Estudio de rentabilidad del proyecto Mina Chilcapampa Perú

Estudio de rentabilidad del proyecto
Mina Chilcapampa Perú
RESUMEN
El propósito de la investigación es determinar la rentabilidad económica del
proyecto minero de Chilcapampa en base al mineral aurífero encontrado en el
yacimiento.
El método empleado en la investigación es el deductivo y la técnica de
recolección de datos se ha realizado con información cuantitativas y cualitativas
de profesionales expertos, en la materia que otorgaron datos y características
necesarias para lograr los objetivos deseados, así como investigaciones
realizadas por la minera aurífera RETAMAS S.A.A. Minera Aurífera La Poderosa
S.A. Algunos e indicadores tomados de las instituciones que fiscalizan o regulan
este sector.
Para su respectivo el análisis y discusión en la investigación se ha usado los
indicadores financieros como: Valor Actual Neto Económico (VANE), Tasa Interna
de Retorno Económica (TIRE), Valor Actual Neto Financiero (VANF), Tasa interna
de Retorno Financiera (TIRF), Periodo de Recuperación de Capital (PRC),
Relación Beneficio Costo (B/C).
Y se determinó que la rentabilidad del proyecto minero de Chilcapampa es
rentable a un nivel promedio de 4,275 de 271, 386 TMS de producción mensual y
una ley de 13 gr. Por tonelada métrica tratada y es altamente sensible a las
variaciones del precio en el mercado internacional del oro, pues se determino que
si este disminuyera a 1168 US$/ Onza el proyecto se torna inviable.
ABSTRACT
The purpose of the research is to determine the economic profitability of
Chilcapampa´s mining project based on the gold ore found in the reservoir mining.
The method used in the deductive research and data collection technique was
performed with quantitative and qualitative information from professional experts in
the art that gave facts and features necessary to achieve the desired objectives, as
well as investigations made by the firm mining gold RETAMAS´ S.A.A, the firm
mining gold La Poderosa S.A and some indicators taken from the institutions that
oversee and regulate this sector.
For their respective analysis and discussion in the research were used financial
indicators such as: Economic Net Present Value (VANE), Internal Rate of Return
(EIRR), financial net present value (FNPV), Financial Internal Rate of Return
(TIRF), Capital Recovery Period (PRC), Benefit Cost Ratio (B / C).
was Determined that the profitability of the mining project Chilcapampa is
profitable on an average of 4.275 of 271, 386 TMS monthly production and a law of
13 gr. Per tonne treated and is highly sensitive to price changes in the international
gold market, it was determined that if this would be decrease to 1430 U.S. $ /
ounce the project unfeasible.
I. INTRODUCCION
El presente trabajo de investigación tienen por finalidad determinar la rentabilidad
del proyecto minero Chilcapampa, este yacimiento permitirá realizar una serie de
actividades inherentes a la minería lo cual dinamizara la economía de la zona.
Se ha realizado un estudio de la situación actual de la minería en el Perú así como
las tendencias de los precios del los metales en el mercado internacional, para
determinar la viabilidad del proyecto, así mismo se ha revisado las diferentes
investigaciones realizadas al yacimiento en mención lo que reforzará la
demostración de rentabilidad de este proyecto.
Se ha realizado el diseño de investigación donde se aplica el todo deductivo
acorde con el tipo de estudio utilizando la técnica de recolección de datos de
registros históricos de la variación de precios del oro, así como también
información verbal de los lugareños afirmando que existe oro en la zona
Chilcapampa, y para demostrar la rentabilidad se ha realizado un análisis con
indicadores de viabilidad.
1. JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA
a. El Perú en el escenario mundial.
El Perú en el contexto de la economía mundial como productor
aurífero está ubicado en el sexto lugar.
Nuestro Perú es uno de los más importantes países mineros, no sólo
de América Latina, sino del mundo. Los países que están en los
primeros puestos son geográficamente gigantescos como Estados
Unidos, Canadá, Australia y China, según el cuadro 01 Ubicación
y producción de minerales.
Cuadro: N° 01”
Ubicación y producción de minerales”.
UBICACIÓN Y PRODUCCIÓN DE MINERALES(AL 2009 EN MILES DE TONELADAS) EN EL
MUNDO
Ubicación ARSÉNICO MOLIBDENO ESTAÑO PLOMO ZINC ORO COBRE PLATA
4 4 3 4 2 6 2 1
Perú 4000 12295 37503 302 150
9
182 1270 3512.76
Fuente: USGS y MINEM,
Fecha 15/03/2010.
La destacada posición peruana como productor de oro constituye un
elemento fundamental en su sector externo, pues al ser un activo de
refugio frente a las fluctuaciones financieras internacionales,
incrementa su valor en épocas turbulentas. Esto quedó claramente
demostrado en la reciente crisis global, en la que el metal
dorado subió de precio, mientras que el dólar y los principales
metales veían caer los suyos. Además de ello y frente a la crisis, es
conveniente realizar inversión en el proyecto Chilcapampa, ya que la
coyuntura económica es favorable.
b. El Perú escenario nacional
Las actuales condiciones de la economía nacional hacen un
escenario importante para la inversión privada, en el presente
trabajo de investigación se realiza un análisis de las variables
macroeconómica para ejecutar una inversión privada.
Cuadro: N° 02.
“Encuestas Realizadas a los sistemas del estado”
sistemas del estado Encuesta realizada al
31 de Oct. 30 de Nov. 31 de Dic.
sistema financiero 1/
2011 2,5 2,5 2,5
2012 2,5 2,5 2,5
Analistas Económicos 2/
2011 2,5 2,5 2,5
2012 2,5 2,5 2,5
Empresas No Financieras 3/
2011 2,5 2,5 2,5
2012 2,5 2,5 2,5
1/ 21Empresas financieras en octubre, 20 en noviembre y 19 en diciembre del 2010
2/ 22 analistas en octubre, 20 en noviembre y 16 en diciembre del 2010
3/ Muestra representativa de empresas de los diversos sectores económicos
Fuente: BCRP
//www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2011/Resumen-Informativo-01-2011.pdf,
Enero 2011.
Mercado internacional
Al mes de Febrero del 2011, el EMBIG Perú se ubico en 141
puntos básicos.
Cotización del oro registra US$ 1384.7 por onza troy.
En diciembre, el precio promedio del oro aumento 1,6 por
ciento al pasar de US$ 1356 en noviembre a US$ 1372 por
onza troy.
Entre los factores que explicaron la subida estuvieron las
mayores compras de fondos por fin de año, la demanda
estacional de oro para joyería de China e India y la aun
elevada demanda de inversionistas en una coyuntura de
incertidumbre financiera en los mercados financieros de
Europa al 04 de enero la cotización del oro se ubicó en US$
1384,7 por onza troy.
Como se puede apreciar en la evolución de precios en el
contexto internacional se proyecta mantenerse en precios que
generan expectativas a los inversionistas.
Grafico: N° 01”
Cotización anual del oro registra por onza troy”
Fuente: London Bullion Market Association,
www.snmpe.org.pe/estudios_economicos/EST_EXTRANET/EST_Graficos,
Abril - 2011
Grafico: N° 02”
Cotización mensual del oro registra por onza troy”
Fuente: London Bullion Market Association,
www.snmpe.org.pe/estudios_economicos/EST_EXTRANET/EST_Graficos,
Abril – 2011
Las exportaciones
Las exportaciones de materias primas en el Perú se han
incrementado, en el cuadro siguiente se puede apreciar que
las exportaciones mineras han tenido el mismo
comportamiento que las exportaciones totales manteniendo
una relación directa. Debido a que el país ha mantenido una
economía relacionada con el merado internacional en la
apertura de nuevos tratados de libre comercio.
Grafico: N° 03
“Exportaciones totales y productos mineros”(mil. US$)
Fuente: BCRP
http://www.bcrp.estadisticas.bcrp.gob.pe/graficos-dinamicos.
Marzo - 2011
La actividad minera en nuestro país genera ingresos que
contribuyen sólo con el 6% del PBI, no más del 40% de
empleo local, 5% en tributación (mas regalías) y cerca del 50%
del total de exportaciones, que es de donde está su principal
aporte al país, la minería es importante de manera directa a
nivel macro (Sector externo, balanza de pagos) pero poco a
nivel micro (desarrollo local, generación de empleo e
ingresos).
Producto Bruto Interno.
Nuestro país tiene una ventaja adicional, su tradición minera,
además la amplia disponibilidad de mano de obra calificada y
experimentada, la facilidad de encontrar en el mercado
nacional a través de proveedores nacionales o internacionales
los insumos necesarios para el desarrollo de las diferentes
etapas y actividades mineras.
Grafico: N° 04
“Producto Bruto Interno Nacional y Minero”
Fuente: BCRP
http://www.bcrp.estadisticas.bcrp.gob.pe/graficos-dinamicos
Marzo - 2011
Las variables macroeconómicas nos indican que el panorama
económico del país es favorable para las inversiones privadas
por lo tanto se torna más viable cristalizar el proyecto minero
de mina Chilcapampa por tener una importante reserva
económica de mineral aurífero en el yacimiento.
c. El Perú escenario Regional.
La región de La Libertad lidero la producción nacional de oro y plata
conjuntamente con la región Ancash en el primer trimestre del año
2010.
La Libertad lideró la producción aurífera nacional con 15.9 toneladas,
seguida por Cajamarca con 14.4 toneladas y Arequipa con 3.3
toneladas. (*)
Para la producción de cobre que se obtuvo en la región la libertad
un minimo de 1433.7 TMF(Toneladas Métricas Finas), un máximo de
2598.67 TMF y un promedio de 1957.02 TMF, la producción de Zinc
que se obtuvo en la región La Libertad un mínimo de 8005.96 TMF,
un ximo de25577 TMF y un promedio de 15764.76 TMF, debido a
(*) Informe del presidente del Comité Aurífero de la Sociedad Nacional de Mineria, Petroleo y
Energia (SNMPE) Jose Miguel Morales Dasso.
las variaciones negativas de la producción del mineral, la producción
de plomo se obtuvo un mínimo de 2760.5 TMF(Toneladas Métricas
Finas), un máximo de 9203.5 TMF y un promedio de 5324.46 TMF,
debido tambien a las variaciones negativas de la producción del
mineral.
Grafico: N° 05.
”Producción de Cobre, Zinc y Plomo en La Libertad ”
Fuente: INEI http://www.inei.gob.pe/web/aplicaciones/siemweb/index.asp?
id=003
Marzo - 2011
.
Para la producción del oro se obtuvo en la Región La Libertad un
mínimo de 381.44, un máximo de 1837.63 y un promedio de 972.81
miles de onzas finas lo que indica que la variación relativamente es
estable.
Para la producción de la plata se obtuvo en la región La Libertad un
mínimo de 2588.45, un ximo de 4227.48 y un promedio de
3205.10 miles de onzas finas lo que indica que la variación
relativamente más estable que el oro.
Lo que se concluiria que la plata en la ultima decada a permanecido
más estable pero en terminos de rentabilidad el oro es superior a la
plata debido a los precios internacionales.
Grafico: N° 06.
”Producción de Oro y Plata en La Libertad ”
Fuente: INEI
http://www.inei.gob.pe/web/aplicaciones/siemweb/index.asp?id=003
Marzo - 2011
d. Proyecto mina Chilcapampa
El área mineralizada Chilcapampa se encuentra dentro de una región
aurífera de importante actividad minera en el pasado, según lo
atestiguan las numerosas labores mineras, canchas y restos de
instalaciones.
Al parecer los primeros trabajos de la región se han realizado en la
época Pre-Inca; se tiene evidencias de una intensa explotación
incaica como lo atestiguan herramientas de madera, grandes muros,
restos de estanques, etc. El sistema de explotación posiblemente
debe haber sido mediante lavaderos, aventaderos de los pocos
afloramientos (M. Tarma Wieckie). A principios del siglo XVIII se
trabajaron las minas de plata de Buldibuyo, Tayabamba, Chilia y al
ser descubierta una mina aurífera en Buldibuyo, se intensifica la
explotación de oro y plata en la región.
En 1918 Sr. M. Tarma Wieckie instala una planta de Cianuración en
Retamas con resultados satisfactorios y trabaja la zona Gigante.
En al año de 1934 se formó el sindicato minero de Parcoy S.A. que
trabajó hasta 1960 los yacimientos de Retamas, Llacubamba y el
Gigante.
En abril de 1981 se crea la Minera Aurífera Retamas S.A. quien
peticionó las áreas mineralizadas cubriéndolos con capacidad de 60
TM/día, y en años posteriores ampliaron su planta de procesamiento
de minerales.
Chilcapampa propiedad de la empresa Anaconda S.A. tiene un clima
frígido típico de la región andina, presenta dos vertientes
climatológicas marcadas: una húmeda que comprende los meses de
noviembre a marzo y se caracteriza por las notables precipitaciones
pluviales, líquidas y sólidas (granizo) con tempestades atmosféricas;
la otra estación es seca y dura desde el mes de abril a octubre, se
caracteriza por los fuertes vientos y bajas temperaturas que llegan a
-5º C, especialmente en los meses de mayo a agosto.
La vegetación a consecuencia del clima y la altitud de la zona
(elevaciones que llegan a 4,350 m.s.n.m.) se presenta en dos
formas, una corresponde a los valles y fondos de quebradas en los
que se cultiva productos de pan llevar (papa, trigo, maíz, etc.)
también se encuentran árboles y arbustos pequeños, gramíneas y
helechos, en las zonas más altas predominan los pastos naturales,
ichu, tagul, quillis, etc. La fauna está caracterizada por la presencia
de ganado ovino, vacuno, caprino y algunos animales silvestres
(venado, vizcacha, etc.).
La zona presenta como recursos naturales a la agricultura, que se
desarrolla por debajo de los 3,000 m.n.s.m., siendo ligeramente
abundante; de igual forma, cerca de las minas y poblados utilizan los
molinetes de oro, cuyos productos son comercializados en los
pueblos más grandes de la zona.
La Empresa Minera Anaconda S.A. conoce el estado actual en lo que
respecta a las reservas minerales con que cuenta la mina
Chilcapampa por el estudio geológico practicado en el yacimiento
con laboreo de exploración. Las reservas de mineral calculadas
según el estudio son de 279,383 TMS. (Toneladas métricas secas),
con una ley promedio de 19.42 gr. Au/TM.
Para realizar un programa de inversión se tiene que tomar en cuenta
los efectos colaterales tales como el impacto al medio ambiente, las
relaciones comunitarias e impacto social que puedan generar las
operaciones en las zonas próximas al yacimiento, evidentemente que
la falta de una clara y adecuada regulación al respecto y la poca
presencia del Estado en estas poblaciones, contribuyen a generar
conflictos, con perjuicio social y económico que ello conlleva.
La Empresa para iniciar su explotación del yacimiento minero “Chilca
pampa” en forma transparente, segura, saludable y con proyectos de
desarrollo local y regional tiene que regirse al Marco Legal del
Sector de Minería en nuestro país.
1.1. JUSTIFICACION
El proyecto minero de Chilcapampa se puede cristalizar gracias a la
coyuntura de precios de los metales, entre ellos el oro, este proyecto
permitirá explotar los recursos naturales de la zona, con un
considerable margen de utilidad, asimismo, aportará ingresos al
Estado y por ende contribuirá con el desarrollo económico y social
del entorno a la unidad minera, generando trabajo directo e indirecto
a las familias de las zonas aledañas al centro de operación. Esta
investigación además, servirá como referencia para investigaciones
futuras de otros colegas.
1.2. PROBLEMA
¿Es rentable el proyecto minero de Chilcapampa?
1.3. HIPOTESIS
El proyecto minero de Chilcapampa con sus reservas probadas de
271 386 TMS (Toneladas Métricas Secas) y con una explotación
anual de 51300 TMS anuales a una ley de 13 Gr. Au/TM tratada, es
rentable operarla.
1.4. OBJETIVO
Objetivo General.
Determinar la rentabilidad económica del Proyecto Minero de
Chilcapampa, en base al mineral aurífero encontrado en el
yacimiento.
Objetivo Especifico
Determinar el proceso de producción optima para lograr la
rentabilidad de proyecto minero aurífero.
Analizar el precio que maximiza las utilidades del proyecto
minero aurífero.
Determinar los instrumentos necesarios para explicar la
rentabilidad del proyecto.
2. MARCO TEORICO
2.1 MARCO TEORICO
Son pocos los estudios publicados respecto a los indicadores que
determinan la viabilidad de los proyectos mineros por motivo de seguridad
(secreto de información), las mineras intentan guardar celosamente
información que les permitirá liderar y estar siempre a la vanguardia en este
sector. La investigación está basada en trabajos realizados por
profesionales expertos en la materia así como algunos datos de la
compañía Retamas SAA, para lograr cumplir con los objetivos de la
presente investigación.
Una de las alternativas para lograr la solución al problema es poder
determinar el nivel óptimo de extracción que servirá para poder establecer
la correcta distribución de los ingresos hasta el cierre de la mina y la
mitigación de los efectos ambientales.
Por otro lado la determinación de cómo será la variación de los precios
hasta que nivel podría bajar el precio del Oro por Onza troy y la explotación
minera seria aun rentable.
Y finalmente el nivel de la ley que se extraerá por tonelada métrica será
fundamental para establecer el nivel mínimo que se debe extraer para que
sea viable el proyecto.
El trabajo de Escalante Quispe (2001), sobre la determinación de las
reservas de minerales en la zona de Chilcapampa. Este estudio demostró
mediante un análisis Geoestadístico que la veta Milagros tiene un nivel de
reservas del bloque del mineral para 5 años, con 271, 386 TMS y una ley
de 19.42 gr por tonelada métrica tratada. Concluyo que la mina
Chilcapampa forma parte del Distrito minero Buldibuyo Pataz, que se
encuentra emplazado íntegramente en los intrusivos del Batolito de Pataz y
del tipo granodiorita. En la veta Milagros, determinó dos clavos
mineralizados de forma elongada de 85 á 90 metros de ancho y con
espesores de 3 á 8 metros con profundidad desconocida e inclinación de
80° 85° SW. Según los análisis y características mineralógicas del
yacimiento, es factible la ejecución del programa de exploración mediante
perforación diamantina por debajo del nivel 2950. Al evaluar se concluye
que estos resultados son indispensables para demostrar la rentabilidad de
la Empresa Aurífera Chilcapampa, pues servirán de base para poder
realizar los análisis de viabilidad de la mina.
En el trabajo de Rodríguez Marcelo (2004), sobre la determinación de los
sobrecostos laborales en una empresa minera aurífera. En este estudio
demostró que al implementar un programa para gerenciar los sobrecostos
laborales y escoger una adecuada modalidad de contratación que permita
reducir los costos y mejorar la rentabilidad de una Empresa Minera, al
evaluar se concluque estos resultados ayudaran a lograr la viabilidad de
la presente investigación.
En el trabajo de Mendoza Menes (1988) Sobre la Evaluación Técnico
Económico Financiero de una empresa minera, en este estudio se demostró
que con una planificación de los procesos de costos se reduce los costos
innecesarios y de esta manera se contribuye a la rentabilidad de un
yacimiento minero, al evaluar se determinó que los resultados son
indispensables para asignar recursos humanos de manera eficiente a las
Aéreas de procesos de la empresa minera en la presente investigación.
En el trabajo de Manzanedo Duran (2005), sobre la minería artesanal de
oro en el Perú vista desde un enfoque organizacional, encontró que
respecto al origen de la minería artesanal es una actividad de sobrevivencia
pero existe un sentido evolutivo y la tendencia demuestra que en la
actualidad los mineros artesanales buscan conformar organizaciones más
flexibles y con mayor nivel de confianza entre sus miembros con fines
orientados a elevar la productividad y rentabilidad así el autor intenta
demostrar que con una estructura organizativa en el mediano y largo plazo
la minería artesanal seria una actividad rentable, de esto se concluye y se
recopila datos que determinaran la forma en que se debe organizar una
empresa de esta naturaleza, para lograr los objetivos y metas trazadas en
la investigación.
En el banco de datos de El Diario Gestión (Jueves 24 de Marzo 2011, pág.
09), se encontró que el precio del oro tocaría los US$ 5,000 en tres años,
así lo estimó El presidente y director ejecutivo de minera Andes Incy US
Gold Corp, afirmo que el oro es utilizado como un seguro para los malos
gobiernos, así mismo ratifico que el oro es usado a menudo como cobertura
contra la inflación y la incertidumbre económica; pero también ha sido
preferido por inversores que buscan cobertura contra la flexibilización de
políticas cambiarias a causa de la crisis financiera global y finalmente
sostuvo que países como China, Rusia e india compraran oro como parte
de sus reservas de divisas, con estos datos se refuerza el interés por
asegurar que nivel de precios como mínimo son necesarios para que el
proyecto mina Chilcapampa sea factible.
2.2 ANTECEDENTES
Ninguna economía emergente puede funcionar sin un adecuado acceso a
los recursos naturales, la minería es una actividad extractiva cuyo desarrollo
constituye soporte para gran parte de la industria manufacturera y es una
importante fuente de crecimiento para los países emergentes. Esta
actividad está vinculada a la economía y al medio ambiente. Por un lado, la
minería al atraer inversiones produce un mayor ingreso de divisas y
mayores valores de exportación, y recientemente ha influido en la evolución
positiva de las bolsas mundiales por el alza en la cotización de los metales.
Por otro lado ha sido y es fuente de pasivos ambientales y conflictos
sociales por su naturaleza y desarrollo de la actividad que realiza.
La actividad minera consiste en la obtención selectiva de minerales y otros
materiales a partir de la corteza terrestre, lo cual, en muchos casos, implica
extracción física de grandes cantidades de materiales de la misma, para
recuperar solo pequeños volúmenes de producto deseado. El objetivo de la
minería es obtener minerales o combustible.
Un recurso mineral es un volumen de la corteza terrestre con una
concentración elevada de mineral o combustible determinado. Se convierte
en una reserva si dicho mineral, o su contenido (Un metal, por ejemplo), se
puede recuperar mediante la tecnología del momento a un costo que
permita una rentabilidad razonable de la inversión en la mina.
Para desarrollar el Proyecto Minero “Chilcapampa”, que se encuentra
ubicado a una altitud promedio de 3,600 m.s.n.m. se tiene que considerar
un entorno lejano, como el medio tecnológico y natural que incluye una
parte de los elementos referidos al avance de la tecnología ya sea en el
ámbito nacional o extranjero, por otra parte se tiene que considerar los
cambios que se producen en la naturaleza y puedan afectar las operaciones
mineras, así mismo el medio sociocultural constituido por las instituciones
del estado, iglesia, fuerzas armadas y valores culturales tradicionales de la
zona, comunidades campesinas y familias cercanas al ámbito minero,
valores y costumbres de estas generaciones enclavados cerca de la Unidad
Minera “Chilcapampa”.
La inicialización operacional se hacen con aporte dinerario de Minera
Chilcapampa, con 30% y 70% de entidad financiera, teniendo en
consideración que la mina será explotada con minería subterránea
(socavón) donde se requiere el mayor porcentaje de inversión según las
proyecciones hechas por técnicos especializados en minería. La inversión
anual de minado es de S/.79, 017,210 nuevos soles, en la coyuntura actual
el precio promedio internacional del oro es de 1430.20 US$/oz. (precio por
onza troy, Onza Troy = 31.1034 gr.), las reservas probadas según el estudio
mencionado anteriormente es de 271,386 TMS (Toneladas Métricas Secas),
la vida útil de la mina es de 5 año 3 meses, con una ley de 19.42 gr.
AU/TM(Gramos de oro por tonelada métrica).
Cuadro: N° 03.

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
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El costo de La mano de obra para operar la mina, se ha incluido en la
inversión de minado, en el siguiente detalle se describe la inversión para
construcción de planta de tratamiento de minerales, construcción y
equipamiento de un laboratorio químico, para análisis de mineral,
infraestructura (vivienda, oficinas y otros), costo mensual de alquiler de
maquinarias, 3 camionetas 4 x 4, un tractor oruga, maquinas perforadora y
4 volquetes.
CUADRO N°04
CUADRO DE INVERSIONES DEL PROYECTO”
CUADRO DE INVERSIONES DEL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
Rubro/Año 0 1 2 3 4 5 Total
Inversión Fija
Laboratorio Químico
571,76
8 571,768
Planta de tratamiento
16,860
,255 16,860,255
Comedor y Oficina
3,098,
520 3,098,520
Total de Bienes Físicos
20,530
,543 20,530,543
Intangibles
118,67
8
Gastos Pre- Operativos
118,67
8 118,678
Total Intangibles
118,67
8 118,678
Sub Total Inversión Fija
20,649
,221 20,649,221
Total Inversión Fija
20,649
,221 20,649,221
Capital de Trabajo
58,367
,989
Total Capital de Trabajo
58,367
,989 58,367,989
Total Inversión :
20,649
,221
58,367
,989 79,017,210
Fuente: El autor
Enero – 2011
Setenta y nueve millones diecisiete mil doscientos diez y 00/100 Nuevos
Soles, es la inversión mínima requerida para poner en marcha el proyecto mina
Chilcapampa.
2.3 IMPORTANCIA.
Es importante destacar que la actividad minera permite al país obtener
superávit comercial, lo que origina una menor dependencia del ahorro
externo. También se destaca como el apoyo a la infraestructura local, así
como el cuantioso pago de impuestos que realiza.
La presencia de la minería está asociada a la generación de empleo y al
dinamismo económico a nivel local y regional.
La actividad minera es importante para el inversionista por ser de alto
riesgo y por lo tanto altamente rentable, dependiendo de los precios
internacionales de mercado.
2.4 VENTAJAS
Las ventajas de la explotación minera en una economía donde los
incentivos a la inversión privada especialmente a la minería son notables
desde el punto de vista que el estado les garantiza una estabilidad jurídica y
la protección a sus inversiones además de ello las exportaciones y
cotizaciones de los productos mineros se ha incrementado en la última
década y se pronostica según Carlos Hers Sáenz coordinador del programa
FORTALECE – CARE PERU año 2005. Que aumentaran.
2.5 DESVENTAJAS
La desventaja se generan de acuerdo al sistema de extracción que se
aplica en cada yacimiento minero; (Tajo abierto o Sub suelo), en los dos
sistemas de explotación minera se modifica el paisaje natural alterando el
medio ambiente contaminando el suelo, las capas freáticas, los ríos y son
desaparecidos los lechos acuíferos.
19
Se genera pasivos ambientales creando conflictos sociales en las
comunidades del entorno.
2.6 . CARACTERÍSTICAS DE LA EMPRESA MINERA
Las empresas mineras se desarrollan en zonas inhóspitas de nuestro
país.
Inversiones de alto riesgo.
Asume responsabilidades que son inherentes al estado.
Montos de inversiones mayores a más de 500,000.00 US$.
Su organización interna es multiforme debido a que son zonas
inhóspitas demanda el empleo de distintos profesionales en diferentes
aéreas (Mantenimiento, transporte, hospital, almacenes, recursos
humanos, relaciones comunitarias procesos planta, producción mina,
jefatura central).
Se rigen a la Ley General de Minería 28327 y su reglamento Decreto
Supremo N° 014 – 92 MN.
Genera empleo de mano de obra local, regional y nacional.
II. MATERIALES Y METODOS.
Como método entendemos al proceso lógico de la obtención de nuevos
conocimientos con criterios preponderantemente estadísticos de
significancia que nos permite contrastar la hipótesis y con eso establecer
los resultados de la investigación.
2.1. DISEÑO DE INVESTIGACION
2.1.1. MATERIAL DE ESTUDIO
20
a. POBLACION
El proyecto mina Chilcapampa.
b. MUESTRA
El proyecto mina Chilcapampa.
c. TAMAÑO DE MUESTRA
Proyecto mina Chilcapampa
d. DEFINICION DE VARIABLES
VARIABLE INDEPENDIENTE: Rentabilidad
VARIABLE DEPENDIENTE: Proyecto Minero Chilcapampa
2.1.2. METODOS Y TECNICAS
a. MÉTODO
El método que se aplica en esta investigación, es el deductivo,
ya que partimos de lo general a lo particular.
b. TECNICAS DE RECOLECCION
La recolección de datos se realizará en base al registro
histórico de la variación del precio del oro del último año
antes del proyecto, en el sitio web: www.kitco.com.
Las técnicas utilizadas para recolección de datos son
cuantitativas y cualitativas.
c. ANALISIS ESTADISTICOS O INTERPRETACION DE DATOS
21
El análisis de datos se realizará usando indicadores
financieros:
Valor Actual Neto Económico (VANE).
Tasa Interna de Retorno Económica (TIRE).
Valor Actual Neto Financiero (VANF).
Tasa interna de Retorno Financiera (TIRF).
Periodo de Recuperación de Capital (PRC).
Relación Beneficio Costo (B/C).
d. DISEÑO DE INVESTIGACION
Donde:
M=Muestra donde se va realizar el estudio
O=Información relevante.
III. RESULTADOS
En la presente investigación sobre la rentabilidad en el proyecto mina
Chilcapampa se llego a los siguientes resultados.
3.1. Estado de ganancias y pérdidas proyectado.
22
Medición
Única M ---> O
El Estado de Ganancias y Pérdidas es uno de los cuatro estados
financieros básicos, muestra resultados de una empresa, este mide
en forma dinámica la evolución de los resultados hasta llegar a la
utilidad neta.
El Estado de Ganancias y Pérdidas Proyectado, se utiliza con fines de
proyectar utilidades y así reflejar resultados a los inversionistas, para
tomar decisiones respecto a un proyecto.
El Estado de Ganancias y Pérdidas Proyectado del proyecto mina
Chilcapampa Se tiene:
Las ventas se han proyectado desde el año 2011 al 2015 donde se
puede apreciar el cuadro N° 05 se observa un incremento en las
ventas hasta el 2013 con S/. 90, 264,857 nuevos soles, debido a que
en estos años se ha presupuestado la mayor extracción del mineral la
que se destinara para luego paulatinamente ir bajando hasta llegar a
un nivel de ventas en el año 2015 de S/. 81, 464,033 nuevos soles
nivel optimo para cubrir los costos y dejar un nivel de utilidad de S/.
13, 292,955 nuevos soles.
Respecto a la utilidad neta se puede apreciar que en el 2013 asciende
hasta S/. 18, 309,063 nuevos soles disminuyendo al 2015 en S/. 16,
273,493 nuevos soles debido a que los gastos financieros producto del
préstamo terminan en el año 2013.
“Cuadro: N° 05
“ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS PROYECTADO”
PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
Estado de Ganancias y Pérdidas proyectado
Concepto / Año 2011 2012 2013 2014 2015
Ventas netas $"%$& %$$ $'%())%'*! (!% )+%$' $'%&'"%)" $"%+)+%!*
23
) & + *
Costo de Producción neto 
  

Depreciación     
Utilidad Bruta 30,903,667 34,997,311 39,295,638 34,782,395 30,494,814
Gastos Adm. 
  

Amortización    
Utilidad de Operación 19,369,119 23,462,763 27,761,090 23,247,847 18,989,936
Gastos Financieros 6,689,321 4,313,603 1,605,285 - -
Utilidad antes de
impuestos 12,679,798 19,149,160 26,155,804 23,247,847 18,989,936
IMPUESTO A LA RENTA 0.30 ,803,939 5,744,748 7,846,741 6,974,354 5,696,981
Utilidad Neta 8,875,858 13,404,412 18,309,063 16,273,493 13,292,955
Fuente: El Autor
Marzo – 2011
3.2. Flujo de efectivo proyectado.
En el flujo de caja se ha proyectado los ingresos y los costos del
proyecto el que permitirá mostrar los movimientos económico y
financiero de los años 2011 al 2015, para determinar indicadores de
rentabilidad como el Valor actual neto económico (VANE),Tasa
interna de retorno económica (TIRE), Valor actual neto financiero
(VANF), Tasa interna de retorno financiera (TIRF), periodo de
recuperación de capital (PRC) y la relación beneficio costo (B/C), con
los que se demuestra la rentabilidad del proyecto mina Chilcapampa.
En el flujo de caja proyectado ver cuadro N° 06 se puede observar la
misma tendencia del estado de ganancias y pérdidas proyectado
donde los ingresos proyectados de las ventas crecen hasta el año
2013 en S/. 106, 512,531 nuevos soles equivalente 10.25% para
disminuir progresivamente en el año 2015 en S/. 96, 127,559 nuevos
soles que equivale a un aproximado de 0.5%.
Respecto al flujo de caja económico podemos opinar que se origina
una disminución anual debido a que la producción del mineral no ha
24
permanecido constante en los años de la vida útil del proyecto ver
cuadro 34 este se inicia en el 2011 con una producción de 20.592
onzas que explica un flujo económico proyectado de S/. 28, 611, 945,
al 2013 con una producción de 22.703 onzas que representa un
incremento de 10.26% que explica la disminución de los ingresos en
S/. 24, 056, 432, para luego aumentar en el 2015 a S/. 75, 773, 358.
En el flujo financiero podemos observar que este se inicia en el año
2011 con S/. 4, 953,212 nuevos soles par disminuir en el año 2013 en
S/.397, 699 nuevos soles equivalente a 91.97% menos. (Año base
2011), al 2015 se incrementa en S/. 17, 405, 369 nuevos soles que
representa el 251.40% respecto al año 2011, porqué, el 2013 se paga
la deuda financiera.
“Cuadro: N° 06
“FLUJO DE CAJA PROYECTADO”
PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
Concepto / Año 02011 2012 2013 2014 2015
Ingresos 96,610,005 101,440,50
6
106,512,53
1
101,186,90
4
96,127,559
25
Egresos de operación
Costo de producción neto 52,689,243 52,689,243 52,689,243 52,689,243 52,689,243
Gastos Administración. 11,504,878 11,504,878 11,504,878 11,504,878 11,504,878
Impuesto a la Renta 3,803,939 5,744,748 7,846,741 6,974,354 5,696,981
Liquidación del IGV 0 6,364,643 10,415,237 9,602,853 8,831,089
Total egresos de operación 67,998,060 76,303,512 82,456,099 80,771,328 78,722,190
Flujo de Operaciones 28,611,945 25,136,994 24,056,432 20,415,576 17,405,369
Flujo de Inversiones -79,017,210 0 0 0 0 58,367,989
Activos Fijos Tangibles -20,530,543
Activos Fijos Intangibles -118,678
Capital de Trabajo -58,367,989
Valor rescate activos fijos
Valor Recuperación Capital
Trabajo
58,367,989
Flujo Económico -79,017,210 28,611,945 25,136,994 24,056,432 20,415,576 75,773,358
Préstamo 58,367,989
Principal 16,969,412 19,345,129 22,053,448 0 0
Intereses 6,689,321 4,313,603 1,605,285 0 0
Cuota Total 23,658,733 23,658,733 23,658,733
Servicio deuda Neto 23,658,733 23,658,733 23,658,733 0
Flujo Financiero -20,649,221 4,953,212 1,478,261 397,699 20,415,576 75,773,358
Fuente: El Autor
Marzo – 2011
IV. DISCUSIÓN
Los indicadores de rentabilidad con los cuales se ha analizado el flujo de
caja para demostrar la rentabilidad del proyecto mina Chilcapampa son:
Valor Actual Neto Económico (VANE).
Tasa Interna de Retorno Económica (TIRE).
26
Valor Actual Neto Financiero (VANF).
Tasa interna de Retorno Financiera (TIRF).
Periodo de Recuperación de Capital (PRC).
Relación Beneficio Costo (B/C).
4.1. Valor Actual Neto Económico (VANE).
El valor actual neto es uno de los método de evaluación de proyectos
de inversión de largo plazo, que resulta de la diferencia entre los
ingresos futuros con los egresos futuros, traídos al presente a una tasa
de costo de oportunidad de capital previamente determinada, para ser
descontados con la inversión inicial.
El valor presente neto permite determinar el valor estimado que podría
ser positivo, negativo, o continuar igual.
Si es positivo (VAN>0), significara que la rentabilidad de la inversión es
mayor que la tasa actualizada de rechazo (Tasa de costo de
oportunidad de capital) en consecuencia el proyecto se acepta.
Si es igual a cero (VAN=0) significa que existe una equivalencia entre
ingresos y costos y el inversionista es indiferente a si realiza o no el
proyecto de inversión.
Si es menor a cero (VAN<0) significa que la rentabilidad de la inversión
en menor que la tasa actualizada de rechazo en consecuencia el
proyecto no se acepta.
El VANE aplicado al proyecto minero Chilcapampa es la formula
siguiente:
27
Donde se ha obtenido un VANE de S/. 39, 661, 425 nuevos soles mayor
a cero a una tasa de costo de oportunidad de capital (COK) de 12% ver
cuadro N° 07 lo que determina que el proyecto debe aceptarse.
4.2. Tasa Interna de Retorno Económica
Es la tasa que iguala el valor presente neto a cero, para su aplicación
en la evaluación de proyectos de inversión se toma como referencia la
tasa de costo de oportunidad de capital.
Si la tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de costo de
oportunidad de capital, el proyecto debe ser aceptado.
Si la tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de costo de
oportunidad de capital, el proyecto no se pondrá en marcha.
En el proyecto minero Chilcapampa se ha obtenido una Tasa Interna de
Retorno económica (TIRE) de 27.89% superior en 1.32% a la tasa de
costo de oportunidad de capital de 12% lo que significa que el proyecto
es rentable y por consiguiente se debe realizar la inversión.
4.3. Valor Actual Neto Financiero
Consiste en evaluar la rentabilidad del proyecto considerando el
financiamiento externo, a una tasa de costo de capital la que
tomaremos de referencia para medir la viabilidad y rentabilidad del
proyecto.
Si el Valor Actual Neto Financiero es mayor a cero (VANF>0), significara
que la rentabilidad de la inversión incluyendo el financiamiento externo
es mayor que la tasa actualizada de rechazo (Tasa de costo de capital),
en consecuencia el proyecto se acepta.
Si el Valor Actual Neto Financiero es menor a cero (VANF<0), significara
que la rentabilidad de la inversión incluyendo el financiamiento externo
es menor que la tasa actualizada de rechazo (Tasa de costo de
capital), en consecuencia el proyecto no es viable.
28
El VANF aplicado al proyecto minero Chilcapampa es la formula
siguiente:
VANF=I0+
[
FF2011
(
1+CK
)
1+FF2012
(
1+CK
)
2+FF2013
(
1+CK
)
3+FF2014
(
1+CK
)
4+FF2015
(
1+CK
)
5
]
Donde se ha obtenido un VANF de S/. 45, 358, 830 nuevos soles,
mayor a cero, con una tasa de costo de capital (CK) de 10.37% ver
cuadro N° 07 lo que determina que el proyecto debe aceptarse.
4.4. Tasa Interna de Retorno Financiera
Es la tasa que iguala el valor presente neto financiero a cero, para su
aplicación en la evaluación de proyectos de inversión se toma como
referencia la tasa de costo de capital.
Si la tasa Interna de Retorno Financiera es mayor que la tasa de costo
de capital, el proyecto debe ser aceptado.
Si la tasa Interna de Retorno Financiera es menor que la tasa de costo
de capital, el proyecto no se pondrá en marcha.
En el proyecto minero Chilcapampa se ha obtenido una Tasa Interna de
Retorno Financiera (TIRF) de 45.07% superior en 3.34% a la tasa de
costo de capital de 10.37% lo que significa que el proyecto es altamente
rentable y por consiguiente se realizar la inversión.
“Cuadro: N° 07
INDICADORES FINANCIEROS
“INDICADORES DE ANALISIS”
COK 12.00% COSTO DE OPORTUNIDAD DEL
CAPITAL
CK 10.37% COSTO DEL CAPITAL
Kd 14.00% Tasa de interés de la deuda
VANE = 39,661,425
VANF = 45, 358, 830
29
TIRE = 27.89%
TIRF = 45.07%
VANE TIR =
VANF TIR=
Fuente: El Autor
Marzo 2011
4.5. Periodo de Recuperación de Capital (PRC).
Forma parte de los indicadores de viabilidad y rentabilidad de
evaluación de proyectos, se emplea para determinar el tiempo
requerido para que el flujo de caja promedio cubra el monto de la
inversión.
PRC=MII
FCP
Donde:
MII: Monto de la Inversión Inicial
FCP: Flujo de caja promedio a partir del año 1 en adelante
Al considerar el periodo de recuperación de capital del flujo de caja
económico del proyecto mina Chilcapampa obtenemos que:
El periodo de recuperación de capital es 3.17 años equivalente a 3
años, 5 meses aproximadamente.
“Cuadro: N° 08
“PERIODO DE RECUPERACION DE CAPITAL”
,--./.,0-./,-/1.2,3,./2/
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67 !""  25,922,506.59
67 !"  20,633,483.89
30
67 !"*  17,890,399.78
67 !"+  13,755,617.43
67 !"'  46,255,629.31
42-89.,4/4,:54  
/2-,-89.,4
/4,:54
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
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 *
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;4 *
244
'
Fuente: El Autor
Marzo 2011
4.6. Relación Beneficio Costo (B/C).
La relación Beneficio/Costo es un indicador que permite determinar
cuáles son los beneficios por cada nuevo sol invertido en el proyecto.
Si el resultado es mayor que uno (B/C>1) significara que los ingresos
netos descontados son superiores a los egresos netos descontados,
en consecuencia, el proyecto genera riqueza a los inversionistas y se
torna rentable.
Si en resultado es igual a uno (B/C=1) los beneficios igualan a los
egresos sin generar riqueza alguna por lo tanto seria indiferente
ejecutar o no el proyecto.
En el flujo de caja económico del proyecto mina Chilcapampa se
determino la relación Beneficio/ Costo, ver cuadro 09 y se llego al
siguiente resultado:
B/C= 1.02 > 1 lo cual indica que el proyecto es económicamente
rentable.
“Cuadro: N° 09
31
“RELACION COSTO BENEFICIO(En nuevos soles)”
&+*),-%.&%&/),#0#$'#(&+12#3&)'#4,%*5,+)*1*41*
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
 
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/:54
 







89.,4
/:54
 








.44/:54-4.-4 
7
.44-4.-4 
7
89.,4-4.-4 
7
.0 "#!
Fuente: El Autor
Marzo 2011
4.7. Análisis de los resultados de sensibilidad
El análisis de sensibilidad es un término financiero muy utilizado para la
toma de decisiones de inversión, consiste en calcular nuevos flujos de
caja y con ello a un nuevo VAN y nueva TIR, al cambiar una variable
(precios, cantidad producida, costos, etc.), entre otras que puedan
afectar a los flujos económicos y financieros, de este modo con los
nuevos flujos de caja y nuevos indicadores sobre el proyecto podremos
tomar decisiones al respecto.
Los nuevos flujos e indicadores nos permitirán determinar en cuanto
debe variar los factores que se considera en el análisis de sensibilidad.
Para hacer este análisis tendremos que comparar el VANE, TIRE,
VANF, TIRF antiguos con los indicadores nuevo y obtendremos un
porcentaje de cambio que nos permitirá medir el grado de variación
adecuada.
32
Sensibilidad(VANE variable X )=
(
VAN nVAN e
)
VANe
Sensibilidad(TIREvariable X )=
(
TIREnTIREe
)
TIREe
Sensibilidad(VANF variable X )=
(
VANFnVANFe
)
VANFe
Sensibilidad(TIRFvariable X )=
(
TIRFnTIRFe
)
TIRFe
Donde:
n: Nuevos indicadores.
e: Antiguos indicadores.
a. Sensibilidad de los indicadores de rentabilidad respecto a las
variaciones del tipo de cambio.
En el caso que se va a investigar mediremos la sensibilidad de los
indicadores de rentabilidad respecto a las variaciones del tipo de
cambio.
Sensibilidad(VANE∆ TC )=
(
VAN nVANe
)
VAN e
33
Con una variación moderada del tipo de cambio de S/. 2.66 /US$.
Como variación mínima y S/. 2.91/US$ como variación máxima los
resultados fueron:
Un máximo de 10% de variación positiva del VANE, con tipo de
cambio S/. 2.66 /US$ y a un máximo de 7% de variación positiva del
VANE con tipo de cambio S/. 2.91 /US$.
Sensibilidad(TIRETC )=
(
TIREnTIREe
)
TIREe
Con una variación moderada del tipo de cambio de 2.66 S/US$.
Como variación mínima y S/. 2.91 /US$ como variación máxima los
resultados fueron:
Un máximo de5% de variación positiva del VANE, con tipo de cambio
S/. 2.66 /US$ y a un máximo de 4% de variación positiva del VANE
con tipo de cambio S/. 2.91 /US$.
Sensibilidad(VANF TC )=
(
VANFnVANFe
)
VANFe
Con una variación moderada del tipo de cambio de 2.66 S/US$.
Como variación mínima y 2.91 S/US$ como variación máxima los
resultados fueron:
Un máximo de11% de variación positiva del VANF, con tipo de
cambio S/. 2.66 /US$ y a un máximo de 7% de variación positiva del
VANF con tipo de cambio S/. 2.91 /US$.
Sensibilidad(TIRFTC )=
(
TIRFnTIRFe
)
TIRFe
34
Con una variación moderada del tipo de cambio de S/. 2.66 /US$.
Como variación mínima y S/. 2.91 /US$ como variación máxima los
resultados fueron:
Un máximo de 8% de variación positiva del VANF, con tipo de cambio
2.66 S/US$ y a un máximo de 6% de variación positiva del VANF
con tipo de cambio S/. 2.91 /US$.
Podemos concluir que la variabilidad del tipo de cambio es
irrelevante respecto a los indicadores económicos financieros.
“Cuadro: N° 10
“ANALISIS DE SENSIBILIDAD
VARIACION DEL TIPO DE CAMBIO
78 78 78 8 78 78 78 
TC 7 7 7 7 7 7 7 
.







7







8 
8
8 8 8 8







7







8 
8
8 8 8 8
 78 78 78 78 78 78 78 8 8 8 8 8 8
 78 78 78 78 78 78 78 8 8 8 8 8 8
Fuente: El Autor
Marzo 2011
En el Grafico 07 y 08 la sensibilidad del VAN respecto al tipo de
cambio se puede apreciar las tendencias del VANE y VANF; TIRE y
TIRF corroborando que no tiene mayor relevancia esta variable
respecto a los indicadores mencionados.
Grafico: N° 07
“Sensibilidad del VAN respecto al tipo de cambio”
Fuente: El Autor, Marzo 2011
Grafico: N° 08
“Sensibilidad de la TIR respecto al tipo de cambio”
Fuente: El Autor, Marzo 2011
35
b. Sensibilidad de los indicadores de rentabilidad respecto a las
variaciones del Costo de la deuda.
En el caso que se va a investigar mediremos la sensibilidad de los
indicadores de rentabilidad respecto a las variaciones del Costo de
la deuda.
Sensibilidad(VANE ∆ CD)=
(
VAN nVAN e
)
VANe
Con una variación del costo de la deuda de 14% a 18% y 24%
respectivamente los resultados fueron:
Un incremento en la variación del VANE en 2% y 3%.
Sensibilidad(TIRECD)=
(
TIREnTIREe
)
TIREe
Con una variación del costo de la deuda de 14% a 18% y 24%
respectivamente los resultados fueron:
Un incremento en la variación del TIRE en 1% y 2%.
Sensibilidad(VANFCD)=
(
VANFnVANFe
)
VANFe
Con una variación del costo de la deuda de 14% a 18% y 24%
respectivamente los resultados fueron:
Un incremento en la variación del VANF en -5% y -8%.
Sensibilidad(TIRFCD)=
(
TIRFnTIRFe
)
TIRFe
Con una variación del costo de la deuda de 14% a 18% y 24%
respectivamente los resultados fueron:
36
Un incremento en la variación del TIRF en -5% y -7%.
Podemos concluir que la variabilidad del costo de la deuda es
irrelevante respecto a los indicadores económicos financieros por el
motivo que los indicadores aun son superiores a sus tasas de
referencia.
“Cuadro: N° 11
“ANALISIS DE SENSIBILIDAD
INCREMENTO DEL COSTO DE LA DEUDA
COSTO TASA DE
INTERES 8 8 8



.
    8 8
    8 8
 78 78 78 8 8
 78 78 78 8 8
Fuente: El Autor
Marzo 2011
En el Grafico N° 09 y 10 la sensibilidad del VAN respecto al Costo de
la deuda se puede apreciar las tendencias del VANE y VANF; TIRE y
TIRF corroborando que tiene relevancia esta variable respecto a los
indicadores mencionados pero no es significativa para hacer negativo
a los indicadores.
Grafico: N° 09
“Sensibilidad de la VAN respecto al Costo de la Deuda”
Fuente: El Autor, Marzo 2011
Grafico: N° 10
“Sensibilidad de la TIR respecto al Costo de la Deuda”
Fuente: El Autor, Marzo 2011
37
c. Sensibilidad de los indicadores de rentabilidad respecto a las
variaciones del Precio internacional del oro.
En el caso que se va a investigar mediremos la sensibilidad de los
indicadores de rentabilidad respecto a las variaciones del precio
internacional del oro.
Sensibilidad(VANE ∆ P Au)=
(
VAN nVANe
)
VAN e
Con una disminución del Precio internacional del oro de 1430
US$/Onza a 1366 US$/Onza, 1229 US$/Onza y 1168 US$/Onza,
respectivamente los resultados fueron:
Un disminución en la variación del VANE en -25%; -69% y -100%.
Sensibilidad(TIREP Au )=
(
TIREnTIREe
)
TIREe
Con una disminución del Precio internacional del oro de 1430
US$/Onza a 1366 US$/Onza, 1229 US$/Onza y 1168 US$/Onza,
respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del TIRE en -14%; -34% y -24%.
Sensibilidad(VANFP Au)=
(
VANFnVANFe
)
VANFe
Con una disminución del Precio internacional del oro de 1430
US$/Onza a 1366 US$/Onza, 1229 US$/Onza y 1168 US$/Onza,
respectivamente los resultados fueron:
38
Una disminución en la variación del VANF en -25%; -70% y 106%
además de un VANF de S/. -542,106 nuevos soles.
Sensibilidad(TIRFP Au)=
(
TIRFnTIRFe
)
TIRFe
Con una variación del costo de la deuda de 14% a 18% y 24%
respectivamente los resultados fueron:
Un incremento en la variación del TIRF en -19%; -46% y -34%.
Podemos concluir que la variabilidad del precio internacional del oro
respecto a los indicadores económicos financieros tiene relevancia,
con un nivel de precio de 1168 US$/Onza se obtiene un VANF
negativo lo que indica que si los precios internacionales del oro
disminuyen a un 10% menos aun se obtiene rentabilidad.
“Cuadro: N° 12
“ANALISIS DE SENSIBILIDAD
ANALISIS DE SENSIBILIDADES
DISMINUCION DEL PRECIO
PRECIO 8 8 8 
"%+*!




.
 *(%))"%+ '    8
8
8
 *&%&")%& )    8
8
8
 &#$(< 8 8 8 8
8 8
 +'#!&< 8 8 78 8
8 8
Fuente: El Autor
Marzo 2011
39
En el Grafico 11 y 12 la sensibilidad del VAN respecto al Precio
del oro se puede apreciar las tendencias del VANE y VANF; TIRE y
TIRF corroborando que tiene relevancia esta variable respecto a
los indicadores mencionados siendo significativa, si en precio baja
a S/. 1168 dólares la onza troy los indicadores de rentabilidad son
antieconómicos.
Grafico: N° 11
“Sensibilidad de la VAN respecto al Precio del Oro”
Fuente: El Autor, Marzo 2011.
Grafico: N° 12
“Sensibilidad de la TIR respecto al Precio del Oro”
Fuente: El Autor, Marzo 2011
d. Sensibilidad de los indicadores de rentabilidad respecto a las
variaciones de la producción de oro.
En el caso que se va a investigar mediremos la sensibilidad de los
indicadores de rentabilidad respecto a las variaciones de
producción de oro.
Sensibilidad(VANE ∆ Q Au )=
(
VANnVAN e
)
VAN e
Con una disminución de la producción de oro en 5%; 10%; 15% y
18.25%, respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del VANE en 27%; 37% 60% y 97%.
40
Sensibilidad(TIREQ Au)=
(
TIREnTIREe
)
TIREe
Con una disminución de la producción de oro en 5%; 10%; 15% y
18.25%, respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del TIRE en 15%; 18% 23% y 19%.
Sensibilidad(VANFQ Au)=
(
VANFnVANFe
)
VANFe
Con una disminución de la producción de oro en 5%; 10%; 15% y
18.25%, respectivamente los resultados fueron:
Una disminución en la variación del VANF en 28%; 38% 62% y
105%.
Sensibilidad(TIRFQ Au)=
(
TIRFnTIRFe
)
TIRFe
Con una disminución de la producción de oro en 5%; 10%; 15% y
18.25%, respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del TIRF en 21%; 25% 31% y 28%.
Podemos concluir que la variabilidad de la producción de oro
respecto a los indicadores económicos financieros tiene relevancia,
con un nivel de disminución de 18.25% se obtiene un la mínima
rentabilidad por lo que se acepta como máxima variación.
“Cuadro: N° 13
“ANALISIS DE SENSIBILIDAD
41

.
8 8 8
78
















8
8
8
8
















8
8
8
8
 78 8 8 8 8 

8
8
8
8
 78 8 8 8 8 

8
8
8
8
Fuente: El Autor
Marzo 2011
En el Grafico 13 y 14 la sensibilidad del VAN respecto a la cantidad producida
de oro se puede apreciar las tendencias del VANE y VANF; TIRE y TIRF
corroborando que tiene relevancia esta variable respecto a los indicadores
mencionados, si la producción disminuye en 18.25% los indicadores de
rentabilidad son antieconómicos.
Grafico: N° 13
“Sensibilidad de la VAN respecto a la Producción”
Fuente: El Autor, Marzo 2011
Grafico: N° 14
“Sensibilidad de la TIR respecto a la Producción”
42
Fuente: El Autor, Marzo 2011
e. Sensibilidad de los indicadores de rentabilidad respecto a las
variaciones del precio y cantidad producida de oro.
En el caso que se va a investigar mediremos la sensibilidad
bivariante de los indicadores de rentabilidad respecto a las
variaciones del precio y la cantidad producción de oro.
Sensibilidad(VANE∆ PQ Au)=
(
VAN nVANe
)
VAN e
Con una disminución del precio y la cantidad producida de oro en
5% y 10%; respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del VANE en 51% con un VANE positivo
y 147% con un VANE de S/.-9, 259,015 nuevos soles.
Sensibilidad(TIREPQ Au )=
(
TIREnTIREe
)
TIREe
Con una disminución del precio y la cantidad producida de oro en
5% y 10%; respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del TIRE en 29% y59 %.
Sensibilidad(VANF PQ Au)=
(
VANFnVANFe
)
VANFe
43
Con una disminución del precio y la cantidad producida de oro en
5% y 10%; respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del VANF en 51% con un VANE positivo
y 152% con un VANE de S/.-9, 503,400 nuevos soles.
Sensibilidad(TIRFPQ Au)=
(
TIRFnTIRFe
)
TIRFe
Con una disminución del precio y la cantidad producida de oro en
5% y 10%; respectivamente los resultados fueron:
Disminución en la variación del TIRF en 38% y 75%.
Podemos concluir que la variabilidad del precio internacional y la
producción de oro respecto a los indicadores económicos financieros
tiene relevancia, con un nivel de disminución de 10%se obtiene un
VANE menor que cero una TIRE menor a la tasa de referencia un
VANF menor que cero y un TIRF menor a su tasa de referencia
respectiva lo que indica la alta sensibilidad a estas dos variables del
proyecto.
“Cuadro: N° 14
SENSIBILIDAD DE LA VAN RESPECTO A LA VARIACIONES
SIMULTANEAS DEL PRECIO Y LA CANTIDAD PRODUCIDA
.

 8 8 


 8 8 8  
 




 8
8
 




 8
8
44
 78 78 78 8 8
 78 78 78 8 8
Fuente: El Autor
Marzo 20117
En el Grafico 15 y 16 la sensibilidad del VAN respecto al Precio
del oro se puede apreciar las tendencias del VANE y VANF; TIRE y
TIRF afirmando que si tienen relevancia estas variables respecto a
los indicadores mencionados, siendo la combinación más
significativa del análisis de sensibilidad Precio - cantidad.
Demostrando que si estos disminuyen en la misma proporción (10%)
los indicadores de rentabilidad son antieconómicos.
Grafico: N° 15
“Sensibilidad de la VAN respecto a la variaciones simultaneas
del precio y la cantidad producida
Fuente: El Autor, Marzo 2011
Grafico: N° 16
“Sensibilidad de la TIR respecto a la variaciones simultaneas
del precio y la cantidad producida
Fuente: El Autor, Marzo 2011
V. CONCLUSIONES
Al realizar el trabajo de investigación sobre la rentabilidad del proyecto mina
Chilcapampa, ante la interrogante sobre la rentabilidad, es rentable el
proyecto con sus reservas de 271, 386 TMS con una ley de 13.00 gr por
tonelada métrica tratada, se llego a las siguientes conclusiones:
45
1. La demanda internacional creciente así como las cotizaciones del precio
internacional del oro generan un atractivo y justifican la rentabilidad y la
puesta en marcha del proyecto minero Chilcapampa, cabe mencionar
que las exportaciones mineras han tenido un crecimiento sostenido
desde el 2001 a la fecha así como la producción de oro, el Perú, está
teniendo un crecimiento moderado pero sostenible debido a la
importancia que tiene el sector minero en la contribución del PBI. Se
concluye que la viabilidad y rentabilidad del proyecto minero
Chilcapampa se hace posible gracias a la estabilidad jurídica y las
políticas macroeconómicas orientadas a las exportaciones.
2. Los indicadores de rentabilidad utilizados determinan que el proyecto es
rentable, de acuerdo a los resultados obtenidos dentro del marco
teórico de cada uno.
3. El valor actual neto económico de S/.39, 661, 425, una tasa interna de
retorno económica de 27.89% mayor a un Costo de oportunidad de
capital de 12%, un Valor actual neto financiero de S/. 45, 358, 830 y una
tasa interna de retorno financiera de 45.07% mayor al costo de capital
de 10.37%, un periodo de recuperación de capital de 3 años 5 meses,
con una relación Beneficio/Costo de 1.02 que muestra la superioridad de
los beneficios sobre los costo.
Los indicadores de sensibilidad me han permitido identificar y corroborar
la alta sensibilidad de los indicadores básicos en las variaciones del
precio y la cantidad de oro, concluyendo que el proyecto mina
Chilcapampa es rentable y viable.
4. Sobre la sostenibilidad del proyecto en el tiempo, concluyo que
cualquier incumplimiento en las normas legales vigentes en materia de
medio ambiente y responsabilidad social empresarial pondrían en
peligro las inversiones y las relaciones empresa sociedad, en tal sentido
46
se ha puesto énfasis en la construcción de un presupuesto que cumpla
con los requerimientos de responsabilidad social y ambiental.
VI. RECOMENDACIONES
1. Se recomienda ejecutar el proyecto mina Chilcapampa con un volumen de
tratamiento de 4275 TM mensuales con una ley promedio de 13 gr por TM
tratada ver cuadro anexo N° 26.
47
2. Se recomienda aprovechar la coyuntura de crecimiento de la demanda
internacional de minerales así como al atractivo precio internacional del oro
además de la estabilidad jurídica y la política macroeconómica favorable
que posee nuestro país.
3. Se recomienda tomar en cuenta los resultados de los indicadores de
rentabilidad y viabilidad del proyecto mina Chilcapampa para fortalecer la
toma de decisiones. Así mismo realizar una permanente evaluación y
comparación de los resultados de la puesta en marcha con los indicadores
proyectados en el horizonte de cinco años.
4. Para la sostenibilidad del proyecto se recomienda adecuarse a las normas
legales vigentes preservando el medio ambiente y generando desarrollo
sostenible en la comunidad de Chilcapampa, distrito provincia y
departamento.
BIBLIOGRAFIA.
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Centromín Perú.
48
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http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2011/Resumen-
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DESARROLLOPERUANO (DISPONIBLE EN).
http://desarrolloperuano.blogspot.com/search/label/MINERIA
BOLETINES DEL INEI (DISPONIBLE EN).
http://www.inei.gob.pe/nuevo/Boletines.asp
http://www1.inei.gob.pe/biblioineipub/bancopub/Est/Lib0908/laliber.htm
http://webinei.inei.gob.pe/SIRTOD/inicio.html#app=5e8f&91bd-
selectedIndex=1&73f5-selectedIndex=1
50
ACTUALIDADES DE MINERIA (DISPONIBLE EN).
http://www.primerapaginaperu.com/article/actualidad/mineria/4335/
http://www.snmpe.org.pe/0/modulos/JER/JER_Interna.aspx?
ARE=0&PFL=0&JER=61
http://www.minem.gob.pe/minem/archivos/file/Mineria/PUBLICACIONES/AN
UARIOS/2009/05%20PRECIO%20EXPORTACIONES.pdf.
VII. ANEXOS.
Cuadro N° 15.
”Clasificación de la minería según tamaño de concesión y producción”
Criterio Gran
Minería
Mediana
minería
Pequeña
Minería
Minería
Artesanal
Según el
tamaño de la
concesión
No aplicable(*) Más de
1000
hasta
2000
Hectáreas
(Has)
Hasta
1000
Hectáreas
(Has)
Según la
capacidad
productiva
Mas de
5000t/d
Más de
350
hasta
5000 t/d
Más de
25 hasta
350 t/d
Hasta 25
t/d
(*) La mediana y gran minería, sólo se distingue en función al volumen de
producción mínima y
máxima de la mediana minería especificada en el D.S. N° 002-91-EM-DGM
Fuente: MINEM.
Elaboración OSINERGMIN
www.osinerg.gob.pe/newweb/uploads/Estudios_Economicos/PANORAMA_MINERIA
_PERU.pdf
Fecha Set - 2007
Grafico N°17.
”Exportaciones anuales de oro en el Perú”
51
Fuente: BCRP
http://www.bcrp.estadisticas.bcrp.gob.pe/graficos-dinamicos. Marzo - 2011
Cuadro N° 16.



ITEMS UND PROYECCION PU
$
PRESUPUESTO MENSUAL
$
PREUPUESTO ANUAL
$
REDONDO PIES 2 30000 0.35 10500 126000
ASERRADO PIES 3 6000 5.70 34200 410400
TOTAL 10500 126000
Fuente: Minera Anaconda SAC,
Fecha Dic – 2009.
Cuadro N° 17.
=

=
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>,-*.2,4+?+ 7
>,-".@ 7
>,-2>,4/A-47
>,-5>4 7
#$'#'#'*+(&*9!,%*2,*$:%!*+; B#"(%*+!%&)!#!!
<!&%'&=,%&2*%*)#%(*
<&)5*=,)7
Cuadro N° 18.
,-4-414,4-2,3,./2/
+*%,++*(&$!&+(#$3$*+*2,#$(&+*4,%*5,+)*1*41*
144.,42C4
-,.,4
8
4

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-
8C4,.
,,

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14
4.,4

14

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
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4
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 8 7
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@  7
 8 7
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7
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7

.,  7
 8 7
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
7

4.,4GHI  7
 8 7
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
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
4/,-
@ 7

7
 8 7

7

7

7A-
@@F 7

7
 8 7

7

7

4/,-
-2, 7

7
 8 7

7

7

-2,,4- 7

7
 8 7

7

7

4/,-
-/ 7

7
 8 7

7

7

7A-4@,--
3,@,2,
"
7

7
 8 7

7

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53
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Fuente: Minera Anaconda SAC, Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 19.”
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Fuente: Minera Anaconda SAC, Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 20.
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54
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Fuente: Minera Anaconda SAC, Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 21.
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Fuente: Minera Anaconda SAC, Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
55
Cuadro N° 22.
PLANTA DE CIANURACION 250 TON. EMPEZANDO CON MOLIENDA
PLANTA DE CIANURACION 250 TON. EMPEZANDO CON MOLIENDA
ITE
M
DESCRIPCION P.PARCI
AL
P.TOTAL TOTAL US
$/MES
$/MES
1.0
.0
CHANCADO 216.160,0
0
5.598,7
2
TOLVA DE GRUESOS DE 50 TMS 10.200,
00
ALIMENTADOR RECIPROCANTE O DE
PLACAS 4.5 HP
7.200,0
0
217,08
GRIZLIE ESTACIONARIO 540,00
CHANCADORA DE QUIJADAS 10`X16`
COMESA 25 HP
30.000,
00
1.207,22
FAJA TRANSPORTADORA DE 18"X10M 5.0 HP 9.000,0
0
241,70
ELCTRIMAN SUSPENDIDO 10.800,
00
CHANCADORA CONICA 2.0 DE 50 HP 48.000,
00
2.462,40
ZARANDA VIBRATORIA 3'X6' 5 HP 5.760,0
0
241,70
FAJA TRANSPORTADORA DE 18"X9M RETORNO
5.0 HP
8.100,0
0
241,70
TOLVA DE FINOS DE 200TMS 36.000,
00
ALIMENTADOR VIBRATORIO DE 2' x 3' DE 2.0
HP
4.320,0
0
97,20
FAJA ALIMENTADORA AL MOLINO 18"X8.0M
DE 5.O HP
6.360,0
0
241,70
BALANZA ELCTRONICA 6.000,0
0
EDIFICIO CHABACADORA CONICA Y ZARADA
3' X 6'
10.020,
00
ESCALERAS Y ACCESOS, BARANDAS 3.360,0
0
INSTALACIONES ELECTRICAS 648,00
TABLERO DE FUERZA Y CONTROL ,
CABLEADO
15.500,
00
COBERTURA PARA TABLEROS EQUIPOS 5.000,0
0
2.0
.0
MOLIENDA 1.716.260,
00 26.337,
31
MOLINO DE BOLAS 6'X6' COMPLETO 125
HP(SGDO.USO)
960.000
,00
12.069,65
DOSIFICADORES DE REACTIVOS 7.200,0
0
CAJON DE ALIMENTACION A BOMBA SRL. 4" X
3"
1.680,0
0
BOMBA SRL 4'X3' 12 HP 11.000,
00
1.166,40
CICLON D-10' 2.400,0
0
MOLINO DE BOLAS 5'X8' REMOLIENDA 100 HP 600.000 9.655,20
56
,00
CAJON DE ALIMENTACION A BOMBA SRL. 4" X
3"
1.680,0
0
BOMBA SRL 4'X3' 12 HP 11.000,
00
1.166,40
NIDO DE CICLONES DE 4" 2.100,0
0
BOMBA VERTICAL DE 1 1/2″ X24" DE 7.5 HP 4.200,0
0
724,46
OBRAS CIVILES BASES Y PISO MOLIENDA
ACCESOS
60.000,
00
INSTALACIONES ELECTRICAS 1.555,20
TABLERO DE FUERZA Y CONTROL ,
CABLEADO
25.000,
00
COBERTURA PARA TODA LA MOLIENDA 30.000,
00
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 22.
PLANTA DE CIANURACION 250 TON. EMPEZANDO CON MOLIENDA
PLANTA DE CIANURACION 250 TON. EMPEZANDO CON MOLIENDA
ITE
M
DESCRIPCION P.PARCI
AL
P.TOTAL TOTAL US
$/MES
$/MES
3.0.
0
LIXIVIACION 407.200,0
0 12.958,7
0
TK. AGITADOR 6m DIAM.X7m COMPLETO
30 HP
378.000,0
0
11.586,24
BOMBA VERTICAL DE 1 1/2″ X24" DE 7.5 HP 4.200,00 724,46
OBRAS CIVILES 20.000,00
INSTALACIONES ELECTRICAS 648,00
TABLERO DE FUERZA Y CONTROL ,
CABLEADO
5.000,00
4.0.
0
LAVADO EN CONTRACORRIENTE 580.900,0
0 6.673,10
ESPESADORES HIGH RATE 10M DIAM.X2.5M
35 HP
496.000,
00
3.486,24
BOMBA SRL 4'X3' 12 HP 31.000,0
0
1.166,40
VALVULA PINCH. ABIERTA DE 4" 2.200,00
BOMBA VERTICAL DE 1 1/2″ X24" DE 7.5 HP 21.700,0
0
724,46
OBRAS CIVILES 25.000,0
0
INSTALACIONES ELECTRICAS 1.296,00
TABLERO DE FUERZA Y CONTROL ,
CABLEADO
5.000,00
5.0.
0
TANQUES DE RECEPCION DE SOLUCION 61.600,0
0
1.448,93
57
TK. SOLUCION RICA DE 4.5X4.5M 21.600,0
0
BOMBA VERTICAL DE 1 1/2″ X24" DE 7.5 HP 4.200,00 724,46
TK. SOLUCION BARREN DE 4.5X4.5M 21.600,0
0
BOMBA VERTICAL DE 1 1/2″ X24" DE 7.5 HP 4.200,00 724,46
OBRAS CIVILES 10.000,00
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 22.
PLANTA DE CIANURACION 250 TON. EMPEZANDO CON MOLIENDA
PLANTA DE CIANURACION 250 TON. EMPEZANDO CON MOLIENDA
ITE
M
DESCRIPCION P.PARCI
AL
P.TOTAL TOTAL US
$/MES
$/MES
6.0.
0
PLANTA DE MERRIL CROWE 385.192,0
0
7.352,21
BOMBAS SUMERGIBLES SOLUCION
PREGNANT 4.1Kw
8.800,00 1.062,72
FILTROS PRENSA CLARIFICADORES
63X63
96.600,0
0
TORRE DE Vacío
BOMBA DE VACIO 6.600,00 388,80
BOMBA DE PRECIPITADO VERTICAL EN
LINEA
6.600,00 1.451,52
CAJON PARA BOMBA DE PRECIPITADOS
DOSIFICADOR VOLUMETRICO DE ZINC 7.200,00 12,96
CONO DE ALIMENTACION 240,00
FILTROS PRENSA PARA PRECIPITADOS 50.600,0
0
BOMBA PARA BOMBEAR SOLUCION
BARREN
6.600,00 1.062,72
TANQUE PARA BODY FEED 28,51
BOMBA DOSIFICADORA DE BODY FEED 1.800,00 129,60
BOMBA DE DIAFRAGMA PARA
ANTINCRUSTANTE
3.080,00 77,76
FLUJOMETRO ELCTROMAGNETICO 3.960,00 1,30
58
MANOMETRO 672,00
TUBERIAS Y CONEXIONES
PLATAFORMAS Y ACCESOS
COMPRESORA Y TANQUE PULMON 7.440,00 1.451,52
EDIFICIO METALICO 36.000,0
0
OBRAS CIVILES 42.000,0
0
MONTAJE HLC 92.000,0
0
INSTALACIONES ELECTRICAS
TABLERO DE FUERZA Y CONTROL ,
CABLEADO
15.000,0
0
1.555,20
LABORATORIO QUIMICO
METALURGICO
150.000,0
0
SOLO IMPLEMENTACION DE EQUIPOS
TRINILAYA
140.000,
00
129,60
IMPLEMENTACION DE CONTAINER 10.000,0
0
7.0.
0
CANCHA DE RELAVES ** 1.480.000,
00 5.184,00
CONSTRUCION CANCHA DE RELAVES 1.330.00
0,00
SISTEMA DE BOMBEO DE RELAVES 150.000
,00
5.184,00
8.0.
0
FILTRADO DE RELAVES ** 284.000,0
0
5.184,00
PLANTA DE FILTRADO DE RELAVES 284.000,
00
5.184,00
FAJA TRANSPORTADORA DE 42"
9.0.
0
PLANTA DE DESTOXIFICACION DE
CIANURO
65.400,00 984,96
TK REACTOR DE 4.5M X 4.5M CON
AGITACION
57.600,0
0
855,36
TK DE ACERO DEPOSITO DE PEROXIDO 1.200,00
BOMBA DE ACERO INOX. PARA
PEROXIDO
3.000,00 129,60
POZA DE DECANTACION DE
HIDROXIDOS
3.600,00
10.
0.0
IMPREVISTOS 164.432,0
0
IMPREVISTOS 10 % 164.432,
00
TOTAL PARCIAL US $ 5.511.144,
00
71.721,94 71.721,94
TOTAL 5.582.865
,94
S/.
16.860.255,1
3
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 23.
DETALLE ESTIMADO DE DESEMOLSOS
DETALLE ESTIMADO DE DESEMOLSOS COMUNIDADES
ITEM DESCRIPCION TOTAL
1APOYO VASO DE LECHE 90.000
59
2APOYO EFECTIVO PROMOCION COLEGIO 50.000
3APOYO PAGO SUELDO PROFESORES 93.552
4APOYO BECAS PARA ESTUDIOS SUPERIORES 70.000
5APOYO BIENES COMUNIDADES 70.000
6APOYO EFECTIVO COMUNIDADES 60.000
7APOYO FIESTA PATRONAL 40.000
8CHOCOLATADA NAVIDEÑA 35.000
9APOYO PROGRAMA SALUD 70.000
10 APOYO INFRAESTRUCTURA BASICA 100.000
11 APOYO OBRAS DE IMPACTO LOCAL Y REGIONAL 18.280
12 PROG.APOYO OTROS PROYECTOS 20.000
13 APOYO EN LIMA 45.000
14 ASOCIACION CHILCAPAMPA 110.000
15 COMPRAS BIENES ASOCIACION, MATERIALES OFICINA,
OTROS GASTOS
15.000
16 GASTOS BANCARIOS CTA CTE 3.000
17 ACTIVIDADES PROGRAMADAS PARA EL PRC 70.472
TOTAL 960.304
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 24.

#$'#&$B4*(#(&2&$1#%$*?,+,(*($#),*+&412&$*2,*+3&412&$*2,*+ % total
Seguridad e higiene Minera 1% 636991
Relaciones comunitarias 1,0% 636991
Medio Ambiente 1% 636991
Cierre de mina 2% 127398
2
Gastos generales 1% 509593
TOTAL 369454
8
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 25.
BALANCE METALURGICO DEL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
BALANCE METALURGICO DEL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
LEYES DE CABEZA ( gr. Au / TM)
US
$/Onz
6,00 7,00 8,00 9,00 10,00 11,00 12,00 13,00 14,00 15,00 16,00 17
250           
60
255           
260           
265           
270           
275           
280           
285           
290           
295           
300           
305           
310           
315           
320           
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2&),#
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Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 26.
” BALANCE METALURGICO PROMEDIO DEL PROYECTO MINA
CHILCAPAMPA
VALOR DEL MINERAL EN US $ / TM
BALANCE METALURGICO PROMEDIO DEL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
P *"%"
!
A2 /.,BE
L
"+*!% !
CABEZA RELAVE Producció
n
% VALORIZACION US$
TM g/T
M
ONZA
S
g/T
M
ONZA
S
ONZAS Recu
p
CABEZ
A
PRODUCCI
ON
4275,00 6,00 824,67 0,4
0
54,98 769,69 93,33 117944
1
1100812
4275,00 7,00 962,11 0,4
0
54,98 907,14 94,29 137601
5
1297385
4275,00 8,00 1099,5
6
0,4
0
54,98 1044,58 95,00 157258
8
1493959
4275,00 9,00 1237,0
0
0,4
5
61,85 1175,15 95,00 176916
2
1680704
4275,00 10,0
0
1374,4
5
0,4
5
61,85 1312,60 95,50 196573
5
1877277
4275,00 11,0
0
1511,8
9
0,4
5
61,85 1450,04 95,91 216230
9
2073851
4275,00 12,0
0
1649,3
4
0,5
0
68,72 1580,61 95,83 235888
2
2260596
4275,00 13,0 1786,7 0,5 68,72 1718,06 96,15 255545 2457169
61
0 8 0 6
4275,00 14,0
0
1924,2
3
0,5
0
68,72 1855,50 96,43 275202
9
2653743
4275,00 15,0
0
2061,6
7
0,5
5
75,59 1986,08 96,33 294860
3
2840487
4275,00 16,0
0
2199,1
2
0,5
5
75,59 2123,52 96,56 314517
6
3037061
4275,00 17,0
0
2336,5
6
0,6
0
82,47 2254,09 96,47 334175
0
3223806
4275,00 18,0
0
2474,0
1
0,6
0
82,47 2391,54 96,67 353832
3
3420379
4275,00 19,0
0
2611,4
5
0,7
0
96,21 2515,24 96,32 373489
7
3597296
4275,00 20,0
0
2748,9
0
0,7
0
96,21 2652,68 96,50 393147
1
3793869
4275,00 13,
00
1786,
78
0,5
2
71,0
1
1715,77 96,0
3
25554
56
2453893
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 27.”
CUADRO DE INVERSIONES DEL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
CUADRO DE INVERSIONES DEL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
Rubro/Año 0 1 2 3 4 5 Total
Inversión Fija
Laboratorio Químico 571.768 571.768
Planta de tratamiento 16.860.25
5
16.860.2
55
Comedor y Oficina 3.098.520 3.098.52
0
Total de Bienes Físicos 20.530.54
3
20.530.5
43
62
Intangibles 118.678
Gastos Pre-
Operativos
118.678 118.678
Total Intangibles 118.678 118.678
Sub Total Inversión Fija 20.649.22
1
20.649.2
21
Total Inversión Fija 20.649.22
1
20.649.2
21
Capital de Trabajo 58.367.9
89
Total Capital de Trabajo 58.367.9
89
58.367.9
89
Total Inversión : 20.649.22
1
58.367.9
89
79.017.2
10
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 28.
CUADRO DE DEPRECIACIONES Y AMORTIZACION DE INTANGIBLES
CUADRO DE DEPRECIACIONES Y AMORTIZACION DE INTANGIBLES
Deprec 0,2 Amorti
z.
0,25
Rubro/Detall
e
Inversió
n
Deprec.
Años
12345DEPREC
.
ACUMUL
.
V.
R
Tangibles
(Edificacione
s 20%)
Laboratorio
Químico
571.768 114.354 114.35
4
114.354 114.354 114.354 114.35
4
571.768 -
Planta de
tratamiento
16.860.
255
3.372.0
51
3.372.
051
3.372.0
51
3.372.0
51
3.372.0
51
3.372.0
51
16.860.2
55
-
Comedor y
Oficina
3.098.5
20
619.704 619.70
4
619.704 619.704 619.704 619.70
4
3.098.52
0
-
Total Bienes
Físicos
20.530.
543
4.106.1
09
4.106.
109
4.106.1
09
4.106.1
09
4.106.1
09
4.106.1
09
20.530.5
43
-
Intangibles Amortiz.
Gastos Pre-
Operativos
118.678 29.670 29.670 29.670 29.670 29.670 118.678
Total
Depreciación
y Amortiz
4.135.
778
4.135.
778
4.135.
778
4.135.
778
4.106.1
09
20.649.
221
-
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 29.
” CRONOGRAMA DE PAGO DE PRESTAMO AL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
CRONOGRAMA DE PAGO DE PRESTAMO AL PROYECTO MINA CHILCAPAMPA
n36 i Anual 14% i Mensual 1,098%
  P

  
63
 '$*)&($$%
$+
  

77
<. 

  

77
D 

  

77
. 

  

77
 

  

77
E 

  

77
E 

  

77
A 

  

77
.


  

77
. 

  

77
.


  

77
. 

  

77
 

  

77
<. 

  

77
D 

  

77
. 

  

77
 

  

77
E 

  

77
E 

  

77
A 

  

77
.


  

77
. 

  

77
.


  

77
. 

  

77
 

  

77
<.     77
64
 
D 

  

77
. 

  

77
 

  

77
E 

  

77
E 

  
77
A 
  
77
.

  
77
. 
  
77
.

  
77
. 
   77
TOTAL 58.367.988,
84
12.608.209
,99
Fuente: Minera Anaconda SAC, Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 30.
DETERMINACION PORCENTUAL DE LAS INVERSIONES
Inversiones / Fuente Total Capital Préstamo
I.- Activos fijos
tangibles
Laboratorio Químico 571768,1
6
571.768
Planta de tratamiento 16860255
,13
16.860.25
5
Comedor y Oficina 3098520 3.098.520
Total Inv. Fija Tangible 20.530.54
3
20.530.54
3
II.- Activos fijos
Intangibles
118.678 118.678
Total Inversión Fija: I+II 20.649.22
1
20.649.22
1
III.- Capital de Trabajo 58.367.98
9
58.367.989
Inversión Total 79.017.21
0
20.649.22
1
58.367.989
Participación 100,00% 26,13% 73,867%
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009
Cuadro N° 31.
DETERMINACION PORCENTUAL DE LAS INVERSIONES
65
DETERMINACION PORCENTUAL DE LAS INVERSIONES
  Q 
 Q
 
  

   
Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 32.
” GASTOS DEL PROYECTO DE PRE INVERSION
GASTOS DEL PROYECTO DE PRE INVERSION
T.C. 2,
78
Etapas #
Partici
p.
as
Cos
to x
Día
Total
US$
Total Soles
Constitución de empresa 1 3 265 795 2210,1
Estructura Económica de
minado
2 3 65 390 1084,2
Estudio geológico 7 7 500 2450
0
68110
Proyección de producción 2 3 250 1500 4170
Aspectos organizacionales 4 20 200 1600
0
44480
Flujos de Caja y análisis
de rentabilidad
1 3 100 300 834
TOTAL 10
8
270 4269
0
118678,2
Fuente: Minera Anaconda SAC.
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 33.

.
F07
# %&$ Q "  




- .,
,
,
5.
/2
-,
24
4
.2-

<.4
.2-

"*"# 4   7 
&)!1&2*),-%(&,+*2&$ 4   7 
*,2)*(# 4   7 
66
+*"# 4   7 
'*"# 4   7 
)&)!1&2*),-%(&,+*2&$ 4   7 
&,2)*(# 4   7 
$*"# 4   7 
(2!)&2#>   7 
"! 2!)&2#>   7 
"" 0>   7 
" <2&%'&$ 4   7 
"* <2&%'&$ 4   7 
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*9!,%*
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  7 
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  7 
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Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
CUADRO N° 33
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Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 34.
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Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 35.
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Fuente: Minera Anaconda SAC, Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 36.
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      
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Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
69
Cuadro N° 37.
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Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 38.
” LIQUIDACION DE IMPUESTOS IGV
LIQUIDACION DE IMPUESTOS IGV
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* POR ADQUISICION DE ACTIVOS FIJOS Y CAPITAL DE TRABAJO AÑO CERO
Fuente: Minera Anaconda SAC, Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
Cuadro N° 39.
” LIQUIDACION DE IMPUESTOS IGV
%6&2$,#%&$ Total con IGV Total sin IGV Crédito Fiscal
70
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Fuente: Minera Anaconda SAC
Marzo 2011Fecha Dic. – 2009.
71
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
ESCUELA DE POSTGRADO
SECCION DE POSTGRADO EN CIENCIAS ECONOMICAS
ESTUDIO DE RENTABILIDAD DEL PROYECTO
MINA CHILCAPAMPA
AUTOR: Br. MAXIMO EZEQUIEL DIAZ CORDOVA
ASESOR: Dr. PEDRO LUIS LAVALLE DIOS
TRUJILLO - PERU
2011
Reg. N°……..
72
73
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
ESCUELA DE POSTGRADO
SECCION DE POSTGRADO EN CIENCIAS ECONOMICAS
ESTUDIO DE RENTABILIDAD DEL PROYECTO
MINA CHILCAPAMPA
AUTOR: Br. MAXIMO EZEQUIEL DIAZ CORDOVA
ASESOR: Dr. PEDRO LUIS LAVALLE DIOS
TRUJILLO - PERU
2011
Reg. N°……..
MEMBROS DEL JURADO
Dr. Estuardo Oliver Linares
Presidente
Dr. Yoni Valiente Saldaña
Secretario
Dr. Pedro Lavalle Dios
Asesor
DATOS DEL MAESTRISTA
1. Nombre y Apellido __: Máximo Ezequiel Díaz Córdova
2. Grado Académico : Bachiller en Contabilidad
3. Título Profesional : Contador Público
4. Centro Laboral : DIVIVASCU S.A.C.
5. Domicilio Legal : Av. Juan Pablo II N° 1021
6. Teléfono : 044 – 284310
7. E mail : medic0806@hotmail.com
DEDICATORIA
AGRADECIMIENTO
A mis Padres:
Máximo y María Rosa
Con eterna gratitud, por ser los
pilares fundamentales en mi vida,
dignos de ejemplo de trabajo y
constancia.
A mi hija:
Sara Elisa Díaz Cirilo
La belleza más grande de mi vida
quien con su sonrisa y alegría me
demuestra cada día que vale la pena
vivir, el compromiso que tengo con ella
es avanzar para darle lo mejor.
A mí querida Esposa:
Elisa Cirilo Sánchez
Por su paciencia, comprensión,
empeño, fuerza, amor, y por ser
tal como es.
A Dios Todopoderoso:
Por iluminarme el camino
a seguir y que siempre está
conmigo en los buenos y sobre
todo en los malos momentos.
Al Dr. Pedro Lavalle Dios
Por su asesoría y apoyo
en el desarrollo de la presente
tesis, para él mi agradecimiento y
estima personal.
INDICE
DEDICATORIA.......................................................................................................i
AGRADECIMIENTO...............................................................................................ii
INDICE....................................................................................................................iii
RESUMEN..............................................................................................................v
ABSTRACT............................................................................................................vi
I. INTRODUCCIÓN..............................................................................................1
1. JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA............................................................2
a. El Perú en el escenario mundial......................................................2
b. El Perú escenario nacional...............................................................3
c. El Perú escenario Regional...............................................................7
d. Proyecto mina Chilcapampa.............................................................9
1.1 JUSTIFICACIÓN...................................................................................12
1.2 PROBLEMA...........................................................................................12
1.3 HIPÓTESIS.............................................................................................12
1.4 OBJETIVO..............................................................................................12
Objetivo General.....................................................................................12
Al Sr. Pedro Alfaro García:
Por el invalorable apoyo que me
brindo para hacer posible esta tesis.
Al Sr. Abraham Montes Mayta:
Por el apoyo desinteresado que
me brindo a lo largo de mis estudios.
Objetivo Especifico.................................................................................13
2. MARCO TEÓRICO......................................................................................13
2.1 MARCO TEÓRICO.................................................................................13
2.2 ANTECEDENTES..................................................................................16
2.3 IMPORTANCIA.......................................................................................19
2.4 VENTAJAS.............................................................................................19
2.5 DESVENTAJAS.....................................................................................19
2.6 CARACTERÍSTICAS DE LA EMPRESA MINERA...............................20
II. MATERIALES Y METODOS............................................................................20
II.1DISEÑO DE INVESTIGACIÓN...................................................................21
2.1.1. MATERIAL DE ESTUDIO.................................................................21
2.1.2. MÉTODOS Y TÉCNICAS.................................................................21
III. RESULTADOS.................................................................................................23
3.1. Estado de ganancias y pérdidas proyectado.........................................23
3.2. Flujo de efectivo proyectado....................................................................24
IV. DISCUSION......................................................................................................27
4.1. Valor Actual Neto Económico (VANE)....................................................27
4.2. Tasa Interna de Retorno Económica.......................................................28
4.3. Valor Actual Neto Financiero....................................................................28
4.4. Tasa Interna de Retorno Financiera........................................................29
4.5. Período de Recuperación de Capital (PRC)............................................29
4.6. Relación Beneficio Costo (B/C)...............................................................31
4.7. Análisis de los resultados de sensibilidad.............................................32
V. CONCLUSIONES.............................................................................................48
VI. RECOMENDACIONES....................................................................................50
BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................51
ANEXOS.................................................................................................................54

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Díaz Córdova Máximo Ezequiel. (2012, septiembre 6). Estudio de rentabilidad del proyecto Mina Chilcapampa Perú. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/estudio-de-rentabilidad-del-proyecto-mina-chilcapampa-peru/
Díaz Córdova, Máximo Ezequiel. "Estudio de rentabilidad del proyecto Mina Chilcapampa Perú". GestioPolis. 6 septiembre 2012. Web. <http://www.gestiopolis.com/estudio-de-rentabilidad-del-proyecto-mina-chilcapampa-peru/>.
Díaz Córdova, Máximo Ezequiel. "Estudio de rentabilidad del proyecto Mina Chilcapampa Perú". GestioPolis. septiembre 6, 2012. Consultado el 31 de Agosto de 2015. http://www.gestiopolis.com/estudio-de-rentabilidad-del-proyecto-mina-chilcapampa-peru/.
Díaz Córdova, Máximo Ezequiel. Estudio de rentabilidad del proyecto Mina Chilcapampa Perú [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/estudio-de-rentabilidad-del-proyecto-mina-chilcapampa-peru/> [Citado el 31 de Agosto de 2015].
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