
la disminución de la gestión de cobro. Ver Anexo 1.
Como se puede apreciar en I Trim. del año 2006 por cada peso de Capital
de Trabajo se generaban 2.50 pesos de ventas, mientras que para igual
etapa del 2007 se generan solo 1.73 pesos, denotando el efecto de la
disminución de las ventas (30 %) en el CT, aún cuando este último se
incrementó. Ver Anexo 5.
Se puede observar que existe una tendencia a disminuir la rotación de
los Inventarios, Activos fijos, Activos Circulantes y Activo Total lo
que implica que el dinero invertido en estos activos ha rendido un
número menor de veces, dejando menos aporte a la utilidad y afectando la
efectividad de las operaciones de la empresa. Ver Anexos 3 y 5.
La utilidad por cada peso de venta en el año 2007 disminuyó en 12
centavos si comparamos con igual periodo del 2006, resultado en el que
incidió decisivamente el aumento del costo de ventas para el I Trim. del
2007, dado particularmente por el incremento en precio de los materiales
consumidos, así como en la mano de obra directa. Ver Anexos 5 y 6.
En el año 2006 las Utilidades antes de Intereses e Impuestos representan
el 26.9 % de los activos invertidos y en el 2007 el 10.5 % para una
variación de 16.4 %, incidiendo negativamente el incremento del costo de
ventas, así como el pobre rendimiento obtenido de los activos en
relación con las ventas efectuadas, lo que repercute desfavorablemente
en el Capital de Trabajo puesto que son activos circulantes dejados de
recibir por la entidad contando casi con los mismos valores en activos
totales que en el periodo precedente y aún más cuando crecieron, por lo
cual debió obtenerse mayor rentabilidad, teniendo en cuenta además que
no contará con los medios esperados para hacerle frente a sus
obligaciones.
Sustitución consecutiva
Al analizar detalladamente las causas del efecto de esa variación se
pudo determinar que la disminución de las ventas llevando implícito el
aumento de su costo por consumo material y mano de obra directa
(fundamentalmente) incidió negativamente en el rendimiento del Activo en
un 9.9 %, mientras que en la disminución del margen sobre las ventas
influyó en un 6.5 %.
La Utilidad Neta obtenida en operaciones a partir del patrimonio de la
entidad es bastante baja, 9 centavos por cada peso de patrimonio,
mientras que durante el mismo periodo del 2006 se obtuvieron 23
centavos, para una disminución de 14 centavos por peso de patrimonio
invertido.
Técnica de Sustitución Consecutiva:
Como se puede apreciar como resultado de la aplicación del método de
sustitución en cadena, refleja que la afectación a la utilidad en este
año en comparación con el año anterior se afecta en 109.0 miles de pesos
por la disminución de los precios de ventas, por la disminución de las
ventas se afecta en 543.9 miles de pesos y por la disminución del margen
sobre las ventas se afecta en 596.7 miles de pesos.
Como se puede apreciar el año 2006 es altamente rentable y el 2007 es
rentable, aunque denota una disminución significativa.
CONCLUSIONES GENERALES
Después de haber realizados los análisis arribamos a las siguientes
conclusiones:
• Al analizar el Capital de Trabajo se comprobó que no tiene un
crecimiento significativo en el año 2007 respecto al 2006.
• A pesar de que el índice de liquidez es favorable este tiene una
influencia negativa dada por los Adeudos del Presupuesto del Estado que
representan el 26.3% del total de los Activos Circulantes.
• La utilidad de la entidad se ve afectada significativamente por el
incremento del costo de ventas.
• La disminución de las ventas (30%) influyó decisivamente en el
rendimiento del Capital de Trabajo.
Recomendaciones
- Realizar las gestiones necesarias para hacer efectivo los Adeudos del
Presupuesto del Estado.
- Hacer un análisis exhaustivo del costo de ventas que permita
identificar las causas del incremento de los mismos.
- Hacer un análisis de las ventas par identificar las causas que inciden
negativamente en su cumplimiento.
- Tramitar con la Unión Cárnica el envío inmediato de las facturas una
vez una vez recibido el producto.
