Análisis de algunos indicadores económicos en Colombia

INDICADORES ECONÓMICOS
INTRODUCCIÓN
El taller que se presenta al docente Ramiro Silva analiza el comportamiento y
manejo de algunos de los principales indicadores económicos como lo son la
Tasa Representativa del Mercado (TRM), los Depósitos a Término Fijo (DTF), las
Reservas Internacionales al igual que las actividades requeridas en situaciones de
iliquidez de personas naturales y jurídicas a las que se le denominan Mesas de
Dinero, dentro del manejo económico de Colombia.
La Tasa Representativa del Mercado la cual es un indicador de las operaciones de
compra y venta de dólares en el mercado cambiario (del cual se subdivide el
mercado libre y el mercado regulado), además participan dos tipos de agentes
principales (intermediarios y el público). Al final del primer trimestre del 2003 se
presentó una devaluación del peso colombiano con respecto al dólar en año
corrido de 3.26% lo cual genera una pérdida de poder adquisitivo de la moneda
colombiana y a la vez se convierte en una de las causas del aumento de la
inflación (alza en los precios de aquellos productos importados), la cual en año
corrido se ubicaba en 3.37% y corresponde al 61.27% de la meta propuesta por el
Banco de la República (5.5%).
La tasa para los certificados de Depósito a Término Fijo (DTF) surgió con el fin de
permitir la colocación de préstamos para proyectos específicos para la pequeña y
mediana empresa, ya que hubo un lapso de tiempo en el cual Colombia se vio
afectada por la crisis de la deuda en América Latina y a causa de ello se
evidenció la falta de recursos líquidos y el nerviosismo de los ahorradores que
colocaban su dinero a corto plazo, llevando a las corporaciones financieras y
bancos a restringir el crédito del mediano plazo para el sector industrial.
El Banco de la República como principal responsable del manejo de las reservas
internacionales, las cuales están enmarcadas como una estrategia
macroeconómica más general y busca garantizar la estabilidad de la economía
como requisito fundamental para el crecimiento económico y el desarrollo social.
Las reservas han aumentado su nivel gradualmente después de la
desacumulación acelerada que se presentó entre 1998 y fines de 1999 desde un
nivel mínimo de US$ 7.899,6 m en septiembre de 1999 a US$10.840,5 m en
diciembre de 2002 .
1. TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO
1.1 DEFINICION
Es un indicador de las operaciones de compra y venta de dólares del mercado
cambiario, por ende, la TRM vigente en un día hábil es el promedio de las
transacciones durante el día hábil inmediatamente anterior.
1.2 CALCULO
Es el promedio ponderado de las operaciones de compra y venta de dólares sin
incluir las operaciones de ventanilla y de derivados sobre divisas que llevan a
cabo los establecimientos de crédito (sin incluir las compañías de financiamiento
comercial) en las cuatro principales ciudades del país (Bogotá, Medellín, Cali y
Barranquilla).
La TRM vigente para cada día será calculada y certificada por la Superintendencia
Bancaria, conforme a esta metodología con las operaciones del día anterior.
La TRM del día hábil siguiente a un festivo en Estados Unidos será la misma TRM
vigente en el día festivo. Por lo tanto, no se calculara la TRM con las operaciones
realizadas en un día festivo en los Estados Unidos de América. La siguiente tabla
ilustra una semana donde el miércoles es un día hábil en Colombia y festivo en los
Estados Unidos de América y los otros días son hábiles en ambos países.
MARTES
(día hábil en Colombia y en
los Estados Unidos)
MIÉRCOLES
(día hábil en Colombia
festivo en los Estados
Unidos)
JUEVES
(día hábil en Colombia y en
Estados Unidos)
Esta en vigencia la TRM
calculada con operaciones del
día lunes.
Esta en vigencia la TRM
calculada con operaciones del
día martes
Continua en vigencia la TRM
del a miércoles (calculada
con operaciones del día
martes)
Para los días sábado, domingo y festivos aplicara la TRM vigente para el día hábil
inmediatamente siguiente.
Es importante aclarar que las operaciones cambiarias pueden efectuarse entre las
mismas Entidades de Crédito y otros intermediarios del mercado cambiario y
conformando el mercado interbancario. Las transacciones pueden realizarse en
efectivo, cheque o transferencia bancaria. Así mismo, cabe resaltar que la TRM
sirve como base para ciertos contratos y existen activos financieros cuya
rentabilidad puede estar atada a su comportamiento, como tal es el caso de los
TES indexados a la TRM.
1.2.1 OPERACIONES VENTANILA
Son aquellas transacciones que se realizan en las horas de la tarde o en el Next
Day, que no tienen limite de cupo y con plazo a un día.
1.2.2 NEXT DAY
Mercado de compra y venta de dólares que funciona entre las 14:30 y 16:30
horas.
1.3 MERCADO CAMBIARIO
El mercado cambiario Colombiano es el conjunto de operaciones de compra y
venta de dólares.
1.3.1 FUNCIONAMIENTO
El mercado cambiario puede dividirse en dos:
Mercado Regulado: Aquel que esta conformado por las transacciones que se
realizan por medio de los intermediarios cambiarios autorizados. Por ejemplo,
cuando una empresa del sector real vende dólares a una entidad financiera
debido a su actividad exportadora.
Mercado Libre: Comprende las demás transacciones de cambio entre el dólar
y el peso. Esas las realiza el público en general. Por ejemplo, una compra de
dólares por parte de una persona Natural a un cambista.
1.3.2 AGENTES PRINCIPALES
Existen dos tipos de agentes principales en este mercado:
1.3.2.1 INTERMEDIARIOS: Se caracterizan por ofrecer y comprar dólares. Se
dividen en dos grupos
INTERMEDIARIOS DEL MERCADO REGULADO: Comprende tres clases de
entidades:
oEstablecimientos de Crédito: Bancos comerciales, Corporaciones
Financieras; compañías de Financiamiento Comercial, Financiera
Eléctrica Nacional (FEN), Bancoldex, Cooperativas Financieras.Todos
estos agentes son vigilados por la Superintendencia bancaria.
oSociedades Comisionistas de Bolsa: son vigiladas por la
Superintendencia de Valores.
oCasas de Cambio: Son vigiladas por la Superintendencia Bancaria.
COMPRADORES PROFESIONALES: Son agentes especializados que están
registrados en las Cámaras de Comercio, pero tienen la característica de que
las operaciones realizadas por estos y el publico en general están enmarcadas
dentro del mercado libre.
1.3.2.2 EL PUBLICO: Son las compras y ventas de dólares que realiza el publico
en general (Personas Naturales) y según con la entidad que se realicen las
operaciones pueden considerarse como pertenecientes al mercado regulado o
libre.
1.4 TASA DE CAMBIO
La tasa de cambio mide la cantidad de pesos que se deben pagar por una unidad
de moneda extranjera. En nuestro caso se toma como base el dólar, porque es la
divisa mas utilizada en Colombia para las transacciones con el exterior. Igual que
el precio de cualquier producto, la tasa de cambio sube o baja dependiendo de la
oferta y la demanda. Cuando la oferta es mayor que la demanda, es decir, ahí
abundancia de dólares en el mercado y pocos compradores, la tasa de cambio
baja; y cuando hay menos oferta que demanda (hay escasez de dólares y muchos
compradores), la tasa de cambio sube.
Existen varios tipos de regímenes de tasa de cambio:
Régimen de Tasa de Cambio Fija: En este gimen el banco central se
compromete a que la tasa de cambio se va ha mantener en un valor
predeterminado. Así, cuando se presentan exceso de demanda de divisas, el
Banco suministra al mercado las divisas necesarias para mantener la tasa de
cambio en su valor prefijado. Igualmente, cuando se presentan excesos de
oferta, el Banco adquiere las divisas para evitar que la tasa de cambio
disminuya.
Régimen de Tasa de Cambio Flexible: En este régimen el Banco central se
abstiene de intervenir y la tasa de cambio esta totalmente determinada por la
oferta y la demanda de divisas en el mercado.
Los movimientos de la tasa de cambio hacia arriba o hacia abajo se
denominan: DEVALUACIÓN- Así se llama el movimiento hacia arriba de la
tasa de cambio; es decir, cuando hay que dar mas pesos por cada dólar
que se negocia.
REVALUACIÓN- Así se llama el movimiento hacia debajo de la tasa de
cambio; es decir, cuando hay que dar menos pesos por cada dólar que se
negocie.
1.4.1 DIVERSAS CATEGORÍAS DE TASA DE CAMBIO
En el ámbito del manejo cambiario se encuentran diversas categorías de tasas de
cambio:
Tasa de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de moneda nacional
que deben dar a cambio de una unidad de moneda extranjera. Es la utilizada a
nivel general para la realización de las operaciones de cambio extranjeras.
Tasa de Cambio Efectiva: Que hace referencia a la tasa nominal cuando ha
sido ajustada con los sobrecostos que se generan sobre las operaciones
cambiarias por aplicar tarifas, aranceles, subsidios...Se trata así de obtener
una tasa que refleje el costo efectivo de una operación de cambio de moneda
nacional por extranjera. Así, por ejemplo para un exportador que recibe un
subsidio, la tasa de cambio efectiva será superior a la nominal. Para el caso de
un importador que enfrenta sobrecostos en forma de aranceles, la tasa de
cambio efectiva incluye este sobrecosto y por lo tanto también será superior a
la nominal.
Tasa de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del verdadero valor
externo de la moneda nacional, en ambientes inflacionarios en donde las
modificaciones en los precios relativos entre países tienden a afectar la
competitividad de los mismos para participar en operaciones de comercio
exterior. Esta corresponde a la tasa nominal ajustada por la relación entre los
índices de precios de los países con los cuales se comercia y el propio.
1.5 COMPORTAMIENTO PRIMER TRIMESTRE 2003
FUENTE: Datos - Superintendencia Bancaria
2. DEPOSITO A TERMINO FIJO (DTF)
2.1 ¿CUÁNDO SE CREO?
La tasa para los certificados de depósitos a términos fijos (DTF), nació en 1982
después de la crisis de la deuda en América Latina que afecto a Colombia. El
gobierno la creo con el fin de permitir la colocación de prestamos para proyectos
específicos para la pequeña y mediana empresa. Lo anterior se logro flexibilizando
la tasa de captación de los Certificados de Depósitos a Términos Fijos (CDT’s) de
las corporaciones financieras y los bancos. La falta de recursos líquidos para la
época, sumado al nerviosismo de los ahorradores que colocaban su dinero a corto
plazo, impidió que las entidades pudieran colocar recursos a lapsos más largos, lo
que llevo a las corporaciones financieras y bancos, a restringir el crédito de
mediano plazo para el sector industrial. Por tal motivo, el Banco de la Republica
intervino y determino la creación de un indicador periódico semanal que midiera el
monto y tasa promedio de captación de los depósitos a 90 días.
En Julio de 1998 bajo la resolución 42 se determino que la DTF seria calculada
semanalmente por el Banco de la Republica. Así mismo se estableció la TCC cono
el indicador que midiera la Tasa de Captación de las Corporaciones Financieras”.
Con la resolución externa No 17 de 1993 7se estableció que el calculo de la DTF
pasaría de ser un simple promedio a ser uno ponderado de la tasa y los montos
captados a 90dias. De igual forma, el emisor comenzó a calcular las tasas de
captación ponderadas de los CDT a 180 y 360 días de los intermediarios
financieros con el fin de contar con información de las tasas de captación a plazos
mayores.
2.2 DEFINICION
La DTF es una tasa de interés que resulta del promedio ponderado de las tasas y
los montos diarios de las captaciones a noventa (90) días de los CDTs de la
mayoría de bancos, corporaciones financieras (CF) y compañías de financiamiento
comercial (CFC), durante una semana que va de viernes a jueves y tiene vigencia
de lunes a domingo.
2.3 CALCULO
Los bancos, corporaciones financieras (CF) y compañías de financiamiento
comercial (CFC) reportan a la Superintendencia Bancaria, por medio de la
encuesta diaria de interés de captación, las tasas y los montos captados a noventa
(90) días. Luego, esta entidad trasmite la información al Banco de la Republica
que toma los resultados consolidados por entidad y lleva a cabo un promedio
ponderado de las tasas y los montos captados durante una semana; por ejemplo:
- Para calcular la DTF vigente para el periodo comprendido entre el 27 de enero y
2 de febrero de 2003, se utilizaron los datos reportados de las entidades
financieras descritas entre el viernes 17 y el jueves 23 de enero de 2003.
A continuación se presenta el cálculo de la DTF vigente para la semana
comprendida entre el 27 de enero y el 2 de febrero de 2003.
FECHA
OPERACIÓN
BANCOS CF CFC TOTALES
TASA MONTO TASA MONTO TASA MONTO TASA MONTO
17-Ene-
03
7.33% 36.235 7.85% 3.237 8.33% 1.541 7.41% 41.013
20-Ene-
03
7.31% 36.653 7.85% 5.583 8.38% 2.786 7.44% 45.022
21-Ene-
03
7.45% 54.351 8.47% 14.384 8.58% 5.117 7.72% 73.852
22-Ene-
03
7.69% 93.506 8.35% 8.090 8.46% 7.719 7.79% 109.315
23-Ene-
03
7.51% 83.313 8.18% 5.894 8.91% 5.072 7.62% 94.279
TASA PONDERADA POR EL MONTO 7.65%
FUENTE: Cálculos CORFINSURA con base en el Banco de la Republica. Cifras en
millones de pesos y tasas % EA.
2.4 USO E IMPLEMENTACION
Sirve como tasa de referencia del sistema financiero para definir sus tasas de
captación a tres meses.
Sirve para definir tasas variables de colocación de créditos.
Se utiliza para indexar productos financieros derivados, como es el caso de los
FRAs (Forward Rate Agreement o Acuerdo Futuro de Tasa de Interés).
Cálculo de los intereses de un CDT: Para hallar cuanto se recibirá si se invierte
$ 100 en un CDT a noventa días, se debe transformar esa tasa efectiva anual
(E.A) a una tasa nominal trimestre vencido (T.V) y multiplicarla por el monto
invertido. Para esto se debe usar la siguiente fórmula:
Intereses = ( 1+%E.A.)1/n - 1 * 100 =  ( 1+0.0765)1/4 - 1 *100 = 1.86
Donde n es el número de trimestres en un año, es decir, cuatro. Con lo
anterior se encuentra que por $ 100 de inversión en un CDT a noventa días,
el inversionista recibirá al final del trimestre $ 100 +$1.86, es decir, $101.86.
2.5 FACTORES QUE LA AFECTAN
La demanda de recursos de inversión por parte de la economía real que
incentiva a las entidades financieras a captar a plazo (a mayor necesidad de
captar recursos, mayor es la DTF).
La disponibilidad de liquidez con la que cuenta las entidades financieras de
captar por medio de CDT’s. ( a mayor liquidez del sistema, menor es la
necesidad de captar recursos y menor la DTF).
La tasa de referencia del Banco de la República ( a mayor tasa de referencia,
mayor DTF).
La inflación ( a mayor inflación, mayor DTF).
2.6 EVOLUCION AÑO 2002
En el grafico No 2 se presenta la evolución de la DTF E.A. en Colombia durante
el año 2002. Tal como se aprecia allí, el país ha experimentado una disminución
de la Tasa Efectiva Anual (%), ya que en la primera semana (31 Dic a Ener 06-
2002) se ubico en 11,51% y la ultima semana del año(30 Dic a Ener 05-2003) se
ubico en 7,70%, teniendo una variación total en el año de -33,1% lo que nos dice
que el sistema contaba con un alto nivel de liquidez y una baja demanda de
Inversión lo que hizo menor la necesidad de captar recursos y genero la
disminución de la DTF E.A. durante el año 2002.
FUENTE: Datos-Banco de la Republica
2.7 COMPORTAMIENTO PRIMER TRIMESTRE DE 2003
FUENTE: Datos-Banco de la Republica
3. RESERVAS INTERNACIONALES
3.1 DEFINICION
Son los activos de un país en el exterior bajo el control de las autoridades
monetarias, las cuales pueden disponer de ellos de inmediato para financiar
directamente los desequilibrios de la balanza de pagos, se obtienen como
resultado de sus transacciones internacionales. La acumulación de reservas
internacionales es el resultado de las transacciones que un país realiza con el
exterior. Las transacciones que producen ingresos de divisas entre otras son, la
exportaciones, los créditos de bancos extranjeros, las transferencia hechas por
colombianos en el exterior, y la inversión extranjera en el país. Las que generan
egresos de divisas son las importaciones, los pagos de intereses de las deudas
contraídas en el exterior y los giros colombianos desde el interior hacia el exterior,
entre otras.
3.2 ¿CÓMO SE GENERAN?
Surgen del superávit en la cuenta o balanza corriente de la balanza de pagos. Así
mismo, pueden disminuir por efecto de un déficit corriente. Las reservas
internacionales también podrían aumentar y disminuir por superávit o déficit en la
cuenta de capital; pero esto último no debe ser lo más frecuente, si se tiene en
cuenta que estos movimientos buscan más financiar el déficit en la cuenta
corriente o en la amortización de la deuda externa. Así mismo, contablemente se
pueden producir cambios, como resultado de fluctuaciones en el precio del oro, en
las tasas de cambio de las monedas o en las tasas de interés del portafolio de
inversión de las reservas internacionales.
3.3 ¿PARA QUE SIRVEN?
Las reservas internacionales desempeñan tres funciones principales en una
economía:
Sirven para atender las necesidades de liquidez en transacciones corrientes
con el sector externo. Así, aunque en épocas de normalidad se perciben
constantemente ingresos externos para atender los pagos al exterior, es
recomendable tener una reserva para atenderlos holgadamente.
Sirven para mantener los pagos de bienes y servicios al exterior cuando se
presentan disminuciones de ingresos corrientes y de capital, o desequilibrios
transitorios en el sector externo, puesto que en una emergencia es difícil
conseguir crédito externo inmediato y en condiciones razonables.
Sirve para mantener la regularidad de los pagos al exterior frente a
disminuciones más o menos permanentes en la demanda por exportaciones, o
frente a aumentos en los pagos en cuantías no compensados con los ingresos
(problemas estructurales), mientras se dispone en un margen de tiempo que
permita adoptar las medidas de ajuste que sean del caso para hacer frente a la
crisis.
3.4 COMPOSICIÒN
La conforman un conjunto de recursos monetarios entre ellas encontramos desde
oro y monedas de amplia circulación y aceptación a nivel internacional y otros
activos financieros ( por ejemplo, depósitos del Banco de la República en bancos
del exterior), hasta los recursos creados por el
Fondo Monetario Internacional para complementar los activos de las reservas
existentes, de los países en el momento iliquidez externa. Por eso entre las
reservas encontramos diversas clases de activos internacionales, a saber: el Dólar
americano, el Yen japonés, el Marco alemán, los bonos emitidos por la Tesorería
de los Estados Unidos, derechos especiales de giro emitidos por el Fondo
Monetario Internacional, etc.
3.5 ¿EN QUE SE INVIERTEN?
Las reservas se invierten principalmente en títulos valores de países desarrollados
y, en menor proporción, en instituciones bancarias del exterior que cuentan con
excelentes calificaciones de riesgo. Su distribución entre las distintas monedas
extranjeras se maneja de manera que concuerde con las operaciones
internacionales de nuestro país. Con este criterio, cerca de un 83% está en
Dólares, aproximadamente 12% en Euros, 4% en Yenes japoneses y el resto en
otras monedas y en oro. Siempre hay una parte que se mantiene con alta
disponibilidad de acuerdo con las necesidades provistas y otra que se invierte a
plazos más largos.
3.6 MONTO ADECUADO QUE DEBE TENER UN PAÍS
Depende: si se trata de un país que utiliza tasa de cambio flexible o flotante, quizá
no habría necesidad de mantener un volumen considerable de recursos
monetarios en reserva, puesto que la demanda y la oferta de divisas se igualarían
como resultado al ajuste que produciría la interacción entre los niveles internos de
precios y la tasa de cambio. De esta forma, las variaciones en la tasa de cambio
ajustarían cualquier desequilibrio.
Por el contrario, en un país en donde se utilizan tasas de cambio fijas, existe la
tendencia a la información de desequilibrios en las operaciones con el exterior,
puesto que no existe la disposición a dejar que la tasa de cambio absorba
desajuste de este tipo. Concretamente, se dan situaciones de déficit o superávit en
la balanza de pagos que inducen movimientos compensatorios en las reservas
internacionales. En este caso, por tanto, si se requiere reservas. Muchos factores
influyen para determinar un valor adecuado de reservas por ejemplo: los objetivos
d crecimiento económico, la evolución de la oferta monetaria, las perspectivas
sobre variaciones en precios y cantidad en las importaciones y exportaciones, etc.
Para medir que tan adecuado es el nivel de las reservas internacionales de un
país, es costumbre compararlas con el valor mensual de las importaciones de
bienes y servicios. En Colombia, el nivel de las reservas alcanzan actualmente a
cubrir más de cinco meses de estos pagos, lo cual se considera suficiente de
acuerdo con estándares internacionales. Si nuestras reservas internacionales
cubren cinco meses de importaciones, y a estas se le suman los ingresos
esperados por importaciones y otras fuentes de ingresos como el crédito externo,
entonces tenemos capacidad de cubrir nuestros pagos en el exterior por un
período todavía más largo antes de tener que enfrentar situaciones de escasez.
3.7 EVOLUCIÓN AÑO 2001-2002
En los gráficos No 4 y 5 se presenta la evolución de las reservas internacionales
de Colombia entre los años 2001, 2002 y el primer trimestre de 2003. Tal como se
aprecia allí, el nivel de reservas ha aumentado gradualmente, con algunos meses
de acumulación y desacumulación.
En diciembre de 2001, las reservas internacionales totalizaron US$ 10.191,8 m, y
registraron un crecimiento anual de US$ 1.187,7 m1, obteniendo una variación
anual de 13.19%. De este saldo, US$ 9.317,0 m, 91.4%, corresponde al portafolio
de inversión de las reservas internacionales, de los cuales US$ 6.236,3 m están
bajo la administración directa del Banco de la República, y US$ 3.080,7 m
administradas por entidades financieras externas. El saldo restante está distribuido
así: posición de reservas en el FMI y el Fondo Latinoamericano de Reservas
(FLAR), US$ 648,0 m; derechos especiales de giro (DEG), US$137,1 m;
en oro, pesos andinos y saldos positivos de convenios internacionales US$112,8
m, y, por último, depósitos a la orden y efectivo en caja por US$ 30,3 m. De otra
parte en diciembre 31 de 2001 se contabilizaron pasivos externos a corto plazo
por US$53,3 m (cuadro No 1).
Las reservas internacionales netas totalizaron en diciembre de 2002, US$
10.840,5 m, US$ 648,7 m superiores al saldo registrado en diciembre de
2001 obteniendo una variación de 6.36%. El principal componente de reservas
internacionales lo constituye el portafolio de inversión 90.6% del total de las
mismas, o US$ 9.825,7 m al finalizar 2002. El saldo está compuesto por la
posición de reservas en el FMI y los aportes al Fondo Latinoamericano de
Reservas, US$ 690,9 m; los derechos especiales de giro (DEG), US$ 154,8 m; el
oro, los pesos andinos y los saldos positivos de convenios internacionales por US$
133.8 m, y los depósitos a la orden y el efectivo en caja por US38,8 m. Así mismo
en diciembre de 2002 se contabilizaron pasivos externos a corto plazo por US$ 3,6
m (cuadro No 1).
1Son iguales al total de las reservas internacionales o reservas brutas, menos los pasivos externos a corto
plazo del Banco de la República. Estos últimos están constituidos por obligaciones a la vista o monedas
extranjeras con agentes no residentes.
FUENTE: Datos Banco de la República
FUENTE: Datos Banco de la República
CUADRO No 1
PRINCIPALES COMPONENTES DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
(MILLONES DE DÓLARES)
Descripción Diciembr
e
2000
Participació
n
%
Diciembr
e
2001
Participació
n
%
Diciembr
e
2002
Participació
n
%
CAJA
Efec t iv o en caja
Depó s i t o s a la orden
30,0
28,5
1,5
0,3
0,3
0,0
30 ,3
29 ,9
0,5
0,3
0,3
0,0
38 ,8
36 ,4
2,4
0,4
0,3
0,0
Invers i on es
Portaf o l i o directo
Porta f o l i o e n
Administr a c i ó n
8.083,2
5.173,0
2.910,2
89,8
57,5
32,3
9.31 7 ,0
6.23 6 ,3
3.08 0 ,7
91,4
61,2
30,2
9.82 5 ,7
4.80 6 ,3
5.01 9 ,5
90 ,6
44 ,3
46 ,3
Oro
Caja
Custodi a
89,4
0,0
89,4
1,0
0,0
1,0
90 ,6
0,0
90 ,6
0,9
0,0
0,9
112 ,1
0,0
112 ,1
1,0
0,0
1,0
Fondo Moneta r i o
Internac i o na l
Derecho s e s pe c i a l es d e
giro
Posición d e reservas
508 , 1
135 , 7
372 , 4
5,6
1,5
4,1
495 ,9
137 ,1
358 ,9
4,9
1,3
3,5
542 ,0
154 ,8
387 ,1
5,0
1,4
3,6
Fondo Latinoamericano de
Reservas
Aporte s
Pesos a n d i n o s
285 , 8
265 , 8
20,0
3,2
3,0
0,2
309 ,1
289 ,1
20 ,0
3,0
2,8
0,2
323 ,8
303 ,8
20 ,0
3,0
2,8
0,2
Convenio s I n t e rnacionales 9,7 0,1 2 ,2 0 , 0 1 , 7 0,0
Tot a l r e s ervas brutas 9.006,1 100,0 10.245,1 100,5 10.844,1 100,0
Pasivos a c ort o plazo
Conv en i o s I n ternacionale s
Banco s d e l e x terior
Fondo Latinoamericano de
Reservas
Valores por pagar compra de
inversiones
Causación y valuación de los
pasivos
2,0
0,0
0,0
0,0
0,0
2,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
53 ,3
0,0
50 ,0
0,0
0,0
3,3
0,5
0,0
0,5
0,0
0,0
0,0
3,6
0,0
0,0
0,0
0,0
3,6
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Tot a l r e s ervas Netas 9.004,1 100,0 10.191,8 100,0 10.840,5 100,0
FUENTE: Banco de la Republica
3.8 COMPORTAMIENTO AÑO 2002
FUENTE: Datos Banco de la República
4. MESA DE DINERO
4.1 DEFINICIÓN
Es una labor de intermediación y actividad financiera específica que contribuye ha
solucionar problemas temporales de liquidez a empresas del sector real y del
mismo sector financiero, donde los corredores establecen los contactos con los
demandantes y oferentes de dinero, pero no participan en la operación. Es un
instrumento o mecanismo financiero especializado en operaciones a corto plazo.
Las mesas de dinero pueden enmarcarse dentro del mercado monetario o de
dinero y secundario; dentro del mercado monetario por cuanto los plazos de sus
operaciones no son mayores de seis meses, en el mercado secundario porque los
activos e instrumentos financieros que se utilizan han sido emitidos en el mercado
primario y a través de las mesas de dinero pasan a circular a manos de terceros.
4.2 ¿POR QUE RECIBE ESTE NOMBRE?
Recibe el nombre de “Mesa de Dinero” por que es con el cual se ha asociado la
actividad del corretaje, ya que estos negocios se realizaban en las empresas de
corretaje financiero en un recinto totalmente privado, donde había como
dotaciones físicas Mesas muy largas en espacios abiertos, con sistemas
sofisticados de comunicación; además también se conoce como la traducción
castellana de “MONEY DECK” con la cual se le conoce en los países
anglosajones.
El papel fundamental de las mesas de dinero, tuvo origen en las operaciones
conocidas en Colombia como CALL MONEY o dinero caliente. El cual consiste en
la captación y colocación de recursos financieros a muy corto plazo, sistema
comúnmente utilizado por el sistema financiero y bancario en períodos de iliquidez
temporal, como las fechas de encaje y de ciertas inversiones básicas. Este
sistema Call es de gran agilidad, se cierra con una simple llamada telefónica.
4.3 FUNCIONAMIENTO
Las mesas de dinero funcionan básicamente bajo dos formas:
a. Tomando posición propia, la cual implica garantizar o avalar las operaciones,
financiando una cartera de valores con recursos propios o de terceros, lo cual
se denomina dealers.
b. Sin tomar posesión propia, como intermediarios o corredores financieros,
combinando las necesidades de sus clientes operación que se llama
brokerage. Este es un servicio que pone en contacto al oferente con el
demandante.
Los cupos de crédito a los usuarios pasa los dearlership, varía de acuerdo al
raling o clasificación que efectúa la mesa, las garantía pueden ser reales o
personas, de acuerdo a cupo asignado y a la empresa. La actividad de corretaje
tal y como se debe entender consiste en poner en contacto a dos o más personas
naturales o jurídicas para que estas efectúen negocios directamente entre ellas
por medio de un corredor (broker), que no puede tomar ninguna posición en el
negocio y su trabajo es remunerado con una comisión pagada por quienes hacen
el negocio.
El procedimiento para ofrecer dinero consiste en colocar sobre la mesa una orden
en firme por un término preciso, durante el cual los operadores o corredores de la
mesa, pueden colocarla en orden. El procedimiento del demandante es similar al
del oferente, pero este señala el monto, plazo y tasa a la cual estaría dispuesto a
cerrar la operación.
En Colombia los plazos de la operación mesa de dinero no se hayan limitados, por
lo general menores de 180 días y el plazo mínimo es a la vista”. En las que
operan como brokerage se observan plazos mayores a las que operan como
dearles, ya que al no asumir posición propia se cierra la operación con los mismos
plazos de captación.
Las mesas de dinero y sus corredores se sujetan a una serie de normas de
conducta que deben seguir para cerrar un negocio éticamente, ya que el activo
más valioso con que cuenta los clientes de la mesa de dinero son las reservas, es
decir la empresa o institución que demanda dinero sabe que a través de las mesas
de dinero se consigue o se coloca sin conocer el nombre de los oferentes y
demandantes.
Sólo se dan conocer los nombres en el momento que se presenta la oferta en
firme y a partir de ese instante la labor de contacto del corredor termina.
Respecto a las transacciones están pueden ser aceptadas o rechazadas.
CONCLUSIONES
La DTF es una tasa de captación de recursos a noventa días por parte del
sistema financiero y está influenciada por la demanda de crédito y por la
política de tasas del Banco Central .
El nivel actual de reservas internacionales de Colombia son suficientemente
altas de acuerdo con estándares internacionales.
Las reservas internacionales son, básicamente, el dinero extranjero que posee
el Banco Central de un país. También son el resultado del ahorro de los
colombianos en sus operaciones internacionales y su rendimientos son
ingresos para el país.
Un nivel adecuado de reservas internacionales genera confianza en los
productores y prestamistas internacionales.
La TRM es un indicador de las operaciones de venta y compra de dólares del
mercado cambiario y en la cual participan dos agentes principales.
La TRM sirve como base para ciertos contratos y existen activos financieros
cuya rentabilidad puede estar atada a su comportamiento, tal es el caso de los
TES, indexados a la TRM.
La mesa de dinero es el área de una empresa (ya sea un banco, empresas del
sector real o financiero etc), donde se llevan a cabo las inversiones.
GLOSARIO
BALANZA DE PAGOS: Es un resumen estadístico de las transacciones
económicas efectuadas en un período determinado entre los residentes de un
país y los residentes de otros países.
BROKERS: Es aquella persona o entidad, que actúa como intermediario entre
un comprador y un vendedor en transacciones de valores, cobrando una
comisión . El Broker actúa como agente es decir no toma ninguna posición
propia ni siquiera con duración temporal, si no que se limita a unir dos
posiciones(compra-venta) al precio que resulte satisfactorio para las dos
partes.
CORRETAJE: Acción de intermediación donde un corredor de bolsa o broker
pone en contacto a dos personas naturales o jurídicas para la negociación de
un título valor, sin llegar a intervenir en el proceso de negociación.
DELAER. INTERMEDIARIO COMISIONISTA: Indica el agente de mercado
extra bursátil para cartera propia o, en ciertos países, agente del mercado
abierto seleccionado por la autoridad monetaria para operar con ella.
DEALERS: Una de las formas como operan las mesas de dinero y consiste en
la financiación de una cartera de valores con recursos propios y de terceros, es
decir, tomando posición propia, lo cual implica garantizar o evaluar las
operaciones.
DÉFICIT: 1. Situación en la que los gastos son mayores que los ingresos. 2.
Situación en la que el pasivo es mayor que el activo.
DIVISAS: Cualquier medio de pago (cheque, transferencia, etc.) cifrado en
una moneda que sea la nacional. También se engloban en el concepto de
divisa los billetes de banco extranjeros.
ILIQUIDEZ: Falta de suficiente dinero en caja para asegurar las actividades
económicas normales y el desarrollo anterior de las mismas.
MERCADO SECUNDARIO: Se refiere a la compra y venta de valores ya
emitidos y en circulación. Proporciona liquidez a los propietarios de títulos. Se
realiza entre inversionistas.
MERCADO PRIMARIO: Se habla de mercado primario para referirse a la
colocación de títulos que se emiten o salen por primera vez al mercado. A éste
recurren las empresas y los inversionistas, para obtener recursos y para
realizar sus inversiones, respectivamente
SUPERINTENDENCIA DE VALORES: Es una entidad de servicio que tiene
como fin especial organizar, regular y promover las actividades realizadas a
través del Mercado Público de Valores, así como efectuar el seguimiento y
supervisión de los agentes que actúan en dicho mercado, con el fin de proteger
los intereses de los inversionistas y velar por la transparencia del mercado.
Las entidades que prestan sus servicios en el mercado público de valores,
tales como las bolsas de valores, las firmas comisionistas de bolsa, los
comisionistas independientes, los depósitos centralizados de valores, las
sociedades administradoras de fondos de inversión, los fondos de garantía que
se constituyen en el Mercado Público de Valores, las Sociedades
Administradoras de los depósitos centralizados de valores y las calificadoras
de valores, se encuentran debidamente reglamentadas y vigiladas por esta
Superintendencia.
TES (TÍTULOS DE TESORERÍA): Títulos de deuda pública emitidos por la
Tesorería General de la Nación (en pesos, en UVR´s - Unidades de Valor Real
Constante - o en pesos ligados a la TRM) que son subastados por el Banco de
la República. Se caracterizan por ser una de las mayores fuentes de
financiación del Gobierno.
BIBLIOGRAFIA
-Presupuestos y Gerencia Financiera, Mario Kaffury. Universidad del Externado
1993
-Introducción al Análisis Económico, El Caso Colombiano, Banco de la
República. Subgerencia de Estudios Económicos, 1999.
-Guía para el Sector Financiero, Medios & Medios, 1998-1999.
-Guía para el Sector Financiero, Medios & Medios, 2001.
-Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República, Banco de la
República. Marzo de 2003.
-Informe de la Junta Directiva al Congreso de la República, Banco de la
República. Marzo de 2002.
-www.corfinsura.com.
-Reportes Especiales ¿Cómo se calcula la TRM?, marzo 03 de 2003
-Reportes Especiales ¿Cómo se calcula la DTF?, febrero 04 de 2003
-www.banrep.gov.co
-Circular reglamentaria externa DODM-11, marzo 04 de 2003.
-Aspectos Administrativos. ¿Sabe usted que son las reservas
internacionales?
-Fascículo cuarto. Conozcamos nuestra economía. Las Reservas
Internacionales son una garantía de pago ante el mundo.
-www.superbancaria.gov.co
-www.portafolio.com.co El Diario de la economía y negocios. El Portafolio.
-www.google.com
-www.gacetafinanciera.com
-www.corfivalle.com
Autores:
ISMAEL SALAZAR HERREÑO, LINA PAOLA HERNANDEZ R., HEIDY
MARIETTE PINZON

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Salazar Herreño Ismael. (2004, febrero 7). Análisis de algunos indicadores económicos en Colombia. Recuperado de http://www.gestiopolis.com/analisis-de-algunos-indicadores-economicos-en-colombia/
Salazar Herreño, Ismael. "Análisis de algunos indicadores económicos en Colombia". GestioPolis. 7 febrero 2004. Web. <http://www.gestiopolis.com/analisis-de-algunos-indicadores-economicos-en-colombia/>.
Salazar Herreño, Ismael. "Análisis de algunos indicadores económicos en Colombia". GestioPolis. febrero 7, 2004. Consultado el 3 de Agosto de 2015. http://www.gestiopolis.com/analisis-de-algunos-indicadores-economicos-en-colombia/.
Salazar Herreño, Ismael. Análisis de algunos indicadores económicos en Colombia [en línea]. <http://www.gestiopolis.com/analisis-de-algunos-indicadores-economicos-en-colombia/> [Citado el 3 de Agosto de 2015].
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