Análisis e interpretación de estados financieros. Caso empresa METUNAS

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS.
Análisis financiero de una empresa de estructuras
metálicas. METUNAS
RESUMEN
La situación actual de la economía a nivel mundial repercute fuertemente sobre nuestro
país y nuestras empresas, es por ello que se hace necesario estar midiendo
constantemente la eficiencia de las mismas para poder reaccionar antes las condiciones
cambiantes del entorno, empleándose con este fin herramientas como el análisis
financiero que van adquiriendo mayor importancia en nuestras entidades.
Partiendo de lo anteriormente expuesto el objetivo es brindar como se realiza el análisis
financiero de la Empresa de Estructuras Metálicas de Las Tunas ‘’Paco Cabrera’’, con
denominación comercial METUNAS, para ello se abordó primeramente en el marco
teórico referencial los principales conceptos, métodos, herramientas, fórmulas y técnicas
empleadas en este tipo de análisis, además se caracterizan los rasgos más importantes
de la empresa: sus producciones fundamentales, los servicios que se prestan y algunas
de las obras que se han llevado a cabo, también se expone brevemente acerca del
comportamiento del capital humano. Ya en el desarrollo se muestra el cálculo de las
principales razones financieras las cuales nos permitieron caracterizar la situación en la
que se encuentra la empresa y comparar el primer trimestre del 2010 con respecto al
primer trimestre de 2009.
1
INTRODUCCIÓN
A principios de la década de los 90, Cuba cae en una gran crisis económica, la
desaparición del campo socialista provoca que pierda más del 80 % de su mercado y la
enfrenta a un mundo prácticamente desconocido. En una ardua lucha por mantener las
conquistas obtenidas, el Estado cubano adopta nuevas medidas que le ayudan a
recuperar su economía, dentro de éstas la diversificación del mercado, la despenalización
del dólar y la apertura de nuestra economía a la inversión extranjera. Nuestro país viene
realizando un arduo y sostenido esfuerzo por lograr avances en medio de una difícil
situación internacional, que se arrecia cada vez más con el feroz bloqueo de la nación
más prepotente del universo.
Todo esto ha provocado significativos cambios económicos, así como, la aplicación de
nuevas técnicas de administración financiera que se utilizaban en el resto del mundo.
Las empresas cubanas en la actualidad utilizan poca o incorrectamente estas técnicas,
las que pueden ejercer una incidencia directa sobre la eficiencia empresarial y el
mejoramiento de su situación financiera. Esto trae consigo que se presenten problemas
como el crecimiento desmedido de las cuentas por cobrar, cuentas por pagar envejecidas,
baja liquidez, insuficiencia de la gestión de capital de trabajo, insuficiencia en la
administración de los inventarios, alto endeudamiento con las entidades financieras y la
baja rentabilidad, entre otros aspectos.
El proceso de análisis económico financiero es uno de los factores fundamentales para el
desarrollo sostenido y favorable de las empresas. Siendo necesaria la utilización de estos
mecanismos para elevar la eficacia y eficiencia de la empresa.
A partir del análisis económico–financiero de los Estados Contables, se pueden realizar
proyecciones sobre el comportamiento futuro de un número de variables cruciales para la
toma de decisiones.
De ahí la importancia que el dato contable, la cual exige un flujo de información veraz y
precisa. El uso inteligente de esta información probablemente solo pueda lograrse si los
encargados de tomar decisiones en las empresas comprenden los aspectos esenciales
del proceso contable, que termina con un producto final, los estados financieros y el
análisis de dichos estados, que permite conocer la realidad que subyace tras esa
información.
2
Es por ello que el objetivo de este trabajo es resaltar la importancia del análisis económico
financiero para una empresa, en especial el que reviste para la Empresa METUNAS.
Para ello se realizó una explicación teórica de las principales razones financieras (capital
de trabajo, liquidez, solvencia, prueba ácida, rotación de inventarios, calidad de la deuda,
rotación de las cuentas por cobra y pagar, rentabilidad económica, rentabilidad financiera,
entre otras) y el cálculo e interpretación de las mismas tomando como datos los reflejados
en los estados financieros del primer trimestre del 2009 y del 2010, además se brinda la
caracterización de la empresa y la situación financiera de la misma.
DESARROLLO
Marco teórico referencial
El análisis financiero es el medidor de la eficiencia económica-financiera surge en la 2da
mitad del Siglo XX y sobre todo en los años 60 se desarrolla vertiginosamente, no
obstante fue iniciado antes, por los bancos. Es una técnica de evaluación del compor-
tamiento operativo de una empresa, diagnóstico de la situación actual y predicción de
eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta hacia la obtención de objetivos
previamente definidos. El análisis de las razones financieras es el punto de partida para
desarrollar la información y su utilización permite determinar el desempeño y la posición
de la empresa. Una razón representa la relación entre dos variables, por ello es necesario
agruparla para los diferentes análisis, los cuales pueden clasificarse en los cuatro grupos
siguientes:
1.-Análisis de Liquidez:
Capital de Trabajo = AC –PC
Índice de Solvencia = AC /PC
Índice de Liquidez o Prueba Ácida = AC Disponible / PC
Solvencia = A Reales / Financiamiento Ajeno
2.-Análisis de Actividad:
Rotación de inventario = Materiales Consumidos / Promedio Inventario Materiales
3
Ciclo de inventario = # Días del ejercicio / Rotación de Inventarios
Rotación de Cuentas por Pagar = Compras / Promedio de CxP
Ciclo = # Días del ejercicio / RCxP
Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas / Promedio de CxC
Razón de Activo Fijo = Ventas / Activo Fijo
3.-Análisis de Endeudamiento:
Razón de endeudamiento = Pasivo Total / Activo Total %
4.-Análisis de Rentabilidad:
Razón de Activo Total = Ventas netas / Activos totales
Rendimiento de la inversión = Utilidad neta / Activo total
Rentabilidad económica = UAII / Activo
Rentabilidad financiera = Utilidad neta / capital
Rentabilidad del capital de trabajo = UAII / CT
Razón autonomía = capital propio / Pasivo
Razón de garantía = Activo real / Pasivo
Calidad de la deuda = Pasivo a corto plazo / Pasivo total
TÉCNICAS, METÓDOS Y PROCEDIMIENTOS PARA LA INTERPRETACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS:
TÈCNICAS DE INTERPRETACIÓN:
Análisis: Es descomponer el todo en cada una de sus partes para estudiar cada uno
de sus elementos.
Comparar: Es el estudio simultáneo de dos cifras o aspectos para determinar sus puntos
de igualdad o desigualdad.
4
MÉTODOS PARA ANALIZAR LOS ESTADOS FINANCIEROS:
Es el orden que se sigue para separar y conocer los elementos descriptivos y numéricos
que integran el contenido de los Estados Financieros.
METODO DE ANÁLISIS VERTICAL
Procedimientos de por cientos integrales
Procedimientos de razones simple
Procedimientos de razones estándar
METODO DE ANÁLISIS HORIZONTAL:
Procedimiento de aumento y disminuciones
METODO DE ANÁLISIS HISTÓRICO:
Procedimiento de tendencia que para efecto de la comparación se puede presentar sobre
las bases de:
Serie de cifras o valores
Serie de variaciones
Serie de índices
METODO DE ANÁLISIS PROYECTADO O ESTIMADO:
Procedimiento de control presupuestal
Procedimiento del punto de equilibrio
METODO GRÁFICO:
Cuando se utiliza este método el análisis se puede representar en gráficos
5
PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS:
Los estados financieros son las fuentes principales de información.
ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS
ESTADO DE BALANCE
RESULTADO GENERAL
ESTADO DE ESTADO DE ORIGEN
UTILIDADES Y APLICACIÓN
RETENIDAS DE FONDOS
Balance General:
Es el estado o tabla que muestra los recursos que dispone una entidad y las obligaciones
en una fecha determinada, muestra la capacidad de pago de una empresa y se
confeccionan cuentas reales.
Muestra los activos, pasivos y el patrimonio o capital de una entidad
La información que proporciona corresponde a una fecha específica y por tanto
es un Estado Financiero Estático.
Se confeccionan sobre la base de los saldos de las cuentas reales
Su utilización y emisión son tanto de carácter interno como externo
El balance general puede presentarse de distintas formas, las mismas son:
oEn forma de cuenta: Es la presentación más usual, se muestra el activo al
lado izquierdo, el pasivo y el capital al lado derecho(Americano)
A = P + C
6
oEn forma de cuenta: El estado financiero muestra en el lado izquierdo el capital, en
segundo término el pasivo y a la derecha los activos(Inglesa)
A – P = C
oEn forma de condición financiera: Es una presentación vertical igual a la anterior
Capital de trabajo = Activos circulante – Pasivos circulante
Estado de Resultado o Estado de Ganancia o Pérdida:
Es aquel que presenta un resumen de los ingresos y gastos de una entidad durante un
período específico y es la información más importante de un negocio porque nos muestra
los resultados ya sea de ganancia o pérdida.
Estado de origen y aplicación de fondos conocido también como:
Estados de fuentes y empleo de fondos
Cuadro de financiamiento
Estado de cambio en la posición financiera
Muestra las variaciones que ha tenido la empresa en su situación financiera de un período
a otro. El mismo puede hacerse sobre la base de efectivo, activos disponibles, capital de
trabajo. Es un documento que muestra las variaciones de los saldos que integran el
capital de trabajo de la empresa (AC PC) también las fuentes y aplicaciones que
fundamentan las variaciones de dicho capital, durante un ejercicio económico
determinado
Objetivos de este Estado:
Informar sobre los cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad mostrando
la generación de recursos provenientes de la operaciones del período
7
Revelar información financiera sobre los cambios en la estructura financiera de la entidad
que nos muestra el balance general y el estado de resultado.
RAZONES FINANCIERAS
Una razón es una simple expresión matemática de la rotación de un número con otro, que
se forma como unidad o ciento por ciento. Se pueden expresar en diferentes unidades de
medidas (en valor, en veces, en días, en tanto por ciento)
Técnicamente es muy fácil obtener una razón por tanto a partir de los Estados Financieros
como fuente de información pueden calcularse distintas relaciones sin embargo solo un
grupo de ellas son útiles para el analista, pues se debe establecer una relación
significativas entre las dos cifras.
Una razón por si sola dice algo, pero cuando vamos a calificar el resultado como bueno o
malo, favorable o desfavorable necesitamos establecer comparaciones:
Anterior (Histórica dice lo que sucedió)
Externa (Comportamiento ramal)
Proyectada (Lo esperado)
Para poder usar razones es imprescindible no solo dominar el cálculo de ellas, también
hay que interpretarlas correctamente y ser capaces de encontrar las causas que generan
sus variaciones tanto cuando son negativas como cuando son positivas.
8

CARACTERIZACIÓN EMPRESARIAL
9
Empresa de Estructuras Metálicas de Las Tunas "Paco Cabrera”, con denominación
comercial METUNAS, es una empresa de capital nacional y sus producciones poseen una
alta demanda dentro del amplio espectro industrial cubano. Perteneciente al Grupo
Corporativo BK CETI del Ministerio de la Industria Sideromecánica (SIME) fue fundada en
1980, y desde entonces ha participado como proveedor de estructuras metálicas y
sistemas constructivos en los principales programas de desarrollo de infraestructura del
país. Con un área total de 227 000 m2 de ellos 45 000 techados, y 644 trabajadores, la
Empresa está enclavada en la provincia de Las Tunas en el oriente del país, a 690 km de
la Ciudad de la Habana. Cuenta con accesos por carretera y ferroviario. A menos de 70
Km se encuentra Puerto Carúpano al norte de la provincia. Está formada por 2 Grandes
Plantas: Estructuras Metálicas y Perfiles Conformados en Frío. METUNAS es una
organización líder del país en ingeniería, diseño, fabricación y comercialización de
estructuras metálicas, prefabricados modulares, sistemas modulares, perfiles
conformados en frío y servicios a todos sus clientes nacionales e internacionales.
Importante empresa de gran productividad. Con estilos de trabajo propios, modernos,
flexibles y eficaces con un alto nivel profesional, equipamientos, software y acceso al
conocimiento más actualizado. Establece vínculos con empresas nacionales y extranjeras
que le permiten asumir cualquier pedido desde la etapa de proyecto hasta la entrega,
instalación y puesta en marcha, con gran integración y un alto valor agregado. En
Perfeccionamiento Empresarial. Cuenta con:
Certificado el Sistema de Gestión de Calidad según ISO 9001-2008.
Se implanta Sistema de Gestión Medio Ambiental Norma ISO 14000
En preparación Normas ISO 18000, sobre Seguridad y Salud del Trabajo.
10
PRINCIPALES PRODUCTOS Y SERVICIOS
Estructuras Metálicas
Diseño Estructural y Detallado
Sistema Constructivo de Naves
Tanques, Recipientes, Tolvas, Conductos, Chimeneas, etc.
Montaje de Estructuras Metálicas y Cierres
Sistemas prefabricados modulares para casetas, facilidades temporales, puntos de
ventas, etc.
Perfiles Conformados en Frío, Galvanizados y Acero Negro. (Tejas Grecadas y
Onduladas, Canal C, Canal U, Tubos Rectangulares, Cuadrados y Redondos, Angulares,
Chapas en Formato)
Perfiles soldados a partir de 3 planchas
Grúas Puentes
Sistema Constructivo para Cubiertas Ligeras
Sistema Constructivo para Cubiertas Ligeras de Viviendas Sociales
Misceláneas (Cercas, Mallas Expandidas, Escaleras, Barandas, Pasillos)
OBRAS
Naves grupos electrógenos en todo el país
Naves almacenes e industriales en todo el país
Varios edificios para Hoteles en Holguín, Ciego de Ávila, Villa Clara y Matanzas.
Hotel Melia Santiago de Cuba
Transportador de Mineral de Níquel Pinares
Aeropuerto Internacional José Marti.
Sede Comercial MCV, C. Habana
11
Planta Procesadora de Soja, Stgo. de Cuba
Cerámica Blanca, Habana
Tiendas para Cadena TRD
Casas curado de Tabaco.
Ampliación del Aeropuerto Internacional Holguín
Fabrica de Cementos, Cienfuegos
Puente Peatonal, C.Habana
Centro de Elaboración CIMEX, C. Habana
EXPOCUBA, C. Habana
Puertas Hangar, C. Habana
Aeropuerto Internacional Santa Clara
Hangar Aeropuerto Internacional José Martí
Teatro Heredia, Stgo. de Cuba
Aeropuerto de Cayo Coco
Sala Polivalente, Santiago de Cuba
Plaza Revolución, Santiago de Cuba
Edificio, C y Malecón, C. Habana
Etecsa Vedado, C. Habana
Centro Comercial Hotel Comodoro
Centro entrenamiento Voleibol
Ampliación de Pabexpo, C. Habana
Sala Polivalente, Ciego de Ávila
Acería ACINOX, Las Tunas
Pequeñas Mini-hidroeléctricas
Frigorífico San Pedrito, Habana
CAPACIDAD PROMEDIO DE PRODUCCION ANUAL
Estructuras metálicas: 10200 ton(Depende de la complejidad y el peso)
Recipientes metálicos: 100 U (Tanques Horizontales 100 m3)
12
Planchas enderezadas y cortadas en formatos: 3000 ton.
Mallas troqueladas, 2200 ton.
Perfiles conformados en frío (tejas, tubos, canales), 39700 ton.
Grúas puentes, 60 U.
Torres de alta tensión, 350 U
13
METUNAS cuenta con un capital humano distribuido de la siguiente forma:
ANÁLISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS, CÁLCULO E INTERPRETACIÓN:
RAZONES DE LIQUIDEZ:
Son aquellas que estudian la capacidad de pago para satisfacer sus obligaciones a corto
plazo. La liquidez no se refiere solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su
habilidad para convertir en efectivo determinados activos. Para el análisis de la liquidez
de la empresa se consideran tres indicadores básicos:
Capital de Trabajo:
Es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una empresa. Le permite a la
misma medir su liquidez, tiene que ser siempre positivo lo que se expresa planteando que
la empresa cuenta con medios financieros para pagar sus obligaciones a corto plazo.
Cálculo:
CT= AC – PC
Donde:
CT= Capital de Trabajo
14
Categoría
Ocupacional Femenino % Masculino %
Total
General
Administrativo 6 550.97 11
Dirigente 6 522 4.25 28
Operario 23 18 368 71.18 391
Servicios 23 18 19 3.68 42
Técnico 69 54 103 19.92 172
Total General 127 100 517 100 644
AC= Activo Circulante
PC= Pasivo Circulante
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
=16 919 491.59 – 16 446 900.61 =14 684 537.79 – 10 515 032.23
= $ 472 590.98 = $ 4 169 505.56
Se observa que el capital de trabajo muestra un crecimiento de $ 3 696 914.88, lo que
representa un aumento del 882 % en el I trimestre del año 2010 con respecto al I trimestre
del año 2009.
Esto se debe a que hubo un decrecimiento de los activos circulantes por $ 2 234 953.80 y
un decrecimiento considerable de los pasivos circulante de $ 5 931 868.38, por tanto
podemos apreciar que tanto los activos como los pasivos circulantes decrecieron, es
importante destacar que el decrecimiento de los pasivos circulantes repercuten
positivamente en los resultados de la empresa.
El decrecimiento de los activos circulantes se debe fundamentalmente en las cuentas
siguientes, con relación al año anterior 2009:
- Cuenta 111 Efectivo en Banco en MLC 430 716.13
- Cuenta 365 Efectos por Cobrar Descontados MN 820 436.08
- Cuenta 366 Efectos por Cobrar Descontados MLC 238 161.80
- Cuenta 135 Cuentas por Cobrar a Corto Plazo MN 2 175 630.31
- Cuenta 147 Pagos Anticipados a Suministradores MLC 155 970.60
- Cuenta 164 Adeudos con el Presupuesto del Estado MN 461 553.56
- Cuenta 700 Producción Principal en Proceso 9 157.17
- Cuenta 702 Producción Propia para Insumos 126 527.79
Sin embargo hubo un aumento de los activos circulantes en las siguientes cuentas con
relación al año anterior:
- Cuenta 102 Efectivo en Caja en MLC 129 093.13
15
- Cuenta 110 Efectivo en Banco en MN 400 453.81
- Cuenta 136 Cuentas por Cobrar a Corto Plazo MLC 546 500.04
- Cuenta 137 Cuentas por Cobrar a Corto Plazo Contravalor 92 911.23
- Cuenta 146 Pagos Anticipados a Suministradores MN 891 612.72
- Cuenta 161 Anticipos a Justificar MLC 4 535.19
- En los Inventarios 668 337.35
El decrecimiento de los pasivos circulantes se debe fundamentalmente en las cuentas
siguientes con relación al año anterior 2009:
- Cuenta 401 Efectos por Pagar a Corto Plazo MN 2 755 648.78
- Cuenta 402 Efectos por Pagar a Corto Plazo MLC 128 476.14
- Cuenta 405 Cuentas por Pagar a Corto Plazo MN 567 451.82
- Cuenta 406 Cuentas por Pagar a Corto Plazo MLC 912 712.74
- Cuenta 431 Cobros Anticipados MLC 615 762.94
- Cuenta 455 Nóminas por Pagar MN 7 230.14
- Cuenta 460 Retenciones por Pagar 1 582.75
- Cuenta 470 Préstamos Recibidos 463 772.02
- Cuenta 471 Préstamos Recibidos MLC 1 051 786.55
- Cuenta 492 Provisión para Vacaciones 5 683.43
- Cuenta 494 Otras Provisiones Operacionales 8 369.12
También existe un aumento en algunos pasivos circulantes en las siguientes cuentas con
relación al 2009:
- Cuenta 430 Cobros Anticipados MN 225 246.61
- Cuenta 440 Obligaciones con el Presupuesto del Estado MN 361 152.94
ROTACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO:
Esta razón expresa las veces que las ventas netas cubren el capital de trabajo promedio,
o sea cuantos pesos se generaron de ventas netas por cada peso de capital promedio.
Cálculo:
16
RCT= UN / CTP
Donde:
RCT= Rotación del Capital de Trabajo
UN = Ventas Netas
CTP= Capital de Trabajo Promedio
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 6 969 087.21 / 472 590.98 = 8 353 390.76 / 4 169 505.56
= 14.75 Veces = 2.00 Veces
Al analizar la razón se muestra un resultado que disminuye con respecto al año base que
se encontraba en positivo lo que significa que la rotación disminuyó 12.75 veces con
respecto al año 2009 o sea que la empresa generó $ 2.00 por cada peso de capital de
trabajo promedio en el año 2010.
RAZONES DE LIQUIDEZ:
Liquidez General:
La liquidez general es la razón de activo circulante a pasivo circulante. Muestra la
capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones a corto plazo a partir de sus
activos corrientes.
Se considera positiva una relación de 2 a 1 aunque generalmente se considera una
relación de 2 como la más satisfactoria se admite hasta 1.5 para empresas que operan
en países no suficientemente desarrollados y que por tanto están en vía de desarrollo.
Cálculo:
LG= AC / PC
Donde:
17
LG=Liquidez General
AC= Activos Circulante
PC= Pasivo Circulante
La relación puede expresarse en veces o tanto por uno, o sea la liquidez general es de x
veces, lo cual significa que por cada peso se dispone de x centavos de activo circulante
para cubrirlas.
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 16 919 491.59 / 16 446 900.61 = 14 684 537.79 / 10 515 032.23
= $ 1.03 = $ 1.40
Se observa que el cierre del I Trimestre del 2009 la liquidez general es de 1.03 veces o
sea que por cada peso de deuda a corto plazo la empresa dispone de $ 1.03 de activos
circulantes para cubrirlas.
En el I Trimestre del 2010 aumenta 0.37 veces lo que significa que aumenta su liquidez, la
empresa cuenta con $ 1.40 pesos para cubrir con sus activos circulantes sus deudas a
corto plazo debido a una disminución de sus activos de 86.8 % y una disminución de sus
activos de 63.93 %.
Liquidez inmediata o Prueba Ácida:
Es similar a la anterior, pero en este caso no se incluyen los inventarios por considerarse
los menos líquidos dentro del activo circulante, por lo tanto señala el grado en que los
recursos disponibles pueden hacer frente a las obligaciones a corto plazo. Se recomienda
que este índice sea 1 o mayor que 1.
Cálculo:
RA = AC – INV / PC
18
Donde:
RA = Razón Ácida
AC = Activo Circulante
INV = Inventarios.
PC = Pasivo Circulante
Por cada peso de deuda a corto plazo la empresa cuenta con X centavos de activos
disponibles y realizables.
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 16919491.59 – 7776593.12 = 14684537.79 – 8444930.47
16446900.61 10515032.23
= $ 0.56 = $ 0.59
Al cierre del primer trimestre del 2009 la liquidez inmediata es de 0.56 veces lo que
significa que la empresa cuenta con 56 ¢ de activos disponibles y realizables por cada
peso de deuda a corto plazo. En el mismo período del año 2010 la empresa evolucionó en
0.03 veces para alcanzar 0.59 veces lo que significa que por cada peso de deuda a corto
plazo la empresa cuenta con 59 ¢ de activos disponibles y realizables. Existe una
situación de peligro ya que el resultado ideal de esta razón es 1.
Liquidez Disponible:
Esta liquidez, también conocida como razón de tesorería, mide la capacidad de enfrentar
las deudas a corto plazo solo a partir de lo disponible para pagar
Cálculo:
LD = ACD / PC
Donde:
19
LD = Liquidez Disponible
ACD = Activo Circulante Disponible
PC = Pasivo Circulante
Primer Trimestre 2009 Primer Trimestre 2010
= 624270.59 / 16446900.61 = 594008.27 / 10515032.23
= $ 0.04 = $ 0.06
En el primer trimestre del 2009 la disponibilidad es de 0.04 veces lo que significa que la
empresa cuenta con 4 ¢ disponibles para pagar por cada peso de deuda a corto plazo,
comparando con el primer trimestre del 2010 aumento 2 ¢ la disponibilidad para cubrir las
deudas a corto plazo lo que es insuficiente, se refleja un peligro de no poder pagar ya que
el resultado ideal debería ser 50 ¢ por cada peso de deuda a corto plazo.
SOLVENCIA:
La solvencia mide la capacidad que presenta la empresa para enfrentar las deudas a
corto plazo y largo plazo, con sus activos reales (Activos circulantes y Activos Fijos)
Cálculo:
S = AR / FA
Donde:
S = Solvencia
AR = Activos Reales
FA = Financiamiento Ajeno
Primer Trimestre 2009 Primer Trimestre 2010
= 34341784.13 = 33951998.08
20
16447873.73 17227324.88
= $ 2.09 = $ 1.97
Se demuestra mediante el lculo de esta razón que en el primer trimestre del año 2009
los activos reales cubren 2.09 veces a todas las deudas contraídas o por cada peso de
financiamiento ajeno la entidad posee 209 ¢ de activos reales para solventar todas las
obligaciones, por tanto tiene una solvencia favorable. En el primer trimestre del año 2010
esta razón decreció 0.12 veces lo que significa una disminución de 12 ¢ para solventar
cada peso de deuda con respecto al primer trimestre del año 2009. Aunque decreció el
resultado en el 2010 es favorable, tiene solvencia ya que el activo real casi duplica las
deudas totales
RAZONES DE ACTIVIDAD:
Son aquellas que miden la eficiencia de las cuentas por cobrar, por pagar, la eficiencia del
consumo de materiales, inventarios, producción, ventas y activos.
Los índices o ratios de rotación como su propio nombre lo indica permiten analizar el ciclo
de rotación del elemento económico seleccionado. Por lo general el resultado de estos
índices se expresa en días.
ROTACIÓN DE INVENTARIOS:
Expresa el promedio de veces que los inventarios rotan durante el año, es decir la rapidez
de la empresa en efectuar sus ventas.
Cálculo:
R INV = MAT.CONS / P.INV.MAT
Donde:
R INV = Rotación de Inventarios
MAT.CONS = Materiales Consumidos
P.INV.MAT = Promedio de inventario de materiales
21
Primer Trimestre 2009 Primer Trimestre 2010
= 4282953.66 = 4627612.21
7776593.12 8444930.47
= 0.55 Veces = 0.55 veces
Además se determina cada cuantos días rotan estos inventarios:
Cálculo:
Ciclo de Inventarios = # de Días de ejercicio = Días
Rotación de Inventarios
Primer Trimestre 2009 Primer Trimestre 2010
= 90 = 90
0.55 0.55
= 164 Días = 164 Días
En el año 2010 cierra con un promedio de inventarios de $ 8 444 930.47 mostrando un
crecimiento respecto al cierre del año anterior de 108.6% que representa $ 668 337.35
por tanto en el año 2010 se consumió $ 344 658.55 superior al año 2009 que representa
el 108%.
Al analizar el ciclo de rotación, observamos que ambos trimestres rotaron cada 164 días,
ello significa que no hay avance en la rotación, presentan un ciclo lento, esto alcanza un
6.6 rotaciones al año.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR:
Indica el número de veces que se renueva el promedio de cuentas por pagar a
proveedores en el período o ejercicio al que se refiere las compras netas. Permite conocer
la rapidez o eficiencia de pagos en la empresa.
22
Debe tenerse en cuenta que en nuestro país el sistema de cobros y pagos regula los
plazos que deben cumplirse para cobrar y pagar, esto quiere decir que según lo
estipulado las rotaciones de las cuentas por cobrar y pagar deben ser no menos de 12
veces en el año por tanto el ciclo de cobro y pago debe oscilar por los 30 días para que
sea considerado como adecuado. El hecho de que los ciclos excedan este límite significa
que existe algún tipo de dificultad y es preciso hacer un estudio más profundo. La
empresa debe emplear la política de acortar el ciclo de cobros tanto como sea prudente y
alargar el ciclo de pagos tanto como le sea posible hacerlo sin dejar de cumplir lo que está
establecido.
Esta razón expresa los días de compra pendiente de pago como promedio que tuvo la
empresa, refleja el número de días promedio que se tardó en pagar a los proveedores.
Rotación de Cuentas por Pagar = Compras Netas =
Veces
Promedio de Cuentas por Pagar
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 5227760.73 = 8005394.70
2587669.62 1107505.06
= 2.02 Veces = 7.23 Veces
CÁLCULOS PARA OBTENER LAS COMPRAS NETAS:
Compra Gasto Inventario Inventario
De = + -
Materiales Material Final Inicial
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
23
= 4282953.66+7776593.12-10258298.89 = 4627612.21+8444930.47-10340358.76
= 1801247.89 = 2732183.92
Compra Costo de la Inventario Inventario
De = Mercancía + -
Mercancía Vendida Final Inicial
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 5908218.61+7776593.12-10258298.89 = 7168639.07+8444930.47-10340358.76
= 3426512.84 = 5273210.78
Compras = Compra de + Compra de
Netas Materiales Mercancías
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 1801247.89+3426512.84 = 2732183.92+5273210.78
= 5227760.73 = 8005394.70
Para conocer cada cuantos días la empresa paga sus deudas a los proveedores se
determina el promedio de pago:
Ciclo de Pago = # de Días del ejercicio = Días
Rotación de cuenta por pagar
24
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 90 = 90
2.02 7.23
= 45 Días = 13 Días
El ciclo de pago como se muestra tuvo una disminución en 32 días con respecto al año
2009 lo que significa que la empresa se tardó 32 días menos en pagar a sus proveedores
por tanto la empresa cumple lo estipulado ya que actúa con rapidez y eficiencia en los
pagos.
ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
Muestra con que rapidez se convierte en efectivo los recursos invertidos en cuentas por
cobrar, es decir el número de días que en promedio tardan los clientes en cancelar sus
cuentas. En nuestro país se encuentra legislado que el ciclo de cobro es de 30 días.
Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas netas =
Veces
Promedio de cuentas por cobrar
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 6969087.21 = 8353390.76
3623822.89 1493549.85
= 1.92 Veces = 5.59 Veces
Para conocer cada cuantos días la empresa hace efectivo sus cuentas por cobrar se
determina el ciclo de cobro:
25
Ciclo de cobro = # de días del ejercicio = Días
Rotación de cuentas por cobrar
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 90 = 90
5.59
= 47 Días = 16 Días
El ciclo de cobro como se muestra tuvo una disminución en 31 días con respecto al año
2009, lo que significa que la empresa se tardó 31 días menos en cobrar a sus clientes, lo
que indica la rapidez y eficiencia en los cobros.
ROTACIÓN DE ACTIVOS FIJOS
Esta razón nos dice el grado de eficiencia en la utilización de los activos fijos, ya que
estos son los que participan en el proceso productivo.
RAcF = Ventas netas / Ac F neto
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 6969087.21 = 8353390.76
17422292.54 19267460.29
= 0.40 Veces = 0.43 Veces
Las rotaciones de los activos fijos se incrementa en 0.03 veces con respecto al período
2009.
26
Rotación de
Inventario de = Costo de la producción mercantil = Veces
Productos Inv.promedio de productos terminados
Terminados
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 4116292.89 = 6046916.56
1019867.62 1509635.81
= 4.04 Veces = 4.01 Veces
El cálculo nos muestra que decreció en 0.03 veces con respecto al año 2009
Además se hace necesario determinar cada cuantos días rotan los inventarios de
productos terminados:
Plazo medio de
Inv.de productos = # de días del ejercicio = Días
Terminados Rot.de Inv.de Productos terminados
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 90 = 90
4.04 4.01
= 22 Días = 22 Días
Se muestra que ambos trimestres mantuvieron la rotación de inventario de productos
terminados cada 22 días.
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
27
Permite medir la proporción del total de activos aportados por los acreedores de la
empresa, mientras mayor sea este índice mayor será la cantidad de dinero de otras
entidades que está utilizando la empresa. Esta razón no debe ser mayor del 50 %.
Razón de = Pasivo total
Endeudamiento Activo total
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 16447873.73 = 17227324.88
34744510.86 34663414.00
= 0.47 = 0.50
= 47 % = 50 %
Al cierre del primer trimestre 2009, la empresa se financia al 47 % del capital ajeno, puede
decirse que por cada peso de financiamiento 47¢ son ajenos, la situación de
endeudamiento aumentó en 3 ¢ hasta llegar a 50 ¢ de capital ajeno por cada peso del
capital propio del primer trimestre 2010, esto indica que la situación es desfavorable con
respecto al año 2009, nos muestra un riesgo medio por endeudamiento de la empresa.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Permite evaluar las ganancias de la entidad con respecto a un nivel dado de venta, de
activos o capital y dentro de ellas tenemos:
Razón de activo total:
Indica la eficiencia con que la entidad puede utilizar sus activos para generar ventas,
mientras más alta sea esta rotación indicará que el activo sea utilizado de forma eficiente.
28
Cálculo:
Razón de = Ventas netas
Activo total Activos totales
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 6969087.21 = 8353390.76
34744510.86 34663414.00
= 0.20 Veces = 0.24 Veces
= 20 % = 24 %
En el cierre del primer trimestre del 2010 los resultados expresan que por cada peso de
activo invertido se ha vendido 24 ¢ y con respecto al cierre del primer trimestre del 2009
se observa un crecimiento de 4 ¢ por cada peso de activo invertido, esto muestra que la
empresa avanza.
Rendimiento de la inversión:
Se conoce además con el nombre de rendimiento de los activos totales e indica por cada
peso de activo disponible cuanto se ha obtenido de utilidad.
Cálculo:
Rendimiento = Utilidad neta
De la Inversión Activos totales
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 178188.14 = 205768.46
34744510.86 34663414.00
= 0.005 = 0.006
29
= 0.5 % = 0.6 %
En el cierre del primer trimestre del 2010 los resultados expresan que por cada peso de
activo disponible se ha obtenido el 0.5 % de utilidad y con respecto al cierre del primer
trimestre del 2009 se ha obtenido un crecimiento de 0.1 % de utilidad por cada peso de
activo disponible.
Además es necesario calcular la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera:
Rentabilidad = UAII
Económica Activo
Donde:
UAII = Utilidad ante intereses e impuestos
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 318615.11 = 356129.23
34744510.86 34663414.00
= 0.009 = 0.01
= 0.9 % = 1 %
Muestra que en el cierre del primer trimestre del 2010 se ha obtenido un crecimiento de
0.1 % de la rentabilidad económica con respecto al primer trimestre 2009.
Rentabilidad = Utilidad neta
Financiera Capital
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 178188.14 = 205768.46
17130675.10 16175037.15
= 0.01 = 0.013
30
= 1 % = 1.3 %
Para el cierre del primer trimestre del año 2010 se observa un crecimiento de 0.3 % de la
rentabilidad financiera con respecto al primer trimestre del año 2009.
Rentabilidad del = UAII
Capital de Trabajo CT
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 318615.11 = 356129.23
472590.98 4169505.56
= 0.67 = 0.09
= 67 % = 9 %
Se observa que para el cierre del primer trimestre del año 2010 la rentabilidad del capital
de trabajo decreció en 58 % con respecto al cierre del primer trimestre del año 2009,
debido a que el capital de trabajo del 2010 creció en 882 % con respecto al capital de
trabajo del 2009.
AUTONOMÍA:
Expresa el por ciento que representa el capital propio del pasivo o sea cuantos pesos de
capital propio tiene la empresa por cada peso de pasivo. Se recomienda que el resultado
esté entre 70 y 150 %.
Cálculo:
Razón de = Capital propio
Autonomía Pasivo
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 17130675.10 = 16175037.15
16447873.73 17227324.88
31
= 1.04 = 0.94
= 104 % = 94 %
Al cierre del primer trimestre del 2010 la empresa tiene un financiamiento del 94 % de
capital propio y este representa un decrecimiento del 10 % con respecto al cierre del
primer trimestre del 2009.
RAZÓN DE GARANTÍA
Razón de = Activo real
Garantía Pasivo
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 34341784.13 = 33951998.08
16447873.73 17227324.88
= 2.09 = 1.97
= 209 % = 197 %
Se demuestra que en el cierre del primer trimestre del año 2010 la razón de garantía
decrece en un 12 % con respecto al cierre del primer trimestre del año 2009, podemos
señalar que aunque decreció, los resultados del período están dentro de los parámetros
favorables.
32
CALIDAD DE LA DEUDA
Esta razón expresa que por ciento representa la deuda a corto plazo (PC) del total de las
deudas (FA) o sea cuantos pesos de deudas a corto plazo tiene la empresa por cada peso
de deuda total.
Calidad de = Pasivo a corto plazo
La deuda Pasivo total
PRIMER TRIMESTRE 2009 PRIMER TRIMESTRE 2010
= 16446900.61 = 10515032.23
16447873.73 17227324.88
= 1 = 0.61
= 100 % = 61 %
Al cierre del primer trimestre del año 2009 el 100 % de las deudas eran a corto plazo,
razón que disminuye en el mismo período del año 2010 en 39 ¢ lo que significa que por
cada peso de deuda el 61 % vence antes del año, lo que es favorable ya que la deuda a
largo plazo tiene un vencimiento más lejano y hay mayores posibilidades de poder pagar.
CONCLUSIONES
Con la utilización del procedimiento de análisis financiero en la Empresa
METUNAS, se contribuye a utilizar esta poderosa herramienta en la toma de decisiones y
con ello impulsar la gestión empresarial y alcanzar los niveles de eficiencia y eficacia que
requiere la entidad.
Los elementos teóricos que se abordan en el marco teórico referencial permiten
ilustrar los elementos básicos para poder calcular e interpretar las diferentes razones
financieras.
33
El capital de trabajo aumentó debido a la renegociación de las deudas a corto plazo
pasando a largo plazo, esto provocó una disminución en la rentabilidad del capital de
trabajo.
La liquidez general ha mejorado, pero aún es insuficiente debido a los altos niveles de
inventarios de lento movimiento.
Otros factores se correspondieron con el buen nivel de funcionamiento de la empresa:
ciclo de cobro, razón de endeudamiento, calidad de la deuda.
Recomendaciones
Analizar los productos de lento movimiento, para así lograr un permiso de su uso o
de venta.
Continuar trabajando con los bancos para obtener el financiamiento necesario que
permita a la empresa generar los ingresos necesarios para poder enfrentar las deudas.
Lograr renegociar todas las deudas con los proveedores y los bancos con
compromisos de pagos objetivos y en los casos que proceda montarlo en largo plazo.
Utilizar el flujo de efectivo como un arma necesaria y obligada en el tratamiento a
las finanzas de la empresa, prever mediante ellos los ingresos a obtener y los pagos a
realizar y analizar las causas de su incumplimiento para con ello regular y evitar los déficit
de efectivos que pudieran producirse.
Revisión frecuente del cumplimiento de las políticas de cobro establecidas para
evitar que se comprometan las cuentas nuevas.
Terminar el trabajo de depuración de ociosos con vistas a sanear las cuentas de
inventario y mejorar la liquidez mediante su venta.
Pasar a Largo Plazo las deudas renegociadas con FIMELSA.
Continuar realizando el cálculo e interpretación de las razones financieras, para
continuar detectando los problemas que afecten la entidad.
34
BIBLIOGRAFÍA
Técnicas para Analizar Estados Financieros. Primera edición. 2001.
Perdomo, A. 1986. Análisis e Interpretación de Estados Financieros.
Contabilidad Intermedia 5 y 6.
Contabilidad Financiera Introducción. T-1,2.
Contabilidad 3. Ministerio de Educación Superior. 1982.
Técnicas para analizar Estados Financieros. Demestre, A; Castells, C,
González, A
Fundamentos de Administración Financiera. Tomo I y II. S. A.
35




 
 



 







 
ANEXOS
ANEXO.1
36
 



 
 


 !"#
$%%
&% #
%"'#
(''#
 %$#) '*& '# +

ANEXO.2
ANEXO.3
37

 ! !"##
 $%&%"
 $%#'(%) &(%*+,
!(-$%.%)"
!/ % #( ,- 0%)
%1%2.. ) )( )()+" 
%*#
%)%%).%)- 
-%).-! %!
ANEXO.4
Estructura Organizativa
38
ANEXO.5 ANEXO.6
39
40
TABLA COMPARATIVA
No INDICADORES U/M I TRIMESTRE 2009 I TRIMESTRE 2010 DIFERENCIA
1 Capital de Trabajo P 472590.98 4169505.56 3696914.58
2 Rotación del Capital.T Veces 14.75 2 -12.75
3 Liquidez general P 1.03 1.4 0.37
4 Liquidez inmediata P 0.56 0.59 0.03
5 Liquidez disponible P 0.04 0.06 0.02
6 Solvencia P 2.09 1.97 -0.12
7 Rotación de inventarios Veces 0.55 0.55 0
8 Ciclo de inventarios Días 164 164 0
9 Rotación de C x Pagar Veces 2.02 7.23 5.21
10 Ciclo de pago as 45 13 -32
11 Rotación de C x Cobrar Veces 1.92 5.59 3.67
12 Ciclo de Cobro Días 47 16 -31
13 Rotación de Activo Fijo Veces 0.4 0.43 0.03
14 Rotación Invent. Product.T Veces 4.04 4.01 -0.03
15 Ciclo de Inv. Producción T Días 22 22 0
16 Razón de Endeudamiento % 47 50 3
17 Razón de Activo Total % 20 24 4
18 Rendimiento de la inversión % 0.5 0.6 0.1
19 Rentabilidad Económica % 0.9 1 0.1
20 Rentabilidad Financiera % 1 1.3 0.3
21 Rentabilidad del Capital.T % 67 9 -58
22 Razón de Autonomía % 104 94 -10
23 Razón de Garantía % 209 197 -12
24 Calidad de la deuda % 100 61 -39

Compártelo con tu mundo

Escrito por:

Cita esta página
Espinosa Labrada Alexander. (2010, diciembre 10). Análisis e interpretación de estados financieros. Caso empresa METUNAS. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/analisis-e-interpretacion-de-estados-financieros-caso-empresa-metunas/
Espinosa Labrada, Alexander. "Análisis e interpretación de estados financieros. Caso empresa METUNAS". GestioPolis. 10 diciembre 2010. Web. <http://www.gestiopolis.com/analisis-e-interpretacion-de-estados-financieros-caso-empresa-metunas/>.
Espinosa Labrada, Alexander. "Análisis e interpretación de estados financieros. Caso empresa METUNAS". GestioPolis. diciembre 10, 2010. Consultado el 4 de Julio de 2015. http://www.gestiopolis.com/analisis-e-interpretacion-de-estados-financieros-caso-empresa-metunas/.
Espinosa Labrada, Alexander. Análisis e interpretación de estados financieros. Caso empresa METUNAS [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/analisis-e-interpretacion-de-estados-financieros-caso-empresa-metunas/> [Citado el 4 de Julio de 2015].
Copiar
Imagen del encabezado cortesía de dblancquaert en Flickr