Reevaluación de la moneda china: prevalece la política sobre la economía

07-2005

Aparte de los nuevos pantanos en parecen hundirse otra vez las negociaciones de la Ronda de Doha de la Organización Mundial de Comercio (OMC), la segunda quincena de julio también ha traído la noticia de la revaluación del yuan, la moneda china. La medida tendría efectos en las exportaciones chinas, el crecimiento económico de esa nación, y la gran demanda de materias primas que ha originado a nivel mundial.

Sin embargo, los alcances de las repercusiones serán limitados. Incluso México no puede albergar mucho sus esperanzas de recuperar las ventas a Estados Unidos. La medida tiene más calado político que profundidad económica. Se trata más bien de un maquillaje de política cambiaria.

Sabemos que durante una década, el yuan tuvo una tasa de cambio fija, controlada, en 8.3 yuanes por dólar.

Este sistema de “anclaje” se traducía en que automáticamente la moneda del gigante oriental estuviese “depreciada”.

Con ello las exportaciones eran baratas, y las importaciones tendían a encarecerse para la población china. El resultado fue generar una importante fuerza de crecimiento económico vía la colocación de productos en el exterior.

De esta manera se fomentaba el empleo, la competitividad, y de paso los resultados de la balanza comercial eran positivos.

El impacto de ésta y otras medidas de la economía china ha sido impresionante. Esta nación completa ya casi dos décadas con crecimientos económicos que rondan el 8% anual. China es el segundo socio comercial de Estados Unidos, desplazando a México, y tan sólo superado por Canadá. China es el principal socio comercial de Japón. Tiene aproximadamente 450,000 millones de dólares de reservas internacionales, de las cuales unos 220,000 millones estarían invertidos en bonos de Estados Unidos.

Es decir China está financiando mucho del déficit norteamericano. De allí que Washington no pueda levantar demasiado la voz a la hora de las negociaciones con Beijing. En asuntos de estrategia mundial este punto es vital. Véase como China ha estado transformando sus relaciones internacionales con Estados Unidos y Europa, de una condición de dependencia, a una de interdependencia. En interdependencia, los actores se influyen mutuamente, por lo que se aumenta la capacidad de negociar efectivamente en el plano mundial.

En todo ese escenario, la medida de revaluación es más una disposición política. La misma fue de tan sólo un 2.1%. El yuan pasó de 8.3 por dólar a 8.11. Sabiendo que esto convencería a muy pocos observadores, China adoptó otra disposición complementaria: el yuan se podrá mover “libremente” en una banda de tan sólo 0.3%, y no frente al dólar, sino respecto al valor de una cesta de monedas que no se dio a conocer. Total, no se alcanzó la medida de revaluación de 5% que se esperaba, ni un régimen de flotación más amplio.

De allí lo cosmético en cuanto al impacto económico. Desde luego que habrá sectores en específicos nichos funcionales de la economía china que pueden verse alterados. Entre ellos muy probablemente, la incipiente, aunque prometedora, producción china centrada en semiconductores.

La medida trata de apaciguar las tormentas que se han estado vislumbrando en el horizonte político entre China y Estados Unidos. Se trata de varios frentes, entre los que destacan tres: (i) influencia de China en la demanda mundial de materias primas, incluido petróleo, y posición en las negociaciones de la OMC; (ii) el problema de los textiles chinos y la liberación de cuotas, algo que ha sido presentado como el riesgo de que esos productos “inunden” el mercado mundial; y (iii) la generación de empleo en China, lo que es visto como un “robo” de oportunidades laborales para Estados Unidos.

También es cierto que la medida puede frenar un poco el crecimiento económico chino, pero esto sería la compensación para controlar presiones inflacionarias. Es de recordar que la incorporación de Hong Kong aún está en proceso de asimilación, y que los flujos financieros de ese importante centro mundial de servicios pueden presionar a elevar más el precio de productos en ciertos sectores.

Es evidente que China juega ajedrez mundial en la dimensión política y económica. Mientras desarrolla un planteamiento de posiciones internacionales, continua controlando las condiciones internas. En ello cobra relevancia el fortalecimiento de la estabilidad y la “acumulación” de fuerza en inversiones y competitividad.

Todo un conjunto de estratégicas medidas que bien deben ser estudiadas en otras regiones del mundo. En Latinoamérica se requiere de una adaptación creativa, de un estilo de políticas de crecimiento productivo a largo plazo.