NASDAQ 100, VOLATILIDAD ASEGURADA

Autor: Juan Manuel Maza

EL ENTORNO FINANCIERO Y LOS MERCADOS

04 / 2003  

Como inversión ha sufrido altas correcciones en el último año -de un 60% aproximadamente-. Los inversores sin embargo no se han cansado de tenerla en sus porfolios y es una de las acciones más activas del mercado en el último año.

En estos días de malas noticias, donde una recesión económica envuelve el mercado y donde la situación política hace de esta mala situación una crisis sin precedentes, existe un producto de alto éxito en el mercado que nació en el año 1999.

Se trata de la acción indexada (ETF) del Nasdaq 100, oficialmente llamada Nasdaq 100 Trust y que se gestiona en el mercado con el símbolo QQQ. Como inversión ha sufrido altas correcciones en el último año -de un 60% aproximadamente-.

 Los inversores sin embargo no se han cansado de tenerla en sus porfolios y es una de las acciones más activas del mercado en el último año.

 Actualmente, existen en el mercado 24 billones de dólares americanos en este producto, aproximadamente un tercio de la inversión mayor en el mercado mundial: el fondo de inversión Vanguard 500 Index Fund.

 Una de las razones de su éxito es la extremada liquidez que ofrece a los inversores; de esta forma, "day traders" manejan este producto continuamente, pues se puede comprar y vender durante el día como una acción; en una jornada normal, se puede ver 50 millones de acciones de compras y ventas de este producto en el mercado.

El padre de este producto, el American Stock Exchange, que ha tenido problemas en los últimos años en sus resultados, ha visto a este hijo solucionarle muchos problemas. La mitad del volumen de su actividad en lo que va de año ha sido este QQQ. En Agosto, el New York Stock Exchange empezó a gestionar esta acción aumentando su importancia en el universo de la bolsa.

Las ventajas de este producto es la facilidad de compra y venta y los gastos mínimos que tienen (que los fondos de inversión indexados en cambio sí mantienen). El Nasdaq 100 es el índice que define este producto.

Es una acción indexada que se compone de 100 compañías.

Estas compañías pertenecen a varios sectores, pero el peso especifico de las mayores es del sector tecnológico. Por esta razón, el índice Nasdaq se identifica fundamentalmente con la tecnología. Uno de los problemas de este QQQ es la falta de diversificación, aspecto este que hace que el nivel de riesgo y por tanto la volatilidad sea alta.

El 50% del valor de esta acción está representada por 17 grandes compañías y 30% de este valor por cinco compañías que son los líderes de la tecnología: Microsoft, Intel, Qualcomm, Cisco y Oracle.

 En la importancia de la diversificación en las inversiones, si un inversor mantiene simultáneamente el índice S&P 500 o cualquier fondo de inversión de grandes compañías, es evidente que mantiene grandes posiciones en estas cinco compañías haciendo de un portafolio poco diversificado concentrado en muy pocos nombres. Algo similar ocurre en los fondos españoles, donde tres o cuatro nombres -empezando por Telefónica- están siempre presentes en la mayoría de las inversiones.

Esta concentración hace del índice uno de los más volátiles del mercado, mas que el otro índice del Nasdaq, mas popularmente conocido el Nasdaq Composite.

 Como ejemplo, en agosto y por tanto antes de la crisis que los mercados han sufrido en septiembre, el Nasdaq Composite presentaba una corrección en este año del 16%; el Nasdaq 100 una del 26%.

 El Nasdaq 100 mantiene muchas compañías no tecnológicas, compañías como Starbucks, Costco, Bed Bath & Beyond,... son parte de ese 30% de compañías no tecnológicas. Otros gigantes tecnológicos como AOL, Time Warner o IBM no están en este índice. Otro aspecto importante de las compañías de este índice es que a pesar de la corrección tecnológica del último año, son todavía caras.

El P/E (Price earning ratio) del Nasdaq 100 es aproximadamente 102, cuatro veces el dato del índice S&P 500 y los grandes nombres por su propio tamaño van a tener mayores dificultades para seguir creciendo al ritmo de los últimos años.

El sector tecnológico no es precisamente el favorito del mercado últimamente y la tendencia es a seguir bajando el nivel de los portafolios y carteras de este sector. Es por esta razón que la mayoría de los asesores y gestores no recomiendan esta acción para mantenerla como parte de la inversión a largo plazo.

Es mejor si el inversor desea entrar en tecnología estar con fondos de inversión activamente manejados por gestores de primera línea como Dresdner RCM Global Technology o Fidelity Select Technology.

 Estos gestores suelen manejar compañías que representan menor volatilidad que el Nasdaq 100.

La acción QQQ de este Nasdaq 100 es un producto ideal para el corto plazo, para el "day trader" que compra en un momento y se deshace de la posición a muy corto plazo. En momentos difíciles del mercado, en una situación histórica única, donde la mayoría de los inversores se concentran en perder lo menos posible en vez de ganar, se demuestra una vez más la importancia de diversificar; esta diversificación protege en momentos como los actuales de unas perdidas importantes. *

El Nasdaq 100 no es un producto diversificado, es una acción para especular a corto plazo y es y seguirá siendo el favorito de los brokers en el futuro.

 

Juan Manuel Maza

El Dr. Maza es Licenciado en Pedagogía por la Universidad Complutense de Madrid. Master en estudios bilingües, St John's University New York. Especialista en Activos Financieros, Institute for Wealth Management Denver. Asesor registrado en Fondos de Inversión, Institute for Wealth Management Denver. Analista en inversiones y productos de "responsabilidad social" (éticos). Acumula más de 25 años de experiencia en banca e inversiones en USA en diferentes entidades como el BSCH, Banco Bilbao y Banco exterior de España

mazaarrobacomcast.ne t http://www.jmmaza.com