El sistema privado de pensiones y su papel en la economía peruana
Autor: Jorge Rojas
Política económica
03-2006
La pregunta central que nos planteamos en esta investigación es: ¿cuál
es la rentabilidad neta real del Sistema Privado de Pensiones (SPP) en
el Perú? A través del análisis correspondiente, esperamos demostrar que
la tasa de retorno aludida no es la adecuada para garantizar el
crecimiento saludable del SPP en el Perú, por lo que sería necesario
revisar las reglas de juego que actualmente rigen este sistema.
EL SPP PERUANO: SUS PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
El SPP se crea en 1992, tomando como modelo el sistema chileno, y sufre
diversos cambios en su marco legal entre 1995 y 2002, los cuales en su
gran mayoría buscaban estimular -casi compeler- a los asalariados a
optar por el SPP sobre la Oficina de Normalización Previsional (ONP) o
enfrentar situaciones coyunturales -como dar facilidades especiales a
los desempleados para acceder a la jubilación anticipada-, sin
preocuparse por aspectos más importantes concernientes a la eficiencia
del SPP.
Cuando se revisan las dos variables básicas representativas del tamaño
del SPP en el Perú (el número de afiliados y el monto de los fondos
manejados), hallamos que nuestro país se encuentra rezagado con respecto
a otros países de la región en cuanto a la captación de afiliados,
aunque no tanto con respecto del tamaño del fondo manejado. En el caso
de la captación de afiliados, es claro que un problema central es la
informalidad, pues menos del 3% de los trabajadores sin contrato de
trabajo está afiliado al SPP. Destaca también la caída de la proporción
de afiliados activos dentro del total de afiliados, lo que hace que si
bien en estos momentos dicho total sea aproximadamente tres millones,
solo una tercera parte de ellos está aportando.
Asimismo, llama la atención el relativamente bajo nivel de ingreso
promedio de los afiliados al SPP, cuando se le compara, por ejemplo, con
el sueldo urbano promedio calculado por el Instituto Nacional de
Estadística e Informática (INEI).
Con relación al peso relativo de los fondos acumulados por el SPP dentro
del sistema financiero peruano, podemos señalar que a fines del año
2001, la cartera administrada por las AFP había llegado a representar
más de la cuarta parte del total de las obligaciones del sistema
bancario con el sector privado. Esto refleja que los fondos
administrados por el SPP crecen a una tasa más alta que aquella a la que
crecen los pasivos del sistema bancario, mientras que la parte de la
cartera de las AFP invertida en obligaciones de la banca privada, llegó
a representar casi el 9% del total de las obligaciones de la banca.
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