Análisis del capital de trabajo en la UBPC La Magdalena

Análisis del Capital de Trabajo en la UBPC
La Magdalena
RESUMEN
El presente trabajo titulado¨ Análisis del Capital de Trabajo de la UBPC La
Magdalena, tiene como objetivo general: Analizar el Capital de Trabajo mostrando
los factores que inciden en la insolvencia de la entidad. Para su desarrollo fue
necesario realizar el diagnóstico de la situación que presenta el Capital de Trabajo
en el año 2008, constatándose que existe el efectivo necesario para pagar las
obligaciones a corto plazo en moneda nacional, desconociéndose el
financiamiento mínimo que necesita la empresa para garantizar de forma
ininterrumpida su producción. Para validar la hipótesis del trabajo, tomamos como
base los datos reales que ofrecen los libros, registros y Estados Financieros de la
Contabilidad correspondientes a los años 2007 y 2008. Los resultados obtenidos
arrojan que los saldos de las cuentas por pagar tienden a disminuir en 17,15522
MP, las cuentas por cobrar tienden a crecer en 3.005 MP, no siendo eficiente la
gestión de cobro. Los inventarios también tienden a aumentar en 4.069 MP en
esto influye el alto saldo de las materias primas y materiales, lo que trae consigo
recursos inmovilizados incidiendo negativamente en el ciclo operativo y en el ciclo
de efectivo, afectándose la rentabilidad. La entidad elabora el Presupuesto Anual
de Caja pero no se compara con los flujos reales para la toma de decisiones con
el propósito de lograr incrementar la disponibilidad de efectivo en el corto plazo,
se pone de manifiesto que la entidad presenta: exceso de financiamiento para
capital de trabajo
INTRODUCCIÓN
En las circunstancias actuales por las que atraviesa el país, la economía está
orientada hacia una total recuperación, y para ello es necesario la elevación de la
eficiencia en la productividad social, el uso más racional de los recursos, ir a la
búsqueda de nuevos rubros y desarrollar los ya existentes, por lo que cobra
vigencia lo planteado por nuestro comandante en jefe Fidel Castro en 1971, donde
expresó:
“Y la cuestión de la productividad del trabajo debe ocupar de ahora en adelante el
primer lugar entre los objetivos del movimiento obrero, el primer lugar entre los
objetivos de la educación política y económica de los obreros, el primer lugar en
cuanto al nivel de desarrollo de la conciencia de nuestros trabajadores”…
Hay que tener presente la importancia que tiene en estos momentos la
determinación del Capital de Trabajo Necesario, para las entidades que no pierden
de vista la solución de los problemas económicos y financieros que hoy dificultan
el proceso recuperativo de la economía cubana.
Una etapa indispensable del Análisis Económico Financiero es el estudio del
capital de trabajo, pues este permite conocer la estructura patrimonial que más
concierne a una determinada empresa. El capital de trabajo representa el fondo a
través del cual la empresa puede hacerle frente a sus obligaciones corrientes,
siendo un margen de seguridad para los acreedores a corto plazo.
Por la importancia que reviste el Capital de Trabajo se propone evaluar dicha
categoría con vista a la toma de decisiones que posibilite la administración
eficiente del efectivo, inventario, cuentas por cobrar y así lograr la capacidad de
pago adecuado y el rendimiento de la inversión.
Se analiza los indicadores económicos que expresen eficiencia en el uso y control
de los recursos, se muestran los factores que inciden positiva y negativamente en
la situación económica financiera de la entidad analizada.
Tanta responsabilidad reclama no descuidar los basamentos teóricos que
sustentan las prácticas contables para incrementar su productividad y ser
competitivos en sus mercados.
El panorama que se empieza a apreciar actualmente y en un futuro predecible,
muestra la necesidad de aplicar los métodos y técnicas del análisis económico
financiero que unido al grado de autonomía que deben ir garantizando las
empresas le propiciará a los directivos lograr controles económicos ágiles que
facilite la toma de decisiones oportunas con vista a alcanzar la eficiencia
empresarial.
Caracterización de los Antecedentes del Trabajo:
Actual: La UBPC “La Magdalena Perteneciente a la Empresa Agropecuaria
Obdulio Morales, subordinada al Ministerio de la Agricultura se crea por
Resolución No: 525 del Ministerio de la Agricultura.
Tiene como objeto social producir y comercializar de forma mayorista viandas,
hortalizas, granos, frutas, cítricas, leche de ganado mayor y sus derivados, ganado
mayor y menor en pie.
Prestar servicios de roturación y preparación de tierra, de transportación a sus
trabajadores y a terceros en moneda nacional.
.
En investigaciones realizadas se han comprobado que no se aplican las técnicas
para el cálculo y análisis del Capital de Trabajo, desconociéndose los factores que
inciden en la solvencia el rendimiento de la UBPC por lo que el problema científico
de la investigación es:
Problema Científico:
Insuficiente aplicación de técnicas de análisis del capital de trabajo necesario que
permitan la administración eficiente de los fondos operativos en la UBPC La
Magdalena.
Objeto de Investigación:
El análisis económico financiero en la UBPC La Magdalena.
Objetivo General:
Analizar el Capital de Trabajo mostrando los factores que inciden en la insolvencia
de la UBPC La Magdalena.
Objetivos Específicos:
Efectuar un análisis bibliográfico sobre el capital de trabajo que permita elaborar
una concepción teórica sustentada en la metodología del conocimiento del
materialismo dialéctico.
Diagnosticar la situación actual que presenta la empresa con relación al análisis
económico financiero.
Aplicar el procedimiento para el cálculo y análisis del Capital de Trabajo
Necesario en la UBPC La Magdalena en Yaguajay que permita la administración
eficiente de los fondos operativos.
Evaluar los resultados de la aplicación del procedimiento para la determinación
de las variaciones que incidieron en la situación económica financiera de la UBPC
La Magdalena.
Hipótesis:
Si se aplican técnicas y procedimientos para el lculo del Capital de Trabajo
Necesario la dirección podrá administrar de forma eficiente los fondos
operativos.
Campo de Acción.
El proceso de análisis del Capital de Trabajo de la UBPC La Magdalena
Unidad de Estudio:
UBPC La Magdalena Yaguajay
Decisión Muestral:
Población: está constituida por los Estados Financieros de la UBPC La
Magdalena.
Muestra: esta representada por los libros, registros y Estados Financieros de la
Contabilidad de la UBPC La Magdalena de los años 2007 y 2008.
Tipo de Investigación:
Exploratoria y descriptiva.
Métodos de Investigación:
Histórico Lógico: en el análisis de la documentación y la literatura, con el
propósito de determinar las tendencias históricas del proceso de cálculo y análisis
del Capital de Trabajo.
Análisis-Síntesis, Inducción-Deducción y el Enfoque Sistémico: Permitirá el
estudio del procedimiento para el cálculo y evaluación del capital de trabajo
necesario y durante toda la investigación utilizaremos la observación directa.
Técnicas:
Entrevistas y trabajo en grupo.
Entrevista: para constatar el estado en que se encuentra el proceso de análisis
del Capital de Trabajo y determinar las insuficiencias que provoca el mismo.
Revisión Documental: nos permite determinar las variaciones, tendencias, los
flujos de información contable que se presentan en los Estados Financieros
Trabajo en Grupo: para la valoración de los diferentes criterios presentes en la
bibliografía y en su aplicación práctica que tienen los profesionales y los expertos.
Métodos y Técnicas del Análisis Económico.
Resultados Esperados.
Con la presente investigación se espera que la dirección de la Empresa tome
decisiones con vistas a lograr la administración eficiente de los recursos líquidos
mediante el uso adecuado de los mismos y un control sistemático de aplicación de
dichos recursos, lo que conllevará a disminuir el riesgo financiero para los
acreedores a corto plazo.
Posibilidades de Generalización y de Aplicación de resultados en la Práctica
Social.
La investigación tiene la ventaja de ser generalizador, ya que el mismo puede ser
aplicado en otras UBPC del territorio.
El trabajo consta de dos capítulos:
El Capítulo I: Se hace una revisión bibliográfica a partir de la importancia
del Capital de Trabajo y se aborda el origen, necesidad y administración de éste,
así como se profundiza en los métodos para el cálculo del Capital de Trabajo
Necesario.
El Capítulo II: Aplicación de Técnicas y Procedimiento para el cálculo y
análisis del capital de trabajo necesario en la UBPC La Magdalena.
Una vez efectuado el presente estudio se arriba a conclusiones y
recomendaciones que contribuyen a elevar la eficiencia en la administración del
capital
CAPITULO I : CAPITAL DE TRABAJO. GENERALIDADES.
1.1 Breve esbozo histórico del Capital.
El capital ha existido en las sociedades civilizadas desde la antigüedad. En los
antiguos imperios del lejano Oriente y del Oriente próximo y en el mundo
grecorromano se utilizaba el capital en forma de herramientas y equipos sencillos
para producir tejidos, cerámicas, cristalería, objetos metálicos y muchos otros
productos que se vendían en los mercados internacionales. Tras la caída del
Imperio Romano, la desaparición del comercio en occidente acarreó una menor
especialización en la división del trabajo y redujo la utilización del capital en la
producción. Las economías medievales se basaban fundamentalmente en una
agricultura de subsistencia, con las cruzadas empezó a resurgir el comercio y se
aceleró a escala mundial durante el período de los descubrimientos y
colonizaciones de finales del siglo XV. El aumento del comercio favoreció una
mayor división del trabajo y una mecanización de la producción, estimulando el
crecimiento del capital. Los flujos de oro y plata provenientes del nuevo mundo
facilitaron el intercambio y la acumulación del capital estableciendo las bases para
la Revolución Industrial.
Las teorías sobre el capital surgen a partir del siglo XVIII por los economistas
franceses destacándose en ese entonces Adam Smith, así como David Ricardo
que a principios del siglo XIX perfeccionó la teoría clásica del capital. Según la
teoría clásica, el capital se define como el conjunto de valores creados mediante el
trabajo. Una parte de este capital viene dada por los bienes de consumo
utilizados por los trabajadores que producen bienes para el consumo futuro.
Otra parte está determinada por los bienes de producción utilizados en la
producción para obtener rendimientos futuros. La utilización de los bienes de
capital aumenta la productividad del trabajo, posibilitando la creación de una
plusvalía.
Carlos Marx aceptaba la visión clásica del capital, no obstante en su obra El
Capital: expresa: “La Circulación Mercantil es el punto de partida del capital. La
producción de mercancías y su circulación desarrollada, es decir el comercio,
constituyen las premisas históricas de su surgimiento. Comprar para vender más
caro D-M-D′ parece solo ser la forma peculiar de un tipo de capital comercial.
Pero el capital industrial es también dinero que se transforma en mercancías y que
mediante la venta de ellas se convierte nuevamente en más dinero. Por tanto D-
M-D′ es en efecto la fórmula general del capital, tal como se presenta en la órbita
de la circulación”.
En tal sentido Marx hace referencia al capital fijo y al circulante y el ciclo del capital
circulante aparece como D-M-D′, siendo mayor la magnitud final del dinero que la
inicial, pues se incrementa con una plusvalía. El capital fijo incluye los medios de
producción duraderos y el capital circulante se refiere a
bienes no renovables como las materias primas, así como el efectivo necesario
para pagar las deudas a corto plazo.
El capital circulante se recupera al término de un período de tiempo en la medida
en que se materializa el ciclo D-M-D′. Toda interrupción en la venta o en el cobro
de la misma representa un freno a la renovación del capital circulante.
Jean Pierre y Eliseo Santandreu definen el capital circulante como la diferencia
entre el Activo Circulante y el exigible a corto plazo, es decir, el exceso de
recursos permanentes que financian la inversión en inmovilizado. De lo expuesto
anteriormente se infiere que el capital circulante representa el capital de trabajo
neto que tiene una empresa para operar, categoría que estudiamos a
continuación.
1.2 El Capital de Trabajo. Concepto e Importancia.
En el mundo moderno el capital de trabajo se ha convertido en una partida de gran
significación en el accionar de toda la actividad empresarial; al constituir un fondo
que disponen las empresas para cubrir sus obligaciones a corto plazo, sin
embargo, su administración puede presentar limitantes al no mantener plena
correspondencia con los aspectos que pueden considerarse para un completo
análisis que permita aplicar el horizonte de posibilidades en la toma de decisiones.
En la actualidad existen importantes transformaciones en el funcionamiento de la
economía mundial, caracterizada por una recesión global, en la que Cuba no está
totalmente exenta de sus efectos, ni es ajena a los males que afectan a la
humanidad en particular a los países del tercer mundo, lo que ha conllevado a
cambios sustanciales en
la actividad empresarial y a la necesidad de cierta estabilidad financiera en las
empresas, viéndose obligada en estas circunstancias a hacer un mejor uso de los
recursos, elevar la productividad del trabajo, alcanzar mejores resultados con
menos costos; que podrán ser logrados con una administración eficaz del capital
de trabajo de que dispone la empresa por estar relacionado constantemente con
las operaciones internas diarias que se realizan y dentro de el, los activos
circulantes por servir de fuentes precisas en la toma de decisiones financieras a
corto plazo.
Existen varias definiciones de capital de trabajo las que a continuación mostramos.
Maighs and Maighs en su Libro Contabilidad base para las decisiones gerenciales,
1995, define el Capital de Trabajo como "El exceso de los Activos Corrientes
sobre los Pasivos Corrientes”.
Geovanny E. Gómez en su artículo Administración del Capital de Trabajo,
noviembre del 2003, expresa: "El Capital de Trabajo puede definirse como la
diferencia que se presenta entre los Activos y Pasivos Corrientes de la empresa.
Se puede decir que una empresa tiene un Capital Neto de Trabajo cuando sus
Activos Corrientes sean mayores que sus Pasivos a Corto Plazo".
Fred J. Weston y Thomas E. Capeland, en 1996, en su libro Fundamentos
de
Administración Financiera exponen: "El Capital de Trabajo es la inversión de
una
empresa en Activos a Corto Plazo (efectivo, Valores Negociables, Cuentas por
cobrar
e Inventarios). El Capital de Trabajo Neto se define como los Activos
Circulantes
menos los Pasivos Circulantes, estos últimos incluyen préstamos bancarios, papel
comercial y salarios e impuestos acumulados".
Kennedy y MC Mullen en 1996, en su libro Estados Financieros, Forma, Análisis e
Interpretación, señalan: "El Capital de Trabajo Neto es el excedente del activo
circulante sobre el pasivo circulante, el importe del activo circulante que ha sido
suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas. El capital de
trabajo es el importe del activo circulante".
César A. León Valdés en su artículo Construcción de un Estado de Flujos, 2003,
expresa: "El Capital Neto de Trabajo es la diferencia obtenida al comparar el total
de activos corrientes, en una fecha determinada, con el total de pasivos, también
circulantes o de corto plazo. El resultado de dicha comparación señala los
recursos con los cuales la empresa atiende sus actividades operacionales y
financieras, sin tener que acudir a fondos extraordinarios".
Por lo expuesto anteriormente consideramos dos definiciones del capital de
trabajo:
Capital de trabajo bruto: El cual constituye el total de activo circulante.
Capital de trabajo neto: Que representa la diferencia entre el Activo Circulante y
el Pasivo Circulante, o sea, refleja el importe del Activo Circulante que no ha sido
financiado por los acreedores a corto plazo.
El capital de trabajo neto también es denominado fondo de rotación, capital
circulante, fondo de maniobra o tesorería neta. Cabe significar que un capital
circulante suficiente representa una garantía para la estabilidad de la empresa, ya
que desde el punto de vista de financiación, como planteamos anteriormente, es
aquella parte del activo circulante que es financiada con recursos permanentes. El
capital de trabajo neto es el capital operativo de la empresa a través del cual esta
puede hacerle frente a las deudas a corto plazo, pagar los cargos fijos por
intereses, los dividendos, absorber pérdidas de operación, asumir bajas en el valor
de reposición de los inventarios y asumir costos de emergencia. Por tal razón
podemos plantear que el capital de trabajo neto representa un margen de
seguridad para los acreedores.
El capital de trabajo neto se determina de la siguiente forma:
Capital de trabajo neto = activo circulante - pasivo circulante.
El análisis del capital de trabajo es una valiosa ayuda para la gerencia de las
empresas, pues a través de este se pueden tomar decisiones para lograr una
administración eficiente del efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios,
comprobándose la eficiencia y eficacia con que se están empleando estos
recursos. También es importante para los accionistas y acreedores a largo plazo,
ya que estos necesitan saber las perspectivas de pago de sus dividendos e
intereses.
Al estudiar el capital de trabajo neto puede resultar interesante analizar la
composición, estructura, tendencias del activo y del pasivo circulante. De esta
forma, las variaciones ocurridas de año en año pueden observarse más
claramente.
Las variaciones del efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios, pueden
afectar la capacidad de las entidades para hacerle frente al pago de sus deudas a
corto plazo. Si disminuye el efectivo, creciendo en exceso las cuentas por cobrar
o los Inventarios pueden traer como consecuencia la inmovilización de recursos
que no producen beneficios y afectar la liquidez de la entidad. Pero posteriormente
los Inventarios pueden ser vendidos y las cuentas por cobrar cobradas, entonces
aumenta el capital de trabajo neto, esto es así, ya que al venderse las mercancías
que se encuentran en inventario se produce un intercambio de valores no
equivalente, o sea, se obtiene una utilidad que va a reflejarse concretamente en la
cuenta de efectivo o en las cuentas por cobrar.
La liquidez del capital de trabajo neto es más favorable cuando los valores de este
se encuentran en efectivo, inversiones temporales, efectos por cobrar y cuentas
por cobrar, dentro del término concedido para hacerlas efectivas y los valores
menores en Inventarios. La administración del circulante constituye uno de los
aspectos más importantes de la administración financiera, ya que si la entidad no
puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo es probable que llegue
a un estado de insolvencia y que se vea forzada a declararse en quiebra.
En la medida que la entidad pueda predecir con mayor exactitud sus flujos de caja,
menor será el capital de trabajo que necesite.
En tal sentido; consideramos que el análisis del capital de trabajo determina la
posición de liquidez de una entidad, siendo esta necesaria para la sobre vivencia,
pues para que exista liquidez el activo circulante debe ser mayor que el pasivo
circulante, lo que significa que el pasivo circulante financia una parte del activo
circulante, constituyendo la parte no financiada el capital de trabajo neto de la
empresa.
Una garantía para la estabilidad de la UBPC es poseer un capital de trabajo
suficiente, esto trae como resultado obtener un margen mayor para poder hacer
frente al pago de las deudas, pero una inversión grande en circulante implica que
hay que financiarlo, lo que puede provocar costos, de lo que se infiere la
necesidad de mantener niveles adecuados en su capital de trabajo.
Para la empresa debe ser fundamental buscar un resultado positivo en su capital
de trabajo como fórmula elemental para evitar que el activo fijo quede financiado
con deudas a corto plazo, lo que incrementa la probabilidad de suspender pagos y
además, porque hay parte del activo circulante como el inventario de seguridad o
el saldo mínimo necesario, que a causa de su permanencia en el tiempo podrá
considerarse como una inversión a largo plazo, y ha de ser financiada con
recursos permanentes o lo que es lo mismo con capital de trabajo positivo. Ahora
bien, si el capital de trabajo fuera negativo, la empresa estaría en peligro de
suspensión de pagos.
Teniendo en cuenta lo anterior consideramos que un capital de trabajo excesivo o
insuficiente refleja una situación financiera desfavorable para la empresa ya que:
• Si el Capital de trabajo es excesivo, especialmente en forma de efectivo y valores
negociables quiere decir que existe un gran volumen de fondos que no son usados
productivamente, representando una pérdida de interés o de utilidad, estimulando
los pagos excesivos de dividendos y a menudos conducen a inversiones en
proyectos indeseables o en medios y equipos innecesarios. Este exceso de capital
de trabajo puede llevar al descuido en los costos afectándose las operaciones
financieras de la empresa.
Las insuficiencias del capital de trabajo pueden estar originadas por un volumen
de ventas por debajo de su costo; precios de ventas rebajados debido a la
competencia; pérdidas ocasionadas por tormentas, inundaciones, robos que no
están cubiertos por el seguro, política poco conservadora de dividendos, pues a
veces para conservar la apariencia de una situación financiera favorable se
continúa pagando dividendos aunque ni las ganancias actuales ni la situación de
la caja garantice dichos dividendos.
De igual forma puede ser insuficiente el capital de trabajo si la gerencia no
acumula los fondos necesarios para la liquidación de bonos a su vencimiento o
para utilizar en el retiro de acciones preferentes, así como si existe una posición
fija para un fondo de amortización cuyas necesidades sean excesivas en relación
con la utilidad neta anual.
En tal sentido se puede plantear que el capital de trabajo neto o capital circulante
es financiado por las fuentes de financiamiento permanentes, o sea, los recursos
propios y el pasivo a largo plazo, pues para garantizar las operaciones normales,
las entidades necesitan una cantidad determinada de capital de trabajo, pues el
defecto de este origina afectaciones en el desarrollo normal de las operaciones y
el exceso de capital de trabajo conlleva a la inmovilización de recursos.
La empresa para que funcione sin restricciones financieras y pueda hacer frente a
emergencias y pérdidas sin peligro de un desastre financiero debe poseer, el
capital de trabajo adecuado, ya que este:
Protege al negocio del efecto adverso para una disminución en los valores del
activo circulante.
Asegura en alto grado el mantenimiento del crédito de la empresa y provee lo
necesario para hacer frente a emergencias tales como, inundaciones, incendios,
entre otras.
• Permite tener los inventarios a un nivel óptimo que capacitará a la empresa
para servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes.
Capacita a la empresa a otorgar condiciones de créditos favorables a sus
clientes.
Capacita a la empresa a operar más eficientemente porque no debe haber
demoras en la obtención de materiales.
De lo expuesto anteriormente se deduce que el capital de trabajo neto cumple dos
funciones, una económica y otra financiera. En su función económica puede ser
considerado como bienes complementarios y heterogéneos de producción que
concurren a la creación de productos y servicios por parte de la empresa. Es
complementario en la medida en que es necesario junto a los bienes de capital
para el desarrollo de la producción, y es heterogéneo en la medida en que se
encuentra formado por componentes diversos con diferentes grados de liquidez.
La empresa necesita permanentemente un capital de trabajo (recursos circulantes)
que sea financiado con cierta estabilidad (a largo plazo) para lograr el equilibrio
financiero, siendo su función financiera lograr una adecuada relación entre los
ritmos de liquidez y exigibilidad de los activos y pasivos circulantes, garantizando
la solvencia y en función de esto se establecen dos reglas básicas:
1. Todo activo fijo debe estar financiado por fuentes permanentes (regla de
equilibrio financiero mínimo).
2. Las fuentes permanentes deben ser superiores al activo fijo o lo que es lo
mismo, que el Capital de Trabajo Neto debe ser positivo (regla de seguridad).
Importancia del capital de trabajo.
Es la parte del Activo que involucra a más responsables de gestión en la
empresa tales como: Jefe de compras, Comercial y Jefe de servicios.
En la mayor parte de las empresas representa la proporción mayor de las
inversiones.
La eficacia en su gestión se trasluce inmediatamente en los parámetros de
rentabilidad y liquidez.
• La visión financiera del circulante aporta al directivo no financiero dos ventajas:
1. Una medida homogénea para evaluar el impacto de la gestión del circulante
sobre la gestión de la empresa.
2. Globalización de la actuación de los distintos departamentos implicados.
Puesto que todos los componentes del circulante se evalúan mediante el costo
financiero, este se puede usar como herramienta para comparar la gestión de las
distintas áreas.
El objetivo financiero de la gestión del circulante es el de lograr una adecuada
combinación entre rentabilidad y liquidez.
El estudio del capital de trabajo, es una etapa indispensable del análisis financiero,
pues le permite conocer a la empresa la estructura económica que más le
conviene concretando su situación financiera.
1.3 Origen y Necesidad del Capital de Trabajo. Geovanny E. Gómez, en su
artículo Administración del Capital de Trabajo www.uchedu.ay/yyhh. plantea: “El
origen y necesidad de capital de trabajo esta basado en el entorno de los flujos de
caja de la empresa que pueden ser predecibles, también se fundamentan en el
conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las condiciones
de crédito, pero en realidad lo que es esencial y complicado es la predicción de
las entradas futuras a caja,
ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en
el corto plazo son de difícil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia que
entre más predecibles sean las entradas a caja futuras, menor será el capital de
trabajo que necesita la empresa”.
Miguel Ángel Benítez Miranda y María Victoria Miranda Dearribas, en su libro
Contabilidad y Finanzas para la Formación Económica de los Cuadros de
Dirección, Cuba expresan: “Lo que da origen a la necesidad del capital de trabajo
es la naturaleza no sincronizada de los flujos de caja de la UBPC.
Los flujos de caja de la empresa que resultan del pago de pasivos circulantes son
relativamente predecibles. Generalmente se sabe la fecha en que vencen las
facturas, cuando se incurre en una obligación. Por ejemplo, cuando se compra
mercancía a crédito, las condiciones de crédito que se extienden a la empresa
exigen el pago en una fecha determinada. Así mismo puede predecirse lo
relacionado con documentos por pagar y pasivos acumulados, que tienen fecha
de pago determinadas. Lo que es difícil de predecir son las entradas futuras a
cajas de la empresa”.
Es bastante difícil predecir la fecha en que activos circulantes que no sean caja y
otros valores negociables puedan convertirse en efectivo. Mientras más
predecibles sean estas entradas a caja, menor será el capital de trabajo que
necesitará la empresa. Las empresas que tengan entradas a caja incierta deben
mantener niveles adecuados de activos circulantes para cubrir sus pasivos
circulantes.
Consideramos que, las necesidades de capital de trabajo no son las mismas para
todo tipo de empresa, pues estas dependen de diferentes factores entre los que
podemos citar:
La naturaleza general del tipo de empresa ya que no tienen las mismas
necesidades una empresa de servicios donde los inventarios y cuentas por cobrar
son convertibles con rapidez en efectivo, que una empresa productora donde
existen grandes inversiones en inventarios y cuentas por cobrar, en este último
caso se requiere de una mayor cantidad de capital de trabajo.
El tiempo requerido para la fabricación o para obtener la mercancía que se ha
de vender y el costo unitario de la misma. Mientras mayor sea el tiempo requerido
para la fabricación de la mercancía, o para obtenerla, mayor cantidad de capital de
trabajo se requerirá. Además, la necesidad de capital de trabajo variará,
dependiendo del costo unitario de la mercancía vendida.
El volumen de ventas: El volumen de ventas y las necesidades de capital de
trabajo se relacionan directamente, debido a la inversión de capital de trabajo en
costo de operación, inventarios y cuentas por cobrar, aunque no quiere decir que
si aumentan las ventas necesariamente aumentará en esa misma proporción el
capital de trabajo. A medida que el negocio se hace mayor, puede beneficiarse un
uso más eficiente del capital de trabajo su situación en cuanto a crédito puede
mejorar sustancialmente, puede ser capaz de comprar mercancías en grandes
cantidades a precios más bajos y por lo tanto las necesidades de capital de trabajo
pueden reducirse.
Condición de compraventa: Mientras más liberales sean las condiciones de
crédito concedidas a los clientes, mayor será la cantidad de capital de trabajo que
estará representada por las Cuentas por Cobrar.
La Rotación de Inventarios: Mientras mayor sea la rotación de inventarios menor
será el importe de capital de trabajo que hará falta y habrá menor riesgo de
pérdidas debido a las bajas de los precios, cambios en la demanda o en el estilo,
también existirá un costo en llevar los inventarios.
 Rotación de Cuentas por Cobrar: Mientras menor tiempo se requiera para cobrar
dichas cuentas, menor será el importe de capital de trabajo que se necesitará. La
rotación de Cuentas por Cobrar puede aumentarse por medio de la venta o por
cesión de Cuentas por Cobrar como garantía, o sea, vender Cuentas por Cobrar,
un procedimiento conocido como ¨Factoría¨.
El ciclo de negocio: En época de prosperidad, existe una tendencia de los
negocios a comprar mercancías adelantándose a sus necesidades al existir
precios s bajos dando lugar a mantener niveles de inventarios adecuados y,
por tanto, será necesario una cantidad mayor de capital de trabajo.
Por tal razón consideramos que es de gran importancia para la Gerencia conocer
y gestionar el capital de trabajo ya que este:
Es la parte del Activo que involucra a más responsables de gestión en la
empresa tales como: Jefe de compras, Comercial, Jefe de servicios.
En la mayor parte de las empresas representa la proporción mayor de las
inversiones.
La eficacia en su gestión se trasluce inmediatamente en los parámetros de
rentabilidad y liquidez.
 La visión financiera del circulante aporta al directivo no financiero dos ventajas:
- Una medida homogénea para evaluar el impacto de la gestión del circulante
sobre la gestión de la empresa.
- Globalización de la actuación de los distintos departamentos implicados.
Puesto que todos los componentes del circulante se evalúan mediante el costo
financiero, este se puede usar como herramienta para comparar la gestión de las
distintas áreas.
El objetivo financiero de la gestión del circulante es el de lograr una adecuada
combinación entre rentabilidad y liquidez.
El estudio del capital de trabajo, es una etapa indispensable del análisis financiero,
pues le permite conocer a la empresa la estructura económica que más le
conviene concretando su situación financiera.
Cuando una empresa esta en condiciones de hacer frente en cuantía y
vencimiento a sus obligaciones de pago, podemos decir que está en equilibrio
financiero. Este equilibrio se logra cuando existen adecuadas proporciones entre
las distintas fuentes de financiamiento con respecto a la estructura económica de
la empresa.
En el ciclo de producción el capital circulante se adelanta por el tiempo de
elaboración del producto, y al venderse el mismo, retorna en su totalidad, y como
usualmente la empresa no espera a concluir un ciclo para iniciar otro, requiere de
financiamiento para comenzar cada uno de estos ciclos, aunque tiene a su
disposición financiamiento ajeno que debe devolver en corto plazo (cuentas por
pagar a proveedores, salarios y gastos acumulados por pagar y otros), si la
empresa dependiera solo de este financiamiento, pudiera ocurrir interrupciones en
su ciclo productivo que afectaría su resultado.
Por ello, para poder garantizar el enfrentamiento a sus obligaciones de pago, la
empresa necesita de recursos permanentes que pueden ser tanto propios como
ajenos.
En este sentido, podemos decir que una empresa se encuentra en equilibrio
financiero cuando los recursos permanentes (propios y ajenos a largo plazo)
financian activos fijos y los recursos a corto plazo se encuentran materializados
en el activo circulante.
Se ha tenido en cuenta que el análisis de las obras estudiadas mantiene plena
correspondencia con criterios contemporáneos que realizan el tratamiento de los
problemas a partir de diferentes enfoques como son:
- Enfoque Temporal Financiero.
- Enfoque Temporal Operativo.
- Enfoque Funcional.
- Enfoque Incremental.
- Enfoque Sectorial.
ENFOQUE TERMPORAL FINANCIERO: Es el más difundido y se le conoce como
la diferencia entre los activos y pasivos circulantes. Los interesados en este
enfoque son tanto los analistas internos como los analistas externos.
ENFOQUE TEMPORAL OPERATIVO: Sólo toman en cuenta el activo corriente,
partiendo del la base de que este es el que se transforma en dinero a corto plazo,
está orientado a determinar la magnitud de los activos circulantes,
independientemente de sus fuentes de financiamiento, este enfoque es utilizado
por analistas internos.
ENFOQUE FUNCIONAL: Lo consideran como la diferencia entre los activos y
pasivos circulantes. Este enfoque se encuentra relacionado con el ciclo operativo
de la empresa, por lo es utilizado por los analistas internos.
ENFOQUE INCREMENTAL: Mario Brondi lo define como la diferencia entre los
activos directos y pasivos directos. Senderovich y Telias lo definen como la
diferencia que existe entre activos y pasivos variables(es utilizado por analistas
internos), tiene como objetivo demostrar la variación de ciertos componentes del
activo circulante y pasivo circulante ante los cambios que se pretenden impulsar
en determinada actividad, por consecuencia de ciertos rubros que sufren cierto
incremento o disminución prevista (por un aumento o disminución de las ventas).
ENFOQUE SECTORIAL: Se basa principalmente en asignar a cada sector, línea
de producción, entre otros, los activos y pasivos que les son propios,
comparándolo con cada sector según haya sido la utilización efectuada del capital
de trabajo y su contribución a las utilidades.
Cualquiera de los enfoques o criterios utilizados en el análisis anterior debe
considerarse dentro del objetivo de la administración del capital de trabajo.
Considero que una empresa esta equilibrada financieramente cuando los
directivos administran eficientemente los recursos.
1.4 Administración del Capital de Trabajo.
Según Geovanny E. Gómez en su artículo Administración del Capital de Trabajo
plantea: “La Administración del Capital de Trabajo se refiere al manejo de todas las
cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos
corrientes, este es un punto esencial para la dirección y el régimen financiero”.
(10)
El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es manejar cada
uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se
mantenga un nivel aceptable de este.
Los principales activos circulantes a los que se les debe poner atención en las
empresas cubanas son el efectivo, cuentas por cobrar y los inventarios, ya que
estos son los que pueden mantener un nivel recomendable y eficiente de liquidez
sin conservar un alto número de existencia de dichas partidas, mientras que los
pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar, obligaciones financieras y los
pasivos acumulados por pagar siendo estas las fuentes de financiamiento del
corto plazo.
Los pilares en que se basa la administración del capital de trabajo se sustenta en
el buen manejo de los recursos líquidos, ya que mientras más amplio sea el
margen entre los activos circulantes que posee la empresa y sus pasivos
circulantes mayor será la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin
embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un grado
diferente de liquidez relacionado con cada recurso y cada obligación, al momento
de no poder convertir los activos corrientes más líquidos en dinero, los siguientes
activos tendrán que sustituirlo ya que mientras más de estos se tengan mayor será
la probabilidad de tomar y convertir cualquiera de ellos para cumplir con los
compromisos contraídos.
Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administración
del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades
después de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que
posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones.
Un concepto que toma fuerza en estos momentos es la forma de obtener y
aumentar las utilidades y por fundamentación teórica se sabe que para obtener un
aumento de estas hay dos formas esenciales de lograrlo, la primera es aumentar
los ingresos por medio de las ventas y la segunda es disminuyéndolos costos y
gastos mediante el uso racional de los recursos incrementando la productividad
del trabajo, este postulado se hace indispensable para comprender cómo la
relación entre la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz dirección y
ejecución del capital de trabajo.
Cuanto más grande sea el monto del capital de trabajo que tenga una empresa,
menos será el riesgo de que esta sea insolvente, esto tiene fundamento en que la
relación que se presenta entre la liquidez, el capital de trabajo y el riesgo es que si
aumenta el primero o el segundo el tercero disminuye en una proporción
equivalente.
Considerado los puntos anteriores, es necesario analizar los puntos clave para
reflexionar sobre una correcta administración del capital de trabajo frente a la
maximización de la utilidad y la minimización del riesgo.
Naturaleza de la UBPC: Es necesario ubicar la UBPC en un contexto de
desarrollo social y productivo, ya que el desarrollo de la administración financiera
en cada una es de diferente tratamiento.
Capacidad de los activos: La UBPC siempre busca por naturaleza depender de
sus activos fijos en mayor proporción que de los corrientes para generar sus
utilidades, ya que los primeros son los que en realidad generan ganancias
operativas.
Costos de financiación: La UBPC obtiene recursos por medio de los pasivos
corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros son más económicos
que los segundos.
En consecuencia la administración del capital de trabajo tiene variables de gran
importancia que han sido analizadas anteriormente, cada una de ellas constituyen
un punto clave para la administración que realizan los gerentes, directores y
encargados de la gestión financiera, es recurrente entonces tomar todas las
medidas necesarias para determinar una estructura financiera de capital donde
todos los pasivos corrientes financien de forma eficaz y eficiente los activos
corrientes y la determinación de un financiamiento óptimo para la generación de
utilidad y bienestar social.
Fred Weston y Thomas E. Copeland, en su libro Fundamentos de Administración
Financiera, expresan: “La administración del capital de trabajo abarca todos los
aspectos de la administración de los activos y pasivos circulantes. La
administración efectiva del capital de trabajo requiere una comprensión de las
interrelaciones entre los activos circulantes y los pasivos circulantes, y entre el
capital de trabajo, el patrimonio y las inversiones a largo plazo”.
En tal sentido podemos plantear que la administración del capital de trabajo
presenta aspectos que la hacen especialmente importante para la salud financiera
de la empresa:
Las estadísticas indican que la principal porción del tiempo de la mayoría de los
administradores financieros se dedica a las operaciones internas diarias de la
empresa, que caen bajo el terreno de la administración del capital de trabajo.
Los activos circulantes representan un por ciento elevado dentro de los activos
totales de una empresa, por lo que requieren de una cuidadosa atención por parte
del administrador financiero.
La administración del capital de trabajo es particularmente importante para las
empresas pequeñas. Estas empresas pueden minimizar su inversión en activos
fijos arrendando planta y equipo, no pueden evitar la inversión en efectivo, cuentas
por cobrar e inventario. Además debido a que una empresa pequeña tiene un
acceso limitado a los mercados de capital a largo plazo, debe basarse sólidamente
en el crédito comercial y en los créditos bancarios a corto plazo: ambos afectan
al capital de trabajo aumentando los pasivos circulantes.
 La relación entre el crecimiento en ventas y la necesidad de financiar los activos
circulantes es estrecha y directa. Los aumentos en ventas también producen una
necesidad inmediata de inventarios adicionales y, tal vez, de saldos en efectivo.
Todas estas necesidades deben ser financiadas; por tanto es imperativo que el
administrador financiero se mantenga enterado de las tendencias en las ventas y
de los desarrollos en el segmento de capital de trabajo de la empresa. Desde
luego los
incrementos continuos en las ventas requieren de activos adicionales a largo
plazo, los cuales también deben ser financiados. Sin embargo generalmente se
dispone de un mayor plazo de tiempo para las inversiones en activo fijo y,
consiguientemente, aunque tales inversiones son de importancia crítica para la
empresa en un sentido estratégico y a largo plazo, su oportunidad tiene esencial
importancia en las decisiones de capital de trabajo.
En lo expuesto anteriormente se pone de manifiesto la importancia que tiene
analizar el ciclo de efectivo pues este expresa que a medida que aumentan las
ventas, deben crecer casi proporcionalmente a las ventas la inversión en efectivo,
cuentas por cobrar e inventarios. Un nivel de ventas que crezca uniformemente a
lo largo de los años necesariamente producirá aumentos en los activos
circulantes.
La administración del ciclo de efectivo es en realidad la parte más importante de la
administración del capital de trabajo, al analizar el mismo, es útil distinguir dos
factores: el ciclo operativo y el ciclo de pago, los cuales se combinan para
determinar el ciclo de conversión del efectivo.
El ciclo operativo: Toma en cuenta los dos aspectos determinantes de la liquidez,
los que mostramos a continuación.
El período de conversión de los inventarios, que es un indicador del tiempo
promedio que necesita una empresa para convertir sus inventarios acumulados de
materia prima, producción en proceso y artículos terminados en productos y para
vender estos productos a los clientes. Este ciclo se mide tomando en
consideración la antigüedad promedio de los inventarios.
El período de conversión de las cuentas por cobrar; es un indicador que
expresa el tiempo promedio que necesita una empresa para convertir sus cuentas
por cobrar en efectivo y se mide por el período promedio de cobranzas.
El ciclo operativo expresa la cantidad de tiempo que transcurre entre la compra de
la materia prima para producir bienes y la cobranza de efectivo como pago por
dichos bienes después que han sido vendidos.
El ciclo de pago: Los requerimientos de financiamiento de la empresa se verán
influenciados por su capacidad de demora en los pagos al comprar materiales a
plazos prolongados de créditos o al hacer pagos de mano de obra después que el
trabajo ha sido realizado. Por tanto la empresa ha de esforzarse por administrar
los flujos de entradas y salidas de efectivo, cuanto más pueda demorar los pagos,
menos severos serán los problemas que pueda causar el ciclo operativo. Sin
embargo, los flujos de entradas y salidas de efectivo están rara vez, si es el caso,
sincronizados por lo que el ciclo del flujo de efectivo revelará por regla los
períodos en los que sean necesarios adquirir fondos externos.
El ciclo de conversión en efectivo: Fusiona el ciclo operativo y el ciclo de pago
de la siguiente forma:
Ciclo de conversión en efectivo = Ciclo operativo – Ciclo pago
Se necesitan 23 días, como promedio, para convertir los materiales comprados, en
productos vendibles y para vender estos productos terminados; así como se
necesitan otros 29 días, como promedio, para cobrar las cuentas por cobrar y para
convertir las ventas en efectivo. La empresa es capaz de definir los pagos de
compra (bienes, materiales y mano de obra) durante diez días, promedio. Por lo
tanto, el ciclo o período de conversión en efectivo es de 42 días (52- 10 días) = 42
días.
Finalmente la administración del circulante constituye uno de los aspectos más
importantes de la administración financiera, ya que si la empresa no puede
mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo es probable que llegue a un
estado de insolvencia y que se vea forzada a declararse en quiebra.
Somos del criterio que la administración del capital de trabajo determina la
posición de liquidez de la empresa, siendo esta necesaria para la sobrevivencia,
pues para que exista solvencia el activo circulante debe ser mayor que el pasivo
circulante lo que significa que el pasivo circulante financia una parte del activo
circulante constituyendo la parte no financiada el capital de trabajo neto de la
empresa. No siempre este es el que necesita la empresa para garantizar de forma
ininterrumpida el proceso de producción, circulación o servicios por lo que se hace
necesario el cálculo del mismo. Contenido que abordamos seguidamente.
1.5 Capital de Trabajo Necesario. Métodos para su Cálculo.
Cuando se habla de capital de trabajo hay que distinguir dos situaciones:
1. El capital de trabajo con que realmente esta operando la empresa.
2. El capital de trabajo necesario.
Capital de Trabajo Real o Aparente: Es la diferencia entre el activo circulante y
las deudas a corto plazo.
Capital de Trabajo Necesario: Expresa las necesidades
financieras que genera la explotación de la empresa. Depende de la gestión de las
materias primas, productos en proceso, productos terminados, plazos de cobros
de clientes y plazos de pagos a proveedores.
Pues muchas veces en nuestras empresas el capital de trabajo real que se
obtiene del Balance no coincide con el capital de trabajo necesario, existiendo
recursos inmovilizados, lo que hace evidente la importancia que tiene para
cualquier entidad calcular el capital de trabajo que realmente necesita para el
desarrollo eficiente de su gestión.
Para calcular las necesidades del capital de trabajo que necesita una empresa
para financiar la gestión de circulante se pueden seguir varios métodos.
Cálculo del Capital de Trabajo Necesario a través del Presupuesto de
Tesorería:
Este método resulta sencillo y a la vez exacto, pues se basa en el presupuesto de
tesorería de las actividades ordinarias. El mismo consiste en confeccionar un
presupuesto de caja de las actividades ordinarias o normales para los doce meses
del año.
+ Cobros de clientes.
+ Cobros de otros deudores.
- Pagos a proveedores.
- Pagos al personal.
- Tributos.
- Pagos a otros acreedores.
= (a ) Saldo de tesorería de las operaciones de explotación.
+ Cobros de intereses y dividendos.
- Pagos de intereses y comisiones.
= (b) Operaciones financieras derivadas
+ Cobros inusuales
- Pagos inusuales
= (c) Operaciones inusuales (son actividades ordinarias pero poco frecuentes)
- Pagos en concepto de impuestos sobre beneficios
= (d) Impuestos sobre beneficios
(e) = (a) + (b) + (c)+ (d) = Flujos de tesorería de las actividades ordinarias
La base de los flujos netos de tesorería previstos para el próximo año se puede
conocer si se precisa financiación adicional para el circulante . Para ello deberá
tenerse en cuenta también el saldo del disponible al principio del periodo y el saldo
de disponible mínimo al final del periodo estudiado:
Flujo de tesorería de las actividades ordinarias
+ Saldo inicial de disponible
- Saldo final mínimo necesario de disponible
= Necesidad o Sobrante adicional del fondo de Maniobra o Capital de Trabajo.
Si el resultado de este cálculo es negativo indicara que a la empresa le hará falta
financiación adicional para su capital de trabajo necesario. Esto ocurre en
empresas que tienen mas habilidad para pagar que para cobrar.
En cambio si el resultado es positivo la empresa posee sobrante de financiación,
lo que le permitirá invertir. Esta situación se presenta en aquellas empresas con
ciclos de cajas muy favorables.
Cálculo del Capital de Trabajo Necesario aplicando el Método de los días de
Ventas a Financiar:
Este método, muy utilizado por los analistas se basa en datos medios en lugar de
previsiones de movimiento de tesorería.
El cálculo tiene las siguientes etapas:
Primera etapa: Cálculo de los plazos que forman el ciclo de maduración:
- Stock de materias primas
- Stock de productos en curso
- Stock de productos acabados
- Financiación a clientes
- Financiación de proveedores y otros
- Gastos de la explotación
Segunda etapa: Conversión de los plazos anteriores en días de venta a precio de
venta.
Tercera etapa: Cálculo del número de días de ventas a precio de ventas a
financiar.
Cuarta etapa: Conversión en unidades monetarias de los días a financiar para
obtener las necesidades del fondo de maniobra.
Cálculo del Capital de Trabajo Necesario aplicando el método basado
en las Cuentas de Gestión del Circulante:
Este método puede elaborarse con los datos del último balance o con las
previsiones a un año vista. En el primer caso facilitará las necesidades del capital
de trabajo actuales.
En cambio en el segundo caso informará de las necesidades del capital de trabajo
que tendrá la empresa dentro de un año. El proceso seguido:
Primera etapa: Cálculo de todos los activos circulantes del balance que forma
parte de los conceptos que intervienen en el ciclo de maduración. Entre estos se
incluyen los stocks saldos de clientes y efectos a cobrar de clientes.
También hay que tener en cuenta el disponible mínimo necesario.
Segunda etapa: Cálculo de todas las deudas del balance que forman parte del
ciclo de maduración, como los proveedores y otras deudas de explotación a corto
plazo.
Tercera etapa: El capital de trabajo necesario es la diferencia entre los activos
circulantes y exigibles a corto plazo:
- stocks
+clientes
+efectos a cobrar
+disponible mínimo necesario
- proveedores
- deudas de explotación = Capital de trabajo necesario
José Álvarez López en su libro Análisis del Balance, Auditoria e Interpretación,
expone varios métodos muy usados para el cálculo del capital de trabajo
necesario:
Método Estadístico o Total: El cual se basa en un estudio estadístico del capital
trabajo necesario en un gran número de empresas pertenecientes a una actividad
determinada, coincidente con la del negocio de que se trata partir del valor medio
del porcentaje que representa el activo fijo respecto a los recursos totales, se
estima el activo circulante de la empresa objeto de análisis y a una vez estimado
el pasivo circulante necesario para la operación de la empresa, se calculan por
diferencia entre activo circulante y pasivo circulante, el capital circulante
requerido.
Método de Proporcionalidad o de Guibault: Se basa en la relación
existente entre el activo fijo y el costo de explotación anual, que como promedio
tienen un alto número de empresas que desarrollan la misma actividad. Parte del
cálculo de los porcentajes que presentan dentro de dicho costo los gastos
referidos a: activo fijo, materias primas, mano de obra, fabricación, administración
y distribución, cuya suma debe ser igual al 100%. Y presume que existe
proporcionalidad entre el crecimiento que experimentan estas variables para
garantizar la producción prevista. Por ello, conociendo el valor de una de dichas
variables, para el período planificado, se calculan las restantes, a partir de
considerar que experimentarán un crecimiento de similar proporción. Entonces se
calcula el activo circulante como:
Activo Circulante =
Donde:
MP: Materias Primas.
MO: Mano de Obra.
OCT: Otros Gastos de Transportación.
GAD: Gastos de Administración y Distribución.
R: Rotación.
Método de los Plazos de Cobros y Pagos o de Calmés: Se aplica
preferentemente en empresas comerciales, y estudian las condiciones de
explotación de la entidad en cuestión. La fórmula que aplica es:
Capital Circulante = E - CVmxt2 + Vmxt5
Donde:
E: Existencias Normales de Almacén.
t2 : Plazo de Pago a Proveedores, en meses.
t5 : Plazo de Cobro a Clientes en meses.
CVm: Costos de Ventas Mensual.
V: Ventas Mensuales.
Además, E = Costo de Venta Previsto
Rotación Normal
Método de las Rotaciones: Se utiliza preferentemente en las empresas
industriales, por ser bastante correcto, según José Álvarez, y de fácil aplicación.
Parte de los conceptos del ciclo de explotación y período de maduración financiera
de la empresa. La fórmula utilizada es:
Capital Circulante = MP - MP + CV +CV + V
r1 r2 r3 r4 r5
Donde
MP: Consumo de Materias primas del año.
CV: Costo de Ventas Anual.
V: Ventas Anuales.
r1: Rotación de materias primas.
r2 : Rotación de los proveedores.
r3 : Rotación de los productos en proceso.
r4: Rotación de los productos terminados.
r5: Rotación de los clientes.
Cálculo en Función de las Ventas: Parte de la hipótesis de que, en general las
partidas del activo circulante y el pasivo circulante están en función de las ventas
y que esta función se mantendrá en el futuro. Por ello a partir del crecimiento
previsto de las ventas se podrán calcular variaciones que deben experimentar las
partidas del circulante, para la cual se puede aplicar un coeficiente o porcentaje de
venta.
Método de Comparación Inter. Empresas: Se sustenta en el estudio de una
muestra significativa de empresas pertenecientes a una población homogénea,
tanto en actividad como en tamaño y entorno. Presupone que se eliminen del
estudio las empresas que se consideran aberrantes o no significativas. Debe
preocuparse que en dicha muestra solo entren empresas con resultados
económicos prósperos y adecuada situación financiera. De la muestra se obtiene
la estructura media del activo total, en fijo y circulante. El método supone que
tanto el activo total como el pasivo circulante de la empresa son datos, que no
van a ser redimensionados.
Partiendo de estos datos, se define la estructura del activo en fijo y circulante,
teniendo en cuenta el índice medio y se calcula el capital circulante.
Cálculo en Función de las Masas Financieras: Similar al método de
rotaciones antes expuesto. Este autor señala que se debe considerar un año
como duración del período o ejercicio, para tratar de eliminar las deformaciones
introducidas por la estacionalidad. Recomienda además trabajar con saldos
medibles.
1.6 ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO
Sus componentes son el efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e
inventario y por su tiempo se estructura o divide como permanente o temporal.
El capital de trabajo permanente es la cantidad de activos circulantes requerida
para hacer frente a las necesidades mínimas a largo plazo. Se le podría llamar
capital de trabajo puro. El capital de trabajo temporal es la cantidad de activos
circulantes que varía con los requerimientos estaciónales. El primer rubro principal
en la sección de fuentes es el capital de trabajo generado por las operaciones.
Hay dos formas de calcular este rubro. El método de la adición y el método
directo.
Las ventas a los clientes son casi siempre la fuente principal del capital de trabajo.
Correspondientemente los desembolsos para el costo de las mercancías vendidas
y los gastos de operación son casi siempre el principal uso del capital de trabajo.
El exceso de las ventas sobre todos los gastos que requieren capital de trabajo,
es por definición, el capital de trabajo generado por las operaciones.
No afectan al capital de trabajo:
Compras de activos corrientes en efectivo
Compras de activos corrientes a crédito
Recaudos de cuentas por cobrar
Préstamos de efectivo contra letras a corto plazo
Pagos que reducen los pasivos a corto plazo.
El gasto por depreciación reduce el valor en libros de los activos de planta y
reduce también la utilidad neta (y por tanto las ganancias retenidas) pero no tiene
impacto en el capital de trabajo.
El ciclo de flujo de efectivo se determina mediante tres factores básicos de
liquidez: el periodo de conversión de inventarios, el de conversión de cuentas por
cobrar y el de diferimiento de las cuentas por pagar, los dos primeros indican la
cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos circulantes de la
empresa; esto es el tiempo necesario para que el efectivo sea transformado en
inventario, el cual a su vez se transforma en cuentas por cobrar, las que a su vez
se vuelven a transformar en efectivo. el tercero indica la cantidad de tiempo
durante la cual la empresa tendrá el uso de fondos de los proveedores antes de
que ellos requieran el pago por adquisiciones.
En este capitulo se ha puesto de manifiesto mantener el Capital de Trabajo
Necesario para lograr el equilibrio financiero que le permita a la empresa una
gestión del circulante eficiente para cubrir las deudas en los plazos convenidos.
CAPITULO II: Aplicacn de Técnicas para el Cálculo y Análisis del Capital de
Trabajo Necesario en la UBPC”La Magdalena”. Yaguajay.
Introducción
En este capítulo se aborda la aplicación de técnicas para el cálculo y análisis del
capital de trabajo necesario en la UBPC La Magdalena, para ello se han tomado
como base los datos reales que ofrecen los Libros, Registros de la contabilidad y
los Estados Financieros correspondientes a los años 2007 y 2008, efectuándose
un proceso comparativo entre los mismos. Con este estudio se pretende arribar a
conclusiones que contribuyan a incrementar los niveles de eficiencia, y que se
tomen las decisiones adecuadas para su registro y control.
2.1 Características Generales de la UBPC.
La UBPC “La Magdalena” fue constituida el 15 de julio de 1996, luego de la fusión
de la UBPC “Nela” y la UBPC “Los Mangos”, tiene domicilio legal en el batey
“Aracelio Iglesias”, municipio de Yaguajay, provincia de Sancti Spíritus. Es una
organización económica y social integrada por obreros con autonomía en su
gestión, con tierras en usufructo y personalidad jurídica propia.
Cuenta con el programa de desarrollo agropecuario y forestal elaborado, a raíz del
cambio de objeto social según lineamientos del proceso de reestructuración del
MINAZ, la estructura organizativa de la UBPC, está representada en el anexo I,
los cuales de forma general, responden a los requerimientos que exige el plan de
acción y por consiguiente a la estrategia trazada para dar cumplimiento a los
objetivos.
Cuenta además con una plantilla de 84 trabajadores fijos desglosados por
categoría ocupacional de la siguiente forma:
Tabla No 2.1 Composición de la fuerza de trabajo
TÉCNICOS ADMON SERVICIOS OBREROS
TOTAL 4 9 18 53
MUJERES 2 - - 13
HOMBRES 2 9 18 40
Fuente: Informe estadístico de recursos Humanos
Recurso suelo:
Superficie total 1338.59 ha.
No agrícola total 7.91 ha.
Agrícola 1262.50 ha.
Cultivos Varios 115.60 ha.
Pecuaria. 980.00 ha.
Forestales 150.70 ha.
Frutales 16.26 ha.
Capital Humanos:
Administrativos 9 u.
Técnicos 4 u.
Servicio. 18 u.
Obreros 53 u.
Mujeres 15 u.
Hombres 69 u.
Maquinaria.
Tractores 5 u.
Alzadora o grúa 1 u.
Tractor estera DT-75 2 u.
Implementos agrícolas 9 u.
Equipos ligeros automotor 1 u.
Camión. 1 u.
Taller de maquinaria 1 u.
Misión
Producir y comercializar productos agropecuarios y forestales diversificados, ya
sea de forma fresca o derivados del proceso de industrialización, a costos
competitivos y crecientes ingresos netos, para satisfacer necesidades de los
trabajadores y la población en general, logrando el desarrollo sostenible de sus
producciones, cumpliendo las regulaciones vigentes.
Visión.
Somos una UBPC rentable con alto rendimiento y eficacia en la gestión
administrativa, con personal calificado capaz de aplicar las nuevas tecnologías,
vinculados a los resultados finales de la producción, organizados en colectivos
laborales por centros de costos, estableciendo una óptima comercialización según
los destinos para satisfacer necesidades agroalimentarias incrementando la
calidad de vida de los trabajadores y la población.
2.1.1 Diagnóstico.
En el capitulo anterior se realizó una valoración teórica de los elementos que
intervienen en el capital de trabajo, en este se realiza un diagnostico sobre la
situación actual de los elementos que intervienen en el capital de trabajo de la
entidad objeto de estudio donde se emplearon varias técnicas como: revisión de
los análisis económicos y financieros, actas de los Consejos de Dirección, visitas a
la instalación aplicándose la observación directa al personal del área económica.
El análisis del capital de trabajo es un factor clave para su administración.
Dentro del campo de la gestión financiera es fundamental analizar cómo se han
creado los niveles de capital de trabajo, si estos son satisfactorios, excesivos o
escasos, es por eso que en el presente capitulo hacemos el diagnóstico de la
situación actual que presenta el análisis de los elementos que intervienen en el
capital de trabajo, con vista evaluar los recursos.
La recuperación de la economía conduce a realizar un uso racional de los
recursos materiales, financieros y humanos lo que requiere la administración
eficiente del circulante.
En el presente trabajo se realizó el diagnóstico de la situación real que presenta el
análisis del circulante.
En la realización del diagnóstico se emplearon diferentes técnicas tales como:
revisión de la información cuantitativa y cualitativa proveniente de los análisis
financieros contables, revisión de las actas de los consejos de dirección y de los
informes de las auditorías internas y externas, así como visitas a la instalación
aplicándose la observación directa y entrevistas al personal del área económica.
Según la entrevista que se les aplicó a dos administrativos y un técnico (anexo 1),
de forma general los resultados fueron los siguientes:
No se aplica como tal un procedimiento de Cálculo y Análisis del Capital de
Trabajo Necesario en la Empresa.
La Entidad no ha aplicado ningún procedimiento para el Cálculo y Análisis de
Capital de Trabajo Necesario.
Plantean que en los Consejos de Dirección no se analizan con profundidad la
situación de los fondos operativos.
Se comprobó además que los indicadores financieros de Endeudamiento y
Propiedad no se analizan con profundidad.
Plantean que es analizada en los consejos de dirección la situación de los
fondos operativos y que las decisiones hasta el momento han sido acertadas.
Si se elabora el Estado de Origen y Aplicación de Fondos, pero no se
determinan los factores que inciden en el efectivo.
Los resultados obtenidos arrojan las siguientes situaciones:
• Los saldos de las cuentas por cobrar tienden a aumentar, lo que se aprecia
en el siguiente gráfico:
Grafico 2.1 Comportamiento de las cuentas por cobrar.
Fuente: Estados financieros de la UBPC
En dicho gráfico se observa un crecimiento de las cuentas por cobrar por un
monto ascendente a $3004.74 que representa un 108.24 por ciento esto esta
motivado por el incremento de las ventas que ascienden a $ 254754.23 que
representa el 167.55 por ciento con respecto del año anterior.
Tabla 2.2 Antigüedad de las Cuentas por Cobrar
2008 A 2007 B A-B A/B %
Hasta 30 días $39452.11 $36447.37 $43004.74 108.2441
31 -60 días - - - -
61 -90 días - - - -
Mas de 90 días - - - -
Total $39452.11 $36447.37 $43004.74 108.2441
Fuente: Balance General
Los saldos de las cuentas por pagar tienden a disminuir, lo que se aprecia en el
siguiente gráfico:
Comportamiento de las Cuentas por
Cobrar
36447.37
39452.11
Cuentas por Cobrar
año 2007
año 2008
Grafico 2.2 Comportamiento de las cuentas por pagar
Fuente: Estados financieros
En dicho gráfico se observa un decrecimiento de las cuentas por pagar por un
monto ascendente a $17155.22, no obstante consideramos que aún la entidad
presenta un monto significativo de obligaciones con los proveedores a corto plazo
lo que incide en la liquidez.
Tabla 2.3 Antigüedad de las Cuentas por Pagar
2008 A 2008A A-B A/B %
Hasta 30 días $6082.38 $23237.60 17155.22 26.17
31 -60 días - - - -
61 -90 días - - - -
Mas de 90 días - - - -
Total $6082.38 $23237.60 17155.22 26.17
Fuente: Balance General
Comportamiento de las Cuentas por
Pagar
23237.6
6082.38
0
10000
20000
30000
1
Cuentas por Pagar
o 2007
o 2008
Los Inventarios tienden a aumentar como se muestra en el siguiente grafico:
Grafico 2.3
Fuente: Estados financieros
En el grafico se observa un aumento de los inventarios por un monto ascendente
a $4069.43 y la más representativas son las materias primas y materiales que
aumentan de un año al otro en ($4961.92).En cuanto a la producción disminuye
en ($816.92) o que indica un descenso en la efectividad con respecto al periodo
anterior. Además existe un ligero aumento en los Útiles y Herramientas de
($762.7)
Los combustibles disminuyeron considerablemente hasta llegar a cero lo que hace
que los recursos inmovilizados disminuyan. Esto incidirá positivamente en el ciclo
operativo, así como en el ciclo de efectivo.
Tabla 2.4 Inventario
2008 A 2008A A-B A/B %
Hasta 30 días 70383.60 66314.17 4069.43 106.31
31 -60 días - - - -
61 -90 días - - - -
Mas de 90 días - - - -
Total 70383.60 66314.17 4069.43 106.31
Fuente: Balance General
2.2 Procedimiento para el Cálculo y Análisis del Capital de Trabajo
Necesario.
Comportamiento del Inventario
66314.17
70383.6
64000
66000
68000
70000
72000
1
Inventario
o 2007
o 2008
Nivel de Ventas
Reviste gran importancia que los directivos de la UBPC La Magdalena. conozcan
el Capital de Trabajo que necesitan para maximizar la rentabilidad y lograr la
capacidad de pago adecuada, garantizando la continuidad de los servicios.
Para calcular el Capital de Trabajo necesario teniendo en cuenta el ciclo de
conversión del efectivo se han concebido las siguientes etapas.
Primera etapa: Consiste en definir el nivel de actividad a alcanzar durante la
planeación.
Segunda etapa: Conocer el costos de las mercancías y los servicios, así como los
niveles de gastos previstos en el Estado de Resultado Presupuestado, excluyendo
el gasto por depreciación y amortización de los activos fijos, ya que estos no
originan desembolsos de efectivo.
Tercera etapa: Consiste en calcular el ciclo de recuperación del dinero invertido,
para lo cual es necesario determinar la cantidad de días requeridos para:
Efectuar el abastecimiento de las mercancías para la venta y los materiales a
consumir en los servicios.
• Vender y cobrar los servicios.
• Determinar los días de financiación que se les conceden a los proveedores.
Posteriormente se realiza la sumatoria de los dos primeros elementos y se
sustraen los días que corresponden a la financiación de los proveedores, para lo
cual se aplica la siguiente fórmula:
Ciclo Caja = ∑ ciclo de cada tipo + ciclo de derechos − ciclo de obligaciones de
inventario de cobrar por pagar
Establecidas las tres etapas planteadas anteriormente:
CTN = DDE x CE
Donde:
DDE: Desembolso Diario de Efectivo
CE: Ciclo de Efectivo
Ciclo de Caja
DE = CGT /TT
CGT: Costos y Gastos Totales
TT : Tiempo de la temporada objeto de análisis.
Se determina el Capital de Trabajo Necesario en la siguiente tabla:
Tabla No 2.5 Calculo del Capital de Trabajo Necesario (UM : MP)
Costos y Gastos
Desembolso
Diario de
Efectivo
Ciclo de
Inventario
Ciclo de
Cobro
( Días)
Ciclo de
Pago
( Días)
Ciclo de
Efectivo
( Días)
Capital de
Trabajo
Necesario
Material 0.0734 30 18 30 18 1.3212
Combustible 0.0455 30 18 30 18 0.819
Energía 0.0033 30 18 30 18 0.0594
Salario 1.8353 30 18 30 18 33.0354
Otros Gastos 0.449 30 18 30 18 8.082
Total 2.4065 30 18 30 18 43.317
Fuente de Información: Presupuesto .
Como se aprecia en la tabla se originó un desembolso diario de efectivo de 2.4065
MP,
dando lugar a la necesidad de un capital circulante ascendente a 43.317 MP para
financiar las partidas anteriores.
2.3 Necesidad de Financiamiento Adicional.
Las necesidades de financiamiento adicional en la UBPC La Magdalena se
determinan al sustraer del Capital de Trabajo Necesario el monto de fondos
propios destinados a financiar Capital de Trabajo. Estos son:
 Dotación inicial para capital de trabajo recibida del Organismo Suprior.
 Utilidad neta después de impuesto.
Costos y Gastos
Para evaluar la necesidad de financiamiento adicional se propone el siguiente
análisis:
Análisis del exceso o defecto de financiamiento:
Capital de Trabajo Necesario
(-)
43.317 MP
Dotación Inicial para capital de trabajo ----
(=)
Defecto de Capital de Trabajo 43.317MP
Utilidad neta después de impuesto
(-)
3.805 MP
Pago a cuentas de las Utilidades ---
(+ - )
Exceso (o defecto) de capital de trabajo
Exceso de financiamiento 39.512 MP
Este defecto de financiamiento esta dado por los factores que más inciden que
son:
La entidad no tuvo dotación inicial para capital de trabajo.
El pago a cuenta de utilidades no se realiza en nuestra empresa, por lo que no
se
aporta al Presupuesto.
2.4 Evaluación de las Necesidades de Capital de Trabajo Necesario.
La evaluación de las necesidades de capital de trabajo necesario se puede
controlar
mediante la relación de los ingresos por ventas netas por servicios con el Capital
de Trabajo Necesario.
Este análisis muestra los días de venta que necesita la UBPC para financiar el
Capital de Trabajo Necesario. Para su cálculo se propone la siguiente fórmula:
KWN
Días de ventas = ————— X T
VNR y P
Donde:
KWN = Capital de trabajo necesario
VNP = Ventas Netas planificados
VNR = Ventas Netas reales
T = Tiempo
Tabla No.2.6 Evaluación de la Necesidad de Capital de Trabajo (UM: MP)
Indicadores Plan Real Desviación Cumplimiento
KWN 43.317 73.317 - -
VN 949.5 631.883 (317.617) 66.5490258
Días Venta 17 25 8 147.0588235
Fuente: Estado de Resultado y Presupuesto.
Grafico 2.4
Fuente: Estado de Resultado y Presupuesto
El resultado que se obtiene en estos indicadores refleja los días de ventas que
necesitara la empresa para financiar el Capital de trabajo necesario. Como se
observa en la tabla el
Capital de Trabajo Necesario se recupera en 25 días por el decrecimiento de las
ventas netas en 317.617 MP.
2.5 Rendimiento del Capital de Trabajo.
El rendimiento del capital de trabajo necesario se puede evaluar mediante:
 La contribución marginal por MN de Capital de Trabajo Necesario.
 La utilidad neta en operación por MN de Capital de Trabajo Necesario.
Alisis de la Utilidad Neta en Operación.
La Utilidad Neta en operación en la Entidad se obtiene al sustraer de los Ingresos
por
servicios el monto de los gastos operacionales y gastos funcionales.
Ingresos por servicios xx
Gastos Operacionales (xx)
Costos de venta (xx)
_______
Utilidad Neta en Operación xx
El indicador Utilidad Neta en operación por MN de Capital de Trabajo Necesario
expresa la
eficiencia y competitividad en el rendimiento del Capital de Trabajo Necesario, mide las
veces que la utilidad neta contiene el Capital de Trabajo Necesario. Para su cálculo se
propone la fórmula siguiente:
UNO
KWN
Donde:
UNO: Utilidad Neta Operación
KWN: Capital de Trabajo Necesario.
Tabla No 2.7 Análisis de la Utilidad Neta en Operación (UM:MP)
Plan Real
Ingresos por Servisios 949,5 631,883
Costos de Ventas 778,8 466,196
Gastos Operacionales 117,3 167,482
Utilidado Perdida Neta en Operación 53,4 -1,795
Fuente: Estado de Resultado y Presupuesto
Tabla No.2.8 Análisis del Capital de Trabajo (UM:MP)
Indicadores Plan Real Desviación
Cumplimient
o
Utilidad Neta en
Operación 53,4 -1,795 -55,195 3,36
Capital de Trabajo
Necesario 43,317 43,317 ---- --------
Fuente: Estado de Resultado y Presupuesto
El rendimiento del Capital de Trabajo es de 0.04MP y disminuye en valores
absolutos en
1.27 MP ya que se planifica una utilidad y realmente existe una perdida en
operación.
2.6 Análisis del Capital de Trabajo Aparente que se obtiene del Balance
General o del Estado de Situación.
Numerosos autores en reconocidas publicaciones expresan que el capital de
trabajo real es el que se obtiene en el Balance General o Estado de situación es la
diferencia entre el Activo Circulante y el exigible a corto plazo.
Este también se puede determinar:
Pasivo a largo plazo + Capital Propio – Activo Fijo
El capital de trabajo que se obtiene del balance puede estar viciado por la
contabilidad, al existir inmovilización de los recursos, esto incide negativamente en
el ciclo operativo, así como en el ciclo de efectivo, lo que trae consigo la
minimización de la rentabilidad, afectándose la eficiencia económica. Sin embargo
el capital de trabajo necesario es el que necesita la empresa acorde al nivel de
actividad previsto, manteniendo el ritmo del ciclo de efectivo.
El exceso o defecto de capital de trabajo que presenta la empresa se puede
determinar como sigue:
Capital de trabajo Aparente – Capital de Trabajo Necesario
452.963MP – 43.317MP = 409.646MP
El resultado obtenido en este análisis, corrobora que existe un exceso de Capital
de Trabajo que presenta la entidad objeto de estudio por un valor de 409.646 MP
el capital de trabajo necesario representa un valor menor al que se obtiene en el
Balance General (AC –PC) , por lo tanto disminuye el riesgo de insolvencia y se
minimiza la rentabilidad.
Gráfico 2.5
Fuente: Estados financieros y Presupuesto
Cuando hay un exceso de Capital de Trabajo se pone de manifiesto que la entidad
presenta recursos inmovilizados, siendo necesario maximizar la rentabilidad de la
inversión en activo circulante tomando decisiones para:
Minimizar los niveles de inventario, es decir acelerar la rotación de los mismos.
Lograr una gestión de cobro eficiente, disminuyendo los saldos de las cuentas
por cobrar envejecidas y concediéndole a los clientes un crédito comercial
menor de 30 días.
Mantener niveles óptimos de efectivo.
El análisis del Capital de Trabajo presupone evaluar la composición y la tendencia
del Activo Circulante y el Pasivo Circulante.
Análisis de la Estructura del Activo Circulante.
Este análisis nos permite evaluar el peso específico que ocupa cada partida en el
activo circulante. En una situación de liquidez favorable las partidas más
representativas están
localizadas en el efectivo disponible y los derechos de cobrar, pues los
inventarios representan las partidas menos líquidas del activo circulante. Este
análisis posibilita la toma de decisiones para incrementar la eficiencia de la
administración de los recursos invertidos en el circulante.
A continuación se ilustra el Análisis de la Estructura del Activo Circulante:
TABLA No 2.9 (UM:MP)
Alisis de la Estructura y Tendencia del Activo Circulante
Partidas Estructura A Estructura B A-B
2008 % 2007 %
Efectivo en Caja MN 0 0 34,072
3,7014625
7 -34,072
Efectivo en Banco MN 89,927
12,557304
3 2,466
0,2678975
9 87,461
Efectos por Cobrar
Descontado 0 0 6
0,6518189
6 -6
Cuentas por Cobrar a
Corto Plazo 39,452
5,5090325
4 36,447
3,9594742
4 3,005
Adeudos del Presupuesto
del Estado 69,262
9,6716671
3 33,774 3,6690889 35,488
Inventarios 70,384
9,8283419
4 66,314
7,2041203
6 4,07
Producción en Proceso 447,108
62,433654
1 741,428
80,546137
4 -294,32
Total Activo Circulante 716,133 100 920,501 100
-
204,368
Fuente: Estados financieros
Como se aprecia en la tabla el activo circulante tiende a disminuir en 204.368MP.
La disminución se encuentra localizada en el Efectivo en Caja (34.072MP) y en la
producción en Proceso (294.32MP). El Efectivo en Banco y el Adeudo con el
Presupuesto del Estado Aumentan en cierta medida.
Alisis de la Estructura del Pasivo Circulante.
Seguidamente se ilustra el Análisis de la Estructura del Pasivo Circulante en la
siguiente tabla
TABLA No 2.10 (UM:MP)
Alisis de la Estructura y Tendencia del Pasivo Circulante
Partidas Estructura A Estructura B A-B
2008 % 2007 %
Cuentas por Pagar a Corto
Plazo MN 6.082 2.31 23.238 10.50 -17.156
Obligaciones Presupuesto del
Estado 7.772 2.95 5.822 2.63 1.95
Nominas por Pagar 23.296 8.85 22.203 10.03 1.093
Retenciones por Pagar 0.048 0.018 1.040 0.47 -0.992
Prest. Rec. Para Producción 193.649 73.58 144.551 65.33 49.098
Préstamos Actividad Forestal 10.131 3.85 0 0 10.131
Provisión para Vacaciones 19.777 7.51 18.259 8.25 1.518
Otras Provisiones
Operacionales 2.412 0.92 6.153 2.78 -3.741
Total Pasivo Circulante 263.169 100 221.266 100 41.903
Fuente: Estados financieros
Como se aprecia en la tabla de Pasivo Circulante tiende a aumentar 41.903MP. El
aumento se encuentra localizado en los Préstamos Recibidos para Producción
que aumenta de un año a otro en 49.098 MP y en los Prestamos Actividad
Forestal que aumenta en 10.131 MP.
2.7 Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
Para la elaboración del Estado de Origen y Aplicación de Fondos se tomará en
consideración lo establecido en la Resolución 294/05 del Ministerio de Finanzas y
Precios.
Primer Paso: Determinar las variaciones de los saldos de las cuentas (Activo,
Pasivo,
Patrimonio) del Balance General o Estado de Situación:
Segundo Paso: Determinar las fuentes de Capital de Trabajo por operaciones
normales que figuran en el Estado de Resultado y en el Balance General, tales
como:
Utilidad Neta del Período
Disminución de Activo
Aumento de Capital Contable
Aumento de Pasivo
Las tres primeras fuentes proporcionan recursos propios de la entidad y la cuarta
categoría
expresa los recursos proporcionado por personas ajenas a la entidad.
Cabe significar que la Utilidad Neta implica un aumento del Capital Contable. La
disminución del Activo se refleja en una reducción de las utilidades y el aumento
del capital, por lo general ocurre por nuevas aportaciones en la entidad, mientras
que el aumento del pasivo expresa que la entidad usa los recursos ajenos a
través de préstamos, compras a crédito, etcétera.
Tercer Paso: Determinar otras fuentes y Aplicación de Capital de Trabajo
proveniente del
Pasivo a Largo Plazo y del Capital Contable tales como:
Pérdida Neta
Aumento de Activo
Disminución del Capital
Disminución del Pasivo
Si la utilidad neta es una fuente, la perdida es una aplicación de recursos y se
refleja como
tal salida de recursos líquidos representando una erogación significativa.
El aumento de los inventarios, activos fijos y otras partidas que representan
medios económicos. Implica aplicación de recursos.
Como es lógica una disminución de capital tiene lugar cuando se retira parte de
lo aportado
y una disminución de pasivo refleja salida de los recursos de la entidad, los cuales
han sido
aplicados para disminuir saldos a favor de los aranceles.
Clasifican como aplicación o usos las siguientes transacciones.
Aumento del Activo no Circulante
Disminución del Pasivo no Circulante y Patrimonio
Disminución del Activo no Circulante
Aumento del Pasivo no Circulante.
Seguidamente se ilustra el Estado de Origen y Aplicación de Fondos, para la
entidad objeto
de estudio.
UBPC La Magdalena
Estado de Origen y Aplicación de Fondos
31 de Diciembre de 2008
UM/MP
Fuente
Utilidad Neta del Periodo $ 81.00
Disminución de Gastos Diferidos a Corto
Plazo
11106.00
Aumento del Patrimonio 2874.00
Total de Fuentes $ 14061.00
Aplicaciones
Aumento de Cuentas por Cobrar Diversas $ 11900.00
Aumento Perdidas en Investigación 792.00
Aumento de activo Fijo Neto 39519.00
Disminución de Pasivo a Largo Plazo 208123.00
Total de la Aplicación $260334.00
Disminución del Déficit Capital de Trabajo $246273.00
Además para analizar la variación del Capital de Trabajo se propone la siguiente
formula:
KWRI – KWRF = Aumento o Disminución del Capital de Trabajo
Donde:
KWRI: Capital de Trabajo real al Inicio
KWRF: Capital de Trabajo real en esta Fecha
Sustituyendo en la formula:
452963.00 - $699236.00 = ($ 246273.00)
La entidad al inicio del año presenta en el Balance General un exceso de Capital
de Trabajo que asciende a $699236.00. No obstante en el periodo objeto de análisis
presenta en un Capital de Trabajo por valor de $452963.00 lo que ha originado una
disminución del Capital de Trabajo ascendente a $246273.00.
2.8 Análisis de determinadas razones financieras que influyen en el Capital
de Trabajo.
Existe una estrecha relación entre el Capital de Trabajo, la liquidez y la
rentabilidad, pues si aumenta el Capital de Trabajo automáticamente disminuye el
riesgo de insolvencia, mientras que el rendimiento de la inversión tiende a
disminuir.
Para medir la liquidez del Capital de Trabajo, y la eficiencia en la administración
del circulante se propone calcular las siguientes razones financieras:
Alisis de las Razones que expresan Liquidez:
Las razones de liquidez miden la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo.
Para diagnosticar la situación de la liquidez de empresa se utilizan las siguientes
razones
financieras:
• Razón Circulante o General.
• Razón Rápida o Prueba Ácida.
• Razón de Tesorería o Disponibilidad.
Alisis de la Razón Circulante o General:
La razón circulante muestra el número de veces que el activo circulante contiene
al pasivo circulante, es decir, la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo, a partir de sus activos corrientes.
Liquidez Circulante = Activo Circulante (AC)
Pasivo Circulante (PC)
13 a 1.5 ------- Correcto
Menor de 1.3 ------- Peligro de suspensión de Pagos
Mayor de 1.5 ------- Peligro de tener recursos ociosos
Hay que destacar que una razón mayor a 1 indica que la entidad puede cubrir
todas sus
obligaciones a corto plazo y aún le quedará un excedente para enfrentar sus
necesidades o
eventualidades, mientras que un índice excesivamente alto podría reflejar la falta
de una
buena administración del circulante.
A continuación su muestra su análisis:
TABLA No 2.11 Análisis de la Razón Circulante o General
No Partidas 2007 2008
Tendencia
Valor
Tendencia
%
1 Activo Circulante 920502 716132 (204370) 77.80
2 Pasivo Circulante 221266 263169 41903 118.93
3 Razón Circulante 4.16 2.72 (1.44) 65.38
Fuente: Balance General UBPC La Magdalena.
En el período que nos ocupa la entidad obtuvo 2.72 pesos de razón circulante
para enfrentar sus deudas a corto plazo, resultado favorable si lo
comparamos con el índice que establece el Ministerio del Azúcar que
es de 1.3 a 1.5. Cuando sobrepasa este rango como el caso que nos
ocupa existe gran peligro de tener ociosos.
El análisis efectuado en la Tabla # 2.11demuestra que la entidad ha decrecido en
1.44 pesos con respecto al año 2007, lo cual representa en valores relativos el
34.62 ciento de decrecimiento.
Uno de los factores que han influido en esta disminución es:
- El activo circulante decrece en 204370 pesos con respecto al año 2007.
-El pasivo circulante crece en 41903 pesos con respecto al año 2007.
Alisis de la Razón Rápida o Prueba Ácida:
La razón rápida o prueba ácida tiene como objetivo mostrar los activos disponibles
por peso de deuda a corto plazo, es la capacidad de la empresa de enfrentar las
deudas a corto plazo a partir de los activos circulantes.
Liquidez Rápida = Activo Circulante (AC) – Inventarios
Pasivo Circulante (PC)
0.5 a 0.8 ------- Correcto
Menor de 0.5 ------- Peligro de suspensión de Pagos
Mayor de 0.8 ------- Peligro de tener tesorería ociosa
Numerosos autores en reconocidas publicaciones plantean que tomando en
consideración el grado de acidez esta prueba es más acida que la razón circulante
y menos acida que la razón de caja, a continuación se muestra su análisis:
TABLA No 2.12 Análisis de la Razón Rápida o Prueba Ácida
No Partidas 2007 2008
Tendencia
Valor
Tendencia
%
1 Activo Disponible 854188 645748 (208440) 75.60
2 Pasivo Circulante 221266 263169 41903 118.93
3 Razón Rápida 3.86 2.45 (1.41) 63.47
Fuente: Balance General UBPC La Magdalena.
En el período que se analiza tomando en consideración la Tabla # 2.12
apreciamos que la razón rápida es de 2.45 pesos por cada peso de
deuda a corto plazo, resultado este que decrece con relación al año
2007 en 1.41 pesos.
El factor que más ha influido es:
Crecimiento del pasivo circulante en 41903 pesos con respecto al año 2007
Alisis de la Razón de Tesorería:
La razón de tesorería reviste gran importancia en el análisis de la liquidez ya que
la misma expresa el riesgo financiero que corren los acreedores, mide la
disponibilidad de efectivos para cada pesos de deudas a corto plazo algunos
autores consideran que esta razón no es fiable porque las cuentas de efectivos
son altamente volátiles, es decir, pueden estar automáticamente no estar.
Tesorería = Cuentas de Efectivo
Pasivo Circulante (PC)
0.3 a 0.5 ------- Correcto
A continuación se muestra su análisis:
TABLA No 2.13 Análisis de la Razón de Tesorería
Fuente: Balance General UBPC La Magdalena.
En este análisis y acorde a los resultados obtenidos en la Tabla #2.13 este
indicador nos muestra que la entidad por cada peso de deuda a corto plazo cuenta
con 0.34 pesos de efectivo lo que demuestra un riesgo financiero, por lo que
somos del criterio que la entidad obtiene un resultado desfavorable en dicha razón
pues cuenta con menos de 0.50 pesos por pesos de deuda a corto plazo, rango
este establecido por el Ministerio del Azúcar, aunque tiende a crecer con respecto
al año anterior en un 100 por ciento.
Análisis de las Razones de Apalancamiento:
Las razones de apalancamiento miden los fondos proporcionados por los
propietarios en comparación con el financiamiento proporcionado por los
acreedores en la entidad mide el grado en el cual la empresa ha sido financiada
con deudas, nos sirve para diagnosticar sobre la estructura, cantidad y calidad de
la deuda que tiene la empresa.
Dentro de estas razones analizaremos:
• Razón de Endeudamiento
• Razón de Autonomía
No Partidas 2007 2008
Tendencia
Valor
Tendencia
%
1 Efectivo 36538 89927 62389 246.11
2 Pasivo Circulante 221266 263169 41903 118.93
3 Razón de Caja 0.17 0.34 0.17 200
Análisis de la Razón de Endeudamiento:
Cabe significar que endeudamiento significa apalancamiento, esta razón mide el
porcentaje de los fondos totales, proporcionados por los acreedores mientras más
baja sea esta razón mayor es el margen de protección contra la pérdida de los
acreedores.
Endeudamiento = Pasivo Total
Activo Total
0.40 y 0.60 ------- Riesgo Medio
Menor de 0.40 ------- Bajo Riesgo
Mayor de 0.60 ------- Alto Riesgo
Tener alto riesgo no es bueno ni es malo depende de la capacidad que tenga la
empresa para poder devolver el financiamiento ajeno. Sin embargo las posiciones
de alto riesgo son generadoras de crecimiento.
A continuación se muestra su análisis:
TABLA No 2.14 Análisis de la Razón de Endeudamiento
Fuente: Balance General UBPC La Magdalena.
En la Tabla #2.14 la razón de endeudamiento es de 0.99 pesos por cada peso de
activos totales, lo que representa que el 99 por ciento de los recursos están
financiados por terceras personas, mientras que el 1 por ciento representa
recursos propios.
Análisis de la Razón de Autonomía:
La razón de autonomía reviste gran importancia pues la misma refleja la solidez de
la gerencia en la entidad, expresa el por ciento que representa el financiamiento
propio del financiamiento total, o sea, cuantos pesos de financiamiento propio
tiene la empresa por cada peso de financiamiento total.
Autonomía = Patrimonio
Activos Totales
0.60 y 0.40 ------- Riesgo Medio
Menor de 0.40 ------- Alto Riesgo
Mayor de 0.60 ------- Bajo Riesgo
A continuación se muestra su análisis:
TABLA No 2.15Análisis de la Razón de Autonomía
No Partidas 2007 2008
Tendencia
Valor
Tendencia
%
1 Pasivos Totales 1298458 1132238 (166220) 87.19
2 Activos Totales 1308366 1145101 (163265) 87.52
3 Razón de
Endeudamiento
0.99 0.99 0 100
No Partidas 2007 2008
Tendencia
Valor
Tendencia
%
1 Patrimonio 9907 12863 2956 129.83
2 Activos Totales 1308366 1145102 (163264) 87.52
3 Razón de Autonomía 0.008 0.01 0.002 125
Fuente: Balance General UBPC La Magdalena.
Como se aprecia en la Tabla #2.15 la razón de autonomía es de 0.01 pesos y
crece con relación a igual período del año anterior en 0.002 pesos.
Los factores que han influido son:
-Aumento del patrimonio en 12863 pesos con respecto al año 2007.
-Decrecimiento de los activos totales con respecto al año 2007 en 163264
pesos.
Este análisis infiere que los recursos propios son los que determinan la solidez de
la empresa y representan el 1%, lo que hace evidente el riesgo significativo que
los acreedores corren.
Alisis de la Rotación del Capital de Trabajo:
La rotación del capital neto de trabajo expresa la capacidad que tiene la
entidad de generar niveles de ventas por cada peso de capital neto de trabajo.
Expresa las veces que las ventas netas cubren el capital de trabajo, o sea,
cuántos pesos se generaron de ventas netas por cada peso de capital de
trabajo.
Se evalúa como favorable en la medida que la entidad sea capaz de incrementar
el indicador ventas netas por cada peso de capital de trabajo.
Capital de Trabajo = Ventas Netas (VN)
Capital de Trabajo (CT = AC - PC)
A continuación se muestra su análisis:
TABLA No 2.16 Análisis de la Rotación del Capital de Trabajo
No Partidas 2007 2008
Tendencia
Valor
Tendencia
%
1 Ventas Netas 377129 631883 254754 167.55
2 Capital Neto de Trabajo 699236 452963 (246273) 64.78
3 Rotación del Capital de
Trabajo (veces) 0.54 1.39 0.85 257.40
4 Rotación del Capital de
Trabajo (días) 667 259 (408) 38.83
Fuente: Estados Financieros UBPC La Magdalena.
En la entidad que nos ocupa como se muestra en la Tabla #2.16 podemos
apreciar que el capital neto de trabajo rotó 1.39 veces al año, es decir, cada 259
días, resultado que crece con relación al año anterior en 0.85 veces, o sea, en 408
días.
Motivado por los siguientes factores:
-Crecimiento de las ventas netas en 254754 pesos con respecto al año 2007.
-Decrecimiento del capital neto de trabajo ascendente a 246273 pesos con
respecto al año 2007, que representa en valores relativos el 35.22 por ciento.
En este análisis se observa una situación favorable que le propicia ala entidad
seguir aumentando sus niveles de venta para que la rotación del capital neto de
trabajo siga creciendo y propicie la interpretación de este indicador.
2.9 Otros Análisis para evaluar la Eficiencia en la Administración del
Circulante.
En las entidades cubanas los directores le prestan una especial atención a las
partidas
siguientes:
Inventario
Cuentas por Cobrar
Efectivo
Los inventarios son recursos con los que cuenta la entidad tabacalera para vender
sus niveles de producción. La administración eficiente de éstos origina la
obtención de niveles de inventarios adecuados que garanticen el desarrollo normal
de la producción de bienes y servicios, evitando así la inmovilización de ellos y la
existencia de recursos ociosos.
Por lo antes expuesto, sabiendo además que los mismos constituyen los medios
de trabajo y de circulación más importantes en la obtención de los recursos, se
propone el siguiente análisis del ciclo de conversión de estos productos. Pues le
permite a la empresa conocer el número de días que se necesitan para convertir
los inventarios en cuentas por cobrar y en efectivo.
Esta circulación se materializa en el ciclo operativo:
Efectivo ------ Inventario ------- Cuentas por Cobrar ------ Efectivo
La importancia de este análisis radica, en que el mismo expresa la
inmovilización que tiene la entidad en dinero invertido en inventario. El exceso
de dichos medios conlleva a altos costos de financiación y de almacenamiento,
así como el riesgo que estos se conviertan en obsoleto.
El defectos de dichos medios, induce a la pérdida de clientes por carencia de la
calidad de las mercancías y de los servicios que se realizan.
Rotación de Inventario Total:
CVT
_____________ = Veces
IPT
CVT: Costo de Venta Total
IPT: Inventario Promedio Total
Sustituyendo en la fórmula
466196 365
____________ = 6.82 veces = _________ = 54 Días
68349 6.82
El análisis del ciclo de conversión de los inventarios se ilustra a continuación
Tabla No. 2.17 Análisis del ciclo de Conversión de los Inventarios.
Indicadores Plan Real Desviación Cumplimiento
Rotación del
Inventario total 30 días 54 días 24 días 55.5%
Fuente: Estados Financieros y Normas.
Los datos para este análisis se obtienen del Presupuesto y del Estado de
Resultado. Como se aprecia en la tabla, el ciclo de conversión del inventario se
materializa cada 54 días, lo que origina un aumento con respecto al plan en 24
días.
Cuentas por Cobrar.
En nuestro país, y a nivel mundial, los directivos de las entidades tabacaleras le
prestan una gran atención a la administración de las cuentas por cobrar, pues ello
permite a los directivos de cada lugar conocer el número de días necesarios para
convertir las partidas por cobrar en dinero efectivo, tomando en consideración los
siguientes aspectos:
Situación Financiera del Cliente.
Prestigio de la entidad a la cual se le otorga el crédito y funcionamiento eficiente
de la misma, entre otras.
El saldo de dichas partidas depende de los siguientes aspectos:
Volumen de Ventas
Cancelación del Crédito Comercial
Efectividad de la gestión de cobro
Ahora analizaremos el período promedio de cobranza de la Empresa:
conoceremos cuántos días demora esta en cobrar su dinero. Para que el resultado
de este análisis pueda calificarse como favorable, el período debe ser menor de
treinta (30) días.
Se calcula de la siguiente forma:
VNC
PPC=______________
SPEC + SPCC
Donde:
PPC: Período promedio de cobranza
VNC: Ventas netas a crédito (estas se obtienen del Balance de Comprobación
Nominalizado)
SPEC: Saldo promedio de efecto por cobrar
SPCC: Saldo promedio de cuentas por cobrar
Sustituyendo en la formula:
631883 365
______________= 12 Veces = __________ = 30 Días
52758 12
Tabla No. 2.18 Análisis de las Cuentas por Cobrar
Indicadores Plan Real Desviación Cumplimiento
Ciclo de Conversión de las
Cuentas por Cobrar
18 días 30 días 12 días 60%
Fuente: Balance General y Presupuesto
En este análisis vemos cómo la entidad, en relación con el año anterior, presenta
un ciclo de cobro de 30 días, se aumenta respecto al planificado en 12 días.
Total Hasta 30dias 31 – 60 días 61 – 90 días Más de 90 días
52758 52758 ------ ------ ------
Efectivo
El efectivo es la partida más líquida que tiene el activo circulante, es el dinero que
se dispone y se distingue por no producir ningún rendimiento, en el análisis del
mismo reviste gran importancia el ciclo de conversión, el que se calcula como
sigue:
Ciclo Operativo – Ciclo de Pago
Donde:
Ciclo Operativo = Ciclo de Conversión de las Cuentas por Cobrar + Ciclo de
Conversión de los Inventarios.
El ciclo de pago se centra en la oportunidad de los flujos de efectivo, pero elude la
oportunidad de los flujos de salidas (momento en que debemos pagar las
compras) sin embargo, los requerimientos del financiamiento de la empresa se
verán influenciados por su capacidad de demora en los pagos por compras.
Los flujos de entradas y salidas de efectivo están rara vez, si acaso, sincronizados
por lo que el ciclo de conversión de efectivo revelara por regla general los periodos
en los que será necesario adquirir fondos externos.
Para determinar el ciclo de conversión de las cuentas por pagar se propone el
siguiente cálculo:
Ciclo de Pago = Ciclo de Conversión de Cuentas por Pagar
Donde:
CVT
PPP=_____________
SPEP+SPCP
Sustituyendo el la fórmula
466196 365
___________=76.65 Veces =__________ = 5 Días
6082 76.65
365
Ciclo de Conversión de Cuentas por Pagar = _____________
Rotación de Cuenta por Pagar
Las partidas por pagar están representadas por los efectos por pagar y cuentas
por pagar.
Sustituyendo la formula:
365
Rotación en Días = __________= 5 Días
76.65 Veces
La empresa que nos ocupa presenta un ciclo de pago de 5 días lo que hace
evidente que la misma disminuye con respecto al planificado en 25 días.
Total Hasta 30dias 31 – 60 días 61 – 90 días Más de 90 días
6082 6082 --------- --------- ---------
El 100% del saldo de las cuentas por pagar están representadas por las
facturas envejecidas.
Tabla No.2.19 Análisis de las Cuentas por Cobrar
Indicadores
Ciclo de Conversión
Plan Real Desviación Cumplimento
de las Cuentas por
Pagar
30 días 5 días 25 días
600%
Tabla No. 2.20 Análisis del Ciclo de Conversión del Efectivo
Indicadores Plan Real Desviación Cumplimiento
Ciclo de Conversión de
Inventarios
30 54 24 55.5%
Ciclo de Conversión de
Cuentas por Cobrar
18 30 12 60%
Ciclo Operativo 48 84 36 57.14%
Ciclo de Conversión de
Cuentas por Pagar
30 5 25 600
Ciclo de Efectivo 18 79 61 22.78%
Fuente: Balance General y Presupuesto
En la tabla anterior vemos que la rotación de los inventarios para la venta muestra
un comportamiento desfavorable, al incrementar en 24 días con relación al plan previsto.
El periodo de cobro refleja un comportamiento desfavorable al incrementarse en
12 días con respecto al plan. Por ende, el ciclo operativo, refleja un
comportamiento desfavorable ya que el real es mayor que el planificado, el ciclo
de conversión del efectivo real es mayor que el planificado, lo que hace evidente
que utiliza como fuente de financiamiento recursos propios.
El efectivo es la partida más liquida del activo circulante, mantener altos saldos de
efectivo da lugar a la inmovilización de recursos. Cuando la entidad tiene monto
significativo de efectivo que no es necesario para las operaciones normales debe
ser invertido en transacción que generen ingresos adicionales.
Para conocer con antelación los momentos en que se dispone de saldo de efectivo
por encima de lo necesario y su futura utilización, se requiere proyectar flujos de
caja los que se compara con lo generado realmente por la empresa, propiciando la
toma de decisiones que contribuyan a la administración eficiente del dinero.
La prevención de la necesidad de efectivo presupone al presupuesto anual de
efectivo con desgloses mensuales para la moneda nacional. No obstante este
puede tener una periodicidad quincenal, semanal o diaria en dependencia de la
necesidad de la empresa.
Otro análisis muy importante dentro del efectivo es la determinación del flujo de
caja, el cual en esta entidad se realiza.
Para la elaboración del mismo la empresa debe:
Analizar el mercado para determinar los productos de bienes y servicios.
Evaluar la calidad de los servicios del laboratorio
Precisar la política de créditos a aplicar en dependencia de lo legislado
por el
Instituto Nacional de Recursos Hidráulicos
Evaluar el financiamiento que conceden los proveedores.
Eliminar el crecimiento de las cuentas por cobrar.
Estimar las cuentas incobrables.
Determinar el saldo mínimo de efectivo.
Seguidamente se muestra el flujo de caja de la entidad al cierre del ejercicio
contable el
31/12/2008.
Para la elaboración de dicho estado aplicando el método indirecto se proponen las
siguientes etapas.
Primera etapa: Consiste en determinar la variación deudora y acreedora de cada
rubro del Estado de Situación para dos fechas.
Segunda etapa: Consiste en determinar las fuentes y usos de efectivo y
equivalente a efectivo en el flujo de operaciones corrientes, para lo cual se
propone el siguiente criterio.
Fuentes
• Utilidad Neta antes de impuestos.
• Depreciación y Amortización de Activos Fijos.
• Disminución del Activo Circulante.
• Disminución de Otros Activos.
• Aumento de Pasivos Circulantes
• Aumento de Otros Pasivos
Usos
• Aumento del Activo Circulante.
• Aumento de Otros Activos.
• Disminución de Pasivos Circulantes.
• Disminución de Otros Pasivos.
Tercera etapa: Consiste en determinar las fuentes y usos del flujo de efectivo
proveniente de las operaciones de inversión, conociendo que la venta de Activos
Fijos representa una fuente de efectivo, mientras que la compra es un uso de
dicho recursos.
Cuarta etapa: En esta última etapa se determinan las fuentes y usos de efectivo
proveniente de las actividades de financiación. Conociendo que el aumento del
Patrimonio o del Capital y del Pasivo a Largo Plazo representan fuentes, mientras
que la disminución de los rubros que clasifican en dichos grupos constituyen usos
de efectivo y equivalentes a efectivo.
Los cálculos de los indicadores para elaborar el flujo de caja se aprecia a
continuación:
UBPC La Magdalena
Estado de Cambio en la Posición Financiera sobre la base del Efectivo
Método Indirecto
31 de Diciembre del 2008
Flujo de efectivo proveniente de las actividades normales:
Fuentes
Utilidad del período $ 3805.00
Depreciación de Activo Fijo 17549.00
Disminución de de Efectos por Cobrar a Corto Plazo 6000.00
Disminución de la Producción en Proceso 294320.00
Aumento de las Obligaciones con el Presupuesto 1950.00
Aumento de la Nómina por Pagar 1093.00
Aumento de Préstamos Recibidos para Producción 49098.00
Aumento de Prestamos Actividad Forestal 10131.00
Aumento de las Provisiones para Vacaciones 1518.00
Total de Fuentes 385464.00
Usos
Aumentos de Cuentas por Cobrar a Corto Plazo 3005.00
Aumento Adeudos Presupuestos del Estado 38707.00
Aumento de los Inventarios 4070.00
Aumento de Otros Activos 15912.00
Disminución de Cuentas por Pagar a Corto Plazo 17156.00
Disminución de Retenciones por Pagar 992.00
Disminución de Otras Provisiones 3741.00
Total de Usos $83583.00
Aumento del efectivo por actividades normales $301881.00
Flujo de efectivo proveniente de las actividades de inversión:
Usos
Aumento del Activo Fijo Tangible $39519.0
0
Disminución del efectivo por actividades de inversión $39519.00
Flujo de efectivo proveniente de las actividades de financiación:
Fuentes
Aumento del Patrimonio $2874.00
Total de Fuentes $2874.00
Usos
Utilidad del periodo Anterior $3724.00
Disminución de Pasivo a Largo Plazo 208123.00
Total de Usos $211847.00
Disminución del efectivo por actividades de financiación $ 208973.00
Aumento del efectivo $53389.00
-Como se puede apreciar en el Estado de Cambio en la Posición Financiera
sobre la base del Efectivo existe un aumento monetario de $53389.00
Recomendaciones.
1-Con el objetivo de que la Dirección de la empresa administre eficientemente los
recursos, le recomendamos:
• Aplicar las técnicas para el Cálculo y Análisis del Capital de Trabajo Necesario
con vista a tomar decisiones que contribuyan a la administración eficiente del
circulante.
• Elevar al organismo superior el procedimiento utilizado para su generalización
en las demás UBPC
• Capacitar al personal del área contable en las técnicas utilizadas para el análisis
del Capital de Trabajo.
Bibliografía.
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DONOSTIARRA, España 1998.
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Benítez Miranda, Miguel Ángel y Miranda Dearribas, María Victoria: Contabilidad
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Weston, J y Brigham: Fundamento de Administración Financiera, Décima
Edición, Editorial MC Grauw-Hll Interamericana. México S.A., de CV. xico
1996.
CENTRO UNIVERSITARIO DE SANCTI SPIRITUS JOSE MARTI PEREZ.
FACULTADAD DE CONTABILIDAD Y FINANZAS.
SEDE UNIVERSITARIA MUNICIPAL SIMON BOLIVAR YAGUAJAY.
TITULO: Análisis del Capital de Trabajo en la UBPC
La Magdalena.
Autores: Lic Mailubys Pernas Díaz.
Lic Naymi Pérez Sánchez
Curso 2008-2009
Año del 50 Aniversario del Triunfo de la Revolución
Algunos Datos de los Autores:
Mailubys Pernas Díaz Licenciada en Contabilidad y Finanzas en el 2005 desde la
fecha es profesora de la Sede Universitaria Municipal de Yaguajay perteneciente al
Centro Universitario de Sancti Spíritus José Martí Pérez.
Categoría Docente: Instructor y Aspirante a Asistente
Categoría Científica: Aspirante a Master Administración de Empresas.
Naymi Pérez Sánchez Licenciada en Contabilidad y Finanzas en el 2003 desde la
fecha es profesora de la Sede Universitaria Municipal de Yaguajay perteneciente al
Centro Universitario de Sancti Spíritus José Martí Pérez.
Categoría Docente: Instructor y Aspirante a Asistente
Categoría Científica: Aspirante a Master Administración de Empresas.

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Pernas Díaz Mailubys. (2009, junio 10). Análisis del capital de trabajo en la UBPC La Magdalena. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/analisis-del-capital-de-trabajo-en-la-ubpc-la-magdalena/
Pernas Díaz, Mailubys. "Análisis del capital de trabajo en la UBPC La Magdalena". GestioPolis. 10 junio 2009. Web. <http://www.gestiopolis.com/analisis-del-capital-de-trabajo-en-la-ubpc-la-magdalena/>.
Pernas Díaz, Mailubys. "Análisis del capital de trabajo en la UBPC La Magdalena". GestioPolis. junio 10, 2009. Consultado el 1 de Julio de 2015. http://www.gestiopolis.com/analisis-del-capital-de-trabajo-en-la-ubpc-la-magdalena/.
Pernas Díaz, Mailubys. Análisis del capital de trabajo en la UBPC La Magdalena [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/analisis-del-capital-de-trabajo-en-la-ubpc-la-magdalena/> [Citado el 1 de Julio de 2015].
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