Ciclo de conversión de efectivo y capital de trabajo

Una herramienta importante para calcular las necesidades de capital de trabajo de una empresa, es el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE). Sin embargo, debe tomarse en cuenta algunas recomendaciones, tales como, considerar en el cálculo de los ratios de Días Promedio de Cobro (DPC) y Días Promedio de Pago (DPP) siempre, las Ventas Totales al Crédito y las Compras al Crédito; que de paso, nos permitirán determinar si la empresa está ejecutando adecuadamente sus políticas de crédito y cumpliendo con el pago a proveedores, dentro de los plazos pactados. Y, nunca, financiar la totalidad del CCE.

Una herramienta muy común, utilizada por los Funcionarios de Negocios de las Entidades Crediticias, para evaluar las necesidades de liquidez de los potenciales prestatarios, es el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) del negocio.

El ciclo de conversión de efectivo del negocio se compone de tres elementos:

Días promedio de inventario (DPI)

Días promedio de cobranzas (DPC)

Días promedio de pago (DPP)

Su fórmula es la siguiente:

CCE = DPI + DPC – DPP (1)

La interpretación es como sigue: Si los Días Promedio de Inventario (DPI) y los Días Promedio de Cobranza (DPC) superan los Días Promedio de Pago (DPP), la empresa tendrá ciclo de conversión de efectivo (CCE). Dicho de otra manera, sí los días de crédito que se recibe de proveedores (DPP) son insuficientes para financiar el crédito que se otorga a clientes (DPC) y los días que se mantiene la mercadería en almacenes (DPI), la empresa tendrá ciclo de conversión de efectivo (CCE). Sí es así, requerirá de préstamo para capital de trabajo, a menos que financie sus necesidades con recursos propios, es decir, con patrimonio (capital y resultados acumulados).

Ejemplo:

Se tiene el caso de una empresa que registra la siguiente información:

  • Días promedio de inventario (DPI) : 60 días
  • Días promedio de cobranzas (DPC) : 40 días
  • Días promedio de pago (DPP) : 45 días

Aplicando la fórmula (1):

CCE = 60 días + 40 días – 45 días = 55 días

Es decir, la empresa genera un Ciclo de de Conversión de Efectivo (CCE) de 55 días, los cuales tiene que financiar de alguna manera: con recursos propios (patrimonio) o con recursos de Entidades de Crédito.

Ahora, el siguiente paso es convertir los 55 días en unidades monetarias, para ello vamos a complementar el ejemplo con la siguiente información:

Ventas Anuales = $.10’000,000 (100% al crédito)
Costo de Ventas = 75% de las ventas
Compras al crédito = 65% del costo de ventas

Reemplazando datos:

Inventario = ($.10’000,000 x 0.75) x (60/360) = $.1’250,000

+ Cuentas por cobrar = ($.10’000,000) x (40/360) = $.1’111,111

– Cuentas por pagar = ($.10’000,000×0.75×0.65) x (45/360) = $. 609,375

= Recursos Necesarios = $.1’751,736

Por lo que, los 55 días de su Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) serán equivalentes a una necesidad de financiamiento de $.1’751,736.

Explicación:

Inventario.- Sí el costo de venta de la mercadería es el 75% de las ventas, entonces, el costo de venta será de: $.7’500,000 ($.10’000,000 x 0.75). Sin embargo, éste costo corresponde a la mercadería comprada durante todo el año. Por otro lado, se conoce que los días promedio de inventarios son de 60 días, por lo que la mercadería rota 6 veces al año (360/60). Es decir, la compra de $.7’500,000 se efectúa en seis armadas, una cada 60 días, de $.1’250,000 cada armada.

Cuentas por cobrar.- Los días promedio de cobranza son de 35 días. Es decir, durante el año se efectúan 9 cobranzas (360/35). Por otra parte, sí las ventas son totalmente al crédito, los $.10’000,000 se cobrarán en 9 armadas, cada una de $.1’111,111.

Cuentas por pagar.- Los días promedio de pago son de 40 días. Es decir, durante el año se efectúan 8 pagos (360/45). Por otra parte, se conoce que sólo el 65% es comprado al crédito, por lo que, las compras al crédito serán: $.4’875,000 ($.10’000,000 x 0.75 x 0.65), distribuidos en 8 armadas, cada una de $.609,375.

Forma simple de convertir el ciclo de conversión de efectivo en unidades monetarias.

Existe una forma simple, que utilizan algunas Entidades de Crédito para convertir el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) en unidades monetarias, a través del resultado del producto del Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) y el Costo de Venta Diario (CVD), tal como se describe a continuación:

Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) : 55 días

Costo Venta Total : $.7’500,000

Número de días en el año : 360

Costo Venta Diario (CVD) : $.20,833.33

RECURSOS NECESARIOS : $.1’145,833.33
(CCE x CVD)

Sin embargo, como se podrá observar, existe una gran diferencia entre los resultados obtenidos entre ambos métodos ($.1’751,736 Vs. $.1’145,833.33).

Precisiones importantes que se deben tomar en cuenta

El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE), como se indicó inicialmente, se calcula en función de los Días Promedio de Inventario (DPI), los Días Promedio de Cobranza (DPC) y los Días Promedio de Pago (DPP). La pregunta es: ¿Cómo se calculan cada unos de éstos ratios?. La respuesta es como sigue:

Días Promedio de Inventario (DPI)

= (Inventarios / Costo de Ventas Total) x (“n” x 30)

Días Promedio de Cobranza (DPC)

= (Cuentas por Cobrar Comerciales / Ventas Totales al Crédito) x (“n” x 30)

Días Promedio de Pago (DPP)

= (Cuentas por Pagar Comerciales / Costo de Ventas al Crédito) x (“n” x 30)

Donde: “n” = número de meses

Como se puede apreciar, en el caso de los DPC y DPP no se utilizan ni las Ventas Totales ni los Costos de Ventas Totales, como erróneamente lo vienen haciendo todavía algunas Entidades de Crédito, sino las Ventas Totales al Crédito y los Costos de Ventas al Crédito, puesto que los ratios miden las cobranzas de las ventas al crédito y los pagos de las compras al crédito.

El siguiente ejemplo, ilustra mejor lo indicado:

Ventas Totales : $.1’000,000

Costo de Ventas : $. 700,000

Cuentas por Cobrar Comerciales : $. 50,000

Cuentas por Pagar Comerciales : $ 80,000

Inventarios : $. 100,000

Período : 12 meses

Ventas al crédito : 50% ($. 500,000)

Compras al crédito : 30% ($. 210,000)

Considerando las ventas y costos totales:

DPI = ($.100,000 / $. 700,000) x (12 x 30) = 51 días

DPC = ( $.50,000 / $.1’000,000) x (12 x 30) = 18 días

DPP = ( $.80,000 / $. 700,000) x (12 x 30) = 41 días

CCE = 51 días + 18 días – 41 días = 28 días

La empresa necesitará financiar 28 días de su CCE.

Sin embargo, sí se consideran las ventas y costos totales, al crédito:

DPI = ($.100,000 / $. 700,000) x (12 x 30) = 51 días

DPC = ( $.50,000 / $. 500,000) x (12 x 30) = 36 días

DPP = ( $.80,000 / $. 210,000) x (12 x 30) = 137 días

CCE = 51 días + 36 días – 137 días = -50 días

La empresa no necesitará financiar nada, puesto que su CCE es negativo en 50 días, debido a que: DPP > DPI + DPC.

Conclusión

Considerar en el cálculo de los ratios de DPC y DPP, las Ventas Totales y Costos de Ventas Totales implica un grave error, puesto que distorsiona el resultado del CCE. Asimismo, no permite medir la efectividad de las políticas de cobranza de la empresa ni el cumplimiento de su pago a proveedores. Por ejemplo: sí la política de crédito fuera de 15 días como máximo y asumiéramos el primer método (18 días), no nos percataríamos que realmente las cobranzas se estarían efectuando en promedio cada 36 días, información que puede ser decisiva al momento de tomar la decisión crediticia.

Por otra parte, jamás debe dejarse pasar por alto, el hecho de que los propietarios deben también asumir un compromiso con su negocio. Por lo que, nunca será recomendable financiar la totalidad del CCE. La participación que deben asumir las Entidades de Crédito y el deudor, dependerá de las políticas de crédito de cada Entidad Crediticia.

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Lozano Flores Iván. (2010, abril 14). Ciclo de conversión de efectivo y capital de trabajo. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/ciclo-de-conversion-de-efectivo-y-capital-de-trabajo/
Lozano Flores, Iván. "Ciclo de conversión de efectivo y capital de trabajo". GestioPolis. 14 abril 2010. Web. <http://www.gestiopolis.com/ciclo-de-conversion-de-efectivo-y-capital-de-trabajo/>.
Lozano Flores, Iván. "Ciclo de conversión de efectivo y capital de trabajo". GestioPolis. abril 14, 2010. Consultado el 31 de Julio de 2015. http://www.gestiopolis.com/ciclo-de-conversion-de-efectivo-y-capital-de-trabajo/.
Lozano Flores, Iván. Ciclo de conversión de efectivo y capital de trabajo [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/ciclo-de-conversion-de-efectivo-y-capital-de-trabajo/> [Citado el 31 de Julio de 2015].
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